Universidad Nacional Experimental de Guayana

Vicerrectorado Académico
Coordinación de Contaduría Pública y Ciencias Fiscales
Proyecto de carrera: Contaduría Pública

MERCADO DE CAPITALES – BOLSA DE VALORES

TITULOS DE RENTAS FIJAS Y TITULOS DE RENTAS
VARIABLES

Facilitador:
Estudiantes:
Cristóbal Arbeláez Nayermín Marin C.I:
24.541935
Annys Muñoz C.I:
28688140
Ana Piamo C.I 24.193.235
Berioskarys Betancourt C.I:
27.297.586
 Ciudad Bolívar, Agosto 2023
MERCADO DE CAPITALES – BOLSA DE VALORES - TITULOS DE
RENTAS FIJAS Y TITULOS DE RENTAS VARIABLES
El mercado de capitales y la bolsa de valores son componentes esenciales de la
economía global. Facilitan la inversión y el crecimiento económico, promueven la
diversificación del riesgo y brindan a los inversionistas la oportunidad de participar en
el éxito financiero de las empresas. Sin embargo, es crucial que existan regulaciones
sólidas y una supervisión efectiva para garantizar que estos mercados funcionen
correctamente y protejan los intereses de los inversionistas.
El principal objetivo del mercado de capitales es el desarrollo económico de los
distintos sectores productivos, debido a que promueve el intercambio de valores
negociables, abierto al público, para generar liquidez a largo plazo.
Además de facilitar la inversión y el crecimiento económico, el mercado de capitales
y la bolsa de valores también juegan un papel importante en la diversificación del
riesgo. Los inversores pueden distribuir su dinero en diferentes instrumentos financieros
y empresas, lo que reduce su exposición a cualquier evento adverso que pueda afectar a
una sola empresa o sector.
Los títulos de renta fija, como su nombre indica, ofrecen a los inversores una renta
predecible y fija. Estos títulos representan deudas emitidas por entidades
gubernamentales, empresas y organismos internacionales. Los bonos y los pagarés son
dos ejemplos comunes de títulos de renta fija. La característica principal de estos
instrumentos es que el emisor se compromete contractualmente a devolver el capital
invertido al final del plazo estipulado y a realizar pagos de intereses periódicos durante
la vida del título.
Por otro lado, los títulos de renta variable representan la propiedad parcial de una
empresa o entidad. Las acciones son el tipo más común de títulos de renta variable.
Cuando se adquieren acciones, los inversores se convierten en dueños de una parte
proporcional de la empresa y tienen derecho a participar en sus beneficios y decisiones.
A diferencia de los títulos de renta fija, los rendimientos de los títulos de renta variable
no están garantizados y pueden variar según el desempeño de la empresa y las
condiciones del mercado es decir que tienen mayor riesgo.
 En pocas palabras tanto los títulos de renta fija como los títulos de renta variable son
instrumentos financieros valiosos utilizados por los inversores para hacer crecer su
patrimonio. Los títulos de renta fija brindan seguridad y estabilidad con rendimientos
predecibles, mientras que los títulos de renta variable ofrecen la posibilidad de obtener
mayores rendimientos, pero con mayor volatilidad y riesgo.
En materia económica un mercado es el lugar o aérea donde se unen compradores y
vendedores para realizar operaciones de intercambios, en la cual existen tres elementos
importantes: uno o varios individuos y deseos por satisfacer; un producto que pueda
satisfacer esas necesidades y por ultimo personas que ponen los productos a disposición
de los individuos.
Los mercados financieros pueden ser: mercados monetarios y mercados de capitales.
Los mercados monetarios están integrados por las instituciones financieras, que
proporcionan el mecanismo para transferir o distribuir capitales de la masa de
ahorradores hacia los demandantes (prestatarios). En Venezuela el mercado monetario
está regulado por la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras,
mediante la Ley General de Bancos.
Ahora, Según Gitman & Zutter, 2012 definen el mercado de capitales como
el mercado en donde se realizan transacciones financieras a largo plazo, como
emisiones de valores tanto del sector público como privado.
