e. Financiamiento del Proyecto: fuentes de financiamiento, costo del crédito, cronogramas de pago de la deuda (método francés).

Resumen de estructura de inversiones

Para medir el porcentaje de participación del activo fijo depreciable, activo intangible, gastos pre-operativos, inventarios y el capital de
trabajo vemos en la siguiente tabla 214 presentamos el resumen de la estructura de inversiones. En la figura 76 el Activo fijo depreciable
representa el 34%, Activo Intangible es el menor con1%, Gastos pre-operativos es 28%, los Inventarios es un 2% y el mayor porcentaje es el
Capital de trabajo con 36%.

Valor en soles
Detalle Valor IGV Monto total %

Activo fijo depreciable 112,891.88 20,320.54 133,212.42 34%

Activo Intangible 2,775.71 499.63 3,275.34 1%

Gastos pre-operativos 99,760.35 11,314.44 111,074.80 28%

Inventarios 6,228.22 1,121.08 7,349.30 2%

Capital de trabajo 141,989.63 - 141,989.63 36%

Total 363,645.80 33,255.69 396,901.49 100%

Financiamiento del activo fijo.

El Banco Mi Banco aportará el 80% del activo fijo depreciable lo cual equivale a S/
106,569.94 y para capital de trabajo S/40,331.55; en consecuencia, en conjunto representa
el 37.01% de la estructura de financiamiento.

Financiamiento del activo fijo.

Préstamo activo fijo S/ 106,569.94
TCEA( MI BANCO) 23.70%
TCEM 1.78821%
Plazo 4 años
Plazo 48 meses
Cuota Mensual S/ 3,326.35

Financiamiento del capital de trabajo.

El 62.99% restante del capital de trabajo e inversión de activo fijo serán cubiertos por
aporte propio de los socios. En suma, se tendrá un financiamiento total a través de créditos
bancarios de S/ 146,901.49 y un aporte propio de S/ 250,000.00.

Financiamiento del capital de trabajo.

Préstamo capital de trabajo S/. 40,332
TCEA (MI BANCO) 35.40%
TEM 2.55769%
Plazo 1 años
Plazo 12 meses
Cuota Mensual S/ 3,945.55
 Estados Financieros Proyectados

Premisas del Estado de Ganancias y Pérdidas y del Flujo de Caja

Las premisas para la elaboración de nuestro estado de Ganancia y Pérdidas y del flujo
de caja son siguientes:

- Horizonte de vida del proyecto 5 años.

- Cobranza a Tiendas por conveniencia – Crédito a 30 días.
- Pago a proveedores al contado.
- Impuesto a la Renta para el 2023 hasta el 2027 es de 29.5%.
- No contamos con Inventario Inicial.
- Todos los montos son expresados en moneda nacional.

Estado de Ganancias y Pérdidas sin gastos financieros

Llamado también como Estado de Resultados, cabe mencionar que estos no se

incluyen IGV y tiene como finalidad calcular el valor a pagar del impuesto a la renta sin el
escudo de no considerar los gastos financieros. Para proceder hallar nuestro escudo
fiscal primero necesitamos realizar nuestro estado de ganancias y pérdidas uno con
gastos financieros y otro sin gastos financieros. Luego para el último año se colocará el
valor de salvamento para contabilizar la utilidad generada por la liquidación de los
activos.

Al encontrarnos en el régimen de las MYPES nos corresponde la tasa de impuesto a

la renta del 29.5%, porque nuestra utilidad antes de impuesto figura mayor a 15 UIT.
Cabe recordar que si en los estados de ganancias y pérdidas nos figura alguna perdida
entonces no se considerara pagar el IR por ese año sino para el siguiente año.
Estado de ganancias y pérdidas sin gastos financieros.

