FINANZAS CORPORATIVAS

Objetivos Clase II
Entender el papel que desempean las instituciones
financieras
Comparar las funciones de las instituciones y los
mercados financieros
Describir las diferencias entre los mercados de
capitales y los mercados de dinero.
Entender las principales regulaciones y conocer los
organismos reguladores de las instituciones y los
mercados financieros.
Analizar los impuestos empresariales y su importancia
en las decisiones financieras.

MERCADOS FINANCIEROS
Por que es importante conocer las Instituciones
Financieras?
Entender cmo fluye la informacin entre la empresa y los
mercados financieros.
Comprender por qu las instituciones financieras saludables son
parte integral de una economa saludable y cmo una crisis en el
sector financiero se propaga y afecta a casi todo tipo de
negocios.
Saber por qu es importante para las empresas comunicar sus
resultados operativos a los inversionistas externos y cmo las
regulaciones las restringen.
Saber por qu el financiamiento externo es un aspecto esencial
en las operaciones cotidianas.

MERCADOS FINANCIEROS
La mayora de las empresas de xito tienen necesidades
constantes de fondos y los obtienen a partir de tres fuentes
externas:
La primera fuente es una institucin financiera que capta
ahorros y los transfiere a quienes necesitan fondos.
La segunda fuente est constituida por los mercados
financieros, foros organizados en los que los proveedores y
solicitantes de varios tipos de fondos realizan transacciones.
La tercera fuente es la colocacin privada: bonos,
certificados de deposito, letras ,etc. Se realiza la oferta a
inversionistas seleccionados. Es menos costosa que una
colocacin publica y no requiere tanta reglamentacin.

MERCADOS FINANCIEROS
Institucin Financiera
Las instituciones financieras sirven como intermediarios para canalizar los
ahorros de los individuos, las empresas y los gobiernos hacia prstamos o
inversiones.
Muchas instituciones financieras pagan directa o indirectamente intereses
sobre fondos depositados por los ahorradores; otras ofrecen servicios a cambio
de una comisin.
Algunas instituciones financieras aceptan depsitos de ahorros de los clientes
y prestan este dinero a otros clientes o empresas, mientras que otras invierten
los ahorros de los clientes en activos productivos, como bienes races o
acciones y bonos; o algunas hacen ambas cosas.
El gobierno exige a las instituciones financieras que operen dentro de las
normas reguladoras establecidas.

MERCADOS FINANCIEROS
Institucin Financiera
Los individuos no solo proporcionan fondos a las instituciones financieras, tambin
solicitan fondos de ellas en calidad de prstamos. Sin embargo, los individuos, en
conjunto, son los proveedores netos de las instituciones financieras: ahorran ms
dinero del que solicitan en prstamo.
Las empresas tambin depositan parte de sus fondos en instituciones financieras,
sobre todo en cuentas de cheques en diversos bancos comerciales. Al igual que los
individuos, las empresas solicitan fondos en prstamo a estas instituciones; sin
embargo, las empresas son solicitantes netos de fondos: solicitan en prstamo
ms dinero del que ahorran.
Los gobiernos mantienen en bancos comerciales depsitos de fondos que no
utilizan temporalmente y solicitan fondos en prstamo a las instituciones financieras
de manera indirecta a travs de la venta de ttulos de deuda (letras del tesoro o
bonos indexados) a diversas instituciones. El gobierno, igual que las empresas, por
lo general es un solicitante neto de fondos: solicita en prstamo ms dinero del
que ahorra. Todos hemos escuchado hablar del dficit en el presupuesto fiscal.

MERCADOS FINANCIEROS
Principales Instituciones financieras
Las principales instituciones financieras en la
economa peruana y mundial son:
Bancos comerciales
Asociaciones de ahorros y prstamos
(derramas)
Cooperativas de crdito
Compaas de seguros
Fondos de inversin
Fondos de pensiones.

MERCADOS FINANCIEROS
Mercados Financieros
Los mercados financieros son foros en los que proveedores y solicitantes
de fondos realizan transacciones de manera directa de activos financieros.
Mientras que los prstamos de las instituciones se realizan sin el
conocimiento de los proveedores de fondos (los ahorradores), los
proveedores de los mercados financieros saben a quines prestan sus
fondos o dnde se invierten.
Los dos mercados financieros clave son el mercado de dinero y el
mercado de capitales.
Las transacciones en instrumentos de deuda a corto plazo, o valores
negociables, se llevan a cabo en el mercado de dinero.
Los valores a largo plazo (bonos y acciones) se negocian en el mercado
de capitales.

