Analisis Financiero

OBJETIVO
Al
Al final
final el
el módulo,
módulo, los
los estudiantes
estudiantes estarán
estarán en en
capacidad
capacidad de de generar
generar información
información financiera
financiera ee
interpretar
interpretar la la misma
misma mediante
mediante las las diferentes
diferentes
técnicas
técnicas dede análisis
análisis de
de la
la situación
situación financiera
financiera yy
resultados
resultados de de unauna empresa
empresa yy diferentes
diferentes
estrategias
estrategias para
para la
la administración
administración deldel capital
capital de
de
operación
operación oo de de trabajo,
trabajo, que
que les
les permita
permita tener
tener
habilidades
habilidades en en la
la toma
toma dede decisiones
decisiones de de corto,
corto,
mediano
mediano yy largo
largo plazo.
plazo.
2
CONTENIDO
Introducción
Introducción aa las
las Finanzas
Finanzas
1.
1. Importancia
Importancia del
del análisis
análisis financiero
financiero
2.
2. Fuentes
Fuentes de
de información
información
3.
3. Métodos
Métodos yy Técnicas
Técnicas de
de Análisis
Análisis
Financiero
Financiero
4.
4. Principales
Principales indicadores
indicadores financieros
financieros
5.
5. Administración
Administración del
del capital
capital de
de trabajo
trabajo
3
CONTENIDO
6.
6. Administración
Administración del
del efectivo
efectivo
7.
7. Administración
Administración de
de Inversiones
Inversiones
Financieras
Financieras Temporales
Temporales
8.
8. Administración
Administración de
de cuentas
cuentas yy
documentos
documentos por
por cobrar.
cobrar.
9.
9. Administración
Administración de
de inventarios
inventarios
10.
10. Financiamiento
Financiamiento de
de corto
corto plazo
plazo
4
METODOLOGIA
 Se
Se utilizará
utilizará un
un método
método teórico
teórico –– práctico.
práctico.
Con
Con ayudas
ayudas audiovisuales
audiovisuales se se presentará
presentará
los
los contenidos
contenidos básicos
básicos yy fundamentales
fundamentales de de
cada
cada uno
uno dede los
los temas
temas establecidos
establecidos en
en el
el
programa
programa de de estudios.
estudios. SeSe conformará
conformará
grupos
grupos de de trabajo
trabajo para
para lala resolución
resolución de
de
casos
casos prácticos
prácticos dede aplicación.
aplicación.
5
EVALUACION
30%:
30%: Trabajo
Trabajo dede aplicación.
aplicación.
Análisis
Análisis Financiero
Financiero dede una
una empresa
empresa
comercial,
comercial, industrial
industrial oo de
de servicios,
servicios,
que
que puede
puede serser realizado
realizado en en grupos
grupos de
de
hasta
hasta 44 personas.
personas.
30%:
30%: Resolución
Resolución de
de casos
casos prácticos
prácticos yy
trabajos
trabajos de
de investigación
investigación durante
durante el
el
desarrollo
desarrollo del
del módulo.
módulo.
40%:
40%: Prueba
Prueba de
de Evaluación
Evaluación Individual.
Individual.
6
1
IMPORTANCIA
DEL ANALISIS
FINANCIERO
LAS FINANZAS
El
El arte
arte yy la
la ciencia
ciencia de
de administrar
administrar el
el
dinero.
dinero.
Las
Las finanzas
finanzas sese relacionan
relacionan con
con el
el proceso,
proceso,
las
las instituciones,
instituciones, loslos mercados
mercados yy loslos
instrumentos
instrumentos que que participan
participan enen lala
transferencia
transferencia de de dinero
dinero entre
entre personas,
personas,
empresas
empresas yy gobiernos.
gobiernos.
(Administración
(Administración Financiera
Financiera Lawrance
Lawrance Gitman)
Gitman)
8
OBJETIVO DEL GERENTE DE
FINANZAS
 Maximizar la
Maximizar la riqueza
riqueza  La
La riqueza
riqueza sese refleja
refleja
de los
de los accionistas
accionistas de
de en
en el el aumento
aumento del del
la
la empresa,
empresa, para
para precio
precio dede las
las acciones
acciones
quienes opera.
quienes opera. de
de la
la compañía.
compañía.
9
PRINCIPALES FUNCIONES
 Análisis
Análisis yy planeación
planeación financiera
financiera
 Tomar
Tomar decisiones
decisiones de
de inversión
inversión
 Tomar
Tomar decisiones
decisiones de
de financiamiento.
financiamiento.
Conseguir
Conseguir fondos
fondos al
al menor
menor costo
costo posible
posible yy
con
con las
las mejores
mejores condiciones
condiciones de
de repago.
repago.
 Mantener
Mantener unun sano
sano equilibrio
equilibrio entre
entre liquidez
liquidez yy
rentabilidad.
rentabilidad.
 Distribuir
Distribuir los
los fondos
fondos entre
entre las
las diferentes
diferentes áreas
áreas
de
de la
la empresa.
empresa.
10
PRINCIPALES FUNCIONES
 Medir
Medir los
los resultados
resultados yy comparar
comparar con
con los
los
presupuestos.
presupuestos.
 Supervisar
Supervisar que
que loslos estados
estados financieros
financieros
estén
estén aa tiempo
tiempo yy sean
sean confiables.
confiables.
 Fijación
Fijación de
de políticas
políticas de
de manejo
manejo de
de los
los
activos
activos de
de la
la compañía.
compañía.
 Valorar
Valorar la
la empresa
empresa
 Ingeniería
Ingeniería Financiera.
Financiera.
11
ANALISIS FINANCIERO
 El
El proceso
proceso de
de análisis
análisis dede estados
estados financieros
financieros consiste
consiste enen la
la
aplicación
aplicación dede herramientas
herramientas yy técnicas
técnicas analíticas
analíticas aa los los
estados
estados yy datos
datos financieros,
financieros, con
con elel fin
fin de
de obtener
obtener de de
ellos
ellos medidas
medidas yy relaciones
relaciones que
que son
son significativos
significativos yy útiles
útiles
para
para la
la toma
toma de
de decisiones.
decisiones.
 El
El análisis
análisis de
de estados
estados financieros
financieros eses el
el proceso
proceso crítico
crítico
dirigido
dirigido aa evaluar
evaluar la la posición
posición financiera,
financiera, presente
presente yy
pasada
pasada yy los los resultados
resultados de de las
las operaciones
operaciones de
de una
una
empresa,
empresa, con con elel objeto
objeto de de establecer
establecer laslas mejores
mejores
estimaciones
estimaciones yy predicciones
predicciones posibles
posibles sobre
sobre las
las
condiciones
condiciones yy resultados
resultados futuros.
futuros.
** Análisis
Análisis de
de Estados
Estados Financieros.
Financieros. Leopold
Leopold Bernstein.
Bernstein.
12
IMPORTANCIA DEL ANALISIS
FINANCIERO
 Si
Si es
es satisfactoria
satisfactoria oo no
no la
la situación
financiera de
de una
una
empresa.
empresa.
 La
La capacidad
capacidad de de pago
pago que
que tiene
tiene lala empresa
empresa para
para
cancelar
cancelar las
las obligaciones
obligaciones aa corto
corto oo largo
largo plazo.
plazo.
 Cual
Cual es
es la
la disponibilidad
disponibilidad de
de capital
capital de
de trabajo.
trabajo.
 Si
Si el
el capital
capital propio
propio guarda
guarda proporción
proporción con
con el
el capital
capital
ajeno.
ajeno.
 En
En que
que forma
forma sese recupera
recupera la
la cartera
cartera yy si
si hay
hay mucha
mucha
inversión
inversión en
en ella.
ella.
 El
El número
número dede veces
veces que
que rotan
rotan los
los inventarios
inventarios de
de
mercaderías,
mercaderías, materias
materias primas.
primas.
13
IMPORTANCIA DEL ANALISIS
FINANCIERO
 Si
Si es
es muy
muy alta
alta oo excesiva
excesiva la
la inversión
inversión en
en activos
activos
fijos
fijos yy en
en inventarios.
inventarios.
 Si
Si las
las utilidades
utilidades son
son razonables
razonables para
para el
el capital
capital
que
que sese tiene
tiene invertido
invertido en
en la
la empresa.
empresa.
 Si
Si los
los gastos
gastos son
son demasiado
demasiado elevados.
elevados.
 Si
Si el
el ritmo
ritmo de
de las
las ventas
ventas es
es razonable.
razonable.
 Si
Si el
el capital
capital social
social yy las
las utilidades
utilidades retenidas
retenidas se
se
han
han empleado
empleado en
en forma
forma conveniente.
conveniente.
14
QUE ASPECTOS DEBE
CONOCER EL ANALISTA
 Marco
Marco legal.
legal.
 LGS,
LGS, Ley
Ley de
de Régimen
Régimen Tributario
Tributario Interno.
Interno.
 Normas
Normas Internacionales
Internacionales de
de Contabilidad.
Contabilidad. NIC
NIC yy NIIF
NIIF
 Análisis
Análisis sectorial.
sectorial.
 Herramientas
Herramientas de de análisis
análisis financiero,
financiero, que
que permitan
permitan obtener
obtener
conclusiones
conclusiones
 Los
Los estados
estados financieros
financieros que
que sese comparan
comparan deben
deben pertenecer
pertenecer aa
la
la misma
misma época
época del
del año.
año.
 La
La información
financiera que
que se
se compara
compara debe
debe prepararse
prepararse de
de
la
la misma
misma manera.
manera.
 Es
Es preferible
preferible trabajar
trabajar con
con estados
estados financieros
financieros auditados.
auditados.
 Un
Un solo
solo indicador
indicador nono proporciona
proporciona suficiente
suficiente información
información para
para
juzgar
juzgar elel rendimiento
rendimiento general
general dede la
la empresa.
empresa.
15
A QUIEN INTERESA EL
ANALISIS FINANCIERO?
 Instituciones
Instituciones financieras.
financieras.
 Inversionistas
Inversionistas (acciones,
(acciones, obligaciones)
obligaciones)
 Accionistas.
Accionistas. Dueños
Dueños del
del negocio
negocio
 Competencia
Competencia
 Proveedores
Proveedores
 Clientes
Clientes
 SBS,
SBS, SUNAT.
SUNAT.
 Directivos
Directivos yy administradores
administradores
 Empleados
Empleados
16
2
FUENTES
DE
INFORMACION
FUENTES DE INFORMACION
 BALANCE
BALANCE GENERAL
GENERAL
 ESTADO
ESTADO DE
DE RESULTADOS
RESULTADOS
 FLUJO
FLUJO DE
DE EFECTIVO
EFECTIVO
 ESTADO
ESTADO DE
DE CAMBIOS
CAMBIOS EN
EN EL
EL
PATRIMONIO.
PATRIMONIO.
 POLITICAS
POLITICAS CONTABLES
CONTABLES YY NOTAS
NOTAS
EXPLICATIVAS
EXPLICATIVAS A
A LOS
LOS EE.FF.
EE.FF.
18
CONTRIBUYENTES OBLIGADOS A LLEVAR
CONTABILIDAD
Están
Están obligadas
obligadas aa llevar
llevar contabilidad:
contabilidad:
 Todas
Todas las
las sucursales
sucursales yy establecimientos
establecimientos permanentes
permanentes de
de compañías
compañías extranjeras
extranjeras yy las
las
sociedades definidas como tales en la Ley de Régimen Tributario Interno.
sociedades definidas como tales en la Ley de Régimen Tributario Interno.
 Las
Las personas
personas naturales
naturales queque realicen
realicen actividades
actividades empresariales
empresariales yy que
que operen
operen con
con un
un
capital propio que al inicio de sus actividades económicas o al 1o. de enero
capital propio que al inicio de sus actividades económicas o al 1o. de enero de cada de cada
ejercicio
ejercicio impositivo
impositivo hayan
hayan superado
superado los los USD
USD 60.000,
60.000, oo cuyos
cuyos ingresos
ingresos brutos
brutos
anuales
anuales de esas actividades, del ejercicio fiscal inmediato anterior, hayan sido
de esas actividades, del ejercicio fiscal inmediato anterior, hayan sido
superiores
superiores aa USD
USD 100.000
100.000 o, o, cuyos
cuyos costos
costos yy gastos
gastos anuales,
anuales, imputables
imputables aa la la
actividad
actividad empresarial,
empresarial, del
del ejercicio
ejercicio fiscal
fiscal inmediato
inmediato anterior
anterior hayan
hayan sido
sido superiores
superiores aa
USD
USD 80.000.
80.000.
Se
Se entiende
entiende como
como capital
capital propio,
propio, la
la totalidad
totalidad de
de los
los activos
activos menos
menos pasivos
pasivos que
que posea
posea
el contribuyente, relacionados con la generación de la renta gravada.
el contribuyente, relacionados con la generación de la renta gravada.
 La
La contabilidad
contabilidad deberá
deberá ser
ser llevada
llevada bajo
bajo la
la responsabilidad
responsabilidad yy con
con la
la firma
firma de
de un
un
contador
contador público
público legalmente
legalmente autorizado.
autorizado.
 Referencia:
Referencia:Art.
Art.34.
34.Reglamento
ReglamentoaalalaLey
Leyde
deRégimen
RégimenTributario
TributarioInterno.
Interno.
19
CONTRIBUYENTES OBLIGADOS A
LLEVAR CUENTA INGRESOS Y EGRESOS
 Las
Las personas
personas naturales
naturales que
que realicen
realicen actividades
actividades empresariales
empresariales
yy que
que operen
operen con
con un
un capital,
capital, obtengan
obtengan ingresos
ingresos yy efectúen
efectúen
gastos
gastos inferiores
inferiores aa los
los previstos
previstos en
en el
el artículo
artículo anterior,
anterior, así
así
como
como loslos profesionales,
profesionales, comisionistas,
comisionistas, artesanos,
artesanos, agentes,
agentes,
representantes
representantes yy demás
demás trabajadores
trabajadores autónomos
autónomos deberán
deberán
llevar
llevar una
una cuenta
cuenta dede ingresos
ingresos yy egresos
egresos para
para determinar
determinar su
su
renta
renta imponible.
imponible.
 La
La cuenta
cuenta de
de ingresos
ingresos yy egresos
egresos deberá
deberá contener:
contener:
 la
la fecha
fecha de
de la
la transacción,
transacción,
 el
el concepto
concepto oo detalle,
detalle,
 el
el número
número dede comprobante
comprobante de de venta,
venta,
 el
el valor
valor de
de la
la misma
misma yy las
las observaciones
observaciones que
que sean
sean del
del caso
caso yy
deberá
deberá estar
estar debidamente
debidamente respaldada
respaldada por
por los
los correspondientes
correspondientes
comprobantes
comprobantes de de venta
venta yy demás
demás documentos
documentos pertinentes.
pertinentes.
Referencia
ReferenciaArt.
Art.35
35Reglamento
ReglamentoaalalaLey
Leyde
deRégimen
RégimenTributario
TributarioInterno.
Interno.
20
PROPOSITO DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS
 Los
Los estados
estados financieros
financieros sonson unauna representación
representación
estructurada
estructurada de de lala situación
financiera yy laslas
transacciones
transacciones realizadas
realizadas por
por una
una empresa.
empresa. SuSu objetivo
objetivo
es
es proveer
proveer información
información sobre
sobre lala posición
posición financiera,
financiera,
resultado
resultado de
de operaciones
operaciones yy flujos
flujos de
de efectivo
efectivo de
de una
una
empresa,
empresa, que
que será
será de
de utilidad
utilidad para
para unun amplio
amplio rango
rango
de
de usuarios
usuarios en
en la
la toma
toma de
de sus
sus decisiones
decisiones económicas.
económicas.
 Los
Los estados
estados financieros
financieros también
también presentan
presentan los
los
resultados
resultados de de lala administración
administración de
de los
los recursos
recursos
confiados
confiados aa la
la gerencia.
gerencia.