Rubro 2023 2024 2025 2026 2027 Liquidación

Ventas S/ 1,521,880.08 S/ 1,667,745.34 S/ 1,815,344.07 S/ 1,964,682.20 S/ 2,116,457.20
(-) Costo de Ventas S/ 963,384.96 S/ 1,044,652.34 S/ 1,122,162.72 S/ 1,223,137.73 S/ 1,301,668.78
(-) Materia Prima S/ 635,772.63 S/ 694,280.50 S/ 754,011.40 S/ 814,050.61 S/ 874,785.11
(-) Mano de Obra S/ 75,439.33 S/ 94,570.00 S/ 113,484.00 S/ 151,312.00 S/ 170,226.00
(-) Costos Indirectos S/ 252,173.00 S/ 255,801.84 S/ 254,667.32 S/ 257,775.13 S/ 256,657.67
Utilidad Bruta S/ 558,495.12 S/ 623,093.00 S/ 693,181.35 S/ 741,544.47 S/ 814,788.43
(-) Gastos Operativos S/ 406,944.59 S/ 399,018.60 S/ 412,013.21 S/ 431,893.35 S/ 407,856.46
(-)Gastos Administrativos S/ 173,661.37 S/ 174,365.62 S/ 174,646.80 S/ 174,929.42 S/ 175,215.47
(-)Gastos de Venta S/ 184,564.29 S/ 188,350.23 S/ 201,063.66 S/ 220,661.17 S/ 224,561.21
(-)Depreciación Activo Fijo S/ 28,222.97 S/ 28,222.97 S/ 28,222.97 S/ 28,222.97 S/ -
(-)Amortización de Intangibles S/ 277.57 S/ 277.57 S/ 277.57 S/ 277.57 S/ 277.57
(-)Amortización Gasto Pre Operativo S/ 7,802.21 S/ 7,802.21 S/ 7,802.21 S/ 7,802.21 S/ 7,802.21
Gasto por activo fijo no depreciable S/ 12,416.19 S/ - S/ - S/ - S/ -
EBIT o Resultado Operativo S/ 151,550.53 S/ 224,074.39 S/ 281,168.14 S/ 309,651.13 S/ 406,931.97
(+) Ingresos Financieros
(-) Gastos Financieros
(+) Otros Ingresos (Valor salvamento) S/ 35,782.56
(-) Pérdida Venta Activo Fijo(Valor en libros)
Resultado antes de I. Renta S/ 151,550.53 S/ 224,074.39 S/ 281,168.14 S/ 309,651.13 S/ 406,931.97 S/ 35,782.56
(-) Impuesto a la Renta 29.5% S/ 44,707.41 S/ 66,101.95 S/ 82,944.60 S/ 91,347.08 S/ 120,044.93 S/ 10,555.85
Resultado Neto S/ 106,843.12 S/ 157,972.45 S/ 198,223.54 S/ 218,304.04 S/ 286,887.04 S/ 25,226.70
Para hallar el flujo de caja operativo conforme a la Norma Internacional de Contabilidad para MYPES utilizaremos el método directo del estado
de flujo del efectivo. Porque permite organizar de manera detallada los movimientos de efectivo de las actividades de operación sin necesidad
de incluir la depreciación, amortización de intangibles y gastos pre operativos puesto que son egresos no desembolsables; es decir no hay flujo
de efectivo. Asimismo, el flujo de caja operativo es el resultado después de haber cancelado todas las actividades operativas de
funcionamiento de la empresa considerando nuestras operaciones como ingreso, ventas, compras de materia prima, MOD, CIF y gastos
administrativos todos con IGV, así como el monto del pago de IGV y del impuesto a la renta a lo largo de horizonte de vida de VIENESA SAC.

Flujo de caja operativo.

CONCEPTO Año 0 2023 2024 2025 2026 2027 Liquidación

Ingresos por Ventas S/ 1,795,818.50 S/ 1,967,939.50 S/ 2,142,106.00 S/ 2,318,325.00 S/ 2,497,419.50

(-) Costos operativos S/ 1,598,459.51 S/ 1,765,474.33 S/ 1,899,938.36 S/ 2,056,826.49 S/ 2,196,513.47 S/ 18,674.68

(-) Materia Prima S/ 750,211.71 S/ 819,250.98 S/ 889,733.45 S/ 960,579.71 S/ 1,032,246.43

(-) Mano de Obra Directa S/ 75,439.33 S/ 94,570.00 S/ 113,484.00 S/ 151,312.00 S/ 170,226.00
(-) Costos Indirectos S/ 264,555.56 S/ 268,739.29 S/ 267,400.54 S/ 271,067.76 S/ 269,749.16
 (-) Gastos Administrativos S/ 177,073.69 S/ 177,827.52 S/ 178,159.31 S/ 178,492.80 S/ 178,830.35
(-) Gastos de Venta S/ 187,986.48 S/ 192,301.02 S/ 207,418.89 S/ 227,486.40 S/ 232,364.67
(-) Impuesto a la Renta S/ 44,707.41 S/ 66,101.95 S/ 82,944.60 S/ 91,347.08 S/ 120,044.93 S/ 10,555.85
(-) Pago de IGV S/ 98,485.33 S/ 146,683.56 S/ 160,797.56 S/ 176,540.74 S/ 193,051.94 S/ 8,118.83
FLUJO DE CAJA OPERATIVO S/ 197,358.99 S/ 202,465.17 S/ 242,167.64 S/ 261,498.51 S/ 300,906.03 -S/ 18,674.68

Flujo de Capital

En este flujo de caja vemos la cantidad de una divisa para inversiones de capital.

