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FINANCIERA
GENERALIDADES
PROFESOR
C.P.C. Nixon A. Barboza Chuquilín
Enfoque Tradicional de las Finanzas
• En el ámbito de las empresas, las finanzas no era
una gran preocupación, era una actividad más bien
externa, más de los entes financieros que de las
empresas, hablar de finanzas significaba hablar de
bancos
• La preocupación era la obtención de fondos
• Las empresas se preocupaban por el análisis interno
(empresas encerradas en sí mismas - enfoque de
afuera hacia adentro)
• Se basó en el estudio descriptivo de los mercados de
capitales, instrumentos y prácticas financieras.
Enfoque Tradicional de las Finanzas
Críticas
Trata el problema financiero desde la óptica del banquero de
inversión o intermediador financiero y no desde quien decide en
la empresa
Interés por el financiamiento de las sociedades anónimas, poco
o ningún interés por las empresas pequeñas
Importancia a las fusiones de empresas, buscando ventajas
competitivas, para crecer y sobrevivir, para hacerse más fuertes.
Énfasis en el financiamiento a largo plazo y escasa atención al
capital de trabajo.
Confiere mucha importancia a la estructura de capital, cómo es
el endeudamiento de la empresa, de donde provienen los
recursos para sus planes y proyectos de inversión.
1920 – •Orientación al financiamiento externo (obtención
1930
de recursos)
•Regulación del sistema monetario
•Surgimiento de nuevas industrias
•Fusiones (Holdings – Trust)
•Amplios márgenes de utilidad
•La solidez monetaria y mayor atención a la
liquidez
•Énfasis en la Estructura de capital
•Se comienza a pensar en la planificación y el
control
La recesión económica producida a finales de la
década de los 20 no tuvo precedente en cuanto a
duración y severidad que en el campo de los
negocios, llevó en su caída a la bancarrota a muchas
empresas e industrias
Ante una tasa reducida de actividad en los
negocios, se presentaron pérdidas, las cargas
1930 - financieras fijas eran especialmente onerosas Frente
1940 a la declinación de los ingresos, la liquidez y la
solvencia se convirtieron en mandamientos
importantes del gerente de finanzas
La gerencia financiera se centró en la
supervivencia (generar recursos para mantener el
sistema económico)
Las empresas buscaron la forma de eliminar las
deudas tan pronto como fuese posible.
Periodo estuvo dominado por los enormes esfuerzos
que significó la II Guerra Mundial, hasta mediados de la
década
Actividad centrada actividades bélicas
Industrias dedicadas a producción de equipos de guerra
El desarrollo de la guerra requería productos
especializados, que no tenían uso en tiempos de paz
Las inversiones para estas actividades requerían de
grandes recursos de dinero la mayor parte de esos
1940 -
recursos procedían del gobierno
1950
En el período posterior a la guerra, el financiamiento
de la expansión de capacidad y el aumento de capital de
trabajo asociado con el incremento de las ventas de
productos propios de tiempo de paz asumió proporciones
decisivas para la política financiera
Las finanzas de las empresas continuaron su
preocupación por seleccionar estructuras financieras que
pudieran soportar las tensiones de los ajustes de
posguerra
1. La naturaleza del campo de las finanzas comenzó a sufrir cambios
significativos.
2. Los primeros años de la década fueron de rápida expansión
económica continuamente nublados por el fantasma de la
posguerra. La elevación de los costos de la mano de obra conllevó a
sustituir el trabajo por equipo de capital
3. El rápido desarrollo de las firmas aunado a un mercado de valores
deprimido y a un mercado monetario restringido otorgaron gran
importancia a la conservación del efectivo. Las corrientes de
efectivo cobraron un acento coordinado con la rentabilidad.
4. La preocupación de las finanzas por la visión de "afuera hacia
adentro" y el consiguiente análisis de fuera, perdieron importancia
5. Los usos y la aplicación de los procedimientos de la gerencia
1950 - 1960 financiera interna recibieron mayor atención
6. El pronóstico financiero y el presupuesto de efectivo, recibió un
vigoroso impulso
7. Se recalcaron los controles administrativos internos, tales como
período de cobros, análisis de las compras y el control del
inventario.
8. Cobra importancia la distribución y el presupuesto capital
9. Aparece la computadora, que a su vez permite el surgimiento de
modelos de evaluación para la toma de decisiones
10. Comienza la evolución de las finanzas y la evaluación crítica de la
estructura de capital y la política de dividendos (distribución de las
ganancias de la empresa) que indica que el remanente posibilita la
reinversión de capital, genera mayor producción y mayor ganancia
para los accionistas.
El creciente ritmo de la investigación y desarrollo, abrió nuevas
industrias y segmentos industriales, empresas que experimentaron
un explosivo desarrollo.
Los dramáticos triunfos de las nuevas empresas científicas
resultaron en un rápido incremento en el valor de las acciones en
el mercado de valores
Fines de la Surge la teoría del portafolio, es decir, diversificar el riesgo y el
década del rendimiento, que se traduce en realizar colocaciones en diversas
´50 y opciones o alternativas de inversión: Los recursos se distribuyen en
comienzo diferentes opciones de inversión para que generen un rendimiento
de la satisfactorio a su vez de distribuir el riesgo de manera de
década del minimizarlo
´60 Se inicia el modelo de fijación de precios para las opciones del
portafolio. La teoría del portafolio implica la inversión en
diferentes opciones o alternativas que se consideran atractivas al
inversionista dependiendo del conocimiento de la empresa, del
nivel de crecimiento que tenga, de las necesidades de
financiamiento en el corto plazo, de las opciones de inversión que
se tenga en el mediano y largo plazo.
Se comienza a utilizar los modelos de fijación de
Los
precios para los activos de capital. Se refuerza la
años
idea de la valoración de la empresa y de sus activos.
‘70
¿Cuánto vale la empresa?