NEC.
NEC. No.
No. 11
21
PROCESO CONTABLE
TRANSACCION
DOCUMENTO
REGISTRO DIARIO
REGISTRO MAYOR
BALANCE COMPROBACION
ESTADO BALANCE ESTADO CAMBIO

RESULTADO GENERAL FLUJO EFECTIVO PATRIMONIO
ESTADO COSTOS
PRODUCCION
VENTAS
22
IDENTIFICACION DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
 El
El nombre
nombre de
de la
la empresa
empresa que
que reporta.
reporta.
 Si
Si cubre
cubre la
la empresa
empresa individual
individual oo un
un grupo
grupo
de
de empresas.
empresas.
 La
La fecha
fecha del
del balance
balance general
general oo el
el período
período
cubierto
cubierto por
por los
los estados
estados financieros
financieros
 La
La moneda
moneda de
de reporte
reporte
 El
El nivel
nivel de
de precisión
precisión utilizado
utilizado en
en la
la
presentación
presentación de
de las
las cifras.
cifras.(NEC.No.1)
(NEC.No.1)
23
BALANCE GENERAL
RESULTADOS
24
BALANCE GENERAL
 Representa
Representa aa una una fecha
fecha determinada
determinada loslos
recursos
recursos con
con que
que cuenta
cuenta la
la empresa
empresa (activos)
(activos)
las
las deudas
deudas uu obligaciones
obligaciones contraídas
contraídas
(pasivos)
(pasivos) yy la
la inversión
inversión de
de los
los accionistas
accionistas oo
dueños
dueños del
del negocio
negocio (patrimonio).
(patrimonio).
 Determina
Determina lala posición
posición financiera
financiera de
de la
la
empresa
empresa en
en un
un momento
momento dado.
dado.
25
BALANCE DE SITUACIÓN
ACTIVO SALDO
ACTIVO CORRIENTE
Caja, Bancos
Inversiones Financieras Temporales
Cuentas y Documentos por Cobrar Clientes
(-) Provisión Cuentas. Incobrables
Otras Cuentas por Cobrar
Crédito tributario a favor de la empresa
Inventario Materias Primas
Inventario Productos en Proceso
Inventario Suministros y Materiales
Inventario prod. terminados y mercad. en almacen
Mercaderías en Tránsito
Otros Activos Corrientes
Fuente: Formulario 101 SRI.
26
ACTIVO SALDO
ACTIVO FIJO
Activo fijo tangible
Terrenos
Edificios e Instalaciones
Maquinaria Muebles, Enseres, Equipos
Equipos de Computación
Vehiculos
Otros Activos Fijos Tangibles
(-) Depreciación acumulada Activo Fijo
Activo fijo intangible
Marcas, Patentes, Derechos LLave y otros similar.
(-) Amortizaciones acumuladas
27
ACTIVO SALDO
ACTIVO DIFERIDO
Gastos de Organización y Constitución
Gastos de Investigación, Exploración y otros
Saldo deudor de diferencial cambiario
Otros activos diferidos
(-) Amortización acumulada
OTROS ACTIVOS
Ctas. y Doc. Por Cob. L/P.
(-) Provisiones incobrables
Inversiones L/P sociedades
Gastos anticipados
Otros activos no corrientes
TOTAL DEL ACTIVO
28
BALANCE DE SITUACIÓN PASIVOS SALDO
PASIVO CORRIENTE
Ctas. y Dctos. por Pagar a Provedores.
Obligaciones con Instituciones Financieras.
Ptmos. de sucursal. o accionistas.
Obligaciones con la Administración Tributaria
Obligaciones con el IESS
Obligaciones con empleados
Provisiones a corto plazo
Otros pasivos a corto plazo
PASIVO LARGO PLAZO
Ctas. y Dctos. por Pagar Provedores
Obligaciones con Instituciones Financieras
Ptmos. de sucursal, o accionistas
Hipotecas por pagar
Obligaciones Emitidas
Provisiones para jubilación patronal
Otras provisiones
Otros pasivos a largo plazo
PASIVO DIFERIDO
Anticipo clientes
Otros pasivos diferidos
OTROS PASIVOS
Ingresos anticipados
Otros pasivos
TOTAL DEL PASIVO
29
PATRIMONIO NETO SALDO
Capital suscrito o asignado
(-) Capital suscrito no pagado, acciones en tesorería.
Aportes de socios o accionistas para futura capitalización.
Reservas (Legal, Facultativa, Estatutaria)
Reservas de Capital
Otros superávits
Utilidades no distribuidas de ejercicios anteriores
(-) Pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores
Utilidad del ejercicio
(-) Pérdidas del ejercicio
TOTAL DEL PATRIMONIO
30
ESTADO DE RESULTADOS
 Es
Es un
un resumen
resumen dede los
los resultados
resultados de
de las
las
operaciones
operaciones de
de un
un negocio,
negocio, durante
durante un
un periodo
periodo
determinado.
determinado.
 Al
Al final
final del
del ejercicio
ejercicio económico
económico se
se registra
registra una
una
utilidad
utilidad oo una
una perdida.
perdida.
31
VENTAS NETAS
- COSTO VENTAS
= UTILIDAD BRUTA EN VENTAS
+ OTROS INGRESOS OPERACIONALES
- GASTOS OPERACIONALES
= UTILIDAD NETA EN OPERACIONES
+ OTROS INGRESOS NO OPERACIONALES
- OTROS EGRESOS NO OPERACIONALES
= UTILIDAD ANTES IMPUESTOS Y PARTICIPACIONES
- 15% PARTICIPACION TRABAJADORES
= UTILIDAD ANTES IMPUESTOS
- 25% IMPUESTO A LA RENTA
= UTILIDAD NETA 32
GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTAS SALDO
Sueldos y salarios
Beneficios sociales e indemnizaciones
Honorarios
Arrendamiento mercantil
Arriendo bienes inmuebles
Comisiones en ventas
Promoción y publicidad
Combustibles
Seguros y reaseguros. (primas y cesiones)
Suministros y materiales
Gastos de Gestión
Gastos de viaje
Agua, energía, luz y telecomunicaciones
Notarios y registradores de la propiedad y mercantil
Impuestos, contribuciones y otros
Depreciación de activos fijos
Amortizaciones (inversiones e intangibles)
Cuentas incobrables
Baja de inventarios
Amortizac. de pérdidas por diferencias en cambio
Gastos provisiones deducibles
Otros gastos de administración y ventas
TOTAL GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTAS
Fuente: Formulario 101 SRI. 33
ESTADO DE COSTO DE
PRODUCCION Y VENTAS
INVENTARIO
INVENTARIO INICIAL
INICIAL DE
DE MATERIA
MATERIA PRIMA
PRIMA
+
+ COMPRAS
COMPRAS NETAS
NETAS MATERIA
MATERIA PRIMA
PRIMA
-- INVENTARIO
INVENTARIO FINAL
FINAL MATERIA
MATERIA PRIMA
PRIMA
== MATERIA
MATERIA PRIMA
PRIMA UTILIZADA
UTILIZADA
+
+ MANO
MANO DE
DE OBRA
OBRA DIRECTA
DIRECTA
+
+ GASTOS
GASTOS DE
DE FABRICACION
FABRICACION
=
= COSTO
COSTO PRODUCCION
PRODUCCION EN EN PROCESO
PROCESO
+
+ INVENTARIO
INVENTARIO INICIAL
INICIAL PRODUCTOS
PRODUCTOS PROCESO
PROCESO
-- INVENTARIO
INVENTARIO FINAL
FINAL PRODUCTOS
PRODUCTOS PROCESO
PROCESO
== COSTO
COSTO PRODUCTOS
PRODUCTOS DISPONIBLE
DISPONIBLE PARA
PARA LA
LA VENTA
VENTA
++ INVENTARIO
INVENTARIO INICIAL
INICIAL PRODUCTOS
PRODUCTOS TERMINADOS
TERMINADOS
-- INVENTARIO
INVENTARIO FINAL
FINAL PRODUCTOS
PRODUCTOS TERMINADOS
TERMINADOS
== COSTO
COSTO DE
DE VENTAS
VENTAS
34
ESTADO DE COSTO DE
PRODUCCION Y VENTAS
GASTOS DE FABRICACION SALDO
Depreciación de maquinaria, equipo y edificio de la Fábrica
Suministros y materiales
Seguros y reaseguros. Inventarios. Maq. Equip. Edificio. Fca.
Mantenimiento y reparaciones
Agua, energía, luz y telecomunicaciones
Sueldos y salarios
Beneficios sociales e indemnizaciones
Honorarios
Combustibles
Arrendamiento mercantil
Arriendo bienes inmuebles
Fuente: Formulario 101 SRI. 35

ESTADO DE FLUJO DE
EFECTIVO
 Muestra
Muestra como
como sese originaron
originaron yy como
como se se aplicaron
aplicaron
los
los recursos
recursos en
en las
las operaciones,
operaciones, financiamiento
financiamiento ee
inversiones
inversiones de
de lala empresa
empresa yy los los movimientos
movimientos
presentados
presentados en
en el
el efectivo
efectivo de
de la
la empresa.
empresa.
 La
La información
información sobre
sobre los
los flujos
flujos de
de efectivo
efectivo de
de una
una
empresa
empresa es es útil
útil para
para proporcionar
proporcionar aa los
los usuarios
usuarios
de
de estados
estados financieros
financieros unauna base
base para
para evaluar
evaluar lala
habilidad
habilidad de
de lala empresa
empresa parapara generar
generar efectivo
efectivo yy
sus
sus equivalentes
equivalentes yy las
las necesidades
necesidades dede la
la empresa
empresa
en
en las
las que
que fueron
fueron utilizados
utilizados dichos
dichos flujos
flujos de
de
efectivo
efectivo (NEC.No.3)
(NEC.No.3)
36
COMPONENTES DEL FLUJO
 ACTIVIDADES
ACTIVIDADES OPERATIVAS
OPERATIVAS
 Indican

Indican elel grado
grado hasta
hasta el
el cual
cual las
las operaciones
operaciones de de la
la
empresa
empresa han han generado
generado suficientes
suficientes flujos
flujos de
de efectivo
efectivo
para
para liquidar
liquidar los
los préstamos,
préstamos, mantener
mantener la la capacidad
capacidad
operativa
operativa de de la
la empresa,
empresa, pagar
pagar dividendos
dividendos yy hacer
hacer
nuevas
nuevas inversiones
inversiones sin
sin recurrir
recurrir aa fuentes
fuentes externas
externas
de
de financiamiento.
financiamiento.
 ACTIVIDADES
ACTIVIDADES DE DE FINANCIAMIENTO
FINANCIAMIENTO
 Registra

Registra el
el efectivo
efectivo proveniente
proveniente de
de la
la emisión
emisión de
de
acciones,
acciones, obligaciones,
obligaciones, préstamos,
préstamos, pagos
pagos de
de
dividendos
dividendos aa accionistas.
accionistas.
37
COMPONENTES DEL FLUJO
 ACTIVIDADES
ACTIVIDADES DE
DE INVERSION
INVERSION

 Corresponde
Corresponde aa lala adquisición
adquisición yy enajenación
enajenación de de activos
activos
aa largo
largo plazo
plazo yy otras
otras inversiones
inversiones no
no incluidas
incluidas en
en los
los
equivalentes
equivalentes de de efectivo.
efectivo. Comprenden
Comprenden pagos pagos de de
efectivo
efectivo por
por compra
compra de de activos
activos fijos,
fijos, intangibles,
intangibles,
ingresos
ingresos por
por venta
venta dede propiedades.
propiedades.
 EFECTIVO
EFECTIVO Y
Y SUS
SUS EQUIVALENTES
EQUIVALENTES

 EFECTIVO:
EFECTIVO:
Comprende
Comprende el el efectivo
efectivo en
en caja
caja yy los
los depósitos
depósitos aa la
la
vista.
vista.

 EQUIVALENTES:
EQUIVALENTES:
Son
Son inversiones
inversiones financieras
financieras aa corto
corto plazo
plazo
38
METODOS PARA PRESENTAR
LOS FLUJOS
 METODO
METODO DIRECTO
DIRECTO
 Se
Se revelan
revelan las
las principales
principales clases
clases de
de ingresos
ingresos brutos
brutos
en
en efectivo
efectivo yy pagos
pagos brutos
brutos en
en efectivo.
efectivo.
 Proporciona
Proporciona información
información que
que puede
puede ser
ser de
de utilidad
utilidad al
al
estimar
estimar los
los flujos
flujos de
de efectivo
efectivo en
en el
el futuro.
futuro.
 METODO
METODO INDIRECTO
INDIRECTO
 La
La utilidad
utilidad oo pérdida
pérdida neta
neta es
es ajustada
ajustada por
por los
los
efectos
efectos de
de transacciones
transacciones que
que no
no son
son de
de naturaleza
naturaleza
de
de efectivo,
efectivo, tales
tales como
como depreciaciones,
depreciaciones, provisiones.
provisiones.
39
FLUJO DE EFECTIVO Método Directo
FLUJOS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES OPERATIVAS
Efectivo recibido de clientes
Efectivo pagado a proveedores y empleados
Intereses recibidos
Dividendos recibidos
Intereses pagados
Impuesto a la renta
Liquidación de seguros
,+/- Efectivo neto proveniente de actividades operativas
FLUJOS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSION
Adquisición de subsidiaria
Adquisición de propiedades planta y equipo
Venta de equipo
,+/- Efectivo neto usado en actividades de inversión
FLUJOS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
Emisión de acciones
Préstamos a largo plazo
Dividendos pagados
,+/- Efectivo neto usado en actividades de financiamiento
= AUMENTO NETO EN EFECTIVO Y SUS EQUIVALENTES
+ EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL INICIO DEL PERIODO
= EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINALIZAR EL PERIODO
40
FLUJO DE EFECTIVO Método Indirecto
FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES OPERATIVAS
Utilidad Neta
AJUSTES POR:
Depreciación
Amortización
Provisiones
Efectivo proveniente de actividades operativas antes de cambios en el
capital de trabajo
(+/-)Cuentas por cobrar comerciales
(+/-) Inventarios
(+/-) Cuentas por pagar
(+/-) Participación a trabajadores
(+/-) Impuesto a la renta
Efectivo neto proveniente o utilizado en actividades operativas
FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
Dividendos pagados a accionistas
Emisión de Acciones
Préstamos a Largo Plazo
Efectivo neto proveniente o utilizado en actividades de financiamiento
FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSION
Adquisición de propiedades, maquinaria y equipo
Cuentas por cobrar largo plazo
Adquisición de otros activos
Adquisición de inversiones
Efectivo neto proveniente o utilizado en actividades de inversión
AUMENTO EN EFECTIVO + INVERSIONES TEMPORALES

SALDO INICIAL DE EFECTIVO + INVERSIONES TEMPORALES
SALDO FINAL EFECTIVO + INVERSIONES TEMPORALES 41
ESTADO DE CAMBIOS EN EL
PATRIMONIO
 Proporciona
Proporciona información
información sobre
sobre los
los movimientos
movimientos
presentados
presentados en
en las
las cuentas
cuentas del
del patrimonio,
patrimonio, en
en un
un periodo
periodo
determinado.
determinado.
 EN
EN ELEL ESTADO
ESTADO DEBEDEBE CONSTAR
CONSTAR PRINCIPALMENTE
PRINCIPALMENTE
 La utilidad o pérdida neta del período
La utilidad o pérdida neta del período
 Transacciones
Transacciones de
de capital
capital con
con propietarios
propietarios yy
distribuciones
distribuciones aa propietarios
propietarios
 El
El saldo
saldo de
de la
la utilidad
utilidad oo pérdida
pérdida acumulada
acumulada al
al inicio
inicio del
del
período
período yy aa la la fecha
fecha del
del balance
balance general,
general, yy el el
movimiento
movimiento del
del período.
período.
42
ESTADO DE CAMBIOS EN EL
PATRIMONIO
CAPITAL RESERVAS RESULTADOS RESULTADOS TOTAL
SOCIAL ACUMULADOS EJERCICIO
SALDO INICIAL
MOVIMIENTOS
AUMENTOS
DISMINUCIONES
SALDO FINAL
43
NOTAS A LOS ESTADOS
FINANCIEROS
 Presentan
Presentan información
información sobre
sobre las
las bases
bases de
de preparación
preparación
de
de los
los estados
estados financieros
financieros yy las
las políticas
políticas contables
contables
específicas
específicas seleccionadas
seleccionadas yy aplicadas
aplicadas para
para
transacciones
transacciones yy eventos
eventos importantes.
importantes.
 Incluyen
Incluyen descripciones
descripciones narrativas
narrativas oo análisis
análisis más
más
detallados
detallados dede los
los montos
montos presentados
presentados enen el
el balance
balance
general,
general, estado
estado dede resultados,
resultados, estado
estado dede flujo
flujo de
de
efectivo,
efectivo, estado
estado de de cambios
cambios enen el
el patrimonio,
patrimonio, asíasí
como
como información
información adicional,
adicional, tales
tales como
como pasivos
pasivos
contingentes
contingentes yy compromisos.(NEC.
compromisos.(NEC. No.1)
No.1)
44
3
METODOS Y
TECNICAS DE
ANALISIS FINANCIERO
PROCESO DE ANALISIS
FINANCIERO
INSUMOS ANALISIS
1. Balance General
2. Estado Resultados
3. Flujo Efectivo
4. Cambios Patrimonio
5. Notas
• Horizontal
• Vertical
• Tendencias
• Indicadores
Conclusión
46
ANALISIS HORIZONTAL
 Se
Se muestra
muestra en
en estados
estados financieros
financieros
comparativos,
comparativos, se se emplea
emplea para
para evaluar
evaluar lala
tendencia
tendencia en
en las
las cuentas
cuentas durante
durante varios
varios años
años yy
permite
permite identificar
identificar fácilmente
fácilmente los
los puntos
puntos que
que
exigen
exigen mayor
mayor atención.
atención.
47
SUPERMERCADOS LA FAVORITA
ESTADOS FINANCIEROS-ANALISIS HORIZONTAL
Al 31 de diciembre del 2.006 y 2007
Cifras en miles de dólares
ACTIVOS 2006 2007 VAR.ABSOL VAR.RELAT

