Profesor Jairo Zubieta Vela

GUIA DE ESTUDIO N.º 1

HERRAMIENTAS CUANTITATIVAS PARA LAS FINANZAS
UNIDAD 1: VDT- El valor del Dinero en el Tiempo y las Tasas de Interés
TEMA: Diagramas de Flujo de Caja o Flujo de Efectivo. Valor del dinero en el tiempo. Tasas de interés.
Modalidades posibles de las Tasas de Interés. Tasa de interés periódica, efectiva, nominal.
Tasa anticipada y tasa vencida. Equivalencia Financiera. Tasas equivalentes. Fórmulas para
establecer equivalencias entre tasas de interés. Ecuaciones de Valor. Valor Presente, Valor
Futuro y equivalencias entre Valor Presente y Valor Futuro.

Tasa anticipada y tasa vencida. Fórmulas para establecer equivalencia financiera entre tasas
de interés. Tasas de interés compuestas, conjugadas o combinadas. IPC: Índice de precios al
Consumidor y Tasa de Inflación; TRM – Tasa Representativa del Mercado (Tasa de Cambio) y
Tasa de Devaluación. El concepto de las tasas reales o libres de inflación. Manejo de tasas de
interés indizadas o indexadas a indicadores económicos (como a la DTF, al IPC, al IBR o a la
UVR, que fungen como tasas de interés variables). A nivel internacional se pueden mencionar
la Tasa de Interés PRIME y la Tasa de Interés LIBOR, ambas tasas de regulación del mercado
del dinero, la primera en el mercado americano y la segunda en el Mercado Europeo.

Sesiones Nº: Todas las Sesiones de la Unidad I – Ver Parcelación en el Programa.

FUENTE:
1. AMV - GUÍA DE ESTUDIO ANÁLISIS ECONÓMICO Y FINANCIERO - MATEMÁTICAS FINANCIERAS - PARTE 2 Capítulos 1 - Pág. 89 y
ss; Pág. 118 y ss.
https://www.amvcolombia.org.co/wp-content/uploads/2019/12/Gu%C3%ADa-An%C3%A1lisis-Econ%C3%B3mico-y-
Matem%C3%A1ticas-financieras-Asesor-Financiero-Operador-y-Directivo.pdf
2. AMV - GUÍA DE EJERCICIOS RESUELTOS MATEMATICAS FINANCIERAS - Secciones 4.1 y 4.3
https://www.amvcolombia.org.co/wp-content/uploads/2020/03/Gu%C3%ADa-de-ejercicios-Matem%C3%A1ticas-financieras.pdf
https://www.amvcolombia.org.co/wp-content/uploads/2020/03/Ejercicios-resueltos-en-hoja-de-calculo.xlsx
3. AMV - Guía Renta Fija Operador del Mercado
https://www.amvcolombia.org.co/wp-content/uploads/2021/01/Guia-Renta-Fija-Operador-2021.pdf
4. Meza Orozco, Jhonny de Jesús. Matemáticas Financieras Aplicadas - Uso de calculadoras financieras y Excel. ECOE Ediciones. 4a.
Edición. https://www.academia.edu/42193423/Matem%C3%A1ticas_financieras_aplicadas_4ta_Edici
%C3%B3n_Jhonny_Meza_Orozco_LIB ROSVIRTUAL

5. ALHABEEB, M. J. Mathematical Finance, 1a. Edición. Editorial John Wiley & Sons, Inc. Hoboken, New Jersey, 2012. (Texto en Inglés).
https://www.academia.edu/39214143/Mathematical_Finance
6. BUENAVENTURA VERA, Guillermo. Fundamentos de Matemáticas Financieras. ECOE Ediciones. 1a. Edición, Bogotá, D. C., 2018.
https://www.ecoeediciones.com/libros/libros-de-contabilidad-y-finanzas/fundamentos-matematicas-financieras-1ra-edicion-book/
7. CADAVID JIMENEZ, Héctor de Jesús. Matemáticas Financieras. Método fácil de aprender. Editorial Héctor de Jesús Cadavid Jiménez. 1ª.
Edición. 2018.
https://es.scribd.com/read/380436260/Matematicas-Financieras-Metodo-facil-de-aprender
8. DUMRAUF, Guillermo L. Matemáticas Financieras., edición Damián Fernández. Bogotá; Buenos Aires: Alfaomega Colombiana, 2015.
https://es.scribd.com/document/475713862/Matematicas-financieras-Guillermo-L-Dumrauf-pdf
9. GARCÍA, Jaime A., Matemáticas Financieras con ecuaciones de diferencia finita. Editorial Pearson., 5ª. Edición. Bogotá, D. C., 2008.
https://www.freelibros.me/matematicas/matematicas-financieras-5ta-edicion-jaime-a-garcia
10. GUTIERREZ CARMONA, Jairo. Matemáticas Financieras con fórmulas, calculadora financiera y Excel. ECOE Ediciones, 2017.
https://www.freelibros.me/libros/matematicas-financieras-con-formulas-calculadora-financiera-y-excel
11. MORA ZAMBRANO, Armando. Matemáticas Financieras., 4 edición. Bogotá: Alfaomega Colombiana, 2014.
https://www.academia.edu/20797966/20012015Matematicas_Financieras3ed_Mora?auto=download
12. VALERO RUEDA, Luis Antonio. Matemáticas Financieras y Aplicaciones. Editorial EyCp. 1ª. Edición. Bogotá, D. C., 2007.
https://eds-a-ebscohost-com.ezproxy.javeriana.edu.co/eds/detail/detail?vid=1&sid=e2efe731-6373-4b88-af17-
bd041372b7d1%40sdc-v-sessmgr02&bdata=Jmxhbmc9ZXMmc2l0ZT1lZHMtbGl2ZQ%3d%3d#AN=pujbc.771297&db=cat01040a