Es decir este mercado se utiliza para la compra y venta de títulos de valores y deudas
de las empresas que cotizan en la bolsa de valores. También es conocido como Mercado
accionario, en este se comercializan fondos o medios de financiamiento, dirigidos a las
personas o empresas que requieren de capital para continuar con sus operaciones, y
estos fondos se caracterizan por tener un vencimiento a mediano y largo plazo. O sea
que el mercado de capitales permite que las empresas obtengan recursos de manera
eficiente para su financiamiento, ofrece una alta rentabilidad a largo plazo, así como
diversos productos con diferente riesgo.
Se debe de tomar en cuenta que dicho mercado ofrece instrumentos de
financiamiento como: Acciones que son el principal instrumento que se comercializa en
el mercado de capitales. Estas son títulos de crédito que representan una parte
proporcional del capital de una empresa. Al comprar acciones se adquiere un porcentaje
que corresponde a una parte de la empresa y este tiene un valor, que puede variar
dependiendo de la rentabilidad de la misma; Obligaciones convertibles en acciones en
este caso los títulos de obligaciones son otorgados por una sociedad bursátil al titular o
inversionista para hacer constar su participación en el otorgamiento de un crédito
colectivo y le dan el derecho para exigir que el emisor pague el valor de las obligaciones
en un plazo entre 3 y 10 años. Al concluir el plazo de la obligación, ésta se convierte en
acción.
Certificados de Capital de Desarrollo los cuales están enfocados a empresas
pertenecientes a sectores en crecimiento y se caracterizan por tener un plazo de
vencimiento específico y su rendimiento es incierto en el largo plazo. Por ultimo
tenemos los certificados bursátiles que son títulos de crédito que emite una empresa
para obtener financiamiento. Estos certificados tienen un valor nominal y un plazo de
vencimiento, su rendimiento va en función de la tasa de interés que se establezca y una
de sus características es que ofrecen mayor seguridad jurídica al titular o inversionista,
debido a que en él se pueden incluir obligaciones de hacer o no, pagos anticipados de
capital y vencimiento.
Es importante resaltar que el mercado de capitales en Venezuela está regulado por la
Comisión Nacional de Valores, a través de la Ley de Mercado de Capitales. Esta ley
regula la oferta pública de valores, cualquiera que estos sean, estableciendo a tal fin los
principios de organización y funcionamiento, las normas rectoras de la actividad de
cuantos sujetos y entidades intervienen en ellos y su control. Otras leyes que rigen el
mercado de capitales son: la ley de Caja de Valores quien se encarga de establecer el
marco regulatorio de los servicios de depósito y custodia de títulos valores, en la cual,
por vía de consecuencia, se facilita la inmovilización física de los mencionados títulos.
Ley de Entidades de Inversión Colectiva la cual tiene por objeto general fomentar el
desarrollo del mercado de capitales venezolano, a través del diseño y creación de una
variedad de entidades de inversión colectiva, para canalizar el ahorro hacia inversión
productiva. Ley Especial de Carácter Orgánico es quien autoriza al Ejecutivo Nacional
para realizar operaciones de crédito público destinadas a refinanciar deuda pública
externa. La ley del Banco Central de Venezuela se encarga de regular el funcionamiento
del Banco Central de Venezuela y contiene normas que afectan la negociación de títulos
valores en el mercado de valores venezolano.
Y por último la ley de Impuesto Sobre la Renta y su Reglamento Parcial en Materia
de Retenciones, en lo que concierne a los gravámenes de enriquecimientos o ingresos
brutos originados de las operaciones efectuadas en el mercado de capitales. Estas leyes
conforman el marco legal del mercado venezolano de capitales, en tanto gravan los
enriquecimientos o ingresos brutos originados de las operaciones efectuadas en este
mercado.
A los mercados de capitales concurren los inversionistas (personas naturales o
jurídicas con exceso de capital) y los financistas (personas jurídicas con necesidad de
capital), dicho mercado se puede realizar por dos tipos de mercados, el mercado
bancario, también llamado intermediado, y el mercado de valores, también llamado no
intermediado. El intermediado consiste en que la transferencia se hace por medios de
bancos, corporaciones, fondos mutuos, entre otros. y los no intermediados se hace
directamente a través de los títulos de valores que pueden ser de Renta Fija o de Renta
Variable.
