I N T R O D U C C I O N A L A

A D M I N I S T R A C I O N F I N A N C I E R A

G E R E N C I A
F I N A N C I E R A

F U N D A C I O N U N I V E R S I TA R I A D E P O PAYA N
  Orientación al financiamiento externo (obtención de recursos)
 Regulación del sistema monetario
 Surgimiento de nuevas industrias
 Fusiones (Holdings – Trust)
1920 –  Amplios márgenes de utilidad
1930  La solidez monetaria y mayor atención a la liquidez
 Énfasis en la Estructura de capital
 Se comienza a pensar en la planificación y el control

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 La recesión económica producida a finales de la década de los 20 no tuvo precedente
en cuanto a duración y severidad que en el campo de los negocios, llevó en su caída a
la bancarrota a muchas empresas e industrias
Ante una tasa reducida de actividad en los negocios, se presentaron pérdidas, las
cargas financieras fijas eran especialmente onerosas Frente a la declinación de los
ingresos, la liquidez y la solvencia se convirtieron en mandamientos importantes del
1930 - gerente de finanzas
1940 La gerencia financiera se centró en la supervivencia (generar recursos para mantener
el sistema económico)
Las empresas buscaron la forma de eliminar las deudas tan pronto como fuese
posible.

3
 Periodo estuvo dominado por los enormes esfuerzos que significó la II Guerra Mundial,
hasta mediados de la década
Industrias dedicadas a producción de equipos de guerra
El desarrollo de la guerra requería productos especializados, que no tenían uso en
tiempos de paz
Las inversiones para estas actividades requerían de grandes recursos de dinero la
mayor parte de esos recursos procedían del gobierno
1940
- En el período posterior a la guerra, el financiamiento de la expansión de capacidad y el
1950 aumento de capital de trabajo asociado con el incremento de las ventas de productos
propios de tiempo de paz asumió proporciones decisivas para la política financiera
Las finanzas de las empresas continuaron su preocupación por seleccionar estructuras
financieras que pudieran soportar las tensiones de los ajustes de posguerra

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 1. La naturaleza del campo de las finanzas comenzó a sufrir cambios significativos.
2. Los primeros años de la década fueron de rápida expansión económica continuamente nublados
por el fantasma de la posguerra. La elevación de los costos de la mano de obra conllevó a
sustituir el trabajo por equipo de capital
3. El rápido desarrollo de las firmas aunado a un mercado de valores deprimido y a un mercado
monetario restringido otorgaron gran importancia a la conservación del efectivo. Las corrientes de
efectivo cobraron un acento coordinado con la rentabilidad.
4. Los usos y la aplicación de los procedimientos de la gerencia financiera interna recibieron mayor
1950 atención
- 5. El pronóstico financiero y el presupuesto de efectivo, recibió un vigoroso impulso
1960 6. Se recalcaron los controles administrativos internos, tales como período de cobros, análisis de las
compras y el control del inventario.
7. Cobra importancia la distribución y el presupuesto capital
8. Aparece la computadora, que a su vez permite el surgimiento de modelos de evaluación para la
toma de decisiones
9. Comienza la evolución de las finanzas y la evaluación crítica de la estructura de capital y la
política de dividendos (distribución de las ganancias de la empresa) que indica que el remanente
posibilita la reinversión de capital, genera mayor producción y mayor ganancia para los
accionistas.
5
 El creciente ritmo de la investigación y desarrollo, abrió nuevas industrias y
segmentos industriales, empresas que experimentaron un explosivo desarrollo.
Los dramáticos triunfos de las nuevas empresas científicas resultaron en un rápido
incremento en el valor de las acciones en el mercado de valores
Fines de la Surge la teoría del portafolio, es decir, diversificar el riesgo y el rendimiento, que se
década del traduce en realizar colocaciones en diversas opciones o alternativas de inversión:
´50 y Los recursos se distribuyen en diferentes opciones de inversión para que generen un
comienzo rendimiento satisfactorio a su vez de distribuir el riesgo de manera de minimizarlo
de la Se inicia el modelo de fijación de precios para las opciones del portafolio. La teoría
década del del portafolio implica la inversión en diferentes opciones o alternativas que se
´60 consideran atractivas al inversionista dependiendo del conocimiento de la empresa,
del nivel de crecimiento que tenga, de las necesidades de financiamiento en el corto
plazo, de las opciones de inversión que se tenga en el mediano y largo plazo.

