GERENCIA FINANCIERA

Se definen como el arte y la ciencia de administrar dinero, que afectan la vida de toda persona y organizacin. Las finanzas se relaciona con el proceso, las instituciones, los mercados y los instrumentos que participan en la transferencia de dinero entre personas, empresas y gobiernos.
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Es la rama de la economa que se relaciona con el estudio de las actividades de inversin, tanto en ACTIVOS REALES como en ACTIVOS FINANCIEROS, y con la administracin de los mismos.

Un ACTIVO REAL es un activo tangible tal como una mquina, un terreno o un edificio; los activos reales son utilizados para generar recursos y, por lo mismo, producen cambios en la situacin financiera. Un ACTIVO FINANCIERO, constituye el derecho a cobrar una cuenta en el futuro (acciones, bonos). En el caso de las empresas, los documentos por cobrar. Puede estar representado por el documento que ampara una inversin a plazo en una institucin bancaria, el que producir un flujo de efectivo en el futuro. 4

Las finanzas pueden ser definidas, como la combinacin de cuatro elementos importantes: RIESGO : Posibilidad de perder. LIQUIDEZ : Capacidad de cumplir con las obligaciones a corto plazo RENTABILIDAD : Posibilidad de generar utilidades CREACIN DE VALOR : Crecimiento sostenido de largo plazo.
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PASADO Anlisis Financiero : realizar diagnstico financiero.

PRESENTE Administracin Financiera : administracin real de la empresa.

FUTURO Planeacin Financiera : efecto de las decisiones de Inversin y Financiamiento.

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 Buscar el posicionamiento slido y creciente de la empresa en su mercado. Mayores utilidades posibles para los accionistas. Investigacin y desarrollo. Nuevos productos y fomentar nichos de mercado. Mejora continua en la calidad de los productos.
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 Eficiencia y mejora continua en los procesos productivos. Proyectos rentables que garanticen flujos presentes y futuros. Satisfaccin de los clientes. Formacin de un pool de proveedores. Adecuada poltica de dividendos. Administracin de riesgos. Mezcla ptima de financiamientos.
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QU ES LA ADMINISTRACION FINANCIERA?
rea de las finanzas que aplica el proceso administrativo, dentro de una empresa pblica o privada para crear y mantener valor mediante la toma de decisiones y una administracin correcta de los recursos.

La administracin financiera de las empresas estudia tres aspectos: 1.LA INVERSIN en activo reales (activos tangibles e intangibles utilizados en el desarrollo del negocio), la inversin en activos financieros (acciones, bonos, certificados de deposito, etc.) y las inversiones del excedente de efectivo. 2.LA OBTENCIN DE LOS FONDOS necesarios para las inversiones en activos. 3.LAS DECISIONES relacionadas con la reinversin de las utilidades y el reparto de dividendos. 10

OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA 1. Planear el crecimiento de la empresa, tanto tctica como estratgicamente. 2. Captar los recursos necesarios para que la empresa opere en forma eficiente. 3. Asignar dichos recursos de acuerdo con los planes y necesidades de la empresa. 4. Lograr el ptimo aprovechamiento de los recursos financieros. 5. Minimizar la incertidumbre de la inversin. 11

RECURSO FINANCIERO = DINERO

Cualquier cosa que la sociedad utiliza como medio de cambio, smbolo de valor, y unidad contable, para comprar y vender bienes y servicios. MEDIO DE CAMBIO: simplifica las transacciones entre los compradores y los vendedores. SMBOLO DE VALOR: a diferencia de lo que sucede con muchos bienes, se puede conservar y as almacena su valor. UNIDAD CONTABLE: permite medir el valor relativo de bienes y servicios y ser contabilizados en 13 trminos monetarios.