MERCADOS FINANCIEROS
Mercados Financieros
Cuando una compaa o entidad gubernamental vende bonos o
acciones directamente a los inversionistas y recibe efectivo a
cambio, se dice que ha vendido valores en el mercado primario.
Despus de la transaccin en el mercado primario, cualquier
negociacin de los valores no implica directamente al emisor, y
este ltimo no recibe dinero adicional por tales transacciones
posteriores. Una vez que los valores comienzan a negociarse entre
inversionistas, se vuelven parte del mercado secundario.
El mercado primario es aquel en el que se venden valores
nuevos. El mercado secundario se considera como un
mercado de valores que ya estn en circulacin.

MERCADOS FINANCIEROS
Flujo de fondos entre instituciones y mercados
financieros

MERCADOS FINANCIEROS
Mercado de Dinero
El mercado de dinero se genera por la relacin financiera entre los proveedores
y los solicitantes de fondos a corto plazo (fondos con vencimiento de un ao o
menos).
El mercado de dinero existe porque algunos individuos, empresas,
gobiernos e instituciones financieras tienen fondos inactivos durante un
tiempo que desean invertir en un activo relativamente seguro, para obtener
intereses.
Al mismo tiempo, otros individuos, empresas, gobiernos e instituciones
financieras requieren financiamiento estacional o temporal.
El mercado de dinero rene a estos proveedores y solicitantes de fondos a
corto plazo. La mayora de las transacciones del mercado de dinero se realizan
en valores negociables, es decir, instrumentos de deuda a corto plazo, como
letras del tesoro, papel comercial y certificados de depsito que expiden
gobiernos, empresas e instituciones financieras, respectivamente.

MERCADOS FINANCIEROS
Mercado de Capitales
El mercado de capitales es un mercado que permite a los proveedores y
solicitantes de fondos a largo plazo realizar transacciones. Esto incluye
las emisiones de valores de empresas y gobiernos. La columna vertebral
del mercado de capitales est integrada por las diversas bolsas de
valores que constituyen un foro para realizar las transacciones de bonos
y valores. Tambin existen los mercados de capitales internacionales.
Valores negociados clave: son los bonos (deuda a largo plazo), las
letras hipotecarias (corto plazo) y las acciones comunes y
preferentes (patrimonio o propiedad).
Los bonos corporativos pagan intereses semestrales a una tasa de
inters cupn establecida. Tienen un vencimiento inicial de 10 a 30 aos,
y un valor a la par, o nominal, de S/.1,000 en Peru o $1,000 en EEUU, que
debe reembolsarse al vencimiento.

MERCADOS FINANCIEROS
Reguladores de las Instituciones financieras
Banco Central de Reserva
El Banco Central, como persona jurdica de derecho pblico, tiene
autonoma dentro del marco de su Ley Orgnica y su finalidad es
preservar la estabilidad monetaria. Sus funciones son:
Regular la moneda y el crdito (a travs de las tasas de inters, el
encaje)
Administrar las Reservas Internacionales.
Emitir billetes y monedas.
Informar sobre las finanzas nacionales.

MERCADOS FINANCIEROS

MERCADOS FINANCIEROS
Encajes
Son reservas de dinero que las empresas financieras
deben mantener por disposicin del BCRP como respaldo
de los depsitos recibidos y para fines de regulacin
monetaria (retirar o inyectar liquidez).
Suele ser un porcentaje (%) dado del volumen de
depsitos y est conformado por el dinero en curso legal
que las empresas mantienen en sus propias cajas (dinero
en efectivo) y sus depsitos en el Banco Central.
Las empresas del sistema financiero estn sujetas a
encaje de acuerdo a la naturaleza de las obligaciones o a
la naturaleza de sus operaciones segn lo determine el
BCRP.

