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UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN ANTONIO ABAD DEL CUSCO

FACULTAD DE INGENIERIA DE GEOLOGICA, MINAS Y METALURGICA


ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERIA METALURGICA

CAPITULO VII
DEPRECIACION Y CONSIDERACION DE IMPUESTOS
EN ETUDIOS ECONOMICOS

TIR y VAN DESPUES DE IMPUESTOS


REYES CERECEDA RONALD
Estudiante
Codigo: 140839
Asignatura: EVALUACION ECONOMICA
Docente: ING. MILNER SEGOVIA SEGOVIA
CONTENIDO

Introducción
1.- Valor Actual Neto -VAN
2.- Tasa Interna de Retorno
–TIR
Referencia bibliográfica
Introducción

La evaluación financiera de proyectos de inversión es de


suma importancia, pues facilita la toma de decisiones, por
parte del inversionista, teniendo en cuenta los niveles de
riesgo que se corren a partir del conocimiento del
comportamiento de algunas variables claves tales como “El
Valor Actual Neto-VAN” y la “Tasa Interna de Retorno-TIR”.
A través de esta presentación se socializan los métodos de
evaluación financiera de proyectos de inversión
fundamentados en el comportamiento de las variables,
antes mencionadas.
1-VALOR ACTUAL NETO - VAN

Qué es?
 Método para evaluar proyectos de inversión a largo plazo.
 Método para evaluar la Maximización de una inversión.
 Método para evaluar si una inversión incrementa, reduce o no
afecta, el valor de una empresa.
 Es uno de los métodos que se utiliza con mas frecuencia en el
momento de evaluar una inversión.

 Es la utilidad o pérdida a pesos de hoy.


 Es lo mismo que Valor Presente Neto -VPN
1-VALOR ACTUAL NETO - VAN

Importancia
 El VPN es importante porque define unos criterios para definir la
viabilidad financiera de un proyecto de inversión y su impacto
en las finanzas de una empresa.
• Si VPN es positivo, el proyecto es viable y el valor de la
empresa se incrementa en el equivalente al VPN.
• Si VPN es negativo, el proyecto no es viable y el valor de la
empresa se reduce en el equivalente al VPN.
• Si VPN es cero, el proyecto no impacta el valor de la
empresa, pues no se modifica. Recurrir a otros criterios para
la decisión.
• Permite identificar si los ingresos son mayores que los
egresos.
1-VALOR ACTUAL NETO - VAN

Cuando se utiliza
En el momento de evaluar una inversión teniendo en cuenta la
siguiente información:

• La inversión inicial previa

• Las inversiones durante la operación

• Los flujos netos de efectivo

• La tasa de descuento

• El número de periodos que dure el proyecto


1-VALOR ACTUAL NETO - VAN
Cuando se utiliza
Ejmplo :

Se tiene un proyecto de inversión A (datos en miles de pesos).

Se considera que el “proyecto A” tiene un valor de inversión inicial de $1.000 y que


los Flujos Netos de Efectivo-FNE durante los próximos cinco periodos son los
siguientes:

Año 1: 200
Año 2: 300
Año 3: 300
Año 4: 200
Año 5: 500
Para desarrollar la evaluación de este proyecto se estima una tasa de descuento o
tasa de oportunidad del 15% anual.
1-VALOR ACTUAL NETO - VAN
Cuando se utiliza
Diagrama de flujo: 500

300 300
200 200
0
1 2 3 4 5

-1000
1-VALORACTUAL NETO - VAN
Cuando se utiliza
Formula de VAN:
1-VALOR ACTUAL NETO - VAN
Cuando se utiliza
Formula de VAN: RENTAS FIJAS
Cuando los flujos de caja son de un monto fijo (rentas fijas), por ejemplo los
bonos, se puede utilizar la siguiente fórmula:

- representa el flujo de caja constante.

- representa el coste de oportunidad o rentabilidad mínima que se


está exigiendo al proyecto.
- es el número de periodos.

- es la Inversión inicial necesaria para llevar a cabo el proyecto.


