Parcial N° 1 de Economía

FICHA TÉCNICA
La gran apuesta (en inglés: The Big Short)

Dirección

• Adam Mckay

Producción

• Dede Gardner

• Brad Pitt

• Arnon Milchan

• Jeremy Kleiner

Guion

• Adam McKay

• Charles Randolph

• Michael Lewis

Género

• Es una película estadounidense de Comedia Dramática y Biográfica.

Basada en... El libro homónimo THE BIG SHORT de Michael Lewis, sobre la Crisis financiera del 2007
al 2010 por la acumulación de viviendas y la Burbuja Económica.

Protagonizada por..

• Christian Bale.

• Steve Carell.

• Ryan Gosling.

• Brad Pitt.

País

• Estados Unidos

Año

• 2015
SINOPSIS

La gran apuesta describe varios de los factores clave en la creación de la permuta de incumplimiento
crediticio en el mercado, que buscaba apostar en contra de la obligación colateralizada por deuda
(CDO), y terminó aprovechando la crisis financiera 2007 - 2010.

Tras la crisis del sistema financiero global originada por las hipotecas suprime, seis tipos fuera del
sistema fueron los únicos que vislumbraron que todo el mercado hipotecario iba a quebrar.
Decidieron entonces hacer algo insólito: apostar contra el mercado de la vivienda a la baja, en contra
de cualquier criterio lógico en aquella época... Adaptación del libro “La gran apuesta” de Michael
Lewis.
RESUMEN

Michael Burry (Christian Bale) es el administrador de fondos de cobertura de Scion Capital. Dedicado
a leer e interpretar números, él pronto se percata que el proceso especulativo del mercado
inmobiliario de Estados Unidos – los préstamos otorgados a personas que difícilmente podrán
pagarlos – provocará una prolongada y anormal subida de intereses en las mensualidades de las
viviendas, que impedirá que los deudores sigan pagando, y que eventualmente hará que las acciones
inmobiliarias caigan hasta dejar a los bancos sin capital. Es decir, descubre que la llamada “burbuja
económica” estallará en solo unos años, específicamente, en el primer trimestre del 2007. Christian
Bale ofrece una de las mejores actuaciones de su carrera al interpretar a un brillante neurocirujano,
aficionado al speed metal y socialmente torpe, que se convierte en el primero en identificar la
fragilidad del mercado hipotecario, bajo las condiciones que él mismo se ha impuesto. Por su parte,
Vennett, un ambicioso, astuto y carismático empleado de Deutsche Bank, se entera de las maniobras
de Burry y, como inversionista, cree que él también puede sacar provecho del diagnóstico. Debido a
una llamada telefónica, Mark Baum (Steve Carell), un pseudo rebelde harto de la corrupción en la
industria financiera que siente rabia al ver cómo un sistema económico se aprovecha de la gente,
decide, acompañado de sus colaboradores que trabajan bajo Morgan Stanley (entidad financiera que
funciona como banco de inversiones y agente de bolsa), invertir en la propuesta de Vennett a pesar
de no confiar plenamente en él. Además de la información de Burry, ellos hacen una investigación
de campo que les permite ver lo fácil que es endeudarse con una o varias una propiedades, incluso
sin presentar una identificación ante el banco. En un tercer escenario aparecen Charlie Geller (John
Magaro) y Jamie Shipley (Finn Wittrock), dos jóvenes entusiastas que buscan hacerse millonarios
invirtiendo en la bolsa. Al enterarse de las movidas de Burry y Vennett, deciden llamarle a un viejo
amigo llamado Ben Rickert (Brad Pitt), un retirado y desencantado banquero que posee los
contactos suficientes para ayudar a que sus jóvenes amigos entren a la dinámica de la bolsa. Todos
estos personajes, al darse cuenta de que una catástrofe económica de épicas dimensiones se
aproxima gracias a las deudas inmobiliarias de intereses variables que están acumulando los
ciudadanos estadounidenses deciden apostar en contra de la posibilidad de pago de los deudores, y
así enriquecerse a costa de lo que ni los propios bancos son capaces de ver: que los intereses se
elevarán hasta colapsar a la banca. De ahí el título original del filme: “the big short” es un término
empleado en Wall Street para “ir en corto”, comprando acciones que en un principio tienen muy alto
costo pero que tendrán una altísima ganancia conforme otras acciones (las del mercado
inmobiliario) caigan.

