Unidad 2-Administracion Del Efectivo

Administración Financiera
ADMINISTRACION DEL
EFECTIVO
Está constituido por moneda de curso

legal (moneda que un gobierno exige que
se acepte en el pago de deudas) o sus
equivalentes, propiedad de una entidad y
disponibles para la operación. El efectivo
debe estar sujeto a libre disposición y sin
restricciones.
Caja, billetes y
monedas, depósitos
bancarios en cuentas de
cheques, giros
bancarios, telegráficos
o postales, remesas en
tránsito.
NIF C-1
EQUIVALENTES DE EFECTIVO
son valores de corto plazo, de
gran liquidez, fácilmente
convertibles en efectivo y que
están sujetos a riesgos poco
importantes de cambios en su
valor; tales como: monedas
extranjeras, metales
preciosos amonedados e
inversiones disponibles a la
vista.
NIF C-1
DESTINO DEL EFECTIVO GENERADO POR LA OPERACION.
VENTAS
INVENTS. C. X C.
CASH
PAGOS INVERSIONES
- COSTOS - DE CAPITAL
- GASTOS - DE ACTIVOS CIRCULANTES
- IMPUESTOS
- INTERESES
- CREDITOS
- DIVIDENDOS
Administración del efectivo.
• El efectivo, siempre que sea posible,

debe ponerse a trabajar en inversiones
que generen rendimientos positivos.
• La meta del administrador es minimizar
la cantidad de efectivo, manteniendo
cantidades suficientes para:
– Pago a proveedores
– Mantener reputación de crédito
– Satisfacer necesidades inesperadas
de efectivo, etc.
Consiste en establecer estrategias como:

• Reducir el tiempo de recuperación de las
cuentas por cobrar,
• Evitar pagar antes de las fechas
establecidas,
• Eficientar el rendimiento de las inversiones
disponibles en valores y
• Programar adecuadamente los ingresos y
egresos del negocio.
• Una buena reputación de crédito,

reditúa en mejores:
– Tratos con proveedores
– Línea de crédito con bancos
Para el efectivo se divide en dos partes:
•FONDOS FIJOS: requerimientos en efectivo para la operación dinámica

de la empresa. Normalmente se utiliza para gastos menores.
•CUENTAS DE CHEQUES: principalmente mancomunadas, cumplir

aspectos mercantiles por ser un título de crédito y también cumplir las
disposiciones fiscales por los requisitos de las deducciones.
Para las inversiones Disponibles se divide en:

Instrumentos de deuda a corto plazo: como CETES, Aceptaciones
bancarias, Papel comercial y Pagaré con rendimiento liquidable al
vencimiento.
Motivos de la tenencia de efectivo.
1. Saldos transaccionales:
– Realizar sus compras y pagos habituales
– Cubrir desfases en cobranzas y pagos
programados
2. Saldos compensadores:
Saldo mínimo a mantener en cuenta de cheques,
para pagar costos de servicios bancarios.
3. Saldos preventivos:
Para cubrir fluctuaciones imprevistas de los flujos
de efectivo
4. Saldos especulativos:
Para aprovechar compras de oportunidad y/o
descuentos
Motivos de la tenencia de efectivo.
• No se puede calcular la cantidad

necesaria de efectivo para cada
saldo porque muchas veces el
mismo dinero tiene varios usos.
• Sin embargo, se consideran los

cuatro factores al decidir la posición
de efectivo fijada como meta
Entradas Salidas
Inversión en valores disponibles
Informes de control del efectivo
Flujo de fondos Flujo de información

Es un instrumento financiero proyectado de las

entradas y salidas de efectivo relacionados con la
operación del negocio durante un período
determinado.
Es la cantidad de efectivo que circula por las

actividades propias del negocio durante un período
determinado.
$
Se realiza con el fin de conocer la cantidad de

efectivo que requiere el negocio para poder operar,
ya que un problema frecuente es la falta de liquidez
para cumplir con sus necesidades inmediatas y de
compromisos contraídos con anterioridad.
El presupuesto de efectivo permite anticipar cuando

habrá un faltante de efectivo y tomar a tiempo las
medidas necesarias para definir la fuente de fondeo,
que pueden ser propios o ajenos.
Se requiere tener el
conocimiento de las
necesidades futuras de
la empresa y esto
dependerá del
comportamiento del ciclo
financiero a corto plazo.
Esto le permite tener
capacidad de maniobra Debe de controlarse
para poder hacer cuidadosamente la
transacciones cantidad de efectivo
financieras con de una empresa para
inventarios, inversiones, que nunca esté
pagos con descuento o disponible en cantidad
anticipados, etc. excesiva ni
insuficiente.
Presupuesto de Efectivo
• Esta herramienta le permite a la empresa
planear las estrategias de inversión y de

solicitud de préstamos.
• También proporciona retroalimentación y

control para mejorar la eficiencia de la
administración de efectivo en el futuro
• Muestra los flujos de entrada y salida de

efectivo proyectados, así como los saldos de
efectivo de una empresa, a lo largo de un
periodo específico.
Objetivos del Presupuesto de Efectivo
• Comportamiento de los flujos de efectivo

futuros.
• Detectar cuando habrá faltantes y sobrantes
de efectivo y a cuánto ascenderán.
• Determinar si las políticas de cobro y de
pago son las óptimas.
• Fijar políticas de dividendos en la empresa.
• Determinar si los proyectos de inversión son
rentables.
Planeación del Presupuesto de Efectivo
1. Pronostica actividades operativas: ingresos y

gastos.
2. Presupuesta las actividades de financiamiento e

inversión para lograr dicho nivel operativo:
elaboración de estados financieros proforma.
3. La información del balance y del estado de

resultados proforma se combina con las
proyecciones en:
– Demora en cobranza de cuentas por cobrar
– Demora en pago a proveedores y empleados
– Fechas de pago de impuestos, intereses y dividendos
4. Se obtiene el presupuesto de efectivo

