Economía II

Módulo 1
L1.

Se considerarán las economías nacionales como grandes mercados donde existen

individuos que demandan bienes y, por otro lado, empresas que ofrecen dichos
bienes. El primer grupo formará lo que se denomina la demanda agregada, mientras
que el segundo grupo constituye la oferta agregada (que no es otra cosa que el PBI).
Macroeconomía: parte de la economía que estudia las variables agregadas, es
decir, aquellas que surgen de la agregación o suma de decisiones individuales o
particulares.

Decisiones intertemporales: el agente económico toma en cuenta un período actual

y uno posterior para tomar sus decisiones. Incluyen variables como la tasa de
interés. Esta permitirá actualizar un valor futuro o capitalizar un valor presente.
Para capitalizar u obtener un valor futuro de una variable es necesario multiplicar a
la variable del presente por el factor (1 + r).
La operación contraria es la actualización, es decir, si se tiene un valor futuro, se
determina cuánto vale en el presente. Entonces, para actualizar una variable con un
valor futuro, se debe dividir por el factor (1 + r).

Teorías económicas: En economía, como en otras ciencias, la explicación y la

predicción se basan en teorías. Las teorías se desarrollan para explicar los
fenómenos observados por medio de un conjunto de reglas y supuestos básicos. Son
cuerpos estructurados de ideas que, a través de reglas y supuestos, permiten
reconocer los aspectos claves de una problemática. Las teorías económicas también
sirven para realizar predicciones.

Modelos económicos: Un modelo es una representación matemática basada en la

teoría económica de una empresa, un mercado o alguna otra entidad. Son
simplificaciones adecuadas de la realidad, que permiten comprender un fenómeno y
dar explicaciones, así como principalmente, hacer predicciones sobre el resultado
del fenómeno analizado en terminos cuantitativos.

En la macroeconomía, existen dos posturas importantes que desarrollan un debate

continuo sobre cómo es el funcionamiento de la economía: por un lado, una
perspectiva clásica o liberal, considerada ortodoxa; por el otro, la postura
keynesiana o intervencionista, considerada heterodoxa.
Los liberales sostienen que el mercado es el que mejor asigna los recursos y que, en

1
consecuencia, el Estado no debe intervenir en la economía.

Los intervencionistas alegan lo contrario, es decir, que es el Estado el actor que

mejor asigna los recursos escasos disponibles en un país.
...
PBI: el valor de mercado de todos los bienes y servicios finales producidos en un país
durante un período de tiempo determinado.

Valor de mercado de todos los bienes y servicios producidos: reúne los bienes y
servicios de toda índole. Es sabido que una parte importante de la producción de un
país (conocida como economía subterránea) no está contabilizada en el PBI por
distintos motivos (actividades informales, ilegales o de consumo doméstico,otras).
También, es importante remarcar la palabra valor, que implica que la producción
física de bienes y servicios se debe valorar a un determinado precio para poder
agregarse, es decir, que, para sumar las cantidades, estas deben estar valuadas con
un precio.

Finales: Para evitar la doble contabilización del valor de un bien o servicio, el PBI
solo incluye la producción que tiene por destino al consumidor final y no la que es
utilizada como bien intermedio en las distintas fases de un proceso de producción.

En un país: El PBI tiene en cuenta la producción obtenida dentro de los límites

geográficos de un país, sin importar el origen de los factores de producción. Por la
misma razón, no incluye la producción obtenida por empresas argentinas ubicadas
en el exterior.

Durante un período de tiempo determinado:Normalmente, el PBI se mide trimestral

y anualmente. Existen indicadores que muestran, de modo aproximado, la evolución
de la producción en períodos más cortos (por ejemplo, el estimador mensual de
actividad económica [EMAE], publicado por el Instituto Nacional de Estadística y
Censos [INDEC]).

El PBI es, también, una medida del flujo de ingreso total y gasto total de una
economía. Ambas magnitudes, ingreso y gasto, deben ser iguales.

El PBI real es el que elimina el efecto distorsivo de la inflación, mientras que el

nominal no lo hace.

Según los movimientos del PBI, las variables macroeconómicas pueden clasificarse
en:

PROCÍCLICAS: Aquellas que se mueven en la misma dirección que el PBI; si este

aumenta, la otra variable realizará el mismo movimiento. Son ejemplos de variables

2
procíclicas el consumo, la inversión y el ahorro, entre otras.

CONTRACÍCLICAS: Son las que se mueven en dirección contraria a los movimientos

del PBI; si este aumenta, la otra variable se desplazará a la inversa. Ejemplos de
estas variables son el desempleo, la pobreza, entre otras.

ACÍCLICAS: Estas variables son las que no presentan una relación clara con los
movimientos del PBI o no se ven afectadas por este. Algunos ejemplos de variables
acíclicas son el gasto público y la oferta monetaria, entre otras.

El PBI per cápita (PBI/población) es una medida del ingreso promedio de cada
habitante del país durante el período de un año. Es ampliamente utilizada para
realizar comparaciones de bienestar entre los países. también sirve para estudiar la
evolución del bienestar en una nación a lo largo del tiempo. Como todo promedio,
dicha medida no proporciona información sobre la variabilidad del ingreso promedio
dentro de la población.
...
La demanda total de un país (conocida como demanda agregada), en una economía
abierta y con sector público, está formada básicamente por los siguientes
componentes:

⦁ Consumo (C): Gasto de los hogares en bienes(durables y no durables) y

servicios.

⦁ Inversión (I): Gasto de las empresas en bienes de capital (maquinaria y

equipo de producción, básicamente), estructuras e inventarios.

⦁ Gasto público (G): Gasto en el consumo corriente o la inversión que realiza el

Estado.

⦁ Exportaciones netas (X – IM): También es conocida como balanza comercial y

equivale al resultado que surge de restarle, a la cantidad total de
exportaciones o ventas al exterior, la totalidad de importaciones o compras
al exterior.

El PBI, como el ingreso de la economía, es igual a la demanda agregada, por lo cual:

PBI = Y = DA = C + I + G + X - IM

El consumo es uno de los componentes más estables, es decir, ante variaciones en el

PBI, este se mueve en menor proporción debido a que los individuos suavizan su
gasto y modifican sus patrones solo cuando identifican que el cambio en el ingreso
es permanente.

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La inversión es uno de los determinantes clave del crecimiento económico de un
país. Garantiza la disponibilidad de una mayor cantidad de capital por trabajador, lo
que incentiva una mayor productividad. La inversión se expresa como porcentaje del
PBI para evaluar si el gasto en inversión es adecuado o no. La inversión cae durante
las recesiones y aumenta durante las expansiones.

El gasto público se relaciona con las erogaciones que realiza el Estado. Muchas
veces, es utilizado como política económica, es decir, como una acción para
modificar cierta cuestión en la economía. Es una variable exógena, ya que su valor es
definido, generalmente, por cuestiones políticas.

Las exportaciones netas reflejan los lazos comerciales de un país con el resto del
mundo y, al mismo tiempo, el grado de apertura de una economía.
La diferencia entre las exportaciones y las importaciones de bienes (X – M) se
denomina balanza comercial y puede tener los siguientes tres resultados:

⦁ > 0: Superávit comercial

⦁ = 0: Equilibrio comercial

⦁ < 0: Déficit comercial

La apertura comercial de un país es importante porque, por un lado, ayuda a elevar

el bienestar de los consumidores al permitirles adquirir bienes del exterior y, por
otro, amplía el destino de los bienes de origen nacional, más allá de las fronteras
internas. Además, acelera los procesos de transferenciade conocimientos y
tecnologías entre países.
El comercio puede tener efectos negativos sobre la economía nacional, al ingresar
una gran cantidad de bienes importados, aunque el bienestar de los consumidores
aumenta, se genera, también, un aumento de competencia para el comercio y la
industria local.

El grado de apertura de un país en un año se mide calculando el cociente entre la

suma de las exportaciones con las importaciones sobre el PBI:

Grado de apertura: X+M/PBI

La tasa de crecimiento delPBI del país: Ej,

(2017-2018)= (PBI2018-PBI2017/PBI2017)X100

L2.
La inversión está íntimamente ligada al ahorro. Cuando ambas variables son iguales,
la economía se encuentra en equilibrio macroeconómico. La inversión es financiada

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con ahorro (público, privado, interno o externo) y la tasa de interés juega un rol
importante para que el ahorro se canalice en inversión. Si la tasa de interés es alta,
se alentará el ahorro, pero se desincentivará la inversión, mientras que, si esta es
baja, sucederá lo contrario. Por esa razón la tasa de interés debe asumir un valor
que genere ahorro, pero que, a su vez, no desanime mayormente la inversión.

La tasa de interés representa el costo o la ganancia (según sea deudor o acreedor,

respectivamente) de una unidad monetaria del presente.

Existen distintas tasas de interés (plazo fijo, caja de ahorro, entre otras), pero la más
representativa para un país es la tasa de interés que fija el Banco Central. En el caso
de Argentina, esta se denomina tasa BADLAR (Buenos Aires deposits of large
amount rate o tasa de depósitos de grandes montos) y, con base en ella, los bancos
y las demás entidades fijan sus respectivos intereses.

La tasa de interés, BADLAR o de referencia, es una variable macroeconómica muy

importante para cualquier empresa.
La tasa de interés es un precio que se tiene en cuenta para evaluar un proyecto de
inversión. Si la tasa de interés es muy alta, el costo para devolver el capital prestado
más los intereses será alto, por lo tanto, la rentabilidad del proyecto exigido tendrá
que ser alto y serán menos los proyectos que cumplirán con esa exigencia. En el caso
de financiar un proyecto de inversión con capital propio, mayor será el costo de
oportunidad de destinar ese capital al proyecto de la empresa mientras mayor sea la
tasa y desestimulará la inversión de la misma forma que cuando se pide prestado el
capital.

La alta tasa de financiamiento puede frenar los planes de inversión de varias

empresas en la economía, lo que impacta macroeconómicamente en un bajo nivel
de inversión y, por ende, de empleo, al menos por parte del sector privado.
...
La cantidad de dinero u oferta monetaria (M) de un país no solo comprende la
emisión realizada por el Banco Central, sino también el dinero que se crea en el
sistema bancario. El dinero que emite el Banco Central se denomina base monetaria
y dicha emisión debe estar respaldada por tres activos del Banco Central: oro y
divisas (reservas internacionales), títulos públicos y redescuentos. En términos
generales, cuando un activo aumenta, el Banco Central tiene la obligación de emitir
moneda local. De esta manera, si ingresa un dólar a Argentina, el país tiene que
emitir pesos al tipo de cambio oficial.

Si el dinero que emite el Banco Central se canaliza al sistema financiero, puede

comenzar a crearse más dinero ya que, cuando el banco comercial recibe un
depósito, este puede prestar dicho dinero manteniendo una reserva mínima. De

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esta manera, se crea dinero adicional mediante ese efecto multiplicador.
Se considera dinero u oferta monetaria a la suma del efectivo más los depósitos:

⦁ M=E+D

El dinero en circulación tiene una estrecha relación con la inflación, puesto que,
cuando el crecimiento del dinero supera el crecimiento de la producción, es
probable que se produzca inflación.