Flujo de Capital.

CONCEPTO Año 0 2023 2024 2025 2026 2027 Liquidación

Ingresos por Ventas S/ 1,795,818.50 S/ 1,967,939.50 S/ 2,142,106.00 S/ 2,318,325.00 S/ 2,497,419.50

(-) Costos operativos S/ 1,598,459.51 S/ 1,765,474.33 S/ 1,899,938.36 S/ 2,056,826.49 S/ 2,196,513.47 S/ 18,674.68

(-) Materia Prima S/ 750,211.71 S/ 819,250.98 S/ 889,733.45 S/ 960,579.71 S/ 1,032,246.43

(-) Mano de Obra Directa S/ 75,439.33 S/ 94,570.00 S/ 113,484.00 S/ 151,312.00 S/ 170,226.00
(-) Costos Indirectos S/ 264,555.56 S/ 268,739.29 S/ 267,400.54 S/ 271,067.76 S/ 269,749.16
(-) Gastos Administrativos S/ 177,073.69 S/ 177,827.52 S/ 178,159.31 S/ 178,492.80 S/ 178,830.35
(-) Gastos de Venta S/ 187,986.48 S/ 192,301.02 S/ 207,418.89 S/ 227,486.40 S/ 232,364.67
(-) Impuesto a la Renta S/ 44,707.41 S/ 66,101.95 S/ 82,944.60 S/ 91,347.08 S/ 120,044.93 S/ 10,555.85
(-) Pago de IGV S/ 98,485.33 S/ 146,683.56 S/ 160,797.56 S/ 176,540.74 S/ 193,051.94 S/ 8,118.83
 FLUJO DE CAJA OPERATIVO S/ 197,358.99 S/ 202,465.17 S/ 242,167.64 S/ 261,498.51 S/ 300,906.03 -S/ 18,674.68
Activo fijo depreciable -S/ 133,212.42
Activo Intangible -S/ 3,275.34
Gastos pre-operativos -S/ 111,074.80
Inventarios -S/ 7,349.30
Capital de trabajo -S/ 141,989.63 -S/ 13,609.06 -S/ 13,770.79 -S/ 13,933.07 -S/ 14,160.43 S/ - S/ 197,462.98
Recuperación de garantía S/ 11,000.00
Valor salvamento activo fijo + IGV S/ 42,223.42
FLUJO DE CAPITAL -S/ 396,901.49 -S/ 13,609.06 -S/ 13,770.79 -S/ 13,933.07 -S/ 14,160.43 S/ - S/ 250,686.40

Flujo de Caja Económico

También conocida como Flujo de Caja Libre pues es el resultado después de considerar en satisfacer las necesidades de inversiones yde
capital de trabajo.
Flujo de caja económico.

CONCEPTO Año 0 2023 2024 2025 2026 2027 Liquidación

Ingresos por Ventas S/ 1,795,818.50 S/ 1,967,939.50 S/ 2,142,106.00 S/ 2,318,325.00 S/ 2,497,419.50

(-) Costos operativos S/ 1,598,459.51 S/ 1,765,474.33 S/ 1,899,938.36 S/ 2,056,826.49 S/ 2,196,513.47 S/ 18,674.68

(-) Materia Prima S/ 750,211.71 S/ 819,250.98 S/ 889,733.45 S/ 960,579.71 S/ 1,032,246.43

