Tema 10

Valor Actual
 VALOR ACTUAL NETO

Valor Actual Neto - El valor actual de los

flujos de caja menos la inversión.

Coste de Oportunidad del Capital - Tasa de

rentabilidad esperada a que se renuncia
para invertir en un proyecto.
 VALOR ACTUAL NETO
Ejemplo
P: Suponga que invertimos $ 50 hoy y recibimos $ 60
en el mismo día. ¿Cuál es el aumento de valor que
obtenemos?

R: Beneficio = - 50 $ + 60 $
= 10 $ 10 $
Valor Añadido

50 $ Inversión Inicial
 VALOR ACTUAL NETO

Ejemplo
Suponga que invertimos 50 $ hoy y recibimos 60 $
dentro de un año. ¿Cuál es el aumento de valor que
obtenemos si la rentabilidad esperada es del 10%?
60
Beneficio = -50 +  4,55$
1,10
4,55 $ Valor Añadido

50 $ Inversión Inicial

Esta es la definición del VAN

 VALOR ACTUAL NETO

VAN = VA – inversión necesaria

Ct
VAN  C 0  t
(1  r )

C1 C2 Ct
VAN  C0  1
 2
 ... 
(1  r ) (1  r ) (1  r ) t
 VALOR ACTUAL NETO

Terminología
C = Flujo de Caja
t = período de tiempo de la inversión
r = “coste de oportunidad del capital”

• En cualquier período de tiempo, el Flujo de Caja

puede ser positivo o negativo.
 VALOR ACTUAL NETO

Regla del Valor Actual Neto

Los directivos aumentan la riqueza de los accionistas
aceptando todos los proyectos que valen más de lo que
cuestan.

En consecuencia, deben aceptar todos los proyectos que

tengan un valor actual neto positivo.
 VALOR ACTUAL NETO
Ejemplo
Usted tiene la oportunidad de
comprar un edificio de oficinas.
Tiene un candidato para
alquilarlo que puede generar
flujos de caja por valor de 16.000
$ anuales durante tres años.
Usted piensa vender el edifico al
cabo de esos tres años por
450.000 $. ¿Cuánto está
dispuesto a pagar por el edificio?
Emplee una tasa de 7%
 VALOR ACTUAL NETO
466.000 $

450.000
Ejemplo - continuación
16.000 $ 16.000 $ $16,000

Valor Actual 0 1 2 3

14.953
13.975
380.395
409.323 $
VALOR ACTUAL NETO
Ejemplo - continuación
Si el precio de venta del
edificio es de 350.000 $, ¿lo
compraría? ¿Cuál es el valor
añadido que generaría la
compra y la gestión de la
propiedad?
 VALOR ACTUAL NETO

Ejemplo - continuación
Si el precio de venta del edificio es de 350.000 $, ¿lo
compraría? ¿Cuál es el valor añadido que generaría la
compra y la gestión de la propiedad?
16.000 16.000 466.000
VAN  350.000  1
 2
 3
(1,07) (1,07) (1,07)
VAN  59.323$