Base monetaria: Representa la cantidad de dinero respaldado con los activos del
Banco Central.

Multiplicador monetario: Indica la cantidad de veces que se amplía la base

monetaria.

Oferta monetaria: Representa la cantidad de dinero existente en la economía.

...
El nivel de precios de una economía se mide a través de los índices de precios. En
este sentido, existen distintos índices: índice de precios al consumidor (IPC), índice
de precios mayoristas, índice a la construcción, índice de precios implícitos, entre
otros.

El cálculo utilizado para medir la inflación en Argentina es el IPC, en su cómputo no

se incluyen todos los bienes producidos en una economía, sino solo aquellos que
impactan en el bienestar de la familia promedio.

El crecimiento del índice muestra la tasa de inflación (π) de una economía. Por
ejemplo, para un período t, la inflación se obtiene aplicando la siguiente fórmula:
π= ((IPCt/IPCt-1)-1)X100

Inflación: Es un incremento en el nivel general de precios.

Hiperinflación: Se da cuando el ritmo de crecimiento de los precios es

extremadamente rápido y vertiginoso, con claras muestras de que el proceso
inflacionario está fuera de control.

Deflación: Instancia en la cual los precios decrecen en forma generalizada.

...
El gasto del gobierno es una de las variables más controvertidas para los
macroeconomistas, dado que existen posturas que sostienen que dicho gasto debe
reducirse al mínimo, mientras que otras alegan quedebe alentarse en pos de
generar crecimiento. El gasto público es una variable exógena para la economía, es
decir, es explicado por decisiones políticas y no corresponde a una variable
puramente económica.

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Existen tres maneras de financiar el gasto público: con impuestos, con emisión de
deuda (préstamos internos o externos) o con emisión monetaria. Cuando el gasto
público es financiado con emisión de dinero, es decir, cuando el gobierno vende un
título público o un bono al Banco Central y recibe dinero como contrapartida, la
oferta monetaria del país crece, pudiendo generar aumento de precios.

Cuando los impuestos son superiores al gasto existe un superávit fiscal o ahorro del
gobierno, mientras que, cuando el gasto supera el ingreso fiscal por impuestos
existe un déficit fiscal o desahorro del gobierno:

⦁ Impuestos – gastos > 0: superávit fiscal

⦁ Impuestos – gastos = 0: equilibrio fiscal

⦁ Impuestos – gastos < 0: déficit fiscal

El presupuesto es una estimación de recursos y gastos que el gobierno realiza para

un período futuro. Que el presupuesto esté equilibrado significa que los ingresos
son iguales a los gastos. Cuando el presupuesto es ejecutado y queda
desequilibrado, puede suceder que haya más ingresos que gastos y entonces habrá
superávit; en caso contrario, surgirá una deuda.

La deuda pública es el conjunto de obligaciones que posee el Estado con los

particulares del país y del exterior. De esta distinción, surge la deuda pública
interna, que es la deuda que el Gobierno mantiene con los particulares del país,
mientras que la deuda pública externa, representa lo que el Estado debe a los
particulares del extranjero.

La presión tributaria o presión fiscal es la proporción del PBI que es recaudada por el
Gobierno en concepto de impuestos u otros recursos tributarios. Por lo cual,
representa una medida del sacrificio impuesto por el Estado sobre el producto o el
ingreso generado para contribuir a financiar su actividad.
...
En términos económicos, la población de una economía se puede dividir en dos: por
un lado, una población inactiva, donde se incluyen aquellas personas que no
trabajan ni buscan trabajar, y por el otro, la población económicamente activa (PEA)
que incluye a los ocupados y desocupados, es decir, todas las personas que
participan del mercado laboral. Los desocupados son aquellos que buscan, pero no
encuentran trabajo.
La tasa de desempleo (TD) se obtiene calculando el cociente entre los desocupados
y la PEA:

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TD= (Desocupados/PEA)X100

Otro indicador laboral importante es la tasa de actividad (TA) que dimensiona el

tamaño del mercado laboral calculando el cociente entre la PEA y la población total.
Cuando este indicador desciende, ello puede implicar que las personas,
desanimadas por las condiciones laborales, dejan de buscar trabajo y se convierten
en inactivos. Este puede ser el caso de los estudiantes ya que, mientras el mercado
presente buenas condiciones, estos ingresan a la PEA, pero ante desmejoras vuelven
a sus estudios o la condición de inactividad.

TA= (PEA/Población)X100

Si la tasa de desempleo baja y la tasa de actividad también disminuye, no podremos

concluir que exista una mejora ya que el desempleo puede haber caído porque los
individuos se desalentaron y dejaron de buscar trabajo, pasando a formar parte de
la población inactiva.
...
El tipo de cambio mide la cantidad de moneda local que debe entregarse para
adquirir una unidad de moneda extranjera.

Tipo de cambio flexible: Si el valor de la divisa se establece mediante el libre juego

de la oferta y la demanda en el mercado cambiario y el Banco Central no interviene.

Tipo de cambio fijo: Si el Banco Central interviene comprando o vendiendo divisas

en el mercado para sostener un valor determinado.

Régimen de flotación mixta, administrada o de flotación sucia: Suele ocurrir que,

por más que no haya un valor fijado por una ley (como fue la convertibilidad en
Argentina), el Banco Central intervenga en el valor del tipo de cambio ofreciendo o
comprando divisas.

Cuando el tipo de cambio aumenta, ello implica que se debe entregar más cantidad
de moneda local para adquirir una unidad de moneda extranjera. En ese caso, se
está frente a una depreciación o devaluación de la moneda local.

Depreciación: al incremento del tipo de cambio en un régimen flexible.

Devaluación: a dicho incremento bajo un tipo de cambio fijo.
El uso cotidiano de ambos términos los ha convertido en sinónimos

Si baja el tipo de cambio, se produce una apreciación o revaluación de la moneda

local.

El valor del tipo de cambio suele impactar en la balanza comercial (la diferencia
existente entre las exportaciones y las importaciones) ya que, por ejemplo, si el tipo

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de cambio sube o la moneda se deprecia, se abaratan las exportaciones y se
encarecen las importaciones, produciendo un mayor saldo comercial. El valor del
tipo de cambio tiene un impacto importante en el nivel de precios en una economía
dolarizada como la argentina.
...

La balanza comercial representa la diferencia entre las exportaciones y las

importaciones de bienes y servicios (X - M).

La balanza de pagos es la cuenta que registra todas las operaciones de un país con el
resto del mundo durante un período de tiempo determinado. Se compone de dos
grandes cuentas:

CUENTA CORRIENTE: registra, además del comercio de bienes y servicios (balanza

comercial), los movimientos de rentas y las transferencias que realiza un país con
otro. Por ejemplo, en la cuenta de renta se incluyen los pagos de intereses de deuda
que en la balanza comercial no figuran.

CUENTA CAPITAL: apunta todos los pagos entre residentes del país y del exterior
destinados a comprar activos, lo que habitualmente se conoce como movimientos
de capital.
...
El umbral que determina si un hogar es pobre o no es la canasta básica total (CBT),
la cual contiene un conjunto de bienes que satisfacen necesidades alimentarias y no
alimentarias. Si una familia no tiene el ingreso necesario para adquirir esta canasta
de bienes, se la considera pobre.

Canasta básica alimentaria: La canasta básica alimentaria (CBA) se ha determinado

tomando en cuenta los requerimientos normativos kilocalóricos y proteicos
imprescindibles para que un varón adulto de entre 30 y 60 años, de actividad
moderada, cubra durante un mes estas necesidades. Se seleccionaron los alimentos
y las cantidades en funciónde los hábitos de consumo de la población, a partir de la
información prevista por la Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares.

Canasta básica total: Para determinar la canasta básica total (CBT) se amplía la CBA,
considerando los bienes y servicios no alimentarios. La estimación se obtiene
mediante la aplicación del coeficiente de Engel (CE), que define como la relación
entre los gastos alimentarios y los gastos totales observados en la población de
referencia.

Otra manera de medir la pobreza es a través de las necesidades básicas insatisfechas

(NBI), según la cual se considera como hogar pobre a aquel que se encuadre en

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alguna de las siguientes condiciones no resueltas.

⦁ Hacinamiento, lo cual se mide a partir de la cantidad de personas que

residen por habitación. Si hay más de tres personas por habitación entonces
habrá hacinamiento.

⦁ Calidad de la vivienda. Este indicador tiene que ver con el material de

construcción de la vivienda como así también discrimina si es casa,
departamento u otra.

⦁ Sistema sanitario. Aquí hace referencia a si el hogar posee letrina o un baño

con inodoro, como así también si posee pozo negro o sistema de cloacas.

⦁ Capacidad de subsistencia. Este indicador refiere a si trabaja solo el jefe de

familia o si además trabajan los hijos, que serían los llamados trabajadores
secundarios.

⦁ Asistencia escolar de los niños. Este indicador tiene que ver con los hijos en
edad escolar y si ellos asisten efectivamente a la escuela o no.

La distribución del ingreso, al igual que la pobreza, se analiza a través de distintos

indicadores. Los más conocidos son la curva de Lorenz y el coeficiente de Gini.
La curva de Lorenz relaciona gráficamente en un eje el porcentaje acumulado de
ingresos y en otro, el porcentaje acumulado de población ordenado por ingreso.
Entonces, si a la población se la divide en diez estratos, el primer 10 % de población
representa el 10 % más pobre. Si hubiera equidad, ese 10 % más pobre debería
recibir el 10 % del ingreso total, el 20 % de la población debería recibir el 20 % del
ingreso y así sucesivamente. Mientras no se obtenga esa relación, existirá
desigualdad.
Cuanto más alejada se encuentre la curva de Lorenz de la línea de equidistribución,
más regresiva será la distribución del ingreso.

Por su parte, el coeficiente de Gini es un indicador que varía entre 0 y 1. En términos

simples, se obtiene calculando el cociente entre las áreas del gráfico: A ÷ (A + B). Si A
es igual a 0, la curva de Lorenz coincide con la de equidistribución, con lo cual se
interpreta que existe equidad perfecta, mientras que, si B es igual a 0, la curva de
Lorenz coincide con el eje de las X, lo cual significa que existe una inequidad
perfecta.

L3.
Dado que las producciones de todos los bienes están en distintas unidades de
medida (por ejemplo: en toneladas, litros, etc.), deben homogeneizarse, y la manera

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de hacerlo es medirlo todo en dinero, a través de sus precios. El precio para valorar
estas cantidades producidas dará una distinción entre el PBI nominal y el real.

La definición de PBI captura la producción de bienes finales sin considerar la reventa

de bienes producidos en períodos anteriores ni la venta de productos intermedios
utilizados en la producción de un bien final; ello, para evitar la doble contabilización.

El motivo principal para que la gente participe en la economía subterránea es la

evasión fiscal.

