Análisis de Estados

Financieros
 Análisis Financiero
El análisis financiero se puede definir
como un proceso que comprende la
recopilación, interpretación, comparación
y estudio de los estados financieros y
datos operacionales de un negocio, por
tanto cumple con las siguientes finalidad
u Objetivos:
Brindar información adecuada para establecimientos de
créditos con entidades bancarias, manufactureras,
proveedores y fundaciones crediticias, ya que podemos
medir la capacidad de endeudamiento de la empresa.
Determinar el valor de la inversión de un negocio
indicando a su vez las medidas ideales de composición
de capital.
Probar la efectividad y eficiencia de las operaciones
midiendo la productividad y la eficiencia administrativa.
Determinar si las normas financieras o de operaciones y
los métodos o principios deben cambiarse.
Estudiar quiebras, concordatos y argumentar en
procesos judiciales.
 Importancia de el Analisis
Financieros
La interpretación debida de los estados
financieros es vital para tomar una
buena decisión financiera , que busca
que los administradores escojan la
mejor, y determinar el futuro de las
inversiones y decisiones de la
organización, ya que los estados
financieros es un reflejo de los
movimientos económicos que han
sucedido en la empresa
Métodos De Análisis Financiero

Los métodos de análisis financiero

incluyen dos áreas básicamente:

una primera de carácter estático

(análisis vertical) y
una segunda o dinámica (análisis
horizontal).
 Análisis Vertical
El análisis vertical permite establecer
relaciones entre cuentas o rubros de los
estados financieros (balance general y
ganancias y pérdidas) como
correspondientes a un solo año o periodo,
tanto para la sola empresa como
comparación con otras de la misma
naturaleza.
Consiste en relacionar cada una de las
partidas de un estado financiero, con
respecto a una cuenta base cuyo valor se
hace igual al 100% en el balance general;
se toma el total del activo como el 100%
y se compara el valor neto de cada una
de sus cuentas, para establecer la
magnitud proporcional de cada cuenta
con la inversión total.
 Análisis Horizontal

El análisis horizontal facilita apreciar la

evolución que han tenido las cuentas, a
través de dos o más años o periodos
contables, pudiendo observarse qué
aumentos o disminuciones han
experimentado y qué tendencias dejan
ver.
Consiste en tomar el saldo de cualquier cuenta del
Balance General o del estado de Ganancias y
Pérdidas de varios años o periodos, dando por
año un valor del 100 para el año base y
relacionando el valor de tal cuenta de ese año con
los valores de la misma en los demás años
considerados.
Como puede apreciarse, este método no solo deja
ver las tendencias en si de la cuenta, sino también
las variaciones, aumentos o disminuciones en el
valor de la misma, a través del tiempo.
 Procedimiento de análisis
El proceso para llevar a cabo un análisis financiero
tiene en cuenta el siguiente procedimiento:
Se toman dos Estados Financieros (ESF o ERI) de
dos periodos consecutivos.
Se presentan las cuentas correspondientes de los
Estados analizados.
Se registran los valores de cada cuenta en dos
columnas, en las dos fechas que se van a comparar,
registrando en la primera columna las cifras del
periodo más reciente y en la segunda columna, el
periodo anterior
Se crea otra columna que indique los aumentos o
disminuciones, que indiquen la diferencia entre las
cifras registradas en los dos periodos, restando de los
valores del año más reciente los valores del año
anterior.
En una columna adicional se registran los aumentos y
disminuciones y porcentaje.
En otra columna se registran las variaciones en
términos de razones. (Se obtiene cuando se toman los
datos absolutos de los Estados Financieros comparados
y se dividen los valores del año más reciente entre los
valores del año anterior). Al observar los datos
obtenidos, se deduce que cuando la razón es inferior a
1, hubo disminución y cuando es superior, hubo
aumento.
Hay cuatro aspectos importantes en el
análisis de cualquier empresa; por esta
razón vamos a agrupar las razones bajo esos
cuatro conceptos:
Razones de Liquidez
Razones Operacionales o de Actividad
Razones de Endeudamiento o
Apalancamiento
Razones de Rentabilidad o Rendimiento.
Razones de Liquidez
Se entiende por liquidez, la capacidad de
tesorería que tiene una empresa, para pagar
sus deudas de corto plazo y llevar a cabo sus
operaciones normales.
Mide la capacidad de las empresas para
cancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirve
para establecer la facilidad o dificultad que tiene
una compañía para pagar sus pasivos corrientes
con el producto de convertir a efectivo sus
activos circulantes.
Comparando los activos corrientes con los
pasivos corrientes, podremos tener una idea de
las expectativas de liquidez que pueda tener la
empresa en el inmediato futuro. Esta
comparación la podemos hacer, por medio de la
resta, para determinar lo que llamamos el
Capital de Trabajo, así:

Capital de Trabajo = Activo Corriente - Pasivo

Corriente
Otros indicadores
Indica la relación entre el activo corriente y los
pasivos a corto plazo.
Razón corriente= Activo corriente / Pasivo
corriente
Revela la capacidad de la empresa para cancelar
sus obligaciones corrientes, pero sin contar con la
venta de sus existencias
Prueba acida=Activo corriente – Inventario /
Pasivo corriente
 Razones Operacionales
Este grupo de razones, nos sirven para medir la
eficiencia de la administración en el manejo de
los recursos de la empresa, y algunas de ellas
nos ayudan a juzgar qué tan confiables son las
pruebas de liquidez.
Constituyen un importante complemento de las
razones de liquidez. Miden la duración del ciclo
productivo y del periodo de cartera.
 De la misma manera se acostumbra analizar la rotación
del capital de trabajo, la del patrimonio y otras.
Rotación de activo corriente(veces)=Ventas/
Capital de Trabajo
La rotación del capital de trabajo nos indica, cuántos
pesos de ventas logra la empresa por cada peso que
mantiene en capital de trabajo
Rotación de activo corriente=Ventas/ Capital de
Trabajo
El inventario de mercancías de la empresa rota X veces
en el año; quiere decir, que el inventario se convierte X
veces por año en efectivo o cuentas por cobrar.
Rotación de Inventario= Costo de Mercancía
vendida/ Inventario Promedio
 Equivale a la misma relación anterior pero expresada
en días.
Plazo Promedio de Inventario = 360 días /
Rotación Inventario.
Establece el número de veces que las cuentas por
cobrar giran en promedio en un período determinado
de tiempo, generalmente un año.
Rotación de Cuentas por Cobrar= Ventas
Anuales a Crédito / promedio de C X C
Indica el número de días que tardan en rotar las
cuentas por cobrar.
Plazo Promedio de C X C = 360 días / C X C.
 Indica el número de veces que giran las cuentas por
pagar en un período determinado.
Rotación de C X Pagar = Compras Anuales a
Crédito / Promedio de Cuentas Por Pagar.

Da una idea clave del promedio general de días que

se demora la empresa para cancelar sus cuentas.
Plazo Promedio de Cuentas por Pagar = 360
días / Rotación de cuantas Por Pagar
Razones de Endeudamiento
Estas razones miden el volumen de
endeudamiento de la empresa
comparando el valor de los pasivos con
otros grupos de cuentas.
Muestra la participación de terceros en el
capital de la empresa. Se calculan los
siguientes índices:
Por cada peso que la empresa tiene invertido en
activos $X ha sido financiado por los acreedores, o los
acreedores son dueños del X% de la compañía,
quedando los accionistas como dueños del
complemento.
Endeudamiento total (%)= total pasivo/ total
activo
Leverage (%)= total pasivo / capital
Concentración (%)= pasivo corriente / pasivo
total
Financiación a largo plazo= capital + pasivo a
largo plazo/ activo total
 Por cada peso del patrimonio se tienen compromisos
a largo plazo por $X, o sea que cada peso de los
dueños está comprometido a largo plazo en X%.
Razón de pasivo a capital= pasivos a largo
plazo / patrimonio
Es una versión complementaria de índice de
endeudamiento total; muestra el peso que la deuda a
largo plazo tiene sobre la estructura de capital de la
empresa. Indica el porcentaje de la estructura a largo
plazo que está representada por la deuda con
terceros a largo plazo.
Índice de deuda de capitalización= pasivos a
largo plazo/pasivos a largo plazo + patrimonio
 Razones de Rentabilidad
Mide la productividad de los fondos
comprometidos en un negocio. A largo plazo lo
importante es garantizar la permanencia de la
empresa en acrecentamiento de mercado y por
ende su valor.
Como su nombre lo indica, estas razones miden
la rentabilidad de la empresa y se calculan
comparando la utilidad en cualquiera de sus
etapas, con otros rubros de interés y que
puedan tener alguna relación con ésta. Las más
importantes son:
Significa que las ventas de la empresa generaron un
X% de utilidad en el año. En otras palabras, cada
peso vendido en el año generó $X de utilidad bruta
en el año. Margen bruto de utilidad= utilidad
bruta/ ventas netas
La utilidad neta correspondió a un % de las ventas
en el año, es decir, que cada peso vendido generó $X
de utilidad neta en el año. Margen neto de
utilidad = utilidad neta / ventas netas
Las utilidades correspondieron al % sobre el
patrimonio en el año, indica lo que corresponde a los
socios como rendimiento sobre su inversión.
Rendimiento de la inversión= utilidad neta /
patrimonio
 ANALISIS FINANCIERO
BALANCE (MM$) 2006 2007 2006 2007
 