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Los Se comienza a utilizar los modelos de fijación de precios para los
años activos de capital. Se refuerza la idea de la valoración de la empresa y
‘70 de sus activos. ¿Cuánto vale la empresa?

1. Las finanzas son consideradas una función vital y estratégica de las empresas
2. Producto de la revolución industrial y tecnológica, de la apertura de nuevos
mercados hasta la globalización de las finanzas, ahora se trata conseguir
Los recursos aquí y colocarlos en los mercados financieros locales, nacionales e
años ‘90
internacionales
3. El capitalismo comienza a presentar los primeros síntomas de la crisis (caída) que
se acentuará en la primera década del siglo XXI

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 ENFOQUE GLOBAL

Maximizar el valor de las acciones de una entidad económica

es igual a maximizar valor del capital contable. Ello implica
que las decisiones financieras correctas para cada tipo de
empresa incrementen el valor de mercado del capital
contable, y las (decisiones) incorrectas, lo disminuyen. Esto
significa gerenciar de manera adecuada al tipo de empresa
(como totalidad), concebir las finanzas como un componente
más dentro de lo que es el contexto de la gerencia de la
empresa, de igual forma como se da importancia al mercadeo,
a la producción, al personal, entre otros. 8
 Trata el problema financiero desde la óptica del banquero de inversión o
intermediador financiero y no desde quien decide en la empresa.

 Interés por el financiamiento de las sociedades anónimas, poco o ningún

interés por las empresas pequeñas.

 Importancia a las fusiones de empresas, buscando ventajas competitivas, para

crecer y sobrevivir, para hacerse más fuertes.

 Énfasis en el financiamiento a largo plazo y escasa atención al capital de

trabajo.

 Confiere mucha importancia a la estructura de capital, cómo es el

endeudamiento de la empresa, de donde provienen los recursos para sus
planes y proyectos de inversión.
9
Una característica sorprendente de las
grandes corporaciones es que los
propietarios (los accionistas) no suelen
participar de manera directa en la toma de
decisiones, sobre todo en las cotidianas. En
vez de ello, la corporación emplea
administradores para que representen los
intereses de los propietarios y tomen
decisiones en su nombre.
10
 MERCADEO

FUNCION FINANCIERA
EN LA EMPRESA:La
operación de las
empresas implica llevar
FINANZAS
a cabo una serie de PRODUCCION-
actividades o funciones COSTO
que en términos
generales se pueden
agrupar en cuatro
categorías

GESTION DEL
TALENTO
HUMANO

11
P rin cip a lm e nt e ent re qu ie n e s po cas
re la cio n e s t ie ne n co n la s f in an za s
sie m p re h a e xist id o la d e sp re ve n id a
t e nd e n cia a pe n sa r qu e e l p rin cipa l
o b je t ivo f ina n cie ro de u na em p re sa es
la M AX I MI Z AC I Ó N DE L AS
UTI LI D ADE S . Cu a n d o se e st a b le ce n
lo s o b je t ivo s em p re sa ria le s, e llo s
d e te rm ina n un a esp e cie d e ma rco d e
ref e ren cia qu e gu ía la t oma de
d e cisio n e s y si e l a dm in ist rado r
e nf o ca su s de cisio n e s cot id ia n as
ú n ica me nt e h a cia e l a lca n ce de la
m á xim a u t ilid a d se co rre e l p e ligro de
qu e con e lla s no se ga ran t ice e l
f u tu ro d e la em p re sa , pu e s la
m a xim iza ció n d e la s ut ilid a d e s e s un
co n ce p t o co rt o p la cist a . 12
COSTOS SERVICIO
MANO DE
Y CALIDAD POS
OBRA
GASTOS VENTA

