MERCADOS DE CAPITALES

Los mercados de capitales están integrados por una serie de participantes que compran y
venden acciones e instrumentos de crédito con la finalidad de que los financistas cubran
sus necesidades de capital, y los inversionistas coloquen su exceso de capital en
negocios que generen rendimiento, en un período de corto, mediano y largo plazo; es
decir, permite conectar directamente a todas aquellas personas que poseen fondos
disponibles (potenciales inversores) con aquellos que necesitan financiarse.

El proceso de canalización de los ahorros financieros hacia las actividades productivas

es uno de los factores fundamentales para el desarrollo económico. Esto se puede
realizar directamente en el mercado de capitales, donde demandantes y ofertantes de
recursos tienen la posibilidad de negociar directamente.

ASPECTOS METODOLÓGICOS.

El mercado de capitales es el lugar donde se emiten y transan instrumentos financieros.

Este mercado existe como una alternativa al financiamiento tradicional bancario,
permitiendo a las empresas reducir el costo de fondeo mediante la colocación de títulos
y a los inversionistas obtener una mayor rentabilidad por sus fondos. Los principales
emisores son por lo general el Estado y las empresas privadas, especialmente las de
mayor tamaño y con mejor perfil de riesgo. Los principales inversionistas son los
llamados inversionistas institucionales, que en nuestro país comprenden principalmente
a las administradoras de fondos privados de pensiones (AFP), los fondos mutuos de
inversión y las compañías de seguros.

El mercado de capitales se subdivide en

Mercado primario, que es donde se colocan los instrumentos financieros nuevos, y el

Mercado secundario, donde se negocian los instrumentos existentes.

En nuestro país, el segmento de mayor expansión desde la década de los noventa ha sido
el mercado primario de bonos, destacando en particular las emisiones de bonos
corporativos emitidos por empresas privadas no financieras.

Concepto de Mercado de Capitales.

El mercado de capitales es una “herramienta” básica para el desarrollo económico de

una sociedad, ya que mediante él, se hace la transición del ahorro a la inversión;
moviliza recursos principalmente de mediano y largo plazo, desde aquellos sectores que
tienen dinero en exceso (ahorradores o inversionistas) hacia las actividades productivas
(empresas, sector financiero, gobierno) mediante la compraventa de títulos valores.

Como es sabido, por medio de una mayor propensión al ahorro, se genera una mayor
inversión, debido a que se producen excedentes de capital para los ahorradores, los
cuales buscan invertirlos y generar mayor riqueza. Esta inversión da origen, por su
parte, a nuevas industrias generadoras de ingresos, siendo este el principal objetivo del
mercado de capitales.

División De Mercados De Capitales

Está dividido en:

Intermediado, cuando transferencias de recursos de ahorradores a inversiones se

realiza por medio de instituciones como bancos, corporaciones financieras, etc.

No Intermediado (o de instrumentos) cuando la transferencia de los recursos se realiza

directamente a través de instrumentos.

 El Mercado de Capitales dentro del mercado de valores, es el principal motor de

crecimiento. Entre más eficiente sea la transferencia de recursos, habrá mayor
crecimiento.

Elementos Que Conforman El Mercado De Capitales

La emisión, suscripción, intermediación y negociación de los documentos emitidos en

serie o en masa respecto de los cuales se realiza oferta pública que otorgan a sus
titulares derechos de crédito, de participación y de tradición o representativos de
mercancías.

Tipos de Valores

a) Las acciones

b) Los bonos

c) Los papeles comerciales

d) Los certificados de depósito de mercancías

e) Cualquier título o derecho resultante de un proceso de titularización

f) Cualquier título representativo de capital de riesgo

g) Los certificados de depósito a término

h) Las aceptaciones bancarias

i) Las cédulas hipotecarias

j) Cualquier título de deuda pública

Objetivos del Mercado de Capitales:

- Permite la transferencia de recursos de los ahorradores, a inversiones en el sector

productivo de la economía.

- Establece eficientemente recursos a la financiación de empresas del sector productivo.

- Reduce los costos de selección y asignación de recursos a actividades productivas.

- Posibilita la variedad del riesgo para los agentes participantes.

Ofrece una amplia gama de productos, de acuerdo con las necesidades de inversión o
financiación de los participantes en el mercado.

Clasificación de las Acciones según el comportamiento del Mercado

El movimiento de las acciones generalmente se relaciona con la tendencia del mercado,

de lo cual surge la siguiente clasificación para las acciones:

Cíclicas: cuando siguen el comportamiento del mercado. La acción sube cuando sube el
mercado y la misma acción baja cuando baja el mercado, pero no en la misma
proporción. Acíclicas: cuando su comportamiento es contrario al del mercado. La
acción baja cuando sube el mercado y la misma acción sube cuando baja el mercado.

