FACULTAD DE DERECHO Y CIENCIA

POLÍTICA
Escuela Profesional de Derecho

MONOGRAFÍA

“TITULOS VALORES: CERTIFICADO DE

DEPÓSITO Y WARRANT”

ALUMNA : Mayumy CÁCERES CCOTO

CÓDIGO : 2015218528

ASIGNATURA : DERECHO DE LA EMPRESA II

DOCENTE RESPONSABLE : Dra. Hada Consuelo SIFUENTES

MINAYA DEL CASTILLO

CICLO : IX

SECCIÓN : 04

FILIAL : ICA

ICA,
PERÚ
2022
 DEDICATORIA

Dedico de manera especial a mis padres, ya que ellos fueron el

principal cimiento para la construcción de mi vida profesional,
inculcaron en mí las bases de responsabilidad y deseos se
superación, en ellos tengo el espejo en el cual me quiero reflejar,
pues sus virtudes infinitas y su gran corazón me llevan a
admirarlos cada día más.

Gracias dios por la vida que nos das, en estos momentos difíciles.

A mis docentes, que cada día se esmeran por brindarnos la mejor

educación posible.
 AGRADECIMIENTOS

Para realizar el presente trabajo académico he recurrido a muchas

personas, que me han colaborado con su tiempo, sus ideas,
sugerencias, que al final se ven plasmado en el presente trabajo.

Agradezco también a la Universidad Alas Peruanas por abrirme

las puertas y así poder formarme como una profesional en
Derecho y Ciencia Política.

ÍNDICE
INTRODUCCIÓN.................................................................................................................................................1
CAPITULO I

CONCEPTUALIZACIÓN DEL CERTIFICADO DE DEPÓSITO...............................................................2

SUJETOS INTERVINIENTES EN EL CERTIFICADO DE DEPOSITO....................................................2
Almacén general de depósito o depositario................................................................................................2
depositante..................................................................................................................................................2
endosatario..................................................................................................................................................2
CLASIFICACIÓN DEL CERTIFICADO DE DEPÓSITO...........................................................................2
Simples.......................................................................................................................................................3
Financieras..................................................................................................................................................3
Aduanas......................................................................................................................................................3
CARACTERISTICAS DEL CERTIFICADO DE DEPOSITO.....................................................................3
EL CERTIFICADO DE DEPOSITO COMO UN TITULO VALOR............................................................3
LA NEGOCIACION DEL CERTIFICADO DE DEPOSITO EN LA BOLSA DE DEPOSITOS................4
CERTIFICADO DE DEPOSITO Y EL PROTESTO.....................................................................................4
CADUCIDAD DEL CERTIFICADO DE DEPOSITO..................................................................................4

CAPITULO II

CONCEPTUALIZACION DEL WARRANT................................................................................................5

SUJETOS QUE INTERVIENEN EN EL WARRANT..................................................................................6
EL ALMACEN GENERAL DE DEPOSITO O DEPOSITARIO.............................................................6
EL DEPOSITANTE...................................................................................................................................6
EL ENDOSATARIO..................................................................................................................................6
OBLIGACIONES Y DERECHOS QUE ASUMEN Y TIENEN LOS SUJETOS QUE INTERVIENEN
EN EL WARRANT........................................................................................................................................
OBLIGAGIONES QUE ASUME EL ALMACEN DE DEPOSITO.........................................................6
DERECHOS DEL DEPOSITANTE..........................................................................................................8
ELEMENTOS DEL WARRANT...................................................................................................................8
CARACTERISTICAS DEL WARRANT......................................................................................................9
COMPONENTES PROPIOS DEL WARRANT...........................................................................................9
REQUISITOS FORMALES Y ESENCIALES............................................................................................10
TRANSFERENCIA DEL WARRANT........................................................................................................11
PROTESTO DEL WARRANT....................................................................................................................12
FECHA DE VENCIMIENTO DE WARRANT...........................................................................................12
TIPOS DE WARRANT...............................................................................................................................13
CLAVES PARA ELEGIR UN WARRANT................................................................................................13

CAPITULO III

DEL CERTIFICADO DE DEPÓSITO Y WARRANT

CONCEPTO.................................................................................................................................................15
CLASES DE ALMACENES........................................................................................................................15
ALMACEN PRINCIPAL……………………………………………………………………………….15
ALMACEN DE CAMPO……………………………………………………………………………….15
ALMACENES DE CAMPO MULTIPLE……………………………………………………………...15
ALMACEN DE CAMPO MULTIPLE COMPARTIDO………………………………………………15
EMPRESAS AUTORIZADAS PARA SU EMSION..................................................................................15
ALMACEN DE CAMPO Y WARRANT....................................................................................................16
FORMULARIOS OFICIALES....................................................................................................................17
VALOR DE MERCADERIAS.....................................................................................................................18
MERCADERIAS NO SUJETAS A ALMACENAMIENTO......................................................................19
RESPONSABILIDAD DEL ALMACENAMIENTO..................................................................................20
SEMEJANZAS Y DIFERENCIAS ENTRE CERTIFICADO DE DEPOSITO Y WARRANT.................21
CONCLUSIONES........................................................................................................................................23

RESUMEN EJECUTIVO
Un Certificado de Depósito, o Cede, es un título valor que confiere a su propietario la
teneduría de un determinado activo. Estos títulos replican un activo subyacente y su
evolución y le dan el derecho a su comprador de recibir un importe sobre el nominal
del certificado en función de la variación de dicho activo en la fecha de liquidación.

Los activos subyacentes pueden ser acciones, índices, materias primas, divisas,
entre otros instrumentos financieros. Estos certificados son emitidos por entidades
financieras registradas en la Comisión Nacional de Mercados y Valores (CNMV), o
Almacén General de Depósito, y se negocian en bolsa a través de intermediarios
financieros autorizados. Dicha entidad se encarga de la custodia de los bienes y de
liquidarlos.

