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buenos negocios
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EDEX – TESORERÍA
ESTRATÉGICA

1
 ECONOMÍA DE LA EMPRESA

2
 ECONOMÍA DE LA EMPRESA

• Apalancamiento Operativo
• Apalancamiento Financiero
• Apalancamiento Total

3
 APALANCAMIENTO
Se refiere a los efectos que tienen los costos fijos sobre
el rendimiento que ganan los accionistas; por lo general,
mayor apalancamiento se traduce en rendimientos más
altos, pero más volátiles.

4
 APALANCAMIENTO
Las empresas tienen que pagar estos costos fijos independientemente
de que las condiciones del negocio sean buenas o malas.
Estos costos fijos pueden ser operativos, como los derivados de la
compra y la operación de la planta y el equipo, o financieros, como los
costos fijos derivados de los pagos de deuda.

5
 APALANCAMIENTO
Una compañía que tiene su planta de producción se enfrenta
al dilema de incurrir en costos fijos cuando la planta este
paralizada, en contraposición con otra compañía que terceriza
la producción eliminando los costos fijos y, solo administrando
el costo variable.

6
 APALANCAMIENTO
Para financiar el costo fijo una compañía puede usar sus propios
recursos, puede incorporar financiamiento externo, pero incurrirá en
un costo financiero por tomar deuda; en este punto ya estamos ante
una estructura de capital que es la combinación de deuda operativa
y deuda financiera.

7
 APALANCAMIENTO OPERATIVO
Apalancamiento operativo mide el uso de los costos
operativos fijos para acrecentar los efectos de los cambios en
las ventas sobre las utilidades antes de intereses e impuestos
de la compañía.

8
 FUENTES DEL APALANCAMIENTO OPERATIVO

Ingresos por ventas Efectivo provisto y utilizado

Menos: en actividades de operación:
Costos de venta/ costos de operación
Igual: Cobranza a clientes
Apalancamiento Utilidad bruta Pago a proveedores
operativo Menos: Impuestos
Gastos de venta Otros cobros
Gastos de administración Otros pagos
Igual:
Utilidad operativa
 GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO

Describe los efectos que tienen los costos fijos sobre los
cambios en la utilidad en operación, a medida que ocurren
variaciones en las unidades vendidas y en el margen de
contribución.

Grado de Cambio % Ganancia operativa

apalancamiento = Cambio % en las Ventas

10
 GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO
Descripción 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Datos:
Número de unidades 116 129 143 159 177 197 219 243 270 300
Precio de venta unitario 185.00 185.00 185.00 185.00 185.00 185.00 185.00 185.00 185.00 185.00
Costo variable unitario 115.00 115.00 115.00 115.00 115.00 115.00 115.00 115.00 115.00 115.00
Costos fijos 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00

Ingresos 21,460.00 23,865.00 26,455.00 29,415.00 32,745.00 36,445.00 40,515.00 44,955.00 49,950.00 55,500.00
Costos variables 13,340.00 14,835.00 16,445.00 18,285.00 20,355.00 22,655.00 25,185.00 27,945.00 31,050.00 34,500.00
Margen de contribución 8,120.00 9,030.00 10,010.00 11,130.00 12,390.00 13,790.00 15,330.00 17,010.00 18,900.00 21,000.00
Costos fijos 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00
Utilidad de operación 3,120.00 4,030.00 5,010.00 6,130.00 7,390.00 8,790.00 10,330.00 12,010.00 13,900.00 16,000.00

Grado de Apalancamiento operativo 2-1 3-2 4-3 5-4 6-5 7-6 8-7 9-8 10-9
Variación % Utilidad de operación 29% 24% 22% 21% 19% 18% 16% 16% 15%
Variación % en las ventas 11% 11% 11% 11% 11% 11% 11% 11% 11%
Grado de Apalancamiento operativo - Veces 2.60 2.24 2.00 1.82 1.68 1.57 1.48 1.42 1.36

Utilidad de operación/ Margen de contribución % 38% 45% 50% 55% 60% 64% 67% 71% 74% 76%

Costos fijos/ Margen de contribución 62% 55% 50% 45% 40% 36% 33% 29% 26% 24%

11
 APALANCAMIENTO OPERATIVO – UTILIDAD
El gerente conocería con anticipación qué efecto tendría un cambio
potencial en las ventas sobre la ganancia operativa. En ocasiones,
en respuesta a ese conocimiento anticipado, la empresa podría
decidir hacer algunos cambios en su política de ventas y/o en su
estructura de costos.