(-) Mano de Obra Directa S/ 75,439.33 S/ 94,570.00 S/ 113,484.00 S/ 151,312.00 S/ 170,226.00
(-) Costos Indirectos S/ 264,555.56 S/ 268,739.29 S/ 267,400.54 S/ 271,067.76 S/ 269,749.16
(-) Gastos Administrativos S/ 177,073.69 S/ 177,827.52 S/ 178,159.31 S/ 178,492.80 S/ 178,830.35
(-) Gastos de Venta S/ 187,986.48 S/ 192,301.02 S/ 207,418.89 S/ 227,486.40 S/ 232,364.67
(-) Impuesto a la Renta S/ 44,707.41 S/ 66,101.95 S/ 82,944.60 S/ 91,347.08 S/ 120,044.93 S/ 10,555.85
(-) Pago de IGV S/ 98,485.33 S/ 146,683.56 S/ 160,797.56 S/ 176,540.74 S/ 193,051.94 S/ 8,118.83
FLUJO DE CAJA OPERATIVO S/ 197,358.99 S/ 202,465.17 S/ 242,167.64 S/ 261,498.51 S/ 300,906.03 -S/ 18,674.68
Activo fijo depreciable -S/ 133,212.42
Activo Intangible -S/ 3,275.34
Gastos pre-operativos -S/ 111,074.80
Inventarios -S/ 7,349.30
Capital de trabajo -S/ 141,989.63 -S/ 13,609.06 -S/ 13,770.79 -S/ 13,933.07 -S/ 14,160.43 S/ - S/ 197,462.98
Recuperación de garantía S/ 11,000.00
Valor salvamento activo fijo + IGV S/ 42,223.42
FLUJO DE CAPITAL -S/ 396,901.49 -S/ 13,609.06 -S/ 13,770.79 -S/ 13,933.07 -S/ 14,160.43 S/ - S/ 250,686.40
FLUJO DE CAJA ECONOMICO -S/ 396,901.49 S/ 183,749.93 S/ 188,694.39 S/ 228,234.57 S/ 247,338.08 S/ 300,906.03 S/ 232,011.72
Flujo de Caja Financiero

Es aquel resultado de dinero destinado para nuestros cinco accionistas después de cancelar todas aquellas obligaciones como las deudaspor
cuotas de préstamos y escudo fiscal. Además, se observa la inversión adquirida por los inversionistas con un valor de S/ 250,000.

Flujo de caja financiero.

CONCEPTO Año 0 2023 2024 2025 2026 2027 Liquidación

Ingresos por Ventas S/ 1,795,818.50 S/ 1,967,939.50 S/ 2,142,106.00 S/ 2,318,325.00 S/ 2,497,419.50

(-) Costos operativos S/ 1,598,459.51 S/ 1,765,474.33 S/ 1,899,938.36 S/ 2,056,826.49 S/ 2,196,513.47 S/ 18,674.68

(-) Materia Prima S/ 750,211.71 S/ 819,250.98 S/ 889,733.45 S/ 960,579.71 S/ 1,032,246.43

(-) Mano de Obra Directa S/ 75,439.33 S/ 94,570.00 S/ 113,484.00 S/ 151,312.00 S/ 170,226.00
(-) Costos Indirectos S/ 264,555.56 S/ 268,739.29 S/ 267,400.54 S/ 271,067.76 S/ 269,749.16
(-) Gastos Administrativos S/ 177,073.69 S/ 177,827.52 S/ 178,159.31 S/ 178,492.80 S/ 178,830.35
(-) Gastos de Venta S/ 187,986.48 S/ 192,301.02 S/ 207,418.89 S/ 227,486.40 S/ 232,364.67
(-) Impuesto a la Renta S/ 44,707.41 S/ 66,101.95 S/ 82,944.60 S/ 91,347.08 S/ 120,044.93 S/ 10,555.85
(-) Pago de IGV S/ 98,485.33 S/ 146,683.56 S/ 160,797.56 S/ 176,540.74 S/ 193,051.94 S/ 8,118.83
FLUJO DE CAJA OPERATIVO S/ 197,358.99 S/ 202,465.17 S/ 242,167.64 S/ 261,498.51 S/ 300,906.03 -S/ 18,674.68
Activo fijo depreciable -S/ 133,212.42
Activo Intangible -S/ 3,275.34
Gastos pre-operativos -S/ 111,074.80
Inventarios -S/ 7,349.30
Capital de trabajo -S/ 141,989.63 -S/ 13,609.06 -S/ 13,770.79 -S/ 13,933.07 -S/ 14,160.43 S/ - S/ 197,462.98
Recuperación de garantía S/ 11,000.00
Valor salvamento activo fijo + IGV S/ 42,223.42
FLUJO DE CAPITAL -S/ 396,901.49 -S/ 13,609.06 -S/ 13,770.79 -S/ 13,933.07 -S/ 14,160.43 S/ - S/ 250,686.40
FLUJO DE CAJA ECONOMICO -S/ 396,901.49 S/ 183,749.93 S/ 188,694.39 S/ 228,234.57 S/ 247,338.08 S/ 300,906.03 S/ 232,011.72
Préstamo S/ 146,901.49
Cuotas de reembolso del préstamo -S/ 87,262.80 -S/ 39,916.20 -S/ 39,916.20 -S/ 39,916.20 S/ -
Escudo Fiscal S/ 8,290.28 S/ 4,904.43 S/ 3,276.03 S/ 1,261.71 S/ -
FLUJO DEL SERVICIO DE LA DEUDA S/ 146,901.49 -S/ 78,972.52 -S/ 35,011.77 -S/ 36,640.17 -S/ 38,654.49 S/ - S/ -
FLUJO DE CAJA FINANCIERO -S/ 250,000.00 S/ 104,777.41 S/ 153,682.61 S/ 191,594.40 S/ 208,683.58 S/ 300,906.03 S/ 232,011.72
f. Desarrollo de la evaluación económica y financiera del proyecto: Flujo de caja
económico, Financiero, indicadores de rentabilidad: VAN, TIR, PRI Y B/C.

