ANTECEDENTE

• El swap surgió en los años 70 en el Reino Unido para cubrir las fuertes oscilaciones del
mercado de divisas de aquellos años y debido a su alta aceptación se consolidó
rápidamente hasta llegar a ser, hoy en día, el tipo de contrato que más se contrata en los
mercados de derivados Over The Counter (OTC), con un 80% de cuota.
SWAP

• Intercambio de flujos monetarios entre dos partes

• Sujeto a la evolución de los tipos de interés, divisas, materias primas y otros activos
financieros.
• Están referenciados a tipos de interés, llamándose IRS (Interest Rate Swap)
PARTES DE UNA PERMUTA

• Dado que es un compromiso de intercambio de dinero a futuro, una permuta tiene dos
partes, una para cada uno de los contratantes: el compromiso de cobro de dinero a futuro
y el compromiso de pago de dinero a futuro
• Donde se producen para una de las contrapartidas una serie de flujos de cobros y una
serie de flujos de pagos desde el momento inicial del contrato (t=0) hasta su vencimiento
(t=v). Lógicamente, lo que para una de las partes son derechos de cobros son
compromisos de pagos para la otra y viceversa.
ELEMENTOS

Swap de tipos de interés o IRS (Interest Rate Swap). En este caso los elementos que
intervienen en el contrato son:
• Importe nominal: sobre el que se calcularán las liquidaciones derivadas del contrato.
• Fecha de inicio y fecha de fin del contrato.
• Periodicidad de liquidación o frecuencia de pago.
• Índice de referencia o tipos de interés sobre el que se calcularán las liquidaciones.
TIPOS DE SWAP

•Swap de tipos de interés: permiten cubrir la evolución de los tipos de interés y funcionan
como el ejemplo que hemos visto. En este caso existen a su vez dos tipos:
•Interest Rate Swap (IRS): se intercambia un flujo monetario en base a un tipo de interés
fijo comparado con un índice de referencia de mercado, exactamente como el ejemplo
visto.
•Basis Swap: en este caso se intercambian dos índices de tipo de interés. Por ejemplo, una
parte paga Euribor a 12 meses y la otra Euribor a 1 mes, lo que permite a cada parte
sustituir el índice de referencia del producto financiero que quieren cubrir.
• Currency Swap o Swap de divisas, permite cubrir las oscilaciones del
mercado de divisas y a su vez existen diferentes tipos:
• Swap de divisas: utilizado para el intercambio de préstamos a tipo fijo en
diferentes divisas.
• Floating rate currency swap: utilizado para el intercambio préstamos a tipo
variable en diferentes divisas.
• Cross currency swap: utilizado para el intercambio de un préstamo a tipo variable
con otro a tipo fijo en divisas.
• Commodity Swap: en este caso la referencia son las materias primas como el petróleo o el oro por
ejemplo.
• Equity Swap: donde la referencia es un activo de renta variable como índices bursátiles, por ejemplo.
• Credit Default Swap (CDS): la referencia es el default o impago de un activo financiero.
• Total Return Swap: Es como un CDS pero en lugar de cubrir sólo el riesgo de crédito de un activo
financiero cubre también la evolución de su precio.
• Collateralized Debt Obligations (CDO): la referencia es una cartera de créditos y se trata de un swap
utilizado principalmente por entidades financieras para titulizar sus préstamos, ya sean personales,
hipotecarios o tarjetas de crédito.