MATEMATICA FINANCIERA

DEPRECIACION DE
ACTIVOS
 Depreciación
Hay depreciación (desgaste)
de cualquier activo fijo
(Maquinaria), cuando entra
en un proceso de producción
en un determinado periodo
de tiempo.
 Definición de Activos Fijos
Los activos fijos son bienes que pertenecen a
una empresa, que se utilizan para el servicio
de dicha empresa, no se compran para
venderlos, sino para sacarles un rendimiento,
y que tienen un precio inicial (Precio de
compra), un precio final (precio de
recuperación) y una vida útil en la que son
explotados y por la que va perdiendo su valor,
correspondiendo el valor máximo en el
momento de compra, y el valor mínimo en el
momento de venta o de jubilación del activo.
 Clasificación de Los Activos
Dentro de la contabilidad de una
empresa, es posible clasificar los
activos como depreciables y como
no depreciables, y esta clasificación
suele coincidir con el tipo de activos
fijos, muebles e inmuebles.
Los activos fijos inmuebles, como
pueden ser los terrenos, raramente
se deprecian por lo que se
consideran activos fijos no
depreciables.
 Vida Util de los Activos
Se establece la vida útil de un activo
desde el momento en que se compra y se
empieza a explotar, hasta la fecha en la
que alcanza la depreciación total o que el
empresario estima necesario suplantarlo
o deshacerse de él.
Ejemplos:
- Edificios : 20 años
- Mobiliario: 10 años
- Maquinaria y herramientas: 10 años
- Vehículos de empresa : 5 años
 Clases de Depreciación de
Activos
Se van a exponer los
siguientes métodos de
depreciación:
 Depreciación Lineal
 Factor de Depósito al
Fondo de Amortización
(FDFA)
 Saldos Decrecientes
DEPRECIACION LINEAL DE
ACTIVOS
 Depreciación Lineal
La depreciación lineal, se realiza
tomando como partida el valor
inicial del activo (Vi), el Valor
Residual (Vr) y la Vida útil (n) de la
misma (Económica).
 Depreciación Lineal
Ejemplo:
Valor Inicial del Activo: S/.
100,000
Valor Residual del Activo: 10%
Vida Económica del Activo: 10
años
 Depreciación Lineal
Ejemplo:
Cuota de Depreciación = S/. 9,000
Año Depreciación Fondo de Reserva Valor Contable
0 0 0 100.000
1 9.000 9.000 91.000
2 9.000 18.000 82.000
3 9.000 27.000 73.000
4 9.000 36.000 64.000
5 9.000 45.000 55.000
6 9.000 54.000 46.000
7 9.000 63.000 37.000
8 9.000 72.000 28.000
9 9.000 81.000 19.000
10 9.000 90.000 10.000
90.000 10.000

Valor Total = 90,000 + 10,000 = 100,000

METODO DEL FACTOR DE DEPOSITO
AL FONDO DE AMORTIZACION

FDFA
 Factor de Depósito al Fondo de
Amortización
Para esta metodología, se utiliza el Factor de Depósito al
Fondo de Amortización (FDFA), que transforma un Stock
Final de Efectivo (S) en un Flujo Constante Uniforme (R).
Asumiendo que la tasa de interés que paga el sistema
Financiero es del 2% anual, la cuota correspondiente será:
Factor de Depósito al Fondo de Amortización
Por lo tanto: El cuadro de retención y formación del fondo bajo este método de
depreciación, quedaría de la siguiente manera:
0,02
Año Cuota de Depósito Interés Ganado Valor Final del Fondo
0 0,00 0,00 0,00
1 8.219,39 0,00 8.219,39
2 8.219,39 164,39 16.603,17
3 8.219,39 332,06 25.154,62
4 8.219,39 503,09 33.877,10
5 8.219,39 677,54 42.774,03
6 8.219,39 855,48 51.848,90
7 8.219,39 1.036,98 61.105,27
8 8.219,39 1.222,11 70.546,77
9 8.219,39 1.410,94 80.177,10
10 8.219,39 1.603,51 90.000,00
90.000,00
METODO DE LOS SALDOS
DECRECIENTES
 Saldos Decrecientes
El método de los saldos decrecientes proporciona una
disminución del activo en forma acelerada durante los
primeros años de la vida útil, para luego hacer castigos
progresivamente menores los siguientes años.
 Saldos Decrecientes
De acuerdo con los datos del ejemplo, con
el método de Saldos Decrecientes, la
cuota de depreciación resultante será:
 Saldos Decrecientes
El Cuadro de Saldos y cuotas de depreciación por el método
de los saldos decrecientes, quedaría de la siguiente manera:
METODO DE UNIDADES DE
PRODUCCION
 METODO DE UNIDADES DE PRODUCCION
Esta metodología tiene un similar tratamiento que el
método de la línea recta, para ello utilizamos la siguiente
relación:

Por lo tanto el Factor de Depreciación será 9,000.00

 METODO DE UNIDADES DE PRODUCCION
En el caso del ejemplo, asumiendo que con la máquina se
producen 10 millones de piezas distribuidas de la manera
siguiente, obtener la depreciación anual y la tabla
correspondiente:

Año 1: 0.80 millones

Año 2: 1.06 millones
Año 3: 1.05 millones
Año 4: 1.01 millones
Año 5: 1.02 millones
Año 6: 1.01 millones
Año 7: 1.02 millones
Año 8: 1.0 millones
Año 9: 1.02 millones
Año 10: 1.01 millones
 METODO DE UNIDADES DE PRODUCCION
De acuerdo a los datos, los cargos por depreciación en cada uno de los
diez años, se obtienen multiplicando el factor por el número de piezas
producidas en forma anual.

Depreciación Anual = N° de Unidades Producidas x Factor de Depreciación

Así tenemos:
Unidades de Factor de
Años Depreciación
Producción Depreciación
Depreciación para el Primer Año 0.80 9,000.00 7,200.00
Depreciación para el Segundo Año 1.06 9,000.00 9,540.00
Depreciación para el Tercer Año 1.05 9,000.00 9,450.00
Depreciación para el Cuarto Año 1.01 9,000.00 9,090.00
Depreciación para el Quinto Año 1.02 9,000.00 9,180.00
Depreciación para el Sexto Año 1.01 9,000.00 9,090.00
Depreciación para el Sétimo Año 1.02 9,000.00 9,180.00
Depreciación para el Octavo Año 1.00 9,000.00 9,000.00
Depreciación para el Noveno Año 1.02 9,000.00 9,180.00
Depreciación para el Décimo Año 1.01 9,000.00 9,090.00
Total 90,000.00
 METODO DE UNIDADES DE PRODUCCION

Por lo tanto, la tabla consolidada de depreciación se

muestra a continuación:
Producción Depreciación Depreciación
Fin de Año Valor en Libros
Anual Anual Acumulada
0 0.00 0.00 0.00 100,000.00
1 0.80 7,200.00 7,200.00 92,800.00
2 1.06 9,540.00 16,740.00 83,260.00
3 1.05 9,450.00 26,190.00 73,810.00
4 1.01 9,090.00 35,280.00 64,720.00
5 1.02 9,180.00 44,460.00 55,540.00
6 1.01 9,090.00 53,550.00 46,450.00
7 1.02 9,180.00 62,730.00 37,270.00
8 1.00 9,000.00 71,730.00 28,270.00
9 1.02 9,180.00 80,910.00 19,090.00
10 1.01 9,090.00 90,000.00 10,000.00
LA DEPRECIACION EN
LAS FINANZAS
 LA DEPRECIACIO EN LAS FINANZAS
Contablemente se considera a la depreciación como un
costo o gasto en que incurre una empresa por el uso de
sus activos fijos como edificios, vehículos, maquinaria,
entre otros, y se utiliza como procedimiento para reducir el
valor de dichas inversiones haciendo cargos que afectan al
estado de resultados a través del tiempo.
La depreciación debe analizarse desde dos puntos de vista:
 No reduce la posición de efectivo de una empresa, tal y
como lo haría la compra de materia prima, de materiales
directos y otros rubros que sí afectan la liquidez de la
compañía.