12
 APALANCAMIENTO OPERATIVO – UTILIDAD
Como regla general, las empresas no quieren operar en
condiciones de un alto grado de apalancamiento operativo
porque, en esa situación, una leve caída en las ventas
podría redundar en una pérdida operativa.

13
 APALANCAMIENTO OPERATIVO Y PUNTO DE EQUILIBRIO

14
 Margen de Contribución
Costo Margen de Capacidad Margen de
Precio Variable Contribución Instalada Contribución
Producto Unitario Unitario Unitario Neta Total Teórico

"X" 23.00 12.00 11.00 33,500.00 368,500.00

"Y" 32.00 25.00 7.00 66,300.00 464,100.00

 Margen de Contribución
Costo Margen de Capacidad Margen de
Precio Variable Contribución Instalada Contribución
Producto Unitario Unitario Unitario Neta Total Teórico

"X" 23.00 12.00 11.00 33,500.00 368,500.00

"Y" 32.00 25.00 7.00 66,300.00 464,100.00

 Margen de Contribución
Costo Margen de Capacidad Margen de
Precio Variable Contribución Instalada Contribución
Producto Unitario Unitario Unitario Neta Total Teórico

"X" 23.00 12.00 11.00 33,500.00 368,500.00

"Y" 32.00 25.00 7.00 66,300.00 464,100.00

Fórmula: Punto de Equilibrio
Capacidad de hacer el
negocio, se dimensiona de
acuerdo a necesidades del
mercado

Costo fijo total

P.E. =
Margen de Contribución
unitario
Que cantidad deberá vender un comerciante para lograr el punto
de equilibrio, si sus registros contables nos dan la siguiente
información:

Datos
Proyección de costos
Precio / und. 58.00 USD
Costo Variable / und. 24.60 USD
Costo Fijo Total 512,356 USD

Unidades a producir ¿?
 REPUESTA
CFT
Q =
MC

512,356
Q =
(58.00-24.60)

512,356
Q =
33.40

Q = 15,340

Unidades Unitario Importe %

Ventas totales 15,340 58.00 889,720 100.00%
Costo variable total 15,340 24.60 377,364 42.41%
Margen de contribución 512,356 57.59%

Costo fijo total 512,356

Margen Total -
 REPUESTA
CFT
Q =
MC

512,356
Q =
(58.00-24.60)

512,356
Q =
33.40

Q = 15,340

Unidades Unitario Importe %

Ventas totales 15,340 58.00 889,720 100.00%
Costo variable total 15,340 24.60 377,364 42.41%
Margen de contribución 512,356 57.59%

Costo fijo total 512,356

Margen Total -
Revisaremos rápidamente:

Fórmula de punto de equilibrio – caso práctico

Fórmula de costo/ volumen/ utilidad – casos prácticos
Fórmula: Costo/ Volumen/ Utilidad
Capacidad de hacer el
negocio, se dimensiona de
acuerdo a necesidades del
mercado

Costo fijo total + Utilidad

Volumen =
Margen de Contribución
unitario
Cuota de
mercado que
se busca
atender
Cuál será el precio que se deberá cobrar si se pretende
obtener una utilidad sobre ventas totales del 20%

Datos
Costo variable unitario S/. 150 / Kg
Capacidad instalada 6,875 Kg
Capacidad utilizada 80%
Utilidad 20% / las ventas
Costo fijo total S/. 583,000
RESPUESTA:

Q = CFT + ( ( Q*Pu. ) 20% )

(Pu.-Cvu.)