El ejemplo más común de estos títulos son los certificados de depósito

bancarios, que te dan la propiedad sobre el dinero depositado, así como el derecho
de recibir un importe determinado al llegar su fecha de vencimiento. Sin embargo,
los Cedes se pueden emitir sobre otros activos, como ya mencionamos.

Los Warrants son productos de inversión un poco más sofisticados y con mayor
riesgo. Se trata de productos derivados que se negocian en bolsa a través de
intermediarios financieros, como sociedades de bolsa, bancos y brokers.

Al comprar un Warrant, el inversor obtiene el derecho, pero no la obligación, de

comprar o vender una cantidad establecida del activo subyacente (ratio) a un precio
fijo, con una determinada fecha de vencimiento pagando una prima. El ejercicio o no
de tal derecho dependerá de cuál sea el precio del activo subyacente al momento de
la liquidación en relación al precio de ejercicio, o precio Strike. En caso de no ejercer
el derecho, la pérdida está limitada a la prima pagada, es decir, el Warrant no puede
tener un valor negativo.
 INTRODUCCIÓN

El presente trabajo de investigación trata sobre el Warrant y Certificado de Depósito,

el cual se encuentra tipificado en la Ley Nº 27287 de Títulos Valores. Con el objetivo
de ofrecer un panorama completo y actual, he considerado enfrentar su estudio,
brindando información detallada sobre el tema antes mencionado. Empecemos
mencionando que el warrant es un título valor que acredita que una mercadería está
depositada en los muelles o almacenes; cuya finalidad es; ser negociado o de servir
de garantía en cualquier operación de crédito. Es decir, constituye para la empresa
un instrumento de crédito prendario. Mientras que el Certificado de Depósito es un
Titulo Valor que debe ser negociable. Se suele confundir al warrant con el certificado
de depósito (CD) por su habitual y complementario uso, pero mientras que el
CD acredita tan solo propiedad dela mercadería, el warrant constituye una garantía
sobre la mercadería, la cual contiene una obligación de pago respaldada con la
garantía prendaría que figura en el mismo documento. Su tratamiento contable es
como garantía, a través de cuentas de orden; no produce ninguna incidencia en los
resultados de la empresa, es decir no genera ni utilidad ni pérdida. Con el presente
trabajo, busco fundamentar mi opinión sobre el Certificado de Depósito y el Warrant,
evidentemente existirán similitud y diferencias de opiniones, lo cual al final conllevan
a mejorar el estudio que se hace sobre el determinado tema

1
 CAPÍTULO I

CERTIFICADO DE DEPÓSITO

1.1. Conceptualización del certificado de deposito

Algunos conceptos importantes acerca del Certificado de Depósito que

resaltamos son los siguientes:
Es un título valor a la orden que representa el derecho real de propiedad
sobre la mercadería depositada en un Almacén General de Depósito. En
virtud de quien posea este título valor, es considerado titular o propietario de
dicha mercadería consignada. (Oliver, Rodríguez, Quispe y Bran, 2010, p.70)
Es un título representativo de mercancías como la carta de porte y el
conocimiento de embarque. Siendo autentico título de crédito destinado a
circular por su propia naturaleza, no carece de triple atributo de tales
documentos: literalidad, legitimación y autonomía. (Canchola, 1947, p. 817)

1.2. Sujetos intervinientes en el certificado de depósito

1.2.1. El almacén general de depósito o depositario: Que es la sociedad

anónima que, a solicitud del depositante de las mercaderías, emite tanto
el certificado de depósito como el warrant.

1.2.2. El depositante: Que es la persona que acopia determinadas

mercaderías en un almacén general de depósito, recibiendo por ello
tanto el certificado de depósito como el warrant. Es el primer tenedor de
ambos títulos valores y obligado principal al pago del crédito garantizado
por el warrant.

Ahora bien, el depositante puede endosar a otras personas uno o

ambos títulos valores, por lo que aparecerá un nuevo sujeto:
1.2.3. El endosatario: Nuevo titular del certificado de depósito, del warrant o
de ambos documentos, según corresponda.

1.3. Clasificación del certificado de depósito

2
 1.3.1. Simples: Cuando se entrega u ordena el depósito de mercadería sea
por el titular de estas o por un tercero (juez, arbitro o acreedor).

1.3.2. Financiera: Cuando una entidad financiera o bancaria entrega u

ordena el depósito de mercadería sea en garantía, embargo o secuestro.

1.3.3. Aduanas: Cuando el almacén general de aduanas conserva, retiene,

revisa y reconoce la mercadería mientras se pagan los tributos
aduaneros (derechos arancelarios, Antidumping, Compensatorios etc.) y
se nacionaliza la mercadería.

1.4. Características del certificado de depósito

- Acredita la propiedad de la mercadería o bienes almacenados.

- Se complementa con el Warrant.
- Es expreso, cierto y exigible.
- Es un título valor a la orden y excepcionalmente nominativo.
- Circula mediante la figura jurídica del Endoso y Cesión de Derechos.
- La firma autógrafa es esencial, pudiendo usarse además otros medios de
seguridad mecánicos o electrónicos.
- Tiene un plazo de vencimiento.
- Puede ser negociable en la bolsa de productos y no negociable.
- Debe tener los requisitos formales esenciales prescritos en la ley.
- Pueden ser colocados por oferta pública o privada para venta o remate.
- Su emisión, aceptación, garantía, endoso, deterioro, extravió o sustracción
genera responsabilidades personales, reales, solidarias, cambiarias y
contractuales.
- La emisión, transferencia, aceptación, perdida, deterioro, sustracción
genera obligaciones civiles, tributarias, contables, y registrables.
- Posee mérito ejecutivo y ejercicio de las acciones: causal y cambiaria.

1.5. El certificado de depósito como un título valor

El Certificado de Depósito es un valor materializado registrable, que representa

mercancía e incorporan un derecho patrimonial, este puede circular a la orden
y excepcionalmente nominativamente, transfiriendo al cesionario o adquiriente

3
 todos los derechos que represente. Cabe señalar que las cláusulas que
restrinjan o limiten su circulación o el hecho de no haber circulado, no afectan
su calidad de título valor el cual puede estar o no en circulación.