Es correcto tomar el ingreso de una empresa francesa que está instalada en

Argentina como parte del PBI de Argentina.

El producto bruto nacional (PBN): representa el valor de bienes y servicios finales

producidos por factores productivos de la misma nacionalidad en un período de
tiempo. . Es una alternativa al PBI ya que, en vez de calcular el valor de la producción
dentro de un país, calcula el de los factores productivos que tienen la misma
nacionalidad sin importar dónde estén localizados.

En una economía cerrada (sin sector externo), el PBI y el PBN son iguales. Sin
embargo, en todas las economías reales, las dos medidas difieren debido a que
parte de la producción interna es propiedad de extranjeros y parte de la producción
externa constituye ingresos para los residentes nacionales.

Residentes extranjeros en nuestro país: generan ingresos, producen y que son

propietarios de parte del capital de la economía.

Agentes nacionales que residen en otros países: realizan actividades económicas,

por lo cual también generan ingresos y producen bienes y servicios en dichos países.

Si al PBI le sumamos ese ingreso generado por los agentes domésticos que residen
en el exterior, y restamos lo que envían los residentes extranjeros en nuestro país
hacia su país de origen, entonces trasformamos el PBI en PBN (producto nacional
bruto). Este flujo de dinero que entra y que sale del país se conoce como remesa.

Entonces, para pasar del PBI al PBN se deben restar los ingresos de la producción
interna por parte de extranjeros y, además, se debe sumar el ingreso de la
producción externa por parte de los locales. El flujo de ingresos y egresos está
constituido principalmente por intereses, dividendos y utilidades derivados de
inversiones, así como también por patentes, regalías, derechos de autor, entre
otros. Ese concepto suele denominarse ingreso neto de factores o saldo de remesas
(SR).

⦁ PBN = PBI + ingresos de la producción externa recibidos – ingresos de la

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 producción interna enviados.

⦁ PBN = PBI +/- saldo de remesas.

Depreciación del stock de capital (D): La depreciación es el uso y el desgaste de las

existencias de equipo y estructuras de la economía, como la oxidación de los
camiones y el hecho de que las computadoras se vuelvan obsoletas.
La producción bruta no tiene en cuenta esta situación, es decir, no prevé la
depreciación, sino que suma el valor de esa inversión en máquinas, sin importar que
a lo largo del período de análisis algunas se desgasten y disminuya su valor de
mercado. Si se quisiera obtener la producción que contemple el desgaste del stock
de capital a la producción bruta se le deben restar las depreciaciones y, de esa
manera, se obtiene la producción neta.

⦁ Producto neto = producto bruto – depreciaciones.

El producto neto interno (PNI) sí prevé dicha desvalorización del stock del capital a
lo largo de un período determinado y el PBI representa la producción interna que no
se ajusta por la depreciación.

Producto nacional bruto (PNB): Renta nacional percibida por los residentes
permanentes de un país (incluye la renta que los ciudadanos del país hayan
obtenido en el resto del mundo y excluye la renta obtenida en el país por residentes
de otros países. Ej, PBI del país que está, PNB de su país de origen.

Producto nacional neto (PNN): Renta nacional bruta, ingreso de todos los residentes
de una nación (PNB) menos las pérdidas debidas a depreciación o desgaste del stock
de equipo y estructura.

Esta no es la única alternativa. El PBI se mide a precios de mercado, es decir, a

valores que incluyen impuestos a la producción netos de los subsidios que reciben.
Esos precios no representan el que recibe el productor, ya que, partiendo del precio
de mercado, se deben pagar impuestos o bien se reciben subsidios. Por esta razón,
otra de las alternativas posibles de medición supone valuar la producción en lugar
de los precios de mercado (pm), es decir, valorar lo que se denomina costo de
factores (cf), lo cual implica no prever los impuestos a la producción. Estos últimos
suelen denominarse impuestos indirectos porque no recaen directamente en las
personas. Por ejemplo: en Argentina se puede mencionar el caso del impuesto al
valor agregado (IVA).

⦁ Producto a costo de factores = producto a precios de mercado – impuestos

indirectos netos de subsidios.

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PBI (producto bruto interno) a precios de mercado: PBIpm = PBIcf + Ti - Ts
Donde: PBIpm = PBI en pesos corrientes o constantes a precios de mercado.
PBIcf = PBI en pesos corrientes o constantes a costo de factores. Ti= impuestos
directos. Ts: subsidios

PBN (producto bruto nacional): PBNpm/cf = PBIpm/cf + SR

Donde: SR = saldo de remesas.

PNI (producto neto interno): PNIpm/cf = PBIpm/cf- D

Donde: D = amortizaciones o depreciación del capital.

PNN (producto neto nacional): PNNpm/cf = PBIpm/cf + SR - D.

Se deduce que existen distintas alternativas para medir el ingreso de un país, pero,
debido a la facilidad de cómputo, la más utilizada es el PBI, que luego se ajusta para
calcular los demás indicadores.
Diferentes medidas partiendo del producto bruto interno a precios de mercado
(PBIpm):

Producto neto interno a precios de mercado: PNIpm = PBIpm – depreciaciones

Producto bruto nacional a precios de mercado: PBNpm = PBIpm +/- saldo de remesas

Producto bruto interno a costo de factores: PBIcf = PBIpm – impuestos indirectos netos de
subsidios

Producto neto nacional a costo de factores: PNNcf = PBIpm – depreciaciones +/- saldo de
remesas – impuestos indirectos netos de subsidios

Consideremos un modelo sencillo que explica el movimiento del ingreso a lo largo de una
economía cerrada —el mismo resultado se obtiene al plantear una economía abierta (con
sector externo), pero a modo de ejemplificación se explica el modelo más sencillo— y de allí
surgirán los métodos de cálculo del PBI. Se consideran dos sectores: las familias y las
empresas. Las familias son las propietarias de los factores de producción, mientras que las
empresas son las encargadas de la producción de bienes y servicios. Así, todos los bienes
producidos por las empresas son consumidos por las familias.

De esta manera, la producción de un país puede calcularse a través de tres métodos:

⦁ El método del gasto;

⦁ el método del valor agregado o de la producción, y

⦁ el método del ingreso.

...
El gasto es realizado por los distintos agentes económicos: las familias, las empresas, el

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Gobierno y el sector externo. Así, las grandes áreas de gastos de una economía representan
los componentes del PBI.

Consumo privado o de las familias (C): Bienes producidos que son usados por las personas.

Inversión en bienes y servicios (I): Bienes que se acumulan de un período a otro con el fin
de que sirvan para producir otros bienes y servicios (maquinarias, construcción).

Consumo e inversión del gobierno (G): Bienes que son usados por el gobierno para su
consumo e inversión.

Balanza comercial (BC) o exportaciones netas: Consiste en la diferencia entre las

exportaciones (X) y las importaciones (IM), es decir: X - IM.

El PBI es la suma de todas las demandas finales de la economía:

PBI = C + I + G + BC.
...
El valor agregado es el valor de mercado del producto en cada etapa de producción, menos
el valor de mercado de los insumos utilizados para obtener dicho producto.
El valor agregado se calcula sumando el total de los beneficios más los salarios que paga una
empresa —la suma de los salarios y los beneficios nos dará el ingreso nacional (PNNcf)—,
para lo cual se deberán hacer los ajustes necesarios para obtener el PBI— . Por ejemplo: el
beneficio de una empresa es igual a la diferencia entre sus ingresos y sus costos. Estos
últimos pueden dividirse en costos salariales (CTw) y los demás costos (CTi). Entonces:

⦁ beneficios = ingresos – salarios – otros costos.

⦁ Es decir, BT = IT – CTw – CTi

Como el valor agregado es la diferencia entre el ingreso o valor de mercado de su

producción menos el valor de mercado de sus insumos:

⦁ VA = IT – CTi

Si reemplazamos en la expresión anterior:

⦁ BT = VA – CTw.

Entonces:

⦁ VA = BT + CTw = beneficios + salarios.

El valor agregado es equivalente a la suma de los beneficios más los salarios.

PBI será la suma del valor agregado de todos los sectores económicos, es decir, la adición
del valor agregado de la agricultura, de la industria, del comercio y así sucesivamente.
...
El método del ingreso suma los ingresos de todos los factores de producción (trabajo,

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capital y tierra) que contribuyan al proceso productivo. El ingreso laboral o del trabajo son
los salarios, el ingreso del capital son los intereses y beneficios y, finalmente, los ingresos de
la tierra son las rentas y alquileres. Sumando todos estos conceptos se obtiene el producto
interno neto a costo de factores.

Ocurre que el ingreso tiene que ser igual al producto, ya que se genera con la venta de la
producción. Por ejemplo: si un país produce 20 toneladas de madera a un precio de $100 la
tonelada, el ingreso de ese país es de $2000 (100 × 20) que es, justamente, el valor de la
producción. No obstante, producto e ingreso no son exactamente sinónimos, ya que el
producto de un país es el valor de los bienes resultantes de las actividades de producción,
mientras que el ingreso es lo que sus habitantes reciben por producir. Dado que lo
producido en el país genera un flujo de ingresos obtenido por su venta, los economistas
acercamos el concepto de PBI al de ingreso.

El ingreso bruto interno es equivalente al producto bruto interno, en tanto que el producto
per cápita se corresponde con el ingreso per cápita.

El ingreso nacional (YN) es un concepto similar al PBN, pero no es exactamente igual a él:
este indica el valor de la producción de los agentes económicos de la misma nacionalidad,
pero, a diferencia del PBN, es un concepto neto de depreciaciones y valuado a costo de
factores. Es decir, el ingreso nacional es el equivalente al producto neto nacional a costo de
factores; de ahí que para obtenerlo simplemente se suman los ingresos (salarios, beneficios,
rentas, alquileres y demás elementos) de todos los factores productivos nacionales.

⦁ YN = ingresos al factor trabajo + ingresos al factor capital + ingresos factor tierra.

Los sueldos y los salarios computados en el ingreso nacional incluyen los aportes (patronales
y personales) cuyo destinatario es el Gobierno. Además, las empresas pueden decidir no
repartir parte de sus beneficios (beneficios no distribuidos), con el objeto de construir un
fondo de ahorro destinado para inversiones; dentro de ese sector existen empresas
estatales cuyas ganancias no van a las personas, sino al Estado.
Por otro lado, el Gobierno realiza pagos de trasferencias a las familias (jubilaciones,
pensiones, becas, seguros por desempleo, etc.) que, al no derivarse de una contraprestación
de servicios de factores, no estáncomputados en el ingreso nacional.

En consecuencia, deduciendo del ingreso nacional todas las remuneraciones retenidas a las
personas y sumando los pagos que reciben las familias en concepto de trasferencias, se
obtiene el ingreso personal (YP).

⦁ YP = YN - ingresos no destinados a las personas + trasferencias.

A su vez, no todo el ingreso personal está disponible para el uso de las familias, pues el
Gobierno percibe una parte en concepto de impuestos directos personales (por ejemplo: el
impuesto a las ganancias). Después del pago de tales impuestos, se obtiene el ingreso
disponible (YD). En definitiva, este es el que constituye la restricción presupuestaria y

15
representa el valor del ingreso que puede destinarse al consumo o al ahorro:

⦁ YD = YP - impuestos directos = C + S.