En este contexto, esto significaba, como lo señala el personaje de Brad Pitt, “apostar contra el
sistema económico estadounidense”, esperando el colapso de la economía mundial. La jugada radica
en que los protagonistas ganan mientras todo el mundo pierde (los bancos pierden liquidez y el valor
de sus acciones; los ciudadanos comunes: empleos, casas, pensiones, ahorros, seguros). Esta acción
podría colocar en un terreno moralmente pantanoso a los personajes principales. Sin embargo, el
verdadero cinismo y crueldad radica en el modo de actuar de los banqueros y sus empleados.
Cuando Burry acude a los grandes bancos de Wall Street, empezando por Goldman Sachs, para hacer
“la gran apuesta” de millones de dólares en contra de los valores respaldados por las hipotecas, los
banqueros se ríen de él. Ellos piensan que es una locura y aun así permiten que ejecute esa apuesta
sin cuestionar, confiando que el dinero solo los enriquecerá aún más. Están totalmente cegados por
la inercia de la avaricia. En todos los niveles –tanto en Wall Street como en la población
estadounidense – permea una cultura de acumulamiento, que evita que siquiera puedan ver las
consecuencias a mediano plazo de su manera de consumir. Más indignante aún es la manera en la
que se construye el sistema de préstamos inmobiliarios, como un laberinto diseñado para seguir
inflándose hasta reventar.
RESUMEN DE LA CRISIS

La crisis financiera de 2007-2008 se desató de manera directa debido al colapso de la Burbuja

Inmobiliaria en los Estados Unidos en el año 2006, que provocó aproximadamente en octubre de
2007 la llamada Crisis de las hipotecas Suprime. Las repercusiones de la crisis hipotecaria
comenzaron a manifestarse de manera extremadamente grave desde inicios de 2008, contagiándose
primero al sistema financiero estadounidense, y después al internacional, teniendo como
consecuencia una profunda Crisis de liquidez.

La Burbuja Inmobiliaria arranca en el seno del propio mercado inmobiliario, primero, por razones de
índole no solo económica, siendo realimentada al alza, y más adelante, por el abundante
crédito hipotecario favorecido por políticas monetarias expansivas.
Otro factor importante fue la expansión del mercado de obligaciones colateralizadas por deuda CDO
que incentivó sobremanera la concesión de hipotecas a prestatarios poco calificados y con alto
riesgo de impago. Se aprecia que la estructura de dichos productos financieros derivados se alteró
notoriamente entre 2000 y 2006, predominando al final del periodo entre los activos que respaldan
los activos financieros como las CDO, las hipotecas de baja calificación (y alto riesgo de impago).

La crisis de las hipotecas Suprime fue una crisis financiera por desconfianza crediticia que se
extendió inicialmente por los mercados financieros de Estados Unidos y fue la alarma que puso en el
punto de mira a las hipotecas "basura" de Europa desde el verano del 2007, evidenciándose al
verano siguiente con la crisis financiera del 2008. Generalmente, se considera el detonante de
la Gran Recesión en el plano internacional, incluyendo la Burbuja Inmobiliaria de España.

La crisis hipotecaria, hasta octubre de 2008, se había saldado con numerosas quiebras financieras,
nacionalizaciones bancarias, constantes intervenciones de los bancos centrales de las principales
economías desarrolladas, profundos descensos en las cotizaciones bursátiles y un deterioro de la
economía global real que ha supuesto la entrada en recesión de algunas de las economías más
industrializadas.
ENLACE CON LA ASIGNATURA
• Teoría de Keynes: Intervencionismo del Estado. Aumentar el gasto público para Estimular la
demanda agregada y así aumentar la producción la inversión y el empleo.. Esto funcionó por
un cierto tiempo pero el exceso y la mala administración tuvieron sus Colapsos.

• Bonos: Los Bonos son instrumentos que utilizan tanto las empresas privadas como las
administraciones públicas para financiarse.

• ¿Qué son los Bonos de hipoteca? Los Bonos Hipotecarios son bonos que abonan los
intereses correspondientes o procedentes de las cuotas ingresadas por los prestatarios de
los préstamos hipotecarios. Préstamos

• .¿Qué quiere decir Suprime? Una hipoteca suprime, también llamadas hipotecas basura, es
una modalidad de hipoteca habitualmente utilizada para la compra de vivienda, considerada
de alto riesgo debido a la persona a la que se le concede (prestatario).