Usos del Presupuesto de Efectivo
• Generalmente se utiliza un presupuesto mensual

de efectivo pronosticado a lo largo del siguiente
año, además un presupuesto de efectivo diario o
semanal más detallado del mes siguiente.
• El presupuesto mensual se emplea para la

planeación, y el semanal y el diario sirven para el
control real del efectivo.
• El presupuesto de efectivo proporciona

información más detallada acerca de los
flujos de efectivo que los estados
financieros.
Metodología Presupuesto de Efectivo
• El enfoque utilizado para elaborar el

presupuesto de efectivo es el método
de entradas y salidas de efectivo o
programación de flujos.
– Se estiman las entradas y salidas de
efectivo
– Se determina el flujo neto de efectivo que
se espera
Ejemplo de Presupuesto de Efectivo
Julio Agosto Sept. Octubre Noviemre Diciembre
Entradas de Efectivo:
Cobranza de ventas de este mes 29.4 39.2 49.0 35.3 25.5 19.6
Cobranza de ventas del mes anterior 87.5 105.0 140.0 175.0 126.0 91.0
Cobranza de ventas de hace 2 meses 10.0 12.5 15.0 20.0 25.0 18.0
Total de ingresos de efectivo 126.9 156.7 204.0 230.3 176.5 128.6
Egresos de efectivo
Pagos por compras a crédito 90.0 120.0 150.0 108.0 78.0 60.0
Sueldos y salarios 33.0 44.0 55.0 39.6 28.6 22.0
Renta 9.0 9.0 9.0 9.0 9.0 9.0
Otros gastos 7.0 8.0 11.0 10.0 5.0 4.0
Impuestos 16.0 10.0
Construcción almacén 20.0
Total salidas de efectivo 139.0 181.0 241.0 186.6 120.6 105.0
Flujo Neto de Efectivo -12.1 -24.3 -37.0 43.7 55.9 23.6
Saldo inicial de efectivo 8.0 -4.1 -28.4 -65.4 -21.7 34.2
Saldo final de efectivo -4.1 -28.4 -65.4 -21.7 34.2 57.8
Saldo deMínimo
Efectivo efectivoRequerido
meta 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0 5.0
Superávit / Faltante de efectivo -9.1 -33.4 -70.4 -26.7 29.2 52.8

¿90 días?
• Facturación inmediata.
• Revisión de políticas de
crédito.
• Cobranza eficiente.
• Revisión de
procedimientos
bancarios.
• Revisión de
procedimientos de pago
de clientes.
• Control sobre costos y

gastos.
• Aprovechamiento óptimo
del crédito de
proveedores.
• Valuar cuidadosamente
la especulación.
• Liquidar activos ociosos,
obsoletos, de segunda,
etc.
Métodos para la Administración del
Efectivo.
✓Sincronización de flujos de efectivo

✓Concentración de Bancos
✓Depósitos directos en bancos
✓Control de los pagos.
✓Uso de Flotación.
✓Aceleración de las entradas de efectivo
✓Determinación de los saldos óptimos de
efectivo: Métodos de Baumol, Miller y Orr, Orgler,
Beranek, programación lineal de Mao, etc.
Administración Financiera Técnicas de Administración de Efectivo
1. Sincronización del flujo de efectivo:

Que los flujos de entrada de efectivo
coincidan con los flujos de salida de
efectivo. Permite:
– Mantener saldos pequeños en efectivo.
– Disminuir sus préstamos Bancarios.
– Minimizar sus gastos por intereses
– Maximizar sus utilidades / flujos de efectivo
Técnicas de Administración de Efectivo
Proceso de compensación de cheques: Proceso de

conversión en efectivo de un cheque que ha sido
emitido por una empresa o persona física de un
Banco distinto al que se deposita en la cuenta de
otro Banco.
Deposito Cuenta de “Recibe $ en

cheque de empresa cuenta”
en:
Cámara de
Compensación
“Pide dinero” “Envía

dinero”
Proceso de Concentración de bancos.

A efectos de no tener saldos de cuentas
corrientes inactivas se usa una única cuenta
o la menor cantidad posible.
Depósitos directos en Bancos

Se prevé que todos los clientes paguen
directamente con créditos en una cuenta
única de banco, por medio de transferencias
electrónicas de fondos.
Control de los pagos.

Se establecen días de pago conforme se programe la
cobranza de los saldos de Cuentas por Cobrar. La
transferencia de cheques a cobrar diferidos como pago a los
acreedores.
–Cuentas con saldos de cero:
Cuenta especial de cheques, utilizada para transferir
fondos automáticamente cuando se presenta un cheque
para su pago.
Cuenta Maestra
Cuenta de la Cuenta del Cuenta de

proveedor operación
nómina Proceso
“A”
ZBA “ZERO BALANCE ACCOUNT”: Es cuando los fondos son
físicamente transferidos a una cuenta eje concentradora

(corporativa o maestra), esto permite a la empresa
concentrar los saldos de las cuentas que de una misma
moneda llegará a tener en su banco, o girar instrucciones
para transferir los fondos de sus diferentes cuentas
concentradoras en otros bancos a su banco, para poder
obtener mejores rendimientos sobre los saldos no
invertidos.
Los principales beneficios son:
1. Maximización de rendimientos.
2. Control eficiente de los recursos.
3. Reducción del costo financiero.
4. Reducción de líneas de crédito.
Cuenta de desembolsos en la que la empresa mantiene un saldo
igual a cero, es decir sólo cuando se requieren para cubrir cheques

presentados para el pago. Ejemplos: pago a proveedores, nóminas,
préstamos, etc.
CUENTA EJE
CONCENTRADORA
$ 200
Proveedores Préstamo
Nómina
Banco A Banco B Banco C

requiere requiere requiere
$ 150 $ 50 $ 200
EL FLOAT (FLOTACION) FINANCIERO: se refiere

básicamente a las transacciones bancarias. Es el
período entre un cobro y la disposición en valor
de los fondos, o entre un pago y el cargo en valor
de los fondos.
El número de días que separan

la fecha de operación y su
fecha valor tiende a ser cada
vez menor gracias a los nuevos
sistemas de compensación
interbancarios.
Aceleración de las entradas de fondos

–Domiciliación de recibos:
Este servicio consiste en otorgar
instrucciones de cargo a través de las
cuales el organismo prestador de servicio,
por conducto del Banco Presentador,
desea realizar el cobro de sus facturas o
recibos a sus clientes, cuya cuenta a
debitar se encuentra en otra Institución
Bancaria.
Este pago puede ser único, o periódico,

pudiendo realizarse por tiempo indefinido
hasta que exista una contraorden del cliente.
Beneficios del Emisor:
•Optimización de cobranza
•Seguridad al omitir el manejo de efectivo y
de valores
•Menor infraestructura utilizada para la
recepción de pagos
•Menores Costos
Beneficios del Cliente:

• Comodidad
• Seguridad al no manejar dinero en
efectivo
• Administración Optima de recursos
• Menores Costos comparado con otros
medios de pago
Costos de los saldos insuficientes (CSI)

Implícitos:
Disminución del prestigio; de los volúmenes de crédito; atrasos en el
despacho de insumos, provisión de servicios, etc.;
Explícitos:
Tasas de interés adicionales por demanda urgente de recursos o tener que
recurrir a fuentes de financiación más caras; comisiones adicionales;
descuentos extraordinarios para agilizar cobranzas, realizar ventas a menor
precios o más financiadas.
Costos de los saldos excesivos (CSE)

Costo ociosidad
Falta de eficiencia en su utilización.
Costos de administración ( CA)

Costos fijos de entrar y salir de la liquidez
Costos operativos
Administración de Saldos
SISTEMA FINANCIERO
Mercado de Capitales
Mercado de Dinero
Mercado Cambiario
SALDOS OPTIMOS FLUJO DE FONDOS

