FINANZAS AVANZADAS I

EL ADMINISTRADOR FINANCIERO
 QUE SON LAS FINANZAS

ES EL MANEJO ADECUADO
DEL DINERO
Adecuado significa de forma eficiente y eficaz
 QUE ES EL DINERO

UN MEDIO DE CAMBIO ACEPTADO

EN UN ENTORNO SOCIAL
Es la representación de valor de un activo o servicio , la cantidad
de bienes y servicios que pueda adquirir con el dinero representan
la riqueza que se tiene. El dinero es un activo y como tal debe estar
en posición de generar rendimiento, mediante su utilización y la
creación de flujos de efectivo.
 QUE HACE EL ADMINISTRADOR
FINANCIERO
GESTIONAR DE MANERA ADECUADA EL
DINERO MEDIANTE LA ADMINISTRACION
OPORTUNA Y EFICIENTE.
Producir mas dinero, para dar valor a la empresa y
riqueza a sus propietarios. La administración del dinero
implica decisiones de alto criterio técnico, conocimiento
del mercado y un poco de intuición.
COMO SE LOGRA LA ADMINISTRACION DEL DINERO

MEDIANTE LA ADMINISTRACION EN EL CORTO PLAZO

Administrar el capital de trabajo ( Efectivo, Cuentas por

Cobrar y Pagar e Inventarios )

MEDIANTE LA ADMINISTRACION EN EL LARGO PLAZO

Administrar activos ( proyectos e inversiones )
LA ADMINISTRACION EN EL LARGO PLAZO

SE LLEVA ACABO DENTRO DE UN MERCADO

FINANCIERO DONDE EXISTEN OFERENTES,
INTERMEDIARIOS Y DEMANDANTES DE
DINERO, EXISTE UN PRECIO A PAGAR O UN
RENDIMIENTO A RECIBIR, EL RIESGO Y OTRAS
VARIABLES y PROCESOS CONTROLABLES O
NO
PARA QUE SE OCUPA EL DINERO
CONSUMO
AHORRO
ESPECULACION
 CONSUMO
El DINERO SE TIENE PARA
CONSUMIR BIENES Y
SERVICIOS NECESARIOS PARA
LA SUPERVIVENCIA O LA
EXPANSION
Sea en un hogar o una empresa
 AHORRO
EL DINERO SE TIENE PARA EL
AHORRO EN PREVENCION DEL
FUTURO
Todo hogar o empresa debe planear el
futuro y la necesidad de dinero
 ESPECULACION
EL DINERO SOBRANTE ANTE EL
CONSUMO Y EL AHORRO SE
DEBE PRODUCIR MAS DINERO,
Para esto existe el mercado financiero
 MERCADO FINANCIERO

CICLO ECONOMICO

CONSUMO OFERENTES
HOGARES Y
EMPRESAS
AHORRO
ESPECULACION $ MERCADO DE DINERO
MERCADO FINANCIERO INTERMEDIARIOS
MERCADO DE CAPITALES

DEMANDANTES
 MERCADO FINANCIERO
Los mercados financieros son los espacios y
conjuntos de reglas que permiten los
intercambios de instrumentos financieros, y
adoptan diversos nombres dependiendo de
los productos que en ellos se ofrecen
 MERCADO FINANCIERO
EL MERCADO DE CAPITALES
Estos mercados incluyen a los mercados de acciones y
a los de bonos, los inversionistas que acuden a ellos
están dispuestos a asumir más riesgos.
 MERCADO FINANCIERO
EL MERCADO DE DINERO
Participan bancos centrales, bancos comerciales entre otras
instituciones financieras que buscan para su cartera de
inversión instrumentos a más corto plazo, con más liquidez y
de menor riesgo, como los depósitos, préstamos colaterales,
pagarés y letras de cambio. El objetivo principal de las
empresas al acceder a estos mercados es la liquidez. Cuando
requieren dinero para cubrir gastos y no para financiar
mejoras o grandes proyectos, recurren al mercado de dinero
 EL PRECIO DEL DINERO
EL INTERES
El interés es la renta del capital, expresada en términos
monetarios con la que se recompensa a su dueño del dinero
por el sacrificio de abstenerse de utilizar este para su
consumo inmediato, su inversión y por el riesgo asumido,
renta que debe pagar el beneficiario inmediato de este
dinero.
Es la diferencia existente entre el capital original y el capital final, en un plazo
determinado
 EL PRECIO DEL DINERO
EL INTERES
El interés se mide por medio de una tasa o tipo
de interés.
 EL PRECIO DEL DINERO
EL INTERES
SIMPLE O COMPUESTO

SIMPLE : Se calcula periódicamente sobre el capital inicial y

no se agrega, al capital inicial para generar nuevos intereses

COMPUESTO : Se calcula acumulando los intereses de

cada periodo al capital del periodo anterior y calcular los
intereses sobre el nuevo monto.
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
No obstante que el dinero es medio de cambio respaldado,
este tiene el potencial de perder su poder de compra o
cambio, o lo que se denomina pérdida del poder adquisitivo, a
través del tiempo.