Se conoce como renta fija al tipo de inversión en la que el inversor recibe pagos fijos
durante un periodo de tiempo establecido. Por ejemplo, un bono o una letra del tesoro.
Es decir, que conocemos el interés o rendimiento que recibiremos de un instrumento de
renta fija desde el momento en que lo compramos. El inversor se compromete a
reembolsar el capital invertido más una cantidad de dinero predeterminada, sin
embargo, esto no quiere decir que sea una inversión sin riesgo, ya que puede que el
emisor no pueda cumplir con lo acordado. Aun así, invertir en renta fija suele conllevar
meno riesgo que la renta variable, como resultado la renta fija tendrá un rendimiento
esperado menor. En este tipo de renta suelen invertir inversores con un perfil más
conservador. Los cuales prefieren sacrificar parte de la posible rentabilidad para reducir
el riesgo.
Existen diferentes tipos de renta fija agrupados según una serie de características
entre las cuales un inversionista puede decidir si se adecua a sus requerimientos con
base en sus objetivos financieros. Los tipos de renta fija están determinados por factores
como su emisor el cual dependiendo del mercado de deuda del que provengan los
fondos de la renta fija, esta se puede clasificar de dos maneras: si es emitida por un país
u otro organismo público, y por lo tanto proviene de la deuda pública, estamos hablando
de renta fija pública. Pero si la deuda es asumida por empresas que buscan
financiamiento, se trata de renta fija privada.
Según sus plazos de vencimiento que de acuerdo con el tiempo máximo en el que se
pague el monto invertido en la renta fija, podemos hablar de inversiones a corto plazo,
las cuales suelen ser bonos del gobierno y pagarés de empresas y suelen tener un plazo
máximo menor a un año o mayor de un año; y por los intereses que pueden producir es
decir, según el momento en que se pagan los intereses, la renta fija puede ser de dos
tipos: de rendimiento explícito, si el emisor realiza pagos periódicos al inversor que
suelen ser anuales o semestrales; y de rendimiento implícito o cupón cero, cuando se
realiza un pago único de los intereses al momento de la amortización.
La renta fija se compone de una serie de elementos que tienen una gran importancia
para entender su funcionamiento, dichos elementos son: el principal del instrumento de
inversión es la cantidad de dinero que se invierte en los instrumentos de deuda de renta
fija. Esta debe ser devuelta íntegramente por parte del emisor; el emisor es quien hace
públicos los títulos de deuda, ya sea en forma de bonos, pagarés u obligaciones. Este los
pone a disposición del público, en general para poder financiar su funcionamiento o un
proyecto determinado; Plazo de vencimiento que se trata del momento en el cual el
emisor debe regresar el dinero a quienes invirtieron en los instrumentos de deuda y los
cupones que son los tipos de interés que debe pagar el emisor y representan un
porcentaje del total de dinero que otorgó el inversionista.
Algunas ventajas de las rentas fijas son de ayuda para quienes se están iniciando en
el mundo de las inversiones financieras in incurrir riesgos significativos, ya que estas
están asociadas a la facilidad de la operación, pues no implica tener mayor
conocimiento del mercado, sino hallar una buena oportunidad en relación al plazo de
vencimiento o el porcentaje de interés a cobrar. Dentro de estas ventajas tenemos que su
riesgo es bajo ya que se acuerda la devolución del capital al inversionista; se obtiene
una renta periódica del capital invertido; y reducen la volatilidad y fluctuación de su
cartera de inversiones debido a la diversificación, ya que permiten colocar capital en
diferentes activos.
A diferencia de esta, la renta variable es un tipo de inversión formada por todos
aquellos activos financieros en los que la rentabilidad es incierta. Es decir, la
rentabilidad no está garantizada, ni la devolución del capital invertido, ni la rentabilidad
del activo. Por ejemplo, una acción. Esta va a depender del comportamiento que tenga
el mercado secundario, el instrumento financiero en el cual se elige hacer la inversión,
entre otros factores. La renta variable está enfocada para aquellos inversores que
cuentan con un perfil de inversión más agresivo, en estos casos los inversores buscan la
máxima rentabilidad asumiendo un riesgo mayor.
