 TESORERIA ESTRATEGICA

 Participantes:
 Luz Palomino
 Linda Melendez
 Anelise Salazar
 Deissy Avalos
 SEMANA 01

INFORMACION FINANCIERA
La información financiera es el conjunto de datos presentados de manera ordenada y
sistemática, cuya magnitud es medida y expresada en términos de dinero, que describen la
situación financiera, los resultados de las operaciones y otros aspectos relacionados con la
obtención y el uso del dinero.

SUBSISTEMAS DE LA EMPRESA USUARIOS DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA

EXTERNO
Inversionistas
CONTABILIDAD Clientes
Proveedores
Sunat
INTERNO
Propietarios
COSTOS FINANCIERA Gerentes
Empleados
PROCESOS OPERATIVOS
ANALIZAR
DETERMINA EL Ventas
COSTO REGISTRAR
ORDENAR Compras
Cobranza
Pagos
MANO DE OBRA
COSTO INDIRECTO DE ESTADOS Ingresos no operativos
FABRICACION FINANCIEROS Planillas
MATERIA PRIMA Almacenes
Flujo de Caja etc
 SEMANA 01

DESICIONES FINANCIERAS

 INVERSIÓN
 FINANCIACIÓN
 RIESGO
 SEMANA 01

ESTADOS FINANCIEROS

 Los estados financieros,

también denominados
Estado de Estado de
cuentas anuales, informes Situación Ganancias y
financieros o estados Financiera Perdidas
contables, son el reflejo de
la contabilidad de una
empresa y muestran la
estructura económica de
ésta. Se clasifican en 4 Estado de
Estado de
Estados: Cambio en el
Flujos de
Patrimonio
Efectivo
Neto
 SEMANA 02

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA ESTADO DE RESULTADOS

• Dinero en efectivo, dinero

• Son entradas de recursos o
Activo depositado en el banco o bienes.
eliminación de obligaciones que
Ingresos generan incrementos de
patrimonio.
• Deudas de la empresa con bancos,
Pasivo proveedores y otras entidades
financieras.
• Salidas de recursos que
• Aportaciones realizadas por los
Gastos disminuyen el activo o
incrementos en el pasivo
Patrimonio socios y beneficios que ha
generado la empresa.
VENTAS
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
COSTO DE VENTAS
ACTIVO NO PASIVO NO
CORRIENTE CORRIENTE UTLIDAD BRUTA
PATRIMONIO GASTOS ADM
TOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO Y GASTOS VENTAS
PATRIMONIO UTILIDAD OPERATIVA

ESTADO DE CAMBIO EN EL PATRIMONIO NETO
 El estado de cambios en el patrimonio neto lo conforman
una serie de anotaciones contables que aparecen en una
tabla y en él aparecen los cambios que se producen en la
empresa y que afectan a su patrimonio neto. Tiene dos
partes, el estado de ingresos y gastos reconocidos (EIyGR)
y el estado total de cambios en el patrimonio neto (ECPN).
 El paso inicial son las anotaciones través de los asientos
contables. Así, cuando se realiza una operación que afecta
a su PN debe contabilizarse a través de un asiento. A
finales de año esto se reflejará primero en el EIyGR y
después en el ECPN.
SEMANA 02
ESTADO DE FLUJO DE
EFECTIVO
 El Estado de Flujos de Efectivo es un estado
financiero que identifica los ingresos y salidas de
efectivo, durante un período mostrándonos los
cambios de efectivo y equivalente de efectivo
durante el ejercicio presupuestal así como el
efectivo neto positivo o negativo generado.
 Los flujos de fondos del período se clasifican según
se realicen las actividades de operación, de
inversión y de financiación.
 SEMANA 02

LAS NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Los estados financieros son el producto del Proceso Contable que consiste en los siguientes
pasos:

Las notas a 1.Reconocimiento: identifica si el hecho económico corresponde a un movimiento de activo,

pasivo, ingreso o gasto.
lo estados
financieros son las 2.Medición (inicial y posterior): se determina el valor por el cual será reconocido el hecho
aclaraciones o económico, en el momento en que se incorpora a la contabilidad (inicial) o cuando se va a
explicaciones que presentar la información (posterior).
se hacen al margen
3.Presentación: los estados financieros se ponen en conocimiento de todos los terceros
de los estados interesados en la información contable.
financieros con la
finalidad de 4.Revelación: consiste en informar el origen de todos los hechos económicos.
precisar, aclarar o
explicar algo Los estados financieros son el resultado del anterior proceso, y para emitirlos deben pasar por un
adecuado cierre contable.
 SEMANA 03

Activos Financieros

Primarios

Pasivos Financieros
Instrumentos
Financieros

Contratos de futuros
Derivados Forwards
Swaps

Es cualquier contrato que da

lugar a un activo, pasivo
financiero un instrumento de
patrimonio en otra entidad.
 SEMANA 03

RIESGO TIPO DE CAMBIO

Se define como el riesgo de los flujos de efectivo futuros de un instrumento financiero puedan
fluctuar como consecuencia de variaciones en los tipos de cambio de una moneda extranjera.

Para neutralizar este tipo de problemas, existen elementos de cobertura. Un

ejemplo de esto sería pactar la suma en moneda nacional. De tal forma que
cualquier movimiento no supone una incidencia para el valor del bien exportado.

Controlar el riesgo de
tipo de cambio
Contratar derivados financieros. Que sirvan de cobertura a movimientos en los
tipos de cambio como swaps, opciones y similares. De esta manera, si perdemos
con el activo principal ganaremos la misma cantidad con el derivado financiero y
así hemos eliminado el riesgo cambiario. La desventaja es que si por el contrario
el tipo de cambio va a favor de nuestro activo principal, perderemos con el
derivado financiero y hubiera sido mejor no cubrirnos. Sin embargo, lo que
estamos buscando es eliminar el riesgo, no tener una operación exitosa con
derivados financieros. Para ello tendremos que decidir cuándo cubrirnos el riesgo
y cuándo no.
 SEMANA 03

DERIVADOS FINANCIEROS
Los derivados financieros son aquellos instrumentos capaces de
gestionar riesgos comunes en las operaciones de las empresas.

Tipos de derivados
Swaps

financieros
Forwards

Contratos de
futuros
 SEMANA 04

Estado de fuentes y usos

El estado de fuentes y usos, que básicamente es lo que se hace con el estado de cambios en la situación financiera.
Variaciones Activo Pasivo Patrimonio

Periodo Anterior Periodo Actual

Ejemplo: Cobro de cartera, venta de

Fuente y origen de los Disminuyen los activos o aumentan los
inventarios o propiedad planta y
equipo, nuevas obligaciones
recursos. pasivos y el patrimonio.
financieras, tener un mayor nivel de
endeudamiento o emitir acciones.

CASO: Año 1 se tenía una cartera por
valor de $1.000 millones y en el año 2
el saldo de ese activo fue de $200
millones, quiere decir que disminuyó
en $800 (200 – 1.000) generándose
una fuente u origen de recursos.
CASO: Año 1 fueron de $100 millones
y en el año 2 el saldo de dicho pasivo
fue de $150 millones, se presenta un
aumento en $50 (150 – 100) que
también genera una fuente u origen de
recursos.
 SEMANA 04

Ejemplo: Incrementar la cartera,

comprar inventario o propiedad planta
Usos o aplicaciones de Disminuyen los activos o aumentan los y equipo, pagar obligaciones
recursos pasivos y el patrimonio. financieras, reducir el nivel de
endeudamiento o distribuir utilidades
(dividendos o participaciones).

CASO: Año 1 el saldo de la

CASO: Año 1 era de $150 millones y
propiedad planta y equipo era de $200
en el año 2 el saldo de dicho pasivo fue
millones y en el año 2 el saldo de ese
de $100 millones, se presenta una
activo fue de $1.000 millones, quiere
disminución en $50 (100 – 150) que
decir que aumentó en $800 (1.000 –
también genera un uso o aplicación de
200) generándose un uso o aplicación
recursos.
de recursos
 SEMANA 05

ANALISIS DE ESTADOS
FINANCIEROS

HERRAMIENTAS
 SEMANA 05

ANALISIS VERTICAL O
ESTRUCTURAL
Reducción de los datos a por ciento

Ejemplo:

Activo corriente 600

Activo fijo 400 quiénes somos
Activo total 1000

Activo fijo representa el 40% del total del activo

 SEMANA 05

ANALISIS HORIZONTAL O EVOLUTIVO

Aumento y disminuciones (Estados comparativos)

Tendencias

Reducción de los datos a por ciento

Ejemplo:

Activo corriente 600 500 100

Activo fijo 400 450 (50)
Activo total 1000 950 50

Activo corriente incrementó en un 20% respecto al periodo anterior

 SEMANA 06

ANALISIS DE RATIOS

• Es una expresión matemática simple que relaciona un rubro con otro.

•Cada porcentaje puede ser considerado como una razón, es decir, un número
expresado como porcentaje de otro.

•Pueden ser expresados en diversas formas.

SEMANA 06
 SEMANA 07

DDJJ CUMPLIMIENTO DE
PROCESOS CONTABLES
SEMANA 07
 SEMANA 07

DECLARACION JURADA-RESPONSABILIDAD EN EMISION DE EEFF

Tiene como finalidad principal salvaguardar los activos, asegurar que las transacciones
se contabilicen adecuadamente y, comprobar que los estados financieros sean
preparados bajo NIIF.

Busca que la información financiera sea válida y elaborada con oportunidad.

Esta declaración se emite únicamente para uso de la gerencia corporativa de

contraloría , por lo que no debe usarse con ningún otro propósito.
SEMANA 08
SEMANA 09
 SEMANA 09

quiénes somos
SEMANA 09
SEMANA 09
SEMANA 09
SEMANA 09
SEMANA 09
SEMANA 09
SEMANA 09
SEMANA 10
 SEMANA 11

Excedente de Tesorería
 Es la reserva de efectivo que se puede invertir en activos que no son del giro del negocio.

Fondos mutuos
Bonos (soberanos o gestionados Sociedades
Depósitos a plazo
empresariales) Administradoras de
Fondos - SAF

Ahorro voluntarios en
Administradoras de Mercado de los
Bolsa de Valores
Fondos de Pensiones - derivados
AFP

Pronto pago
 SEMANA 11

Acciones
 Representa una porción de la empresa. El conjunto de acciones de una empresa es su
capital social
 Tipos:

Acciones • Mayor riesgo, exige un mayor rendimiento.

• Los dividendos no son obligatorios.

Comunes
• Se benefician cuando la empresa esta bien ya que la utilidad es mayor y se puede
descapitalizar.

Acciones •
•
Acciones comunes sin derecho a voto.
Conocida como hibrida por el parecido a una deuda.

Preferentes
• Sus dividendos son fijos y se pagan antes de los dividendos comunes.
• Los dividendos son acumulables en caso de no pagarse algún año.

Acciones de • Acciones laborales, actualmente de inversión. Sin derecho a voto.

• Los dividendos no son obligatorios

Inversión • Reciben dividendos luego del pago de dividendos preferentes.

 SEMANA 11

Bonos
 Instrumento de deuda a largo plazo, paga intereses. Es un contrato donde el emisor debe
hacer pagos de intereses y del principal a los bonistas.
 En Perú para emitir bonos se requieren de dos clasificaciones de riesgos.
 Letras – Grado de Inversión.
 Puntos Básicos – Riesgo país/EMBI/JP Morgan

Riesgo País
 Índice que mide el grado de riesgo de un país para las inversiones extranjeras.
 Es la diferencia entre un título de un país emergente y un título emitido por el Tesoro de
Estados Unidos.
 SEMANA 12