Caja 25,0 41,2 CxP 34,5 37,8
CxC 52,3 65,7 Obligaciones CP 13,5 11,4
Existencias 78,9 95,4

Activo Circulante 156,2 202,3 Pasivos Circulante 48,0 49,2

 
Terrenos 44,5 52,3 Obligaciones LP 123,5 130,6
Maquinarias 157,8 163,4
Dep Acumulada (41,5) (55,8)
Activo Fijo 160,8 159,9 Pasivos LP 123,5 130,6
 
Patentes 12,0 12,3 Capital y Reservas 70,7 112,4
Amort Acumulada (5,5) (8,0) Resultado 81,3 74,3
Otros Activos 6,5 4,3 PATRIMONIO 152,0 186,7
 
ACTIVOS 323,5 366,5 PASIVO TOTAL 323,5 366,5
ANALISIS FINANCIERO
ESTADO DE RESULTADOS (MM$) 2006 2007
 
Ingresos por Ventas 523,6 653,7
Costo de las Ventas (371,7) (459,6)
Depreciación (11,5) (14,3)
Amortización (2,3) (2,5)
Margen Bruto 138,1 177,3
Remuneraciones (61,9) (77,8)
Publicidad (14,4) (18,4)
Resultado Operacional 61,8 81,2
Ingresos Financieros 44,7 20,2
Gastos Financieros (14,4) (16,6)
Resultado NO Operacional 30,3 3,6
Resultado antes Impuestos 92,0 84,7
Impuesto a la Renta (10,8) (10,4)
Resultado del Ejercicio 81,3 74,3
Razones :
De liquidez: 2006 - 2007
Capital de Trabajo =$156.2-$48=$108.2
Capital de Trabajo =$202.3-$49.2=$153.1
Razón corriente=$156.2/$48=3.25
Razón corriente=$202.3/$49.2=4.11
Prueba acida=$156.2-$78.9/$48=1.61
Prueba acida=$202.3-$95.4/$49.2=2.17
Razones:
De operación: 2006 - 2007

Rotación de activo corriente

(veces)=$523.6/$108.2= 4.8 veces
Rotación de activo corriente
(veces)=$563.7/$153.1= 3.68 veces
Razones :
De endeudamiento: 2006 - 2007
Endeudamiento total
(%)=$323.5/$171.5=1.88*100=188%
Endeudamiento total
(%)=$366.5/$179.8=2.03*100=203%
Concentración
(%)=$48.0/$171.5=0.27*100=27%
Concentración
(%)=$49.2/$179.8=0.27*100=27%
Razón de pasivo a capital =
$123.5/$152=0.81
Razón de pasivo a capital =
$130.6/$186.7=0.69
Razones:
De rentabilidad: 2006 - 2007
Margen bruto de
utilidad=$92.0/$523.6=0.17
Margen bruto de
utilidad=$84.7/$653.7=0.12
Margen neto de
utilidad=$81.3/$523.6=0.15
Margen neto de
utilidad=$74.3/$653.7=0.11
MUCHAS GRACIAS