El valor del dinero en el tiempo, es un concepto que se refiere

al que el dinero tiene valores diferentes en el tiempo, este
concepto se respalda en el principio que el dinero pierde valor,
debido a factores como la inflación y el riesgo entre otros.
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Suponga que en agosto 2011 usted compro una finca en
200.000,00 usd, de 40 hectáreas ¿cuánto cree usted, solo en
términos de inflación que costaría la esa finca en agosto
2016?, si además se conoce el índice general de precios al
consumidor, en 2011 y en la actualidad:
IP 2011 = 147,94
IP 2016 =171,04
Formula = (IP 2016 / IP 2011) x inversión
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
(171,04/ 147,94) x 200.000,00 = 231.228,88

O sea, el dinero del 2011 vale menos hoy, ya

que con él no podría comprar la misma
finca, tendría que aportar 31.228,88 usd
adicionales.
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Al invertir el dinero, este se protege del
efecto del valor del dinero en el tiempo que
lo hace perder valor o poder de adquisición,
ya que al invertirlo se espera ganar un
rendimiento adicional o utilidad.
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Toda inversión de dinero constituye un
alquiler que se gana y el pago de este
alquiler debe ser lo suficiente para superar
los efectos del tiempo. Este alquiler se
influencia por lo que se denomina interés o
flujo de la inversion.
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Para medir el valor del dinero en el tiempo
se utiliza inicialmente la formula del interés
compuesto o de capitalización :

n
S = C (1 + i)
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
La medición se puede hacer hacia el futuro
o hacia el presente

El valor futuro es el valor en una fecha futura específica de un monto

colocado en depósito el día de hoy y que gana un interés a una tasa
determinada. El valor futuro depende de la tasa de interés ganada y del
periodo en que el monto permanece en depósito:
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
De tal forma que un $ 1 a un interés i por un año, se representa
Como: 1(1+i), a dos años 1(1 + i) + 1(1 + i), o sea R2 =1(1 + i)2, y
en n periodos Rn =1(1 + i)n, entonces el valor futuro de
cualquier capital en su forma más básica es representado por
la siguiente formula:
Tasa de interés

VF = VA x Rn o sea, VFn = VA x 1(1 + i )n

Tiempo
Valor actual o
presente
Valor en el Futuro
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
¿Cuánto interés produce un capital invertido de 1200 usd, en 3 años, a una tasa de
interés anual efectiva de 16 %, se capitaliza anualmente?

1200 x 1 ( 1 +0,16 )3 = 1.873,08

Flujo o
Inicio Final
interes
año 1 1.200,00 192,00 1.392,00
año 2 1.392,00 222,72 1.614,72
año 3 1.614,72 258,36 1.873,08
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
La medición se puede hacer desde el
presente
El valor presente es el valor actual en dólares de un monto futuro; es
decir, la cantidad de dinero que debería invertirse hoy a una tasa de
interés determinada, durante un periodo específico, para igualar el monto
futuro
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
El valor presente utiliza un factor de descuento para su cálculo. El factor descuento, es un
término de suma importancia en las finanzas, ya que representa al coeficiente utilizado
para averiguar el valor actual (presente) de cualquier flujo de caja futuro.

VA = VF x 1/ (1 + i)n

Factor de descuento
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Suponga que una empresa tiene ahora la oportunidad de
gastar dinero en alguna inversión que le paga un 5 % de interés
anual distribuidos durante los siguientes 5 años, al cabo de los
cuales obtendrá 19.144,22 usd. Cuanto debe invertir hoy para
obtener el resultado esperado.

VA = 19.144,22 x 1/ (1 + 0,05)5 = 15.000,00

EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
De tal forma que un $ 1 a un interés i por un año, se representa
Como: 1(1+i), a dos años 1(1 + i) + 1(1 + i), o sea R2 =1(1 + i)2, y
en n periodos Rn =1(1 + i)n, entonces el valor futuro de
cualquier capital en su forma más básica es representado por
la siguiente formula:
Tasa de interés

VF = VA x Rn o sea, VFn = VA x 1(1 + i )n

Tiempo
Valor actual o
presente
Valor en el Futuro
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Si no se conoce la tasa de interés en el
calculo del interés compuesto la siguiente
formula será aplicable:

Suponga que una empresa tiene ahora la oportunidad de gastar 15,000

usd en alguna inversión que le generará 17,000 usd distribuidos durante
los siguientes 5 años:
 LOS FLUJOS DE EFECTIVO
Como ya se estableció, para obtener el valor de una inversión o
activo es imprescindible conocer lo que se gana desde la
inversión inicial hasta que esta es devuelta, esta ganancia se
conoce como flujo de efectivo.
INV 0 FE 1 FE 2 FE 3 FE 4 FE 5 INV 5

año 0 año 1 año 2 año 3 año 4 año 5

Un flujo de efectivo consisten en un esquema que presenta sistemáticamente los costos e

ingresos registrados año por año (o período por período).
 LOS FLUJOS DE EFECTIVO
Un flujo de efectivo se puede presentar como esquemas de un monto único, una anualidad o un
ingreso mixto, inclusive como una perpetuidad.