ACTIVOS CORRIENTES 163,483 178,542 15,059 9.21%
Caja-Bancos 598 2,334 1,736 290.30%
Inversiones Temporales 600 600 0 0.00%
Cuentas por cobrar comerciales 49,644 54,715 5,071 10.21%
Cuentas por cobrar compañías relacionadas 13,215 16,197 2,982 22.57%
Inventarios 86,323 89,284 2,961 3.43%
Gastos anticipados y otras cuentas por cobrar 13,103 15,412 2,309 17.62%
PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO 151,703 168,870 17,167 11.32%
INVERSIONES PERMANENTES 69,390 84,231 14,841 21.39%
OTROS ACTIVOS 70,355 83,560 13,205 18.77%
TOTAL DEL ACTIVO 454,931 515,203 60,272 13.25%

48
ESTADOS FINANCIEROS-ANALISIS HORIZONTAL
PASIVO 2006 2007 VAR.ABSOL VAR.RELAT

PASIVOS CORRIENTES 166,706 179,292 12,586 7.55%
Obligaciones por pagar a Bancos 17,812 14,781 -3,031 -17.02%
Cuentas por pagar 106,465 113,545 7,080 6.65%
Participación a trabajadores 9,861 12,656 2,795 28.34%
Impuesto a la Renta 4,493 4,056 -437 -9.73%
Otros gastos acumulados y otras cuentas por pagar 28,075 34,254 6,179 22.01%
PASIVO LARGO PLAZO (NO CORRIENTE) 12,391 7,898 -4,493 -36.26%

Obligación largo plazo 5,781 -5,781 100.00%
Provisión Jubilación Patronal 6,610 7,898 1,288 19.49%
INGRESO DIFERIDO - CONCESIONES 2,433 1,723 -710 100.00%
TOTAL PASIVOS 181,530 188,913 7,383 4.07%
PATRIMONIO 273,401 326,290 52,889 19.34%

Capital Social 160,000 185000 25,000 15.63%
Reserva de capital 29,142 29142 0 0.00%
Reserva Legal 3,822 3822 0 0.00%
Reserva Facultativa 3,974 4607 633 15.93%
Utilidad neta 56,624 69,957 13,333 23.55%
Utilidades Retenidas 19,839 33,762
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 454,931 515,203 60,272 49
13.25%
EVOLUCION FINANCIERA
600,000
515,203
454,931
500,000
400,000 326,290 2006

273,401 2007
300,000 188,913
181,530
200,000
100,000
0
Activos Pasivos Patrimonio
50
2006 2007 VAR.ABSOL VAR.RELAT
INGRESOS DE OPERACION 758,883 872,044 113,161 14.91%
Ventas netas 739,581 851,144 111,563 15.08%
Otros ingresos Operacionales 19302 20,900 1,598 8.28%
(-) COSTOS DE OPERACION 693,404 787,945 94,541 13.63%
Costo de Ventas 603,045 687,004 83,959 13.92%
Descuentos -7450 -8647 -1,197 16.07%
Gastos de Venta y Administrativos 83,213 93,434 10,221 12.28%
Depreciación y Amortización 14,596 16,154 1,558 10.67%
UTILIDAD OPERACIONAL 65,479 84,099 18,620 28.44%
Otros Ingresos y Gastos 262 277 15 5.73%
Ingresos Financieros 1,334 1,247 -87 -6.52%
(-) Gastos Financieros -4,139 -3,617 522 -12.61%
Otros ingresos 4,089 3,658 -431 -10.54%
Otros Gastos -1,022 -1,011 11 -1.08%
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACION A
TRABAJADORES E IMPUESTOS 65,741 84,376 18,635 28.35%
(-) Participación trabajadores 9,861 12,656 2,795 28.34%
(-) Bonificación a funcionarios 3,287 3,164 -123 -3.74%
(-) impuesto a la renta 9,960 12,008 2,048 20.56%
UTILIDAD NETA ANTES VPP 42,633 56,548 13,915 32.64%
Valor Patrimonial Proporcional 13,991 13,409 -582 -4.16%
UTILIDAD NETA 56,624 69,957 13,333 51
23.55%
VARIACION DE VENTAS VARIACION DEL COSTO DE VENTAS
860,000 700,000
840,000 851,144 680,000 687,004

820,000
660,000
800,000
640,000
780,000
760,000 620,000
740,000 600,000
603,045
720,000
739,581
580,000
700,000
560,000
680,000
(-) Costo de Ventas
Ventas netas
2006 2007 2006 2007
52
ANALISIS VERTICAL
 Se
Se emplea
emplea para
para revelar
revelar lala estructura
estructura
interna
interna dede la
la empresa.
empresa. Se Se utiliza
utiliza una
una
partida
partida importante
importante en
en el
el estado
estado financiero
financiero
como
como cifra
cifra base
base yy todas
todas las
las demás
demás
cuentas
cuentas dede dicho
dicho estado
estado se
se comparan
comparan concon
ella.
ella.
53
ESTADOS FINANCIEROS - ANALISIS VERTICAL
ACTIVOS 2006 % 2007 %

ACTIVOS CORRIENTES 163,483 35.94% 178,542 34.65%
Caja-Bancos 598 0.13% 2,334 0.45%
Inversiones Temporales 600 0.13% 600 0.12%
Cuentas por cobrar comerciales 49,644 10.91% 54,715 10.62%
Cuentas por cobrar compañías relacionadas 13,215 2.90% 16,197 3.14%
Inventarios 86,323 18.97% 89,284 17.33%
Gastos anticipados y otras cuentas por cobrar 13,103 2.88% 15,412 2.99%
PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO 151,703 33.35% 168,870 32.78%
INVERSIONES PERMANENTES 69,390 15.25% 84,231 16.35%
OTROS ACTIVOS 70,355 15.46% 83,560 16.22%
TOTAL DEL ACTIVO 454,931 100.00% 515,203 54

100.00%
ESTADOS FINANCIEROS - ANALISIS VERTICAL
PASIVO 2006 % 2007 %

PASIVOS CORRIENTES 166,706 36.64% 179,292 34.80%
Obligaciones por pagar a Bancos 17,812 3.92% 14,781 2.87%
Cuentas por pagar 106,465 23.40% 113,545 22.04%
Participación a trabajadores 9,861 2.17% 12,656 2.46%
Impuesto a la Renta 4,493 0.99% 4,056 0.79%
Otros gastos acumulados y otras cuentas por pagar 28,075 6.17% 34,254 6.65%
PASIVO LARGO PLAZO (NO CORRIENTE) 12,391 2.72% 7,898 1.53%

Obligaciones a largo plazo 5,781 0 0.00%
Provisión Jubilación Patronal 6,610 1.45% 7,898 1.53%
INGRESO DIFERIDO - CONCESIONES 2,433 0.53% 1,723 0.33%
TOTAL PASIVOS 181,530 39.90% 188,913 36.67%
PATRIMONIO 273,401 60.10% 326,290 63.33%

Capital Social 160,000 35.17% 185,000 35.91%
Reserva de capital 29,142 6.41% 29,142 5.66%
Reserva Legal 3,822 0.84% 3,822 0.74%
Reserva Facultativa 3,974 0.87% 4,607 0.89%
Utilidad neta 56,624 12.45% 69,957 13.58%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 454,931 100.00% 515,203 55
100.00%
AÑO 2007
COMPOSICION
COMPOSICIONACTIVO
ACTIVO COMPOSICION
COMPOSICIONPASIVOS
PASIVOSYY
PATRIMONIO
PATRIMONIO
O.Activos,
O.Activos, P.Corriente,
P.Corriente,
83,560 A.Corriente,
A.Corriente, 179,292
83,560 179,292
178,542
178,542
I.Permanente
I.Permanente
s,s,84,231
84,231
Patrimonio,
Patrimonio,
326,290
326,290 P.L.Plazo,
P.L.Plazo,
7,898
7,898
A.Fijo,
A.Fijo,
168,870 Diferido,
Diferido,1,723
1,723
168,870 56
ANALISIS COMPARATIVO VERTICAL DE LA
COMPOSICION DEL ACTIVO ANALISIS COMPARATIVO VERTICAL DE LA
COMPOSICION DE PASIVOS Y PATRIMONIO
%
120.00% 120.00%
Pasivo
Corriente
100.00% 100.00%
A.Corriente,
34.65% 34.80%
80.00% 80.00%
Pasivo Corriente
P.L.Plazo,
%
1.53%
60.00%
60.00% Diferido,
A.Fijo, 0.33%
32.78%
40.00%
40.00%
Patrimonio,
63.33%
I.Permanentes, 16.35%
20.00%
20.00%
O.Activos, 16.22%
0.00%
0.00%
AÑOS 2007 2007 AÑOS
57
2006 % 2007 %
INGRESOS DE OPERACION 758,883 100.00% 872,044 100.00%
Ventas netas 739,581 97.46% 851,144 97.60%
Otros ingresos Operacionales 19,302 2.54% 20,900 2.40%
(-) COSTOS DE OPERACION 693,404 91.37% 787,945 90.36%
Costo de Ventas 603,045 79.46% 687,004 78.78%
Descuentos -7,450 -0.98% -8,647 -0.99%
Gastos de Venta y Administrativos 83,213 10.97% 93,434 10.71%
Depreciación y Amortización 14,596 1.92% 16,154 1.85%
UTILIDAD OPERACIONAL 65,479 8.63% 84,099 9.64%
Otros Ingresos y Gastos 262 0.03% 277 0.03%
Ingresos Financieros 1,334 0.18% 1,247 0.14%
(-) Gastos Financieros -4,139 -0.55% -3,617 -0.41%
Otros ingresos 4,089 0.54% 3,658 0.42%
(-) Otros Gastos -1,022 -0.13% -1,011 -0.12%
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACION A 0.00%
TRABAJADORES E IMPUESTOS 65,741 8.66% 84,376 9.68%
(-) Participación trabajadores 9,861 1.30% 12,656 1.45%
(-) Bonificación a funcionarios 3,287 0.43% 3,164 0.36%
(-) impuesto a la renta 9,960 1.31% 12,008 1.38%
UTILIDAD NETA 42,633 5.62% 56,548 6.48%
Valor Patrimonial Proporcional 13,991 1.84% 13,409 1.54%
UTILIDAD NETA 56,624 6.49% 69,957 8.02%
58
ANALISIS DE TENDENCIAS
 Se
Se utiliza
utiliza para
para revisar
revisar las
las tendencias
tendencias
de
de los
los estados
estados financieros
financieros registradas
registradas
en
en varios
varios años,
años, sese toma
toma como
como base
base
(100)
(100) un un año año yy contra
contra este
este se
se
comparan
comparan las las cantidades,
cantidades, para
para ver
ver si
si
existió
existió crecimiento
crecimiento oo reducción
reducción con
con
relación
relación al al año
año base.
base.
59
ESTADOS FINANCIEROS - ANALISIS DE TENDENCIAS
Años 2.000, 2.001. 2.002, 2003, 2004, 2005, 2006, 2007
ACTIVOS 2000 % 2001 % 2002 % 2003 % 2004 2005 % 2006 % 2007 %
ACTIVOS CORRIENTES 66,976 100 87,627 130.83 88,489 132.12 102,783 153.46 108,326 161.74 139,269 207.94 163,483 244.09 178,542 266.58
Caja-Bancos 310 100 909 293.23 616 198.71 2,256 727.74 351 113.23 1,329 428.71 598 192.90 2,334 752.90
Inversiones Temporales 7,100 100 9,200 129.58 300 4.23 450 6.34 600 8.45 600 8.45 600 8.45 600 8.45
Cuentas por cobrar comerciales 10,603 100 14,871 140.25 18,087 170.58 25,517 240.66 27,992 264.00 37,483 353.51 49,644 468.21 54,715 516.03
Cuentas por cobrar compañías relacionadas 10,422 100 13,020 124.93 8,131 78.02 9,904 95.03 7,493 71.90 10,966 105.22 13,215 126.80 16,197 155.41
Inventarios 27,673 100 31,392 113.44 48,867 176.59 52,864 191.03 60,240 217.69 76,976 278.16 86,323 311.94 89,284 322.64
Reclamos a compañía de seguros 6,907 100.00
Gastos anticipados y otras cuentas por cobrar 10,868 100 11,328 104.23 12,488 114.91 11,792 108.50 11,650 107.20 11,915 109.63 13,103 120.56 15,412 141.81
PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO 47,223 100 55,510 117.55 96,927 205.25 107,429 227.49 121,029 256.29 140,121 296.72 151,703 321.25 168,870 357.60
INVERSIONES PERMANENTES 17,902 100 22,249 124.28 20,098 112.27 20,273 113.24 20,666 115.44 21,331 119.15 69,390 387.61 84,231 470.51
OTROS ACTIVOS 19,439 100 21,146 108.78 19,721 101.45 20,641 106.18 31,162 160.31 56,345 289.86 70,355 361.93 83,560 429.86
TOTAL DEL ACTIVO 151,540 100 186,532 123.09 225,235 148.63 251,126 165.72 281,183 185.55 357,066 235.62 454,931 60
300.21 515,203 339.98
ESTADOS FINANCIEROS - ANALISIS DE TENDENCIAS
Años 2.000, 2.001. 2.002, 2003, 2004, 2005, 2006, 2007
PASIVO 2000 % 2001 % 2002 % 2003 % 2004 % 2005 % 2006 % 2007 %

