ANÁLISIS FINANCIERO COMPARATIVO

PARA LA ADQUISICIÓN DE UNA FLOTILLA

DE VEHÍCULOS ENTRE LAS OPCIONES
DE CRÉDITO BANCARIO Y
ARRENDAMIENTO FINANCIERO EN UNA
EMPRESA DE SERVICIOS DE
MANTENIMIENTO A TORRES DE
TELECOMUNICACIONES

Presentado por:
Lic. Oscar Daniel Baltazar Pineda

Guatemala, septiembre de 2020

 Contenido
2

I. Ámbito de aplicación
II. Antecedentes
III. Problema de investigación
IV. Objetivos del trabajo
V. Información recabada
VI. Evaluación financiera
VII. Conclusiones
VIII. Recomendaciones
Universidad de San Carlos de
Guatemala
 I. Ámbito de aplicación
3

• Empresa de servicios de
Nivel Espacial mantenimiento a torres
de telecomunicaciones.

Nivel • Información Financiera

Temporal del año 2019.

Universidad de San Carlos de

Guatemala
 II. Antecedentes
4

1881 Guatemala, Antigua Guatemala, Quetzaltenango

1890 Teléfonos de Guatemala

1926 Tropical Radio & Telephone, Co.
1971 Empresa guatemalteca GUATEL

1989 Mercado de telefonía

2019 Dos operadores

1983 Federación Latinoamericana de Leasing

2015 Iniciativa de Ley 4896

1924 - Reforma monetaria y financiera

1926
Creación del banco central de Guatemala
Universidad de San Carlos de
Guatemala
 III. Problema de investigación
5

Evaluación sobre la mejor forma de financiamiento

Incrementar su capacidad de servicio.

Adquirir una
flotilla de
vehículos Mantener competitividad en el mercado.
que
permita:
Continuar con la prestación de sus
servicios.

Universidad de San Carlos de

Guatemala
 IV. Objetivos del trabajo
6

Determinar: la mejor Evaluar: VAN, TIR y

forma de 5 1 Relación Costo Beneficio
financiamiento. Realizar un del crédito bancario.
análisis
financiero
Estimar: Margen de comparativo Determinar: VAN, TIR y
rentabilidad del 4 2 Relación Costo Beneficio
estado de resultados. arrendamiento financiero.

Calcular: periodo
de recuperación
de la inversión.

Universidad de San Carlos de

Guatemala
 V. Información recabada
7

Generalidades de la empresa
• Contrato de 2,000 torres
• Atención del 80% en un mes
• 45 vehículos
• Régimen Sobra las Utilidades de Actividades Lucrativas – Decreto 10-2012
Políticas
• Plazo de cobro de 35 días
• Plazo de pago de 30 días
• Rotación anual de inventarios de 8
• Saldo mínimo de caja 2%
Ingresos
• Mantenimiento preventivo, incremento anual del 1.45%
• 10% Costos directos
• Abastecimiento de combustible

Universidad de San Carlos de

Guatemala
 V. Información recabada
8

Costos Directos
• Materiales y repuestos
• Diésel
• Traslado de materiales y combustible
Gastos de operación
• Sueldos y prestaciones
• Viáticos
• Alquiler y mantenimiento de casas
• Mantenimiento de vehículos
Gastos de administración
• Sueldos y prestaciones
• Servicios generales de oficina

Universidad de San Carlos de

Guatemala
 VI. Evaluación financiera
9

Inversión inicial
• Adquisición de 11 vehículos por un total de Q2,023,252.00
• Equipo de Trabajo por Q385,000.00
• Capital de trabajo de 2,000,000.00
Horizonte del proyecto
• 5 años

Tasa de financiamiento
• 12.76% promedio de tasas activas del 2019

TREMA
• Tasa mínima de rendimiento del 24.09%
• Tasa de inflación 3.41%
• Premio al riesgo 20%

