INTEGRANTES: PORCENTAJE

Olortegui Valdez, Maritte Alejandra 100%

Muñoz Mestanza, Valeria Enith Abigail 100%
Chavez Alvarado, Nieves Olinda 0%
Supuestos Económicos
PROYECCIÓN
Tasa de crecimiento, CP 14.50%
Tasa de crecimiento, LP 4.34%
Tasa de interés de deuda, kd 21.28%
Costo de oportunidad de los accionistas, ke 10.87%
Tasa de impuesto a la renta (TAX) 29.50%
Tasa libre de riesgo (rf) 2.11%
Prima de riesgo de mercado (rm-rf) 5.27%
Beta 1.33
Riesgo País (RP) 1.75%
Supuestos operacionales
EERR. EESSFF.
Precio de venta anuales $ 50.00
Cantidad $ 2,000.00
Costos Indirectos anuales $ 30,000.00
Costos Directos anuales $ 55,000.00
Impuestos anuales 29.50%
Depreciación Anuales 10%
Intereses 27.73%

Activos Corrientes anuales 80% de las ventas

Otros Act. no Corr.
Maquinaria y equipos
Reinversión en Maquinaria y equipos
Pasivos Corrientes
Pasivos no Corrientes
Patrimonio
anuales $ 20,000.00
1° - 5° año $ 80,000.00
6° y 9° año $ 100,000.00
anuales 10% del activo total
anuales 25% del activo total
Se financia con capital propio
ESTADO DE RESULTADOS, E. DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS (EE.RR)

1 2
EE.RR 2024 2025
Precio 50 50 50
Unidades 2,000 2,000 2,290
Ventas 100,000 114,500
Costos Directos 55,000 55,000 57,387
Costos Indirectos 30,000 30,000 30,000
Depreciación 10% 8,000 8,000
Utilidad Operativa 7,000 19,113
Intereses 16,693 16,255
Impuestos 29.50% - 2,860 843
Utilidad neta - 6,834 2,015

ESTADO DE RESULTADOS, E. DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS (EE.SS.FF)

1 2
EE.SS.FF 2024 2025

Activos Corrientes 80% de las ventas 80,000 91,600

Maquinaria y equipos 80,000 80,000 80,000
Depreciación Acumulada - 8,000 - 16,000
Maquinaria y equipo neto 72,000 64,000
Otros Act. no Corr. 20000 20,000 20,000
Activos No Corriente 92,000 84,000
Activo Total 172,000 175,600
Pasivos Corrientes 10% del activo total 17,200 17,560
Pasivos no Corrientes 25% del activo total 43,000 43,900
Patrimonio total 65.00% 111,800 114,140
Total Pasivo total + Patrimonio 172,000 175,600

VALUACIÓN FINANCIERA
1 2
VAPN & EVA 2024 2025
Utilidad Operativa 7,000 19,113
NOPAT = UAII*(1-TAX) 4,935 13,475

Activos Totales 172,000 175,600

Activos No Operativos 0 0
Pasivos No Operativos 0 0
Capital 172,000 175,600
VAPN (Flujo de Caja Libre)
NOPAT 4,935 13,475
Inversión Neta 3,600 5,282
(=) Free Cash Flow (FCF) 1,335 8,193
EVA
ROIC 2.87% 7.67%
WACC 12.32% 12.32%
(=) EVA (anual) - 16,248 - 8,152

Factor de Descuento 0.89 0.79

VP . FCF 1,189 6,494
VP . EVA - 14,466 - 6,462
Valor Presente Neto (VPN) 463,954
ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) 463,954

Valor de la empresa según FCF 635,954 172,000.00

Valor de la empresa según EVA 635,954 172,000.00
 3 4 5 6 7 8 9 10
2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
50 50 50 50 50 50 50 50
2,622 3,002 3,438 3,936 4,507 5,160 5,908 6,765
131,103 150,112 171,879 196,801 225,337 258,011 295,423 338,259
59,878 62,476 65,188 68,017 70,969 74,049 77,263 80,616
30,000 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000
8,000 8,000 8,000 18,000 18,000 18,000 28,000 28,000
33,225 49,636 68,691 80,784 106,368 135,962 160,160 199,643
15,695 14,980 14,066 12,899 11,409 9,505 7,073 3,967
5,171 10,224 16,114 20,026 28,013 37,305 45,161 57,724
12,359 24,433 38,510 47,859 66,946 89,152 107,926 137,951

