¿Qué es el CVaR?
El Valor Condicionado al Riesgo (CVaR), también conocido como dficit esperado, es una medida
que cuantifica el riesgo de cola de una cartera de inversiones. Se obtiene al calcular el promedio de
las pérdidas que superan el umbral del Valor en Riesgo (VaR). En otras palabras, el CVaR
proporciona una estimación de la pérdida promedio en los peores escenarios, más allá del nivel de
confianza establecido por el VaR.
Metodologías para calcular el CVaR
Existen tres metodologías principales para calcular el CVaR:
1. Método Paramétrico:
- Este método asume que las rentabilidades siguen una distribución normal. Para calcular el
CVaR, se utiliza la media de las rentabilidades que están por debajo del VaR calculado. La fórmula
implica calcular el cuantil de la distribución normal correspondiente al nivel de confianza deseado.
- La fórmula general para el cálculo del VaR en este método es:
VaR = F * S * σ * √t
donde:
- **F** es el valor determinado por el nivel de confianza (valor Z).
- **S** es el monto del portafolio.
- **σ** es la desviación estándar de los rendimientos.
- **t** es el horizonte de tiempo.
2. **Método No Paramétrico**:
- Este enfoque no requiere suposiciones sobre la distribución de los rendimientos. Utiliza datos
históricos para estimar el VaR y, por ende, el CVaR. Este método es más flexible, ya que no se basa
en la normalidad de los datos, pero puede ser menos potente en términos de análisis.
3. **Simulación de Montecarlo**:
- Este método implica simular múltiples escenarios de precios de activos utilizando componentes
aleatorios. A través de estas simulaciones, se pueden estimar las pérdidas potenciales y, por lo
tanto, calcular el CVaR. Aunque es más complejo y costoso, permite una evaluación más precisa de
los riesgos en situaciones de alta volatilidad.
#### Cálculo del CVaR
Para calcular el CVaR en cada uno de estos métodos, se sigue un proceso similar:
- **Paramétrico**: Se calcula el VaR y luego se promedian las pérdidas que superan este valor.
- **No Paramétrico**: Se utilizan datos históricos para determinar el VaR y se promedian las
pérdidas que exceden este umbral.
- **Montecarlo**: Se generan múltiples escenarios de precios, se calculan las pérdidas para cada
uno y se promedian aquellas que superan el VaR.
En resumen, el CVaR es una herramienta valiosa para la gestión del riesgo, proporcionando una
visión más completa de las posibles pérdidas en situaciones extremas.