Invertir en activos de renta variable conlleva una serie de ventajas y desventajas que
dependen del comportamiento de los mercados financieros. Entre las ventajas tenemos:
El potencial rentabilidad ya que el valor de las acciones junto con los dividendos puede
alcanzar un valor muy superior al previamente invertido si la compañía es exitosa; no
están sujetos al largo plazo, es decir el inversor decide cuánto tiempo quiere permanecer
con dicho instrumento, según sus objetivos y metas de inversión. No dependen del plazo
para generar rendimientos; Los instrumentos de renta variable son de fácil acceso de
modo que cada vez existen más medios de acceso al mercado de valores.
Dentro de las desventajas se pueden visualizar la rentabilidad incierta es que no
existe seguridad de que la empresa tenga un buen desempeño en el mercado, por lo
tanto no se sabe cuál sería el rendimiento a obtener; posee un alto riesgo, o sea que
podría generar rendimientos negativos. Algunos activo que podemos destacar como
renta variable son las acciones de empresas el cual consiste en comprar una parte de la
empresa, aportando así su capital social; ETFs también conocidos como fondo de
inversión cotizados (Exchange traded funds) son un conjunto de títulos que cotizan en
una bolsa del mismo modo que las acciones individuales. Pero a diferencia de los
fondos de inversión, estos pueden ser comprados y vendidos durante las sesiones
bursátiles; y las participaciones preferentes.
En resumen, es importante destacar las diferencias entre estos dos tipos de rentas,
empezando por la liquidez en este caso los activos financieros de renta fija se
caracterizan por tener una liquidez fija que depende de las condiciones que el emisor
promete de antemano, como el valor nominal, precio, plazo de vencimiento y
rentabilidad. Por otro lado, en la renta variable la liquidez va a depender de qué tan fácil
sea encontrar un comprador en el mercado de valores; el riesgo, o sea generalmente se
considera que el riesgo de los instrumentos de renta fija es menor que con los de renta
variable. Pues con la renta fija se conoce con anticipación el plazo de inversión y los
intereses que va a pagar al finalizar un periodo determinado.
El Perfil de los inversionistas, en el caso de las renta fija las inversiones están
dirigidas a inversionistas más conservadores que buscan un riesgo controlado y que no
quieren que sus ganancias dependan de los resultados de la compañía o su desempeño
en la bolsa; y el conocimiento del producto de inversión en las inversiones de renta
variable requieren cierto conocimiento y participación de parte del inversionista, el cual
debe evaluar constantemente su inversión y los resultados de esta. La renta fija no
necesita de tanto análisis una vez hecha la inversión, porque la ganancia está prefijada,
entonces nos podemos olvidar de ella hasta que recibamos los intereses.
Aunado a esto, es necesario decir que los títulos valores pueden ser de emisión
primaria o secundaria. La emisión primaria es la primera emisión y colocación al
público que realiza una empresa que accede por vez primera a financiarse a los
mercados organizados, estos títulos son los negociados en el mercado primario, en
cuanto a la emisión secundaria comienza cuando los instrumentos financieros o títulos
valores que se han colocado en el mercado primario, son objeto de negociación. Estas
negociaciones se realizan generalmente en las Bolsas de Valores.
Los inversionistas del mercado de capitales tienden a utilizar algunas técnicas para
así poder realizar un análisis de las posibilidades de inversión, dentro de esas técnicas
tenemos: el análisis fundamental el cual se utiliza para predecir las cotizaciones futuras
de un valor, basado en el estudio minucioso de los estados contables de la empresa
emisora así como de sus expectativas futuras de expansión y de capacidad de
generación de beneficios. Este tipo de análisis también toma en cuenta la situación de la
empresa en su sector, la competencia, su evolución bursátil y del grupo en que se ubica
y, en general, las perspectivas socioeconómicas, financieras y políticas. Con todos estos
componentes, el analista fundamental llega a determinar un valor intrínseco de la
empresa en torno al cual debe cotizar la acción en bolsa.