Universidad de San Carlos de

Guatemala
 VI. Evaluación financiera
10

Uso de crédito bancario

• Valor a financiar Q2,023,252.00 i ( 1+ i ) n
 
• 5 años C = P
• Tasa 12.74% ( 1+ i ) n
- 1

Tabla de amortización de crédito bancario

Cifras expresadas en miles de Quetzales
Año Saldo Cuota Interés Amortización
1 2,023.25 - 571.60 257.76 - 313.83
2 1,709.42 - 571.60 217.78 - 353.82
3 1,355.60 - 571.60 172.70 - 398.89
4 956.71 - 571.60 121.89 - 449.71
5 507.00 - 571.60 64.59 - 507.00

Universidad de San Carlos de

Guatemala
 VI. Evaluación financiera
11
Flujo de Caja - Crédito Bancario
Cifras expresadas en miles de Quetzales
Descripción Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
(+) Servicios ordinarios 18,596.16 19,091.95 19,609.10 20,148.55 20,711.26
(+) Venta de vehículos 660.00
(-) Costos directos 6,825.60 6,883.20 6,942.53 7,003.64 7,066.58
(-) Gastos de operación 4,183.66 4,307.06 4,439.72 4,582.70 4,737.20
(-) Gastos de administración 1,165.57 1,188.88 1,212.66 1,236.91 1,261.65
(-) Deprecaciones 463.32 463.32 463.32 437.65 382.65
(-) Intereses Financieros 257.76 217.78 172.70 121.89 64.59
(-) Valor en libro de vehículos 110.00
(=) Utilidad antes de impuesto 5,700.26 6,031.72 6,378.18 6,765.77 7,748.60
(-) Impuesto Sobre la Renta (25%) 1,425.06 1,507.93 1,594.54 1,691.44 1,937.15
(=) Utilidad después de impuesto 4,275.19 4,523.79 4,783.63 5,074.33 5,811.45
(+) Deprecaciones 463.32 463.32 463.32 437.65 382.65
(-) Compra de vehículos 2,023.25
(+) Valor de desecho 110.00
(-) Equipo de trabajo 385.00
(-) Capital de Trabajo 2,000.00 346.19 57.15 59.52 61.97 64.52
(+) Préstamo Bancario 2,023.25
(-) Amortización de préstamo 313.83 353.82 398.89 449.71 507.00
(=) Flujos netos libres - 2,385.00 4,078.49 4,576.14 4,788.54 5,000.30 5,732.58
Tasa de descuento (TREMA) 24.09%
Valor actual Neto 10,436.84
Tasa interna de retorno 179.12%
Universidad de San Carlos de
Guatemala
 VI. Evaluación financiera
12

Uso de arrendamiento financiero

• Anticipo de Q202,325.20
• Valor a financiar Q1,820,926.80 i ( 1+ i ) n
 
C = P
• 5 años ( 1+ i ) n
- 1
• Tasa 12.74%

Tabla de amortización de arrendamiento financiero

Cifras expresadas en miles de Quetzales
No. Saldo Cuota Interés Amortización
1 1,820.93 - 514.44 231.99 - 282.45
2 1,538.48 - 514.44 196.00 - 318.43
3 1,220.04 - 514.44 155.43 - 359.00
4 861.04 - 514.44 109.70 - 404.74
5 456.30 - 514.44 58.13 - 456.30