FINANCIEROS
1. Encaje Legal: es la reserva mnima obligatoria
que establece la autoridad monetaria a los
intermediarios financieros. En el caso peruano el
encaje mnimo legal segn lo establecido en la Ley
26702 no debe ser mayor al nueve por ciento (9%)
del total de obligaciones sujetas a encaje.
2. Encaje adicional o marginal: es el monto del
encaje exigible, que se requiera en exceso del encaje
mnimo legal. Por razones de poltica monetaria, el
Banco Central puede establecer estas reservas
adicionales, estando facultado a reconocer intereses
por los fondos.

FINANCIEROS
Reguladores de las Instituciones financieras
Superintendencia de Banca y Seguros
Cumple la funcin esencial de establecer las leyes y normas necesarias para cuidar
los intereses de los depositantes en el Sistema Financiero pero a su vez tambin
cumple una funcin de controlar que esas reglas establecidas se estn cumpliendo en
el desarrollo de las operaciones que las entidades financieras desarrollan da a da.
La institucin est para regular, supervisar y proteger los intereses de los
depositantes y asegurados preservando la solvencia de:
Bancos, Cajas rurales/municipales, Edipymes: Deben cumplir con evaluar a
quienes otorgan creditos
Compaas de Seguros: Donde invierten las primas pagadas para solventar las
indemnizaciones por siniestros.
AFPS: Donde invierten para garantizar un nivel de rentabilidad y minimizar el
riesgo.

Resumen
El papel que desempean las instituciones
en la administracin financiera.
Las instituciones financieras renen a los proveedores
de fondos con los solicitantes para canalizar los
ahorros de los individuos, las empresas y los
gobiernos hacia prstamos y otros tipos de
inversiones. Los proveedores netos de fondos, por lo
general, son individuos o familias que ahorran ms
dinero del que piden prestado. Las empresas y los
gobiernos generalmente son solicitantes netos de
fondos, lo que significa que piden ms dinero prestado
del que ahorran

Resumen
Comparar las funciones de las instituciones y
los mercados financieros.
Tanto las instituciones como los mercados financieros
ayudan a las empresas a recaudar el dinero que necesitan
para financiar nuevas inversiones que impulsen su
crecimiento. Las instituciones financieras recaudan los
ahorros de los individuos y los canalizan a los prestatarios,
como empresas y gobiernos. Los mercados financieros
proporcionan un foro en el que los ahorradores y
prestatarios pueden negociar de forma directa. Las
empresas y los gobiernos emiten directamente valores de
deuda y acciones para el pblico en el mercado primario.

Resumen
Describir las diferencias entre los mercados de
capitales y los mercados de dinero.
En el mercado de dinero, los ahorradores que desean
depositar fondos temporalmente donde puedan obtener una
ganancia interactan con los prestatarios que tienen
necesidad de fondos a corto plazo. Los valores negociables en
el mercado de dinero incluyen las letras del Departamento
del Tesoro, papel comercial y otros instrumentos. Los
mercados de eurodivisas son el equivalente internacional del
mercado domstico de dinero. En contraste, el mercado de
capitales es el foro donde los ahorradores y los prestatarios
interactan sobre una base de largo plazo.

Resumen
Describir las diferencias entre los mercados
de capitales y los mercados de dinero. (Cont.)
Las empresas emiten (bonos de) deuda o valores
patrimoniales (acciones) en el mercado de capitales. Una
vez emitidos, estos valores se negocian en los mercados
secundarios, ya sea en mercados de corretaje o en
mercados de consignacin. Una funcin importante del
mercado de capitales es determinar el valor subyacente de
los valores emitidos por las empresas. En un mercado
eficiente, el precio de un valor es una estimacin objetiva
de su valor verdadero.

Practica
1) Qu significa decir que los individuos, como grupo, son
proveedores netos de fondos para las instituciones financieras?
2) Cules cree que pueden ser las consecuencias en los mercados
financieros si los individuos consumen ms de lo que ganan y, por lo
tanto, reducen el suministro de fondos disponibles para financiar a
las instituciones?
3) Usted es el gerente financiero de Alicorp. Su empresa necesita
$10 millones para incrementar la produccin. Cul cree que sera la
diferencia en la recaudacin del dinero si usted lo consigue con la
ayuda de una institucin financiera o lo recauda directamente en los
mercados financieros?
4) Por qu razn cree usted que una empresa emitira valores en el
mercado de dinero y no en el mercado de capitales?