TIPOS TASA DE INTERES

Esta tasa sirve como INICADOR, expresado a manera de porcentaje, y es utilizada para estimar cuánto costará un crédito, al
igual que la rentabilidad ofrecida por un ahorro o inversión.
Es decir, los tipos de tasa de interés dan cuenta del precio del dinero, o sea del monto adicional que se paga por alguna
suma de dinero que se solicita en un determinado momento.
Tipos de tasa de interés:
1.-Tasa de interés nominal
Son las tasas que se capitalizan una vez al año o más.
Ej. Si Tasa Nominal Semestral = 5%, Tasa Nominal Anual = 5% * 2 semestres = 10%
2.-Tasa de interés efectiva
Es la que expresa de manera anual y depende de la periodicidad de pago. Acá se puede encontrar la reinversión o la
capitalización de intereses.
Ej. Si Tasa Nominal Anual con capitaliz. semestral es 10%, entonces la Tasa Nominal Semestral es 10%/2 = 5% TEA = (1+.05)
- 1 = 10.25%
3.-Tasa de interés simple: Se determina y calcula por todo el préstamo otorgado.
*Principal + Interés sobre el principal
4.-Tasa de interés compuesto: Se calcula según el tiempo por el cual se le haya otorgado el crédito, sea anual, mensual,
diario o semanal.
*Principal + Interés sobre el principal
 SEMANA 12

ANUALIDADES VALOR DEL DINERO EN EL

TIEMPO
Una anualidad es una serie de retiros, depósitos o pagos que se efectúan de forma
regular, ya sea en periodos anuales, mensuales, trimestrales, semestrales o de otro
tipo. En simple, una anualidad es un ingreso o desembolso de dinero que se concreta
cada determinado intervalo de tiempo, que no siempre es un año.

i*(1+i)^n VALOR
(1+i)^n-1
ANUALIDADES = VP x = A x
(1+i)^n-1 PRESENTE
i*(1+i)^n

Préstamo S/ 10,000.00
Interés anual 12% Valor presente 4,163.49
Periodos anuales 3 Interés anual 12%
Periodo 3

12%*(1+12%)^3
((1+12%)^3)-1 ((1+12%)^3)-1
12%*(1+12%)^3

10,000.00 * 0.16859136 = 4,163.49

0.404928
4,163.49 * 0.404928 = 10,000.00
0.16859136
 SEMANA 12

AHORRO VALOR AHORRO VALOR FUTURO

PRESENTE

VALOR i VALOR
(1+i)^n-1
= VF x = A x
PRESENTE FUTURO
(1+i)^n-1 i

Ahorro 1,000.00
Valor Futuro 7,715.61 Interés anual 10%
Interés anual 10%
Años 6
Periodo 6

((1+10%)^6)-1
15%
((1+15%)^6)-1 10%

7,715.61 * 10% = 1,000.00 1,000.00 * 0.771561 = 7,715.61

0.771561 10%
 SEMANA 12

COMPARACIÓN DE FE DE ANUALIDADES ORDINARIAS Y VENCIDAS

AÑO ANUALIDAD ANUALIDAD
ORDINARIA ANTICIPADA
0 0 1,500.00
1 1,500.00 1,500.00
2 1,500.00 1,500.00
3 1,500.00 0

ANUALIDADES, SEGÚN PATRÓN DE PAGO

TIPO 0 1 2
Anualidad 1,000.00 1,000.00 1,000.00
Constante
Anualidad 1,000.00 1,050.00 1,100.00
Creciente
Anualidad 1,000.00 950.00 900.00
Decreciente
 SEMANA 13 Y 14

Métodos de Evaluación de Gerencia basada en

Valor
Valor Económico Añadido - EVA Modelo Flujo de Caja Descontada
• Utilidad después de deducir el costo de • Sirve para valorar el patrimonio de la
capital invertido. empresa.
• Sirve como herramienta de valorización y • Sirve para evaluar decisiones estratégicas
control de gestión. (fusiones, adquisiciones, etc.)

EVA
 Se crea valor si ROIC (rendimiento) supera WACC (Costo de Financiamiento)

ROIC > WACC

Ejemplo:
EVA= (ROIC – WACC) * Capital Invertido
EVA= (40% - 15%) * $ 700,000
EVA = $ 175,000
 SEMANA 13 Y 14

FLUJO DE CAJA LIBRE DESCONTADA

 Ejemplo:
 SEMANA 13 Y 14

VAN-Valor Indicador más utilizado en

Presente
Neto la evaluación de un proyecto

Compara los
Es la tasa RB/C-
TIR-Tasa Criterios de beneficios y los
efectiva que Relación
Interna de Evaluación de Beneficio/C costos de un
ofrece una Retorno Inversiones osto proyecto para
inversión
definir su
viabilidad

PRD-Período Tiempo en el que una

de Recuperación
Descontada inversión tarda en recuperar
su desembolso inicial
 SEMANA 13 Y 14

VAN
 Consiste en homogenizar los valores trayéndolos al presente: Si la VAN es mayor a cero el proyecto es
viable, si es igual a cero resulta indiferente realizar el proyecto y si es menor a cero no resultará mejor
que el costo de oportunidad.