Renta nacional: Renta total que perciben los residentes del país por la producción de
bienes y servicios. Se calcula como la diferencia entre el PNN, menos los impuestos
indirectos sobre lasempresas, más los subsidios a las empresas.

Renta personal: Renta que reciben los hogares y las empresas que no son sociedades
anónimas. Se computa restando de la renta nacional los beneficios no distribuidos por las
sociedades anónimas y los impuestos sobre la renta de las sociedades y las contribuciones a
la seguridad social. Sí incluye los intereses obtenidos por las familias que poseen títulos de
deuda pública y las trasferencias recibidas del sector público.

Renta personal disponible: Renta personal menos los impuestos directos a las familias o
impuestos personales. Es decir, se corresponde con el monto que les queda a los hogares
después de cumplir sus obligaciones con el gobierno.

L4.
Dado que el producto bruto interno (PBI) mide el ingreso generado en una
economía, el PBI per cápita indica el ingreso promedio de una persona endicha
economía. Como la mayoría de las personas preferirían recibir un ingreso mayor y
disfrutar de un mayor gasto, el PBI per cápita parece un indicador lógico del
bienestar económico del individuo medio:
PBI per cápita= PBI/Inflación

El PBI per cápita debe medirse en términos reales para aislar el efecto de la
inflación. Además, este indicador permite realizar comparaciones entre países ya
que la producción bruta no podría generar buenas conclusiones.

El PBI es un buen indicador del grado de crecimiento económico ya que observa la

evolución del mismo en el tiempo, pero no resulta un indicador suficiente para
evaluar el grado de desarrollo económico de un país.

PBI per cápita y sus críticas:

⦁ Es una medida que suele estar subestimada al no tener en cuenta hechos

que generan bienestar, pero no tienen una medición económica.

⦁ No dice absolutamente nada sobre cómo se distribuye el nivel de ingreso en

el país.

⦁ No tiene en cuenta determinadas variables sociales que generan bienestar,

pero no tienen una medición económica (aire puro, instituciones eficientes,

16
 seguridad, etc.).

⦁ No analiza el destino que tiene el gasto del Gobierno.

⦁ Es neutral con relación a los gastos que realiza una persona ya que no
distingue aquellos gastos que pueden afectar la salud del individuo de
aquellos que lo benefician.

A pesar de estas críticas, este PBI representa el indicador más utilizado para
comparar el bienestar entre las distintas naciones.
...
Otras medidas de bienestar.

Estos indicadores nuevos plantean un enfoque multidimensional, es decir, se alejan

del PBI per cápita, ya que este mide el bienestar desde un enfoque monetario y
queda implícito que, cuanto más ingreso tenga un individuo, más bienestar gozará,
situación que es fuertemente criticada.

⦁ Índice de desarrollo humano (IDH): Mide y determina qué grado de

desarrollo tiene cada país analizando tres variables: salud, educación e
ingreso.

⦁ Índice de bienestar: El índice de bienestar incluye 16 dimensiones de

análisis, ponderadas por la importancia que poseen dentro de lo que
representa el bienestar o la utilidad de los individuos que, a su vez, se
dividen en tres grupos: calidad de vida; condiciones de vida material; y
sostenibilidad. Las dos primeras tratan de analizar el bienestar presente,
mientras que la tercera se preocupa del bienestar futuro.

...
El precio podría contemplar o no los impuestos netos de subsidios a laproducción; si
los incluye obtendríamos el PBI a precio de mercado, mientras que si se los excluye
se consigue el PBI a costo de factores.

La distinción entre PBI nominal y real vendrá dada por el período del precio que se
esté utilizando.
Si se utiliza o se valúa la producción a los precios corrientes o actuales, se obtendrá
el PBI nominal.
Si se valúa la producción a precios de un período base, se obtendrá el PBI real.
La diferenciación permite aislar el efecto distorsivo que tiene la inflación a lo largo
del tiempo.

PBI nominal: Se valúa la producción de un país a precios corrientes o actuales.

17
PBI real: Se valúa la producción de un país a precios de un período base.
...

El deflactor del PBI representa una medida de precios y también es conocido como
el índice de precios implícitos (IPI). Este indicador permite deflactar el PBI nominal y
eliminar el efecto de la inflación para así obtener el PBI real. Mide el nivel actual de
precios en relación con el nivel de precios del año base. En otras palabras, indica el
aumento del PBI nominal que es atribuible a una subida de los precios y no a un
aumento de las cantidades producidas.

⦁ Deflactor del PBI= (PBI nominal/PBI real)x100

Esta fórmula muestra por qué el deflactor del PBI mide el nivel de precios de la
economía. Una variación del precio de un bien o servicio afecta al PBI nominal, pero
no al real, sin que varíe la cantidad producida. Por lo tanto, esta variación del precio
se refleja en el deflactor del PBI.
...
La tasa de crecimiento del PBI real (el PBI que solo tiene en cuenta las variaciones en
la producción, dejando constantes los precios) es un indicador importante para la
política económica de un país, ya que es lo que se conoce como el crecimiento del
país o de la oferta agregada de esa economía. Si g es la tasa de crecimiento e Y es la
producción o PBI, entonces la tasa de crecimiento del PBI en el período t está dada
por:
gyt= (Yt/ Yt-1) -1
Si ahora deseáramos saber cuánto creció en promedio cada año, se debe realizar el
siguiente cálculo, siendo n el número de períodos:

gyt= (n√Yt/ Yt-1) -1

Módulo 2
L1.

Modelo de dos períodos.

Como todo modelo, deberemos realizar algunas simplificaciones, denominadas

“supuestos”, para evitar ciertos detalles innecesarios. Si estas situaciones que
excluimos en los supuestos se tomaran en cuenta, llegaríamos a la misma
conclusión, pero bajo un análisis formal mucho más complejo.

18
Los supuestos de este modelo:

Supuesto 1: El individuo enfrenta dos períodos, el presente y el futuro, o,

simplemente, el período 1 y el período 2. El individuo ahorra o se endeuda en el
período 1, por lo cual, en estas variables, no será necesario identificar el período en
el que se realizan.

Supuesto 2: Existe un solo bien cuyo precio es uno y permanece constante en los
dos períodos. Por ello, hablaremos de consumo del período 1 y consumo del período
2, sin precisar el bien que se adquiere.

Supuesto 3: Todas las variables están medidas en términos de ese bien: bien
numerario. El bien numerario es equivalente al dinero. Por ejemplo, si el bien
numerario es el maíz, todas las variables estarán medidas en ese bien. Un televisor
equivale a X kilos de maíz, un automóvil cuesta X kilos de maíz, y así. De esta
manera, se excluye, por el momento, el dinero del análisis para evitar las
consecuencias monetarias que este trae, como la inflación.

Supuesto 4: El individuo conoce el ingreso que tiene en ambos períodos.

Supuesto 5: No hay intervención gubernamental.

...
Dos restricciones presupuestarias (RP), una para elprimer período y otra para el
segundo. Como toda limitación, esta es una igualdad entre usos y fuentes o entre
ingresos y gastos. Así, el primer período estará dotado de un ingreso que se
denotará y1, que podrá ser aplicado o destinado a consumirlo (c1) o a ahorrarlo (s).
El subíndice indica el período. Como existen dosperíodos, no hace falta indicar el
momento del ahorro, ya que el primero es el único momento en el que puede
transferir ingresos hacia el otro período; no tiene sentido que ahorre en la segunda
etapa, pues acaba su existencia. De esta manera, la restricción presupuestaria del
período 1 es la siguiente:

y1 = c1 + s
En el período 2, contará como fuente el ingreso de ese momento más el ahorro que
decidió hacer en el primero, sumados a los intereses que generó ese ahorro, con lo
cual, la restricción presupuestaria del período 2 es la siguiente:

y2 + s + s * r = c2; en donde r es la tasa de interés.

Para sacar el factor común, la ecuación es la siguiente:

y2 + s (1 + r) = c2

19
Para deducir una restricción presupuestaria de toda la vida se usa la restricción
presupuestaria intertemporal. Se debe identificar la variable en común de ambas
restricciones presupuestarias planteadas, que en este caso es el ahorro (s).
Despejamos s de la RP del período 2:

S= c2-y2/(1+r)
Introducimos este resultado en la RP del período 1:

y1= c1+ c2-y2/ (1+r)

Si reordenamos, obtenemos la restricción presupuestaria intertemporal:

y1 + y2/(1+r) = c1 + c2/ (1+r)

El lado izquierdo de la ecuación se denomina “valor presente del ingreso”, que es
igual a la suma del ingreso actual más el ingreso futuro actualizado a la tasa de
interés. El lado derecho es el valor presente del consumo, que es igual a la suma del
consumo actual más el consumo futuro actualizado a la tasa de interés.
Esta expresión explica que el valor presente del consumo, o el consumo de toda la
vida del individuo representativo, está sujeto o es igual al valor presente del ingreso
o el ingreso de toda su vida.

Para representar gráficamente esta expresión en los ejes (c1; c2) es conveniente
despejar c2 en función de c1, y como resultado obtenemos una expresión
alternativa a la de la fórmula anterior.

c2 = y1 (1 + r) + y2 - (1 + r) c1
= y1 (1+r)+y2: Si el individuo no consume nada en el presente ( c1= 0) o, lo que es lo
mismo, ahorró todo su ingreso presente, podrá consumir como máximo, en el
período 2, esa expresión, que es igual al valor futuro del ingreso.

-(1 + r): Si el individuo reduce en una unidad el consumo presente, podrá consumir
en el futuro (1 + r) unidades.

y1+y2 (1+r): Si el individuo no consume nada, en el futuro (c2 = 0) podrá consumir

comomáximo el valor presente de su ingreso.

20
...
Las preferencias de los individuos se representan a través de las curvas de
indiferencia. Las curvas de indiferencia representan las distintas combinaciones de
consumo presente y futuro que mantienen constante su nivel de utilidad.
Las curvas de indiferencia más altas indican un aumento del nivel de utilidad,
porque representan combinaciones con mayor consumo presente y futuro.

La pendiente de la curva de indiferencia se denomina “relación” o “tasa marginal de

sustitución” (RMS) y muestra el grado de sustitución de consumo entre el período
presente y el futuro. Por ejemplo, si el individuo prefiere consumir más en el
presente, su RMS será alta, dado que estará dispuesto a resignar una gran cantidad
de consumo futuro para aumentar su consumo presente.