(Pu. * Q) - (Cvu. * Q) = CFT + ( ( Pu.*Q ) 20% )

(Pu. * Q) - ( (Pu. * Q) 20% ) = CFT + (Cvu. * Q)

Pu.= CFT + (Cvu. * Q)

Q - ( Q * 20% )

Pu.= 583,000 + ( 150.00 *(6,875*80%))

(6,875*80%) - ((6,875*80%) * 20%)

Pu. 1,408,000
4,400

Pu. S/. 320

 COMPROBACIÓN

Unidades Unitario Importe %

Ventas 5,500.0 320.00 1,760,000
Costo Variable 5,500.0 150.00 825,000
Margen de Contribución 935,000

Costo Fijo Total 583,000

Margen Total 352,000 20%

Una empresa recibe una solicitud de cotización por el
producto "Z" con lo cual cubriría su producción del
siguiente periodo

Datos
Unidades a cotizar 61,820
Proyección de costos
Costo Variable / und. 7.50 USD
Costo Fijo Total 560,010 USD

Si se pretende una utilidad de 120,010 USD

a) ¿Cuál será el precio por unidad que deberá cobrar?

b) ¿Cual sería el punto de equilibrio para no perder?
a) REPUESTA

CFT + Utilidad
Q =
MC

560,010 + 120,010
61,820 =
Pu. - 7.50

(Pu. - Cvu.) Q = CFT + Utilidad

Pu. - Cvu. = CFT + Utilidad

Q

CFT + Utilidad + Cvu.

Pu. =
Q

Pu. = 560,010 + 120,010 + 7.50

61,820

Pu = 18.50
COMPROBACIÓN

Unidades Unitario Importe %

Ventas totales 61,820 18.50 1,143,670 100.00%
Costo variable total 61,820 7.50 463,650 40.54%
Margen de Contribución 680,020 59.46%

Costo Fijo Total 560,010

Margen Total 120,010

b) REPUESTA

CFT + Utilidad
Q =
MC

560,010
Q =
11

Q = 50,910
Una empresa fabricante de pegamentos ha recibido una solicitud de 43,750
unidades, a un precio por unidad de USD 20.00.

Debido que la campaña no ha sido buena en este año, la gerencia comercial y de

producción están presionando para aceptar el pedido y, así llegar a sus metas
comprometidas en volumen de ventas en unidades

DATOS:
Precio lista unitario 27.50 USD
Costo variable unitario 15.00 USD
Capacidad instalada Kg 125,000
Capacidad utilizada 40%
Costo Fijo Total 450,000 USD
 "X" "X1"
Precio Unitario 27.50 20.00
Costo variable unitario 15.00 15.00
Margen Contribución 12.50 5.00

Capacidad instalada Kg 125,000

Capacidad instalada 40% 35%

Utilizada Ociosa

Costo Fijo Total 450,000

Q a Producir 50,000 43,750 93,750

Margen Contribución Total 625,000 218,750 843,750

Costo Fijo Total 450,000 - 450,000

Margen Operativo 175,000 218,750 393,750

 APALANCAMIENTO FINANCIERO
Uso de los costos financieros fijos para acrecentar los efectos de
los cambios en las utilidades antes de intereses e impuestos
sobre las ganancias por acción de la empresa.

33
 FUENTES DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO

Resultado Operativo Efectivo provisto y utilizado en

Menos: actividades de financiamiento:
Gastos financiero
Igual: Préstamos obtenido
Apalancamiento
Resultados antes de impuestos Pagos de préstamos
financiero
Menos: Intereses pagados
Impuesto a la renta
Igual:
Resultado neto

34
 GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO

Descripción 1 2 3 4 5 6
Datos:
Número de unidades 116 129 143 159 177 197
Precio de venta unitario 185.00 185.00 185.00 185.00 185.00 185.00
Costo variable unitario 115.00 115.00 115.00 115.00 115.00 115.00
Costos fijos 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00