Ejemplo:
Tasa de Descuento 3%
VAN= - 5000 + 1000 + 2000 + 1500 + 3000
1+ 0.03 (1+ 0.03) (1+2 0.03) (1+ 30.03)
4
VAN > 0
VAN = S/. 1,824.24 Proyecto Viable

RB/C
Ejemplo:
PROYECTO “A”
0 1 2 3 4
BENEFICIO   70 70 110 120 S/ 323.91
RB/C= 0.73
COSTO 300 40 40 40 40 S/ 441.84 Proyecto “B” es
recomendable
PROYECTO “B” RB/C > 1
0 1 2 3 4
BENEFICIO   130 150 170 200 S/ 571.26 RB/C= 1.11
COSTO 300 60 60 60 60 S/ 512.76
 SEMANA 13 Y 14

TIR - PRD

Ejemplo:
i 0 1 2 3
15% -10,500 8,200 6,500 5,500
    1.120 1.254 1.405
VP (FE) -10,500 7,321 5,182 3,915
Acumulado -10,500 -3,179 2,003 5,918

TIR= 45% TIR < PRD

Se rechaza el
PRD= 0.49 proyecto
 SEMANA 13 Y 14

CASO PRACTICO
 Ejemplo:
i 0 1 2 3 4 5 6 7
10% -26,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000
    1.100 1.210 1.331 1.464 1.611 1.772 1.949
VP (FE) -26,000 13,636 11,570 9,767 8,196 6,830 5,645 4,618
Acumulado -26,000 -12,364 -793 8,974 17,170 24,000 29,645 34,263

 VAN = S/. 34,263.16

 TIR = 48%
 R B/C = 2.32
 PRD = 1.08
 SEMANA 15 Y 16

Apalancamiento
Operativo

ECNOMÍA DE LA Apalancamiento
EMPRESA Financiero

Apalancamiento
Total
*Apalancamiento: Son los efectos de los costos fijos sobre el
rendimiento que ganan los accionistas.
 SEMANA 15 Y 16

Apalancamiento Operativo
 Consiste en utilizar los costos fijos para obtener una mayor rentabilidad por unidad vendida.

1 2
Número de Unidades 120 135
Precio de venta unitario 230.00 230.00
Costo variable unitario 170.00 170.00
Costos fijos 3,500.00 3,500.00
Ingresos 27,600.00 31,050.00
Costos Variables 20,400.00 22,950.00
Margen de Contribución 7,200.00 8,100.00
Costos Fijos 3,500.00 3,500.00
Utilidad de operación 3,700.00 4,600.00
Grado de Apalancamiento   2-1
Variación % Utilidad de Operación   24%
Variación % en las Ventas   13%

Grado de Apalancamiento Operativo - Veces   1.85

 Apalancamiento Operativo – Utilidad: El gerente conocería con anticipación si fuese a existir una
variación en sus ventas sobre su ganancia operativa. Con ello la empresa podría tomar decisiones con
relación a su política de ventas o estructura en sus costos.
 SEMANA 15 Y 16

 Apalancamiento Operativo y Punto de Equilibrio

Fórmula:
P.E. = Costo Fijo Total
Margen de Contribución Unitario

Ejemplo:
 Precio por unid. 63 PEN
 Costo Variable por unid. 32 PEN
 Costo Fijo Total 674,200.00 PEN

P.E. = 674,200
(63.00 – 32.00)
P.E. = 21,748

* Para encontrar un punto de equilibrio la Q a vender debe ser 21,748 unid.