PASIVOS CORRIENTES 40,787 100.00 58,990 144.63 83,045 203.61 88,055 215.89 91,870 225.24 142,570 349.55 166,706 408.72 179,292 439.58
Obligaciones por pagar a Bancos 12,000 5,000 19,000 17,812 14,781
Cuentas por Pagar 30,203 100.00 45,388 150.28 54,473 180.36 58,152 192.54 64,535 213.67 88,626 293.43 106,465 352.50 113,545 375.94
Participación a trabajadores 2,911 100.00 4,847 166.51 5,637 193.64 6,875 236.17 8,030 275.85 8,903 305.84 9,861 338.75 12,656 434.76
Impuesto a la Renta 2,543 100.00 1,277 50.22 2,512 98.78 3,251 127.84 3,317 130.44 5,642 221.86 4,493 176.68 4,056 159.50
Otros gastos acumulados y otras cuentas por pagar 5,130 100.00 7,478 145.77 8,423 164.19 14,777 288.05 15,988 311.66 20,399 397.64 28,075 547.27 34,254 667.72
PASIVO LARGO PLAZO (NO CORRIENTE) 249 100.00 533 214.06 852 342.17 2,559 1027.71 4,251 1707.23 5,212 2093.17 12,391 4976.31 7,898 3171.89
Provisión Jubilación Patronal 249 100.00 533 214.06 852 342.17 2,559 1027.71 4,251 1707.23 5,212 2093.17 6,610 2654.62 7,898 3171.89
Obligación Largo Plazo 5,781
INGRESO DIFERIDO - CONCESIONES 1,955 3,070 2,433 1,723
TOTAL PASIVOS 41,036 100.00 59,523 145.05 83,897 204.45 90,614 220.82 98,076 239.00 150,852 367.61 181,530 442.37 188,913 460.36
PATRIMONIO 110,504 100.00 127,009 114.94 141,338 127.90 160,512 145.25 183,107 165.70 206,214 186.61 273,401 247.41 326,290 295.27
Capital Social 10,000 100.00 10,000 100.00 50,000 500.00 75,000 750.00 105,000 1050.00 140,000 1400.00 160,000 1600.00 185,000 1850.00
Reserva de capital 40,777 100.00 40,777 100.00 22,489 55.15 22,489 55.15 22,418 54.98 22,418 54.98 29,142 71.47 29,142 71.47
Reserva Legal 2,652 100.00 3,822 144.12 3,822 144.12 3,822 144.12 3,822 144.12 3,822 144.12 3,822 144.12 3,822 144.12
Reserva Facultativa 45,381 100.00 50,405 111.07 39,962 88.06 28,527 62.86 15,701 34.60 1,867 4.11 3,974 8.76 4,607 10.15
Utilidad neta 11,694 100.00 22,005 188.17 25,065 214.34 30,674 262.31 36,166 309.27 38,107 325.87 56,624 484.21 69,957 598.23
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 151,540 100.00 186,532 123.09 225,235 148.63 251,126 165.72
61 339.98
281,183 185.55 357,066 235.62 454,931 300.21 515,203
TENDENCIA DEL ACTIVO
PASIVO Y PATRIMONIO
600,000ACTIVO
PASIVOS
PATRIMONIO
500,000
400,000
300,000
200,000
100,000
0
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
62
ESTADO DE RESULTADOS - ANALISIS DE TENDENCIAS
Años 2.000, 2.001. 2.002, 2003, 2004, 2005, 2006, 2007
2000 % 2001 % 2002 % 2,003 % 2004 % 2005 % 2,006 % 2,007 %
Ventas netas 245,788 100.00 385,952 157.03 461,255 187.66 505,706 205.75 557,317 226.75 653,808 266.00 739,581 300.90 851,144 346.29
(-) Costo de Ventas 209,062 100.00 324,022 154.99 386,842 185.04 416,410 199.18 459,523 219.80 538,601 257.63 603,045 288.45 687,004 328.61
UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 36,726 100.00 61,930 168.63 74,413 202.62 89,296 243.14 97,794 266.28 115,207 313.69 136,536 371.77 164,140 446.93
Otros ingresos Operacionales 6,908 100.00 12,062 174.61 17,667 255.75 20,747 300.33 22,888 331.33 27,046 391.52 26,752 387.26 29,547 427.72
(-) Gastos de Administración y Ventas 26,364 100.00 43,231 163.98 55,473 210.41 65,887 249.91 72,883 276.45 85,531 324.42 97,809 370.99 109,588 415.67
UTILIDAD DE OPERACIONES 17,270 100.00 30,761 178.12 36,607 211.97 44,156 255.68 47,799 276.77 56,722 328.44 65,479 379.15 84,099 486.97
Otros Ingresos y Gastos 2,135 100.00 1,551 72.65 944 44.22 1,664 77.94 5,735 268.62 2,630 123.19 262 12.27 277 12.97
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACION A
TRABAJADORES E IMPUESTOS 19,405 100.00 32,312 166.51 37,551 193.51 45,820 236.12 53,534 275.88 59,352 305.86 65,741 338.78 84,376 434.82
(-) Participación trabajadores 2,911 100.00 4,847 166.51 5,633 193.51 6,873 236.10 8,030 275.85 8,903 305.84 9,861 338.75 12,656 434.76
(-) Bonificación a funcionarios 970 100.00 1,616 166.60 1,877 193.51 2,291 236.19 2,676 275.88 2,967 305.88 3,287 338.87 3,164 326.19
(-) impuesto a la renta 3,830 100.00 3,844 100.37 4,976 129.92 5,982 156.19 6,662 173.94 9,375 244.78 9,960 260.05 12,008 313.52
UTILIDAD NETA 11,694 100.00 22,005 188.17 25,065 214.34 30,674 262.31 36,166 309.27 38,107 325.87 42,633 364.57 56,548 483.56
63
ANALISIS DE TENDENCIAS DE ESTADO DE
RESULTADOS
900,000
851,144
800,000
739,581
700,000 687,004
653,808
600,000 505,706 603,045
461,255 557,317 538,601
500,000
385,952 459,523
400,000 416,410
386,842
300,000 245,788 324,022
200,000
209,062
100,000
-
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
AÑOS
Ventas netas Costo de Ventas
64
4
PRINCIPALES
INDICADORES
FINANCIEROS
INDICADOR FINANCIERO
 Relaciona
Relaciona entre
entre sisi dos
dos elementos
elementos dede la
la
información
financiera de
de la
la empresa.
empresa.
 Se
Se requiere
requiere para
para evaluar
evaluar la
la condición
condición
financiera
financiera yy su
su desempeño.
desempeño.
66
PARA QUE SE UTILIZAN
INDICADORES FINANCIEROS
 Comparar
Comparar con con los
los de
de compañías
compañías similares
similares oo con
con
promedios
promedios del del sector
sector en
en el
el cual
cual opera,
opera, que
que
permita
permita determinar
determinar comocomo esta
esta la
la empresa
empresa concon
relación
relación aa sus
sus competidores.
competidores.
 Los
Los índices
índices actuales
actuales de
de una
una empresa
empresa sese comparan
comparan
con
con sussus promedios
promedios pasados
pasados yy futuros
futuros para
para
determinar
determinar si si la
la condición
condición financiera
financiera dede la
la
compañía
compañía esta
esta mejorando
mejorando oo se
se esta
esta deteriorando
deteriorando
con
con el
el tiempo.
tiempo.
67
CLASES DE
INDICADORES FINANCIEROS
 LIQUIDEZ
LIQUIDEZ
 ACTIVIDAD
ACTIVIDAD
 ENDEUDAMIENTO
ENDEUDAMIENTO
 RENTABILIDAD
RENTABILIDAD
68
1 INDICADORES DE LIQUIDEZ
 Se
Se utilizan
utilizan para
para juzgar
juzgar la
la capacidad
capacidad que
que tiene
tiene una
una
empresa
empresa para
para cancelar
cancelar sus
sus obligaciones
obligaciones aa corto
corto
plazo.
plazo.
 El
El análisis
análisis dede liquidez
liquidez de de unauna empresa
empresa es es
especialmente
especialmente importante
importante para
para loslos acreedores.
acreedores. SiSi
una
una empresa
empresa tiene
tiene una
una posición
posición de de liquidez
liquidez
deficiente,
deficiente, puede
puede generar
generar unun riesgo
riesgo de
de crédito
crédito yy
quizá
quizá presentar
presentar una
una incapacidad
incapacidad de de efectuar
efectuar los
los
pagos
pagos periódicos
periódicos de
de capital
capital ee intereses.
intereses.
69
CAPITAL DE TRABAJO
CAPITAL DE PASIVO
ACTIVO
TRABAJO CORRIENTE
CORRIENTE
Fondos Disponibles
que se encuentran
= Caja Bancos
Inversiones
- Ctas por pagar.
Doc. por pagar.
en el movimiento Impuest.por pagar
Deudores
de la empresa Deudas IESS
Inventarios
Ptmos socios
70
INDICE LIQUIDEZ CORRIENTE
 Se
Se utiliza
utiliza para
para medir
medir la
la capacidad
capacidad de
de una
una
empresa
empresa para para cancelar
cancelar sus
sus pasivos
pasivos
corrientes
corrientes con
con sus
sus activos
activos corrientes.
corrientes.
ACTIVO
CORRIENTE
INDICE LIQUIDEZ
CORRIENTE = PASIVO
CORRIENTE
71
INDICE ACIDO
 Es
Es una
una prueba
prueba rigurosa
rigurosa de
de liquidez,
liquidez, demuestra
demuestra las
las
disponibilidades
disponibilidades inmediatas
inmediatas concon que
que cuenta
cuenta una
una
empresa
empresa para
para cubrir
cubrir sus
sus obligaciones
obligaciones de
de corto
corto
plazo.
plazo.
CAJA BANCOS
INV.TEMP.
CTAS.DOC.COBRAR
INDICE
ACIDO =
PASIVO
CORRIENTE
72
2 INDICADORES DE ACTIVIDAD
 Se
Se utiliza
utiliza para
para determinar
determinar la
la rapidez
rapidez
con
con que
que varias
varias cuentas
cuentas se
se convierten
convierten en
en
ventas
ventas oo en
en efectivo.
efectivo.
 Miden
Miden la
la eficiencia
eficiencia del
del negocio
negocio en
en cada
cada
una
una de
de sus
sus áreas.
áreas.
73
ROTACION CTAS x COBRAR
 Mide
Mide con
con que
que rapidez
rapidez se
se convierten
convierten en
en
efectivo
efectivo las
las cuentas
cuentas por
por cobrar
cobrar
VENTAS A
CREDITO
ROTACION
CTAS x COBRAR =
PROMEDIO
CTAS x COBRAR
El resultado se expresa en número de veces
74
PLAZO PROMEDIO DE COBROS
 Mide
Mide el
el número
número de de días
días que
que en
en promedio
promedio
tardan
tardan los
los clientes
clientes para
para cancelar
cancelar sus
sus
cuentas
cuentas con
con la
la empresa.
empresa.
360
PLAZO PROMEDIO
DE COBROS = ROTACION
CTAS X COBRAR
El resultado se expresa en número de días
75
ROTACION INVENTARIOS
DE MATERIAS PRIMAS
 Número
Número dede veces
veces que
que en
en promedio,
promedio, la
la
Bodega
Bodega envía
envía la
la materia
materia prima
prima aa
producción.
producción.
MATERIA PRIMA
UTILIZADA
ROTACION
=
INV.MAT.PRIMAS
INVENTARIO
PROM. MAT. PRIM.
76
PERIODO DE TRANSFORMACION
DE INV.MATERIA PRIMA
 Mide
Mide el
el número
número de
de días
días que
que enen promedio,
promedio,
la
la materia
materia prima
prima tarda
tarda en
en la
la bodega
bodega antes
antes
de
de ser
ser procesada.
procesada.
360
PERIODO
TRANSF. INV.M.P. =
ROTACION
INV. MAT. PRIMA
77
ROTACION INVENTARIOS
DE PRODUCTOS EN PROCESO
 Mide
Mide elel número
número de de veces
veces que
que en
en
promedio,
promedio, sese empieza
empieza aa procesar
procesar yy se
se
termina
termina el
el proceso
proceso de
de producción.
producción.
COSTO
PRODUCCION
ROTACION
INV.PROD.PROC =
INVENTARIO
PROM.PROD.PROC.
78
DIAS DE INVENTARIO DE
PRODUCTOS EN PROCESO
 Mide
Mide el
el número
número de de días
días que
que en
en promedio,
promedio,
la
la empresa
empresa se se tarda
tarda en en empezar
empezar aa
procesar
procesar yy terminar
terminar la
la producción.
producción.
360
DIAS
INV.PROD.PROC. = ROTACION
INV. PROD.PROC.
79
ROTACION INVENTARIO
ARTICULOS TERMINADOS
 Mide
Mide lala rapidez
rapidez con
con que
que el
el inventario
inventario
promedio
promedio de de Artículos
Artículos Terminados
Terminados sese
transforma
transforma en
en Cuentas
Cuentas porpor Cobrar
Cobrar oo en
en
Efectivo.
Efectivo.
COSTO
VENTAS
ROTACION INV.
ART. TERMINAD. = INV. PROM.
ART.TERM.
80
PLAZO PROMEDIO INVENTARIO
PRODUCTO TERMINADO
 Mide
Mide el
el número
número dede días
días que
que un
un artículo
artículo
permanece
permanece enen el
el inventario
inventario antes
antes de
de ser
ser
vendido.
vendido.
360
PLAZO PROMEDIO
INV.PROD.TERM. =
ROTACION DE
INV.PROD.TERM
81
ROTACION CUENTAS POR
PAGAR
 Permite
Permite calcular
calcular el
el número
número dede veces
veces que
que las
las
cuentas
cuentas por
por pagar
pagar sese convierten
convierten en
en efectivo
efectivo
en
en el
el curso
curso de
de un
un año.
año.
COMPRA ANUAL
A CREDITO
ROTACION
CTAS x PAGAR =
PROMEDIO
CTAS x PAGAR
82
PLAZO PROMEDIO DE PAGOS
 Mide
Mide el
el número
número de
de días
días que
que la
la empresa
empresa
tarda
tarda en
en cancelar
cancelar sus
sus cuentas
cuentas con
con los
los
proveedores.
proveedores.
360
PLAZO PROMEDIO
DE PAGOS =
ROTACION
CTAS x PAGAR
83
ROTACION DEL ACTIVO FIJO
 Mide
Mide lala eficiencia
eficiencia en
en la
la utilización
utilización de
de lala
capacidad
capacidad instalada
instalada con
con respecto
respecto aa las
las
ventas.
ventas. El
El resultado
resultado se
se expresa
expresa enen número
número de
de
veces.
veces.
VENTAS
ROTACION
ACTIVO FIJO =
ACTIVO
FIJO PROMEDIO
84
ROTACION DEL ACTIVO TOTAL
 Mide
Mide la
la eficiencia
eficiencia en en la
la utilización
utilización del
del activo
activo total
total con
con
relación
relación aa las
las ventas.
ventas. Cuanto
Cuanto mayor
mayor sea
sea la
la rotación
rotación de
de
los
los activos
activos totales
totales dede lala empresa,
empresa, mayor
mayor será
será lala
eficiencia
eficiencia de
de lala utilización
utilización de
de los
los activos.
activos.
VENTAS
ROTACION
=
ACTIVO ACTIVO TOTAL
PROMEDIO
85
3 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
 Determinan
Determinan como como laslas fuentes
fuentes de de
financiamiento
financiamiento externas
externas (pasivos)
(pasivos) ee
internas
internas (patrimonio)
(patrimonio) hanhan contribuido
contribuido
en
en la
la adquisición
adquisición de
de los
los recursos
recursos de
de la
la
empresa.
empresa.
86
APALANCAMIENTO FINANCIERO
 Sirve
Sirve para
para medirmedir lala solvencia
solvencia dede lala empresa.
empresa.
Demuestra
Demuestra la la relación
relación entre
entre el
el patrimonio
patrimonio de
de la
la
empresa
empresa yy el
el total
total de
de obligaciones
obligaciones por
por pagar.
pagar.
PASIVO
TOTAL
APALANCAMIENTO = PATRIMONIO
NETO
87
INDICE DE ENDEUDAMIENTO
 Refleja
Refleja el
el porcentaje
porcentaje dede fondos
fondos totales
totales que
que sese
obtuvieron
obtuvieron dede los
los acreedores;
acreedores; también
también significa
significa
que
que porción
porción del
del activo
activo ha
ha sido
sido financiada
financiada con
con
fondos
fondos ajenos.
ajenos.
PASIVO
TOTAL
ENDEUDAMIENTO = X 100
ACTIVO
TOTAL
El resultado se expresa en porcentaje
88
ENDEUDAMIENTO CORTO PLAZO
 Indica
Indica la
la proporción
proporción de
de los
los activos
activos que
que han
han
sido
sido financiados
financiados con
con fuentes
fuentes externas
externas de
de
corto
corto plazo.
plazo.
PASIVO
CIRCULANTE
END.
CORT.PLAZO = X 100
ACTIVO
TOTAL
89
ENDEUDAMIENTO LARGO PLAZO
 Indica
Indica la
la proporción
proporción de
de los
los activos
activos que
que han
han
sido
sido financiados
financiados con
con fuentes
fuentes externas
externas de
de
largo
largo plazo.
plazo.
PASIVO
LARGO PLAZO
END. X 100
LARG.PLAZO =
ACTIVO
TOTAL
90
INDICE DE FINANCIAMIENTO
PROPIO
 Refleja
Refleja la
la porción
porción del
del activo
activo que
que ha
ha sido
sido
financiada
financiada con
con Patrimonio.
Patrimonio.
PATRIMONIO
NETO
FINAN.PROPIO
= X 100
ACTIVO
TOTAL
91
4 INDICADORES DE RENTABILIDAD
 Miden
Miden la la efectividad
efectividad general
general de de la
la
administración,
administración, reflejada
reflejada en
en los
los rendimientos
rendimientos
generados
generados sobre
sobre las
las ventas
ventas yy la
la inversión.
inversión.
RENTABILIDAD
CON CON
RELACION A LA RELACION A LAS
INVERSION VENTAS
92
93
RENDIMIENTO DEL ACTIVO
TOTAL
 Mide
Mide el
el rendimiento
rendimiento sobre
sobre la
la inversión
inversión total
total de
de la
la
empresa.
empresa. Determina
Determina lala eficacia
eficacia dede la
la gerencia
gerencia
para
para obtener
obtener utilidades
utilidades con con sus
sus activos
activos
disponibles.
disponibles.
UTILIDAD
NETA
RENDIMIENTO
/ ACTIVO TOTAL = X 100
TOTAL ACTIVO
PROMEDIO
94
RENDIMIENTO DEL CAPITAL
 Mide
Mide la
la tasa
tasa de
de rendimiento
rendimiento sobre
sobre la
la inversión
inversión de
de
los
los accionistas.
accionistas.
UTILIDAD
NETA
RENDIMIENTO
/ CAPITAL = X 100
CAPITAL PROM.
95
RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO
 Mide
Mide la
la tasa
tasa de
de rendimiento
rendimiento sobre
sobre el
el patrimonio
patrimonio
neto
neto de
de la
la empresa.
empresa.
UTILIDAD
NETA
RENDIMIENTO
/ PATRIMONIO = X 100
PATRIMONIO
PROMEDIO
96
97
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA
 Este
Este índice
índice muestra
muestra la la utilidad
utilidad generada
generada por
por las
las
ventas,
ventas, después
después de de deducir
deducir los
los costos
costos de
de
producción
producción dede los
los artículos
artículos vendidos.
vendidos.
VENTAS -
COSTO DE VENTAS
MARGEN
UTILIDAD BRUTA = X 100
VENTAS
98
MARGEN DE UTILIDAD NETA
 Indica
Indica lala eficiencia
eficiencia de
de la
la empresa,
empresa, después
después de
de
cubrir
cubrir los
los costos
costos yy gastos
gastos de
de la
la empresa.
empresa. Es
Es el
el
porcentaje
porcentaje queque le
le queda
queda aa la
la empresa
empresa por
por cada
cada
dólar
dólar que
que vende.
vende.
UTILIDAD
NETA
MARGEN DE UT.
NETA = X 100
VENTAS
99
VALOR ECONOMICO
AGREGADO
 Es
Es el
el importe
importe que
que queda
queda una una vez
vez que
que se se han
han deducido
deducido de
de
los
los ingresos
ingresos la
la totalidad
totalidad de
de los
los gastos,
gastos, incluidos
incluidos el
el costo
costo de
de
oportunidad
oportunidad deldel capital
capital yy los
los impuestos.
impuestos.
 El
El EVA
EVA (Economic
(Economic Value
Value Added)
Added) considera
considera la
la productividad
productividad
de
de todos
todos los
los factores
factores utilizados
utilizados para
para desarrollar
desarrollar la
la actividad
actividad
empresarial
empresarial
 Se
Se crea
crea valor
valor en
en una
una empresa
empresa cuando
cuando lala rentabilidad
rentabilidad
generada
generada supera
supera el
el costo
costo de
de oportunidad
oportunidad de
de los
los accionistas.
accionistas.
 Valor
ValorEconómico
EconómicoAgregado.
Agregado.Oriol
OriolAmant.
Amant.
100
CALCULO DEL EVA
=
= Utilidad
Utilidad después
después de
de impuestos
impuestos yy participaciones
participaciones
+
+ Gastos
Gastos Financieros.
Financieros.
(-)
(-) Costo
Costo Ponderado
Ponderado de
de Capital
Capital
(Costo
(Costo del
del pasivo
pasivo +
+ Costo
Costo de
de Capital)
Capital) ** Inversión
Inversión Activos
Activos
=
= VALOR
VALOR ECONOMICO
ECONOMICO AGREGADO
AGREGADO
101
CALCULO DEL EVA
ACTIVOS VALOR PASIVO VALOR
CIRCULANTE 17,000 CIRCULANTE 23,000
Bancos 2,000 Cuentas por pagar 5,000
Cuentas por cobrar 5,000 Préstamos Bancarios 18,000
Inventarios 10,000 TOTAL PASIVO 23,000
FIJOS 20,000 PATRIMONIO 14,000