Generalmente, las curvas de indiferencia son convexas; sin embargo, existe un caso
de excepción, que es cuando el individuo desea consumir siempre la misma
proporción. Es decir, puede asumirse que los individuos prefieran gastar lo mismo
en ambos períodos, lo que se denomina suavización del consumo. En este caso, las
curvas de indiferencia dejan de ser convexas para pasar a tener la forma que se
muestra en la figura 3. Es el denominado “caso de los complementarios perfectos”:
el individuo desea consumir siempre en la misma proporción, por lo tanto, las curvas
de indiferencias pierden el arqueamiento porque no hay sustitución de consumo y el
individuo siempre se ubicará en el vértice.

fig 3
...
La combinación elegida del consumo presente y futuro de cualquier individuo estará
siempre sobre la recta presupuestaria. Esto se debe a que sus preferencias en
21
cuanto al consumo son tales, que más es mejor que menos.

El valor presente del consumo será exactamente igual que el valor presente del
ingreso. Luego, el lugar donde exactamente se sitúe el consumidor sobre esta recta
presupuestaria dependerá de sus preferencias por el consumo de hoy versus el
consumo de mañana. El individuo buscará adecuarse a lo que marca la curva de
indiferencia que está más alejada del origen, ya que esta representa la opción más
preferible frente a la restricción presupuestaria (RP) intertemporal.

En la figura 4 se observan tres curvas de indiferencia distintas, donde U3 es la más

preferible, luego U2 y, por último, U1.

Si bien U3 es la curva de indiferencia que le

genera la mayor satisfacción o utilidad, esta es inalcanzable para la RP
intertemporal, con lo cual queda descartada como óptima. Tanto U2 como U1 son
posibles, pero esta última también es rechazada, puesto que el individuo puede
cambiar la composición de su consumo e incrementar su utilidad. Por ejemplo, si se
encuentra en el punto B, el consumidor podría reducir el gasto presente por más
consumo futuro y, de esa manera, aumentar su satisfacción o utilidad a U2.

De ello se desprende que el punto óptimo se encuentra en U2, precisamente en el

punto A, donde el individuo consigue la máxima utilidad sujeta a su restricción
presupuestaria. En dicho punto, el individuo se ubica sobre la RP y además se
igualan las pendientes de la curva de indiferencia con la de la RP intertemporal.

Sobre la restricción intertemporal, primero ubicamos el llamado “punto de

dotación” (D), que es aquel punto donde el consumo de cada período es igual al
ingreso respectivo. Es decir, que el individuo consume en cada período exactamente
el ingreso que percibe.

Ahora bien, si en el gráfico anterior se incluye el punto de dotación junto con la

solución óptima, quedará determinada la situación del individuo como ahorrista o
deudor. Será ahorrista cuando consuma menos que su ingreso presente (izquierda
del punto D), mientras que será deudor si en el primer período consume más que su
ingreso (derecha del punto D).

22
Se pueden resumir las condiciones de óptimo en dos:

⦁ CONDICIÓN 1: Pendiente de la curva de indiferencia = pendiente de la RP

intertemporal: RMS = (1 + r)

⦁ CONDICIÓN 2: Se consume todo el valor presente del ingreso:

y1 + y2/(1+r) = c1 + c2/ (1+r)

Es probable que el individuo considere el consumo presente y el consumo futuro

como bienes complementarios perfectos, en ese caso, el consumidor representativo
optará por elegir una proporción constante en ambos períodos. Es decir, puede que
o bien quiera consumir lo mismo en ambos períodos (c1=c2), o bien, que quiera
consumir en el presente el doble que en el futuro (c1=2c2) o al revés. La curva de
indiferencia dejará de ser convexa para ser dos rectas que forman un ángulo recto,
lo cual cambia la primera condición planteada por la proporción que desea de
ambos consumos.

Ejemplos en el canvas.
...
El efecto riqueza (o ingreso) y el efecto sustitución surgen de la descomposición de
un cambio en la tasa de interés. Una variación en la tasa de interés, manteniendo
constante el ingreso de ambos períodos, tendrá como consecuencia una rotación de
la recta presupuestaria por el punto de dotación, lo cual altera las posibilidades de
consumo. Independientemente del valor que tome dicha tasa, la nueva recta
presupuestaria tiene que pasar por el punto D porque este se constituye por los
ingresos del individuo que no han cambiado.

Un aumento en la tasa de interés (mayor pendiente), con lo cual, las posibilidades

de consumo aumentan para aquellos que ahorran y disminuyen para aquellos que
piden prestado. Esto resulta obvio, ya que, en el primer caso, para un mismo ahorro,
la ganancia en intereses es mayor o igual que el consumo futuro, mientras que, en el
segundo caso, los costos por intereses son más altos, y, por lo tanto, lo que queda
para consumo en el segundo período, luego de la devolución del préstamo y del

23
pago de intereses, es menor.

Como la tasa de interés es el precio del consumo presente, como toda variación en
un precio, puede descomponerse en dos efectos: un efecto sustitución y un efecto
ingreso (o efecto riqueza o renta).

Efecto sustitución: mide el cambio en el nivel de c1 y c2 deseado por el individuo

cuando varía la tasa de interés, suponiendo que el individuo permanece constante
sobre su curva de indiferencia original, es decir, mide cómo sustituye consumo
presente por consumo futuro cuando cambia esta tasa.

Efecto ingreso: evalúa el hecho de que el individuo se enriquece o empobrece a

causa de la variación de la tasa de interés. Si el individuo parte siendo ahorrista, un
aumento en la tasa de interés lo enriquece, porque, con un consumo presente
constante, podrá sin lugar a dudas tener un mayor consumo futuro. Por otro lado, si
inicialmente es deudor, el aumento en la tasa de interés lo hará más pobre, pues,
con un c1 constante ya no podrá solventar el nivel original de c2.

Tomemos la situación de una persona que es ahorrista. Si aumenta la tasa de interés

por el efecto sustitución, aumenta el ahorro, ya que este se hace más atractivo; de
este modo, sustituirá el consumo presente (lo reducirá) para incrementar el
consumo futuro. Por el efecto ingreso, el individuo se enriquece, con lo cual
aumentará el consumo en ambos períodos y reducirá el ahorro. Este último se hace
menos necesario

Ejemplos en canvas.

Para encontrar el efecto sustitución, se debe eliminar el efecto riqueza. Entonces,

para ello, se traslada paralelamente la nueva RP hasta que encuentre un nuevo
óptimo en la curva de indiferencia inicial.

Efectos riqueza y sustitución: Si aumenta (o disminuye)la tasa de interés y el ahorro

aumenta (o disminuye), está implícito que el efecto sustitución es mayor que el
efecto riqueza.

En el caso de un individuo deudor, el efecto de un cambio en la tasa de interés es

claro. Si se produce un crecimiento de esta variable, por el efecto sustitución,
aumentará el ahorro, ya que querrá sustituir consumo presente por consumo
futuro. Por otro lado, por el efecto ingreso, el individuo se empobrece ante la suba
del interés, con lo cual reducirá el consumo de ambos períodos y reforzará el
ahorro3. Así, en este caso, tanto el efecto sustitución como el efecto ingreso van en
la misma dirección.
[3] Cabe recordar que los consumos de ambos períodos son bienes normales, es

24
decir, que, ante una variación en el poder adquisitivo, el consumo varía en la misma
dirección.
...

Un individuo, como es el caso de Juan, al perseguir el objetivo de maximización de

utilidad, determinará su nivel de consumo de ambos períodos y su nivel de ahorro. A
medida que cambie la tasa de interés, esos valores se irán modificando.

Supongamos que partimos de la situación dada por el punto A de la figura 9, donde

el individuo consume c1A y c2A y ahorra sA a la tasa de interés r0 que viene dada en
la pendiente o inclinación de la RP intertemporal. Para facilitar el análisis,
supongamos algunos valores arbitrarios: c1A = 100, c2A = 100, sA = 50 y r0 = 10 %.
Se puede trasladar esa misma información y mostrarla en otro gráfico que relacione
la tasa de interés con el ahorro. Así, se extrae el valor del ahorro, que en este caso
se supuso igual a sA = 50 y la tasa de interés del r0 = 10 %, y se la ubica en cualquier
parte del nuevo gráfico, supongamos, en A’.

Si ahora se modifica la tasa de interés, por ejemplo, a r1 = 12%, sus combinaciones

de consumo y ahorro se modificarán. En este caso, nos interesa el ahorro. Ante un
aumento en la tasa de interés, se dijo que el individuo estará incentivado a ahorrar
más si el efecto sustitución es mayor que el efecto ingreso, con lo cual, podríamos
suponer que el nuevo ahorro es sB = 60, ubicándose en el punto B. Nuevamente,
extraemos esos valores y los plasmamos en el nuevo gráfico; simplemente ubicamos
r1 en un lugar superior a r0 y sB, dado que es mayor que sA, en un lugar a la
derecha. De esta manera, podríamos seguir cambiando la tasa de interés y obtener
distintos valores de consumo, pero con dos alcanza para trazar la recta que
representa la función de ahorro individual. Cabe notar que cada punto de esta
función es un óptimo, es decir, que para cada tasa de interés se elige el nivel de
ahorro que generó la maximización de utilidad del individuo. Tanto A’ como B’
corresponden a situaciones donde el individuo maximizó su utilidad sujeta a su
restricción presupuestaria.

Como resultado, tenemos que la función de ahorro de un individuo representativo

tiene pendiente positiva porque el efecto sustitución es mayor que el efecto
ingreso. Asimismo, cada punto de la función es un punto óptimo, pues representa la
máxima utilidad para cada tasa de interés posible.

La función de ahorro agregado tendrá las mismas características que la función de

ahorro de un individuo, ya que se conforma de la suma de los ahorros óptimos de
todos los individuos que componen la economía, por lo que se puede decir que la
función de ahorro agregado muestra las combinaciones óptimas de ahorro para

25
cada una de las tasas de interés.

Como se partió del supuesto de que todas las personas actuaban de la misma
manera que el individuo representativo estudiado, para encontrar el ahorro
agregado para una tasa de interés, simplemente se multiplica el número de
individuos por el monto del ahorro individual, que es igual para todos. Por ejemplo,
si existen 100 individuos como Juan, a una tasa de interés del 10 %, cada uno ahorra
$467,74; el ahorro agregado para esa tasa será de $46 774 (467,74 × 100).

La función de ahorro agregado se desplazará cuando cambien ciertos parámetros.

Por ejemplo, si aumenta el ingreso presente para todos los individuos, en la
economía, se estará dispuesto a ahorrar una mayor cantidad para cada tasa de
interés, con lo cual, la función de ahorro agregado aumentará y se desplazará hacia
la derecha. Asimismo, la movería una variación en el ingreso futuro, pues, si este
aumenta, los individuos ahorrarán menos para cada tasa de interés, con lo cual, la
función de ahorro agregado disminuiría y se trasladaría hacia la izquierda.

L2.
Otra de las decisiones individuales que, agregadas para toda la economía, tienen
mucha importancia para el análisis macroeconómico: se trata de la inversión en
capital que realizan las empresas individuales.

Llamaremos inversión al incremento de capital de una empresa. Si bien la inversión

aumenta el stock de capital en cada período, parte de esa inversión va a cubrir la
depreciación de capital: la parte de este que se pierde o desgasta por su uso en la
producción. De ahí, surge la distinción entre inversión bruta e inversión neta.