1.6. La negociación del certificado de depósito en la bolsa de productos

La bolsa de productos “tienen por objeto principal facilitar la negociación de

productos, títulos representativos de los mismos y contratos relativos a ellos,
proveyendo los servicios, sistemas y mecanismos adecuados para la
intermediación de los mismos, de manera justa, competitiva, ordenada,
continua y transparente”. Queda claro, que el Certificado de Depósito sea de
origen o destino agropecuario, pesquero, minero o industrial constituyen
materia de negociación en las Bolsas de Productos.

1.7. Certificado de depósito y el protesto

Siendo el Certificado de Depósito un título valor a la orden, este puede estar
sujeto a protesto, el cual se puede efectuar notarialmente o por juez de paz. El
protesto tiene como funciones: probar la legitimidad, conservar los derechos
incorporados al título valor. Ahora la ley nos permite incluir la cláusula “sin
protesto” u otra equivalente en el acto de su emisión o aceptación.

1.8. Caducidad del certificado de depósito

La caducidad se establece por ley o contrato, cumplido el plazo y notificado el
depositante el almacén puede vender, destruir o donar la mercadería.

4
 CAPÍTULO II

WARRANT
3.

2.1 Conceptualización del warrant

Algunos conceptos importantes del Warrant que considero, son los siguientes:

Título a la orden que acredita haberse dado en prenda mercaderías

depositadas en almacenes generales de depósito (Flores, 2002, p.873).

Titulo valor a la orden, que representa el derecho real de garantía sobre

mercaderías. Siendo el depositante el mismo que puede realizar los actos de
disposición y gravamen sobre los bienes de su propiedad (Oliver, Rodríguez,
Quispe y Palacios, 2010, p.467).

Calderón, Zavala, Tueros, Espinoza y Pariasca (2006) afirman:

Warrant, conocido también como bono de prenda, por representar el derecho

real de prenda sobre la mercadería objeto del depósito, puede ser definido
como un título valor a la orden, de depósito y de garantía de mercadería.

También puede definirse como el instrumento de crédito en virtud del cual el

depositante obtiene el financiamiento que requiere, garantizando la deuda con
la mercadería depositada en los almacenes respectivos; se configura de este
modo un contrato de prenda con tenencia del bien por el acreedor a través de
un tercero depositario. (p.82)

Título de crédito mobiliario, una garantía que mediante la inmovilización de un

stock permite a una empresa obtener fondos. En este proceso existen dos
documentos: el Certificado de Depósito y su correspondiente copia, el
Warrant (Valletta, 2000, p.453).

Finalmente podemos afirmar que el warrant es un título valor a la orden que,

al igual que el certificado de depósito, también representa derechos reales
sobre las mercaderías depositadas.

El warrant representa un derecho real de prenda a favor del tenedor de dicho

título valor, mientras que la propiedad de las mercaderías corresponde al
5
 tenedor del certificado de depósito. Es decir, el warrant convierte a su tenedor
en acreedor prendario de la mercadería o productos en depósito, mientras
que el certificado de depósito convierte a su titular en propietario de dichas
mercaderías.

El warrant es emitido por el almacén general de depósito a solicitud del

depositante, expresando información idéntica al certificado de
depósito. Asimismo, constituye el instrumento que servirá de garantía para qu
e unaentidad financiera o cualquier inversor otorguen financiamiento al
depositante o a un tercero endosatario titular del warrant.

2.2 Sujetos que intervienen en el warrant

- El almacén general de depósito o depositario: Que es la sociedad

anónima que, a solicitud del depositante de las mercaderías, emite
tanto el certificado de depósito como el warrant.
- El depositante: Que es la persona que acopia determinadas
mercaderías en un almacén general de depósito, recibiendo por ello
tanto el certificado de depósito como el warrant. Es el primer tenedor
de ambos títulos valores y obligado principal al pago del crédito
garantizado por el warrant.

Ahora bien, el depositante puede endosar a otras personas uno o

ambos títulos valores, por lo que aparecerá un nuevo sujeto.
- El endosatario: Nuevo titular del certificado de depósito, del warrant o
de ambos documentos, según corresponda.

2.2.1 Obligaciones y derechos que asumen y tienen los sujetos que

intervienen en el Warrant

2.2.1.1 Obligaciones que asume el almacén de depósito

- Emitir a pedido del depositante, el certificado de depósito y/o

warrant respectivo. Esto permitirá al beneficiario de ambos
títulos valores, el poder transferir las mercaderías

6
 almacenadas mediante el endoso del certificado de depósito;
o agravarlas en prenda, mediante el endoso del warrant.

- Asume la obligación de custodiar los bienes entregados, con

la misma diligencia que ha de poner en el cuidado de los
suyos propios. Sin embargo, la obligación del depositario no
es sólo la custodia, sino también la conservación de los
bienes en el lugar apropiado.

Por ello, se hace responsable por los daños sufridos por las
mercaderías desde su recepción hasta su devolución, salvo
que se pruebe que el daño ha sido causado por fuerza mayor,
por la naturaleza misma de éstas, por defecto del embalaje o
por culpa del depositante. Esta responsabilidad está limitada
al valor que tengan las mercaderías de acuerdo a lo señalado
en el título valor.

- El depositario no podrá comprar o vender mercaderías o

productos de la misma naturaleza que aquellos que recibe en
calidad de depósito, salvo que lo haga por cuenta de
depositantes. Tampoco podrá conceder créditos con garantía
de las mercaderías depositadas.