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Vínculos y Páginas de Internet:

 Página de Internet del DANE, Departamento Administrativo Nacional de Estadística, www.dane.gov.co

 Página de Internet de la Superintendencia Financiera de Colombia. www.superfinanciera.gov.co
 Página de Internet del Banco de la República. www.banrep.gov.co

 El Banco de la República posee material educativo para comprender fenómenos como la Inflación; Causas de la
Inflación; El dinero, la inflación y la política monetaria en Colombia, y muchos otros temas económicos. Por favor ir a su
página de internet, Sección El Banco/Educación Económica/Material Educativo/Vídeos o Cuadernos Banco de la República o
Guías Escolares sobre economía para secundaria y consultar los siguientes vídeos de educación económica y financiera:

1. Vídeo ¿Qué es la Inflación?

https://www.banrep.gov.co/es/el-banco/videos-educacion-economica-para-ninos#inflacion

2. Vídeo Causas de la Inflación

https://www.banrep.gov.co/es/el-banco/videos-educacion-economica-para-ninos#causas

3. Video ¿Qué es la Hiperinflación?

https://www.banrep.gov.co/es/el-banco/videos-educacion-economica-para-ninos#hiperinflacion

4. Video ¿Cómo se mide la Inflación?

https://www.banrep.gov.co/es/el-banco/videos-educacion-economica-para-ninos#medicion

5. Vídeo ¿Por qué es importante controlar la Inflación?

https://www.banrep.gov.co/es/el-banco/videos-educacion-economica-para-ninos#importancia

6. Vídeo ¿Cómo se controla la inflación?

https://www.banrep.gov.co/es/el-banco/videos-educacion-economica-para-ninos#control

7. Leer en Material educativo de la Banca Central: ¿Qué es el Dinero?, en:

https://www.banrep.gov.co/es/el-banco/videos-educacion-economica-para-ninos#dinero

8. Leer en Guías Escolares sobre economía, la Guía N° 2 – El Dinero y la política económica, los siguientes capítulos:
http://www.banrep.gov.co/sites/default/files/publicaciones/archivos/guia2_el_dinero_y_la_politica_monetaria.pdf

a. Capítulo 1. El dinero – Parte 1; El Dinero – Parte 2

b. Capítulo 4. El Dinero y la Tasa de Cambio;
c. Capítulo 5. La Inflación.

 Sobre el tema de la UVR, consultar el siguiente vínculo del Banco de la República y leer sobre el concepto UVR y su
metodología de cálculo, en Reportes del Emisor/Unidad de Valor Real (UVR) – Antecedentes y metodología de cálculo.
Revista N° 41 – octubre de 2002.
https://publicaciones.banrepcultural.org/index.php/emisor/article/view/7742/8122 , o leer la Resolución respectiva:
https://www.banrep.gov.co/sites/default/files/reglamentacion/archivos/bjd_23_2000_res_13.pdf

 El capítulo 4, Tasas de Interés del Libro Guía de J.J. Meza Orozco, en sus temas:
Características de la UVR y Cálculo de la UVR; Tasa de Inflación; Tasa real o Deflactada; Rentabilidad Neta de una
Inversión; Costo de la Deuda después de Impuestos; Rentabilidad Real de una Inversión; Costo Real de un crédito; Tasa
de Interés Promedio Ponderado; Factores que determinan el Costo del Dinero.