La inversión bruta será aquella que cubra el aumento del capital más la
depreciación, mientras que la inversión neta será solo el aumento del capital.

⦁ Inversión bruta = (kd - k0) + δk0

⦁ Inversión neta = kd - k0

Siendo kd el capital deseado, k0 el stock de capital y δ la tasa de depreciación que

varía entre 0 y 1.

Inversión bruta: Es la inversión que cubre el aumento del capital más la

depreciación

Inversión neta: Es la inversión que solo representa el aumento del capital.

Hemos visto que la inversión depende del stock de capital y de la tasa de

26
depreciación, pero podemos ir un poco más allá y establecer algunos otros
determinantes de la inversión. Uno de ellos es la productividad del capital: cuanto
más productivo sea el capital, incentivará a un monto mayor de inversión.

El otro determinante es la tasa de interés: cuanto más alta sea, mayor será el costo
del capital. Esto puede analizarse bajo dos dimensiones; por un lado, si el capital se
adquiere financiado, no cabe duda de que una mayor tasa de interés repercute en el
costo del capital, mientras que, si el capital es adquirido con fondos propios de la
empresa, aparece el costo de oportunidad de dejar de ganar una rentabilidad al
colocar ese dinero en el sistema financiero. Entonces, se puede establecer una
relación negativa entre la inversión y la tasa de interés.
...
La función de producción es la relación tecnológica que existe entre el nivel de uso
de los factores de producción, como el capital y el trabajo, y la producción de bienes
por parte de la empresa.

Se supone que la cantidad de bienes producidos es una función positiva de la

cantidad de capital y trabajo utilizados dada una tecnología, donde la forma de esa
función viene determinada por los rendimientos de cada factor. Así, la función de
producción puede expresarse como:

Y=f(L,K)

Siendo Y la cantidad producida; L la suma de trabajo utilizado; y K el conjunto de

capital empleado.

Esta función se puede reescribir y representarla por cada trabajador con solo dividir
ambos miembros por L1.
[1]Partiendo de la función de producción agregada:

⦁ Yt = f (Kt, Lt )

⦁ Dividiendo por Lt

⦁ Yt ⁄ (Lt = f (Kt ⁄ (Lt Lt ⁄ Lt )

⦁ Denotando Yt ⁄ (Lt = yt y Kt ⁄ (Lt = kt nos queda:

⦁ yt = f (kt, 1)

⦁ Dado que 1 es una constante y no una variable se elimina de la función:

⦁ yt = f(kt)

27
 ⦁ y = f[k]

Donde y = Y/L es la producción por trabajador y k = K/L es el capital por trabajador,

entonces la producción por trabajador depende o es función del capital por
trabajador.

Si se supone que el capital por trabajador está sujeto a la ley de los rendimientos
decrecientes, la función de producción tomará la forma de la figura 1, que indica
que, a medida que se incrementa el factor, la producción por trabajador crece, pero
a ritmo decreciente.

Los rendimientos decrecientes explican la forma cóncava de la

función de producción ya que esta es incrementada por los aumentos en el capital

por trabajador. Sin embargo, esto se da cada vez menos hasta alcanzar un máximo;
desde ahí, cualquier acrecentamiento en el factor reduce el nivel de producción.
Esos incrementos en la producción, cuando cambia el factor, se denominan
productividad marginal del factor2.
[2] El producto marginal de un factor se define como el incremento en la producción
cuando se incrementa el factor. En el caso del capital por trabajador:

Cuanto más grande sea el stock de capital, menor será su productividad marginal
puesto que, en esa dimensión de capital, un aumento en una unidad del capital
generará un incremento reducido en la producción. Por tal motivo, la función de
PMgk es decreciente respecto al capital.

Cuando el stock de capital por trabajador es muy bajo, la PMgk es grande. A medida
que se incorpora más y más capital al proceso productivo, la ganancia que puede

28
obtenerse de esa forma disminuye.

Es útil señalar que la curva de PMgk es sensible a cambios en los parámetros de la

función de producción. Así, una mejora tecnológica traslada la función hacia arriba
indicando que cada capital por trabajador tiene mayor productividad marginal.

Función de producción: Es la relación tecnológica que existe entre el nivel de uso de

los factores de producción, como el capital y el trabajo, y la producción de bienes
por parte de la empresa.

Productividad marginal del factor: Es el incremento en el nivel de producción

cuando cambia la cantidad utilizada de ese factor.
...
El beneficio se maximiza cuando el ingreso marginal es igual al costo marginal. En
este caso, nos estamos refiriendo al ingreso marginal de adquirir una unidad de
capital con el costo marginal de esa unidad. Es decir, la empresa debe identificar el
capital deseado ya que, habiendo hecho eso, estará maximizando beneficios.

Entonces, el ingreso marginal de una unidad de capital viene dado por el ingreso
que genera la producción adicional de esa nueva unidad (P * PMgk) más el valor de
reventa que tiene esa unidad menos la depreciación que sufre el valor de esa unidad
de capital (P - δP = (1 - δ) P:

Ingreso marginal = P * PMgk∆k + (1 - δ) P∆k

El costo marginal es el costo de la nueva unidad de capital que incluye el precio

de la máquina (P) más los intereses del préstamo para adquirir la máquina o, si
esta fue obtenida sin financiamiento, el interés perdido por no colocar ese dinero
en el sistema financiero (rP):
Costo marginal = pago del préstamo = (1 + r) P ∆k
El máximo beneficio se obtiene cuando:
IMg = CMg
Reemplazando por sus equivalentes:
P * PMgk ∆k + (1 – δ) P ∆k = (1 + r) P ∆k
Dado que el capital aumenta en una unidad, ∆k = 1
P * PMgk + (1 – δ) P = (1 + r) P.
Suponiendo que P = 1 y que se mantiene constante:
PMgk + 1 - δ = 1 + r.
Operando, se llega a la condición óptima:
PMgk = r + δ

29
El capital deseado (kd), es decir, aquel que le genera el máximo beneficio, es aquel
que cumple la condición PMgk = r + δ.

La empresa desea un capital dado por

a la tasa de interés r0. Dicho capital genera un nivel de inversión que
denominaremos I0

luego, junto a la tasa, ubicaremos el punto A’, que está relacionado con el punto A.
Si ahora cambiamos la tasa de interés, por ejemplo, a r1 (que es menor a r0), el
productor tiene más incentivos para demandar más capital.
Su capital deseado será

y, por eso, su nivel de inversión será mayor, dado que

es superior a

Nuevamente, si trasladamos los datos, se obtiene el punto B’. Uniendo los puntos A’
y B’ conseguimos la función de inversión de una empresa representativa. Cada
punto de esa función es óptimo dado que se deriva de puntos de máximo beneficio
para el productor.
...
La función de inversión agregada será la suma de la función de inversión individual
tantas veces como productores haya en el mercado. Dado que se supone que todas
las empresas maximizan beneficios, todos los puntos de la función de inversión
agregada serán óptimos para cada una de las tasas de interés.

La función de inversión agregada se desplazará hacia la derecha cuando aumente la

PMgk dado que, si esta variable crece, la empresa deseará tener más capital y, por lo
tanto, habrá mayor inversión para cada una de las tasas de interés.

L3.
Para cada ahorrista o inversor individual, la tasa de interés está dada.
Sin embargo, los cambios en la tasa de interés producen modificaciones en las
decisiones individuales de inversión y ahorro. La tasa de interés está determinada
por el comportamiento agregado de ahorristas e inversores. Cuando se consigue
una tasa de interés donde el monto de ahorro que realizan los individuos es igual al
monto de inversión que requieren las empresas, la economía se encontrará en
equilibrio ya que no habrá incentivos a moverse de dicha situación. Entonces, se

30
está en equilibrio macroeconómico cuando la tasa de interés que ahorristas e
inversores toman como dada es aquella tasa de interés de equilibrio para la cual la
inversión agregada (I) es igual al ahorro agregado (S).

⦁ I=S

La función de ahorro agregado muestra el ahorro total para cada una de las tasas de
interés; todos sus puntos son óptimos porque provienen de la maximización de
utilidad de los individuos. Mientras que lamfunción de inversión agregada muestra
la inversión total para cada una de las tasas de interés; aquí también todos sus
puntos son óptimos, porque provienen de la maximización de beneficios de las
empresas. En la intersección de ambas se encuentra la tasa de interés de equilibrio;
en tal punto, los individuos están maximizando utilidades y las empresas
maximizando beneficios.

Cabe destacar que ese equilibrio es estable ya que, para una tasa de interés menor,
la inversión será mayor al ahorro. El precio del consumo presente es muy bajo1 y los
consumidores querrán consumir mucho en el presente y ahorrar poco; por el
contrario, las empresas querrán invertir mucho, porque el costo es bajo. La tasa de
interés deberá subir para que el ahorro deseado suba y para que la inversión
deseada baje hasta que ambos se igualen. Un análisis similar se puede realizar para
el caso de que la tasa de interés sea mayor a la de equilibrio.

[1] Al ser baja la tasa de interés, el consumo futuro que se puede obtener de
posponer consumo presente es poco. De ahí que la tasa de interés es el precio del
consumo presente; si es alta, consumir en el presente será caro debido a que se
pierde un valor importante de consumo futuro.

Función de ahorro agregado: Muestra el ahorro total para cada una de las tasas de
interés; todos sus puntos son óptimos porque provienen de la maximización de
utilidad de los individuos.

Función de inversión agregada: Muestra la inversión total para cada una de las tasas
de interés; aquí también todos sus puntos son óptimos, porque provienen de la
maximización de beneficios de las empresas.

Resumiendo, en la tasa de interés de equilibrio no hay presión para que se

modifique. Si la tasa de interés por alguna razón se modifica, habrá fuerzas en la
economía que la harán retornar a su nivel de equilibrio.

31
El consultor conoce ambas funciones macroeconómicas, la de ahorro e inversión.
Entonces, en el equilibrio macroeconómico: S=I
...
Cualquier desplazamiento de las funciones de ahorro o de inversión agregada
modificará el equilibrio macroeconómico. La función de ahorro la modifica una
variación en el ingreso presente o futuro de los individuos, mientras que a la función
de inversión la altera una desviación en la productividad marginal de capital.

Si lo que hubiese sucedido es un aumento del ingreso futuro de los individuos, la

función de ahorro disminuiría, haciendo que se desplace hacia arriba o hacia la
derecha, aumentando la tasa de interés de equilibrio.

FUNCIÓN DE AHORRO: La modifica una variación en el ingreso presente o futuro de

los individuos.
FUNCIÓN DE INVERSIÓN: La altera una desviación en la productividad marginal de
capital.

Si aumenta la PMgk, las empresas desearán aumentar su capital deseado haciendo

que para cada tasa de interés se acreciente la inversión. De esta manera, la función
de inversión se desplaza hacia la derecha; entonces, para la tasa de interés inicial, se
genera un exceso de inversión que se corrige con un aumento en la tasa de interés
para incentivar el ahorro. El nuevo equilibrio se consigue para una tasa de interés
mayor y un ahorro e inversión más altos.