1-VALOR ACTUAL NETO - VAN
Cuando se utiliza

Formula de VAN: RENTAS CRECIENTES


En algunos casos, en lugar de ser fijas, las rentas pueden incrementarse con una tasa de
crecimiento "g", siendo siempre g<i. La fórmula utilizada entonces para hallar el VAN es la
siguiente:

R - representa el flujo de caja del primer período.


i - representa el coste de oportunidad o rentabilidad mínima que se está exigiendo al proyecto.
g - representa el índice de incremento en el valor de la renta de cada período.
n - es el número de periodos.
I - es la Inversión inicial necesaria para llevar a cabo el proyecto.
1-VALOR ACTUAL NETO - VAN

Cuando se utiliza
Cálculo del VAN:

VAN (Miles) =-
1.000+[200÷(1.15)1]+[300÷(1.15)2]+[300÷(1.15)3]+[200÷(1.15)4]+[500
÷(1.15)5]

VAN =-1.000+ 174+ 227 + 197 + 114 + 249

VAN = - 39 (Como el valor del VAN dio negativo (-39), el proyecto


no se debe ejecutar).
1-VALOR ACTUAL NETO - VAN
Otros aspectos de interés

Perfil del VAN: Ejemplo


ProyectoA: Proyecto B:

Inversión (Miles) = -1000 Inversión (Miles) = -1000

TASA= 15% TASA= 15%

FC1=200 FC1=600

FC2= 300 FC2=300

FC3= 300 FC3=300

FC4=200 FC4=200

FC5= 500 FC5=500

VAN= ? VAN= ?
1-VALOR ACTUAL NETO - VAN
Otros aspectos de interés
Perfil del VPN
MÉTODOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS

1-VALOR PRESENTE NETO - VPN


OTROS ASPECTOS DE INTERÉS

Perfil del VPN


1-VALOR ACTUAL NETO - VAN
OTROS ASPECTOS DE INTERÉS
Descomposición del flujo en el año 1
PROYECTO INVERSIÓN COSTO DEL REMANENTE
DINERO
Es la devolución del Es el interés que paga el Utilidad: cuando se lleva
dinero, recibido para la proyecto por el préstamo al período cero, es el VPN
inversión. de la inversión. o la generación de valor.

A
TASA DEL 15%

AÑO FLUJO -1000 150 50


0 -1000 VPN= 43,5
1 1200
VPN= 1.043,47-1000=43,5

B
TASA DEL 15%

AÑO FLUJO
-1000 150 450
VPN= 391,3
0 -1000
1 1600
VPN= 1.391,3 -1000=
391,3
2-TASA INTERNA DE RETORNO - TIR

Qué es?
 La Tasa Interna de Retorno es aquella tasa de descuento que hace que
el valor presente neto de los flujos de entrada de un proyecto sea igual
a cero o a la inversión inicial.
 Es la tasa de interés por la cual se recupera la inversión.

 Es la tasa de interés máxima que se puede endeudar para no perder.


 Es la tasa de interés a la cual el inversionista le presta su dinero al
proyecto y es característica del proyecto, independientemente de quien
evalué.
2-TASA INTERNA DE RETORNO - TIR

Importancia
La tasa interna de retorno TIR es utilizada para definir la
aceptación o no de un proyecto de inversión teniendo en cuenta
criterios tales como:

 Si la TIR es mayor o igual a la tasa del inversionista, el proyecto


de inversión es aceptado.
 Si la TIR es menor a la tasa del inversionista, el proyecto de
inversión no es aceptado.
 La tasa interna de retorno TIR tiene fuerte influencia en el VPN,
pues este será igual a cero
 La principal desventaja de la TIR como criterio de decisión es
que su comportamiento está relacionado con la forma del flujo
de efectivo neto del proyecto.
 Algunos flujos de efectivo no presentan solución para la TIR,
otros tienen una sola solución y existen otros que presentan
múltiples soluciones.
2-TASAINTERNA DE RETORNO - TIR
Cuando se utiliza?
 Lo aconsejable es emplear este criterio sólo cuando el flujo de efectivo sea
convencional.
 Indica la rentabilidad de un negocio, por tanto indica si conviene hacer una
inversión. Se calcula con base en el flujo de caja.