MONTO UNICO.
Un monto global que se posee hoy o se espera tener en alguna fecha futura.
 LOS FLUJOS DE EFECTIVO
ANUALIDAD
Un ingreso de flujos de efectivo periódicos e iguales. Las anualidades pueden ser ordinarias o
anticipada. La anualidad ordinaria es aquella en la que el flujo de efectivo ocurre al final de cada
periodo. La anualidad anticipada es aquella en la que el flujo de efectivo ocurre al inicio de cada
periodo. Los flujos de efectivo se reciben más rápidamente con la anualidad anticipada que con la
anualidad ordinaria.

Comparación de los flujos de efectivo entre una anualidad ordinaria y una anualidad anticipada ($1,000, 5 años)
 LOS FLUJOS DE EFECTIVO
INGRESO MIXTO

Un ingreso de flujos de efectivo que no es una anualidad; un ingreso de flujos de efectivo periódicos
y desiguales que no reflejan algún patrón específico.
 LOS FLUJOS DE EFECTIVO
PERPETUIDAD

Una perpetuidad es una anualidad con una vida infinita, en otras palabras, es una anualidad que
nunca termina, garantizando a su tenedor un flujo de efectivo al final de cada año..
 FORMULAS PARA EL CALCULO DE LOS
VALORES FUTUROS Y PRESENTES DE
LOS FLUJOS DE EFECTIVO

Valor futuro de un monto único VF = VA (1+ i)n

Valor presente de un monto único VA = VF * 1/(1+i)n
Valor futuro de una anualidad ordinaria VF = FE x {(1+i)n -1]/i
Valor presente de una anualidad ordinaria VAn = (FE/i) x {1-1/(1+i)n
Valor futuro de una anualidad anticipada VFn = FE x { (1+i)n -1/i x (1 + i )
Valor presente de una anualidad anticipada VAn = (FE/i) x {1-1/ (1+i) n x (1 +i)
El calculo del valor futuro y presente de un flujo mixto debe hacerse de forma tabular utilizando la formula
básica para cada periodo del flujo VF = VA (1+ i)n y VA = VF * 1/(1+i)n
Valor presente de una perpetuidad VP = FE / i
 CAPITALIZACION DEL INTERES
Con cierta frecuencia, el interés se capitaliza más de una vez al año. Las instituciones
de ahorro capitalizan los intereses de manera semestral, trimestral, mensual, semanal,
diaria o incluso continua.

O sea el interés se capitaliza en tantos periodos como sea la frecuencia de capitalización. Así
un interés anual debe dividirse en los periodos de capitalización anuales, por ejemplo un
interés anual del 8 % capitalizable semestralmente debería capitalizarse a un 4 % cada
semestre, si fuera capitalización trimestral debería capitalizarse a un 2 % cada trimestre.
 CAPITALIZACION DEL INTERES
La fórmula del valor futuro se puede replantear para usarla cuando la capitalización ocurre
con mayor frecuencia. Si m es igual al número de veces al año n en que se capitaliza el
interés, la fórmula del valor futuro de una suma global se convierte en:

VFn = VA x [1 + (i /m)]m x n
LA TASA NOMINAL Y EFECTIVA
La tasa nominal anual, o establecida, es la tasa de interés contractual anual que cobra un
prestamista o promete pagar un prestatario. La tasa efectiva anual (TEA), o verdadera, es
la tasa de interés anual pagada o ganada en realidad. La tasa efectiva anual, a diferencia
de la tasa nominal, refleja los efectos de la frecuencia de la capitalización

Se puede calcular la tasa efectiva anual, TEA, sustituyendo los

valores para la tasa nominal anual, i, y la frecuencia de la
capitalización, m.
m
TEA = [1 + (i/m) ] - 1
 CUANDO LA TASA CRECE
Con frecuencia es necesario calcular el interés anual compuesto o la tasa de crecimiento
(es decir, la tasa anual de cambio de los valores) de una serie de flujos de efectivo.

La tasa de crecimiento representa el incremento del valor de algunas inversiones entre

dos periodos. Para ello utilizamos, la siguiente formula

ig = (VFn / VA) 1/n - 1