TOTAL PASIVO Y
TOTAL ACTIVO 37,000 PATRIMONIO 37,000
102
CALCULO DEL EVA
DATOS VALORES
Utilidad después de impuestos 10,000
Tasa Activa 15.00%
Costo Oportunidad 16.00%
Gastos _Financieros 2.700
103
CALCULO DEL EVA
CALCULO DE LA INVERSION EN ACTIVOS
Inversión en Activos = Activo total - Pasivo sin costo
Inversión en Activos = 37,000 – 5,000
Inversión en Activos = 32,000
104
CALCULO DEL EVA
CALCULO DEL COSTO PONDERADO DE CAPITAL

COSTO
% COSTO
FUENTE SALDO FINANCIER
PATICIPACION POND
O
Pasivo con costo 18000 56.25% 15.00% 8.44%

Patrimonio 14000 43.75% 16.00% 7.00%
Total 32000 100.00% 15.44%
COSTO PONDERADO CAPITAL = 32,000 * 15.44%
COSTO PONDERADO CAPITAL = 4,940
105
CALCULO DEL EVA
CONCEPTO VALORES
Utilidad después de impuestos 10,000
(+) Gastos Financieros 2,700
Utilidad después de impuestos + GF 12,700
(-) Costo ponderado de capital 4,940
Valor Económico agregado

7,760
106
ESTRATEGIAS PARA
AUMENTAR LA UTILIDAD
 Potenciar
Potenciar lala orientación
orientación alal mercado
mercado de
de la
la empresa
empresa yy la
la innovación
innovación
para
para generar
generar mas
mas productos
productos que
que satisfagan
satisfagan las
las necesidades
necesidades dede los
los
clientes
clientes yy aumentar
aumentar laslas ventas.
ventas.
 Reforzar
Reforzar los
los elementos
elementos dede la
la mezcla
mezcla de
de marketing
marketing (producto,
(producto,
precio,
precio, publicidad,
publicidad, distribución)
distribución) para
para aumentar
aumentar las
las ventas.
ventas.
 Aumentar
Aumentar las
las ventas
ventas para
para reducir
reducir la
la parte
parte de
de costos
costos fijos
fijos que
que
corresponde
corresponde aa cada
cada unidad
unidad de de producto,
producto, ya
ya que
que al
al vender
vender más
más
unidades
unidades se
se reduce
reduce el
el costo
costo fijo
fijo por
por unidad
unidad de
de producto.
producto.
 Reconvertir
Reconvertir costos
costos fijos
fijos en
en costos
costos variables
variables para
para que
que la
la empresa
empresa
sea
sea más
más flexible.
flexible.
 FUENTE:
FUENTE: “Valor
“Valor Económico
Económico Agregado”
Agregado” ORIOL
ORIOL AMAT
AMAT
107
ESTRATEGIAS PARA
 Reducir
Reducir el
el costo
costo de
de materiales
materiales aa través
través de
de la
la compra
compra en en común
común
con
con otras
otras empresas
empresas yy aa través
través del
del control
control de
de calidad
calidad por
por parte
parte del
del
proveedor.
proveedor.
 Eliminar
Eliminar actividades
actividades que
que nono aporten
aporten valor
valor aa los
los clientes,
clientes, estas
estas
actividades
actividades son
son aquellas
aquellas porpor las
las cuales
cuales los
los clientes
clientes no
no están
están
dispuestos
dispuestos aa pagar,
pagar, oo aquellas
aquellas que
que se
se pueden
pueden eliminar
eliminar sin
sin que
que el
el
cliente
cliente perciba
perciba que
que la
la calidad
calidad del
del producto
producto se
se resiente.
resiente.
 Rediseñar
Rediseñar aquellas
aquellas actividades
actividades que
que aportan
aportan poco
poco valor
valor aa los
los
clientes.
clientes. Se
Se trata
trata de
de actividades
actividades que
que cuestan
cuestan más
más de
de lo
lo que
que valen
valen
para
para ellos.
ellos. Por
Por tanto,
tanto, se
se tienen
tienen que
que llevar
llevar aa cabo,
cabo, pero
pero dede manera
manera
que
que cuesten
cuesten menos.
menos.
 FUENTE:
FUENTE: “Valor
“Valor Económico
Agregado” ORIOL
ORIOL AMAT
AMAT
108
ESTRATEGIAS PARA
 Reducir
Reducir los
los activos
activos para
para disminuir
disminuir los
los gastos
gastos relacionados
relacionados con
con los
los
mismos.
mismos. PorPor ejemplo,
ejemplo, sisi se
se reducen
reducen laslas existencias
existencias puede
puede
eliminarse
eliminarse una
una parte
parte de
de la
la bodega,
bodega, concon lo
lo que
que sese reducen
reducen los
los
costos
costos de
de almacenaje
almacenaje (electricidad,
(electricidad, mano
mano de
de obra,
obra,
mantenimiento,
mantenimiento, etc.).
etc.).
 Externalizar,
Externalizar, oo sea
sea subcontratar
subcontratar aquellos
aquellos procesos
procesos en
en los
los que
que la
la
empresa
empresa nono sea
sea competitiva.
competitiva.
 Reducir
Reducir el
el número
número de de cuentas
cuentas bancarias
bancarias para
para disminuir
disminuir el
el tiempo
tiempo
dedicado
dedicado aa la
la contabilización
contabilización yy conciliación
conciliación de
de cuentas.
cuentas.
 Rediseñar
Rediseñar los
los procesos
procesos para
para que
que cuesten
cuesten menos,
menos, sin
sin que
que la
la calidad
calidad
se
se resienta.
resienta.
 Incrementar
Incrementar la la productividad
productividad de
de los
los empleados
empleados aa través
través de
de
sistemas
sistemas de
de incentivos.
incentivos.
 FUENTE:
FUENTE: “Valor
“Valor Económico
Agregado” ORIOL
ORIOL AMAT
AMAT
109
ESTRATEGIAS PARA REDUCIR
EL ACTIVO
 Aumentar
Aumentar lala rotación
rotación de
de los
los activos.
activos. Es
Es decir,
decir, incrementar
incrementar las
las
ventas
ventas que
que se
se consiguen
consiguen en
en los
los mismos.
mismos.
 Alquilar
Alquilar activos
activos fijos
fijos en
en lugar
lugar de
de comprarlos.
comprarlos.
 Externalizar
Externalizar procesos
procesos para
para poder
poder eliminar
eliminar los
los activos
activos
correspondientes
correspondientes (máquinas,
(máquinas, por
por ejemplo).
ejemplo).
 Reducir
Reducir el
el plazo
plazo de
de existencias
existencias con
con técnicas
técnicas tales
tales como
como la
la de
de justo
justo
aa tiempo,
tiempo, reducir
reducir el
el ciclo
ciclo de
de producción,
producción, producir
producir mientras
mientras se se
transporta,
transporta, etc.
etc.
 Reducir
Reducir el
el plazo
plazo que
que va
va desde
desde que que se
se adquieren
adquieren las
las materias
materias
primas
primas hasta
hasta que
que se
se cobra
cobra aa los
los clientes.
clientes.
 FUENTE:
FUENTE: “Valor
“Valor Económico
Agregado” ORIOL
ORIOL AMAT
AMAT
110
EL ACTIVO
 Reducir
Reducir los
los saldos
saldos dede los
los clientes
clientes mediante
mediante
técnicas
técnicas de
de gestión
gestión del
del crédito,
crédito, tales
tales como:
como:
 Selección
Selección de
de clientes,
clientes,
 Selección
Selección de
de los
los medios
medios dede cobro
cobro más
más adecuados,
adecuados,
 Implementación
Implementación de de incentivos
incentivos para
para los
los vendedores
vendedores en
en
función
función de
de las
las ventas
ventas cobradas,
cobradas,
 Pago
Pago dede comisiones
comisiones aa los los vendedores
vendedores hasta
hasta que
que el
el
cliente
cliente haya
haya pagado,
pagado,
 Sistematizar
Sistematizar la la gestión
gestión del
del crédito
crédito aa clientes,
clientes, usar
usar la
la
venta
venta de
de cartera.
cartera.
 FUENTE:
FUENTE:“Valor
“ValorEconómico
EconómicoAgregado”
Agregado” ORIOL
ORIOLAMAT
AMAT
111
EL ACTIVO
 Reducir
Reducir los
los saldos
saldos de
de tesorería
tesorería mediante
mediante técnicas
técnicas
de
de gestión
gestión dede tesorería
tesorería (cash
(cash management),
management), por
por
ejemplo:
ejemplo:
 La
La reducción
reducción de
de las
las cuentas
cuentas bancarias
bancarias oo
 La
La mejor
mejor negociación
negociación dede condiciones
condiciones con
con las
las entidades
entidades
de
de crédito.
crédito.
FUENTE:
FUENTE: “Valor
“Valor Económico
Agregado” ORIOL
ORIOL AMAT
AMAT
112
5
ADMINISTRACIÓN
CAPITAL DE
TRABAJO
DECISIONES FINANCIERAS
EMPRESA
Anal.Plan.Fin.
Activo Pasivo
Dec.Fin.C.P Circulante Circulante MERCADO
Riesgo
Administrador Precio
Financiero Acciones
Rentabilidad
Fondos
Activo
Largo
Fijo
Plazo
Dec.Fin.L.P
114
CORTO PLAZO
 ¿Cómo
¿Cómo debe
debe una
una empresa
empresa manejar
manejar su
su
efectivo?.
efectivo?.
 ¿A
¿A quién
quién se
se le
le puede
puede oo no
no dar
dar crédito?.
crédito?.
 ¿Cuál
¿Cuál es
es el
el nivel
nivel de
de inventarios
inventarios que
que una
una
compañía
compañía debe
debe mantener?.
mantener?.
 ¿¿ Cómo
Cómo debe
debe estar
estar compuesta
compuesta la
la deuda
deuda de
de
corto
corto plazo
plazo de
de una
una compañía?.
compañía?.
115
OBJETIVO ADMINISTRACIÓN
CAPITAL TRABAJO
 Administrar
Administrar cadacada uno
uno de de loslos activos
activos
circulantes
circulantes (efectivo,
(efectivo, inversiones
inversiones
financieras
financieras temporales,
temporales, cuentas
cuentas por por
cobrar
cobrar ee inventarios)
inventarios) yy pasivos
pasivos circulantes
circulantes
(cuentas
(cuentas yy documentos
documentos por por pagar)
pagar) para
para
lograr
lograr un
un equilibrio
equilibrio entre
entre la
la rentabilidad
rentabilidad yy
el
el riesgo,
riesgo, que
que contribuya
contribuya en
en forma
forma positiva
positiva
al
al valor
valor de
de la
la empresa.
empresa.
116
ADMINISTRACIÓN DEL
CAPITAL TRABAJO
 Es
Es el
el manejo
manejo del del Activo
Activo Circulante
Circulante yy Pasivo
Pasivo
Circulante
Circulante de
de la
la empresa.
empresa.
 También
También se se lo
lo identifica
identifica como
como la
la proporción
proporción de
de
activos
activos circulantes
circulantes financiados
financiados mediante
mediante fondos
fondos aa
largo
largo plazo.
plazo.
 Capital
Capital neto
neto de
de trabajo.
trabajo.
 Es
Es la
la diferencia
diferencia entre
entre el
el activo
activo corriente
corriente yy el
el pasivo
pasivo
corriente
corriente (corto
(corto plazo)
plazo) con
con que
que cuenta
cuenta la
la empresa.
empresa.
117
ADMINISTRACIÓN DEL
CAPITAL TRABAJO
 El
El Capital
Capital de
de Trabajo
Trabajo son
son los
los recursos
recursos con
con los
los que
que cuenta
cuenta la
la
empresa
empresa para
para realizar
realizar normalmente
normalmente sussus operaciones.
operaciones.
 El
El Capital
Capital de
de Trabajo
Trabajo depende
depende del
del volumen
volumen de
de operaciones
operaciones
yy el
el giro
giro del
del negocio
negocio
 Existe
Existe gran
gran cantidad
cantidad dede variables
variables dentro
dentro del
del mercado
mercado
interno
interno yy externo
externo (demanda,
(demanda, precios,
precios, costos,
costos, disponibilidad
disponibilidad
de
de recursos,
recursos, tasas,
tasas, que
que inciden
inciden en
en su
su administración.
administración.
 Se
Se debe
debe financiar
financiar con
con los
los recursos
recursos disponibles
disponibles más
más baratos
baratos
yy evitar
evitar activos
activos ociosos.
ociosos.
118
CAPITAL TRABAJO
 ACTIVO CIRCULANTE  PASIVO

PASIVO CIRCULANTE
CIRCULANTE

 CAJA-BANCOS
CAJA-BANCOS  CUENTAS
CUENTAS POR
POR PAGAR
PAGAR

 INVERSIONES  DOC.POR
DOC.POR PAGAR
PAGAR
TEMPORALES  PRESTACIONES
PRESTACIONES

 CUENTAS POR COBRAR SOCIALES
SOCIALES POR
POR PAGAR
PAGAR

 DOC.POR COBRAR  IMPUESTOS
IMPUESTOS POR
POR PAGAR
PAGAR

 INVENTARIOS  PASIVOS
PASIVOS ACUMULADOS
ACUMULADOS
119
RIESGO Y RENTABILIDAD
 RIESGO
RIESGO
Probabilidad
Probabilidad de
de que
que una
una empresa
empresa no
no
sea
sea capaz
capaz de
de cumplir
cumplir con
con el
el pago
pago de
de sus
sus
deudas
deudas aa medida
medida que
que se
se vencen.
vencen.
 RENTABILIDAD
RENTABILIDAD
La
La relación
relación entre
entre los
los utilidades
utilidades yy
patrimonio
patrimonio de
de los
los accionistas.
accionistas.
Cuando
Cuando mayor
mayor sea
sea el
el capital
capital neto
neto de
de trabajo
trabajo
será
será menor
menor el
el nivel
nivel de
de riesgo
riesgo que
que presente
presente una
una
empresa.
empresa.
120
CLASES DE RIESGOS
 País
País
 Mercado
Mercado
 Liquidez
Liquidez
 Crédito
Crédito
 Operativo
Operativo
 Legal
Legal
121
EFECTOS DE LOS CAMBIOS DE LOS INDICADORES
SOBRE LAS UTILIDADES Y EL RIESGO
INDICADOR CAMBIO EN EL EFECTO SOBRE EFECTO SO BRE

