-------------1816---------------

Milei dijo lanzaria un referendum para su propuesta al no tener votos en el congreso. Segun
articulo 40 de la constitución los presidentes solo pueden lanzar consultas populares NO
vinculantes. Es decir las Vinculantes (convierten en ley cualquier proyecto aprobado por la
poblacion) solo pueden ser convocadas por el Congreso. Vale aclarar que, para convocar a una
consulta popular vinculante, es necesario que ambas cámaras aprueben una ley de convocatoria
con el voto de la mayoría absoluta de los legisladores. Es decir que, si no existieran mayorías
parlamentarias para aprobar la dolarización o para derogar el aborto legal, también sería
necesario contar con mayorías para la convocatoria al plebiscito.

-----------Carlos Rod------------

Solución: blanqueo impositivo completo y gratuito para que aparezcan los dólares, banca off shore
para dar confianza y dólar curso legal para que circulen.

Alguien sagaz podría pensar que la banca off shore es parecido a cerrar el BCRA… y sí, se parece,
aunque no es idéntica. Todavía quedan pesos y banca nacional operando en pesos y dolares.

Con esas garantías los agentes económicos eliminarán gradualmente el peso por sí mismos. Fijarán
los precios en dólares y pedirán cobrar en dólares. La gente sacará a circular los dólares (blancos o
blanqueados) y pagará con ellos...y el peso desaparecerá.

El blanqueo debe ser estudiado con cuidado. Algo que se me ocurre es que sea gratuito (no
recaudatorio), de una cantidad fija, poca, por DNI (individuo) y transferible sin preguntas sobre su
deuda fiscal. Así los más pobres que no tienen dólares venderán el derecho a otros que quieran
blanquear más y así tendrán algo de dólares para empezar.

Llamo a esta operación Blanqueo Popular de Mercado: cada DNI recibe un cupón para blanquear,
digamos US$ 20.000. El cupón es transferible y la renta se la lleva el portador del DNI no el
gobierno. Así saldrán los Dólares del colchón.

-------------Hevia---------

El primero es la pérdida de instrumentos monetarios que facilitan el ajuste ante shocks externos.
Hay ocasiones que requieren de grandes ajustes en los precios relativos, como cuando se
producen caídas bruscas en los términos de intercambio o aumentos en la prima de riesgo de los
bonos soberanos. Estas situaciones requieren de una depreciación del tipo de cambio real (una
disminución en el precio de los bienes no transables en relación al precio de los bienes transables).
Una posibilidad es que el ajuste se produzca a través de una depreciación nominal del peso. Otra
posibilidad, como en el caso de una economía dolarizada, es que el ajuste se produzca a través de
una disminución del precio de los bienes no transables. Pero si los salarios nominales son
inflexibles a la baja (nada sugiere que eliminar el peso vaya a eliminar las rigideces en los salarios
nominales, que simplemente se denominarán en otra moneda), el ajuste de los precios nominales
se produce lentamente, generando recesión y desempleo.

Otro costo de la dolarización es la pérdida del rol de prestamista de última instancia que provee el
banco central. Un sistema bancario con reservas fraccionarias está sujeto a posibles
inestabilidades (equilibrios múltiples) que pueden generar corridas bancarias sin que haya ningún
problema de solvencia estructural en el sistema bancario.[5] Para resolver este problema, el banco
central puede comprometerse a inyectar liquidez en caso de que se produzca una corrida,
reduciendo así la probabilidad de equilibrios múltiples y contagio financiero. En una economía
dolarizada el banco central no puede cumplir con este rol.

Siguiendo una tradición que comenzó durante la gran depresión, el profesor Jorge Ávila propone
como solución a este problema crear un sistema de banca comercial con requerimientos de
reservas del 100% (narrow banking) cuyo único rol es el de proveer servicios de pago y liquidez
como contrapartida del pago una tarifa. Como estos bancos tendrán las reservas necesarias para
responder ante cualquier pedido de fondos por parte de sus depositantes, el riesgo de corrida
desaparece. Otras instituciones financieras, que ocuparían el rol de la banca de inversión, se
fondearían a través de emisión de acciones (equity) y no a través de depósitos a plazo, lo que
estaría prohibido. De este modo, fluctuaciones en el valor de los activos de esas instituciones se
trasladarían directamente a los accionistas y no habría ningún motivo para temer una corrida.Hay
al menos dos objeciones a esta propuesta. En primer lugar, según entiendo, nunca se ha intentado
en ningún lado.