Conjunto de empresas autorizadas para realizar operaciones de intermediacin financiera, como: 1.- Bancos. 2.- Financieras. 3.- Compaa se Seguros. 4.- AFP. 5.- Banco de la Nacin. 6.- COFIDE. 7.- Bolsa de Valores. 8.- Bancos de Inversiones. 9.- Sociedad Nacional de Agentes de Bolsa. 14

ENTES REGULADORES Y DE CONTROL DEL SISTEMA FINANCIERO

Banco Central de Reserva del Per : encargado de regular la moneda y el crdito del sistema financiero. Superintendencia de Banca y Seguro (SBS): Organismo de control del sistema financiero nacional, es un rgano autnomo, cuyo objetivo es fiscalizar al Banco Central de Reserva del Per, Banco de la Nacin e instituciones financieras de cualquier naturaleza.

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ENTES REGULADORES Y DE CONTROL DEL SISTEMA FINANCIERO

Superintendencia del Mercado de Valores (SMV):institucin pblica del sector Economa y Finanzas, cuya finalidad es promover el mercado de valores, velar por el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad de las mismas. Superintendencia de Administracin de Fondos de Pensiones (SAFP): al igual que la SBS, es el organismo de Control del Sistema Nacional de AFP.
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MERCADO FINANCIERO
El mercado financiero es aquel donde se ofertan y demandan recursos financieros. La oferta proviene de los ahorristas o agentes superavitarios y la demanda proviene de las personas, empresas o agentes deficitarios Los diferentes modos, plazos y condiciones en que se transan los recursos financieros da lugar a la existencia de dos mercados: El mercado monetario y el mercado de capitales.
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MERCADO MONETARIO
Es el mercado de recursos financieros de corto plazo. Por el lado de la oferta, los operadores econmicos invierten temporalmente en activos lquidos y por el lado de la demanda tenemos a los que requieren financiamiento transitorio. El mercado monetario es de carcter tpicamente bancario, comercial y de corto plazo.
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MERCADO DE CAPITALES
Es el mercado de recursos financieros de largo plazo (mayor de un ao) . Por el lado de la oferta, los operadores econmicos invierten en valores mobiliarios o activos financieros de largo periodo de maduracin y por el lado de la demanda tenemos aquellos que requieren financiamiento a largo plazo para ampliar, modernizar, diversificar la produccin o desarrollar nuevos proyectos. 19

COMPONENTES DEL MERCADO FINANCIERO

Existen cuatro componentes bsicos: RECURSOS FINANCIEROS: constituidos por el capital, las reservas y los depsitos bancarios as como aquellos disponibles en otras instituciones que captan ahorros INTERMEDIARIOS FINANCIEROS: como los bancos, empresas financieras, AFP, Fondos Mutuos, etc. INSTRUMENTOS BANCARIOS Y FINANCIEROS: como son las letras de cambio, cheques, pagares, ttulos de deuda pblica, hipotecas, acciones, bonos, etc. RENDIMIENTO: que es la tasa de inters o rentabilidad de los instrumentos financieros.

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LA INTERMEDIACION FINANCIERA
La intermediacin financiera vincula a los agentes econmicos superavitarios con los deficitarios haciendo que los recursos de los primeros se trasladen a los segundos. Los agentes superavitarios estarn dispuestos a proporcionar sus recursos financieros siempre que se les remunere en forma adecuada. Los agentes deficitarios estarn dispuestos a pagar un precio a fin de conseguir los recursos financieros que necesiten.

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TIPOS DE INTERMEDIACION FINANCIERA

Existen dos tipos de intermediacin financiera:
1. 2.

Intermediacin Financiera Directa Intermediacin Financiera Indirecta

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1. INTERMEDIACION FINANCIERA DIRECTA

Vinculada al mercado de capitales (largo plazo). Es un mecanismo mediante el cual las empresa obtienen dinero mediante la colocacin de acciones, bonos u otros instrumentos financieros. Se distinguen dos tipos de mercado: a) Mercado Primario b) Mercado Secundario
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a) MERCADO PRIMARIO Donde se realizan operaciones de venta de valores de la empresa emisora a los primeros propietarios de dichas acciones.