Al esperar un aumento de la productividad del capital, la inversión deseada por

parte de las empresas aumentará y, por ende, el efecto en el equilibrio
macroeconómico será inverso al anterior, ejerciendo una presión hacia el alza de la
tasa de interés. Como estos dos efectos son contradictorios, el efecto final en el
equilibrio macroeconómico será ambiguo no pudiéndose determinar concretamente
en cuál sentido variará la tasa de interés.
...
El equilibrio macroeconómico se puede establecer en el punto donde la oferta
agregada se iguala con la demanda agregada. Es decir, se considera a la economía
como un gran mercado donde hay una oferta y, por otro lado, una demanda.

DEMANDA AGREGADA: Representa todos los bienes que desean comprar los
hogares, las empresas y el Estado, a diferentes niveles de precios.
OFERTA AGREGADA: Indica las cantidades de todos los bienes y servicios que se
deciden producir en la economía a los diferentes niveles de precios.

Para demostrar la equivalencia entre ambas alternativas, se parte de la igualdad

entre la oferta agregada (Y) con la demanda agregada (DA):

32
Y = DA.

Si desagregamos la DA en sus componentes de una economía cerrada sin sector

gobierno2, obtenemos: Y = C + I

Despejamos I, Y–C=I

Dado que el ingreso que no se consume es el ahorro:

S = I.

A continuación, te invitamos a responder las siguientes actividades de repaso.

[2] Considerando todos los componentes de la demanda agregada, la demostración

sigue un proceso similar:

Y = DA

Y = C + I + G + X – IM

Restamos en ambos miembros los impuestos (T):

Y – T = C + I + G + X – IM – T

Despejamos I:

(Y – T – C) + (T – G) + (IM – X) = I

Sabiendo que Y – T – C es el ahorro privado, T – G es el ahorro público e IM – T, el

ahorro del resto del mundo, la suma de estos es el ahorro agregado:

I=S

L4.
Los estudios sobre crecimiento económico intentan cuantificar o analizar el
bienestar de un país. Para ello, deben medir el crecimiento de una variable que
represente dicho bienestar. El producto bruto interno (PBI) per cápita es un buen
indicador de la calidad de vida de un país; de ahí, la utilidad e importancia que tiene
en este estudio. A mayor nivel de producto por habitante, mayor calidad de vida. De
la misma manera, la evolución y el crecimiento del producto por habitante son un
buen indicador de la evolución y crecimiento de la calidad de vida o de la riqueza de
un país.

El desarrollo económico de un país se caracteriza por la manera en que crece el

producto per cápita en ese país. Este crecimiento se mide calculando la tasa de
crecimiento del PBI por habitante, es decir, el cambio porcentual en el producto per
33
cápita entre dos períodos de tiempo consecutivos. Si calculamos anualmente esta
tasa de crecimiento, podemos seguir la dinámica de la producción total y, al cabo de
los años, concluir si la economía ha mejorado (es decir, si se ha acumulado riqueza
por habitante) y en qué medida lo ha hecho.

Si un país tiene como característica que en la mayoría de los períodos la tasa de

crecimiento de su producto per cápita es positiva, entonces este país está
disfrutando de crecimiento económico sostenido y, por lo tanto, de un
mejoramiento continuo en sus niveles de vida. Por eso, nos importa la magnitud de
la tasa de crecimiento y si este crecimiento es sostenido o no. Por lo tanto, también
analizaremos en esta sección los determinantes teóricos de la tasa de crecimiento
económico.

El modelo más difundido en economía que explica las fuentes de crecimiento

económico es el modelo de Solow. Este se encuadra en la teoría neoclásica del
crecimiento que estudia las variables que determinan el nivel del producto por
trabajador de una economía a largo plazo y analiza el crecimiento económico que se
produce durante la transición desde el nivel inicial hasta ese nivel de largo plazo.

Antes de comenzar con el análisis del modelo de Solow de crecimiento, se

especificarán los supuestos sobre los que se basa dicho estudio:

⦁ 1- La tasa de ocupación o de fuerza laboral es constante.

⦁ 2- La población crece a una tasa constante e igual a n.

⦁ 3- El ahorro es una proporción s del ingreso.

Del primer y segundo supuesto se desprende que la fuerza laboral o el número de

ocupados (que se simbolizará con la letra L) crecen también a la tasa que crece la
población n. La tasa de ocupados es igual al cociente entre los ocupados y la
población (ocupados/PT). Por los supuestos mencionados, se conoce que la tasa de
ocupación es constante, lo cual implica que el numerador y el denominador de dicha
tasa deben crecer en la misma magnitud. Como la población crece a la tasa n, el
número de ocupados debe crecer también de esa forma.

De esta manera, se puede deducir que analizar el crecimiento del PBI por trabajador
(PBI/ocupados) y del PBI per cápita (PBI/población) proporcionará las mismas
conclusiones, ya que evolucionan de la misma manera bajo los supuestos
mencionados.

El producto por trabajador indica la riqueza que en promedio es capaz de producir

cada trabajador de un país determinado. Si bien en la vida cotidiana el concepto más

34
popular es el de producto per cápita, la teoría de Solow se concentra en el análisis
del producto por trabajador porque su análisis teórico es más sencillo y porque
todas las conclusiones que se obtienen para el producto por trabajador son
aplicables, en la práctica, al producto per cápita.

El número de trabajadores o de la fuerza laboral de un período cualquiera, t + 1,

vendrá dado por la cantidad de trabajadores que había en el período anterior (t)
más los nuevos trabajadores o el crecimiento que hubo entre los períodos t + 1 y t.
Entonces, la evolución de la ocupación de un país viene dada por

Lt+1 = Lt + Ltn = Lt (1 + n)

Esta expresión se utilizará para demostrar algunos resultados del modelo.

Del tercer supuesto se desprende que s es igual al cociente entre el ahorro agregado
y el ingreso (S/Y). A dicho cociente se lo conoce como “tasa de ahorro”, es decir, es
la parte del ingreso que se reserva. Puede asumir un valor entre cero y uno.
Además, si derivamos la función de ahorro planteada, se puede demostrar que s es
igual a la propensión marginal a ahorrar, que indica cuánto aumenta el ahorro ante
el crecimiento en una unidad del ingreso.

SUPUESTO 1 Y 2: La fuerza laboral o el número de ocupados crecen también a la

tasa que crece la población n.
SUPUESTO 3: s es igual al cociente entre el ahorro agregado y el ingreso (S/Y), a
dicho cociente se lo conoce como “tasa de ahorro”.

El modelo comienza con el desarrollo de la función de producción (Y), ya que, si

aumenta la producción de un país, aumenta su ingreso.
En una economía moderna se lleva a cabo, en forma simultánea, una gran cantidad
de procesos productivos.

Esta función nos dice cuántas unidades de un determinado bien pueden producirse
con distintas cantidades de factores y de niveles de tecnología en un determinado
período t. Se supondrá que depende del capital agregado (K) y de la cantidad de
trabajadores (L) que hubiera en ese momento. Es decir,

Yt = f (Kt, Lt)

Donde Y es la cantidad producida, K es la cantidad de capital y L es la cantidad de

trabajo. Es importante hacer algunas aclaraciones. La primera es que estamos

35
simplificando el análisis cuando no incluimos algunos factores de producción, como,
por ejemplo, el capital humano, la tierra o los insumos. Estamos suponiendo que el
producto se fabrica solo con capital y trabajo, que se organizan con una cierta
tecnología (para fabricar el bien). La segunda aclaración tiene que ver con los
factores de producción. L puede medirse fácilmente contando el número de
trabajadores y las horas que trabajan. El capital, sin embargo, presenta una mayor
complicación, que resolveremos suponiendo que es homogéneo y, por lo tanto, se
mide en unidades físicas.

Sin embargo, analizar la producción o el ingreso agregado no es lo conveniente;

podría suceder que en un país con un PBI alto éste se distribuya en una gran
cantidad de personas, mientras que, en otro con un PBI bajo se divida entre pocas
personas. Por ello, lo recomendable es trabajar en términos per cápita, pues de esta
manera se está reflejando cuánto recibe en promedio cada habitante.

Dados los supuestos planteados, se podría expresar la función de producción en

términos de por trabajador y concluir lo mismo que si estuviera per cápita.
Dividiendo la función de producción por L se obtiene la función de producción por
trabajador:

yt = f (kt)

Aquí, yt yt yt es el producto por trabajador (Yt⁄Lt Yt⁄Lt Yt⁄Lt ), mientras que kt kt kt

es el capital por trabajador (Kt⁄Lt Kt⁄Lt Kt⁄Lt ).

Existirá crecimiento económico cuando crezca el producto por trabajador (o per

cápita). Dada la función planteada, para que ello suceda, se debe acumular o
aumentar el capital por trabajador.

Los rendimientos decrecientes del capital tienen otra importante implicación:

manteniendo todo lo demás constante, es más fácil para un país crecer deprisa si
comienza siendo relativamente pobre.

En los países pobres, los trabajadores carecen incluso de las herramientas más
rudimentarias, por lo que tienen una baja productividad. Una pequeña cantidad de
inversión de capital elevaría significativamente la productividad de estos
trabajadores. En cambio, los trabajadores de los países ricos tienen una gran
cantidad de capital con la que trabajar, lo cual explica en parte su elevada
productividad. Sin embargo, como la cantidad de capital por trabajador ya es tan
grande, la inversión en capital adicional produce un efecto relativamente pequeño
en la productividad
...
¿Cómo se acumula capital por trabajador en un país? La primera respuesta es con

36
inversiones. Sin embargo, ¿cualquier monto de inversión genera acumulación de
capital por trabajador? La respuesta es no. Se deben contemplar ciertas necesidades
que se deben cubrir período a período.

En cada etapa, una parte del capital existente se deprecia o deja de servir; para
compensar dicha pérdida, es necesaria una inversión que reemplace el capital
obsoleto. A esta proporción la llamaremos “tasa de depreciación”; ella varía entre 0
y 1, y la simbolizaremos con la letra δ.

Tasa de depreciación: Representa la parte del stock de capital que se depreciaa lo

largo de la fase que se analiza.

Se necesitan nuevas computadoras, nuevas herramientas, nuevas máquinas, nuevas

fábricas (las que resumidamente se denominan “capital”) para los nuevos
trabajadores que se van incorporando al mercado laboral. De esta manera, el país o
una economía, si quiere mantener al menos igual su producción por trabajador,
debe invertir para reemplazar el capital que se deprecia y así dotar a los nuevos
obreros que se integran al mercado laboral en cada período.
Llamaremos “inversión necesaria” al monto que se deberá destinar para que se
mantenga el capital por trabajador constante en todos los períodos. Incluirá el
monto de capital que se debe cubrir porque se depreció (δk) y el monto de capital
que se debe invertir para proveer a los nuevos trabajadores que ingresan al
mercado laboral (nk).

Inversión necesaria = (n + δ) k

Inversión necesaria: Monto que se deberá destinar para que se mantenga el capital
por trabajador constante en todos los períodos.

