Néstor Adrián Le Clech

Laura Mariel Segura

Matemática financiera

Ejercicios del capítulo I

Introducción, nociones fundamentales
y tasas de interés

Bernal, 2012
Ejercicios del capítulo i

1
Calcule la tasa nominal anual (tna) de las siguientes tasas efectivas:

a) 2% semestral
b) 5% trimestral
c) 4% bimestral
d) 3% mensual

Lo primero que debemos hacer es establecer la frecuencia que corresponde a

cada una de las tasas. Así sabremos que la frecuencia del plazo fijo semestral
será de dos (m = 2) puesto que hay dos semestres en un año. En el resto de los
casos procederemos de la misma manera, de modo que la frecuencia trimestral
será igual a 4, la bimestral será igual a 6 y la mensual será igual a 12.

Ahora debemos recurrir al uso de la ecuación 1.2.1 y despejar la tna para re-
solver de la siguiente manera:
tna
im = ⇒ tna = i m * m
m
Entonces

€a) Para el 2% semestral: tna = 2*2 = 4% anual

b) Para el 5% trimestral: tna = 5*4 = 20% anual
c) Para el 4% bimestral: tna = 4*6 = 24% anual
d) Para el 3% mensual: tna = 3*12 = 36 % anual

2
Obtenga las tasas efectivas según la frecuencia de capitalización indicada consideran-
do una tasa nominal anual (tna) de 12%:

a) Semestral
b) Cuatrimestral
c) Trimestral
d) Bimestral
e) Mensual
f) Diaria

Este ejercicio es similar al anterior pero ahora, a partir de la tna, debemos

encontrar las tasas efectivas según las distintas frecuencias de capitalización.
Para ello aplicamos nuevamente la ecuación 1.2.1:
tna
im =
m
en donde la tna es del 12% y m varía de acuerdo con la frecuencia de capita-
lización de cada tasa efectiva. Entonces resolvemos:
€
EJERCICIOS DEL CAPÍTULO I / Matemática financiera / UNIVERSIDAD NACIONAL DE QUILMES 2
 Frecuencia Tasa efectiva

Semestral (m = 2) 6%

Cuatrimestral (m = 3) 4%

Trimestral (m = 4) 3%

Bimestral (m = 6) 2%

Mensual (m=12) 1%

Diaria (m = 365) 0,0328767%

3
Calcule la tasa de interés real sabiendo que la tasa efectiva anual bancaria ascendió al
13% y la tasa de inflación registrada para el mismo año fue del 10%.

La resolución de este ejercicio es muy sencilla. Solo debemos aplicar la fórmu-

la de la ecuación 1.3.1, donde se determina que la tasa de interés real será el
resultado del efecto de la tasa de interés nominal sobre cada unidad monetaria
descontado el efecto producido por la inflación.
Al calcular a partir de la ecuación 1.3.1 tenemos:

⎡ 1+ i ⎤ ⎡ 1 + 0,13 ⎤
ir = ⎢
( ) ⎥−1 = ⎢ ( ) ⎥ − 1 = 0,02727
⎢⎣ 1+ π ( )⎥⎦ ⎢⎣ 1 + 0,10 ( )⎥⎦

La tasa de interés real pagada ese año fue del 2,727%. Hay una ganancia real
en el poder adquisitivo del dinero dado que el resultado es positivo pese a la
€
inflación.

4
Considerando que la tna es del 12%, calcule la tasa efectiva y la tae correspondiente
a cada frecuencia de capitalización indicada en el siguiente cuadro:

Frecuencia de capitalización Tasa efectiva Tasa Anual Equivalente

(m) (im) (TAE)

12

EJERCICIOS DEL CAPÍTULO I / Matemática financiera / UNIVERSIDAD NACIONAL DE QUILMES 3

Primero, para calcular la tae debemos hallar la tasa efectiva aplicando la ecua-
ción 1.2.1 de la siguiente manera:

tna 0,12
i m=1 = ⇒ = 0,12
m 1

Entonces, para la frecuencia anual (m = 1), tenemos que la tasa efectiva (im)
es del 12%.
€
Si quisiéramos hallar la tasa efectiva trimestral (m = 4) calcularíamos:

tna 0,12
i m=4 = ⇒ = 0,03
m 4

y así sabríamos que dicha tasa es del 3%.