13

Imagínese el caso Esto podría mejorar las
de una empresa que utilidades en el corto plazo,
tradicionalmente ha también podría abrir la
posibilidad de que la
abastecido el
competencia, aprovechando
mercado con varios el vacío que representa el
productos y en mercado no
cualquier momento atendido, dirija una estrategia
de penetración hacia
decide abandonar
los demás clientes, lo que a
los que menos largo plazo implicaría una
utilidad generan por pérdida de participación en el
dedicarse a producir mercado con los
consecuentes efectos sobre
los de mayores la utilidades
utilidades.
De lo mencionado puede concluirse,
lo siguiente:
• El (OBF), no garantiza la
permanencia y el crecimiento de la
empresa.
• La maximización de las utilidades
por sí sola, es un concepto
cortoplacista.
• La obtención de utilidades debe
obedecer más a una estrategia
planificada a largo
plazo que a la explotación
incontrolada de las diferentes
oportunidades que el
mercado brinda a la empresa.
• El OBF debe visualizarse desde
una perspectiva de largo plazo pues
en muchos
casos es posible que sacrificios de
utilidad en el corto plazo pueden
contribuir a
garantizar la permanencia y el
crecimiento.
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El caso de un negocio que consiste en explotar una vaca lechera. El dueño, como es lógico,
obtiene su utilidad de la leche que ésta produce. Pero, ¿Es el objetivo financiero principal
lograr solamente la máxima producción de leche? Si se analiza esta situación desde el
punto de vista del largo plazo puede observarse que si la vaca produce crías se dará un
fenómeno que no es propiamente un aumento de las utilidades sino más bien un medio para
que éstas se incrementen en el tiempo y cuyo beneficiario, es el dueño. Dicho fenómeno se
llama "aumento de la riqueza", que el propietario logra aún a costa de sacrificar utilidades
en el corto plazo pues el nacimiento de una cría conlleva la disminución temporal de la
producción de leche y por lo tanto de ingresos. Con base en lo anterior puede afirmarse que
el OBJETIVO BASICO FINANCIERO (OBF), está relacionado con el incremento del
patrimonio de los accionistas. A su vez, este incremento se ha relacionado en los últimos
años con un concepto que hoy por hoy es el eje conductor de las decisiones que se toman
en las empresas. Ese concepto se denomina VALOR AGREGADO, con lo que podría
decirse que el OBF consiste en agregar valor a los accionistas o socios de la empresa.

15
16
En general puede decirse que un estado financiero es una
relación de cifras monetarias vinculadas con uno o varios
aspectos específicos del negocio y presentadas con un patrón
determinado. Su objetivo fundamental es presentar información
que permita a quienes la utilizan, tomar decisiones que de alguna
manera afectarán a la empresa y cuya incidencia varía en función
de los intereses de esos usuarios. Así por ejemplo, un
inversionista los utilizará para decidir si compromete o no
recursos en una empresa; un proveedor de mercancía los
utilizará para decidir si concede o no créditos a sus clientes; un
banco para decidir si concede o no préstamos; la administración
los utilizará para evaluar y tomar decisiones con respecto al
17
rumbo que darán a la entidad, etc.
 ESTADO DE
ESTADO DE
SITUACION
RESULTADOS
FINANCIERA

ESTADO DE ESTADO DE
CAMBIOS EN EL FLUJO DE
PATRIMONIO EFECTIVO

REVELACIONES
A LOS ESTADOS
FINANCIEROS
18
19
20
ANALISIS VERTICAL A LOS
ESTADOS FINANCIEROS
El análisis vertical permite determinar la proporción, participación o
peso que un concepto tiene respecto al todo, en este caso, un
elemento dentro de la estructura financiera de una empresa.

El análisis financiero utiliza el sistema vertical, que consiste en

determinar el peso proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta
dentro del estado financiero analizado. Esto permite determinar la
composición y estructura de los estados financieros.

El análisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene

una distribución de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y
operativas.

21
 ANALISIS
VERTICAL

Composición
Interpretación
de la estructura
del análisis
financiera de la
vertical.
empresa 22
LOS ESTADOS FINANCIEROS
ANALISIS HORIZONTAL A El análisis horizontal de los estados financieros permite identificar las
variaciones absolutas y relativas que ha sufrido la estructura
financiera de la empresa en un año o periodo respecto al anterior.

Esto nos permite identificar y determinar los cambios o variaciones que

ha sufrido cada rubro del estado financiero con relación al año o periodo
anterior con el cual se está haciendo la comparación.

El análisis horizontal determina cuál fue el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un

periodo determinado. Es el análisis que permite determinar si el comportamiento de la
empresa en un periodo fue bueno, regular o malo.

23
 ANALISIS
HORIZONTAL

VARIACION VARIACION
ABSOLUTA RELATIVA
24
GERENCIA FINANCIERA
SEXTO SEMESTRE
FUP

Gracias
25