Entendiendo los Estados

Financieros
Diego F. Ruiz
2016-II
ANÁLISIS FINANCIERO Y SUS COMPONENTES

Función Objetivo Herramientas del

Análisis Entorno Stake Holders
financiera Financiero análisis

Composición
Análisis Indicadores
Estados Banderas Rojas Análisis Vertical
Horizontal Liquidez
Financieros

Indicadores Indicadores Indicadores

Usos y Fuentes Flujo de Caja
Eficiencia Apalancamiento Rentabilidad
ANÁLISIS FINANCIERO Y SUS COMPONENTES

Función Objetivo Herramientas del

Análisis Entorno Stake Holders
financiera Financiero análisis

Composición
Análisis Indicadores
Estados Banderas Rojas Análisis Vertical
Horizontal Liquidez
Financieros

Indicadores Indicadores Indicadores

Usos y Fuentes Flujo de Caja
Eficiencia Apalancamiento Rentabilidad
ANÁLISIS ENTORNO DE LA EMPRESA

Entorno Entorno Entidades

Entorno Empresa
Macroeconómico de Control

Promedio ponderado de las
transacciones entre
TRM
entidades financieras en
un día
• • Modelo de Negocio
IVA
• • Negocios Principales
Impuesto de Renta
Impuestos • ¿Qué? • Región, ubicación
ICA
• • Misión y Visión
Otros Impuestos
• Historia

• Estructura
Índice del crecimiento de
Organizacional
PIB un país, da una referencia
• Competidores
de qué esperar en el futuro Otras • Regulaciones ¿Cómo?
• Superintendencias • Sector
Entidades • • Proveedores
Aranceles
• Clientes
Índice de precios al
• Tamaño Empresa
IPC consumidor, mide la
• Market Share
inflación de los precios ¿Cuanto? • Tamaño y Crecimiento
Ventas
ANÁLISIS FINANCIERO Y SUS COMPONENTES

Función Objetivo Herramientas del

Análisis Entorno Stake Holders
financiera Financiero análisis

Composición
Análisis Indicadores
Estados Banderas Rojas Análisis Vertical
Horizontal Liquidez
Financieros

Indicadores Indicadores Indicadores

Usos y Fuentes Flujo de Caja
Eficiencia Apalancamiento Rentabilidad
STAKEHOLDERS DE LA EMPRESA

“Todos los actores sociales que de una u otra forma se pueden ver afectados por las
decisiones de la empresa”

Interés en la empresa Interés en análisis financiero

 Clientes
 Organizaciones sociales
 Proveedores
 Estado
 Bancos
 Equipo Directivo
 Empleados
 Cámara de Comercio
 Comunidad
 Bolsa de Valores
ANÁLISIS FINANCIERO Y SUS COMPONENTES

Función Objetivo Herramientas del

Análisis Entorno Stake Holders
financiera Financiero análisis

Composición
Análisis Indicadores
Estados Banderas Rojas Análisis Vertical
Horizontal Liquidez
Financieros

Indicadores Indicadores Indicadores

Usos y Fuentes Flujo de Caja
Eficiencia Apalancamiento Rentabilidad
COMPONENTES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS DE UNA
EMPRESA

Actividad de ¿Qué? ¿Cómo? ¿Para qué?. Análisis financiero Deuda Proporción de la deuda frente al patrimonio
la empresa será diferente dependiendo de actividad. Patrimonio

Tamaño de la Está dado por el valor de los activos totales

Evolución
Crecimiento en la deuda en el tiempo
empresa Deuda

Composición Relación con operación vs no relación con Volumen y crecimiento

Ventas
Activos operación

Composición Análisis de Riesgos y Intereses Utilidad Valor y % sobre las ventas

Pasivos Operacional

Composición
Análisis según permanencia de Patrimonio Utilidad Neta Valor y % sobre las VEntas
Patrimonio
ANÁLISIS FINANCIERO Y SUS COMPONENTES

Función Objetivo Herramientas del

Análisis Entorno Stake Holders
financiera Financiero análisis

Composición
Análisis Indicadores
Estados Banderas Rojas Análisis Vertical
Horizontal Liquidez
Financieros

Indicadores Indicadores Indicadores

Usos y Fuentes Flujo de Caja
Eficiencia Apalancamiento Rentabilidad
TAMAÑO DEL NEGOCIO NO SE PUEDE ESTABLECER POR
UTILIDADES
(Valores en miles de USD)

Empresas
Hasta $500
Pequeñas

Empresas De $500 a
Medianas $5000

Empresas Más de
Grandes $5000
COMPOSICIÓN DE LOS ACTIVOS. ¿Por qué es importante?

Los activos de la empresa se pueden dividir en 2:

Composición 1. Activos relacionados con la operación
2. Activos no relacionados con la operación

Lo ideal es que los activos relacionados con la operación

Relación
representen alrededor de 80% del total de los activos

Activos Gastos pagados hoy pero con utilización futura, pueden ser
Diferidos riesgosos
COMPOSICIÓN DE LOS ACTIVOS DESEADA POR TIPO DE
EMPRESA

• Inventarios: entre 20 y 40% • Terrenos: entre 30 y 50%

Sector
Comercializadora • CXC: entre 20 y 30% • Inventarios: entre 20 y 40%
• Activos Fijos entre 10 y 30%
Agropecuario • Maquinaria entre 10 y 20%

• Inventarios: entre 20 y 40% • CxC: Entre 50 y 70%

Manufactureras • CXC: Entre 20 y 40% Bancos • Inversiones: Entre 15 y 25%
• Activos Fijos entre 30 y 50% • Efectivo: Entre 5 y 10%

• Inventarios: 0% al 2%
• CXC: Entre 30 y 50%
Servicios • Entre 10 y 20%
• Activos Fijos entre 30 y 50%
COMPOSICIÓN DE LOS PASIVOS. ¿Por qué es importante?