3 4 5 6 7 8 9 10
2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033

104,882 120,090 137,503 157,441 180,270 206,409 236,338 270,607

80,000 80,000 80,000 180,000 180,000 180,000 280,000 280,000
- 24,000 - 32,000 - 40,000 - 58,000 - 76,000 - 94,000 - 122,000 - 150,000
56,000 48,000 40,000 122,000 104,000 86,000 158,000 130,000
20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000
76,000 68,000 60,000 142,000 124,000 106,000 178,000 150,000
180,882 188,090 197,503 299,441 304,270 312,409 414,338 420,607
18,088 18,809 19,750 29,944 30,427 31,241 41,434 42,061
45,221 47,022 49,376 74,860 76,067 78,102 103,585 105,152
117,573 122,258 128,377 194,637 197,775 203,066 269,320 273,395
180,882 188,090 197,503 299,441 304,270 312,409 414,338 420,607

3 4 5 6 7 8 9 Perpetuidad
2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
33,225 49,636 68,691 80,784 106,368 135,962 160,160 199,643
23,424 34,993 48,427 56,953 74,990 95,853 112,913 140,748

180,882 188,090 197,503 299,441 304,270 312,409 414,338 420,607

0 0 0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0 0 0 0
180,882 188,090 197,503 299,441 304,270 312,409 414,338 420,607

23,424 34,993 48,427 56,953 74,990 95,853 112,913 140,748

7,208 9,413 101,938 4,829 8,139 101,929 6,269 18,254
16,216 25,580 - 53,511 52,124 66,851 - 6,076 106,644 122,494
12.95% 18.60% 24.52% 19.02% 24.65% 30.68% 27.25% 33.46%
12.32% 12.32% 12.32% 12.32% 12.32% 12.32% 12.32% 12.32%
1,147 11,829 24,103 20,074 37,517 57,378 61,884 88,948

0.71 0.63 0.56 0.50 0.44 0.39 0.35 4.41

11,445 16,075 - 29,939 25,965 29,650 - 2,399 37,495 539,980
809 7,433 13,486 10,000 16,639 22,658 21,758 392,099
COSTOS PROMEDIOS PONDERADO CAPITAL (CPPC , WACC)

ESTRUCTURA DEL CAPITAL COSTO DEL CAPITAL (ke) - CAPM

Pasivo 35.00% rf= 2.11%

Patrimonio Neto 65.00% Prima (rm-rf)= 5.27%
Total Activos 100% Beta= 1.33
RP= 1.75%
ke= 10.87%

Pasivo
35%

Patrimonio Neto
65%
PITAL (ke) - CAPM COSTO DE OPORTUNIDAD WACC

kd= 21.28%
ke= 10.87%
WACC= 12.32%
TASA INTERNA DE RETORNO
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
Fijos de Caja Anuales -172,000 1,335 8,193 16,216 25,580

TIR 8.79%

N° AÑOS FLUJOS FLUJOS AJUTADOS FACT. DESCU

0 2023 -172,000 -204,338 1.00
1 2024 1,335 1,335 0.82
2 2025 8,193 8,193 0.68
3 2026 16,216 16,216 0.56
4 2027 25,580 25,580 0.46
5 2028 -53,511 0 0.38
6 2029 52,124 52,124 0.31
7 2030 66,851 66,851 0.26
8 2031 -6,076 0 0.21
9 2032 106,644 106,644 0.17
10 2033 122,494 122,494 0.14
11 2034 127,810 127,810 0.12
12 2035 133,357 133,357 0.10
13 2036 139,145 139,145 0.08
14 2037 145,184 145,184 0.07
15 2038 151,485 151,485 0.05
16 2039 158,059 158,059 0.04
17 2040 164,919 164,919 0.04
18 2041 172,077 172,077 0.03
19 2042 179,545 179,545 0.02
20 2043 187,337 187,337 0.02
21 2044 195,467 195,467 0.02
22 2045 203,951 203,951 0.01
23 2046 212,802 212,802 0.01
24 2047 222,038 222,038 0.01
25 2048 231,674 231,674 0.01
26 2049 241,729 241,729 0.01
27 2050 252,220 252,220 0.01
28 2051 263,166 263,166 0.00
29 2052 274,588 274,588 0.00
30 2053 286,505 286,505 0.00
31 2054 298,939 298,939 0.00
32 2055 311,913 311,913 0.00
33 2056 325,450 325,450 0.00
34 2057 339,575 339,575 0.00
35 2058 354,312 354,312 0.00
36 2059 369,689 369,689 0.00
37 2060 385,734 385,734 0.00
38 2061 402,475 402,475 0.00
39 2062 419,942 419,942 0.00
40 2063 438,168 438,168 0.00
41 2064 457,184 457,184 0.00
42 2065 477,026 477,026 0.00
43 2066 497,729 497,729 0.00
44 2067 519,330 519,330 0.00
45 2068 541,869 541,869 0.00
46 2069 565,386 565,386 0.00
47 2070 589,924 589,924 0.00
48 2071 615,527 615,527 0.00
49 2072 642,240 642,240 0.00
50 2073 670,114 670,114 0.00
51 2074 699,197 699,197 0.00
52 2075 729,542 729,542 0.00
53 2076 761,204 761,204 0.00
54 2077 794,240 794,240 0.00
55 2078 828,710 828,710 0.00
56 2079 864,676 864,676 0.00
57 2080 902,203 902,203 0.00
58 2081 941,359 941,359 0.00
59 2082 982,214 982,214 0.00
60 2083 1,024,842 1,024,842 0.00
61 2084 1,069,320 1,069,320 0.00
62 2085 1,115,728 1,115,728 0.00
63 2086 1,164,151 1,164,151 0.00
64 2087 1,214,675 1,214,675 0.00
65 2088 1,267,392 1,267,392 0.00
66 2089 1,322,397 1,322,397 0.00
67 2090 1,379,789 1,379,789 0.00
68 2091 1,439,672 1,439,672 0.00
69 2092 1,502,154 1,502,154 0.00
70 2093 1,567,347 1,567,347 0.00
71 2094 1,635,370 1,635,370 0.00
72 2095 1,706,345 1,706,345 0.00
73 2096 1,780,400 1,780,400 0.00
74 2097 1,857,670 1,857,670 0.00
75 2098 1,938,293 1,938,293 0.00
76 2099 2,022,414 2,022,414 0.00
77 2100 2,110,187 2,110,187 0.00
78 2101 2,201,769 2,201,769 0.00
79 2102 2,297,326 2,297,326 0.00
Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10
-53,511 52,124 66,851 -6,076 106,644 122,494