• ¿Qué es una tasa variable de interés? Tipo de interés variable es aquel en que el valor
establecido originalmente del tipo de interés puede tener variaciones durante todo el
tiempo de vida que dure la operación financiera.

• MBS y ABS (“Valores respaldados por hipotecas” y "valores respaldados por activos”)

• Las MBS son hipotecas individuales empaquetadas en forma de bonos, con diferentes
niveles de riesgo y negociables a través de su gigantesco mercado de crédito. luego, se
privatizó esa agencia, por lo cual se vio abocada a incurrir en más riesgos en la búsqueda de
mayores retornos.

• ABS se originó porque facilitaron que gente sin la calificación necesaria obtuviese préstamos
para vivienda, bajo la falsa premisa de una subida permanente en los precios. Igual
sucedería con los préstamos para vehículos, tarjetas de crédito, cuanto crédito existiese.

• Características de la Acción Humana y Económica

1. Interés Personal: Vennett, un ambicioso, astuto y carismático empleado de Deutsche Bank,

se entera de las maniobras de Burry y, como inversionista, cree que él también puede sacar
provecho del diagnóstico.

2. Estado de Insatisfacción: Es ahí cuando Burry llega a la conclusión de que estaba en el

momento justo para llevar adelante su maniobra

3.

4. Decisión entre distintas Alternativas : Cuando el banco comienza a invertir en los bonos.

5. Estado Valorativo: Debido a una llamada telefónica, Mark Baum (Steve Carell), un pseudo
rebelde harto de la corrupción en la industria financiera que siente rabia al ver cómo un
sistema económico se aprovecha de la gente, decide, acompañado de sus colaboradores que
trabajan bajo Morgan Stanley (entidad financiera que funciona como banco de inversiones y
agente de bolsa), invertir en la propuesta de Vennett a pesar de no confiar plenamente en
él.
6. Comportamiento Deliberado: El exceso de confianza y la arrogancia, de todos los que
piensan que saben lo que hacen, es lo que conduce al colapso hipotecario y financiero.

7. Secuencia Temporal: La cuenta regresiva del Comienzo de la Crisis Económica en EEUU

8. Especulación : Michael Burry (Christian Bale) es el administrador de fondos de cobertura de

Scion Capital. Dedicado a leer e interpretar números, él pronto se percata que el proceso
especulativo del mercado inmobiliario de Estados Unidos

9. Incertidumbre: Burry tenía unas más de 500 millones que en 2008 se multiplicaron,
haciendo ricos a sus inversores tras más de dos años enfadados.

10. Costo : millones de norteamericanos pierden sus hogares, sus trabajos y sus ahorros para la
jubilación en una catástrofe económica

11. Ganancia o Pérdida : La jugada radica en que los protagonistas ganan mientras todo el
mundo pierde (los bancos pierden liquidez y el valor de sus acciones; los ciudadanos
comunes: empleos, casas, pensiones, ahorros, seguros)

12. Bilateralidad: Jared Vennet; un especulador al que solo importa el dinero, negociador de
Deutsche Bank se entera de las maniobras de Burry y, como inversionista, cree que él
también puede sacar provecho del diagnóstico.

• Inversión Privada: Lo podemos encontrar en todas las Inversiones Privadas que hacen los
actores principales al comprarle los Bonos Basura a los bancos y Casa de seguros.

• Dinero Fiduciario : Créditos y Bonos Hipotecarios

• Etapas del ciclo Económico:

1. Valle : el valle fue la crisis financiera del 2007 al 2010 por la acomulación de viviendas y la
burbuja económica.

2. Contracción : La contracción se da en la reducción de bonos y prestamos, dado que la gente

no puede saldar sus deudas hipotecarias

• Categorías fundamentales de la Economía:

1. La Facultad de Elección: lo podemos ver en los MBS, como instrumentos financieros como
herramienta.

1. El intercambio de Bienes: Lo podemos ver en los préstamos del banco con la gente, dan
dinero para comprar una vivienda en la cual sería devuelto con un porcentaje de interés.

2. El Mercado: Es el estudio que tenían en mente los bancos para que la gente caiga en no
poder devolver el dinero y terminar de pagar la hipoteca con la casa.

• Leyes Económicas:

• Ley de demanda: Refleja la demanda que existe de un bien Inmuebles en el mercado y la

cantidad que hay del mismo.

• Ley de oferta: Refleja los BONOS en el Mercado.