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b) MERCADO SECUNDARIO
Cuando los valores que ya han sido adquiridos se negocian en la Bolsa de Valores o Mercado Burstil. En el Per, todos los valores que se transan en este mercado, deben estar previamente registrados por la Superintendencia del Mercado de Valores, y en el caso de valores de deuda (por ejemplo: bonos) debe estar sujeto a una clasificacin de riesgo por parte de empresas calificadoras especializadas. Aquellos valores que no se negocian en bolsa tambin forman parte del mercado secundario pero sus operaciones se identifican como extraburstiles.

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2.INTERMEDIACION FINANCIERA INDIRECTA Funciona principalmente a travs de los bancos e instituciones financieras, los que usando una amplia red de agencias y sucursales captan recursos de los agentes econmicos superavitarios pagndoles un determinado inters (tasa de inters pasiva) y colocan dichos recursos entre los agentes econmicos deficitarios cobrando tambin un inters (tasa de inters activa).
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2.INTERMEDIACION FINANCIERA INDIRECTA La intermediacin financiera es indirecta por cuanto no se da una negociacin directa entre los ofertantes y demandantes de los recursos financieros o sus representantes. Los intermediarios financieros colocan los recursos financieros que han sido depositados por sus clientes. Las obligaciones financieras son de los deudores con el Banco y del Banco con los depositantes.
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TASAS DE INTERES
Generalmente las tasas de inters (precio del dinero en el mercado financiero) se determinan por la libre oferta y demanda de recursos financieros. Sin embargo, en el caso del Per y de otros pases, las disposiciones de la autoridad monetaria ( Banco Central de Reserva del Per) en cuanto a los niveles de encaje, tasa de descuento, etc. influyen en su nivel.
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OPERACIONES PASIVAS
Las instituciones financieras con la finalidad de captar recursos financieros procedentes del pblico y empresas ofrecen una serie de productos financieros. De esta manera canalizan los recursos financieros hacia inversiones que generen rentabilidad. Estas operaciones constituyen un pasivo para las instituciones financieras ya que tienen una obligacin de devolver dichos recursos ms los intereses pactados.
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OPERACIONES PASIVAS
Las operaciones pasivas la constituyen: Depsito de Ahorros. Cuenta Corriente. Depsito a Plazo. Certificados Bancarios. Fondos Mutuos. Depsitos CTS, etc.
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OPERACIONES ACTIVAS
Son operaciones de colocacin que consisten en el otorgamiento de una determinada cantidad de dinero a un tercero, ya sea persona natural o jurdica en cualquiera de las modalidades existentes (prstamos, pagars, etc.). Estas operaciones constituyen un activo para las instituciones financieras ya que son instrumentos de cobranza hacia aquellos que recibieron los recursos financieros.

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OPERACIONES ACTIVAS
Las operaciones activas la constituyen: - Prstamos Directos. - Descuento de Letras. - Pagars. - Prstamos para Capital de Trabajo. - Financiamiento para Operaciones de Exportacin e Importacin . - Tarjetas de Crdito, etc.
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ESTADOS FINANCIEROS
Son cuatro:

Balance General.
Estado de Ganancias y Prdidas. Estado de Cambios en el Patrimonio Neto. Estado de Flujos de Efectivo.
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ESTADOS FINANCIEROS
Son cuadros sistemticos y coherentes que reflejan de manera razonable la situacin econmica y financiera a una fecha determinada (Balance General) o por un periodo determinado (Estado de Ganancias y Perdidas) de acuerdo a los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados.
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Un estado financiero es el documento suscrito por una entidad econmica y en el cual se consignan datos valuados en unidades monetarias referentes a la obtencin y aplicacin de recursos materiales. Estos estados no consignan todos los fenmenos econmicos que afectan a la entidad econmica, como es el caso de los recursos humanos.
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Los valores representados en dichos estados no son absolutos, ya que muestran conceptos valuados en unidades monetarias, cuya fluctuacin es constante. El anlisis de los Estados Financieros implica una comparacin del desempeo de la empresa en el tiempo, as como una comparacin con otras compaas que participan en el mismo sector. Este anlisis se realiza para identificar los puntos dbiles y fuertes de la empresa. 38