-----------FT-------

A second lesson is that dollarisation does not necessarily imply fiscal discipline — an important
consideration for Argentina, where chronic inflation has been associated with persistent fiscal
deficits. In Ecuador, non-financial public sector spending rose from about 26 per cent of GDP in the
second half of the 1990s to 43 per cent by 2014. To finance this expansion, the government used
the windfall gains stemming from high oil prices, received Chinese financing and defaulted on
private external debt. A fifth lesson is that dollarised economies become less competitive, unless
the labour market is flexible. In Ecuador, wages do not adjust downwards and labour mobility is
limited. Therefore, firms cannot adjust their production costs when needed.

In countries that issue their own currency, the exchange rate does the trick: wages in dollars
decline as a result of the depreciation that follows a negative shock, provided the central bank
keeps inflation in check.

----------TWITTER------------

This dollarisation meets a depreciated exchange rate, a ratio between M1 or M2 and reserves
(M/RES). The depreciation of the exchange rate will instantaneously reduce the country's nominal
dollar GDP while $ denominated debt stays intact. Debt/GDP then jumps very high. After
dollarising public debt rollovers can only be done in dollars. What's the cost of that according the
CDS/EMBI+ spreads? Well add 20ppts to Fed funds and you'll get an approximation.How can the
government roll its debt @ 25% interest?

Ver tweet https://twitter.com/CamargoFelipe1/status/1692936959381889528

In the most optimistic case (M1/Gross reserves full conversion + 1/4 of the current EMBI+) it
would still need a 5% prim surplus.
A 5% of GDP fiscal surplus in a year is higher than any balance Argentina has ever delivered in 25
years. It's a clear default.

--------------CR---------

Admite que los titulos bcra no tienen valor y si tratas de venderlo las paridades de se van al piso,
por eso el mercado reacciono mal considera.

-----------Dario Epstein--------

1,6% obra publica.(segun epstein entre multas y extras... llegas a 2,5%). epstein 1,3 puede cortar
obra publica y3/4 puntos giros prov.

No podes dolarizar sin dolares, primero reforma fiscal, soy conciente es una solucion suboptima la
dolarizacion y shoks externos generarian recesion y desempleo.

De acuerdo con los últimos datos oficiales disponibles, en 2021 el gasto público consolidado
nacional (es decir, todas las erogaciones realizadas por el sector público nacional, excluyendo los
gastos de las provincias y de los municipios) representó el 24,3% del PBI, del cual el 16,5% se
correspondía con gasto social (educación, salud, vivienda, agua y saneamiento, promoción social y
jubilaciones).

----------------cepa-------------------

Política cambiaria. Supongamos, por ejemplo, que ocurriera una baja generalizada de los precios
de exportación de nuestro principal producto (soja, petróleo o gas). Eso genera una contracción de
la cantidad de dinero circulante, lo que provocará una suba de la tasa de interés y una caída de la
inversión productiva, la cual ya se encontrará desplomada por la imposibilidad de competir.

La caída de precios internacionales puede ser compensada en un país no dolarizado vía

devaluación del tipo de cambio. La política cambiaria sirve para amortiguar shocks externos. De
esa forma, se atenúa el impacto recesivo de una caída de los precios internacionales. De no existir
dicha herramienta, todo el ajuste ocurrirá por cantidades y la recesión será inevitable, escenario
que nos recuerda a la dinámica de la Convertibilidad.

de ocurrir una devaluación en Brasil como la que ocurrió en 1999, Argentina vería encarecer sus
productos en dólares y no contaría con ninguna herramienta para frenar la entrada de productos
del país vecino, lo que acabaría con muchas empresas locales.

-----------Jorge Avila------------

Frente al conflicto de prestamista ultima instancia plantea la creación de una banca offshore. Los
bancos locales solo podrían captar depostios pero a cuenta y orden de otros bancos del
extranjero, de países cuyos banco centrales funcionarian como prestamistas de ultima instancia.
“En cambio, yo propongo una banca off shore, es decir, que uno deposite en una sucursal de un
banco internacional, es decir que queda bajo protección de ley norteamericana o europea. Y si hay
una corrida acá, que tengan que responder esas casas matrices”. “Me inspiré en el modelo de
Panamá, porque ellos tienen un modelo parecido, pero bajo ley panameña, aunque la mitad de los
bancos son sucursales de Estados Unidos, Europa o Asia. Pero el balance está consolidado en la
casa matriz, no en la sucursal”.
------------------N.Cachanosky---------------

