Gestión de Riesgos.

Hoja de Ejercicios #3

1. ¿ Cómo afecta el transcurso del tiempo al precio de una opción o prima (manteniendo constante
el resto de variables)?
a. Aumentaría tanto para la call como la put.
b. Aumentaría solo en las call.
c. Aumentaría solo en las put.
d. Disminuiría tanto en las call como en las put.

2. Delta es positivo
a. En una posición larga en puts.
b. En una posición corta en calls.
c. En una posición corta en puts.
d. En una posición corta en futuros

3. Una posición larga en una opción put puede replicarse sintéticamente:

a. Posición larga en el subyacente y corta en la call
b. Posición corta en el subyacente y larga en la call
c. Posición larga en el subyacente y larga en la put
d. Posición corta en el subyacente y corta en la put

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 4. Considere la siguiente posición, largo en put y largo en subyacente. Indique la afirmación correcta
a. Gamma es negativo
b. Delta es cero porque es un seguro de cartera
c. Tanto vega como gamma es positiva
d. No se puede afirmar ninguna de las anteriores

5. Considere una cartera compuesta por:

• Una posición larga en 10 call sobre ACCIONES de la empresa GR con X= 17 y Delta 0.46
• Una posición larga en 5 put sobre ACCIONES de la empresa GR con X=15 y Delta -0.44
• 300 acciones compradas de la empresa GR
Si cada uno de los contratos de opción tiene un tamaño de 100 acciones. El delta total de esta
cartera es:

a.980
b.540
c.890
d.300

6. Un banco emite 35 opciones call sobre acciones con un DELTA 0.25, prima 7.25€ and S= 1500€.
Cada contrato proporciona el derecho a comprar 15 acciones . Si el precio de las acciones aumenta
1€, el impacto en el valor de la posición será:

a. -3.47%
b. -25.00%
c. 3.47%
d. 25.00%

7. Si tenemos una opción con un delta de 0.50 y un gamma de 0.04 (4%):

a. Si el subyacente se mueve +1€, significa que delta variará de 0.50 a 0.54.
b. Si el subyacente baja -1€, entonces delta variará a 0.46
c. a y b son correctas
d. a y b son falsas

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 8. La vega de una cartera de derivados dependiente del tipo de cambio del dólar/libra es 100 ($ por
%) . Estime el efecto sobre la cartera de un aumento en la volatilidad del tipo de cambio de 25%
a 30%
a. El valor de la cartera aumenta en 500$
b. El valor de la cartera disminuye en 500$
c. El valor de la cartera no se mueve con cambios en la volatilidad
d. El valor de la cartera aumenta en 250 $

9. La gamma de una cartera compradora de opciones delta-neutral es 30 (por $) . Estime que ocurre
al valor de la cartera cuando el precio del activo subyacente repentinamente disminuye en 2$
a. Aumenta en 60$
b. Disminuye en 60$
c. Aumenta en 28 $
d. Disminuye en 15$

10. Una empresa utiliza la cobertura delta para cubrir una cartera de posiciones corta en opciones call
y put sobre una moneda. Indique cuál de las siguientes dos afirmaciones podría llevar a una
situación más favorable en cuanto al resultado para la empresa:
a. Que se mantenga constante el tipo de cambio
b. Que sufra grandes modificaciones el tipo de cambio.
c. Da lo mismo lo que ocurra con el tipo de cambio porque estamos cubiertos.
d. Ninguna de las anteriores

11. Cuáles son los riesgos de una situación donde el gamma de una posición es grande y negativo y el
delta es cero.
a. El emisor perderá grandes cantidades de dinero si hay grandes movimientos del
subyacente
b. EL emisor perderá grandes cantidades de dinero si hay tanto grandes como pequeños
movimientos del subyacente
c. El emisor ganará grandes cantidades de dinero si hay taonto grandes como pequeños
movimientos del subyacente.
d. Ninguna es correcta

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 12. Un Banco Americano tiene una posición en opciones sobre el euro-dólar con un gamma de -
80000. El tipo de cambio es 0.90 (dólares por euro) ¿cuánto se modifica la delta del banco si el
tipo de cambio aumenta en 0.01$?
a. aumenta en 800$
b. disminuye en 800$
c. aumenta en 80000$
d. disminuye en 80000$