Administración Financiera Administración de Saldos - Objetivos
•Establecer Presupuestos financieros

detallados: día a día
•Optimizar la disponibilidad diaria de fondos
•Rentabilizar los fondos ociosos
•Mejorar las relaciones: Liquidez-Rentabilidad
y Crecimiento- Riesgo.
Administración de Saldos -
Recomendaciones
•Establecer presupuestos diarios (flujo fondos)

•Tener información actualizada de las condiciones con
que operan los bancos y mantener carpetas
actualizadas.
• Mantener saldos a la vista al mínimo
•Tener acuerdos para girar en descubierto y operar con
estas cuentas corrientes
• Centralizar en pocas cuentas la operatoria normal,
utilizando transferencia electrónica de saldos.
• Trabajar con los bancos según su especialidad.
• Invertir rentablemente excesos momentáneos de
tesorería.
• Controlar los gastos e intereses que nos cobran.
• Fijar los saldos óptimos a mantener en forma líquida.
Ciclo de Caja o Ciclo Financiero o Ciclo de
Conversion de Efectivo
Ciclo de caja o Ciclo Financiero o Ciclo de

Conversión de efectivo: Es uno de los
mecanismos que se utilizan para controlar el
efectivo, establece la relación que existe entre los
pagos y los cobros.
Se define como la cantidad de tiempo que

transcurre a partir del momento que la
empresa compra la materia prima hasta que
se efectúa el cobro por concepto de la venta
del producto terminado o el servicio
prestado.
Ciclo de Caja o Ciclo Financiero o Ciclo de
Conversión de Efectivo
Ciclo de Operación es el periodo de tiempo que

se necesita para adquirir el inventarios, venderlo y
cobrarlo. Describe como se mueve el producto en
las cuentas de Activo Circulante. El producto
empieza en inventario, se convierte en cuenta por
cobrar cuando se vende y por ultimo se convierte
en efectivo cuando se cobra la venta.
Ciclo de Caja o Ciclo Financiero o Ciclo de Conversión de
Efectivo
Al analizar el ciclo de flujo de efectivo es conveniente tener en
cuenta los siguientes factores fundamentales:

Ventas de bienes
Compra de la terminados.
materia prima.
Ciclo Operación
Periodo Promedio del Periodo de Cobranza
Inventario (PPI) (85 días) Promedio (PCP) (70 días)
INV. MATERIA PRIMA INV.PROD PROC INV.PROD TERM

0
35 85 155
Periodo de pago
Promedio a
Proveedores (PPP)
(35 días)
Pago de Cuentas
Pendientes
Salida de Efectivo Ciclo de Conversión de efectivo (CCC)

120 días (155-35) Entrada de
Efectivo
Tiempo (días)
0
Ciclo de Caja o Ciclo Financiero o Ciclo de Conversión de
Efectivo
Periodo Promedio de inventarios, es el lapso necesario para producir y
vender el producto y se calcula:

PPI = Inventarios x 360
Costo de Ventas
Periodo Promedio de cuentas por cobrar, es el lapso requerido para
cobrar los ingresos por concepto de ventas y se calcula:
PPC = Cuentas por Cobrar x 360
Ventas Netas
Periodo Promedio de cuentas por pagar (Proveedores), el lapso de
tiempo durante el cual una compañía puede permitirse posponer el pago de
sus diversas compras de recursos (materiales, salarios, impuestos, etc.).
Se calcula:
PPP = Proveedores x 360
Compras Netas (costo de ventas)
Ciclo de Operación (CO) = Periodo Promedio de inventarios + Periodo de

Promedio de cuentas por cobrar = PPI + PPC
Ciclo de Conversión del Efectivo (CCE) = Ciclo de operación – periodo

de Promedio de cuentas por pagar = PPI+PPC-PPP
Saldos Óptimos
Efectivo Mínimo Requerido
Formula:
Efectivo Mínimo Requerido= Desembolsos Totales Anuales (DTA)
Rotación de efectivo (RE)
Rotación del Efectivo = 360 = 360

CCE PPI + PPC - PPP
Ejemplo:
Suponga que durante el año anterior la empresa Sección, S.A de
C.V., tuvo desembolsos de efectivo por $6,000,000.00 y la rotación
de efectivo fue de 30 veces. ¿Cuales es el efectivo mínimo requerido?
Determine la rotación de efectivo.

EMR = 6,000,000.00 / 30 = $200,000.00
Esto significa que si empieza el año con $ 200,000 contará con

suficiente dinero par pagar sus cuentas al vencimiento y no tener que
pedir prestado.
Saldos Óptimos
El costo de oportunidad vendría dado, en que la Empresa en vez de
mantener ese saldo en efectivo podría emplearlo en una inversión

igualmente riesgosa produciendo un rendimiento del 12% al año, o
bien pagar sus deudas que le cuesta el 12% anual.
Costo de Oportunidad = $ 200,000 * 0.12 =$ 24,000.00

Saldos Óptimo de Efectivo
El objetivo primordial de la
administración de efectivo es
mantener una inversión en efectivo lo
mas baja posible pero que permita a
la empresa operar con eficiencia
Método BAUMOL
El modelo de Baumol, es un
modelo matemático utilizado

para la administración del
inventario, el cual fue adaptado a
la administración del efectivo por
William J. Baumol.
Su objetivo es establecer el saldo

de efectivo óptimo de acuerdo a
las necesidades de la empresa.
Método BAUMOL
Establece que intervienen dos
costos que son:
El costo de convertir valores

negociables a efectivo, que va a ser
constante, tipificado con la letra
“b”. Aquí se incluyen los costos de
corretaje y de oficina que se
incurren. “b” va a estar influido por
el número de transacciones que se
hagan.
Método BAUMOL
“t” son las necesidades de
efectivo al año y “c” es el monto

o saldo de efectivo óptimo.
El número de transacciones
necesarias en el periodo va a
estar determinado por “t/c”.
Costo por ordenamiento o

comercial = b*(t/c)
Método BAUMOL
Un segundo costo llamado costo
de mantenimiento u oportunidad,
que estará determinado por la
tasa de interés “i” no
aprovechado que se habría
obtenido mediante la inversión de
ese saldo de efectivo “c” en el
mercado financiero.
Método BAUMOL
Baumol asegura también que los
saldos de efectivos estarán

determinado por un patrón
constante y cierto, donde al
iniciarse cada período comienza
con un saldo de efectivo “c” que
se va gastando gradualmente
hasta que llegue a cero en el final
del período.
Método BAUMOL
El saldo promedio de efectivo será
c/2.
El costo de mantenimiento será:

Costo de oportunidad=i*(c/2)
Método BAUMOL
La suma del costo de oportunidad
y el costo comercial nos da como

resultado el costo total de efectivo.
Costo total= b*(t/c)+i*(c/2)