Evaluación Económica Financiera

Indicadores de Rentabilidad.
VANE y VANF.

Para hallar el VANE usamos el WACC igual 32.26% para el FCE (Flujo de caja Económico).

183,749.93 188,694.39 228,234.57

𝑉𝐴𝑁𝐸 = (396,901.49 + +
)+ (1 + (1 + (1 + 32.26%)3
32.26%) 1 32.26%) 2

247,338.08
300,906.0 + 232,011.72
3
+ +
(1 + (1 + 32.26%)5
32.26%) 4
𝑽𝑨𝑵𝑬 = 𝑺/𝟏𝟒𝟕, 𝟏𝟑𝟑. 𝟒𝟒

Para hallar el VANF usamos el COK propio igual 40.06% para el FCF (Flujo de caja
Financiero).

104,777.41 153,682.61 191,594.40 208,683.58

𝑉𝐴𝑁𝐹 = ( 250,000) + + +
+ (1 + 40.06% (1 + 40.06% (1 + 40.06% (1 + 40.06%
)1 )2 )3 )4
300,906.03
+ + 232,011.72
(1 + 40.06% )5
𝑽𝑨𝑵𝑭 = 𝑺/𝟏𝟏𝟑, 𝟔𝟕𝟕. 𝟏𝟐
Porcentaje de cada variable.

Liquidació
CONCEPTO Año 0 2019 2020 2021 2022 2023
n
FLUJO -S/ S/ S/ S/ S/ S/ S/
ECONOMICO 396,901.49 183,749.93 188,694.39 228,234.57 247,338.08 300,906.03 232,011.72
FLUJO -S/ S/ S/ S/ S/ S/ S/
FINANCIERO 250,000.00 104,777.41 153,682.61 191,594.40 208,683.58 300,906.03 232,011.72

VANE S/ 147,133.44
VANF S/ 113,677.12

El VANE y VANF resultaron en S/147,133.44 y S/113,677.12 respectivamente. Como

ambos indicadores son mayores a cero, por lo tanto, el proyecto es aceptado.

TIRE y TIRF, TIR modificado.

Ya que hallarlo de forma manual es complicado y por iteraciones recurrimos a la ayuda

del Excel.

Para hallar el TIRE hace que el VANE sea igual a 0.

183,749.93 188,694.39 228,234.57 247,338.08

𝑉𝐴𝑁𝐸 = (396,901.49 ) + + + +
(1 + 𝑇𝐼𝑅𝐸)1 (1 + 𝑇𝐼𝑅𝐸)2 (1 + 𝑇𝐼𝑅𝐸)3 (1 + 𝑇𝐼𝑅𝐸)4
300,906.03
+ + 232,011.72
(1 + 𝑇𝐼𝑅𝐸)5
183,749.93 188,694.39 228,234.57 247,338.08
0 = (396,901.49 + + +
)+ (1 + 𝑇𝐼𝑅𝐸) 1 (1 + 𝑇𝐼𝑅𝐸)2 (1 + 𝑇𝐼𝑅𝐸)3 (1 + 𝑇𝐼𝑅𝐸)4
300,906.03
+ + 232,011.72
(1 + 𝑇𝐼𝑅𝐸)5
𝑻𝑰𝑹𝑬 = 𝟒𝟕. 𝟗𝟕%
Para hallar el TIRF hace que el VANF sea igual a 0.

104,777.41 153,682.61 191,594.40 208,683.58

𝑉𝐴𝑁𝐹 = ( 250,000) + + + +
(1 + 𝑇𝐼𝑅𝐹)1 (1 + 𝑇𝐼𝑅𝐹)2 (1 + 𝑇𝐼𝑅𝐹)3 (1 + 𝑇𝐼𝑅𝐹)4
300,906.03
+ + 232,011.72
(1 + 𝑇𝐼𝑅𝐹)5
𝑻𝑰𝑹𝑭 = 𝟓𝟗. 𝟐𝟐%

Para hallar el TIR modificado tanto económico y financiero consideramos una tasa de
financiamiento y una tasa de reinversión similar a la tasa del WACC (32.26%) y COK propio
(40.06%) respectivamente.