- El depositario igualmente queda obligado a entregar las

mercaderías depositadas a la presentación tanto del
certificado de depósito como del warrant, salvo que se haya
emitido, sólo uno de los títulos valores, en cuyo caso bastará
la presentación tanto del certificado de depósito como del
warrant, salvo que se haya emitido sólo uno de los títulos
valores, en cuyo caso bastará la presentación de dicho título.
Para ello, deberá constar en forma expresa en el título valor la
cláusula: certificado de depósito sin warrant emitido o warrant
sin certificado de depósito emitido, según corresponda.
También deberá entregar las mercaderías al tenedor del

7
 certificado de depósito si es que éste le entrega el importe del
crédito garantizado por el warrant.
- No deberá almacenar mercaderías que estén sujetas a
gravámenes o medidas cautelares, o que estén sujetas a
registro público especial y/o gravamen con entrega jurídica.
Esto significa que, de presentarse estas situaciones, el
almacén, bajo su responsabilidad, no deberá emitir ni el
certificado de depósito ni el warrant.

2.2.1.2 Derechos del depositante

- Facultad de poder transferir, mediante en endoso del
certificado de depósito, las mercaderías señaladas en el
título valor. Asimismo, mediante el endoso del warrant,
podrá constituir sobre dichas mercaderías un derecho real
de prenda, lo que le permitirá conseguir fuentes de
financiamiento.
- El depositante o tenedor del certificado de depósito o
warrant goza del derecho a comprobar la regularidad y
estado de los bienes depositados. Este derecho se
complementa, en caso de ser factible por la naturaleza de
la especie depositada, con la facultad de obtener
muestras, la cual opera como un derecho subordinado a
las disposiciones del almacén general de depósito.

2.3 Elementos del warrant:

- El precio al que será comprado/vendido, recibe el nombre de precio de
ejercicio o strike Price.
- Activo subyacente. Es el activo de referencia sobre el que se otorga el
derecho, puede ser una acción, una cesta de acciones, un índice bursátil,
una divisa, tipo de interés.
- La fecha futura en la que se producirá la transacción recibe el nombre de
fecha de ejercicio.
- Prima el precio que se paga por el warrant. Este precio se compone de:

8
  Valor intrínseco. Diferencia entre el precio del subyacente y el precio
de ejercicio.
 Valor temporal. Es la parte de la prima que valora el derecho de
compra o venta del subyacente inherente al warrant. Está determinado
por elementos como la volatilidad o el tiempo hasta el vencimiento.

- Ratio: corresponde al número de activos subyacentes que representa cada

warrant, puede ser por tanto una fracción o un múltiplo de 1.

- El Warrant es un instrumento el cual se ve enmarcado dentro del tipo de

opciones. Sería como un derecho de comprar o vender un activo
subyacente a un precio y en una fecha determinada, este derecho lo posee
el inversor. Estos instrumentos dan al poseedor el derecho de realizar la
transacción asociada, ya sea bien de compra o de venta, y a la otra parte la
obligación de realizarla. Cuando se realiza todo esto, se dice que se ha
ejercido el warrant.

(Castro Reyes, Manual de derecho comercial, 2011)

2.4 Características del warrant:

- Para inversores particulares: los warrants son productos derivados
diseñados para el inversor particular. Ofrecen una sencilla forma de
contratación.
- Varios emisores y subyacentes: Existen diversos emisores y una
amplia variedad de subyacentes (acciones nacionales o extranjeras,
índices, cestas, tipos de cambio, materias primas, etc), por lo que el
inversor a la hora de contratar podrá elegir emisor y subyacente. La
competencia entre los emisores favorece al inversor.
La liquidez en el mercado de warrants se encuentra garantizada puesto
que existen creadores de mercado que suministran dicha liquidez
- Apalancamiento: Magnifican el movimiento del activo subyacente.
Permiten posicionarse al alza y a la baja y obtener ganancias y/o
pérdidas ilimitadas.
Tienen una vida limitada (entre 1 y 2 años) (Vilela Proaño, 2003)

9
2.5 Componentes propios del warrant

Los warrants se caracterizan por ser valores agrupados en emisiones

realizadas por una entidad y representados mediante anotaciones en cuenta
que cotizan en un mercado organizado. Los warrants se encuadran dentro de
la categoría de las opciones, dentro de este mercado se diferencian de las
opciones contratadas por ejemplo en el Mercado Español de Futuros
Financieros de Renta Variable. Las diferencias básicas son las siguientes:
 El plazo de vencimiento. La opción del Mercado tiene un plazo máximo
de un año, mientras que los warrants pueden tener un plazo mayor.
 Liquidez. Los warrants suelen gozar de mayor liquidez, puesto que las
entidades emisoras se encargan de que esta exista. En las opciones
negociadas, la liquidez depende del mercado.

2.6 Requisitos formales y esenciales

Tenemos los siguientes:

a) La denominación y número que corresponde tanto al certificado de
depósito como al warrant, en caso de que se emitan ambos títulos.
b) Lugar y fecha de emisión.
c) Nombre, número del documento oficial de identidad y domicilio del
depositante.
d) El nombre y domicilio del almacén general de depósito.
e) Clase y especie de las mercaderías depositadas, señalando: cantidad,
peso, calidad y estado de conservación, marca de los bultos y toda otra
indicación que sirva para identificarlas, indicando, de ser el caso, si se
tratan de bienes perecibles.
f) Indicación del valor patrimonial de las mercaderías y el criterio utilizado en
dicha valoración. Tal valor es fijado generalmente por el propio
depositante, aunque sería más acertado que se determinara de común
acuerdo entre el almacén y el cliente, teniendo en cuenta su valor
comercial.