Método BAUMOL
Como nos interesa
minimizar estos
costos, los cuales
son inversos,
porque el costo de
oportunidad
aumenta a medida
que aumenta “c” y
el costo comercial
disminuye a medida
que aumenta “c”
Método BAUMOL
La cantidad óptima de efectivo es dada
cuando el costo de oportunidad es igual

al costo comercial
Costo Comercial = Costo Oportunidad

b*(t/c)=i*(c/2)
Método BAUMOL
Método de Baumol
C*= Saldo óptimo de efectivo

b = costo de convertir valores negociables a efectivo.
t = Necesidades de efectivo al año
i = Costo de Oportunidad de la tenencia de efectivo; Tasa
de interese sobre instrumentos negociables.
Método BAUMOL
En este modelo un tipo de interés mas
alto implica una C* mas baja.
Por lo general, cuando los tipos de

interés son altos, se desea mantener
saldos de tesorería altos.
Por otra parte, si se usa efectivo muy a

menudo o si el costo de vender valores
es alto, querrán mantenerse saldos
medios de tesorería.
Método BAUMOL
Método de Baumol
Los costos de oportunidad de los saldos en efectivo, deben ser igual al saldo en
efectivo promedio multiplicado por la tasa de interés:
Costo de oportunidad ($) = (C/2) x K
Costos Comerciales ($) = (T/ C) X F
Costos Totales =
Costos de Oportunidad + Costos Comerciales
Método BAUMOL
Método de Baumol
Ejemplo:
Una empresa realiza desembolsos diarios de $ 97,500, el costo de oportunidad es de
10% y el costo comercial es de $1,000.00. La empresa labora 320 dias.
Los costos de oportunidad de varias alternativas
Saldo en Efectivo Saldo en Efectivo Costo de Oportunidad

C Promedio (C/2) (K=10%)
(C/2) x K
$ 4’800,000 $ 2’400,000 $ 240,000
$ 2’400,000 $ 1’200,000 $ 120,000
$ 1’200,000 $ 600,000 $ 60,000
$ 600,000 $ 300,000 $ 30,000
$ 300,000 $ 150,000 $ 15,000

Método BAUMOL
Método de Baumol
Ejemplo:
Una empresa realiza desembolsos diarios de $ 97,500 el costo de oportunidad es de
10% y el costo comercial es de $1,000.00. La empresa labora 320 días.
Los costos de oportunidad de varias alternativas
Desembolsos totales Saldo inicial en efectivo Costo Comerciales

durante un periodo (F=$1,000)
T C (T/C) x F
$ 31’200,000 $ 4’800,000 $ 6,500
$ 31’200,000 $ 2’400,000 $ 13,000
$ 31’200,000 $ 1’200,000 $ 26,000
$ 31’200,000 $ 600,000 $ 52,000
$ 31’200,000 $ 300,000 $ 104,000

Método BAUMOL
Método de Baumol
Los costos totales de los saldos en efectivo constan de los costos de oportunidad mas
los costos comerciales:
Saldos en Efectivo Costos de Costos Costos Totales

Oportunidad Comerciales
$ 4’800,000 $ 240,000 $ 6,500 $ 246,500
$ 2’400,000 $ 120,000 $ 13,000 $ 133,000
$ 1’200,000 $ 60,000 $ 26,000 $ 86,000
$ 600,000 $ 30,000 $ 52,000 $ 82,000
$ 300,000 $ 15,000 $ 104,000 $ 119,000
¿Pero sería el resultado optimo?:

Método BAUMOL
Método de Baumol
Los costos totales de los saldos en efectivo constan de los costos de oportunidad mas
C* = 2TF/K = (2 * $31’200,000)(1000) / 0.10
C* = $ 789,936.71
Los costos son los siguientes:
Costos de oportunidad = (C/2) x K= (789,936.71/2) X 0.10 =

$ 39,498.84
Costos Comerciales = (T/C) X F

= $ 31’200,000 /$789,936.71) X $1,000
= $ 39,496.84
Por lo tanto los costos totales son:

$ 39,496.84 + $ 39,496.84 = $ 78,993.68
Tradicionales: cuenta de cheques sin
rendimiento, cuentas de cheques con

rendimiento (maestra o productiva) y depósitos
de documentos en otras plazas (remesas).
Específicos: cheques de caja, órdenes de

pago, SPEUAS (Sistema de pagos electrónicos
de uso ampliado), líneas de crédito, líneas de
servicio (sobregiros, cobro inmediato, etc.) y
depósitos referenciados.
De apoyo: Chequeras especiales con candado

de seguridad y membretadas, pago de nóminas
(tarjetas de débito), ensobretado de nóminas,
recolección y traslado de valores, cajeros
automáticos, horarios flexibles y cómodos.
Tesorería automática: (el Banco en su

empresa) y banco por teléfono.
Mercado cambiario o el mercado de divisas, es donde los

compradores (demandantes) y los vendedores (oferentes)
intercambian bienes (en este caso divisas). De lo anterior
se desprende que el tipo de cambio no es sino un precio
relativo: el precio de una moneda, expresado en términos
de la unidad de otra moneda.
¿Qué tipo de transacciones y cotizaciones se realizan en

este mercado?
Son las siguientes:
1. Tipo de cambio interbancario valor mismo día ó “cash”.
2. Tipo de cambio interbancario con fecha valor 24 horas ó
“tomorrow”.
3. Tipo de cambio interbancario con fecha valor 48 horas ó
“spot”. Cotización a futuro.
Individuos y empresas quienes utilizan este mercado para:
1. Realizar transacciones comerciales
2. Realizar inversiones.
3. Utilizarla como mecanismo de cobertura (protección).

Factores Características
Plazo Corto, mediano y largo
Riesgo Medio
Rendimiento Medio
Volatilidad Media
Plazo es el tiempo en que se realizan la compra y la venta de moneda

extranjera.
Riesgo es la variación del precio de las monedas.
Rendimiento es la utilidad que se obtiene en este mercado por la

compra y venta de divisas en un período determinado.
Volatilidad se refiere a la velocidad de cambio del precio de las

monedas en un período determinado.
En el comercio de divisas, el concepto de cotización se entiende

como el conjunto de precios (ofrecidos y demandados) a los que
un individuo puede comprar o vender una divisa. Existen dos
tipos de cotización en el mercado cambiario: directa e indirecta.
Cotización directa Cotización indirecta