F.D HOY SUMATORIA F.AJUS

-204,338 0 21.43% TIR
1,099 21.43% TIR
5,556 12.32% WACC
9,056
11,765
0
Vemos que el TIR es mayor que el Wacc por ende es
16,258 un negocioso rentable
17,172
0
18,578
17,573
15,099
12,974
11,148
9,579
8,231
7,073
6,077
5,222
4,487
3,855
3,313
2,847
2,446
2,102
1,806
1,552
1,333
1,146
984
846
727
625
537
461
396
340
293
251
216
186
159
137
118
101
87
75
64
55
47
41
35
30
26
22
19
16
14
12
10
9
8
7
6
5
4
4
3
3
2
2
2
1
1
1
1
1
1
1
1
 Ejercicio 02: Del Ejercicio anterior, la Zapatería Don Juan, desea financiar el 100% de sus deudas a
largo plazo a través de la emisión de bonos, es por ello por lo que le piden valuar el tipo de bono que
le resultará más rentable emitirlo considerando los siguientes datos del mercado (considere que el
pago de intereses generados por los bonos, se deben realizar cada año):

BONO SOBERANO
Valor nominal (P)= 60,200
Interes nominal (in)= 15.50% 33.40%
Interes de mercado(im)= 31.50% 5% 35.94%

CUOTA(C)= P*in
CUOTA(C)= 20,108.31

Valor Presente Vn y Vm:

Vn= C/in
Vn= 60,200
Vm= c/im
Vm= 55,957

Cotizacion: Vm/Vn
Cotizacion: 0.93 veces

BONO BULLET
nominal (P)= 60200
nominal (in)= Trimestre vencido 28.50% TNA 173%
de ven. (n)= 10 años
mercado(im)= Cuatrimestre vencido 28.50% TNA 112%

CUOTA(C)= P*in
CUOTA(C)= 103,938

Valor Presente Vn y Vm:

Vn= C/in*(1-(1+in)^-n)+(P*(1+in)^-n)
Vn= 60,200
Vm= C/im*(1-(1+im)^-n)+(P*(1+im)^-n)
Vm= 92,633

Cotizacion: Vm/Vn
Cotizacion: 1.54 veces

BONO CUPON CERO

 Valor nominal (P)= 60200
Interes nominal (in)= TNA 25.50% 8.50% 27.73%
Fecha de ven. (n)= 10 años
Interes de mercado(im)= TNA 18.50% 97%

CUOTA(C)= (p*(1+in)^n)
CUOTA(C)= 695,807

Valor Presente Vn y Vm:

Vn= C*(1+in)^-n
Vn= 60,200
Vm= C*(1+im)^-n
Vm= 783

Cotizacion: Vm/Vn
Cotizacion: 0.01 veces

¿Qué tipo de bono debería emitir la Zapatería Don Juan? ¿Por qué? (5 pts.)

Sebería emitir un bono Bullet porque tiene una ventaja de 1.54 sobre el del mercado.
No puede emitir un bono soberano o un bono cupón cero porque sus bonos son inferiores al 1 y un bono que cotiza que este p
l 1 y un bono que cotiza que este por debajo del 1 no es rentable