€
Para hallar la tasa efectiva equivalente debemos aplicar la ecuación 1.2.2. To-
memos por ejemplo una frecuencia de capitalización trimestral (m = 4), cuya
tasa efectiva acabamos de calcular. Entonces:

m=4 4
(
tae = 1 + i m=4 ) ( )
− 1 ⇒ tae = 1 + 0,03 − 1 = 0,1255

La tae es del 12,55%.

€
El cuadro quedaría completo de la siguiente manera:

Frecuencia de capitalización Tasa efectiva Tasa Anual Equivalente

(m) (im) (TAE)

1 12% 12%

2 6% 12,36%

3 4% 12,48%

4 3% 12,55%

12 1% 12,68%

Obsérvese que en operaciones con frecuencia anual se cumple la premisa de

que im = tna = tae.

5
Indique la tasa de interés que se obtendría al depositar un capital a una tna del 14%
durante los primeros seis meses de un año no bisiesto. ¿Qué resulta más ventajoso si
nos interesa obtener el mayor interés posible? Considerar para los cálculos tanto el año
comercial como el año civil.

EJERCICIOS DEL CAPÍTULO I / Matemática financiera / UNIVERSIDAD NACIONAL DE QUILMES 4

Aquí debemos tener en cuenta varios de los conceptos aprendidos. En primer
lugar tenemos que diferenciar entre la implicancia de suponer un año civil o
un año comercial. Si el plazo establecido considera los primeros seis meses del
año tendremos:

Año civil: 181 días

Año comercial: 180 días

Obsérvese que al saber cuáles son los meses que participan en la operación
financiera, en el caso del año civil, conocemos exactamente la cantidad de días
del período (181), mientras que en el año comercial esto no nos interesa dado
que simplemente multiplicamos 30 por la cantidad de meses, que es 6, y obte-
nemos la cantidad de días del período.

Luego debemos calcular la tasa de interés efectiva diaria aplicada a partir de la

tna. Como ya resolvimos anteriormente, esto sería:

tna
im =
m

Año civil: (0,14/365) = 0,0003856

€ Año comercial: (0,14/360) = 0,000389

Por último, para obtener el interés por el tiempo estipulado en el contrato de

depósito multiplicamos los días por la tasa de interés diaria obtenida:

Año civil: 181*(0,14/365) = 0,069

Año comercial: 180*(0,14/360) = 0,07

Como puede verse, con el interés calculado a partir de un año comercial nos
pagan mayores tasas y, por ende, mayores cantidades de dinero por lo que en
este caso nos resultaría más ventajoso. Cuando operamos con cantidades pe-
queñas la diferencia entre los dos tipos de interés es mínima pero la distancia
entre ambos se incrementará a medida que trabajemos con montos mayores.

6
¿Cuál será la tasa anual equivalente aplicada si se realiza un depósito a una tasa no-
minal anual (tna) del 25% durante un semestre considerando para los cálculos el año
comercial?

Para resolver este ejercicio comenzaremos por identificar sus diversos com-
ponentes. Sabemos que la duración de la operación es de un año (t = 1), que
se aplica una tasa nominal anual del 25% (tna) y que el depósito es semestral
(m = 2, puesto que hay dos semestres en un año).
Si se toman como referencia para el cálculo meses de 30 días (año comercial)
y se aplica la fórmula para el cálculo de la tasa efectiva 1.2.1, en este caso se-
mestral, el procedimiento será:

EJERCICIOS DEL CAPÍTULO I / Matemática financiera / UNIVERSIDAD NACIONAL DE QUILMES 5

 tna 0,25
im = = = 0,125
m 2

Ahora pongamos nuestros datos en un gráfico para poder entender mejor la

capdinámicade la operación:
€1

0,125 0,125

0 6 meses 1 año

Bien, hemos obtenido la tasa semestral (m = 2). Para calcular la tae de la

cap2 Figura Ejercicio 1
operación, considerando un año comercial (360 días), simplemente debemos
aplicar la fórmula 1.3.2 que vimos en el capítulo con los datos proporcionados
por la operación, en donde la tae resultante será del 26,56%:
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 meses
m 2
tae = 1 + i m( ) ( )
− 1 = 1 + 0,125 − 1 = 0,2656