FUNCION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Proporcionan informacin a los propietarios y acreedores de la empresa acerca de la situacin actual de sta y su desempeo financiero anterior. Proporcionan una forma conveniente para fijar metas de desempeo e imponer restricciones a los administradores de la empresa. Proporcionan plantillas convenientes para la planeacin financiera. 39

BALANCE GENERAL
Es el estado en el cual se describe la posicin financiera de la empresa en un momento dado (en un punto especfico del tiempo). Indica las inversiones realizadas por la empresa bajo la forma de Activos, y los medios a travs de los cuales se financiaron dichos activos, ya sea que los fondos se obtuvieron bajo la modalidad de prstamos (Pasivos) o mediante la venta de acciones (Capital Contable).
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Es como una FOTOGRAFIA que muestra la

posicin financiera de la empresa en un momento determinado del tiempo. Est compuesto por el Activo, Pasivo y Patrimonio. El Balance General de una empresa muestra sus activos (lo que posee) y sus pasivos (lo que debe) en un momento dado. La diferencia entre activos y pasivos es el valor neto de la empresa, llamado tambin Patrimonio o Capital de los propietarios.
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COMPONENTES DEL BALANCE GENERAL

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ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

Proceso que comprende la recopilacin, interpretacin, comparacin y estudio de los Estados Financieros. Interesa a: Inversionistas. Bancos y acreedores. Bolsas de valores. Entes reguladores. Administracin tributaria.

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Saber el significado de las partidas que componen los Estados Financieros Bsicos y la forma en que fueron elaborados, nos permite entender la informacin econmica y financiera contenida. A partir de ese conocimiento podemos analizar econmica y financieramente una empresa, los que nos dar herramientas para estimar su comportamiento futuro.

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Se busca medir el rendimiento de la empresa dentro del contexto del negocio que desarrolla, sus objetivos y estrategias. Un anlisis detallado permite determinar cuales son los factores claves de un negocio, requisito indispensable para una proyeccin razonable de la situacin econmica y financiera futura de la empresa.

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PRINCIPALES MTODOS DE ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Anlisis Horizontal (tipo esttico) Anlisis Vertical (tipo dinmico) Anlisis de Razones o Indicadores Financieros

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ANALISIS HORIZONTAL
Este mtodo consiste en la comparacin de cifras homogneas correspondientes a Estados Financieros de diferentes perodos. El anlisis comparativo de los Estados Financieros facilita el estudio de los cambios que se han dado de un perodo a otro perodo en la posicin financiera de una empresa.
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En el anlisis horizontal, lo que se busca es determinar la variacin absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado. Es el anlisis que permite determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo.
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Para realizar el anlisis horizontal se requiere disponer de Estados Financieros de dos periodos diferentes, es decir, que deben ser comparativos, toda vez lo que busca el anlisis horizontal, es precisamente comparar un periodo con otro para observar el comportamiento de los Estados Financieros en el periodo objeto de anlisis.
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Los valores obtenidos en el anlisis horizontal, pueden ser comparados con las metas de crecimiento y desempeo fijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia y eficacia de la administracin en la gestin de los recursos, puesto que los resultados econmicos de una empresa son el resultado de las decisiones administrativas que se hayan tomado.
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La informacin obtenida es de gran utilidad para realizar proyecciones y fijar nuevas metas, ya que identificadas las causas y las consecuencias del comportamiento financiero de la empresa, se debe proceder a mejorar los puntos o aspectos considerados dbiles, se deben disear estrategias para aprovechar los puntos o aspectos fuertes, y se deben tomar medidas para prevenir las consecuencias negativas que se puedan anticipar como producto del anlisis realizado a los Estados Financieros.