Ahora, en el caso del Análisis Técnico se refiere a la denominación aplicable a un
conjunto de técnicas que tratan de predecir las cotizaciones bursátiles desde su vertiente
histórica, teniendo en cuenta también el comportamiento de ciertas magnitudes
bursátiles como volumen de contratación, cotizaciones de las últimas sesiones,
evolución de las cotizaciones en períodos más largos, capitalización bursátil, entre otros.
El análisis técnico se apoya en la construcción de gráficos que indican la evolución
histórica de los precios de los valores, pero también en técnicas analíticas que pueden
predecir las oscilaciones bursátiles. Se le denomina también análisis chartista o gráfico,
aunque el análisis técnico es más amplio porque incorpora actualmente modelos
matemáticos, estadísticos y econométricos que van más allá de la pura teoría gráfica.
Es importante destacar que dentro del mercado existen unos intermediarios, lo cuales
son personas jurídicas, profesionales o instituciones que tienen conocimiento del
mercado financiero y que brindan servicios de asesoría financiera, es decir que son los
que realizan de forma directa los intercambios y las transacciones de valores para
diferentes inversionistas. Por ejemplo: Los corredores de bolsa y los agentes de valores
son personas que representan a las instituciones financieras, como los bancos, que se
encargan de la asesoría y del intercambio, es decir, la compra y venta de valores para los
inversores y ahorristas.
Existen algunos elementos que llevan a cabo el funcionamiento de dicho mercado
dentro de ellos tenemos la comisión Nacional de Valores la cual tiene por objetivo la
promoción, regulación, vigilancia y supervisión del mercado de valores; la caja de
Valores que es el sistema de compensación y liquidación de valores que provee
simultáneamente un intercambio de valores y efectivo en la fecha de liquidación que se
acuerde; las entidades emisoras q son las instituciones que emiten y colocan sus títulos
valores en los mercados organizados para financiarse y por último la bolsa de valores.
Esta última es un mercado físico o virtual donde se ponen en contacto demandantes y
oferentes de capital, los que realizan transacciones a través de intermediarios
autorizados. Muchas veces se conoce simplemente como «la bolsa». O sea es el lugar
que pone en contacto demandantes y oferentes de capital, es decir, empresas y
administraciones que buscan financiación, por una parte, y ahorradores (particulares u
organizaciones) que quieren invertir su excedente de dinero en busca de una
rentabilidad, por otra. Las transacciones entre unos y otros las realizan intermediarios
autorizados en una bolsa de valores, un mercado organizado, que puede ser físico o
virtual, administrado por una entidad privada y autorizado y supervisado por una
entidad regulatoria.
Las bolsas de valores tienen su origen en la ciudad de Brujas, Bélgica, en donde la
familia de banqueros Van der Bursen organizaba en su palacio reuniones donde se
transaban activos y se hacían operaciones comerciales. El concepto de “bolsa” surgió
del escudo familiar que tenía tres bolsas de piel. La primera bolsa de valores moderna
surgió en el año 1460 en Amberes, Bélgica. Posteriormente, en 1570 se creó la bolsa de
Londres, en 1595 la de Lyon (Francia) y en 1792 la de Nueva York.
En el año 1805 nace la bolsa de valores de Caracas, cuando dos comerciantes de la
ciudad de Santiago de León de Caracas, abrieron una “Casa de Bolsa y Recreación de
los Comerciantes y Labradores”. Con autorización de la Corona Española.
El 21 de enero de 1947 fue inscrita en el Registro Mercantil la compañía anónima
Bolsa de comercio de Caracas. En 1973 es aprobada la primera Ley de Mercado de
Capitales. Se establecen normas para la intermediación bursátil, al igual que
mecanismos de protección y vigilancia. En 1974 se crea la Comisión Nacional de
Valores y se emiten las primeras autorizaciones para actuar como Corredor Público de
Títulos Valores. Lugo en 1975 fue realiza la primera reforma de la Ley de Mercado de
Capitales. Este año es creada la Comisión Nacional de Valores, adscrita al Ministerio
de Hacienda. En 1976 en asamblea extraordinaria de accionistas se acordó cambiar la
denominación de la institución por el de “Bolsa de Valores de Caracas C.A.”.