Una opción es una off-shorización total de la banca comercial. Bajo este sistema, los bancos
locales dejarían de operar. Toda persona física o jurídica que necesite servicios bancarios deberá
operar con un banco del exterior. Los argentinos tendrían acceso a bancos de primer nivel que
además estarían fuera del alcance de la política argentina. Se entiende el atractivo teórico de esta
propuesta, lamentablemente no es viable. La prohibición de ofrecer servicios legítimos, como lo es
la banca, abriría una serie de litigios interminables al ir en contra del artículo 14 de la Constitución
Nacional. Permitir a extranjeros ofrecer servicios que están prohibidos en Argentina también es
pasible de juicios por inconstitucionalidad, ya que implica darles derechos a extranjeros que no
poseen los argentinos. Los accionistas de los bancos locales podrían enjuiciar al Estado por el lucro
cesante. Además, habría necesariamente un largo período de transición. Estos problemas son,
posiblemente, sólo la punta del iceberg de una off-shorización total del sistema bancario. No sería
conveniente lanzar una dolarización en estas circunstancias.

----fundacion pensar-------

La lista completa de países que tienen al dólar como moneda es la siguiente: Panamá, El Salvador,
Ecuador, Montenegro, Palaus, Kosovo, Islas Marshall, Estados Federados de Micronesia y Timor
Oriental. En Panamá, el dólar es la moneda de curso legal desde 1904. La adopción del dólar
obedeció más a razones políticas e históricas (en dicho año Estados Unidos tomó el control del
canal de Panamá) El Salvador, la dolarización se adoptó en ausencia de una crisis previa. Ecuador
optó por la dolarización en un contexto de crisis. Cuando lo hizo, a comienzos de 2000. Ecuador ,
ante un contexto internacional más adverso y frente a la imposibilidad de financiar el déficit fiscal
con financiamiento monetario, la deuda pública comenzó a crecer en 2011, hasta que Ecuador
tuvo que reestructurarla en 2020 (la deuda representaba 51,8% del PBI), e incluso solicitó un
programa con el FMI.

----OCAMPO----

 Se fijaría un tipo de cambio, que es el de mercado luego de la unificación sin cepo. Se le

daría curso legal al US$. Esto quiere decir que todas las transacciones de la economía se
podrían completar en pesos o en US$ o en una combinación de ambos. Se
dolarizarían inmediatamente TODOS los depósitos y las cuentas bancarias, los préstamos y
los bonos, etc. Los billetes de pesos y US$ circularían durante un tiempo pero el circulante
se reduciría gradualmente en un plazo que puede extenderse hasta 2-3 años dependiendo
de lo que decida la gente. habría que cancelar el pasivo financiero en pesos del BCRA –
Leliq, Notaliq, pases, etc. Para ello proponemos crear el Fondo de Estabilización Monetaria
(FEM), un fideicomiso en el exterior que permitiría contar con los US$ necesarios para
hacer frente a este pasivo. ¿Cómo consigue los US$ el FEM? En el mercado de
capitales “prendando” activos del Estado (por ejemplo, licitación espectro 5G), títulos
 públicos del BCRA y FGS en dólares y la cartera de acciones del FGS y cualquier otro activo
monetizable. El FEM requiere un aval (credit enhancement) que se puede estructurar de
diferentes maneras con OOII. ¿Cómo cancelaría el FEM su deuda? Con los intereses que
pagan esos títulos y vendiendo las acciones del FGS, lo cual no debería tomar más de 5
años.
 Una vez cancelada su deuda, el FEM se liquidaría: cualquier US$ en efectivo remanente
volvería al Estado Nacional mientras que los títulos públicos en su cartera se cancelarían
dando lugar a una importante reducción de la deuda sin default.
 El FEM es un mecanismo financiero que permite rescatar las Leliqs de los bancos sin
ninguna confiscación, reperfilamiento, o licuación con híperinflación.