INDICADOR UTILIDAD RIESGO
ACTIVO CIRCUL INCREMENTO DECREMENTO DECREMENTO

ACTIVO TOTAL DECREMENTO INCREMENTO INCREMENTO
PASIVO C. P. INCREMENTO INCREMENTO INCREMENTO

ACTIVO TOTAL DECREMENTO DECREMENTO DECREMENTO
122
NECESIDADES DE
FINANCIAMIENTO
 NECESIDAD
NECESIDAD PERMANENTE.-
PERMANENTE.-
Necesidad
Necesidad dede financiamiento
financiamiento para
para los
los activos
activos fijos
fijos
de
de la
la empresa,
empresa, másmás la
la parte
parte permanente
permanente de de los
los
activos
activos circulantes.
circulantes. NoNo experimenta
experimenta cambios
cambios
dentro
dentro de
de un
un año.
año.
 NECESIDAD
NECESIDAD ESTACIONAL.-
ESTACIONAL.-
Necesidad
Necesidad de
de fondos
fondos para
para los
los activos
activos circulantes
circulantes
temporales,
temporales, que
que varían
varían en
en el
el transcurso
transcurso del
del año.
año.
123
ESTRATEGIAS DE
FINANCIAMIENTO
 DINAMICA.-
DINAMICA.-
La
La empresa
empresa financia
financia sus
sus necesidades
necesidades estacionales
estacionales
con
con fondos
fondos aa corto
corto plazo
plazo yy sussus necesidades
necesidades
permanentes
permanentes con
con fondos
fondos aa largo
largo plazo.
plazo.
 CONSERVADORA.-
CONSERVADORA.-
Todas
Todas las
las necesidades
necesidades proyectadas
proyectadas de de financian
financian
con
con fondos
fondos aa largo
largo plazo
plazo yy utiliza
utiliza financiamiento
financiamiento aa
corto
corto plazo
plazo únicamente
únicamente parapara emergencia
emergencia oo
desembolsos
desembolsos imprevistos.
imprevistos.
124
CALCULO FONDOS TOTALES
ACTIVOS ACTIVOS TOTAL DE FONDOS FONDOS FONDOS
MES
CIRCULANTES FIJOS ACTIVOS PERMANENTES TEMPORALES TOTALES
Enero 4,000.00 13,000.00 17,000.00 13,800.00 3,200.00 17,000.00
Febrero 3,000.00 13,000.00 16,000.00 13,800.00 2,200.00 16,000.00
Marzo 2,000.00 13,000.00 15,000.00 13,800.00 1,200.00 15,000.00
Abril 1,000.00 13,000.00 14,000.00 13,800.00 200.00 14,000.00
Mayo 800.00 13,000.00 13,800.00 13,800.00 - 13,800.00
Junio 1,500.00 13,000.00 14,500.00 13,800.00 700.00 14,500.00
Julio 3,000.00 13,000.00 16,000.00 13,800.00 2,200.00 16,000.00
Agosto 3,700.00 13,000.00 16,700.00 13,800.00 2,900.00 16,700.00
Septiembre 4,000.00 13,000.00 17,000.00 13,800.00 3,200.00 17,000.00
Octubre 5,000.00 13,000.00 18,000.00 13,800.00 4,200.00 18,000.00
Noviembre 3,000.00 13,000.00 16,000.00 13,800.00 2,200.00 16,000.00
Diciembre 2,000.00 13,000.00 15,000.00 13,800.00 1,200.00 15,000.00
Promedio Mensual 13,800.00 1,950.00
125
NECESIDADES DE FONDOS
20,000
18,000
16,000
14,000
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
0F.Perm
1
F.Total 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
126
6
ADMINISTRACIÓN
DEL
EFECTIVO
ADMINISTRACIÓN DEL
EFECTIVO
 Corresponde
Corresponde al al dinero
dinero circulante
circulante que
que dispone
dispone lala
empresa
empresa en en unun momento
momento determinado.
determinado. LosLos
activos
activos circulantes
circulantes se
se convierten
convierten enen efectivo
efectivo en
en
un
un período
período menos
menos aa un
un año.
año.
 Está
Está conformado
conformado por por billetes
billetes yy moneda
moneda
fraccionaria
fraccionaria (Caja)
(Caja) yy depósitos
depósitos aa lala vista
vista
(Depósitos
(Depósitos enen Cuenta
Cuenta Corriente
Corriente oo Ahorro
Ahorro que
que se
se
mantienen
mantienen en en los
los Bancos)
Bancos)
128
MOTIVOS PARA MANTENER
EFECTIVO
 OPERACIÓN
OPERACIÓN NORMAL
NORMAL DEL
DEL
NEGOCIO
NEGOCIO
 SEGURIDAD
SEGURIDAD
 ESPECULACION
ESPECULACION
 SALDOS
SALDOS COMPENSATORIOS
COMPENSATORIOS
CON
CON EL
EL BANCO
BANCO
 RESERVA
RESERVA PARA
PARA PAGOS
PAGOS
FUTUROS
FUTUROS
129
COSTOS POR ESCASEZ DE
EFECTIVO
 Pérdida
Pérdida dede descuentos
descuentos por
por
pronto
pronto pago
pago
 Mayores
Mayores gastos
gastos financieros.
financieros.
 Deterioro
Deterioro calificación
calificación de
de crédito
crédito
de
de lala compañía.(Central
compañía.(Central de de
riesgos)
riesgos)
 Posible
Posible liquidación
liquidación del
del negocio.
negocio.
130
ESTRATEGIAS PARA SU
ADMINISTRACION
 Pagar
Pagar las
las cuentas
cuentas
pendientes
pendientes lolo mas
mas tarde
tarde
posible.
posible.
 Rotar
Rotar el
el inventario
inventario el
el mayor
mayor
número
número dede veces.
veces.
 Cobrar
Cobrar las
las cuentas
cuentas
pendientes
pendientes en
en menor
menor
tiempo.
tiempo.
131
COMPORTAMIENTO DEL CICLO
DE CAJA
CAJA
EFECTIVO BANCOS
COMPRAS
CTAS POR PLAZO PROMEDIO
CREDITO
PAGAR DE PAGO
MATERIA PRODUCTO PRODUCTO PLAZO PROMEDIO

INVENTARIOS PRIMA PROCESO TERMINADO INVENTARIO
CAJA
EFECTIVO
BANCOS
VENTAS
CTAS POR PLAZO PROMEDIO
CREDITO
COBRAR COBRO
132
CICLO DE CAJA
 Período
Período que
que transcurre
transcurre entre
entre el
el desembolso
desembolso porpor la
la
compra
compra dede materia
materia prima
prima yy elel momento
momento en en que
que
se
se recibe
recibe efectivo
efectivo por
por la
la venta
venta del
del bien
bien oo producto
producto
terminado.
terminado.
CC=
CC= PPI+PCP-PPP
PPI+PCP-PPP
Donde:
Donde:
 PPI
PPI =
= período
período promedio
promedio de
de inventario
inventario
 PCP
PCP == período
período de
de cobranza
cobranza promedio.
promedio.
 PPP
PPP =
= período
período de
de pago
pago promedio
promedio
133
CICLO DE CAJA
Compras materia Venta bien Realización
prima a crédito term.a crédito cta.cobrar
85 días 70 días
Edad promedio del inventario Período de cobranza promedio
0 35 85 155
Per.pago.prom Tiempo (días)
35 días Realizacion
Cta.pagar
Ciclo de Caja
120 días
Salida de Entrada de
Efectivo Efectivo
134
ROTACION DEL EFECTIVO
 Número
Número dede veces
veces por
por año
año que
que elel efectivo
efectivo dede la
la
empresa
empresa se se convierte
convierte en en un un producto
producto
comerciable,
comerciable, para
para convertirse
convertirse luego
luego en
en el
el efectivo
efectivo
resultante
resultante de
de su
su venta.
venta.
RE
RE =
= 360
360
CC
CC
Donde:
Donde:
 RE:
RE: Rotación
Rotación del
del Efectivo
Efectivo
 CC:
CC: Ciclo
Ciclo de
de Caja
Caja
135
EFECTIVO MÍNIMO PARA
OPERACIONES
 Corresponde
Corresponde alal efectivo
efectivo mínimo
mínimo que
que la
la empresa
empresa
requiere
requiere para
para realizar
realizar sus
sus operaciones.
operaciones.
EMO
EMO =
= DAT
DAT
RE
RE
Donde:
Donde:
 EMO
EMO =
=Efectivo
Efectivo mínimo
mínimo operaciones.
operaciones.
 DAT
DAT =
= Desembolsos
Desembolsos anuales
anuales totales.
totales.
 RE
RE =
= Rotación
Rotación del
del efectivo.
efectivo.
136
COSTO DE FINANCIAMIENTO
 Costo
Costo queque representa
representa para
para la
la empresa
empresa obtener
obtener
recursos
recursos para
para su
su capital
capital de
de trabajo,
trabajo, sean
sean propios
propios
oo aa través
través de
de financiamiento.
financiamiento.
CF=EMO*CO
CF=EMO*CO
Donde:
Donde:
 CF= Costo
CF= Costo de
de fondos.
fondos.
 EMO=
EMO= Efectivo
Efectivo mínimo
mínimo dede operaciones
operaciones
 CO=
CO= Costo
Costo de
de oportunidad.
oportunidad.
137
POLÍTICA DE COBROS
 Facturar
Facturar en
en forma
forma inmediata
inmediata
 Negociar
Negociar cobros
cobros progresivos
progresivos en en función
función deldel
porcentaje
porcentaje de
de adelanto
adelanto del
del trabajo.
trabajo.
 Embarcar
Embarcar de
de acuerdo
acuerdo aa los
los requisitos
requisitos del
del cliente
cliente
 Pagar
Pagar comisiones
comisiones sobre
sobre lo
lo cobrado,
cobrado, nono sobre
sobre lo
lo
vendido
vendido
 No
No surtir
surtir pedidos
pedidos nuevos
nuevos si si existen
existen saldos
saldos
pendientes
pendientes
 Eliminar
Eliminar aa los
los clientes
clientes poco
poco rentables,
rentables, reacios
reacios aa
los
los cobros.
cobros.
138
POLITICA DE PAGOS
 Obtener
Obtener plazos
plazos más
más amplios
amplios de
de los
los
proveedores.
proveedores.
 Evitar
Evitar compras
compras innecesarias.
innecesarias.
 Negociar
Negociar con
con los
los proveedores
proveedores para
para que
que los
los
pedidos
pedidos realizados
realizados coincida
coincida con
con el el
programa
programa de
de producción.
producción.
 Pedir
Pedir materiales
materiales en
en consignación.
consignación.
139
POLITICA DE INVENTARIOS
 Eliminar
Eliminar líneas
líneas oo productos
productos sin
sin potencial
potencial
de
de compra.
compra.
 Reducir
Reducir el
el número
número de
de modelos,
modelos, tamaños
tamaños yy
colores.
colores.
 Mantener
Mantener niveles
niveles óptimos
óptimos de
de inventarios.
inventarios.
 Eliminar
Eliminar oo reducir
reducir líneas
líneas no
no rentables.
rentables.
 Liquidar
Liquidar inventarios
inventarios obsoletos.
obsoletos.
140
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN
DEL EFECTIVO
 Se
Se las
las usa
usa para
para reducir
reducir al al
mínimo
mínimo loslos requerimientos
requerimientos
de
de efectivo
efectivo de
de la
la empresa,
empresa,
aa través
través de
de ciertas
ciertas
imperfecciones
imperfecciones en
en los
los
sistemas
sistemas de de cobros
cobros yy de de
pagos.
pagos.
141
MEDIOS DE COBRO
 Depósito
Depósito en
en cuenta
cuenta corriente
corriente
 Nota
Nota de
de crédito
crédito
 Sistema
Sistema Interbancario
Interbancario de
de pagos
pagos
 Envío
Envío por
por correo
correo
 Recepción
Recepción directa
directa
 Giros
Giros del
del Exterior
Exterior
 Cobradores
Cobradores
 Servipagos
Servipagos
 Tarjeta
Tarjeta de
de crédito
crédito
142
MEDIOS DE PAGO
 Cheques
Cheques
 Notas
Notas de
de débito
débito
 Tarjetas
Tarjetas de
de crédito
crédito
 Transferencias
Transferencias Interbancarias
Interbancarias
 Bancos
Bancos (Pago
(Pago aa proveedores)
proveedores)
 Administradoras
Administradoras de
de Fondos
Fondos
 Saldos
Saldos Cero
Cero
143
7
ADMINISTRACIÓN
INVERSIONES
TEMPORALES
INTERMEDIACIÓN
FINANCIERA
EMPRESA
PERSONAS EMPRESA PERSONAS
TASA PASIVA TASA ACTIVA

5.50% 18.00%
EXCEDENTES RECURSOS NECESIDADES RECURSOS
INTERMEDIACION FINANCIERA
145
MERCADOS
FINANCIEROS
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
MERCADO DINERO MERCADO CAPITALES MERCADO CREDITO
CTA. CTE ACCIONES SOBREGIROS
AHORROS OBLIGACIONES CREDITO COMERCIAL
DEP. PLAZO BONOS ESTADO CREDITO CONSUMO
REPO’S TITULOS CREDITO CREDITO VIVIENDA
AVALES DEP. PLAZO CREDITO MICROEMPRESA
TITULOS B.C CEDULAS

HIPOTECARIAS
146
VALORES NEGOCIABLES
 Instrumentos
Instrumentos de de mercado
mercado monetario
monetario aa
corto
corto plazo,
plazo, queque son
son ofrecidos
ofrecidos por
por elel
sistema
sistema financiero,
financiero, el el gobierno
gobierno oo laslas
empresas
empresas yy que que son
son negociados
negociados aa través
través
de
de lala Bolsa
Bolsa de de Valores
Valores yy las
las Mesas
Mesas dede
Dinero
Dinero dede los
los Bancos,
Bancos, que
que son
son de
de fácil
fácil
realización,
realización, por
por lo
lo que
que pueden
pueden convertirse
convertirse
fácilmente
fácilmente enen efectivo.
efectivo.
147
PORQUE REALIZAR
INVERSIONES FINANCIERAS?
 Maximizar
Maximizar el
el rendimiento
rendimiento de
de los
los
Activos
Activos
 Cuando
Cuando sese tiene
tiene sobrantes
sobrantes sin
sin
un
un destino
destino inmediato.
inmediato.
 Acumular
Acumular recursos
recursos para
para cumplir
cumplir
con
con un
un compromiso
compromiso
previamente
previamente establecido.
establecido.
148
SELECCIÓN DE INVERSIONES
TEMPORALES
ASPECTOS
ASPECTOS A
A CONSIDERAR
CONSIDERAR
 SEGURIDAD
SEGURIDAD (Donde
(Donde Invertir
Invertir ?)
?)
 LIQUIDEZ
LIQUIDEZ DEL
DEL TITULO
TITULO (En
(En qué
qué invertir
invertir ?)
?)
 RENTABILIDAD
RENTABILIDAD (Cuanto
(Cuanto voy
voy aa ganar
ganar ?)
?)
 DIVERSIFICACION
DIVERSIFICACION (Que
(Que portafolio
portafolio ?)
?)
149
CONVERSIÓN DE TASA DE
INTERÉS NOMINAL A EFECTIVA
TASA INTERES
TASA INTERES EFECTIVA
EFECTIVA TASA
TASA DE
DE INTERES
INTERES REAL
REAL
  i   n * m  ie  d
TE  1      1 * 100 TR  * 100
  m    1 d
DONDE:
DONDE: DONDE:
DONDE:
ii =
= Tasa de
Tasa de interés
interés nominal
nominal
IR
IR =
= Tasa
Tasa Interés
Interés real
real
mm =
= Número de
Número de capitalizaciones
capitalizaciones
en el
el año
año
Ie
Ie =
= Tasa
Tasa de
de interés
interés efectiva
efectiva
en
dd =
= Inflación
Inflación
nn =
= Número de
Número de períodos
períodos
150
CÁLCULO DEL INTERES SIMPLE
CUANDO
CUANDO ES
ES UN
UN SOLO
SOLO PERIODO
PERIODO
 VALOR
VALOR FUTURO
FUTURO
VF
VF =
= VP
VP ** (1+i)
(1+i) VF
VF =
= VP
VP +
+ ii
 VALOR
VALOR PRESENTE
PRESENTE
VP
VP =
= VF
VF // (1+i)
(1+i)
 TASA
TASA DE
DE INTERES
INTERES
ii =
= (VF
(VF // VP)
VP) –– 11
 MONTO
MONTO DE
DE INTERES
INTERES
(I)
(I) =
= VP
VP ** ii
151
CÁLCULOS CON INTERÉS
COMPUESTO
VALOR FUTURO VALOR
VALOR PRESENTE
PRESENTE
VF = VP * (1 + i)
i)nn VP
VP =
= VF
VF // (1
(1 +
+ i)
i)nn
VALOR
VALOR FUTURO
FUTURO CON
CON VALOR
VALOR PRESENTE
PRESENTE CON
CON
PERIODOS
PERIODOS DE
DE PERIODO
PERIODO DE
DE
CAPITALIZACION
CAPITALIZACION CAPITALIZACION
CAPITALIZACION
VF
 i 
m*n
VP  m*n
VF  VP * 1    i
 m 1  
 m
DONDE:
m = Número de periodos o capitalizaciones en un año
i = Tasa de interés nominal anual
n = Número de años
152
ELABORACION FLUJO DE
EFECTIVO
 Muchas
Muchas empresas
empresas registran
registran utilidades
utilidades yy sin
sin
embargo
embargo no no tienen
tienen efectivo
efectivo para
para hacer
hacer
frente
frente aa sus
sus compromisos
compromisos de de operación
operación yy
financieros.
financieros.
 El
El flujo
flujo de
de efectivo
efectivo es
es la
la mejor
mejor medida
medida de
de
liquidez
liquidez de
de la
la empresa.
empresa.
153
PRESUPUESTO DE EFECTIVO
 Cuando
Cuando se
se elabora
elabora un
un presupuesto
presupuesto de de efectivo
efectivo yy
se
se determina
determina una
una necesidad
necesidad de de liquidez,
liquidez, no
no se
se
debe
debe pensar
pensar primero
primero en
en solicitar
solicitar crédito
crédito al
al Banco.
Banco.
 Es
Es importante
importante analizar
analizar cada
cada una
una de
de las
las políticas
políticas
de
de las
las diferentes
diferentes partidas
partidas de
de capital
capital de
de trabajo
trabajo yy
determinar:
determinar:
 Si
Si es
es factible
factible reducir
reducir el
el período
período de
de cobro
cobro
 Si
Si se
se puede
puede disminuir
disminuir las
las existencias
existencias de
de materias
materias primas
primas
 La
La posibilidad
posibilidad dede acortar
acortar elel período
período de
de permanencia
permanencia de
de
los
los artículos
artículos terminados
terminados
 Ampliar
Ampliar elel plazo
plazo de
de pago
pago aa los
los proveedores
proveedores
154
PRESUPUESTO DE EFECTIVO
 Es
Es unauna estimación
estimación dede las
las entradas
entradas yy
salidas
salidas dede efectivo
efectivo que
que tendrá
tendrá la
la empresa
empresa
en
en un un período
período determinado.
determinado. Permite
Permite
establecer
establecer con
con anterioridad
anterioridad los
los
EXCEDENTES
EXCEDENTES oo NECESIDADES
NECESIDADES de de efectivo
efectivo
para
para tener
tener una
una administración
administración óptima
óptima de de
la
la liquidez
liquidez yy evitar
evitar problemas
problemas serios
serios por
por lala
falta
falta de
de recursos.
recursos.
155
FLUJO DE EFECTIVO
Saldo Inicial Caja Bancos
+
Entradas de Efectivo
-
Salidas de Efectivo
=
Saldo Final Caja Bancos