Porcentaje de cada variable.

TIRE 47.97%
TIRF 59.22%

TIRME 39.39%
TIRMF 49.09%

La TIRE es 47.97% y la TIRF es 59.22%, como ambas tasas son mayores son mayores
al WACC (32.26%) y al COK propio (40.06%), se acepta el proyecto.
Periodo de Recuperación

Periodo de recuperación descontado.

Flujo Económico Descontado -S/ 396,901.49 S/ 138,935.77 S/ 107,877.97 S/ 98,660.23 S/ 80,842.28 S/ 74,364.45 S/ 43,354.21
Acumulado -S/ 396,901.49 -S/ 257,965.72 -S/ 150,087.74 -S/ 51,427.51 S/ 29,414.77 S/ 103,779.23 S/ 147,133.44
Período de Recupero Económico 3.64 años
Equivalente a: 3 años 8 meses

Flujo Financiero Descontado -S/ 250,000.00 S/ 74,808.94 S/ 78,342.33 S/ 69,733.34 S/ 54,229.03 S/ 55,829.06 S/ 30,734.43

Acumulado -S/ 250,000.00 -S/ 175,191.06 -S/ 96,848.73 -S/ 27,115.39 S/ 27,113.64 S/ 82,942.69 S/ 113,677.12
Período de Recupero Financiero 3.50 años
Equivalente a: 3 año 6 meses

Por medio del WACC descontamos los flujos de caja económico para encontrar el periodo de recupero económico y los resultados se
acumulan para hallar el tiempo que nos toma recuperar.
 12 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠 = 80,842.28
𝑥 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠 = 51,427.51
12 ∗ 51,427.51
𝑥=
80,842.28
𝑥 = 8 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
𝑷𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐 𝒅𝒆 𝒓𝒆𝒄𝒖𝒑𝒆𝒓𝒐 𝒆𝒄𝒐𝒏ó𝒎𝒊𝒄𝒐 𝟑 𝒂ñ𝒐𝒔 𝒚 𝟖 𝒎𝒆𝒔𝒆𝒔.

Por medio del COK propio descontamos los flujos de caja financiero para encontrar el
periodo de recupero del accionista y los resultados se acumulan para hallar el tiempo que
nos toma recuperar. En la tabla XXX el año 2026 recuperamos la inversión ya que resulta
positivo, después de 3 años y 6 meses.
12 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠 = 54,229.03
𝑥 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠 = 27,115.39
12 ∗ 27,115.39
𝑥=
54,229.03
𝑥 = 6 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
𝑷𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐 𝒅𝒆 𝒓𝒆𝒄𝒖𝒑𝒆𝒓𝒐 𝒇𝒊𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊𝒆𝒓𝒐 𝟑 𝒂ñ𝒐𝒔 𝒚 𝟔 𝒎𝒆𝒔𝒆𝒔.

9.1.1.1. Análisis Beneficio/Costo (B/C).

Para conocer cuántos soles recibe y gana cada sol de la inversión vemos la relación
Beneficio (B) / Costo (C) tanto económico y financiero.

Periodo de recuperación descontado.

Relación B/C Económico: S/ 1.37
Relación B/C Financiero: S/ 1.45

En conclusión:

• Por cada sol de inversión en el proyecto “Yogurt Frutado con Pitahaya” recibe S/
1.37 y se gana S/ 0.37.
 • Por cada sol de inversión propia de los accionistas del proyecto “Yogurt Frutado
con Pitahaya” recibe S/ 1.45 y se gana S/ 0.45.

9.1.2. Análisis del Punto de equilibrio

El punto de equilibrio (PE) se refiere a la cantidad tanto en unidades y en soles que se

tiene que producir y vender para no generar ganancias ni perdidas; es decir no generar
utilidades.

9.1.2.1. Costos Variables, Costos Fijos

El valor de venta promedio de las 2 presentaciones de 175 gr y 1000 gr se halla

dividiendo la sumatoria de las Ventas de estas en soles de cada año entre las unidades
totales vendidas de estas.

𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 (𝒆𝒏 𝑺𝒐𝒍𝒆𝒔)

𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝒅𝒆 𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂 𝑷𝒓𝒐𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐 =
𝑼𝒏𝒊𝒅𝒂𝒅𝒆𝒔 𝒗𝒆𝒏𝒅𝒊𝒅𝒂𝒔

Figura 83. Fórmula de valor de desecho. Fuente: Elaboración propia.