En nuestra propuesta, el Tesoro canjearía las Letras Intransferibles (LI), Adelantos Transitorios (AT)
y otros títulos públicos en poder del BCRA por una cartera de bonos emitidos bajo ley NY
(indenture de 2038), con el mismo valor presente y mismo valor nominal. El FEM es un vehículo
especial (fideicomiso) creado para emitir papel comercial garantizado (asset-backed commercial
paper conduit). Estos papeles comerciales están denominados en dólares a un plazo menor a un
año. Además, el mercado de papel comercial implica el acceso a un nuevo pool de inversores.
Es non-recourse, por lo cual cualquier deuda que emita no sería exigible al Estado argentino. Los
bonos canjeados serían parte de los activos del FEM que sirven de garantía para el papel comercial
que emitiría en repago de las Leliq. Jurisdicción extranjera. Como mención arriba, el FEM estaría
ubicado en jurisdicción internacional.

El FEM no tiene discrecionalidad. Por estatuto, el FEM debe usar todo dólar que entra a cancelar
deuda de manera automática. El FEM no tendría presidente ni gerente general sino un
administrador que hace cumplir el estatuto.

Diversificación de activos. El gobierno argentino (“accionista” del BCRA) aportaría otros activos
que no son bonos soberanos

 Cartera de bonos y acciones del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) [los bonos del
FGS también se canjearían a ley NY]
 Participación accionaria en YPF (reteniendo derechos de voto)
 Ingresos por la licitación del espectro 5G
 20% de la recaudación por retenciones a las exportaciones
  Adquisición de un aval (credit enhancement). El FEM contrataría un aval por el 30% del
valor nominal de la deuda emitida por el FEM.
 ¿Qué caja tendrá el FEM? El flujo de fondos de los bonos globales que el FEM mantendría
en su cartera tiene como origen al Estado argentino. Los dividendos que se reciban por la
tenencia de acciones tienen origen en el sector privado. Esta es una manera de diversificar
el origen de los flujos de fondos del FEM. Gracias a la dolarización, es altamente probable
que la cartera de acciones del FGS, que hoy vale menos de US$4,000 millones (y que, a
fines de 2017, llegó a valer US$13.000 millones), se valorice rápidamente. Una vez que
supere máximos históricos (en dólares ajustados por inflación), el FEM podrá vender estas
acciones en el mercado. El ingreso de dichas ventas se destina a cancelar sus pasivos
(papeles comerciales). Una vez cancelada su deuda, el FEM se liquidaría automáticamente,
y los títulos públicos que quedaran en garantía serían automáticamente cancelados.

-------------Juan Lecovik--------------
Acerca de poner en garantía acciones fgs: “hoy estiman que vale alrededor de USD 4.000 millones.
Sin embargo, "es de suponer que [...] podría llegar a valer USD 20.000 millones". Dicen que podría
multiplicar por 5 su valor”. Ayer el merval cerró en USD 650. Para que las acciones del FGS tengan
un valor de mercado de USD 20.000 millones, el merval debería pasar a valer USD 3.250 aprox
¿Qué implica eso? Basicamente que el índice supere en casi un 80% el máximo de enero de 2018
(alrededor de USD 1.800)

La valuación de YPF. Ellos estiman que la participación accionaria del Estado Nacional en YPF vale
USD 4.000 millones. Cabe recordar que, luego de la expropiación/nacionalización, el Estado
Argentino posee el 51% del paquete accionario. Hoy la capitalización bursátil total de YPF es 4.300
millones. Para que el 51% de participación Estatal tenga un valor de USD 4.000 millones, la acción
de YPF debería aumentar más de un 80% su valor actual
--------N Cachanosky--------
¿Por qué no necesitas dólares físicos si dolarizas los depósitos bancarios? Según el, no habría
corrida y aparte mucho es transaccional de empresas para pagar gastos
Tema circulante: Ecuador puso fecha limite para canjear los sucres por dólares, tema salvador no
puse limite pero cuando lo metias al banco te lo dolarizaban automaticmente.
Para el Fem emitis unos nuevos bonos ley ny. Estos bonos tienen cupones y capital que van
amortizando que lógicamente los va pagando el tesoro y se usan para pagar leliqs. Y si vencen
leliqs el FEM puede emitir mas bonos para pagar estas leliq. Una vez que se pagan todas las leliq el
FEM se liquida y los activos vuelven al tesoro.
------------imf----------------
t? No, says an interesting IMF Working Paper by Erraez & Reynaud, which
describes how the Central Bank of Ecuador provided financing for the
Treasury during 2009-2014. The paper shows that, through a number of regulatory
reforms, authorities encouraged the Central Bank to purchase unmarketable securities
from public banks and the Treasury; this expanded the CB's balance sheet and lowered
its reserve coverage ratio below 100%.