Debe tenerse presente que tanto el certificado de depósito como el

warrant solamente podrán emitirse por mercaderías cuyo valor señalado

10
 en el título valor no sea menor a cinco UIT’s, vigentes en la fecha de su
emisión.
g) La modalidad del depósito, con indicación del lugar donde se encuentran
los bienes depositados, pudiendo encontrarse en sus propios almacenes
o en el de terceros, inclusive en los locales de propiedad del propio
depositante.
h) El monto del seguro que debe ser contratado, por lo menos contra
incendio, señalando la denominación y domicilio del asegurador. El
almacén general de depósito podrá determinar los demás riesgos a ser
cubiertos por el seguro.
i) El plazo por el cual se constituye el depósito, el cual no excederá de un
año. En c aso de bienes perecibles no excederá de noventa días, salvo
que la naturaleza del bien y el almacén general de depósito lo permitan.
j) El monto pendiente de pago por almacenaje, conservación y operaciones
anexas o la indicación de estar pagados.
k) La indicación de estar o no las mercaderías afectas a derechos de
aduana, tributos u otras cargas a favor del Estado.
l) La firma del representante legal del almacén general de depósito.

El Certificado de Depósito como el Warrant debe emitirse conforme a formularios

que deben ser aprobados por la Superintendencia de Banca y Seguros, los
mismos que llevarán numeración correlativa y serán expedidos de la matrícula o
libro talonario que conserve el almacén general de depósito.

2.7 Transferencia del warrant

Como son títulos valores a la orden, su transferencia se produce por medio

del endoso.
Si el warrant es transferido a favor de una misma persona, éste podrá
disponer libremente de las mercaderías depositadas. Si la transferencia es
sólo del warrant, el endosatario adquirirá el derecho de prenda por el valor
total de las mercaderías depositadas, en garantía del crédito directo o
indirecto que se señale en el mismo título valor. Si se hubiera emitido el
warrant, el gravamen prendario quedará a favor del tenedor del warrant, por lo
que el tenedor que posea únicamente el certificado de depósito no podrá

11
 disponer libremente de la mercadería.
El primer endoso del warrant sí requiere de inscripción en el almacén general
de depósito y en el certificado de depósito respectivo.

Requisitos esenciales del primer endoso del warrant:

El primer endoso que se efectúe del warrant deberá ser registrado en el
almacén general de depósito y anotarse en el certificado de depósito
correspondiente, transcribiéndose la siguiente información:
a. Fecha en la que se hace el endoso.
b. Nombre, número del documento oficial de identidad y firma del endosante.
c. Nombre, domicilio y firma del endosatario.
d. Fecha de vencimiento o pago del crédito garantizado, que no excederá
del plazo del depósito.
e. Intereses que se hubieran pactado por el crédito garantizado.
f. Indicación del lugar de pago del crédito.
g. Certificación del almacén general de depósito que el endoso del warrant
ha quedad registrado en su matrícula o libro talonario, así como en el
respectivo certificado de depósito, refrendado con firma de su
representante autorizado. Si faltara tal certificación, no se constituirá
válidamente la prenda a favor del tenedor del warrant.

En los endosos posteriores del warrant, el registro de la transferencia en

el almacén general de depósito y su certificación es solamente facultativo.

2.8 Protesto del warrant

Ante el incumplimiento del crédito garantizado por el warrant, el tenedor podrá

solicitar el protesto por falta de pago, debiendo diligenciarlo contra el primer
endosante, o cumplir la formalidad sustitutoria, de ser el caso.
Luego de dos días de obtenido el protesto del warrant o la constancia de la
formalidad sustitutoria, el almacén general de depósito efectuará, a pedido del
tenedor, la venta extrajudicial de los bienes depositados, a fin de que éste
pueda hacerse cobro del crédito otorgado a su endosante.
Si en el título valor se incluyó la cláusula de liberación de protesto, se

12
 entiende que el tenedor no necesitará de la constancia de protesto para
solicitar la venta extrajudicial de la mercadería.

2.9 Fecha de vencimiento del warrant

Es la última fecha en la cual el propietario del warrant puede ejercer su

derecho a comprar, si se trata de un warrant de venta o compra.
El ejercicio de un warrant de venta equivale a comprometerse a comprar el
subyacente del warrant al precio de ejercicio, en la fecha de liquidación
correspondiente, mientras que el de un warrant de compra equivale a
comprometerse a vender el subyacente del warrant, al precio de ejercicio, en
esa fecha. A vencimiento, el ejercicio de los warrants es automático.

2.10 Tipos de warrant

Los warrants se dividen por el tipo de derecho que otorgan: derecho de

compra (call) y derecho de venta (put).
Los warrants se clasifican de acuerdo a los siguientes criterios:
a) Por el derecho que incorporan:
- Call: Derecho a comprar el activo subyacente al precio de ejercicio.
- Put: Derecho a vender el activo subyacente al precio de ejercicio.

b) Por el tipo de ejercicio del warrant:

- Europeo: Derecho que sólo puede ser ejercido en la fecha de
vencimiento del warrant.
- Americano: Derecho que se puede ejercer a lo largo de toda la vida del
warrant, es decir, desde su adquisición hasta la fecha de vencimiento.
c) Por el tipo de activo subyacente sobre el que se emite el warrant:
- Acciones, índices: La prima es función de la evolución de la cotización
de una acción, una cesta de acciones, un índice bursátil o una cesta de
índices.
- Divisas: La prima es función de la evolución de la cotización de una
divisa, o cesta de divisas

13
 - Tipos de interés: La prima es función de la evolución de la cotización de
un bono, un tipo de interés o una cesta de activos de renta fija.
- Materias primas: La prima es función de la evolución de la cotización de
una materia prima, o una cesta de éstas.

2.11 Claves para elegir un warrant:

2.11.1 Se logran acuerdos. Para emitir un warrant se realiza un acuerdo

entre el depositante y el financiador. Estableciéndose en dicho
contrato la modalidad del mismo y otros aspectos operativos como el
almacenaje, las tarifas, entre otros.

2.11.2 Fijar la garantía requerida. El depositante y el financiador acuerdan

el tipo de garantía para la línea de crédito, como mínimo de cinco
unidades impositivas tributarias, que se va a otorgar, pues en función
a ello luego se gestionará el warrant o certificado de depósito.

2.11.3 Se interna la mercadería. Una vez aceptada la cotización, se

procede al internamiento de la mercadería en un almacén general de
depósito y es revisada por un inspector, quien verificará si se cumplen
todos los requisitos de seguridad durante el tiempo del warrant.