Neutras o Indiferentes: son acciones que no tienen un comportamiento que pueda

relacionarse directamente con el mercado, salvo en alzas o bajas muy fuertes. Muchas
veces estas acciones están inmóviles durante mucho tiempo y de repente tienen saltos de
precio, está situación es más fácil que se presente en acciones con “nula bursatilidad”
(cuando un valor no puede ser comprado y vendido con facilidad).

BOLSA DE VALORES

El mercado de capitales se desarrolla en las bolsas de valores.

Concepto de Bolsas de Valores

Las Bolsas de Valores son mercados organizados y especializados, en los que se

realizan transacciones con títulos valores por medio de intermediarios autorizados,
conocidos como Casas de Bolsa o Puestos de Bolsa. Las Bolsas ofrecen al público y a
sus miembros las facilidades, mecanismos e instrumentos técnicos que facilitan la
negociación de títulos valores susceptibles de oferta pública, a precios determinados
mediante subasta.

Cuando una persona decide invertir, está tomando la decisión de poner sus ahorros a
producir. En este sentido, es importante entender las fuerzas que actúan en el mercado
de valores, en especial las fuerzas que interactúan en el mercado accionario a fin de
comprender por qué algunas veces los valores suben o bajan de precio, de acuerdo a las
tendencias que se manifiesten durante una sesión o durante diferentes sesiones de
mercado.

El mercado accionario sigue los principios y fundamentos constituidos en el Libre

Mercado; es decir la libre Oferta y la libre Demanda.

Clasificación de la liquidación en las operaciones bursátiles

De Entrega Regular: siendo estas las operaciones que deben ser liquidadas al tercer
(3er) día hábil bursátil siguiente a su celebración. Cualquier modificación de este plazo,
será notificada en su debida oportunidad a través de Circulares.

A Plazo: siendo estas las operaciones cuyo período de liquidación es diferente al

convenido en las operaciones regulares. El período puede estar comprendido entre uno y
sesenta días hábiles bursátiles, contados a partir del día de la celebración de la
operación, el cual debe ser especificado al momento de ingresar la orden en el sistema.
Queda entendido que el período concebido para liquidar una operación regular, no está
contemplado en el sistema de transacciones dentro de la categoría de "Operaciones A
Plazo".

Organismos Que Participan En El Mercado De Valores

1. Emisores De Valores

Son entidades que emiten títulos valores de participación o de contenido crediticio para
colocarlos en el mercado, directamente o a través de Sociedades Comisionistas de Bolsa
y obtener recursos. Las compañías emisoras pueden ser Sociedades Privadas Anónimas
o Limitadas y Públicas (municipios, departamentos, etc.). Una persona natural no puede
ser emisora de títulos valores.

2. Inversionistas

Son aquellas personas naturales o jurídicas que disponen de recursos y optan por
comprar, vender títulos valores en busca de rentabilidad. Hay una amplia variedad de
inversionistas que acuden a la Bolsa: los trabajadores, pensionados, empresas de todo
tipo, inversionistas institucionales (aseguradoras, fondos de pensiones y cesantías,
fondos mutuos, fondos de valores), empresas del Gobierno,

3. Sociedades Comisionistas De Bolsa

El comisionista de bolsa es un profesional especializado en proporcionar asesoría

financiera. Dadas las condiciones de honorabilidad e idoneidad que involucra su labor,
este debe ofrecer múltiples alternativas de negociación, respaldadas por su
conocimiento sobre el comportamiento del mercado y la información de los títulos y de
las entidades emisoras.

La fusión básica del comisionista es la intermediación en la compra y venta de títulos

valores. Por sus servicios cobra una comisión que debe ser previamente acordada con
usted como inversionista y quedará registrada en el comprobante de liquidación que
expide la bolsa.

Con autorización de la Superintendencia de Valores y sujetas a las condiciones que fije

la Sala General pueden:

 Intermediar en la colocación de títulos o adquirir valores por cuenta propia.

 Realizar operaciones por cuenta propia con el fin de dar mayor estabilidad a los
precios y liquidez del mercado.

 Constituir y administrar Fondos de Valores.

 Administrar valores de sus comitentes con el propósito de realizar cobro del capital y
sus rendimientos y reinvertirlo de acuerdo con las instrucciones del cliente.

 Administrar portafolios de valores de terceros.

 Otorgar préstamos con sus propios recursos para financiar la adquisición de valores.
4. Superintendencia De Valores

Entidad de servicio público adscrita al Ministerio de Hacienda y Crédito Público que

tiene como fin especial organizar, regular y promover el mercado público de valores, así
como practicar el seguimiento y supervisión de los agentes de dicho mercado, para
proteger los intereses de los inversionistas.

La Superintendencia de Valores está siempre dispuesta a asesorar a los participantes del

mercado, atendiendo sus consultas y recibiendo sus sugerencias.