• Ley de oferta y demanda: En este caso tenemos como ejemplo a los Bonos Suprime.
• Ley de escasez: Recursos considerados necesarios y fundamentales para una familia,
dándose la condición debían priorizar sus necesidades y terminaban por abandonar sus
respectivos hogares al no poder solventar las deudas de las Hipotecas

• Ley de la utilidad marginal decreciente: Es una ley económica que establece que el consumo
de un bien proporciona menor utilidad adicional cuanto más se consume.

• Ley de rendimientos decrecientes: Muestra la disminución de un producto o de un servicio

en tanto se añaden factores productivos a su creación.

• Inversión Estatal: American International Group (AIG) que necesitó que la empresa fuera
"rescatada" por la Reserva Federal el 16 de septiembre 2007.

• La macroeconomía: La crisis de liquidez de septiembre de 2008 se convirtió en una

prominente crisis en los Estados Unidos y en todo el mundo.

• Microeconomía: Agentes económicos desde el punto de vista individual. Grupo de

economistas que trabajaban con Mark.

• Ley de ventajas comparativas: Cuando a la empleada de S&P le preguntan por qué le daban
calificación Triple A bonos de los que no sabían nada, explica que los emisores eran sus
clientes: "Y si no lo hiciéramos nosotros, sólo habrían tenido que cruzar la calle" para que
otra de las agencias lo hiciera...

• Ventaja Absoluta: Ventaja la de Burry al ser el primero en darse cuenta de la Burbuja

Inmobiliaria.
• ¿Qué es un swap? Es un producto financiero complejo por el que los prestatarios y las
entidades financieras sellan un acuerdo en el que los créditos van a estar referenciados a un
tipo de interés fijo durante un plazo establecido.

• ¿Qué son los CDS? (Swaps de incumplimiento crediticio) Los CDS son un contrato similar a un
seguro, en el que una de las partes compra protección frente a un riesgo de crédito durante
un determinado tiempo, a cambio de un pago periódico o prima. La diferencia con el seguro
es que el bien asegurado no es tangible, como puede serlo una persona o una casa.

• ¿Qué son los CDO? (Obligación de deuda garantizada). Los CDO son productos que incluyen
bajo un solo paraguas varias emisiones de deuda distinta, pero que pueden comercializarse
por tramos o bien como un solo producto de renta fija. Durante la burbuja crediticia, los
bancos de inversión utilizaron los CDO para combinar emisiones de deuda de distinta
calidad, desde hipotecas sin riesgo hasta productos suprime.

• ¿Y los CDO sintéticos? Esto ya es una especie de superestructura de derivados de crédito. Es

como si fueran una apuesta secundaria sobre el devenir de algunas empresas. En los CDO
sintéticos los poseedores de deuda del CDO absorben el riesgo, pero no la propiedad legal
de los activos.

• ¿Qué es el rating? El rating es la calificación crediticia, Califica la solvencia de empresas

públicas o privadas y de países y proporciona un indicador de la probabilidad de pago en la
fecha prevista, tanto del principal como de los intereses, por parte del emisor de deuda
• ¿Qué son las ventas a corto? Son las ventas de un activo no poseído por el inversor, pero
prestado a través de un intermediario y más tarde recomprado para pagar el préstamo. El
beneficio se obtiene si la venta inicial se realiza a un mayor precio que el precio de
recompra. Con una posición corta el inversor obtiene mayor beneficio si el precio del activo
disminuye.

• ¿Qué (¡o quién!) es la prima de riesgo? La prima de riesgo es la diferencia entre el interés
que se paga por la deuda de un país y el que se paga por la de otro. Lógicamente, cuanto
mayor sea el nivel de riesgo asociado, mayor será la rentabilidad exigida.

• ¿Qué es la ISDA? Es una organización profesional que agrupa a los mayores actores del
mercado de derivados.
¿QUE NOS ENSEÑA LA GRAN APUESTA?

Los Bancos, con su actitud, propiciaron la crisis.

Cita ... Mark Twain

"No es lo que no sabes lo que te mete en problemas, sino aquello que creías que sabías"
Simplemente porque muchas veces chocamos con las mismas consignas, no por no saber, sino por
la soberbia de pensar que se pueden dominar todas las variables.

En economía hay un principio que ningún régimen político pudo vencer, ni siquiera los más
tiranos: "Uno puede controlar precio o cantidad, pero nunca ambas variables a la vez".