FINANZAS

CUANTITATIVAS II

Capítulo 2: FC Tipos de Interés a

Corto Plazo
Profesor: Juan Pablo Jimeno

Diapositiva
1
Objetivos

-Relación directa entre tipos de interés a corto plazo y el precio:

-Diferentes tipos de Subastas en los Mercados Primarios:

-El mecanismo del US Treasury:

-el bid competititvo y no competitivo
-ranking de los bids / stop yield/ solo un precio
-El mecanismo del Tesoro Espanol:
-el bid competitive y el no competitivo
-ranking de los bids competitivos/ diferentes precios hasta que el
libro está lleno
Objetivos
El “supermercado” de Fidelity
El MARF español

El MARF español
Curvas de tipos

-La curva de tipos de interes a corto plazo europea www.ecb.europa.eu

https://www.ecb.europa.eu/stats/financial_markets_and_interest_rates/euro_area_yield_curves/html/index.en.html
Curvas de tipos

-La curva de tipos de interes a corto plazo europea www.ecb.europa.eu

https://www.ecb.europa.eu/stats/financial_markets_and_interest_rates/euro_area_yield_curves/html/index.en.html
Información en la curva

-Cuál es la información que podemos obtener

de la curva de interés? Los tipos de interés
implícitos. Vayamos a cualquier Sistema de
información (como el que vimos antes para los
tipos de interés en Europa) y miremos los tipos
hasta 1 año Days Yield
1 4.15%
7 4
15 3.9%
30 3.85%
60 3.7%
90 3.55%
180 3.35%
360 3.15%
Información en la curva

Los tipos de interés implícitos nos dan el tipo de interés que el mercado
está descontando para el plazo futuro que busquemos, por ejemplo,
cual será el tipo de inetrés a un mes dentro de dos meses.

Para calcular los tipos implícitos usaremos la Teoría del Arbitraje,

probablemente la teoría mas potente para el equilibrio de los distintos
mercados

1. Pedimos prestado dinero a tres meses al 3.55%

2. Invertimos ese dinero a un mes al 3.85%
3. Invertimos HOY la cantidad obtenida en un mes al tipo de interes
implicito en un mes a dos meses h(T1,T2)
4. Pagamos el préstamo dentro de tres meses
5. El beneficio debería ser CERO
Información en la curva

En números:

Siendo h(T1,T2) el tipo de interés entre T1 y T2

En nuestro ejemplo:

h(30,90)=3.39%

Como podemos comprobar una curva con pendiente negativa

anticipa bajadas de tipos de interés y viceversa
Información en la curva

Esta información es realmente valiosa

El mercado nos está diciendo que los los tipos a dos
meses van a bajar desde el 3.7% actual hasta 3.39%
en un mes.
Quiere esto decir que en un mes esto es lo que va a
suceder?
NO, pero es un buen estimador (algunos dicen que el
mejor) a fecha de hoy
Por qué no lo comprobamos y hacemos nuestra
propia estimación con los datos actuales?
Información en la curva

Construyamos nuestra propia calculadora

de tipos de interés implícitos
Información en la curva

Cuál es la lección práctica:

Si tienes que invertir en 6 meses puedes

hacerlo ahora y fijar el 2.9% o puedes
esperar (si tienes una vision alcista de los
tipos) y ver que sucede en seis meses.
El caso de los Fed Funds

La importancia de los Tipos de Interes de los Bancos Centrales: el caso de los

Fed Funds

El Banco Central establece un tipo de interés diario. Los Bancos pueden

tomar o pr4estar dinero a esa tasa contra el Banco central (esta es la
Ventana de la liquidez de la FED). Este tipo de interés tiene un gran impacto
en la curva de tipos a corto plazo.

Todos habéis oido como los Bancos Centrales can a subir, a amnetener o a bajar
los tipos de interés…suele estar en todas las noticias.

Conocemos los niveles HOY, pero que sucede con las expectativas de mercado a
futuro ? Analicemos estas expectativas con la herramienta CME Group FedWatch
Tool

Let’s goggle www.cmegroup.com/fedwatch

El caso de los Fed Funds
El caso de los Fed Funds

1. Veamos el video demo

2. Echemos un vistazo al gráfico de barras
3. Hagamos algunas simulaciones con
algunos periodos.
El caso de los Fed Funds
El caso de los Fed Funds
El caso de los Fed Funds

1. Veamos el video demo

2. Echemos un vistazo al gráfico de barras
3. Hagamos algunas simulaciones con
algunos periodos.
4. Echemos un vistazo al gráfico de puntos
El caso de los Fed Funds
El caso de los Fed Funds
GRACIAS !!