1. El precio de un dólar en 1. El precio en dólares de una
moneda extranjera. moneda extranjera.
2. Ejemplo: 1.8225 DM/dólar 2. Ejemplo: .5487 dólares/ DM
3. Una cotización directa en 3. Una cotización directa en
Europa. Estados Unidos.
4. Una cotización indirecta en 4. Una cotización indirecta en
Estados Unidos. Europa.
En la mayoría de los países se aplica la cotización directa. Esto significa

que el tipo de cambio da el equivalente en moneda nacional de una
cantidad fija de la moneda extranjera cotizada.
El efectivo y las inversiones temporales de renta fija de inmediata

realización en moneda nacional, son activos monetarios (valores
nominales) y no pueden modificarse, ni corregirse en su monto,
sino lo que se reconoce es la pérdida del poder adquisitivo.
El nivel general de precios de una economía se ajusta para equilibrar la

oferta y la demanda de dinero. Cuando se incrementa la oferta monetaria,
provoca una subida del nivel de precios o inflación.
El gobierno tiene en sus manos el poder de aplicar políticas monetarias

que contribuyan a controlar la inflación. Una medida es la de realizar
“cortos” en el circulante.
$
Tienen como objetivo mantener recursos

suficientes para la operación de la
empresa, con capacidad de maniobra
elevando al máximo el rendimiento sobre
la inversión.
Establecer los procedimientos adecuados

para la planeación y el control del efectivo.
Mantener el efectivo suficiente por motivos de

operación, de seguridad y de especulación.
Tener un nivel de recursos suficientes para contar con

capacidad de maniobra.
Obtener rendimientos óptimos en la inversión del

efectivo y en las inversiones temporales.
Vigilar la exposición de la empresa ante la inflación y la

devaluación de la moneda.
Inversión en Valores
Están representadas por instrumentos del

mercado de dinero, es decir a corto plazo, que
ganan intereses y que la empresa emplea para
obtener un rendimiento sobre fondos ociosos
temporalmente (cuasi-efectivo). Normalmente
este tipo de instrumentos se cotizan en Bolsa de
Valores o son operados a través del Sistema
Financiero Mexicano.
Las empresas con alta generación de efectivo

tienen éxito y penetran en el mercado con cierta
facilidad. La empresa que no genera flujo de
efectivo en su operación está condenada a
desaparecer.
La alta generación de efectivo se realiza con productos con
amplio margen de utilidad y cuyo ciclo financiero a corto plazo es
reducido.
Una medida que señala el grado de importancia en que los

recursos disponibles pueden hacer frente a las obligaciones
contraídas a corto plazo se le conoce como razón de ácido o pago
inmediato.
Razón
De ácido o pago inmediato
Activos disponibles $7,082 $1.07
Pasivo de corto plazo 6,606
Señala el grado en que los recursos disponibles pueden hacer

frente a las obligaciones contraídas a corto plazo. El resultado
representa una cobertura de $ 1.07 a $ 1.00 lo que significa que
son mayores los activos disponibles a los pasivos de corto plazo,
pudiéndose, en un momento dado, liquidarlos sin recurrir a
financiamiento o a otros recursos.
¿Cómo medir el grado de dependencia que el

capital de trabajo tiene en la inversión de los
activos disponibles?
A través de la siguiente razón:
Activos disponibles a
capital neto de trabajo
Activos disponibles
7,082
Capital neto de = 78.57%
trabajo 9,014
El resultado de 78.57% representa el grado de dependencia del disponible en el capital

de trabajo.
El administrador requiere de información diaria

del saldo del efectivo, correspondiente al cierre
del día anterior, detallando en donde se
encuentra y de cuanto dispone. (Informe diario
de efectivo).
Banco Saldo Depósitos del día Cheques del Saldo

inicial día final
HSBC 1,000.00 5,000.00 3,000.00 3,000.00
BBVA 3,000.00 1,000.00 4,000.00 0.00
Administración Financiera Valores Negociables
• Valores que pueden venderse

sobre la base de una notificación a
corto plazo, sin pérdida del
capital o de la inversión original.
• Inversiones a corto plazo,

extremadamente líquidas.
Razones que justifican la posesión
de valores negociables
1. Los valores negociables ofrecen

un lugar en donde se pueden
poner a trabajar temporalmente
los saldos de efectivo para
obtener un rendimiento positivo.
2. Sirven para financiar operaciones
estacionales o cíclicas.
Características de los valores
negociables
1) Vencimiento. Corto plazo, días o

semanas.
Si el presupuesto de efectivo
indica que no sería necesario
efectivo en un futuro cercano,
mejor invertir a más largo plazo,
es más rentable.
Características de los valores negociables
2) Riesgo. Mínimo, muy cercano a

la tasa libre de riesgo (CETES)
3) Liquidez. Son muy líquidos, se
venden fácilmente.
4) Rendimiento. Bajo, por su corto
vencimiento y bajo riesgo.
Administración Financiera Inversión en Valores Negociables
Los valores negociables son instrumentos del mercado de dinero a

corto plazo, que devengan intereses, que se pueden convertir con
facilidad en efectivo. Los valores negociables están clasificados
como parte de los activos líquidos de la empresa. La empresa los
utiliza para obtener un rendimiento de los fondos temporalmente
ociosos
Para que un título sea verdaderamente negociable, el valor debe :

(1) Un mercado lista a fin de minimizar el tiempo requerido para
convertirlo en efectivo y (2) seguridad del principal, lo que significa
que no sufra pérdida de valor con el tiempo.
Los valores más comunes en una cartera de valores negociables se

dividen en dos grupos: 1) Emisiones del Gobierno y 2) emisiones
particulares.
Empresas Privadas,
Gobierno Federal Bancario Paraestatales y
gobiernos locales
• Certificados de la • Pagaré con • Pagaré Financiero.
Tesorería (CETES) Rendimiento • Papel Comercial
Liquidable al Simple o Indizado.
Vencimiento
(PRLV). • Certificados
Bursátiles.
• Mesa de Dinero
• Bonos de Prenda.
• Certificado de
Depósito a Plazo
Fijo (CEDES).
• Aceptaciones
Bancarias
• Papeles con Aval
Bancario.
Inversión en Valores Negociables
CETES.
Los certificados de la tesorería de la federación son

títulos de crédito al portador en los que se consigna la
obligación de su emisor, el gobierno federal, de pagar
una suma fija de dinero en una fecha predeterminada.
Valor nominal: 10 pesos, amortizables en una sola

exhibición al vencimiento del título.
Rendimiento: a descuento.
Plazo: las emisiones suelen ser a 7,14,21, 29, 91, 182 y

364 días, tienen la característica de ser los valores más
líquidos del mercado.
Garantía: son los títulos de menor riesgo, ya que están

respaldados por el gobierno federal.
Se compran y se venden a través de las Casas de Bolsa e

Instituciones de Crédito y por medio de pagina Web Cetes
Directo.
Es una inversión de alta liquidez ya que los CETES se

pueden comprar y vender en cualquier día hábil en lo que
se llama Mercado Secundario.
Los CETES son instrumentos mediante los cuales el Gobierno
Federal financia su déficit.
¿Qué Institución es la qué emite los CETES?
La Tesorería de la Federación es la que físicamente emite dichos

títulos, por conducto del Banco de México que actúa como agente
para su colocación. Se permite su venta a terceros por agentes de
casas de bolsa y como existe un mercado secundario bien definido,
esto otorga liquidez
¿Qué es el Monto Subastado? ¿Qué es el Monto Demandado?
El mercado primario se lleva a cabo por medio de una subasta

semanal que realiza la SHCP y Banxico, en la cual pueden
participar las casas de bolsa, las instituciones de seguros y las
instituciones de crédito, ya sea para su posición propia o bien para
terceros.
La subasta para la colocación primaria se realizado todos los días
martes. El intercambio de los títulos por el dinero, se lleva a cabo

los jueves. Asimismo, los Jueves, se publica el anuncio de
colocación de CETES en los principales periódicos del país.
El rendimiento obtenido por las personas físicas por compra-venta

de CETES esta sujeto al Impuesto sobre la renta, debido a que se
trata de una ganancia de capital, en tanto que las personas morales
deben acumular dicha ganancia a su base gravable.
En todos los cálculos sobre CETES se considera el año comercial.