Luego se considera la sumatoria de todos los costos variables de cada año para dividir
la suma entre las unidades vendidas de las 2 presentaciones en cada año y así conocer el
costo variable unitario promedio.

𝑪𝒐𝒔𝒕𝒐𝒔 𝑽𝒂𝒓𝒊𝒂𝒃𝒍𝒆𝒔
𝑪𝒐𝒔𝒕𝒐 𝑽𝒂𝒓𝒊𝒂𝒃𝒍𝒆 𝑼𝒏𝒊𝒕𝒂𝒓𝒊𝒐 𝑷𝒓𝒐𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐 =
𝑼𝒏𝒊𝒅𝒂𝒅𝒆𝒔 𝒗𝒆𝒏𝒅𝒊𝒅𝒂𝒔

Figura 84. Fórmula de valor de desecho. Fuente: Elaboración propia.

Costos variables y costos fijos.

Concepto 2019 2020 2021 2022 2023

Ventas (en Soles) S/ 1,521,880.08 S/ 1,667,745.34 S/ 1,815,344.07 S/ 1,964,682.20 S/ 2,116,457.20

unidades vendidas 332,284 364,127 396,347 428,946 462,090
Valor de Venta Promedio S/ 4.58 S/ 4.58 S/ 4.58 S/ 4.58 S/ 4.58
Materia prima S/ 635,772.63 S/ 694,280.50 S/ 754,011.40 S/ 814,050.61 S/ 874,785.11
Luz S/ 14,968.34 S/ 16,345.52 S/ 17,751.40 S/ 19,164.49 S/ 20,594.76
Comisión ventas 2% S/ 30,437.60 S/ 33,354.91 S/ 36,306.88 S/ 39,293.64 S/ 42,329.14
Sampling S/ 8,541.23 S/ 8,189.97 S/ 7,641.35 S/ 6,891.71 S/ 5,939.21
Mano de Obra Directa S/ 75,439.33 S/ 94,570.00 S/ 113,484.00 S/ 151,312.00 S/ 170,226.00

Costos Variables S/ 765,159.14 S/ 846,740.89 S/ 929,195.03 S/ 1,030,712.45 S/ 1,113,874.22

Costo Variable Unitario Promedio S/ 2.30 S/ 2.33 S/ 2.34 S/ 2.40 S/ 2.41

Costos Indirectos Fijo S/ 241,695.16 S/ 244,359.98 S/ 242,241.34 S/ 244,359.98 S/ 242,241.34

Gastos Administrativos Fijo S/ 170,667.70 S/ 171,096.52 S/ 171,096.52 S/ 171,096.52 S/ 171,096.52
Gastos de Venta Fijo S/ 144,088.62 S/ 145,170.80 S/ 155,340.29 S/ 172,559.37 S/ 174,233.37
Depreciación Activo Fijo S/ 28,222.97 S/ 28,222.97 S/ 28,222.97 S/ 28,222.97 S/ -
Amortización de Intangibles S/ 277.57 S/ 277.57 S/ 277.57 S/ 277.57 S/ 277.57
Amortización de Pre Operativos S/ 7,802.21 S/ 7,802.21 S/ 7,802.21 S/ 7,802.21 S/ 7,802.21
(-) Activos fijos no depreciables S/ 12,416.19 S/ - S/ - S/ - S/ -
Costos Fijos S/ 605,170.41 S/ 596,930.05 S/ 604,980.90 S/ 624,318.63 S/ 595,651.01
Estado de Resultados

En la tabla siguiente se les restan a las ventas los costos variables para obtener el Margen de Contribución, al cual se le restan los
costos fijos resultando la Utilidad Operativa y finalmente se agregan los gastos e ingresos financieros para obtener el resultado antes del
Impuesto ala Renta. Lo último seria calcular y restar el Impuesto a la Renta (29.5%) con lo que tendríamos el Resultado Neto.

Estado de resultados (costeo directo).