Universidad de San Carlos de

Guatemala
 VI. Evaluación financiera
13

Flujo de Caja - Arrendamiento Financiero

Cifras expresadas en miles de Quetzales
Descripción Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
(+) Ventas Ordinarias 18,596.16 19,091.95 19,609.10 20,148.55 20,711.26
(-) Costos directos 6,825.60 6,883.20 6,942.53 7,003.64 7,066.58
(-) Gastos de operación 4,183.66 4,307.06 4,439.72 4,582.70 4,737.20
(-) Gastos de administración 1,165.57 1,188.88 1,212.66 1,236.91 1,261.65
(-) Deprecaciones 80.67 80.67 80.67 55.00 -
(-) Arrendamiento de vehículos 716.76 514.44 514.44 514.44 514.44
(=) Utilidad antes de impuesto 5,623.91 6,117.71 6,419.09 6,755.87 7,131.40
(-) ISR (25%) 1,405.98 1,529.43 1,604.77 1,688.97 1,782.85
(=) Utilidad neta 4,217.93 4,588.28 4,814.32 5,066.90 5,348.55
(+) Deprecaciones 80.67 80.67 80.67 55.00 -
(-) Equipo de trabajo 385.00
(+) Capital de Trabajo 2,000.00 346.19 57.15 59.52 61.97 64.52
(=) Flujos netos -2,385.00 3,952.41 4,611.80 4,835.47 5,059.93 5,284.03
Tasa de descuento (TREMA) 24.09%
Valor actual neto 10,255.66
Tasa Interna de Retorno 176.19%

Universidad de San Carlos de

Guatemala
 VI. Evaluación financiera
14

Relación Beneficio/Costo
Arrendamiento
Crédito Bancario
Financiero
• Ingresos descontados 55,431.47 53,183.90
• Egresos descontados 44,994.63 42,928.24
• Resultado B/C 1.23 1.24

Periodo de recuperación de la inversión

PRI = Últim o periodo con s aldo ac um ulado ne gativo + Ab s (Últim o Flujo Acum ulado Ne gativo)
Flujo no Acum ulado de l periodo s iguiente
Flujos descontados - Crédito bancario
Flujos descontados - 2,385.00 3,286.72 2,971.84 2,506.07 2,108.86 1,948.35
Saldo acumulado - 2,385.00 901.72 3,873.56 6,379.63 8,488.49 10,436.84
PRI 0.7256 8.71 meses

Flujos descontados - Arrendamiento financiero

Flujos descontados - 2,385.00 3,185.12 2,995.00 2,530.63 2,134.02 1,795.90
Saldo acumulado - 2,385.00 800.12 3,795.12 6,325.75 8,459.76 10,255.66
PRI 0.7488 9 meses
Universidad de San Carlos de
Guatemala
 VI. Evaluación financiera
15

Margen de rentabilidad

Comportamiento del margen de rentabilidad

29.00%
28.00%
27.00%
26.00%
25.00%
24.00%
23.00%
22.00%
21.00%
20.00%
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Credito bancario Arrendamiento financiero

Universidad de San Carlos de

Guatemala
 VII. Conclusiones
16

Se obtuvo un VAN de Q10,436,840.09, una TIR del 179.12% y una

1 relación costo beneficio del 1.23.

Se determinó un VAN de Q10,255,660.51, una TIR del 176.19% y una

relación costo beneficio del 1.24. 2

Un periodo de recuperación de 0.7256 (8 meses) para el crédito

3 bancario, y un 0.7488 (9 meses) para el arrendamiento financiero.

El crédito bancario inicia con un 22.99% y finaliza con un 28.06%, el

arrendamiento financiero inicia con un 22.68% y finaliza con un 25.82% 4

Se determina el crédito bancario como mejor forma de financiamiento

5 debido a un VAN mayor por Q181,179.58, TIR mayor en un 2.93%

Universidad de San Carlos de

Guatemala
 VIII.Recomendaciones
17

1 Evaluar el financiamiento con distintas instituciones bancarias.

Considerar distintas empresas que se dediquen al arrendamiento

financiero de modo que puedan evaluar la que mejor convenga.
2

Realizar una revisión para determinar posibles desembolsos que

3 pudieron no haber sido considerados dentro de la inversión inicial.

Evaluar las distintas variaciones que se podrían suscitar durante el

horizonte del proyecto. 4

Realizar escenarios variando la tasa de interés y/o el número de años

5 de duración del financiamiento.

Universidad de San Carlos de

Guatemala
¡Gracias por su atención!