Es decir, el año de 360 días.
La tasa de descuento es el costo de capital que se aplica para

determinar el valor presente de un pago futuro.
La tasa de rentabilidad es la pérdida o ganancia que arroja una

inversión durante un periodo de tiempo concreto, expresada
como el porcentaje del costo inicial de la inversión.
TIEMPO
VALOR
VALOR
FUTURO $
PRESENTE $
¿Qué es el mercado secundario?
En éste, las únicas instituciones que

participan directamente son las casas de
bolsa mediante la compra y venta de títulos
para terceros. Las Casas de Bolsa compran
o venden Cetes, dependiendo de si tienen
excedente o déficit con respecto a lo que
presupuestan o creen que van a demandar
sus clientes y de cómo se sienten que el
mercado va a presionar al precio del propio
certificado.
PRECIO DEL CETE
UTILIZANDO TASA DE DESCUENTO
VC = VN[ 1- (TD x DV/360)]
VC= Valor de Compra, en base a una tasa de

descuento. A 7 decimales.
VN= Valor nominal siempre de $10.00
TD= Tasa de descuento
DV= Plazo de Vencimiento del Cetes o número de
días de posesión del Cetes.
PRECIO DEL CETE
UTILIZANDO TASA DE RENDIMIENTO
El precio de un CETE se calcula a partir de su tasa de rendimiento,

aunque el precio final del CETE puede variar un poco en función del
número de cifras decimales que se quieran tener en cuenta. A partir de
la tasa de rendimiento, el precio de un CETE se calcula utilizando la
siguiente fórmula:
PC = Precio del CETE (redondeado a 7 decimales)

VN = Valor nominal del título en pesos
r = Tasa de rendimiento
DV = Plazo en días del CETE
Determinar la Tasa de Descuento a partir
de la Tasa de Rendimiento
TD = r
1 + r *t
360
Determinar la Tasa de Rendimiento a partir

de la Tasa de Descuento
r= TD
1 - TD * t
360
Invertir en CETES (precio de compra)
Ejemplo:
Alfa, S.A.. desea conocer el precio de un certificado

de la tesorería de la federación, que tiene un valor
nominal de $10.00; una tasa de descuento del 20%
y tiene 28; días por vencer.
VC = VN[ 1- (TD x DV/360)]
De donde:
VN= valor nominal = $ 10.00
TD= tasa de descuento = 20%
DV= días por vencer
VC = precio del CETES
VC= 10.00*[1 – (0.20 x 28/360)]

VC= $9.84444
Por lo tanto, el precio del cetes será de $ 9.84444
Invertir en CETES (precio de compra)
Ejemplo:
Alfa, S.A.. desea conocer la rentabilidad obtenida:

PC = $ 9.84444
PV = $ 10.00
Plazo = 28 días
Rendimiento al vencimiento =
(10.00 – 9.84444) x 360 x 100% = 20.32%

9.84444 28
CETES VENDIDOS ANTES DEL VENCIMIENTO
Ejemplo:
Beta, S.A. desea conocer el precio de compra los cetes

siendo su tasa de descuento del 20% anual y a un plazo de
91 días.
VC = VN[ 1- (TD x DV/360)]

PC= 10.00* [1 – (0.20 x 91/360)]
PC= $ 9.4945
Pero supongamos que los vende 20 días antes de su

vencimiento, (entonces se tiene que hacer el calculo en los
días por vencer):
VC= 10.00 (1- (0.20 x 20/360)]
VC= $ 9.8889
CETES VENDIDOS ANTES DEL VENCIMIENTO
COMPRA PC= $ 9.4945000

VENTA PC= $ 9.8889000
Ganancia Inversionista inicial

$ 0.394400
COMPRA PC= $ 9.8889000
VENTA PC= $ 10.000000
Ganancia Inversionista final

$ 0.1111000
Administración Financiera CETES VENDIDOS ANTES DEL VENCIMIENTO
Inversionista Original
Rendimiento al vencimiento (71 dias) =
9.8889 – 9.4945 x 360 x 100% = 21.06%
9.4945 71
Inversionista Final
Rendimiento al vencimiento (20 dias) =
10.0000 – 9.8889 x 360 x 100% = 20.22%
9.8889 20
6 C – 22 FEB 2021
¿Qué es el Papel Comercial?
El papel comercial es un instrumento de
financiamiento que consiste en la emisión de títulos

de crédito (pagarés) utilizando a una casa de bolsa o
institución financiera como intermediario, la cual
coloca entre sus clientes dicho papel comercial, con
lo que conjunta dos operaciones importantes.
1ª. Por un lado otorga recursos financieros a una

empresa con necesidad de ellos.
2ª. Por el otro, proporciona un instrumento adicional
de inversión a sus inversionistas.
Son una alternativa de financiamiento para las

empresas inscritas en la Bolsa de Valores.
Papel comercial.
Es un pagare negociable emitido por empresas que participan en el

mercado de valores.
Valor nominal: 100 pesos o sus múltiplos
Plazo: va de 7 a 360 días, según las necesidades de financiamiento de la

empresa emisora.
Rendimiento: al igual que los cetes, este instrumento se compra a

descuento respecto de su valor nominal, pero por lo general paga una
sobretasa referenciada a cetes o a la TIIE
Garantía: este título, debido a que es un pagare, no ofrece ninguna

garantía, por lo que es importante evaluar al emisor, esta característica
hace que el papel comercial ofrezca rendimientos mayores y menor
liquidez.
El beneficio para el inversionista se da por la tasa de rendimiento