Ingresos 21,460.00 23,865.00 26,455.00 29,415.00 32,745.00 36,445.00

Costos variables 13,340.00 14,835.00 16,445.00 18,285.00 20,355.00 22,655.00
Margen de contribución 8,120.00 9,030.00 10,010.00 11,130.00 12,390.00 13,790.00
Costos fijos 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00
Utilidad de operación 3,120.00 4,030.00 5,010.00 6,130.00 7,390.00 8,790.00

Gastos financiero 1,196.12 956.90 717.67 478.45 239.22

Resultado antes de im 29.50% 3,120.00 2,833.88 4,053.10 5,412.33 6,911.55 8,550.78
Resultado Neto 2,199.60 1,997.89 2,857.44 3,815.69 4,872.64 6,028.30
Número de acciones 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500
Precio por acción promedio 1.47 1.33 1.90 2.54 3.25 4.02

Gasto financiero/ Resu % 38% 45% 50% 55% 60% 64%

Grado de apalancamiento financiero 2-1 3-2 4-3 5-4 6-5

Variación % precio por acción -9% 43% 34% 28% 24%
Variación % resultado operativo 29% 24% 22% 21% 19%
35
Grado de apalancamiento operativo - 0.31 1.77 1.50 1.35 1.25
 Préstamo bancario
Capital 150,000.00
TEA 10%
TEM 1%
Meses 5

36
 APALANCAMIENTO TOTAL
El apalancamiento total es el efecto combinado del
apalancamiento operativo y el financiero. Se refiere a la
relación entre los ingresos por ventas de la empresa y sus GPN.

37
 APALANCAMIENTO TOTAL

Ingresos por ventas Efectivo provisto y utilizado en

Menos: actividades de operación:
Costos de venta/ costos de operación
Igual: Cobranza a clientes
Apalancamiento Utilidad bruta Pago a proveedores
operativo Menos: Impuestos
Gastos de venta Otros cobros
Gastos de administración Otros pagos
Igual:
Utilidad operativa

Resultado Operativo Efectivo provisto y utilizado en

Menos: actividades de financiamiento:
Gastos financiero
Igual: Préstamos obtenido
Apalancamiento
Resultados antes de impuestos Pagos de préstamos
financiero
Menos: Intereses pagados
Impuesto a la renta
Igual:
Resultado neto

38
 GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL

Descripción 1 2 3 4 5 6
Datos:
Número de unidades 116 129 143 159 177 197
Precio de venta unitario 185.00 185.00 185.00 185.00 185.00 185.00
Costo variable unitario 115.00 115.00 115.00 115.00 115.00 115.00
Costos fijos 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00

Ingresos 21,460.00 23,865.00 26,455.00 29,415.00 32,745.00 36,445.00

Costos variables 13,340.00 14,835.00 16,445.00 18,285.00 20,355.00 22,655.00
Margen de contribución 8,120.00 9,030.00 10,010.00 11,130.00 12,390.00 13,790.00
Costos fijos 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00
Utilidad de operación 3,120.00 4,030.00 5,010.00 6,130.00 7,390.00 8,790.00

Gastos financiero 1,196.12 956.90 717.67 478.45 239.22

Resultado antes de impuestos 29.50% 3,120.00 2,833.88 4,053.10 5,412.33 6,911.55 8,550.78
Resultado Neto 2,199.60 1,997.89 2,857.44 3,815.69 4,872.64 6,028.30
Número de acciones 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500
Precio por acción promedio 1.47 1.33 1.90 2.54 3.25 4.02

Gasto financiero/ Resultado de operación 0.30 0.19 0.12 0.06 0.03

Grado de apalancamiento total 2-1 3-2 4-3 5-4 6-5

Variación % resultado neto -9% 43% 34% 28% 24%
Variación % en las ventas 11% 11% 11% 11% 11%
39 Grado de apalancamiento total - 0.82 3.96 3.00 2.45 2.10
gracias!!!!