2.11.4 Entrega de documentos. Dependiendo de la modalidad del warrant

se completan los requisitos, tanto por parte del depositante como por
el almacén, y una vez realizado un inventario inicial se procede a
emitir el documento que debe ser firmado y endosado por su
financiador.

2.11.5 Vencimiento y salida. Según el tipo de mercadería depositada, se

tiene dos fechas de vencimiento: para los bienes perecibles a los 90 y
180 días y para los bienes no perecibles de 180 a 360 días. La
mercadería puede ser retirada parcial o totalmente una vez que el
endosatario o financiador autorice la salida.

14
 CAPÍTULO III

DEL CERTIFICADO DE DEPÓSITO Y WARRANT

Almacén general de depósito

3.1 Concepto
Los Almacenes Generales de Depósito (AGD) son organizaciones auxiliares
de crédito. Su objetivo principal es el almacenamiento, guarda, control,
conservación, manejo, distribución o comercialización de los bienes o
mercancías que se destinan a su custodia amparados por un certificado de
depósito y un bono de prenda.

3.2 Clases de almacenes

3.2.1 Almacén principal, depósito instalado en local propio o arrendado

por la almacenera en donde se prestan los servicios de
almacenamiento de mercaderías o productos.
3.2.2 Almacén de campo, que es el local, generalmente de propiedad del
depositante, donde se efectúa el depósito de mercaderías y productos
de difícil o inconveniente traslado. Este tipo de local debe ser cerrado
y estar a disposición únicamente de la almacenera, debiendo reunir
condiciones adecuadas de seguridad.
3.2.3 Almacenes de campo múltiple, que es el local de propiedad de
terceros ajenos al depositante instalados en plantas de procesamiento
de café, algodón y otros productos agrícolas, así como de minerales.
3.2.4 Almacén de campo múltiple compartido, que es igual a los dos
anteriores, pero compartido por más de dos almacenes generales de
depósito.

15
3.3 Empresas autorizadas para su emisión

Las sociedades anónimas constituidas como almacén general de depósito

están facultadas a emitir el Certificado de depósito y el Warrant a la orden del
depositante, contra el recibo de mercaderías y productos en depósito,
expresando en uno y otro documento:
a) La denominación del respectivo título y número que le corresponde tanto al
Certificado de Depósito como al Warrant correspondiente, en caso de
emitirse ambos títulos;
b) El lugar y fecha de emisión;
c) El nombre, el número del documento oficial de identidad y domicilio del
depositante;
d) El nombre y domicilio del almacén general de depósito;
e) La clase y especie de las mercaderías depositadas, señalando su cantidad,
peso, calidad y estado de conservación, marca de los bultos y toda otra
indicación que sirva para identificarlas, indicando, de ser el caso, si se
tratan de bienes perecibles;
f) La indicación del valor patrimonial de las mercaderías y el criterio utilizado
en dicha valorización;
g) Modalidad del depósito con indicación del lugar donde se encuentren los
bienes depositados, pudiendo encontrarse en sus propios almacenes o en
el de terceros, inclusive en locales de propiedad del propio depositante;
h) El monto del seguro que debe ser contratado por lo menos contra incendio,
señalando la denominación y domicilio del asegurador. El almacén general
de depósito podrá determinar los demás riesgos a ser cubiertos por el
seguro, en cuyo caso éstos serán señalados en el mismo título;
i) El plazo por el cual se constituye el depósito, que no excederá de un año.
En caso de bienes perecibles, no excederá de noventa (90) días, salvo que
la naturaleza del bien y el almacén general de depósito lo permitan;
j) El monto pendiente de pago por almacenaje, conservación y operaciones
anexas o la indicación de estar pagados;
k) La indicación de estar o no las mercaderías afectas a derechos de aduana,
tributos u otras cargas en favor del Fisco; en cuyo caso se agregará en el

16
 título la cláusula “Aduanero” inmediatamente después de su denominación
y en tal caso le será de aplicación además la legislación de la materia; y
l) La firma del representante legal del almacén general de depósito.

3.4 Almacén de campo y warrant

En los de casos que el lugar del depósito sea de propiedad del depositante o
de terceros, el almacén general de depósito podrá emitir los títulos, a condición
que los bienes queden bajo su guarda y responsabilidad. En este caso,
constituye una condición que se le ceda en uso al almacén general de depósito
el lugar del depósito o almacén de campo, bajo cualquier modalidad contractual
que el efecto se acuerde.

En los casos señalados en el párrafo anterior, los bienes objeto de depósito

que sean materias primas, insumos, partes y demás bienes fungibles, bajo
responsabilidad del almacén general de depósito, podrán estar sujetos a
sustitución por otros a los que los bienes originalmente depositados hubieren
sido incorporados, mejorando su valor patrimonial, extendiéndose en ese caso
los derechos que representan los títulos emitidos al producto final o terminado
de mayor valor patrimonial que resulte, que será el nuevo bien objeto de
depósito, bajo control de la salida del insumo e ingreso del producto por parte
del almacén general de depósito. En este caso, deberá agregarse a la
denominación de cada título valor, la cláusula “Insumo-Producto”, en forma
destacada.
Una vez reingresado el producto, a petición del tenedor del título, el almacén
general de depósito podrá sustituirlo, señalando la descripción del producto
final y su valor patrimonial en el nuevo título que emita. Esta sustitución es
facultativa.

3.5 Formularios oficiales

Uno de los problemas frecuentes que suele generar conflictos en el uso delos
títulos valores, viene a ser los defectos formales en los que se suelen incurrir,
sea en su emisión o negociación. Dado que el derecho cambiario se rige entre
otros por el principio de formalidad, legalidad y literalidad, son frecuentes los

17
 litigios basados exclusivamente en la forma y no en el fondo o derecho que
representa el título. Una de las formas de evitar este problema es recurriendo al
uso de formularios o modelos de títulos valores que, por otro lado, facilitan su
utilización, al permitir sólo completar los espacios del formato que corresponda
a cada situación particular.