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El anlisis horizontal debe ser complementado con el anlisis vertical y los distintos Indicadores Financieros y/o Razones Financieras, para poder llegar a una conclusin acercada a la realidad financiera de la empresa, y as poder tomar decisiones mas acertadas para responder a esa realidad.

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Del anlisis comparativo de los Estados Financieros, se debe seleccionar aquellas partidas que muestran cambios significativos, con el fin de analizar las causas de las variaciones y tomar las medidas correctivas correspondientes. El anlisis horizontal puede incluir una comparacin entre dos o ms estados.
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ANALISIS VERTICAL
El anlisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una distribucin de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas. El anlisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad como estn compuestos los estados contables.
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ANALISIS VERTICAL
Una vez determinada la estructura y composicin del estado financiero, se procede a interpretar dicha informacin. Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar individualmente, puesto que no existen reglas que se puedan generalizar, aunque si existen pautas que permiten vislumbrar si una determinada situacin puede ser negativa o positiva.
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ANALISIS VERTICAL
Este mtodo considera el monto total del Estado Financiero que se desea analizar como el 100% y determina el porcentaje que representa cada componente respecto de ese total. Da una visin general de la estructura financiera de la empresa y de la productividad de sus operaciones. Facilita hacer comparaciones con empresas similares.
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ANALISIS VERTICAL
Este mtodo es utilizado generalmente para analizar el Balance General y el Estado de Resultados. En el caso del Balance General: Se considera como el 100% al TOTAL DEL ACTIVO y al TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO. En el caso del Estado de Ganancias y Prdidas: Se considera como el 100% a las VENTAS NETAS. 84

ANALISIS VERTICAL
Por ejemplo, el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto que no es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no est generando Rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no tener ms efectivo de lo estrictamente necesario, a excepcin de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben conservar importantes recursos en efectivo. 85

ANALISIS VERTICAL
Atencin especial es a las cuentas por cobrar, que representan las ventas realizadas a crdito, e implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, pero debe pagar costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendr que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente representa un costo financiero que bien podra ser evitado si se sigue una poltica de 86 cartera adecuada.

ANALISIS VERTICAL
Las inversiones, si son rentables, no hay es inconveniente que representen una proporcin importante de los activos. La cuenta Inventarios, debe representar slo lo necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza prcticamente no tienen inventarios. Los Activos Fijos, que son bienes que la empresa necesita para poder operar, en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, pero no en las empresas de 87 servicios.

ANALISIS VERTICAL
Los Pasivos corrientes deben ser poco representativos, y necesariamente deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo contrario, el Capital de trabajo de la empresa se ve comprometido. El anlisis depende de las circunstancias, situacin y objetivos de cada empresa, y para lo que una empresa es positivo, puede que no lo sea para la otra, aunque en principio as lo pareciera.
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DIFERENCIA ENTRE ANLISIS HORIZONTAL Y ANLISIS VERTICAL

El anlisis horizontal busca determinar la variacin que un rubro ha sufrido en un periodo respecto de otro. Esto es importante para determinar cuanto ha crecido o disminuido en un periodo de tiempo determinado. En anlisis vertical, en cambio, determina que tanto participa un rubro dentro de un total global, Indicador que nos permite determinar igualmente que tanto ha crecido o disminuido la participacin de ese rubro en el total global. 89

ANLISIS FINANCIERO
Proceso que comprende la recopilacin, interpretacin, comparacin y estudio de los Estados Financieros. Esto implica el clculo e interpretacin de porcentajes, tasas, tendencias, indicadores y estados financieros complementarios o auxiliares, los cuales sirven para evaluar el desempeo financiero y operacional de la empresa ayudando a los administradores, inversionistas y acreedores a tomar las respectivas decisiones.