 Sí afecta las utilidades operacionales del ejercicio y por

lo tanto, a las utilidades antes de impuestos.
 LA DEPRECIACIO EN LAS FINANZAS
Una depreciación lenta conlleva bajos cargos al estado de
ganancias y/o pérdidas ocasionando unos resultados
operacionales mucho mayores que en el método de
depreciación acelerado; en términos de rentabilidad esta
estrategia favorece a la compañía pero afecta a la liquidez
cuando se incrementan los cargos fiscales (impuestos).

En finanzas, la depreciación juega un papel importante,

especialmente en lo que se refiere a la elaboración de los
flujos netos de efectivo.
El siguiente ejemplo mostrará la diferencia entre los flujos
netos de efectivo y los ingresos o utilidades contables de la
organización:
 LA DEPRECIACIO EN LAS FINANZAS
El siguiente ejemplo mostrará la diferencia entre los flujos
netos de efectivo y los ingresos o utilidades contables de la
organización:
Estado de Resultados Flujo de Efectivo
Concepto S/ Concepto S/
Ventas 10.000 Ingreso por Ventas 10.000
Costo de ventas (sin depreciación) 6.500 Salidas:
Utilidad Bruta 3.500 Costo de Ventas 6.500
gasto de ventas 800 Gastos de Ventas 800
Gastos Administrativos 350 Gastos de Administración 350
Depreciación del Ejercicio 700 Intereses 250
Utilidad Operativa 1.650 Impuestos 490
Intereses 250 Total Salidas 8.390
Utilidad antes de impuestos 1.400 Flujo Neto (Ingreso - Salidas)
1.610
Impuestos 490
Utilidad Neta (Ingreso Contable) 910

Diferencia (Depreciación) 700

 LA DEPRECIACIO EN LAS FINANZAS
¿En el corto plazo, el monto retenido por la empresa por el
concepto de depreciación de activos es realmente un gasto?
Desde el punto de vista contable, esta se presenta como una
salida de dinero para reponer parte del valor del activo que se
transfirió al bien final producido en un determinado periodo
(convencionalmente un año). Pero desde el punto de vista
económico y financiero, en el corto plazo, como el activo sigue
funcionando en forma económica durante su vida útil, dichas
retenciones periódicas realizadas por el concepto de
depreciación, están en una cuenta de la empresa y pueden ser
utilizados como una fuente de financiamiento por la empresa, de
allí se justifica la diferencia entre el Estado de Resultados y el
Flujo de efectivo señalado en los cuadros anteriores.
 LA DEPRECIACIO EN LAS FINANZAS
La depreciación es un cargo que no representa salida de
efectivo; por lo tanto, debe añadirse nuevamente al ingreso
neto para obtener una estimación del flujo de efectivo
proveniente de las operaciones de la compañía. En
consecuencia, la depreciación también es una fuente
interna de financiamiento de recursos; al no generar salida
de efectivo, este costo hace disminuir las utilidades
operacionales y, por consiguiente, el pago de impuestos.
Esta es la razón por la cual la depreciación es una fuente
interna de recursos: genera ahorros tributarios.
En finanzas, la depreciación juega un papel importante,
especialmente en lo que se refiere a la elaboración de los
flujos netos de efectivo.
LA BOLSA DE VALORES
 LA DEPRECIACIO EN LAS FINANZAS
ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO
a) Interempresas:

Deudas entre empresas y se da

generalmente con las Facturas por pagar.
Por ejemplo a 45 días (sin costo alguno –
y le dice, pero si cancela a 30 días tiene
un descuento del 15%.
¿Cuál es el costo financiero de no
tomar el descuento frente a la tasa
bancaria del mercado?
 FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL
ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO
b) Sistema Financiero Indirecto:
 FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL
Clases:
1. Corto Plazo (hasta un año)
 Avance en Cuenta
 Descuento de Letras Comerciales
 Préstamos con Pagares
2. Largo Plazo
3. Arrendamiento Financiero
 FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL
c) Sistema Directo (El Mercado de Valores):
 FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL
Clases:
1. Mercado del Dinero (Corto Plazo)
 Mesa de Negociación: Ocurre en la bolsa de valores
donde se negocian Letras, Pagarés Bancarios, Pagarés de
empresas, papeles comerciales, bonos cupón cero,
Operaciones de Reporte.
2. Mercado de Capitales (Largo Plazo)
 Emisión de Bonos: Préstamos atomizados
que sumados dan un gran capital.
 Acciones: Representan propiedad de la
empresa, pueden ser preferentes y
comunes.
3. Financiamiento Propio
Basado en las utilidades retenidas, el cual
depende de la política de dividendos.
 MERCADO DE VALORES
a) Mercado del Dinero (corto plazo):
Dentro de ella se negocia letras, bonos
cupón cero, generalmente todos ellos
proporcionan a sus tenedores una renta
fija.
b) Mercado de Capitales (Largo Plazo):
Aquí se negocian por ejemplo Bonos con
cupón de interés (I) a renta fija, pueden
ser bonos del tesoro, bonos de empresas
 VALUACION DE ACCIONES
La compra de una acción puede reportar rentabilidad al
inversionista a través de tres caminos:

a. Plusvalías: si vende la acción a un precio superior al que la

compró.

b. Dividendos: los importes que recibe como participación en

los beneficios de la empresa durante el tiempo que mantiene
la propiedad de la acción.

c. Derechos de suscripción preferentes: en las ampliaciones de

capital los accionistas tienen derecho preferente de
subscribir la nueva emisión. Si no van a suscribir estas
acciones nuevas, pueden vender estos derechos en el
mercado.
 VALUACION DE ACCIONES
Vamos a calcular la rentabilidad a partir de
dos conceptos que son:

 Operaciones a menos de un año

 Operaciones a más de 1 año
 VALUACION DE ACCIONES
Operaciones a Menos de un Año
Para el cálculo de la rentabilidad obtenida de una acción,
se aplica la siguiente fórmula:

( Pv - Pc ) + D 365
r = x
Pc n
Donde:
 “r” = Tasa de rentabilidad de la acción (tasa anual)

 “Pv” = Precio de venta de la acción

 “Pc” = Precio de compra de la acción

 “D” = Dividendos percibidos

 “n” = Número de días que mantiene la propiedad de la acción

 VALUACION DE ACCIONES
Ejemplo
Un inversionista compra una acción de Telefónica por S/ 3,000 y las
vende a los seis meses por S/ 3,800. Durante este periodo recibe
dividendos por importe de S/ 200. Calcular la rentabilidad de la
operación.

( Pv - Pc ) + D 365
r = x
Pc n
( 3,800 - 3,000 ) + 200 365
r = x
3,000 184

r = 6,61%

Finalmente, la rentabilidad obtenida es del 6,61%

 VALUACION DE ACCIONES
Operaciones a Más de un Año
Para calcular la rentabilidad anual obtenida en estas operaciones se aplica
la Ley de Equivalencia Financiera. Esta Ley permite calcular la tasa de
rentabilidad que iguala en el momento cero (Actual) la prestación (precio
de compra) y la contraprestación (precio de venta y dividendos recibidos).

D1 D2 D3 D4 Pv  Dn
Pc     ´...... 
(1  r )1 (1  r ) 2 (1  r ) 3 (1  r ) 4 (1  r ) n
Ejemplo
Se adquiere una acción de Telefónica por S/ 3,000 y se vende dentro
de tres años a S/ 3,600. Durante este periodo se reciben los siguientes
dividendos: S/ 200 el primer año, S/ 250 el segundo año y S/ 300 el
tercer año. Calcular la rentabilidad anual de la operación.
200 250 3,600  300
3,000   
(1  r ) (1  r )
1 2
(1  r ) 3

Resolviendo la ecuación se tiene que la tasa de rentabilidad (r) es del

14,02%.