Artículo 226.- Formularios oficiales

Los formularios en los que se emita el Certificado de Depósito y el
Warrant serán aprobados por la Superintendencia, llevarán
numeración correlativa y serán expedidos de la matrícula o libros
talonarios que conservará el almacén general de depósito,
consignando en cada título los requisitos formales señalados en el
Artículo 224

Los títulos que emiten los almacenes generales de depósito, son el certificado
de depósito y warrant, ambos se emiten en formularios aprobados por la
superintendencia de banca y seguros, y consta en libros de matrícula en
talonarios. En el talón o en el libro de matrícula deben constar los datos que
aparecen en el título y que corresponden a los datos en el artículo ya citado.

3.6 Valor de mercaderías

Artículo 227.- Valor de las mercaderías

227.1 Sólo se emitirán Certificados de Depósito y Warrant por

mercaderías cuyo valor señalado en el título no sea menor al
equivalente a 5 (cinco) Unidades Impositivas Tributarias, vigente en la
fecha de su emisión.

227.2 El almacén general de depósito y el tenedor de cualquiera

de los títulos que solicite sus desdoblamientos o la división por lotes
de las mercaderías que sean posibles de ello, deben observar lo
señalado en el párrafo anterior.

18
 En lo que se refiere al monto del título valor ( certificado de depósito o
warrant) la ley impone un monto mínimo de emisión, que no puede ser menor
a cinco unidades impositivas tributarias, vigentes al momento de la emisión
del título no surtirá sus efectos cambiarios , tal como lo señala el artículo .

De la ley de títulos alores, dejando a salvo el derecho del titular para hacer
valer su derecho conforme a las normas del derecho común.

La reglamentación, respecto al monto mínimo está referida al título individual

y no al depósito de manera global, pues el artículo extiende dicha prohibición
a los doblamientos del título o a la división de lotes o mercaderías. El
interesado en el desdoblamiento del título del warrant previamente a la
expedición de los ejemplares debe notificar al tenedor del certificado de
depósito para que no lo entregue y le sean expedidos igualmente varios
certificados.

3.7 Mercaderías no sujetas a almacenamiento

Artículo 228.- Mercadería no sujeta a almacenamiento

228.1 Bajo responsabilidad del almacén general de depósito, con
la única excepción señalada en el inciso k) del Artículo 224, no
podrá emitirse Certificado de Depósito ni Warrant por mercaderías
sujetas a gravámenes o medidas cautelares que le hubieren sido
notificadas previamente.

Se establece la responsabilidad del almacén general de depósito en lo que

respecta a la emisión de certificado de depósito y del warrant por mercaderías
sujetas a gravámenes o medidas cautelares. Se establece como excepción,
que las mercaderías estén afectadas a derecho de aduanas, tributos u otras
cargas a favor del fisco, en este caso se deberá agregar la cláusula
“aduanero”. En los demás casos esta responsabilidad se exceptúa de haberse
de haberse emitido los títulos valor sin que se tuviere conocimiento por falta
de notificación previa de algún gravamen o medida cautelar que recaiga
sobre la mercadería.

19
 228.2 Bajo responsabilidad del depositante, no podrá solicitar la
emisión de Certificado de Depósito ni de Warrant por mercaderías
que estén sujetos a registro público especial y/o a gravamen con
entrega jurídica.

En cuanto a los alcances de la responsabilidad des depositante, es

conveniente tener presente la naturaleza del certificado y del warrant los que
recaen sobre bienes muebles que no sean materia de registro de ser materia
de registro, la constitución de gravámenes sobre ellos o su transferencia
requerirá de la respectiva inscripción registral, tal como el caso de
automóviles, que requieran de la inscripción en el registro vehículos. De estar
estas mercaderías representadas por títulos valores se presentarían
complicaciones acerca de su transferencia y constitución de gravámenes ya
que en el primer caso se requiere solo el endoso y en el segundo la
inscripción registral, siendo esta la razón de la prohibición en que basa el
artículo.

3.8 Responsabilidad del almacén

Artículo 229.- Responsabilidad del almacén

229.1 El almacén general de depósito es responsable por los
daños sufridos por las mercaderías desde su recepción hasta su
devolución, a menos que pruebe que el daño ha sido causado por
fuerza mayor, o por la naturaleza misma de las mercaderías o por
defecto del embalaje, no apreciable exteriormente, o por culpa del
depositante o dependientes de este último. Esta responsabilidad del
almacén general de depósito se limita al valor que tengan las
mercaderías según lo señalado en el título.
229.2 Está prohibido que el almacén general de depósito realice
operaciones de compra venta de mercaderías o productos de la
misma naturaleza que aquellos que recibe en calidad de depósito,
salvo que lo haga por cuenta de sus depositantes; así como queda
prohibido que conceda créditos con garantía de las mercaderías
recibidas en depósito.

20
 229.3 El almacén general de depósito entregará las mercaderías
depositadas, a la presentación de ambos títulos; salvo que se haya
limitado a emitir sólo el Certificado de Depósito o sólo el Warrant; lo
que deberá constar expresamente y en forma destacada en el único
título emitido con las cláusulas: "Certificado de Depósito sin Warrant
Emitido" o “Warrant sin Certificado de Depósito Emitido”.
229.4 En los casos en que se hubiere emitido sólo uno de los
títulos conforme al párrafo anterior, si el depositante requiere la
emisión de ambos títulos, deberá entregar previamente al almacén
general de depósito, el título único que tenga para su anulación y
respectiva sustitución.