13. Suponga que posee una posición corta en opciones que actualmente es delta cero, pero con
gamma -600. Suponga además que existe una opción negociada con delta de 0.75 y gamma de
1.50. Para mantener la posición gamma neutral y delta neutra ¿ cual es la estrategia adecuada a
implementar?
a. Comprar 400 opciones y vender 300 acciones del subyacente
b. Comprar 300 opciones y vender 400 acciones del suybacente
c. Vender 400 opciones y comprar 300 acciones del activo subyacente
d. Vender 300 opciones y comprar 400 acciones del subyacente

14. Una institución financiera tiene la siguiente cartera de opciones sobre libras esterlinas

Tipo posicion delta gamma vega

call -1000 0,5 2,2 1,8
call -500 0,8 0,6 0,2
put -2000 -0,4 1,3 0,7
call -500 0,7 1,8 1,4

Existen además las siguientes opciones negociadas.

delta gamma vega

OPCION 1 0,6 1,5 0,8
OPCION 2 0,1 0,5 0,6

la cartera gamma, vega y delta neutral

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 15. Le dicen que un gestor de inversiones vendió 200 contratos de opción call cada uno de ellos sobre
300 acciones, vencimiento 60 días y precio 3$. Suponiendo que el delta de la call es 0.42
determine la posición en acciones necesaria para logar una posición delta neutral.

a. Vender 15000 acciones

b. Comprar 15000 acciones
c. Vender 25200 acciones
d. Comprar 25200 acciones

16. Una cartera de acciones A y opciones sobre dichas acciones A actualmente es delta neutral, pero
gamma positivo. ¿Cuál de las siguientes acciones hará que la cartera sea delta y gamma neutral?:
a. Comprar opciones call sobre A y vender acciones A.
b. Vender opciones call sobre A y vender acciones A
c. Comprar opciones put sobre A y comprar acciones A
d. Vender opciones put sobre A y vender acciones A.

17. Para predecir la varianza de los rendimientos diarios de un activo se utiliza el siguiente modelo
GARCH(1,1)

2 2
𝜎𝜎𝑛𝑛2 =0.000005+0.05𝑢𝑢𝑛𝑛−1 +0.92 𝜎𝜎𝑛𝑛−1
Suponga que la estimación hoy de la volatilidad diaria es 5.0% diaria y el rendimiento del activo
es 2.0% . ¿Cuál sería la estimación de la volatilidad media diaria?
a. 1.29%
b. 1.73%
c. 1.85%
d. 1.91%

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 18. La empresa Plastic S.A. depende fuertemente de unos componentes plásticos que importa de
Malasia. La empresa quiere cubrir su exposición a los movimientos del precio del plástico en los
próximos 7 meses y medio. Sin embargo, no existen contratos de futuros sobre el plástico.
Despues de algo de investigación ha identificado contratos sobre commodities cuyos precios están
fuertemente correlados con el precio del plástico. Los futuros sobre el commodity A tienen una
correlación de 0.85 con el precio del plástico y los futuros del commodity B tienen una correlación
del 0.9. Todos esos contratos de futuros tienen vencimiento a 6 o 9 meses. Ignorando cuestiones
de liquidez indique qué contrato sería más conveniente para minimizar el riesgo de base:
a. Futuros sobre A con vencimiento 6 meses
b. Futuros sobre B con vencimiento 6 meses
c. Futuros sobre A con vencimiento 9 meses
d. Futuros sobre B con vencimiento 9 meses

19. Suponga que la correlación de la rentabilidad de una cartera de acciones con la rentabilidad de su
benchmark de referencia es 0.8. La volatilidad de la cartera es 5% y la volatilidad del benchmark
es 4%. En ese caso la beta de la cartera es:
a. 1.00
b. 0.8
c. Es imposible calcularla con los datos disponibles
d. Ninguna de las anteriores

20. Una empresa utiliza un modelo EWMA para predecir su volatilidad. Decide cambiar el
parámetro λ de 0.95 a 0.85. En términos de impacto sobre las predicciones.
a. Reducir λ de 0.95 a 0.85 implique se da más peso a las observaciones recientes y menos
a las observaciones antiguas
b. Reducir λ de 0.95 a 0.85 implique se da menos peso a las observaciones recientes y
menos a las observaciones antiguas
c. Reducir λ de 0.95 a 0.85 no tiene impacto en las predicciones de la volatilidad porque es
una constante.
d. Ninguna de las anteriores es correcta.

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