Resultados (Costeo Directo) 2023 2024 2025 2026 2027

Ventas S/ 1,521,880.08 S/ 1,667,745.34 S/ 1,815,344.07 S/ 1,964,682.20 S/ 2,116,457.20

(-) Costos Variables S/ 765,159.14 S/ 846,740.89 S/ 929,195.03 S/ 1,030,712.45 S/ 1,113,874.22
Margen de Contribución S/ 756,720.94 S/ 821,004.45 S/ 886,149.04 S/ 933,969.75 S/ 1,002,582.98
(-) Costos Fijos S/ 605,170.41 S/ 596,930.05 S/ 604,980.90 S/ 624,318.63 S/ 595,651.01
Utilidad Operativa S/ 151,550.53 S/ 224,074.39 S/ 281,168.14 S/ 309,651.13 S/ 406,931.97
(+) Ingresos Financieros S/ - S/ - S/ - S/ - S/ -
(-) Gastos Financieros S/ 28,102.64 S/ 16,625.17 S/ 11,105.19 S/ 4,276.98 S/ -
(-) Pérdida Venta Activo Fijo S/ - S/ - S/ - S/ - S/ -
(+) Otros Ingresos S/ - S/ - S/ - S/ - S/ -
Resultado antes de I. Renta S/ 123,447.89 S/ 207,449.22 S/ 270,062.95 S/ 305,374.15 S/ 406,931.97
(-) Impuesto a la Renta 29.5% S/ 36,417.13 S/ 61,197.52 S/ 79,668.57 S/ 90,085.37 S/ 120,044.93
Resultado Neto S/ 87,030.76 S/ 146,251.70 S/ 190,394.38 S/ 215,288.77 S/ 286,887.04
g. Conclusiones – Recomendaciones.

• Las oportunidades de emprendimiento se pueden realizar por las condiciones que

nos indican el macro entorno y micro entorno de nuestro país. Además, el
crecimiento de la demanda de yogurt anualmente en un promedio de 6% y más
aún para aquellas empresas que tienen como insumo principal la leche de vaca
son propicias para satisfacer la demanda no atendida por las empresas
tradicionales.

• El mercado objetivo pertenece al NSE A y B de las zonas 6 y 7 de Lima

Metropolitana; comprende los distritos de Jesús María, Lince, Pueblo Libre,
Magdalena, San Miguel, Miraflores, San Isidro, San Borja, Surco y La Molina.
Distritos donde se concentra el target respectivo de acuerdo a la segmentación de
nuestro estudio de mercado y elijen para su consumo el yogurt frutado
ligeramente aflanado en relación a los “yogures” bebibles lácteos que abundan en
el mercado y no cumplen con las especificaciones con la que se ofrecen. Además,
nuestro mercado objetivo elige nuestro producto por la relación costo beneficio
que otorga el Yogurt Frutado con Pitahaya.

• Nuestro consumidor final acudirá a las tiendas por conveniencias (Tambo, Listo,
Viva, Mi market, Repshop, etc.) para encontrar el Yogurt Frutado con Pitahaya,
dichas tiendas son ideales por su cercanía, precio y adecuación a las necesidades
de los clientes (pago con tarjeta, limpieza, orden de productos y ofertas). En
nuestro país, la frecuencia de compra es de casi 300 veces (en montos pequeños
por año), según el estudio de In Retail 2017. El consumidor peruano busca
formatos más organizados y el comercio al por menor se está desarrollando. De
esta manera, el cliente moderno apuesta por una oferta más saludable (con
bebidas y alimentos que pueden costar más, pero le aseguran bienestar y salud).
Además, los productos con este tipo de características pueden costar hasta 3
veces más que uno regular.

• El proyecto se financiara de dos maneras, el primero por medio del capital propio
de los accionistas por un total de S/250,000.00, el cual representa el 62.99% de
la inversión total; y la segunda parte del financiamiento será a través de dos
préstamos del banco Mi Banco que representan el 37.01% de la inversión total, el
primero será un préstamo para activo fijo por una suma de S/106,569.94 a una
 TCEA de 23.70%, y la segunda será otro préstamo para el capital de trabajo por
una suma de S/40,332.00 a una TCEA de 35.40%.

• Nuestro proyecto Yogurt Frutado con Pitahaya es viable económica y

financieramente, ya que el VANE y VANF respectivamente resultan positivo. Por
lo tanto, el análisis económico del proyecto es rentable considerando que
obtenemos un VANE de S/147,133.44 y un TIRE de 47.97% el cual es mayor al
WACC de 32.26% y el análisis financiero arroja resultados rentables para los
inversionistas con un VANF de S/113,677.12 y un TIRF de 59.22% el cual es
mayor al COK de 40.06%. Asimismo, el periodo de recupero económico resulta 3
años con 8 meses y el periodo de recupero financiero 3 años con 6 meses.
Finalmente, de acuerdo al análisis de sensibilidad la rentabilidad del proyecto se
muestra más sensible a las variables de precio y demanda