-
Nivel Mínimo de Liquidez
Excedente para Inversión Necesidad de Financiamiento
156
8
ADMINISTRACIÓN
CUENTAS
POR COBRAR
LAS CINCO “C” DEL CREDITO
 CARÁCTER
CARÁCTER
 CAPACIDAD
CAPACIDAD
 CAPITAL
CAPITAL
 COLATERAL
COLATERAL
 CONDICIONES
CONDICIONES
158
 CARÁCTER.-
CARÁCTER.-
Probabilidad
Probabilidad de de unun cliente
cliente de
de hacer
hacer honor
honor aa sussus
obligaciones.
obligaciones. Registro
Registro del
del cumplimiento
cumplimiento de
de las
las obligaciones
obligaciones
pasadas
pasadas del
del solicitante.
solicitante.
 CAPACIDAD
CAPACIDAD DE DE PAGO.-
PAGO.-
Es
Es lala posibilidad
posibilidad que
que elel solicitante
solicitante rembolse
rembolse el el crédito
crédito
requerido
requerido Describe
Describe un
un juicio
juicio subjetivo
subjetivo de
de la
la habilidad
habilidad de
de un
un
cliente
cliente para
para pagar.
pagar.
 CAPITAL.-
CAPITAL.-
Se
Se mide
mide por
por la
la situación
financiera general
general de
de la
la empresa.
empresa.
159
 COLATERAL.-
COLATERAL.-
Están
Están representados
representados por
por los
los activos
activos ofrecidos
ofrecidos por
por
el
el cliente,
cliente, como
como garantía
garantía para
para el
el crédito
crédito otorgado.
otorgado.
 CONDICIONES.-
CONDICIONES.-
Se
Se relaciona
relaciona con
con el
el impacto
impacto de
de las
las tendencias
tendencias
económicas
económicas generales
generales sobre
sobre lala empresa
empresa que
que
pueden
pueden afectar
afectar la
la habilidad
habilidad del
del cliente
cliente para
para
cumplir
cumplir con
con sus
sus obligaciones.
obligaciones.
160
POLÍTICAS DE CRÉDITO
 Serie
Serie dede lineamientos
lineamientos queque
utiliza
utiliza una
una empresa
empresa para
para
determinar
determinar si si se
se concede
concede oo
no
no unun crédito
crédito aa un
un cliente.
cliente.
 Determina
Determina las
las normas,
normas,
términos
términos yy condiciones
condiciones del
del
crédito.
crédito.
161
PROCESO DE CREDITO
 Presentación
Presentación de
de la
la solicitud
solicitud
 Verificación
Verificación de
de la
la información
información
 Análisis
Análisis de
de la
la información
información
 Calificación
Calificación
 Propuesta
Propuesta
 Aprobación
Aprobación oo rechazo
rechazo
 Instrumentación
Instrumentación
 Entrega
Entrega del
del producto
producto
 Cobro
Cobro
162
SOLICITUD DE CREDITO
 Datos
Datos personales
personales
 Datos
Datos del
del trabajo
trabajo
 Ingresos
Ingresos yy gastos
gastos mensuales
mensuales
 Propiedades
Propiedades
 Referencias
Referencias comerciales
comerciales
 Referencias
Referencias bancarias
bancarias
 Datos
Datos familiares
familiares
163
ANALISIS DE CREDITO
 Evaluación
Evaluación de
de la
la
solicitud
solicitud dede crédito
crédito dede
un
un cliente
cliente aa fin fin dede
establecer
establecer sisi se
se ajusta
ajusta aa
las
las políticas
políticas
establecidas
establecidas por
por la
la
empresa
empresa yy puedepuede ser ser
sujeto
sujeto dede crédito.
crédito.
164
CALIFICACION DEL CREDITO
 Procedimiento
Procedimiento por por medio
medio del
del
cual
cual se
se obtiene
obtiene una
una
calificación
calificación queque midemide la la
capacidad
capacidad de de crédito
crédito de
de unun
solicitante,
solicitante, calculada
calculada como
como unun
promedio
promedio ponderado
ponderado de de los
los
resultados
resultados obtenidos
obtenidos en en base
base
aa los
los diversas
diversas características
características
financieras
financieras yy crediticias.
crediticias.
165
CLASIFICACIÓN CREDITICIA
CARACTERISTICAS FINAN Y CRED. PUNTUACION ESTIMACION PUNTUACION
0-100 PREDETERM ESTIMADA
REFERENCIA DE CREDITO 80 0.15 12.00
PROPIEDAD DE BIENES RAICES 100 0.15 15.00
INGRESO 70 0.25 17.50
PAGOS DE CREDITOS ANTERIORES 75 0.25 18.75
AÑOS EN DOMICILIO ACTUAL 90 0.1 9.00
AÑOS EN EMPLEO ACTUAL 80 0.1 8.00
TOTAL: 1 80.25
166
NORMAS DE CRÉDITOS
 Criterios
Criterios básicos
básicos que que define
define lala
empresa
empresa yy que
que el
el cliente
cliente debe
debe cumplir
cumplir
para
para que
que pueda
pueda recibir
recibir los
los productos
productos aa
crédito.
crédito.
167
NORMAS DE CRÉDITOS
PUNTUACION DE CREDITO DECISION

MAS DE 75 PUNTOS SE CONCEDEN CONDICIONES DE CREDITO NORMALES
SE CONCEDEN CREDITO LIMITADO; SI SE CUMPLE
DE 65 a 75 PUNTOS PUNTUALMENTE CON LOS PAGOS, SE OTORGAN
CONDICIONES DE CREDITO NORMALES AL CABO
DE UN AÑO
MENOS DE 65 PUNTOS NO SE CONCEDE EL CREDITO SOLICITADO
168
CONDICIONES DEL CRÉDITO
 Especificación
Especificación dede loslos términos
términos yy condiciones
condiciones
establecidos
establecidos para
para los
los clientes
clientes que
que reciben
reciben los
los
productos
productos aa crédito,
crédito, por
por parte
parte de
de la
la empresa.
empresa.
 Monto
Monto Máximo
Máximo
 Plazo
Plazo del
del crédito.
crédito.
 Descuentos
Descuentos por
por pronto
pronto pago
pago
 Tasa
Tasa de
de interés
interés
 Garantías
Garantías
 Forma
Forma yy Período
Período de
de pago.
pago.
169
LOS BURÓS DE INFORMACIÓN
CREDITICIA
 Están
Están autorizados:
autorizados:
 Recopilar
Recopilar
 Procesar
Procesar
 Intercambiar
Intercambiar
 Información
Información acerca
acerca del
del historial
historial de
de crédito
crédito de
de personas
personas naturales
naturales yy
jurídicas
jurídicas
 El
El objetivo
objetivo es
es proporcionar
proporcionar información
información crediticia
crediticia lícita,
lícita, veraz,
veraz,
exacta,
exacta, completa
completa yy actualizada,
actualizada, de de forma
forma tal
tal que
que responda
responda aa la
la
situación
situación real
real del
del titular
titular de
de lala información
información en en determinado
determinado
momento.
momento.
 AA través
través dede informes
informes de de crédito
crédito completos,
completos, esto
esto eses el
el
endeudamiento
endeudamiento de de esas
esas personas
personas enen el
el sistema
sistema financiero
financiero yy en
en el
el
sector
sector comercial,
comercial, ayudando
ayudando al al monitoreo
monitoreo de de lala salud
salud dede la
la
economía
economía yy el
el riesgo
riesgo financiero.
financiero.
170
LOS BURÓS DE INFORMACIÓN
CREDITICIA
 MULTIBURO,
MULTIBURO, Información
Información Crediticia
Crediticia S.A.
S.A.
 CALTEC
CALTEC Buró
Buró de
de Información
Información Crediticia,
Crediticia, S.A.
S.A.
 CREDIT
CREDIT REPORT
REPORT C.A.
C.A. Buró
Buró de
de Información
Información
Crediticia
Crediticia
 ACREDITA
ACREDITA BuróBuró de
de Información
Información Crediticia
Crediticia S.A.
S.A.
171
1.
1. Ampliación
Ampliación oo reducción
reducción del
del plazo
plazo de
de
crédito.
crédito.
2.
2. Incorporación
Incorporación de
de descuentos
descuentos por
por
pronto
pronto pago.
pago.
3.
3. Ejercicios
Ejercicios de
de aplicación
aplicación para
para
determinar
determinar oo no
no la
la conveniencia.
conveniencia.
172
TECNICAS DE RECUPERACIÓN

 Cartas
Cartas

 Llamadas
Llamadas telefónicas
telefónicas

 Visitas
Visitas personales
personales

 Tercerización
Tercerización aa Empresas
Empresas especializadas
especializadas

 Acción
Acción legal.
legal.
173
9
ADMINISTRACIÓN
INVENTARIOS
INVENTARIOS
 Forman
Forman parte
parte del
del activo
activo circulante
circulante que
que permiten
permiten
el
el proceso
proceso de
de compra
compra -- venta
venta de
de mercaderías
mercaderías en
en
las
las empresas
empresas comerciales
comerciales yy producción
producción -- venta
venta
en
en las
las empresas
empresas industriales.
industriales.
 El
El gerente
gerente financiero
financiero actúa
actúa como
como un un vigilante
vigilante yy
asesor
asesor en
en asuntos
asuntos concernientes
concernientes al
al inventario.
inventario.
175
TIPOS DE INVENTARIOS
 EMPRESAS
EMPRESAS COMERCIALES
COMERCIALES

 Inventario
Inventario de
de Mercaderías
Mercaderías
 EMPRESAS
EMPRESAS INDUSTRIALES
INDUSTRIALES

 Inventario
Inventario de
de Materia
Materia prima
prima

 Inventario
Inventario de
de productos
productos en
en proceso
proceso

 Inventario
Inventario de
de artículos
artículos terminados
terminados

 Inventario
Inventario de
de Suministros
Suministros de
de Fábrica
Fábrica

 Inventario
Inventario de
de Repuestos.
Repuestos.

 Inventario
Inventario de
de material
material de
de empaque
empaque
176
CRITERIOS SOBRE EL NIVEL
DE INVENTARIOS
 FINANZAS
FINANZAS
 Mantener
Mantener bajosbajos los
los niveles
niveles de
de inventarios
inventarios para
para así
así
reducir
reducir la
la inversión.
inversión.
 VENTAS
VENTAS

Prefiere
Prefiere contar
contar con
con grandes
grandes cantidades
cantidades de
de inventarios
inventarios de
de
los
los productos
productos terminados,
terminados, para
para maximizar
maximizar sus
sus ventas.
ventas.
 PRODUCCION
PRODUCCION
 Tener
Tener el
el mayor
mayor nivel
nivel de
de inventarios
inventarios dede materias
materias primas
primas
para
para evitar
evitar paralizaciones
paralizaciones enen la
la producción
producción yy cumplir
cumplir las
las
metas..
metas
177
COSTOS DEL INVENTARIO
 COSTO
COSTO DE
DE ADQUISICION
ADQUISICION
 V/.
V/. Compras
Compras
 Fletes
Fletes
 COSTO
COSTO DE
DE MANTENIMIENTO
MANTENIMIENTO
 Almacenaje
Almacenaje
 Seguros
Seguros
 Obsolescencia
Obsolescencia
 Oportunidad
Oportunidad
 COSTO
COSTO DE
DE ORDENAR
ORDENAR
 Pedir
Pedir
 Recibir
Recibir
178
COSTO DE LOS INVENTARIOS
Costo
Costo Total
Total =
= Costo
Costo de
de mantener
mantener inventarios
inventarios +
+
Costo
Costo de
de ordenar.
ordenar.
Costo
Costo Total
Total =
= [[ C
C** (Q/2)]
(Q/2)] +
+ [[ FF *
* (S/Q)]
(S/Q)]
Donde:
Donde:
QQ== Cantidad
Cantidad aa pedir
pedir
CC =
= Costo
Costo de
de mantener
mantener una
una unidad
unidad en
en el
el inventario
inventario
FF == Costo
Costo de
de hacer
hacer un
un pedido
pedido
SS =
= Compras
Compras anuales
anuales
179
LOTE OPTIMO O ECONOMICO
Calcula
Calcula la
la cantidad
cantidad (Q)
(Q) que
que se
se debe
debe solicitar
solicitar
para
para minimizar
minimizar los
los costos
costos totales.
totales.
(2FS)
Q
C
 Número
Número de
de pedidos
pedidos en
en el
el año
año =
= N
N== S/Q
S/Q
 Días
Días que
que deben
deben de
de transcurrir
transcurrir para
para hacer
hacer un
un pedido.
pedido.
TT =
= 360/N.
360/N.
180
PUNTO DE REORDEN
 El
El momento
momento en
en que
que se
se requiere
requiere ordenar
ordenar
inventario.
inventario.

 P.R
P.R =
= Plazo
Plazo de
de tiempo
tiempo en
en días
días ** Consumo
Consumo
diario
diario

 El
El plazo
plazo de
de tiempo
tiempo en
en días
días se
se refiere
refiere al
al tiempo
tiempo
en
en que
que se
se tarda
tarda en
en llegar
llegar un
un pedido
pedido aa la
la
empresa.
empresa.
181
INVENTARIO DE SEGURIDAD
 Inventarios
Inventarios adicionales
adicionales aa los los que
que sese
recurre
recurre enen caso
caso de de demoras
demoras en en la
la
producción
producción oo abastecimiento
abastecimiento de de los
los
productos,
productos, con
con la
la finalidad
finalidad de
de mantener
mantener el
el
ritmo
ritmo normal
normal de
de las
las ventas.
ventas.
 Mantener
Mantener este
este tipo
tipo de
de inventarios
inventarios
aumentan
aumentan los
los costos.
costos.
182
10
FINANCIAMIENTO
CORTO PLAZO
FINANCIAMIENTO CORTO
PLAZO
 Son
Son las
las obligaciones
obligaciones que
que tiene
tiene la
la empresa
empresa que
que
deben
deben ser
ser cubiertas
cubiertas dentro
dentro de
de un
un período
período de
de 360
360
días.
días.
 Comprenden:
Comprenden: pasivos
pasivos sinsin costo
costo financiero,
financiero,
aquellos
aquellos que
que otorgan
otorgan los
los proveedores;
proveedores; yy pasivos
pasivos
con
con costo
costo financiero,
financiero, sobre
sobre los
los cuales
cuales sese debe
debe
reconocer
reconocer una
una tasa
tasa dede interés
interés previamente
previamente
acordada..
acordada..
184
TIPOS DE FINANCIAMIENTO
 PROVEEDORES
PROVEEDORES

 Cuentas
Cuentas por
por pagar
pagar

 Documentos
Documentos por
por pagar
pagar
 BANCOS,
BANCOS, COOPERATIVAS,
COOPERATIVAS, FINANCIERAS
FINANCIERAS
 FUENTES
FUENTES TEMPORALES
TEMPORALES