La acumulación de capital (Δk) se puede expresar como

∆k = i – (n + δ) k

Como la inversión es financiada con ahorro y, a su vez, este es una proporción del
ingreso, la anterior expresión nos queda de la siguiente manera:

∆k = sy – (n + δ) k

Esta es la expresión fundamental del modelo de Solow de crecimiento, pues explica

que habrá acumulación de capital por trabajador cuando el ahorro sea suficiente
para financiar un monto de inversión que cubra el capital que se deprecia junto con
el capital destinado a los nuevos trabajadores que se incorporan período a período.
...
Una economía se encuentra en estado estacionario cuando el producto y el capital
por trabajador se mantienen constantes. Los valores que tienen el producto y el
capital por trabajador en el estado estacionario, representados por y* y k*, son
37
aquellos con los que la inversión necesaria para dotar a los nuevos trabajadores y
reponer las máquinas desgastadas es exactamente igual al ahorro generado por la
economía. Si el ahorro es mayor que la inversión necesaria, el capital por trabajador
aumenta con el paso del tiempo y, por lo tanto, también la producción. Si el ahorro
es menor que la inversión necesaria, el capital por trabajador disminuye. Los valores
y* y k* correspondientes al estado estacionario son los niveles de producción y de
capital con los que el ahorro y la inversión necesaria se encuentran en equilibrio de
largo plazo.

Una vez que tenemos y* y k* como punto de referencia, podemos examinar la

senda de transición de la economía de un punto arbitrario al estado estacionario.
Por ejemplo, si la economía comienza teniendo un nivel de capital inferior a k* y un
nivel de renta inferior a y*, se verá cómo la acumulación de capital lleva a la
economía con el paso del tiempo a y* y k*.

Estado estacionario: es un equilibrio de largo plazo que las fuerzas de la economía

llevarán con el proceso de acumulación. En dicho punto, la economía se estanca en
términos per cápita; por lo tanto, se ahorra para cubrir la inversión necesaria. Con
esto, no hay acumulación de capital por trabajador y, por ende, no crece el producto
por trabajador.

∆k = 0

Para obtener el capital y la producción por trabajador del estado estacionario se

parte de que, en esta situación, la acumulación en términos per cápita es cero.

∆k = 0

∆k = sy – (n + δ) k = 0

Sabiendo que la función de producción por trabajador tiene la siguiente expresión

general:

y = Akα,

A es un valor positivo que indica el parámetro tecnológico y α es un valor entre 0 y 1

que mide la fuerza de los rendimientos decrecientes. Si este fuese igual a 1, la
función de producción sería lineal, y no habría rendimientos decrecientes del factor.

Reemplazamos esta expresión en la ecuación de acumulación de capital:

sAkα - (n + δ) k = 0

Despejamos k:

38
El capital por trabajador del estado estacionario será

Al introducir ese valor en la función de producción, se obtiene el producto por

trabajador del estado estacionario:

y* = A (k* )α
...
Cuando más alta sea la tasa de ahorro, mayor monto de inversión podrá generar un
país y, por lo tanto, más acumulación de capital por trabajador, con el consiguiente
crecimiento económico.
A corto plazo, un aumento de la tasa de ahorro eleva la tasa de crecimiento de la
producción.

La teoría neoclásica sostiene que un aumento de la tasa de ahorro solo elevará a

largo plazo el nivel de producción y de capital por trabajador, pero no la tasa de
crecimiento de la producción por trabajador, ya que es cero en el nuevo estado
estacionario. Esto quiere decir que no es sostenible crecer por aumento de la tasa
de ahorro a largo plazo. Si un país aumenta su tasa de ahorro del 30 % al 40 %,
crecerá; si aumenta desde el 70 % al 80 %, también crecerá; pero llegará un
momento en que no podrá ahorrar más del 100 % de su ingreso.

Concluimos que la tasa de ahorro es una fuente de crecimiento económico de corto

plazo, puesto que permite la acumulación de capital por trabajador y, por ende, el
crecimiento del producto por trabajador.
...
Cuando una economía experimenta una incorporación de mejora tecnológica, la
función de producción se desplaza hacia arriba, lo cual indica que cada capital por
trabajador puede generar mayor producción por trabajador. A nivel
macroeconómico, esa mayor producción significa crecimiento económico.

En términos de por trabajador, se puede expresar de la siguiente manera: y = Akα

39
 A medida que aumenta el parámetro tecnológico
(A), habrá mayor producción por trabajador y, por consiguiente, mayor crecimiento
económico en un país. Esto se puede observar en la figura 7: se parte de un
equilibrio dado por el punto A, pero si el parámetro de la tecnología aumenta, la
función de producción crece, y se desplaza hacia arriba de y0 y0 a y1 y1. Como
consecuencia, la función de ahorro asciende de forma paralela de sy0 sy0 a sy1 sy1.

El capital por trabajador y el ingreso por trabajador crecen ambos con el paso del
tiempo. A diferencia de la tasa de ahorro, el cambio tecnológico puede sostener un
crecimiento económico a largo plazo, puesto que le permite a una economía superar
las limitaciones que imponen los rendimientos decrecientes.

Para que un país pueda experimentar situaciones de mejora tecnológica, es muy

importante que existan programas que incentiven la investigación y el desarrollo; el
gasto del Gobierno en este sentido es fundamental. Debe haber la posibilidad de
apropiarse de los resultados, es decir, el investigador debe tener incentivos para
descubrir algo nuevo y se le debe otorgar el derecho de disfrutar de los beneficios
de su descubrimiento, generalmente, mediante patentes. Por último, y no menos
importante, se debe contar con individuos con conocimientos, con niveles de
educación adecuados y con una cultura creativa, dado que, si no existe esta última
condición, las dos primeras son en vano.
...
Un aumento del crecimiento poblacional, que en el modelo sería un aumento de la
tasa n, implica que la economía requiere, período tras período, del aporte de mayor
capital a los trabajadores que se incorporan al mercado laboral, por lo cual, dados
los otros parámetros constantes, un aumento de n reduce el capital por trabajador y
la producción por trabajador del estado estacionario. Ello quiere decir que países
con altas tasas de crecimiento poblacional probablemente tengan tasas bajas del
crecimiento del producto por trabajador.

En la figura 8, se observa un aumento de la tasa de crecimiento poblacional. En una

primera situación, la tasa es n0n0, para la cual el capital por trabajador de largo
plazo es k0 k0 y el producto por trabajador es y0 y0. Al aumentar la tasa a n1,n1, la
función de inversión necesaria aumenta, dado que, para cada capital, se requiere
mayor inversión; con ello, el nuevo estado estacionario se encuentra, para k1 k1 y y1
y1, inferior al de la situación inicial.

40
...
Si se considera una economía sin innovaciones tecnológicas, se puede concluir que
el capital por trabajador y producto por trabajador no crecen en el estado
estacionario, es decir, que todo el ahorro se destina a cubrir la inversión necesaria.
Por lo tanto, no hay acumulación de capital por trabajador y la producción por
trabajador no aumentará. Para que esto suceda, tanto el capital agregado (K) como
el producto agregado (Y) deberán crecer a la tasa de la fuerza laboral. Esto es, si las
variables per cápita no crecen, se debe a que tanto el numerador como el
denominador aumentan según la misma tasa. Por ejemplo, consideremos el capital
por trabajador, que es igual al cociente entre el capital agregado y la cantidad de
trabajadores:

Se conoce que k no crece en el estado estacionario y, por el segundo supuesto, L

crece a la tasa n; por lo tanto, para que se anule el crecimiento de k, el capital
agregado (K) debe crecer a la misma tasa de L, es decir, a la tasa n.

Recurso interactivo a cuánto es igual la tasa de crecimiento en el estado estacionario

sin innovación tecnológica:

Capital por trabajador: La tasa de crecimiento del capital por trabajador es 0.

gk = 0

Producto por trabajador: La tasa de crecimiento del producto por trabajador es 0.

gy = 0

Capital agregado: La tasa de crecimiento del capital agregado es n.

gK = n

Producto agregado: La tasa de crecimiento del producto agregado es n.

gY = n

Esta situación varía cuando existen, a largo plazo o en el estado estacionario,

innovaciones tecnológicas que anulan el impacto de los rendimientos decrecientes.
Estos últimos hacen que, si nada cambia, la economía se dirija hacia un estado

41
estacionario, donde las variables per cápita o por trabajador no crecen. Sin
embargo, esto no sucede cuando se implementan mejoras tecnológicas; entonces, a
largo plazo, las variables per cápita (tanto el capital como el producto) se desarrollan
a una proporción de la tasa de crecimiento del cambio tecnológico (gA).

Cuanto más rápido sea el cambio tecnológico, más

rápido crecerá el producto por trabajador en el estado estacionario. Si gA=0gA=0,
entonces gy=0gy=0, que es el resultado anterior.

Las variables agregadas crecerán, cuando exista cambio tecnológico, a la tasa de

crecimiento de las variables per cápita más la tasa de crecimiento poblacional:

Esto es, cuando no hay cambio tecnológico, se

recupera el resultado anterior, donde el capital y producto agregado suben al mismo
ritmo que la fuerza laboral.

Recurso interactivo a cuánto es igual la tasa de crecimiento en el estado estacionario

con innovación tecnológica:

Capital por trabajador: a tasa de crecimiento del capital por trabajador es gA gA.
gk = gA

Producto por trabajador: La tasa de crecimiento del producto por trabajador es gA

gA. gy = gA

Capital agregado: La tasa de crecimiento del capital agregado es n + gA gA

gK = n + gA

Producto agregado: La tasa de crecimiento del producto agregado es n + gA gA.

gY = ngY = n + gA gA
...
Otras fuentes de crecimiento económico.

1. Políticas del Estado: El Estado puede influir fijando tasas de interés que
incentiven a ahorrar o generando condiciones especiales que fomenten el ahorro o
la inversión extranjera en el país. También puede afectar el ritmo de progreso
tecnológico mediante la garantía de las patentes o a través de la financiación pública
a la investigación.

2. Desigualdad de la renta: Un país que tenga una tasa de ahorro más alta tendrá un
nivel de renta per cápita más alto en el estado estacionario; por el contrario, un país
que eleve su tasa de ahorro experimentará un período de crecimiento transitorio en

42
su camino hacia un nuevo estado estacionario.

3. Cultura y educación: Existen pruebas suficientes de que la cultura afecta el

crecimiento económico. Aspectos tales como la apertura a las nuevas ideas, el
esfuerzo, la confianza, la capacidad para organizarse y la actitud hacia el ahorro son
cuestiones culturales que permiten diferenciar una sociedad de otra. La educación
es al menos tan importante como la cultura como determinante de crecimiento
económico.

4. Recursos naturales: Los recursos naturales con los que cuenta un país son fuente
de crecimiento económico siempre que sean administrados adecuadamente y
permitan un eslabonamiento hacia atrás o hacia delante de otras actividades.

(ES MÁS LARGO EN EL CANVAS).}

43
44