En lo que se refiere al embalaje defectuoso, la ley precisa que procede la

exclusión de responsabilidad si el efecto no era apreciable exteriormente,
contrario sensu, el defecto del bulto apreciable externamente no libera a la
compañía de almacenamiento, pues en tal caso estuvo en condiciones de
rechazar la entrega del depósito. La responsabilidad de la empresa se
extiende hasta el monto de la devolución de la mercadería.
Dentro de las obligaciones y prohibiciones del almacén general de depósito el
artículo 229.2 le prohíbe comprar para sí mercaderías que le han entregado
en custodia o deposito , salvo que actué por cuenta de su deposítate. El
almacén general de depósito no está facultado a otorgar créditos con garantía
de la mercadería recibida en depósito
En cuanto a la devolución y entrega de la mercadería, el almacén general de
depósito lo hará contra la entrega del certificado de depósito y del warrant,
sin que sea necesario emitir el warrant, entonces por consecuencia no es
pertinente exigirla entrega del warrant y en el caso solo se haya emitido el
warrant y no re certificado de depósito, el almacén entregara la mercadería
con la sola representación del certificado de depósito.
En estos casos debe cuidarse que los títulos lleven clausula pertinente n la
cual se indique que se trata de un certificado sin warrant emitido, o de un
warrant sin certificado de depósito emitido, con lo cual se precisa la modalidad
de la emisión del título.
Nada impide que el depositante exíjala emisión del otro documento ; en tal

21
 caso , deberá entregar el título para el canje respectivo , de forma tal que se
emita el nuevo título sin las clausulas indicadas dado que se estaría
accediendo al pedido de emitir ambos títulos valor , en materia de circulación
de títulos, el warrant emitido con la cláusula “ sin certificado “ , da al tenedor la
certeza que la mercadería se encuentra en el local de depósito y fue , no
habiéndose incorporado el derecho de propiedad en un título , este derecho
no está siendo transferido en forma documentada.

3.9 Semejanzas y diferencias entre certificado de depósito y warrant

A. Semejanzas
- El Certificado de Depósito y el Warrant son títulos valores a la orden.
- Se transfieren por endoso y tienen un grado de complementariedad.
- En algunos países el Certificado de Depósito y el Warrant se encuentran
en su solo documento (Sistema Encaratular, el Perú tiene el Sistema
Bartular).

B. Diferencias

WARRANT CERTIFICADO DE DEPÓSTIO

Representa el derecho real de Representa la propiedad de las
prenda a favor del tenedor de dicho mercaderías, a favor del tenedor de
título valor. dicho título valor.

El primer endoso del warrant debe El endoso del certificado de

ser registrado tanto ante el indicado depósito separado del warrant no
almacén como en el certificado de requiere ser registrado ante el
depósito respectivo que se hubiere almacén general de depósito.
emitido.

Confiere por sí mismo los derechos Sirve como instrumento de

y privilegios de la prenda. enajenación, transfiriendo a su
adquiriente los derechos.

Título accesorio que acredita la Título valor representativo de bienes

constitución de un crédito prendario. entregados

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 CONCLUSIONES

- El warrant es un contrato o instrumento financiero derivado que da al

comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar/vender un activo
subyacente (acción, futuro, etc.) a un precio determinado en una fecha futura
también determinada. En términos de funcionamiento, los warrants se
incluyen dentro de la categoría de las opciones.
- Para comprar o vender un warrant sólo es necesario contactar con su
intermediario financiero, que se encargará de posicionar su orden en el
mercado.
- El certificado de Depósito y el Warrant constituyen Títulos Valores con
características formales o literales similares, pero con efectos jurídicos
diferentes.
- El certificado de depósito es un título valor a la orden que representa el
derecho de propiedad de su tenedor legítimo sobre mercaderías depositadas
en un almacén general de depósito contra el recibo de las mismas. Es
transmisible por endoso, lo que implica la adquisición por el endosatario del
derecho de propiedad sobre dichas mercaderías en depósito
- Los Warrants otorgan a su poseedor el derecho, no la obligación, a comprar
(CALL) o a vender (PUT) un número determinado de títulos sobre un activo
(Subyacente), a un precio determinado (Precio de Ejercicio o Strike), en una
fecha fijada de antemano (Vencimiento). Un Warrant es, por tanto, un
Contrato a Plazo.

23
- El Warrant constituye una PRENDA (Garantía) sobre las mercaderías,
también se puede decir que contiene una obligación de pago respaldada con
la garantía prendaría que figura en el mismo Warrant; mientras que el
Certificado de Depósito acredita la propiedad de las mercaderías.
- El warrant es un título valor a la orden que representa el derecho de garantía
prendaria sobre mercaderías depositadas en un almacén general de depósito
para garantizar un crédito a favor del tenedor legítimo, a quien el depositante le
transfiera el título por endoso, constituyéndose así en acreedor prendario de
dicha mercadería.
- El endoso del warrant constituye primera garantía mobiliaria o prenda a favor de
su endosatario, tenedor del mismo, sobre la mercadería o b ienes objeto del
depósito, y al mismo tiempo podrá representar el crédito garantizad o con dicho
endoso del warrant, según los términos y condiciones que precisa el artículo
232 de la Ley de Títulos Valores

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 REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

1. Ley de títulos valores

2. Villanueva, B. (2016). La Problemática del Certificado de Depósito en
el Perú. Derecho & Cambio Social. Recuperado de
https://www.derechoycambiosocial.com/revista002/deposito.htm
3. ALVAREZ DEL VILLAR DE ALIAGA, Luis. “Tratado De Derecho Mercantil.
Tomo II. Títulos Valores”. Gaceta Jurídica. Primera Edición. Lima-Perú.
Agosto, 2004.
4. VILELA PROAÑO, María del Pilar. “Títulos Valores de Garantía: El warrant, la
factura conformada y el título de Crédito Hipotecario Negociable como
instrumentos de crédito en el Perú”. Cultural Cuzco S.A. Editores. Lima-Perú.
2003.
5. FALCONI PICARDO, Marco. El Derecho Bancario a la luz de la legislación y
jurisprudencia peruana. Lima, Ed. Legales. (1) Ley tomada de : Compendio de
legislación bancaria y de seguros (1997) Gaceta Jurídica. Lima, Editores SR.
2000.

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