Profesor: Jairo Zubieta Vela

Monitor: Sin Monitor.
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RESULTADOS DE APRENDIZAJE ESPERADOS (RAE)

La siguiente guía quiere lograr que el estudiante:
1. Entienda el concepto de las tasas de interés y de su importancia en el mundo de los negocios. Así
mismo, que comprenda por qué razón el dinero tiene valor en el tiempo.
2. Aprenda que en la práctica sólo existe una tasa, la tasa periódica de interés, la tasa pactada en una
operación financiera, y que ésta puede ser expresada de diversas formas, todas ellas equivalentes
en términos financieros.
3. Identifique la forma como se suele asociar los flujos de efectivo con diagramas de flujo de entrada o
salida, dependiendo de su naturaleza contable, en la medida que un flujo de efectivo puede
representar una operación activa o una pasiva.
4. Entienda que quizá, el fundamento principal de las Matemáticas Financieras consiste en aprender a
resolver ecuaciones de valor, las cuales son generalmente de una incógnita, conocidos los demás
datos del problema.
5. Comprenda que los flujos de efectivo sólo se pueden sumar o restar si éstos están ubicados en el
mismo momento del tiempo, precisamente porque en este instante del tiempo, cada unidad
monetaria tiene el mismo valor.
6. Domine el concepto de la equivalencia financiera para que el manejo de las tasas de interés no
represente para él ningún problema. De esta manera, comprenderá que un flujo de efectivo ubicado
en un tiempo “t” es equivalente a otro flujo ubicado en un momento diferente “t+j” o “t-j”.
7. Entienda el concepto de las tasas de interés anticipada y vencida y su importancia en el
ambiente de los negocios en Colombia. Así mismo, que comprenda por qué razón en términos de
tasas periódicas o efectivas una tasa anticipada resulta ser mayor que la tasa efectiva equivalente
de una tasa vencida para la misma periodicidad.
8. Comprenda la mecánica del análisis fundamental relacionado con la conversión de tasas de interés,
de su lógica y del análisis que se debe hacer para realizar las conversiones y las equivalencias. No
se trata de memorizar procedimientos, sino de hallarle la lógica a los mismos.
9. Aprenda que en la práctica solo existe una tasa de interés, la tasa de interés periódica, y que
ésta puede ser expresada de forma equivalente -en términos financieros- en otras tasas de
interés.
10. Entienda de la naturaleza de las tasas combinadas, conjugadas o compuestas de interés, las
cuales involucran, en los casos más utilizados, conceptos como la inflación o la devaluación y un
componente real que recoge la prima por el riesgo asumido en una operación determinada, con ello
se puede hablar de tasas de interés reales o desinfladas, esto es, libres de inflación.
11. Aprenda perfectamente el manejo de las tasas indizadas de interés (léase indexadas) a
indicadores económicos como la DTF; el IPC, el IBR o la UVR, entre otras, en Colombia.

REFLEXIÓN SOBRE LOS CONTENIDOS TEÓRICOS ESTUDIADOS

Realice las lecturas señaladas en los contenidos de la Unidad I, todas las sesiones de trabajo de
acuerdo con la bibliografía presentada en el programa y en la parcelación, el material ubicado en las
carpetas compartida de los diferentes repositorios de información y relacionado el temario expuesto en
la Unidad I del programa de HCF, apropie los conceptos principales y responda las siguientes
preguntas, utilizando preferiblemente sus propias ideas y haciendo un esfuerzo porque la respuesta sea
lo más concreta posible:
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1. En relación con el concepto diagrama de flujo de caja o de efectivo:

a) ¿Qué es un diagrama de flujo de caja o de efectivo?

b) ¿Bajo qué ópticas se puede ver dicho diagrama para una operación financiera? Ilustre con una
gráfica.
c) ¿Cómo se puede entender un punto focal en la construcción de un diagrama de flujo de caja?
d) ¿Dónde puede estar ubicado este punto focal?

2. Asocie los temas Valor del dinero en el tiempo; tasas de interés; ecuación de valor; y equivalencia
financiera, para responder las siguientes preguntas:

a) ¿En qué consiste el concepto de equivalencia financiera?

b) ¿Qué es una ecuación de valor y financieramente qué importancia tiene resolverla?
c) ¿Qué diferencias puntuales existen entre una tasa nominal; una periódica y una efectiva?
d) ¿Por qué razón dos tasas de interés resultan financieramente equivalentes? ¿Se puede hablar
de equivalencia financiera en términos monetarios?
e) ¿Cuál es la diferencia entre un valor presente y un valor futuro?