OBJETIVOS DEL ANLISIS FINANCIERO a) Determinar la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas a corto y largo plazo. b) Medir la participacin de los capitales ajenos y propios en el financiamiento del activo total de una empresa. c) Establecer el grado de eficiencia de la gestin realizada por la gerencia. d) Sealar el grado de rentabilidad de la empresa en relacin con el total de las ventas y su patrimonio neto.

DEFINICION DE RATIOS FINANCIEROS

Son indicadores calculados a partir de los valores obtenidos en los Estados Financieros y sirven para medir la liquidez, la solvencia y la rentabilidad de las empresas. Teniendo en cuenta la necesidad de la existencia de calidad de los valores que dan origen a los ratios financieros, stos constituyen una forma sistemtica de examinar, desde el punto de vista financiero, la empresa y su funcionamiento.

Los ratios financieros se dividen en cuatro grupos: Ratios de liquidez.

Ratios de gestin u operativos. Ratios de solvencia. Ratios de rentabilidad.

RATIOS DE LIQUIDEZ
Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto plazo. Expresan la habilidad gerencial para convertir en efectivo determinados activos. Facilitan examinar la situacin financiera de la empresa frente a otras, en este caso los ratios se limitan al anlisis del activo y pasivo corriente.

RATIOS DE GESTION
Miden la efectividad y eficiencia de la gestin, en la administracin del capital de trabajo, del cmo se manej la empresa en lo referente a cobranzas, ventas al contado, inventarios y ventas totales. Es decir la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se convierten en efectivo. Son un complemento de las razones de liquidez, ya que precisan aproximadamente el perodo de tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por cobrar, inventario), necesita para convertirse en dinero.

RATIOS DE GESTION
Miden la capacidad que tiene la gerencia para generar fondos internos, al administrar en forma adecuada los recursos invertidos en estos activos.
Son un complemento de las razones de liquidez, ya que precisan aproximadamente el perodo de tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por cobrar, inventario), necesita para convertirse en dinero.

RATIOS DE SOLVENCIA
Muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales. Dan una idea de la autonoma financiera de la misma. Combinan las deudas de corto y largo plazo. Permiten conocer qu tan estable o consolidada es la empresa en trminos de la composicin de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio.

RATIOS DE SOLVENCIA
Muestra el porcentaje de fondos totales aportados por el dueo o los acreedores ya sea a corto o mediano plazo. El analista debe tener claro que el endeudamiento es un problema de flujo de efectivo y que el riesgo de endeudarse consiste en la habilidad que tenga o no la administracin de la empresa para generar los fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a medida que se van venciendo.

RATIOS DE RENTABILIDAD
Abarcan el conjunto de ratios que comparan las ganancias de un periodo con determinadas partidas del Estado de Resultado y de Situacin. Sus resultados materializan la eficiencia en la gestin de la empresa, es decir, la forma en que los directivos han utilizado los recursos, ofrecen respuestas ms completas acerca de qu tan efectivamente est siendo manejada la empresa.

RATIOS DE RENTABILIDAD
La direccin debe velar por el comportamiento de estos ndices, pues mientras mayores sean sus resultados, mayor ser la prosperidad para la misma.

LIMITACIONES DE LOS RATIOS

No obstante la ventaja que proporcionan los ratios, estos tienen limitaciones, como son: Dificultades para comparar varias empresas, por las diferencias existentes en los mtodos contables de valorizacin de inventarios, cuentas por cobrar y activo fijo. Siempre estn referidos al pasado, por lo que son indicativos de lo que podr suceder. Son fciles de manejar para presentar una mejor situacin de la empresa.

LIMITACIONES DE LOS RATIOS

Comparan la utilidad en evaluacin con una
suma que contiene esa misma utilidad. Por ejemplo, al calcular el rendimiento sobre el patrimonio dividimos la utilidad del ao por el patrimonio del final del mismo ao, que ya contiene la utilidad obtenida en ese periodo como utilidad por repartir. Ante esto es preferible calcular estos indicadores con el patrimonio o los activos del ao anterior.