ÍTEM 2

Examen final Formulación y

evaluación de proyectos
 Tema abordando:

Estudio de factibilidad del proyecto “ Empresa Manantiales”

• Antecedentes

• ✔ Remuneración líquida mensual esperada para cada uno de los 3 socios inversionistas de la empresa: $
1.200.000
• ✔ Costo Total de la Asesoría: $ 750.000 ( estudio de factibilidad)
• ✔ Inversión en Activos Fijos: $ 7.000.000 (El 60% de éste se deprecia anualmente en forma lineal)
• ✔ Capital de Trabajo: $ 2.200.000
• ✔ Permisos de instalación: $ 800.000.
• ✔ Gastos estimado de Operación anual: o
• - Mano de Obra,
• - Materias Primas
• Total de Gastos de Operación $ 5.400.000.
• ✔ Arriendos anuales: $1.000.000
• ✔ Gastos de administración anuales: $ 600.000
• ✔ Precio del Producto: $1.500
• ✔ Impuesto a la renta: 15% anual
• ✔ El costo de capital: 8% anual
• ✔ Para cubrir la Inversión Inicial, se sugiere utilizar los aportes iniciales de capital societario de cada uno de los socios
que no se han utilizado hasta la fecha, a depositar en el banco a una tasa anual del 8% y que a la fecha de iniciar la
empresa acumularía $5.000.000.
• ✔ El banco con el que han acordado operar está dispuesto a prestarles el saldo por cubrir a una tasa de 10% anual en
cuotas iguales a un plazo de 6 años, sin período de gracia.
 Parte A: Evaluación sobre lo argumentos que justifican la realización o no del
Proyecto de Inversión
- Se elaboró la tabla del préstamo, para lo cual primero se calculó la cuota, que
es de 1.320.242, y luego se obtuvo el monto de los intereses anuales.
- el 60% del activo se deprecia linealmente, lo que genera una depreciación
anual de 700.000.
- Además, con los datos de la inversión, costos de operación, capital de trabajo y
el financiamiento se preparó la estructura de costos del proyecto (identificando
los costos fijos, costos variables, costos financieros y depreciación). A lo
anterior se le adiciona el gasto de impuesto para obtener el resultado después
de impuestos.
- 6. Luego, se continuó con el flujo de caja sumando la depreciación (porque no
es una salida de efectivo), disminuyendo los pagos de capital del préstamo y
sumando el valor residual y el capital de trabajo (se asumió que se recuperan al
final del período de evaluación).
- 7. Una vez obtenida la estructura de costos se respondió la primera pregunta:
Cuales son los ingresos miniamos anuales para realizar el proyecto..? Para
obtenerlo se hizo un análisis de sensibilidad hasta obtener un VAN cero. El
monto anual de ingresos mínimos anual es: 12.432.848.
• Con estos ingresos se calculó la tasa interna de retorno (TIR), obteniendo
un valor de 8%.
• Finalmente, para cumplir con lo solicitado se crearon al final tablas con los
datos a evaluar; Ingresos mínimos anuales para hacer el proyecto, costos
fijos, costos variables, VAN y TIR.

Conclusión Parte A
Con costos fijos anuales de 5,2 millones, costos variables de 5,4 millones, tasa
de impuestos de 15% y un préstamo de 5,75 millones a la tasa de 10%, los
ingresos anuales mínimos requeridos para realizar el proyecto deberían ser
de: 12.432.848. Aquí se genera un VAN de cero y una TIR de 8%.
 Parte B: Decisión basado en los argumentos ¿que se aconseja?, ¿continuar
con la empresa o abandonar?

• Se evaluó el proyecto considerando la disminución de ingresos, aumento de

costos y la recuperación del capital de trabajo e inversión al final del año 2.
Con lo cual se concluyó que era una buena opción salir del proyecto porque
el VAN era positivo.
• 2. Sin embargo, como la pregunta era cuales son los ingresos mínimos
requeridos para realizar el proyecto, hicimos un nuevo análisis de
sensibilidad, obteniendo un ingreso anual a partir del tercer año de:
12.776.093. Se asumió que se mantuvo en ese valor el resto de los años.
• 3. Los costos también pasaron de 5.400.000 en el año dos a 5.940.000 en el
año tres. Luego se mantuvieron ese nivel durante los seis años remanentes
de la evaluación.
• 4. Se disminuyó de 2.800.000 a 1.400.00 el valor residual del activo. Esto
para poder reconocer la depreciación de los años 7 y 8, estimados en
700.000. Esto originó un menor valor de recuperación del activo en el año 8.
 Conclusión Parte B

Al vender en el año 2 hay un efecto favorable de 1.046.678. Con los fondos

recibidos de 5.200.000 originados de venta de activos y recuperación de
capital de trabajo, se paga el saldo del préstamo de 4.184.991

Se recomienda ABANDONAR la empresa