 Las bolsas de valores son mercados secundarios de valores, pues en ellas se realizan
compraventas de activos financieros que han sido emitidos previamente en el mercado
primario. Como institución del sistema financiero, la bolsa tiene entre sus funciones
facilitar las transacciones y canalizar el ahorro hacia la inversión productiva,
contribuyendo al desarrollo económico, ofrecer liquidez a los inversores, ya que estos
pueden convertir sus activos en dinero vendiéndolos en la bolsa, proveer información
veraz sobre los valores, las empresas cotizadas, las operaciones realizadas y
proporcionar seguridad jurídica, puesto que las transacciones que se realizan en ella
están supervisadas por un ente regulador.
Una interrogativa importante es ¿cómo funciona la bolsa de valores? Pues los
inversores no pueden comprar y vender por sí mismos acciones u otros títulos que
coticen en mercados organizados como la bolsa de valores, sino que deben dirigirse a
una empresa de servicios de inversión o a una entidad de crédito que actúe como
intermediario. Deberán abrir una cuenta de valores con este intermediario, a través de la
que darán sus órdenes de compra o venta.
La bolsa de valores es, por tanto, un mercado de negociación entre inversores que
permite dar liquidez a los títulos ya emitidos, al facilitar su compra y venta. El precio de
estos títulos dependerá de la oferta y la demanda de cada momento. Es decir, si hay más
inversores que desean comprar acciones de una compañía concreta en vez de venderlas,
el precio de las acciones subirá; al contrario, si hay más inversores que quieran vender
las acciones de esa compañía que comprarlas, el precio bajará. Por otra parte, las
empresas que desean participar de una bolsa de valores deben hacer públicos sus
estados financieros. De esa forma, es posible obtener información precisa acerca de su
situación actual y potencial de crecimiento.
Por lo tanto, invertir en bolsa es una actividad que puede ofrecer beneficios. Sin
embargo, también se puede perder parte o todo el dinero invertido (a veces incluso
más). Esto puede suceder, por ejemplo, cuando una acción no está valorada con
precisión, es decir, si está sobrevalorada o infravalorada.
De manera resumida el mercado de capitales se refiere al proceso de compra y venta
de instrumentos financieros a largo plazo, como acciones, bonos y derivados. Estos
instrumentos representan una forma de financiamiento para las empresas y
organizaciones, ya que les permiten recaudar capital para invertir en proyectos de
expansión, investigación y desarrollo, adquisiciones y otros fines empresariales.
 Por otro lado la bolsa de valores, es una plataforma donde los inversores pueden
comprar y vender acciones de empresas públicas y proporcionan un entorno regulado y
transparente para facilitar la compraventa de acciones, lo que ayuda a establecer precios
justos y brinda liquidez a los inversionistas. Es decir canalizar el flujo de capitales desde
los oferentes a los demandantes es la función de la bolsa de valores, un mercado
secundario en el que se intercambian principalmente acciones.
Además de facilitar la inversión y el crecimiento económico, el mercado de capitales
y la bolsa de valores también juegan un papel importante en la diversificación del
riesgo. Los inversores pueden distribuir su dinero en diferentes instrumentos financieros
y empresas, lo que reduce su exposición a cualquier evento adverso que pueda afectar a
una sola empresa o sector.
Por otra parte los títulos de renta fija y los títulos de renta variable son dos tipos de
inversiones ampliamente utilizadas en el mercado financiero. Debido a que como se
mencionó antes los títulos de rentas fijas ofrecen a los inversionistas un flujo de
ingresos predecible y fijo en forma de pagos de intereses y son considerados como
inversiones de menor riesgo, a diferencia de los títulos de rentas variables representan
una participación en la propiedad de una empresa y su rendimiento está directamente
relacionado con el desempeño de dicha empresa en el mercado. Los inversionistas que
poseen acciones o participaciones en fondos de inversión de renta variable tienen la
posibilidad de obtener ganancias significativas si la empresa tiene un buen rendimiento.
Sin embargo, también hay un mayor nivel de incertidumbre y riesgo asociado con este
tipo de inversión, ya que el valor de las acciones puede fluctuar considerablemente
debido a factores económicos, políticos y sociales.