Partiendo de los conceptos señalados por la Superintendencia de Mercado de Valores

(SMV), define a los mercados de capitales como aquellos en los que concurren los
inversionistas (personas naturales o jurídicas con exceso de capital), que intentarán
localizar aquellos instrumentos de inversión que les permitan obtener la mayor
rentabilidad posible sujeta al riesgo que estén dispuestas a asumir; y los financistas
(personas jurídicas con necesidad de capital: empresas, gobierno, otros emisores) que
ofrecerán públicamente tales instrumentos o valores negociables (de renta fija o renta
variable) de forma tal de reunir los recursos necesarios que les posibiliten financiar sus
proyectos.

En este sentido, el Mercado de Capitales cumple un papel fundamental en la

canalización del ahorro de los inversores hacia el sector productivo.

Para lograr la eficiencia de nuestros mercados se requiere ampliar su liquidez y su

transparencia, reducir costos de transacción, además de regularlos adecuadamente para
evitar que los partícipes tomen riesgos excesivos con fondos ajenos y para asegurar que
quienes violen las reglas sean sancionados. Un mercado de capitales eficiente es
fundamental para lograr decisiones eficientes de ahorro e inversión, y, por ello termina
siendo motor importante del crecimiento.

Este mercado existe como una alternativa de financiamiento tradicional bancario,

permitiendo a las empresas reducir el costo de fondeo mediante la colocación de títulos
y a los inversionistas obtener una mayor rentabilidad por sus fondos; es decir cumple la
función de asignación de recursos, dándole la orientación más conveniente en interés de
la economía nacional. Entre las funciones del mercado de capitales definidas por la
SMV y cumplidas por los intermediarios, se mencionan las siguientes:

a. Promoción del Ahorro.

b. Asignación de recursos a las actividades económicas productivas.

c. Provisión de capital de riesgo.

d. Financiación de necesidades de recursos a largo plazo de las empresas.

e. Diversificación del accionariado y la garantía de liquidez.

Acerca de la eficiencia de los mercados de capitales, es común el reconocimiento de que

el requisito básico para un financiamiento sano del desarrollo económico, es la
confianza en la estabilidad política, social y monetaria del país. En ausencia de estas
condiciones, es difícil movilizar el ahorro y contar con un mercado de capitales que
funcione de manera ordenada y adecuada. Invirtiendo en el país, se contribuye al círculo
virtuoso que se genera al transferir o distribuir capitales de los inversores hacia los
demandantes de tales capitales; por lo tanto invertir en el Mercado de Capitales es más
simple y sencillo de lo que pensamos.

Si lo que se busca es asegurar el futuro, una de las formas de hacerlo es invirtiendo, para
ello el mercado de capitales es un mundo de alternativas, entre las ventajas de por qué
invertir en este mercado, expresados por la Bolsa de Valores de Lima (BVL), tenemos:

 Elección propia por el inversor del vehículo de inversión en función a su

preferencia por riesgo y por rendimiento.
 Mejores alternativas de inversión, donde los ahorros se pueden invertir
productivamente, pudiendo discernir entre variantes más arriesgadas o más
conservadoras, con un horizonte de inversión corto, mediano o largo, y
determinando el grado de riesgo que se quiera asumir.
 Posibilidad de mayor rentabilidad por su inversión en comparación a otras
alternativas ofrecidas por el sector financiero. Es decir, en el ámbito bancario
usted le presta dinero a su banco a cambio de una tasa de interés, el banco a su
vez presta ese dinero a una tasa mayor. En el mercado de capitales usted puede
directamente prestarle su dinero a las empresas de trayectoria reconocida y
obtener una tasa mayor que la que hubiese ganado en su banco.
 Posibilidad de liquidez inmediata.
 Diversificación de sus inversiones debido a la variedad de valores disponible en
este mercado, evitando de esta manera colocar todos sus ahorros en una sola
institución financiera.
En principio, y bajo ciertas condiciones, el mercado de valores busca ser una fuente de
financiamiento más barata que el sistema bancario. Al igual que un banco, el mercado
de valores ofrece diversas alternativas de financiamiento e inversión, de acuerdo a las
distintas necesidades que pueden tener los emisores o los inversionistas, en términos de
rendimiento, liquidez y riesgo.

En busca del mencionado desarrollo y crecimiento del mercado de capitales,

reguladores, inversionistas institucionales y la Bolsa de Valores de Lima vienen
renovando su plataforma, bajando comisiones y lanzando productos. Entonces, sigamos
buscando un mercado de capitales que agregue valor en esta economía globalizada, es
decir apostemos al desarrollo.

Dentro de las acciones adoptadas por el Estado, surge la Reforma del Mercado de
Capitales, la cual se dio inicio en el año 2013 con la creación de la Ley de Promoción
del Mercado de Valores N° 30050, con la finalidad de facilitar la incorporación de un
mayor número de emisores en el mercado. La ley incorpora algunos cambios destinados
a reducir aún más los costos de emisión que puedan enfrentar las empresas de menor
tamaño que decidan entrar al mercado. Su elaboración no sólo evidencia la necesidad de
subsanar una serie de debilidades en el sistema financiero, sino también se aprecia el
interés en estimular dicho mercado como generador de riqueza.