 Aportes
Aportes al
al IESS
IESS

 Retención
Retención de
de Impuestos
Impuestos

 Prestaciones
Prestaciones Sociales
Sociales
185
MODALIDADES DE CREDITO DE
INSTITUCIONES FINANCIERAS
 SOBREGIRO
SOBREGIRO
 CREDITO
CREDITO COMERCIAL
COMERCIAL
 CREDITO
CREDITO DE
DE CONSUMO
CONSUMO
 CREDITO
CREDITO PARA
PARA VIVIENDA
VIVIENDA
 CREDITO
CREDITO MICROEMPRESARIAL
MICROEMPRESARIAL
186
NUEVO SISTEMA DE TASAS DE INTERES
CORPORATIVO
COMERCIAL
PYMES
CONSUMO
CONSUMO
SEGMENTOS DE MINORISTA
CRÉDITO
VIVIENDA
SUBSISTENCIA
MICROCRÉDITO ACUM. SIMPLE
ACUM. AMPLIADA
187
TIPOS DE CREDITO
COMERCIAL
COMERCIAL
 Créditos
Créditos otorgados
otorgados aa clientes,
clientes, cuyo
cuyo
financiamiento
financiamiento esté dirigido a las
esté dirigido a las
diversas actividades productivas.
diversas actividades productivas.
 Las
Las operaciones
operaciones de de tarjetas
tarjetas de de
crédito
crédito corporativas,
corporativas, se
se
considerarán créditos comerciales,
considerarán créditos comerciales,
así
así como
como también
también los los créditos
créditos entre
entre
instituciones financieras.
instituciones financieras.
 Cuando
Cuando loslos sujetos
sujetos de de crédito
crédito sean
sean
personas
personas jurídicas
jurídicas recién
recién
constituidas o personas
constituidas o personas naturales naturales
que
que todavía
todavía no no tengan
tengan información
información
financiera,
financiera, la
la identificación
identificación del del
segmento al que pertenece
segmento al que pertenece el sujeto el sujeto
de
de crédito
crédito se se basará
basará en en la la
proyección
proyección del del nivel
nivel dede ventas
ventas oo
ingresos
ingresos totales
totales anuales
anuales
adecuadamente
adecuadamente verificados por
verificados por la la
institución financiera.
institución financiera.
188
CREDITO COMERCIAL
 Comercial
Comercial Corporativo:
Corporativo:
 Son
Son aquellas
aquellas operaciones
operaciones de de crédito
crédito otorgadas
otorgadas aa empresas
empresas cuyas
cuyas
ventas
ventas anuales
anuales sean
sean iguales
iguales oo superiores
superiores al al nivel
nivel que
que conste
conste enen el
el
Instructivo, dependiendo del sector económico al que pertenecen.
Instructivo, dependiendo del sector económico al que pertenecen.
Se
Se incluye
incluye enen este
este segmento
segmento las las operaciones
crédito
instrumentadas
instrumentadas aa favorfavor dede tarjetahabientes
tarjetahabientes titulares
titulares de de este
este
segmento.
segmento.
Comercial
Comercial PYMES:
PYMES:
 Son
Son aquellas
crédito dirigidas
dirigidas aa pequeñas
pequeñas yy
medianas
medianas empresas
empresas (PYMES)
(PYMES) cuyas
cuyas ventas
ventas anuales
anuales sean
sean iguales
iguales oo
superiores
superiores aa USD
USD 100.000
100.000 ee inferiores
inferiores aa los
los niveles
niveles de
de ventas
ventas
anuales
anuales mínimos
mínimos del
del segmento
segmento comercial
comercial corporativo
corporativo queque conste
conste enen
el
el Instructivo,
Instructivo, dependiendo
dependiendo del del sector
sector económico
económico al al que
que
pertenecen.
pertenecen.
 También
También forma
forma parte
parte dede este
este segmento
segmento las las operaciones
crédito
dirigidas
dirigidas aa personas
personas naturales
naturales que
que ejercen
ejercen su su trabajo
trabajo como
como
profesionales en libre ejercicio y registran un nivel
profesionales en libre ejercicio y registran un nivel de ingresosde ingresos
totales
totales anuales
anuales por
por servicios
servicios prestados
prestados dentro
dentro de de su
su actividad
actividad
profesional,
profesional, iguales
iguales oo superiores
superiores aa USD
USD 40.000.
40.000.
189
TIPOS DE CREDITO
CONSUMO
CONSUMO
 Son
Son créditos
créditos de de consumo
consumo los los
otorgados por las instituciones
otorgados por las instituciones
controladas
controladas aa personas
personas
naturales
naturales asalariadas
asalariadas y/o
y/o
rentistas,
rentistas, que
que tengan
tengan por
por
destino
destino lala adquisición
adquisición de de bienes
bienes
de
de consumo
consumo oo pago pago de de
servicios, que generalmente
servicios, que generalmente se se
amortizan
amortizan en en función
función de de un
un
sistema
sistema de de cuotas
cuotas periódicas
periódicas yy
cuya
cuya fuente
fuente de de pago
pago es es elel
ingreso neto mensual promedio
ingreso neto mensual promedio
del
del deudor,
deudor, entendiéndose
entendiéndose por por
éste
éste el
el promedio
promedio dede los
los ingresos
ingresos
brutos
brutos mensuales del núcleo
mensuales del núcleo
familiar
familiar menos
menos los los gastos
gastos
familiares
familiares estimados
estimados
mensuales.
mensuales.
190
CREDITO CONSUMO
 Consumo:
Consumo:
Son
Son aquellas
crédito directo
directo superiores
superiores aa
USD
USD 600,
600, otorgadas
otorgadas aa personas
personas naturales
naturales asalariadas,
asalariadas,
rentistas
rentistas oo trabajadores
trabajadores profesionales
profesionales en en libre
libre ejercicio
ejercicio
para
para adquirir
adquirir bienes
bienes dede consumo
consumo oo pago
pago de
de servicios.
servicios.
Consumo
Consumo Minorista:
Minorista:
Son
Son aquellas
crédito directo
directo otorgadas
otorgadas aa
personas
personas naturales
naturales asalariadas,
asalariadas, rentistas
rentistas oo trabajadores
trabajadores
profesionales
profesionales enen libre
libre ejercicio,
ejercicio, para
para adquirir
adquirir bienes
bienes de
de
consumo
consumo oo pago
pago dede servicios,
servicios, cuyo
cuyo monto
monto por
por operación
operación yy
saldo
saldo adeudado
adeudado aa la la institución
institución financiera
financiera enen crédito
crédito de
de
consumo,
consumo, sinsin incluir
incluir lolo correspondiente
correspondiente aa tarjetas
tarjetas de
de
crédito,
crédito, no
no supere
supere loslos USD
USD 600.
600.
191
CREDITO VIVIENDA
Son
Son aquellas
operaciones de de
crédito
crédito otorgadas
otorgadas aa personas
personas
naturales
naturales para
para la la adquisición,
adquisición,
construcción,
construcción, reparación,
reparación,
remodelación
remodelación yy mejoramiento
mejoramiento de de
vivienda
vivienda propia,
propia, siempre
siempre que que sese
encuentren
encuentren caucionadas
caucionadas con
con
garantía
garantía hipotecaria
hipotecaria yy hayan
hayan sido
sido
otorgadas
otorgadas al al usuario
usuario final
final del
del
inmueble;
inmueble; casocaso contrario,
contrario, se se
considerarán
considerarán como
como operaciones
operaciones
de
de crédito
crédito comercial,
comercial, de de consumo
consumo
oo microcrédito
microcrédito según
según las
las
características
características deldel sujeto
sujeto de de
crédito
crédito yy deldel monto
monto de de la la
operación.
operación.
192
TIPOS DE CREDITO
MICROCRÉDITO
MICROCRÉDITO
 Es
Es todo
todo crédito
crédito nono superior
superior aa USDUSD 20.000
20.000
concedido
concedido aa unun prestatario,
prestatario, seasea una
una empresa
empresa
constituida
constituida como
como persona
persona natural
natural oo jurídica
jurídica
con
con unun nivel
nivel dede ventas
ventas inferior
inferior aa USD
USD
100.000,
100.000, un un trabajador
trabajador por por cuenta
cuenta propia,
propia, oo
un
un grupo
grupo de de prestatarios
prestatarios con con garantía
garantía
solidaria,
solidaria, destinado
destinado aa financiar
financiar actividades
actividades enen
pequeña
pequeña escala,
escala, de
de producción,
producción,
comercialización
comercialización oo servicios,
servicios, cuya
cuya fuente
fuente
principal
principal de
de pago
pago lala constituye
constituye el el producto
producto de de
las
las ventas
ventas oo ingresos
ingresos generados
generados por por dichas
dichas
actividades,
actividades, adecuadamente
adecuadamente verificados
verificados por
por la
la
institución
institución del
del sistema
sistema financiero.
financiero.
193
CREDITO MICROEMPRESA
 Microcrédito
Microcrédito de
de acumulación
acumulación ampliada.-
ampliada.-
Son
Son aquellas
operaciones dede crédito
crédito superiores
superiores aa USD
USD 8.500
8.500 otorgadas
otorgadas aa
microempresarios
microempresarios yy que
que registran
registran un
un nivel
nivel de
de ventas
ventas anuales
anuales inferior
inferior aa USD
USD
100.000,
100.000, aa trabajadores
trabajadores por
por cuenta
cuenta propia,
propia, aa asalariados
asalariados enen situación
situación de
de
exclusión,
exclusión, oo un
un grupo
grupo de
de prestatarios
prestatarios con
con garantía
garantía solidaria.
solidaria. Cuando
Cuando el el saldo
saldo
adeudado
adeudado en en micro
micro créditos
créditos con
con la
la institución
financiera supere
supere los
los USD
USD
8.500
8.500 indiferentemente
indiferentemente deldel monto,
monto, lala operación
operación pertenecerá
pertenecerá al al segmento
segmento de de
microcrédito
microcrédito dede acumulación
acumulación ampliada.”
ampliada.”
194
Microcrédito de
de acumulación
acumulación simple.-
simple.-
Son
Son aquellas
operaciones dede crédito,
crédito, cuyo
cuyo monto
monto por
por operación
operación yy saldo
saldo
adeudado
adeudado enen micro
micro créditos
créditos aa la
la institución
financiera sea
sea superior
superior aa USD
USD
600
600 hasta
hasta USD
USD 8.500,
8.500, otorgadas
otorgadas aa microempresarios
microempresarios queque registran
registran un
un nivel
nivel
de
de ventas
ventas oo ingresos
ingresos anuales
anuales inferior
inferior aa USD
USD 100.000,
trabajadores por
por
cuenta
cuenta propia,
propia, oo aún
aún grupo
grupo de
de prestatarios
prestatarios concon garantía
garantía solidaria.
solidaria.
 Cuando
Cuando elel saldo
saldo adeudado
adeudado en
en micro
micro créditos
créditos supere
supere los
los USD
USD 600
600 pero
pero no
no
supere
supere los
los USD
USD 8.500
8.500 aunque
aunque el
el monto
monto de
de la
la operación
operación sea
sea menor
menor oo igual
igual aa
USD
USD 600,
600, lala operación
operación pertenecerá
pertenecerá al
al segmento
segmento de de microcrédito
microcrédito dede
acumulación
acumulación simple.”
simple.”
195
Microcrédito de
de subsistencia.-
subsistencia.-
Son
Son aquellas
operaciones de
de crédito
crédito cuyo
cuyo monto
monto por
por operación
operación yy saldo
saldo
adeudado
adeudado en en microcréditos
microcréditos aa la
la institución
financiera sea
sea menor
menor oo igual
igual aa
USD
USD 600,
600, otorgadas
otorgadas aa microempresarios
microempresarios que que registran
registran un
un nivel
nivel de
de ventas
ventas
anuales
anuales inferior
inferior aa USD
USD 100.000,
trabajadores por
por cuenta
cuenta propia,
propia, oo aún
aún
grupo
grupo de
de prestatarios
prestatarios con
con garantía
garantía solidaria”.
solidaria”.
196
197
FORMAS DE PAGO
 Al
Al Vencimiento
Vencimiento
 Con
Con pagos
pagos mensuales,
mensuales, trimestrales
trimestrales oo
semestrales,
semestrales, con
con dividendo
dividendo fijo
fijo oo variable
variable
 Con
Con períodos
períodos de
de gracia
gracia
 Con
Con tasas
tasas de
de interés
interés reajustable
reajustable
 Con
Con saldos
saldos compensatorios
compensatorios
 Cálculo
Cálculo del
del costo
costo real
real de
de un
un crédito
crédito
198
TABLA DE AMORTIZACION
 Muestra
Muestra como
como se se paga
paga un un crédito
crédito en
en el
el
transcurso
transcurso del
del tiempo.
tiempo. Debe
Debe constar
constar lala
fecha
fecha de
de pago,
pago, elel valor
valor del
del capital,
capital, interés,
interés,
dividendo
dividendo yy el
el saldo
saldo final
final de
de la
la obligación.
obligación.
199
LOS PAGOS DE UNA
ANUALIDAD
 r 
FE  VFA  
 1  r   1 
n
DONDE
DONDE ::
VFA:
VFA: Valor
Valor Futuro
Futuro de
de la
la anualidad
anualidad
FE:
FE: Flujo
Flujo efectivo
efectivo anualidad
anualidad
r:
r: Tasa
Tasa de
de interés
interés
n:
n: Número
Número dede períodos
períodos de
de tiempo
tiempo
200
LOS PAGOS DE UNA
ANUALIDAD
 r 1  r  n 
FE  VPA  
 1  r  
n
1
DONDE
DONDE ::
VPA:
VPA: Valor
Valor Presente
Presente de
de la
la anualidad
anualidad
FE:
FE: Flujo
Flujo efectivo
efectivo anualidad
anualidad
r:
r: Tasa
Tasa de
de interés
interés
n:
n: Número
Número dede períodos
períodos de
de tiempo
tiempo
201
BIBLIOGRAFIA
 Principios
Principios de
de Administración
Administración Financiera.
Financiera.
Lawrance
Lawrance Gitman.
Gitman.
 Administración
Administración Financiera
Financiera Corporativa.
Corporativa.
Douglas
Douglas Emery,
Emery, John
John Finnerty
Finnerty
 Análisis
Análisis de
de Estados
Estados Financieros.
Financieros.
Leopold
Leopold Bernstein
Bernstein
 Normas
Normas Ecuatorianas
Ecuatorianas de
de Contabilidad
Contabilidad
 Valor
Valor Económico
Económico Agregado.
Agregado. Oriol
Oriol Amant
Amant
 Finanzas
Finanzas Prácticas
Prácticas para
para países
países en
en desarrollo.
desarrollo. Luis
Luis
Fernando
Fernando Gutierrez.
Gutierrez.
 Resoluciones
Resoluciones del
del Banco
Banco Central
Central del
del Ecuador
Ecuador
202

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OBJETIVO

ESTADO BALANCE ESTADO CAMBIO

Fuente: Formulario 101 SRI.

= UTILIDAD BRUTA EN VENTAS

+ OTROS INGRESOS OPERACIONALES

= UTILIDAD NETA EN OPERACIONES

+ OTROS INGRESOS NO OPERACIONALES

- OTROS EGRESOS NO OPERACIONALES

= UTILIDAD ANTES IMPUESTOS Y PARTICIPACIONES

- 15% PARTICIPACION TRABAJADORES

= UTILIDAD ANTES IMPUESTOS

- 25% IMPUESTO A LA RENTA

Fuente: Formulario 101 SRI. 35

AUMENTO EN EFECTIVO + INVERSIONES TEMPORALES

ACTIVOS 2006 2007 VAR.ABSOL VAR.RELAT

PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO 151,703 168,870 17,167 11.32%

INVERSIONES PERMANENTES 69,390 84,231 14,841 21.39%

OTROS ACTIVOS 70,355 83,560 13,205 18.77%

TOTAL DEL ACTIVO 454,931 515,203 60,272 13.25%

PASIVO 2006 2007 VAR.ABSOL VAR.RELAT

PASIVO LARGO PLAZO (NO CORRIENTE) 12,391 7,898 -4,493 -36.26%

TOTAL PASIVOS 181,530 188,913 7,383 4.07%

PATRIMONIO 273,401 326,290 52,889 19.34%

400,000 326,290 2006

840,000 851,144 680,000 687,004

2006 2007 2006 2007

ACTIVOS 2006 % 2007 %

PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO 151,703 33.35% 168,870 32.78%

INVERSIONES PERMANENTES 69,390 15.25% 84,231 16.35%

OTROS ACTIVOS 70,355 15.46% 83,560 16.22%

TOTAL DEL ACTIVO 454,931 100.00% 515,203 54

PASIVO 2006 % 2007 %

PASIVO LARGO PLAZO (NO CORRIENTE) 12,391 2.72% 7,898 1.53%

INGRESO DIFERIDO - CONCESIONES 2,433 0.53% 1,723 0.33%

TOTAL PASIVOS 181,530 39.90% 188,913 36.67%

PATRIMONIO 273,401 60.10% 326,290 63.33%

ACTIVOS 2000 % 2001 % 2002 % 2003 % 2004 2005 % 2006 % 2007 %

Reclamos a compañía de seguros 6,907 100.00

PASIVO 2000 % 2001 % 2002 % 2003 % 2004 % 2005 % 2006 % 2007 %

UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACION A

El resultado se expresa en número de veces

El resultado se expresa en número de días

El resultado se expresa en número de veces

El resultado se expresa en número de días

El resultado se expresa en número de veces

El resultado se expresa en número de días

El resultado se expresa en número de veces

El resultado se expresa en número de días

El resultado se expresa en número de veces

El resultado se expresa en número de días

El resultado se expresa en número de veces

El resultado se expresa en número de veces

El resultado se expresa en número de veces

El resultado se expresa en porcentaje

El resultado se expresa en porcentaje

El resultado se expresa en porcentaje

El resultado se expresa en porcentaje

El resultado se expresa en porcentaje

El resultado se expresa en porcentaje

El resultado se expresa en porcentaje

El resultado se expresa en porcentaje

CIRCULANTE 17,000 CIRCULANTE 23,000

Bancos 2,000 Cuentas por pagar 5,000

Cuentas por cobrar 5,000 Préstamos Bancarios 18,000