(Valores en miles de USD)

Composición Cada tipo de deuda implica diferente riesgos, exigencias y

costos

Empresa A Empresa B
Activos Pasivos Activos Pasivos Pasivos
O. Fin 50 O. Fin 450
Proveedores 230 Proveedores 50
Ingreso Ingreso
Diferido 230 Diferido 10
Impuestos X P. 40 Impuestos X P. 40
Obligaciones Obligaciones
Laborales 20 Laborales 20
Otros Pasivos 30 Otros Pasivos 30
T. Pasivos 600 T. Pasivos 600 T. Pasivos 600
Patrimonio Patrimonio Patrimonio

T. Patrimonio 400 T. Patrimonio 400 T. Patrimonio 400

Total A. 1000 Total P+PT 1000 Total A. 1000 Total P+PT 1000 Total P+PT 1000
 COMPOSICIÓN DE LOS PASIVOS. ¿Por qué es importante?

(Valores en miles de USD)

Composición Cada tipo de deuda implica diferente riesgos, exigencias y

costos
Empresa A Empresa B
Activos Pasivos Pasivos
O. Fin 50 O. Fin 450 • 77% en rubros que no implican
Proveedores 230 Proveedores 50 costos
Ingreso Ingreso • 15% en rubros con costo de
Empresa A
Diferido 230 Diferido 10 interés
Impuestos X P. 40 Impuestos X P. 40 Riesgo Bajo
Obligaciones Obligaciones
Laborales 20 Laborales 20
Otros Pasivos 30 Otros Pasivos 30
T. Pasivos 600 T. Pasivos 600 • 82% en rubros con costo de
Patrimonio Patrimonio Empresa B interés
Riesgo Alto
T. Patrimonio 400 T. Patrimonio 400
Total A. 1000 Total P+PT 1000 Total P+PT 1000
COMPOSICIÓN DEL PATRIMONIO. ¿Por qué es importante?

(Valores en miles de USD)

Composición Es importante considerar el nivel de permanencia del

patrimonio, a mayor nivel de permanencia menor riesgo

Activos Pasivos Empresa A Empresa B

Activos Pasivos Pasivos

T. Pasivos 300
Patrimonio T. Pasivos 300 T. Pasivos 300
Patrimonio Patrimonio
Capital 350 Capital 80
Acciones Premium 50 Acciones Premium 5
Reserva Legal 150 Reserva Legal 25
Utilidades Ret. 100 Utilidades Ret. 390
Utilidades Ejercicio 50 Utilidades Ejercicio 200
T. Patrimonio 700 T. Patrimonio 700 T. Patrimonio 700
Total A. 1000 Total P+PT 1000 Total A. 1000 Total P+PT 1000 Total P+PT 1000
 COMPOSICIÓN DEL PATRIMONIO. ¿Por qué es importante?

(Valores en miles de USD)

Composición Es importante considerar el nivel de permanencia del

patrimonio, a mayor nivel de permanencia menor riesgo

Empresa A Empresa B
Activos Pasivos Pasivos
• 79% en patrimonio
Empresa A permanente
T. Pasivos 300 T. Pasivos 300 Riesgo Bajo si se
Patrimonio Patrimonio repartieran utilidades
Capital 350 Capital 80
Acciones Premium 50 Acciones Premium 5
Reserva Legal 150 Reserva Legal 25
Utilidades Ret. 100 Utilidades Ret. 390 • 15% en patrimonio
Utilidades Ejercicio 50 Utilidades Ejercicio 200 Empresa B permanente
Riesgo Alto si se
T. Patrimonio 700 T. Patrimonio 700
repartieran utilidades
Total A. 1000 Total P+PT 1000 Total P+PT 1000
RELACIÓN DEUDA VS PATRIMONIO

(Valores en miles de USD)

ACTIVOS TOTALES PASIVO= 6.000
= 10.000
PATRIMONIO=
4.000

Rubro Año 1 Año 2

Ventas 20,000 10,000 Escenario de Expansión
Costo de Ventas -12,000 -6,500 Año 1 La utilidad operacional es
suficiente para pagar las deudas
Utilidad Bruta 8,000 3,500
Gastos Operacionales -4,000 -2,500
Utilidad operacional 4,000 1,000 Escenario de Recesión
Gastos financieros -1,200 -1,200 Ventas se reducen, utilidad
UAI 2,800 -200
Año 2 operacional es negativa pero
Impuestos -840 -100 deuda se mantiene
Utilidad Neta 1,960 -300
CRECIMIENTO EN VENTAS

Las ventas usualmente deberían mantener la proporción frente a

los activos
Proporción
1. Empresas manufactureras 1 a 1
2. Empresas comercializadoras 2 a 1

• Durante épocas de expansión económica ,

crecimiento en ventas debería ser superior a la tasa
Crecimiento de inflación
• Durante recesión, el crecimiento puede ser iguala la
tasa de inflación
CRECIMIENTO PIB PER CAPITA

30000
PIB per c‡pita, GK$ de 1990
10000 0 20000

1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010

A–o

Colombia Corea del Sur

Reino Unido Venezuela
USA Nigeria
Fuente: Maddison Project Database, 2013
CRECIMIENTO PIB PAISES
PRECIO DEL WTI (USD/Barril)

Fuente: Bloomberg