Papel comercial: Es un título de crédito que se emite en serie

o en masa, destinado a circular en el mercado de valores, clasificado

como un instrumento de deuda que se coloca a descuento o a
rendimiento y al amparo de un programa, cuyas emisiones pueden
ser en pesos, unidades de inversión o indizadas al tipo de cambio.
Principales Características
· Sociedades anónimas
· Entidades de la Administración Pública Federal Paraestatal
· Entidades Federativas
· Emisor
· Municipios, y
· Entidades Financieras cuando actúen en su carácter de
fiduciarias.
Será determinado para cada emisión, en el entendido que será
· Valor Nominal
de $100.00 o 100 UDI's cada uno, o en sus múltiplos.
La vigencia del programa es de 12 meses y cada emisión
· Plazo puede ser de hasta 360 días contados a partir de la fecha de
cada emisión.
La tasa de interés se determinará para cada emisión, pudiendo
· Rendimiento
ser a descuento o a rendimiento (fija o revisable).
El emisor podrá establecer las causas de vencimiento
· Amortización anticipada
anticipado para cada emisión.
· Garantía La determina libremente el emisor.
Emisión
El papel comercial se emite a plazos cortos, que generalmente
son de 28 días, previo análisis de crédito de la institución

colocadora y con la autorización de la Comisión Nacional de
Valores y se inscribe la emisión en la Bolsa Mexicana de Valores.
Las ventajas principales de este instrumento de financiamiento
son:
• El costo total de la emisión y, por lo tanto, el costo real de los

recursos recibidos, es considerablemente inferior al costo del
dinero proveniente de las instituciones de crédito.
• A pesar de ser emisiones a 28 días, su revolvencia la puede dar

una duración de un año, prorrogable por un año adicional, por lo
menos, lo que convierte a dichos recursos en un financiamiento a
mediano plazo.
• Para el inversionista representa un instrumento de inversión

altamente redituable, respecto de otros instrumentos de renta fija
existentes.
Tipos
Los principales tipos de papel comercial son:

a)Quirografarios. Sin garantía específica,

respaldado por todo el patrimonio de la sociedad
emisora.
b) Avalado. Se da como garantía el aval de una

institución de crédito, o se expide fianza de una
compañía afianzadora.
c) Indizado. Es papel comercial denominado en

moneda nacional y sujeto (indizado) al tipo de
cambio libre de venta del dólar estadounidense.
Conclusión
Por medio de las operaciones de papel
comercial, se canalizan excedentes temporales
de tesorería corporativos y de personas físicas,
a otras empresas que los requieren y aceptan,
quienes pagan por su uso una prima o sobre
tasa sobre el rendimiento (interés pasivo) que
podría obtener el acreedor en algún otro
instrumento de inversión, tal como los CETES.
a) Invertir en papel comercial (precio de compra)
Ejemplo:
Beta, S.A. desea conocer el precio de compra de un papel comercial. Que

tiene un valor nominal de $100 siendo su tasa de descuento del 22% anual y a
un plazo de 91 días.
VC = VN[ 1- (TD x DV/360)]
De donde:
VC= precio de compra
VN= valor nominal
TD= tasa de descuento
DV= días por vencer o plazo
VC= 100.00[1 - (0.22 x 91/360)]

VC= 100.00 [1- (0.22 x 0.2527)]
VC= 100.00 – 5.561111
VC= $ 94.438889
Luego entonces, el precio de compra del papel comercial, será de $94.438889

es decir, si invertimos hoy $94.438889 en un papel comercial, al vencimiento
en 91 días, cobraremos 100.00 por lo que obtendremos una ganancia de
$5.561111
b)Invertir en papel comercial (precio de venta anticipado)
Ejemplo:
Beta, S.A. desea conocer el precio de venta anticipado de un papel comercial
que tiene un valor nominal de $100.00; 91 días por vencer; una tasa de
descuento anticipada del 21%, si se vende a los 20 días.
PA= VN – [VN x TA/360 (VD – DT)]
De donde:
PA= precio de venta anticipado
VN= valor nominal
TA= tasa de descuento anticipada
DV= días por vencer
DT= días transcurridos al efectuar la venta
PA= 100.00 – [100.00 x 0.21/360(91 – 20)]
PA= 100.00 – [100.00 x 0.000583 (71)]
PA= 100.00 – 4.14
PA= $95.86
Luego entonces:
El precio de venta anticipado del papel comercial, será de $95.86.
Es decir, si decidimos vender un papel comercial que tiene 91 días por vencer,
a los 20 días transcurridos, a una tasa de descuento anticipada del 21%, el
precio de venta, será de $ 95.86.
Pagaré con Rendimiento Liquidable al

Vencimiento:
Conocidos como los PRLV's, son títulos de corto
plazo emitidos por instituciones de crédito.
•Valor nominal: $1 peso.
•Plazo: va de 7 a 360 días, según las necesidades
de financiamiento de la empresa emisora.
•Rendimiento: los intereses se pagarán a la tasa
pactada por el emisor precisamente al vencimiento
de los títulos.
•Garantía: el patrimonio de las instituciones de
crédito que lo emite.

Vencimiento:
El interés se paga al final de un periodo previamente

definido sin que el capital original varíe. Lo anterior
significa que el interés no forma parte del capital
originalmente prestado o invertido en ningún
momento, el decir los intereses no ganan intereses.
I=P*i*t
Donde:
P= capital i= tasa interes % t= tiempo transcurrido

Vencimiento:
Tasa de rendimiento real anualizada.
MF= monto final

MI= Monto inicial
P= periodos en un año
T= tiempo del deposito
Mesa de Dinero
Es un mecanismo de intermediación financiera que

tiene como objetivo principal la captacion de fondos
de personas físicas o morales que tengan exceso de
liquidez a corto plazo para colocarlos en empresas
que requieran de recursos
Esta formada operadores financieros que realizan sus

funciones de intermediación en un ambiente de
estricta confianza por medio de contratos físicos y
electrónicos.
Mesa de Dinero
Ofrece liquidez: una de sus características es que los

instrumentos que se emiten tienen una elevada posibilidad de
negociación y cuentan con un rendimiento preestablecido.
Aparte generan rendimientos a tasas fijas o variables desde
plazos muy cortos como días hasta años. Los principales
instrumentos que se negocian son: Cetes, Bondes D, Udibonos,
Bonos M y los Certificados Bursátiles.
Bajo riesgo: si bien cada instrumento posee características

particulares, este mercado hace válidos los derechos de una
transacción financiera, lo cual representa el compromiso que
hizo previamente el emisor de devolver el monto prestado más
los intereses en una fecha de vencimiento determinada.
Mesa de Dinero
En el mercado de dinero existe el mercado primario y el

secundario: el primario está formado por colocaciones de
nueva deuda, esto significa que son personas que por primera
vez tienen acceso a una deuda nunca antes colocada. En el
secundario se demandan y ofrecen libremente títulos que
previamente fueron colocados y su objetivo es crear precios
más justos que reflejen las condiciones que los inversionistas
perciben en el mismo.
En el mercado de dinero broker es importante: la persona

encargada de construir un nexo entre el comprador y el
vendedor, es un agente que ejecuta órdenes a nombre de los
clientes y cobra una comisión sobre transacción como
remuneración de su servicio.
Mesa de Dinero
Es un área dentro de las casas de bolsa en donde se centraliza

la compra y venta al mayoreo de los instrumentos financieros
del mercado de dinero y su objetivo principal es proveer al área
de promoción con los instrumentos que solicitan los clientes y
realizar operaciones de trading con otras entidades del sector
financiero, como son los bancos y las casas de bolsa para
obtener rendimientos por estos movimientos de compra-venta.
Aceptaciones Bancarias.
Son letras de cambio nominativas emitidas por personas morales a su

propia cuenta, aceptadas por los bancos con base a montos
autorizados por el banco aceptante y endosadas para que éste a su vez
las pueda negociar entre inversionistas del mercado de dinero
otorgando garantías sobre la misma.
El banco, para fondearse, coloca aceptación en el mercado de deuda,

gracias a lo cual no se respalda en los depósitos del público.
• Valor nominal: 100 pesos.