 SEMANA 15 Y 16

Apalancamiento Financiero
 Consiste en el uso de los costos financieros para acrecentar los efectos en cambios en las utilidades antes
de impuestos.
 Ejemplo:
1 2
Número de Unidades 120 135
Precio de venta unitario 230.00 230.00
Costo variable unitario 170.00 170.00
Costos fijos 3,500.00 3,500.00

Ingresos 27,600.00 31,050.00

Costos Variables 20,400.00 22,950.00
Margen de Contribución 7,200.00 8,100.00
Costos Fijos 3,500.00 3,500.00
Utilidad de operación 3,700.00 4,600.00

Gastos Financieros   1,213.00

Resultado antes de impuestos - 29.50% 3,700.00 3,387.00
Resultado Neto 2,608.50 2,387.84
Número de Acciones 2,000 2,000
Precio por Acción Promedio 1.85 1.62

Grado de Apalancamiento Financiero   2-1

Variación % Precio por Acción   -8%
Variación % Resultado Operativo   24%
Grado de Apalancamiento Operativo   -0.33
 SEMANA 15 Y 16

Apalancamiento Total
 Ejemplo:
1 2
Número de Unidades 120 135
Precio de venta unitario 230.00 230.00
Costo variable unitario 170.00 170.00
Costos fijos 3,500.00 3,500.00

Ingresos 27,600.00 31,050.00

Costos Variables 20,400.00 22,950.00
Margen de Contribución 7,200.00 8,100.00
Costos Fijos 3,500.00 3,500.00
Utilidad de operación 3,700.00 4,600.00

Gastos Financieros   1,213.00

Resultado antes de impuestos - 29.50% 3,700.00 3,387.00
Resultado Neto 2,608.50 2,387.84
Número de Acciones 2,000 2,000
Precio por Acción Promedio 1.85 1.62

Gasto Financiero / Resultado de Operación   0.26

Grado de Apalancamiento Total   2-1

Variación % Resultado Neto   -8%
Variación % en las Ventas   13%
Grado de Apalancamiento Total   -0.62
 SEMANA 17 Y 18

Análisis del Crédito

 Analizar, comprender e interpretar el funcionamiento, información y tipos de amortización
de los créditos obtenidos para la empresa, optar por el que mejor se adapte para nuestra
gestión

CUOTA O AMORTIZACION
AMORTIZACION ANUALIDAD CON CUOTAS

Método
Principal + Método Alemán
Principal Francés
Intereses Cuotas
Cuotas Fijas Variables
 SEMANA 17 Y 18

Tesorería Global
 Mercados Económicos Actividades de intercambio, entre personas o entidades donde
actúan como comprador y vendedor de BBSS
 Tipos:

Mercados • Intercambio de BBSS entre los países del mundo,

Internacional Exportación e Importacion

Mercados
Locales • Intercambio de BBSS dentro del territorio nacional.

Mercados • Intercambio de BBSS correspondiente a una franja

geográfica libremente determinada, no siempre
Regionales coincide con los limites politicos.
 SEMANA 17 Y 18

Concentración Económica
 Un agente económico pasa a tener el control de otro agente, ya sea en
competencia perfecta o monopolio a través de:

Adquisición

Fusión

Joint Venture
 SEMANA 19 Y 20

Tesorería Internacional
 Enfocada a las empresas Internaciones (exporta), Multinacionales
(mas de un país) y Transnacionales (diferentes partes del mundo).
 Como consecuencia de la concentración económica, se busca la
centralización de la Función de Tesorería.
 Se enfoca principalmente en el ahorro de costos, eliminación de
saldos ociosos operativos, ahorros en costos financieros y mayor
capacidad de maniobra financiera, con esta reducción estructural se
busca generar la mayor rentabilidad a los accionistas.
 SEMANA 19 Y 20

CASH POOLING
 Gestión de tesorería de un conjunto de empresas que pertenecen a
un solo grupo.

Objetivo • Obtener visión total del grupo a través de la centralización de cuentas

mediante el sistema Netting.

• Esta herramienta es eficaz para organizaciones con muchas

Restricciones subsidiarias.
• Se ve afectado normas tributarias y fiscales de los diferentes países y
se opta por el Notional cash pooling .
GRACIAS!