Teora del dinero y el

crdito en Keynes y
algunos autores
Poskeynesianos
Sesin 11
Presentan:
Paredes Hernndez Jess
Revilla Casaos Daniel
Reyna Salazar Francisco
Vargas Campos Marco Antonoio

Keynes
Eficiencia marginal del capital y la preferencia por la
liquidez

Eficiencia marginal del capital

Vnculo entre presente y futuro

Sujeto a las expectativas
Se desenvuelve en un plano de
incertidumbre

 Rendimiento probable de la inversin (RP): Al hacer una inversin se

adquiere derecho a una serie de rendimientos probables, que se esperan
obtener de la venta de productos durante la vida del bien.

Precio de oferta del bien de capital (Ps) : el precio que basta

exactamente para inducir a un fabricante a producir una nueva unidad
adicional del mismo bien.

 La relacin entre el rendimiento probable de una unidad adicional de una

clase de capital y el costo de producirla nos da la eficiencia marginal del
capital (e) de esa clase.
La tasa de descuento que lograra igualar a valor presente, la serie de
anualidades por los rendimientos esperados a su precio de oferta.
El precio de demanda quedar definida como la suma de los rendimientos
probables por unidad de inversin trada a valor presente.

 Un aumento en la inversin reduce la eficiencia marginal del

capital porque:
i. El rendimiento probable bajar segn suba la oferta de esa clase de

capital (el precio de demanda tendr pendiente negativa/

rendimientos decrecientes).
ii. La presin sobre las instalaciones para la produccin de ese tipo

de capital har que su precio de oferta sea mayor (el precio de

oferta ser creciente con la inversin/ costos crecientes)

Eficiencia marginal del capital y tasa de inversin en el sector de bienes

de capital
Ps , Pd

Ps

e>r
e=r

Ps =Pd

e<r
I*

Pd

I*

Algunas problemticas con la teora clsica

Suponer que el capital retribuye con su productividad marginal slo es cierto para un
perodo, es decir, en una situacin estacionaria.
No se pone atencin sobre el rendimiento probable del capital sino slo en su
rendimiento corriente. Esto tiene repercusin por los cambios imprevistos sobre la
eficiencia marginal del capital (choques en la productividad)
Las ganancias (en dinero) se reducirn si estos choques entran a escena en el futuro
ya que la produccin ser ms barata, lo que puede disminuir la EMK en el presente.

El problema del valor del dinero

La expectativa de cambios en el valor del dinero en el futuro afecta al
volumen de produccin en el presente.
Una expectativa de precios bajos en el futuro desplaza a la curva de la
EMK
Por el contrario, la expectativa de precios altos, deprime la inversin y
desplaza a la curva de la EMK.
Errores al suponer que los cambios probables en el valor del dinero
reaccionan directamente sobre la tasa de inters y no sobre la EMK

Teora general de la tasa de inters y la

preferencia por la liquidez
La curva de EMK rige los trminos en que se demandan fondos
disponibles para la inversin
La tasa de inters rige las condiciones en que se proveen dichos
fondos

 En qu forma se conserva el poder adquisitivo de

consumo futuro que se ha reservado?
La tasa de inters es la recompensa por privarse de
liquidez durante un perodo determinado
La preferencia por la liquidez es una potencialidad que
fija la cantidad de dinero que el pblico guardar
cuando se conozca la tasa de inters

 El dinero adems de su uso para las operaciones de

negocios corrientes, se usa como reserva de valor

La incertidumbre respecto al futuro de la tasa de inters

es

una

condicin

necesaria

preferencia por la liquidez

para

que

exista

la

 Tres clases de preferencia por la liquidez:

1) motivo transaccin: la necesidad de efectivo
para las operaciones corrientes
2) motivo precautorio: el deseo de seguridad
respecto al futuro equivalente en efectivo de cierta
parte del total de recursos
3) motivo especulacin: el propsito de obtener
ganancias por saber mejor que el mercado lo que el
futuro traer consigo.


Siendo:
M la cantidad total de dinero
la cantidad guardada por motivo transaccin y motivo
precautorio
la cantidad guardada que satisface al motivo
especulacin
la funcin de preferencia por liquidez del motivo
transaccin y precautorio que dependen del ingreso
la funcin de preferencia por liquidez del motivo
especulativo que depende de la tasa de inters y las
expectativas

Diferencias entre el
dinero mercanca, el de
curso legal y el
crediticio
Basil, Moore (1988)

Dinero
mercanca

Mercancas de larga
durabilidad
Reproducibles slo
bajo rendimientos
de escala
drsticamente
decrecientes

Dinero de curso
legal

Respaldo parcial de
monedas
(mercancas) o
incluso carencia por
completo de este
respaldo.

Limitado a la deuda
legal del gobierno.

Funcin de oferta independiente de la

funcin de demanda monetaria

Dinero crediticio
Es el pasivo de la institucin financiera emisora.
Puede tener:
Riesgo crediticio
Pagar inters
Ser capital Incierto
No representar siempre poder adquisitivo inmediato

Sensible su oferta a la demanda de crdito

Adquiere caractersticas de otros activos financieros

Una economa de dinero crediticio

tendr las siguientes caractersticas:
1. La existencia de acuerdos contractuales legalmente
ejecutables, que permiten compartir la incertidumbre entre
los agentes econmicos.
2. La existencia de mercados de entrega inmediata (spot) y
futuros para los bienes reales y los activos financieros.
3. La existencia de un mecanismo de compensacin para
los instrumentos de crdito privado, lo cual permite que los
depsitos a la vista operen como medio de intercambio.
El sistema monetario y el financiero cuenten con la
"confianza" de los agentes econmicos.

Dinero crediticio
Es el pasivo de la institucin financiera emisora.
Puede tener:
Riesgo crediticio
Pagar inters
Ser capital Incierto
No representar siempre poder adquisitivo inmediato

Sensible su oferta a la demanda de crdito

Adquiere caractersticas de otros activos financieros

Recapitulacin de la teora Marxista

Tasa de inters y tasa de ganancia.
Tasa de ganancia.
Tasa de inters:
Tasa de inters promedio
Tasa de inters de mercado

Similitudes de la teora Marxista con la teora

de Keynes y algunos autores postkeynesianos
Rechazo de la ley de Say.
Rechazo de la tasa natural de inters.
La tasa de inters es un fenmeno monetario.
Dinero endgeno.
Lmites al nivel de la tasa de inters.

Diferencias significativas entre

ambas teoras.
Rumbo del sistema capitalista.
El concepto de ganancia.

Una conclusin a manera de

discusin
Las bajas tasas de inters
que
imperan
en
las
economas
occidentales
(Estados
Unidos
de
Norteamerica, Zona Euro y
Japn)
Son producto de:

Las bajas tasas de ganancia que prevalecen en el

crecimiento capitalista contemporaneo

Acorde con las polticas monetarias (acomodiciticias) con el

objetivo de cumplir blancos de inflacin y estabilidad de
precios

Un incentivo a la economa para poder reactivar la inversin

productiva