• Plazo: va de 7 a 182 días.
• Rendimiento: se fija con base a una tasa de referencia, que puede

ser cetes o TIIE (tasa de interés interbancaria de equilibrio), pero
siempre es un poco mayor porque no cuenta con garantía e implica
mayor riesgo que un documento gubernamental.
ACEPTACIONES BANCARIAS.
Su PROPÓSITO es establecer un instrumento para

financiar las necesidades de recursos a corto plazo de la
pequeña y mediana industria, o sea apoyar el capital de
trabajo. Además de ser una fuente adicional de
financiamiento, a este tipo de empresas, les evita el
costo de RECIPROCIDAD que normalmente piden los
bancos, no distrayendo así sus recursos
inmovilizándolos, solo es un pasivo contingente.
La EMISIÓN de aceptaciones bancarias es a tasa de

descuento, también a corto plazo y con un costo de
comisión por parte del banco, debido a que el estudio
debe ser similar al del crédito y al del aval que se otorga.
ACEPTACIONES BANCARIAS.
Representan una fuente de recursos a corto plazo para

empresas pequeñas y medianas y una opción mas de
inversión, cuyo rendimiento se ubica por encima de otras
opciones de inversión tradicional.
Alta Liquidez. Rendimiento por arriba de valores

gubernamentales
Sus CARACTERÍSTICAS son:
•Se documentan con letras de cambio, giradas por

las empresas usuarias del crédito, a su propia
órden, las cuales son aceptadas por los bancos,
nunca a un plazo mayor de 360 días.
•Las emisiones no deben exceder de vencimientos
trimestrales.
•Se manejan por múltiplos de 100.00
•Funcionan por medio de tasa de descuento, al
igual que los CETES y PAPEL COMERCIAL.
•Desde el punto de vista fiscal, para PM, los
rendimientos obtenidos son ingresos acumulables
y para PF se les trata de la misma forma que los
créditos bancarios
•PROCEDIMIENTO A SEGUIR:
–La empresa celebra un contrato de cta. Corriente
con un banco para que el acreditado pueda hacer
uso del crédito, deberá girar y suscribir letras de
cambio a su beneficio en las que aparezca como
girado el banco, estas letras deberán estar
endosadas por la empresa
–La empresa entregará las letras al banco, el cual
le depositará el dinero que las letras amparen.
•El banco tiene dos opciones:
•Quedarse con las letras como garantía, ó
•Colocarlas en el mercado a descuento por medio
de una casa de bolsa, lo cual implica lo siguiente:
• Que el banco tiene que firmar aceptando la letra de cambio

• El banco tiene que celebrar un contrato de depósito para

poder depositar los valores entregando en custodia las
aceptaciones.
• Debe establecer un contrato de colocación con la casa de
bolsa a un plazo no superior de un año, obligándose este
último a tomar en firme las emisiones que el banco lleve a
cabo durante ese lapso.
• Como el banco es quién acepta y coloca las aceptaciones
bancarias, el banco es el principal obligado frente a los
inversionistas y a su vencimiento tendrá que pagarlas
aunque aún no haya cobrado al acreditado girador.
• Antes de la colocación el banco debe comunicar a la
CNBV sobre la emisión de estos valores para que sean
inscritos en el Registro Nacional de Valores e
Intermediarios.
• Las aceptaciones bancarias operan a tasas de descuento y
a su costo debe incrementársele la comisión bancaria.
Investigación de
Productos Bancarios
Empresariales

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Administración Financiera

Está constituido por moneda de curso

• El efectivo, siempre que sea posible,

Consiste en establecer estrategias como:

• Una buena reputación de crédito,

Para el efectivo se divide en dos partes:

•FONDOS FIJOS: requerimientos en efectivo para la operación dinámica

•CUENTAS DE CHEQUES: principalmente mancomunadas, cumplir

Para las inversiones Disponibles se divide en:

• No se puede calcular la cantidad

• Sin embargo, se consideran los

Inversión en valores disponibles

Informes de control del efectivo

Flujo de fondos Flujo de información

Es un instrumento financiero proyectado de las

Es la cantidad de efectivo que circula por las

Se realiza con el fin de conocer la cantidad de

El presupuesto de efectivo permite anticipar cuando

planear las estrategias de inversión y de

• También proporciona retroalimentación y

• Muestra los flujos de entrada y salida de

• Comportamiento de los flujos de efectivo

1. Pronostica actividades operativas: ingresos y

2. Presupuesta las actividades de financiamiento e

3. La información del balance y del estado de

4. Se obtiene el presupuesto de efectivo

• Generalmente se utiliza un presupuesto mensual

• El presupuesto mensual se emplea para la

• El presupuesto de efectivo proporciona

• El enfoque utilizado para elaborar el

Superávit / Faltante de efectivo -9.1 -33.4 -70.4 -26.7 29.2 52.8

• Control sobre costos y

✓Sincronización de flujos de efectivo

1. Sincronización del flujo de efectivo:

Proceso de compensación de cheques: Proceso de

Deposito Cuenta de “Recibe $ en

“Pide dinero” “Envía

Proceso de Concentración de bancos.

Depósitos directos en Bancos

Control de los pagos.

Cuenta de la Cuenta del Cuenta de

físicamente transferidos a una cuenta eje concentradora

Los principales beneficios son:

igual a cero, es decir sólo cuando se requieren para cubrir cheques

Banco A Banco B Banco C

EL FLOAT (FLOTACION) FINANCIERO: se refiere

El número de días que separan

Aceleración de las entradas de fondos

Este pago puede ser único, o periódico,

Beneficios del Cliente:

Costos de los saldos insuficientes (CSI)

Costos de los saldos excesivos (CSE)

Costos de administración ( CA)

SALDOS OPTIMOS FLUJO DE FONDOS

•Establecer Presupuestos financieros

•Establecer presupuestos diarios (flujo fondos)

Ciclo de caja o Ciclo Financiero o Ciclo de

Se define como la cantidad de tiempo que

Ciclo de Operación es el periodo de tiempo que

cuenta los siguientes factores fundamentales:

INV. MATERIA PRIMA INV.PROD PROC INV.PROD TERM

Salida de Efectivo Ciclo de Conversión de efectivo (CCC)

vender el producto y se calcula:

Costo total= b(t/c)+i(c/2)