 Formula para el càlculo de la TIR

Donde:
Fj = Flujo Neto en el Período j
Io = Inversión en el Período 0
n = Horizonte de Evaluación
2-TASA INTERNA DE RETORNO - TIR

Cuando se utiliza?

EJEMPLO:
Una persona está pensando en construir un parqueadero, para tal fin
toma en alquiler un lote por un plazo de 5 años. El costo de la
construcción, incluidos los impuestos y las licencias, son del orden
de $15 millones; se estima que los ingresos después de descontar el
valor de los arriendos e impuestos, es decir los ingresos netos, son
del orden de $5 millones los cuales crecerán cada año
aproximadamente de acuerdo al índice de inflación que se estima en
un 20% anual. Si el inversionista gana normalmente en todos sus
negocios un 35%. ¿Es aconsejable este negocio?
2-TASA INTERNA DE RETORNO - TIR
Cuando se utiliza?
Diagrama de flujo:
$10,368
$8,64
$7,2
$6
$5M

0
1 2 3 4 5

$15M
2-TASA INTERNA DE RETORNO - TIR
Cuando se utiliza?

 La solución manual requiere la interpolación, para ello escogemos valores


para i (TIR) no muy alejados entre sí de tal forma que la función sea una vez
positiva y otra negativa así:
 Escogemos inicialmente una tasa del 30% y efectuamos los cálculos para hallar
f(i). VAN=-15+(5/(1+TIR)1)+(6/(1+TIR)2)+(7,2/(1+TIR)3 )+(8,64/(1+TIR)4 )
 +(10,368/(1+TIR)5 ) =0
 VPN(30%)=1,49115
VAN(34%)=0,14476 TIR F(TIR)
 VAN(35%)=-0,1643 30% 1,49115
34% 0,14476
35% 0,1643
2-TASA INTERNA DE RETORNO - TIR
Cuando se utiliza?
Para interpolar se buscan los valores más próximos, esto es
34% y
35% y se plantean las siguientes proporciones.
34……….0,14476
x…………0
35……….-
0,1643

(34-35)/(34-X) = (0,14476-(-0,1643))/(0,14476-0)
Entonces X= 34,468%
La TIR (34,468%) es inferior a la tasa del inversionista (35%),
por tanto el proyecto no es aceptado.
2-TASA INTERNA DE RETORNO - TIR
Otros aspectos de interés

 Uno de los métodos más usados para evaluar una inversión.

 Es la tasa intrínseca del proyecto.


 Es interna porque no depende de las condiciones en el
mercado de capitales.

 Se calcula la TIR entre la inversiones, valoradas en tiempo


presente (con la tasa del inversionista) y los flujos positivos,
valorados a tiempo futuro (con la tasa del inversionista).
2-TASAINTERNA DE RETORNO - TIR
Aplicación de la Función en Excel, para el calculo de la TIR
Cálculo de la TIR y su influencia en el VPN.
REFERENCIA BIBLIOGRAFICA
LIBROS:
 Ingenieria Economica, 2011, Anthony Tarquin. Leland Blank.McGraw-Hill
Interamericana de España, S.A.7ª ed, 1ª imp(2011), 615 páginas.
 Análisis y evaluación de proyectos de inversión,2005, RAUL COSS BU,instituto
tecnologico y estudios monterey, 2da edicion mexico 2005.

INTERNET
 https://www.google.com/search?q=VAN+Y+TIR&source=lnms&tbm=isch&sa=X&ved=0
ahUKEwiI29SR8rThAhVHqlkKHVJDB_oQ_AUIDygC&biw=1366&bih=608#imgrc=18JJ9pc
UvQq1KM:
 https://www.elblogsalmon.com/conceptos-de-economia/que-son-el-van-y-el-tir