$20.000
A partir $50.000
de la tasa $70.000
efectiva semestral hemos calculado $30.000
la tae del ejercicio, que
a su vez resulta proporcional a la tna pactada.
€Para finalizar detengámonos por un momento en la relación existente entre la
VF = ?
tae, la tasa efectiva y la tna; podríamos decir que:

⎛ tna ⎞ m
Capitalización
(1 + tae) = (1 + i m ) m = ⎜1 + ⎟
⎝ m ⎠

Vamos a verificar la igualdad anterior con los valores de nuestro ejercicio:

Figura Ejercicio 2
€ ⎛ 0,25 ⎞2 2
(1 + 0,02656) = (1 + 0,125) = ⎜1 + ⎟
⎝ 2 ⎠
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 meses
De esta manera arribamos a la conclusión de que estos factores de capitaliza-
ción, sea sobre la base de la tae, la tasa efectiva o la tna, al ser multiplicados
€por el capital inicial nos pueden proporcionar el mismo monto final de la ope-
$15.000 $30.000 $40.000
ración, es decir que son equivalentes.

VA =?
7
Actualización
Para incrementar la liquidez del banco el gerente decide incentivar el depósito de los
ahorristas anunciando que la oferta para el plazo fijo anual será una tasa anual del 10%.
¿Cuál sería la tasa de interés anual máxima para un plazo fijo bimestral?
Figura Ejercicio 10

Para resolver este ejercicio debemos establecer una equivalencia financiera que
nos permita comparar
Capitalización TNA
(TNA=9%) los resultados obtenidos con diferentes frecuencias de
capitalización, en este caso, de una tasa anual a una bimestral.
Entonces, siendo nuestra tasa anual Actualización DNA
(TNA=8%)
del 10%, podemos calcular la tasa efectiva
equivalente bimestral a partir de la ecuación 1.2.3:
19/8 3/9 18/10
Deuda original
EJERCICIOS =?
DEL CAPÍTULO I C = 3.014,55
/ Matemática financiera / UNIVERSIDAD NACIONAL DE QUILMES 6
15
 mʹ
i m = (1 + i mʹ ) m −1

en donde im´ es la tasa efectiva conocida del 10% que nos da el enunciado y m´
€su frecuencia, que en este caso sería anual. Luego sabemos que la tasa efectiva
que deseamos hallar (im) posee una frecuencia bimestral, con lo que m = 6;
ahora, con estos datos resolvemos de la siguiente manera:

i m = (1 + 0,1)1 / 6 − 1 = 0,016

Así sabemos que la tasa efectiva bimestral equivalente es del 1,6%.

€Pero obsérvese lo siguiente: si realizamos la operación inversa utilizando la
ecuación 1.2.1 y despejando la tna resolvemos como sigue:

tna
im = ⇒ tna = i m * m
m

= i m * m = 0,016* 6 = 0,096
€
Por lógica (opción de liquidez) la tasa anual debe ser menor de ese 9,6%. ¿Cuán-
€to menor? Será la cantidad que compense al banco por permitir que el ahorris-
ta opte por una mayor liquidez a la hora de retirar sus ahorros.

8
Con el fin de “poner a trabajar el dinero” decidimos colocar nuestros ahorros, que
ascendían al valor de $1.000, en un plazo fijo a un año. Si la tna ofrecida era del 15% y
al finalizar el año la tasa de inflación fue de 17% ¿cuál habrá sido la tasa de interés real
percibida por esa operación? ¿Y cuál el saldo real de la operación?

En este caso estamos introduciendo en el análisis el efecto de la inflación para

evaluar el poder adquisitivo real del dinero depositado al cabo de un año. Como
la inflación no es igual a cero, sabemos que luego del plazo estipulado la capa-
cidad de compra del dinero habrá cambiado. Al aceptar una tasa de interés que
ha resultado ser menor que la tasa inflacionaria registrada en el año podemos
adelantarnos a los resultados y decir que no nos hemos beneficiado al realizar
esa operación financiera.
Sabemos que la tasa de interés real se obtendrá como resultado del efecto de la
tasa de interés nominal (sin inflación) sobre cada unidad monetaria descontada
por el efecto producido por la inflación menos uno y así despejamos nuestra
incógnita en la ecuación.
Entonces aplicamos la ecuación 1.3.1 y resolvemos:

⎛1 + i ⎞ ⎛1 + 0,15 ⎞
ir = ⎜ ⎟ − 1 = ir = ⎜ ⎟ − 1 = −0,01709
⎝ 1 + π ⎠ ⎝ 1 + 0,17 ⎠

EJERCICIOS DEL CAPÍTULO I / Matemática financiera / UNIVERSIDAD NACIONAL DE QUILMES 7

€
 Definitivamente la inversión no fue exitosa puesto que el poder adquisitivo del
dinero disminuyó y ni siquiera llegó a cubrir el costo de oportunidad por haber
rezagado nuestro consumo e inmovilizado nuestro capital.

Ahora, para saber el saldo real de la operación debemos conocer el poder ad-
quisitivo de nuestro depósito original de $1.000. Está claro que en términos
nominales al finalizar el año obtendremos más, puesto que se le aplica un in-
terés nominal del 15%, pero lo que nos interesa saber en realidad es el poder
adquisitivo de nuestro dinero pasado ese año, y como la tasa de interés real fue
negativa, el resultado será que nuestra capacidad de consumo será menor.
Primero podemos estar interesados en conocer la cantidad nominal que
tendremos al cabo de un año, lo que se establece de la siguiente manera:
1.000* (1 + 0,15) = 1.150; esto nos indica que a partir de nuestros $1.000, y al
cabo de un año, dispondremos de $1.150 pero si aplicamos la tasa real obtenida
veremos que 1.000* [1 + (−0,01709)] = 982,91 ; esto quiere decir que luego de
un año, con los $1.150 (nominales) que hemos obtenido por nuestro depósito,
€
podremos comprar, en términos de poder adquisitivo, una suma equivalente a
$982,91. En otras palabras podríamos decir que si con nuestros $1.000 un año
atrás€hubiéramos podido adquirir 1.000 productos ahora, con los $1.150 pesos
de los que disponemos hoy solo podremos adquirir 982,91 productos.

9
¿Cuál habrá sido la tasa de interés real obtenida por una suma de dinero que fue depo-
sitada en un plazo fijo anual al 4,5%, si se registró una variación y el índice de inflación
pasó de 98 a 99,96?

Para resolver este ejercicio primero debemos calcular la tasa de inflación. Para
ello sabemos que el índice inflacionario pasó de 98 a 99,96 de modo que la tasa
de inflación registrada fue de:

99,96
π= − 1 = 0,02
98

Entonces, sabiendo que la inflación fue del 2%, aplicamos la ecuación 1.3.1 para
obtener la tasa de interés real:
€
⎡ ⎤ ⎡ ⎤
ir i=r ⎢(1 + i) ⎥ − 1 = ⎢(1 + 0,045) ⎥⎦ − 1 = 0,0245
⎣ (1 + π )⎦ ⎣ (1 + 0,02)

La tasa de interés real habrá sido del 2,45% anual.

10
Se vendió un documento con un valor nominal a un año de $250 y se obtuvieron
$200. Si la tasa de inflación fue del 2% ¿cuál fue la tasa de interés real pagada por el
comprador del documento?

EJERCICIOS DEL CAPÍTULO I / Matemática financiera / UNIVERSIDAD NACIONAL DE QUILMES 8

Para comenzar calculamos la tasa nominal que nos permite llegar del capital
inicial de $200 al valor nominal final de $250:

Ct − C0 250 − 200
i= = = 0,25
C0 200

Luego, sabiendo que la tasa de inflación fue del 2% anual y la tasa nominal del
25% anual, las reemplazamos en la ecuación de la tasa de interés real 1.3.1 y
€tenemos:

⎡ 1+ i ⎤ ⎡ 1 + 0,25 ⎤
ir = ⎢
( ) ⎥−1 = ⎢ ( )
⎥ − 1 = 0,2255
⎢⎣ (
1 + π ⎥⎦ )
⎢⎣ 1 + 0,02 ⎥⎦ ( )
Entonces, la tasa de interés real del contrato asciende al 22,55%.
€

EJERCICIOS DEL CAPÍTULO I / Matemática financiera / UNIVERSIDAD NACIONAL DE QUILMES 9