CONVERSIÓN DE TASAS DE INTERÉS y TASAS EQUIVALENTES

Tasas Efectivas Anuales Equivalentes (EA%) Tasas Efectivas Anuales Equivalentes (EA%)
para un Crédito Para una inversión
Modalidad Modalidad
J = 18,5% Nominal P J = 6,5% Nominal P
Anticipada Vencida Anticipada Vencida
Anual 1 EA EA Anual 1 EA EA
Periodicidad

Periodicidad

Semestral 2 EA EA Semestral 2 EA EA
Cuatrimestral 3 EA EA Cuatrimestral 3 EA EA
Trimestral 4 EA EA Trimestral 4 EA EA
Bimestral 6 EA EA Bimestral 6 EA EA
Mensual 12 EA EA Mensual 12 EA EA
Quincenal 24 EA EA Quincenal 24 EA EA
Semanal 52 EA EA Semanal 52 EA EA
Diaria 360 EA EA Diaria 360 EA EA
NOTA: Cada casilla corresponderá a la Tasa Efectiva Equivalente, de acuerdo con su periodicidad y modalidad.

1. ¿Qué diferencia existe entre una tasa de interés vencida y una anticipada? Exprese en forma
funcional (aritmética, con ecuaciones) una tasa en términos de la otra y viceversa.
2. Completa las anteriores tablas comparativas entre el número de periodos de capitalización posibles
para un crédito otorgado a una tasa nominal del 18,5% y los términos de modalidad tanto vencida
como anticipada, calculando en cada celda sus respectivas tasas efectivas anuales equivalentes
(EA%). Así mismo, repite el mismo ejercicio para una inversión que devuelve una tasa de
rentabilidad nominal del 6,5%, con las mismas periodicidades y modalidades. En ambos casos,
responde las siguientes preguntas:
 a) ¿Qué se observa en los resultados obtenidos en las tablas?
b) ¿Qué conclusiones se pueden sacar del ejercicio de conversión de tasas a EA%?

TASAS COMBINADAS, CONJUGADAS O COMPUESTAS DE INTERÉS

1. ¿Qué requisito se debe tener en cuenta para ilustrar adecuadamente una tasa combinada,
conjugada, o compuesta de interés?
2. ¿Es lo mismo hablar de una tasa de interés compuesto que de una tasa compuesta de interés? ¿Si
o No? Explique en forma concreta.
3. ¿De acuerdo con los vínculos correspondientes referidos a la página Web del Banco de la República
y los temas desarrollados en el texto guía de la bibliografía del curso, de manera muy breve y
concreta responda las siguientes preguntas:
a. ¿Qué se entiende por Inflación?
b. ¿Cuáles son las causas de la inflación?
c. ¿Cómo se mide la inflación?
d. ¿Por qué es importante controlar la inflación?
e. ¿Qué se entiende por Hiperinflación?
f. ¿Qué se entiende por valor del ahorro en impuestos?
g. ¿Qué se entiende por Tasa de Cambio y qué por tasa de devaluación?
h. ¿Cuántos regímenes de Tasa de cambio existen?
4. Consulte el libro de J.J. Meza, los vínculos a la página Web del Banco de la República y revise y
entienda el concepto de la UVR (Unidad de Valor Real). Con un ejemplo sencillo explique su
aplicación en el manejo de las tasas de interés combinadas de interés. (Refiérase a la variación
porcentual de la UVR).
5. Respecto del manejo de las tasas de interés, ¿Qué papel juegan los conceptos de inflación y
devaluación en la definición de una tasa combinada de interés?
6. Basado en la comprensión desarrollada de los temas Inflación, Devaluación y Tasa Impositiva,
ilustre con un ejemplo numérico muy concreto los conceptos:
a. Rentabilidad Neta;
b. Costo después de impuestos;
c. Rendimiento real;
d. Costo real.

TASAS INDIZADAS O INDEXADAS DE INTERÉS y OTRAS TASAS

1. Defina el concepto de tasa indizada o indexada de interés.

2. ¿Es lo mismo hablar de tasas variables que de tasas indizadas o indexadas?
3. ¿Cuáles indicadores económicos son utilizados como referencia para construir una tasa indizada de
interés en el mercado colombiano?
4. ¿Cuáles son las tasas indexadas referentes del mercado de los EE. UU. y de Europa?
5. Ilustre con un ejemplo el caso de una tasa indizada o indexada a la:

a) DTF b) IBR. c) IPC. d) UVR.

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CONTROL DE LECTURA

Se recomienda a cada estudiante realizar todas las lecturas referidas, así como también ver todos los
vídeos señalados para adelantar el trabajo de la guía de estudio. Este material referente o base será
objeto de control de lectura el día de la sustentación de la Guía, de acuerdo con la parcelación del
programa de la materia, a través de un ejercicio de gamificación, vía Kahoot.

SOCIALIZACIÓN

Durante la clase el Profesor expondrá y discutirá con los alumnos los principales aspectos esbozados
en esta primera Unidad, básica para el entendimiento del uso de las Matemáticas Financieras en el
ámbito de los negocios.

La Guía resuelta será entregada y sustentada por los alumnos al inicio de la sesión Nº 10 (Jueves 25
de febrero de 2021).

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