Análisis de Información Financiera Modulos

Análisis de Información Financiera.
Tema 1. Análisis de transacciones y su impacto en los estados financieros.
Introducción
Todos usan la contabilidad de una u otra manera, ya sea en lo personal o en

lo empresarial, ya que es una fuente de información confiable para la toma
de decisiones. Basados en dicha información pueden pedir un préstamo,
analizar si es rentable el negocio y analizar la liquidez de la empresa, entre
muchos otros beneficios que se tienen.
dividenActualmente la contabilidad
se lleva por medio de programas
computacionales, se registran los
asientos de diario y el mismo
sistema te genera los estados
financieros. Algunos sistemas
contables son SAP y Oracle. En la
actualidad existe una gran gama de
sistemas computacionales que
ayudan a llevar toda la
administración del negocio, no
solamente la contabilidad.
Existen paquetes dependiendo las necesidades, que van desde cosas

sencillas hasta llegar a un ERP, e incrementan el precio según lo que se
requiera. Normalmente se compra un sistema contable y se requieren horas
de capacitación y de programación para acoplarlo a la empresa que lo va a
utilizar.
Por medio del tema 1 podrás analizar las transacciones financieras y su

impacto en los estados financieros básicos. Recuerda que es esencial
conocer a detalle las partidas contables para entender la información que
se obtiene con los estados financieros.
Explicación:
El objetivo principal de las empresas, a excepción de las no lucrativas, es

maximizar las utilidades.
Un negocio ofrece productos (bienes y servicios) a los clientes con el

objetivo de obtener ganancias. Los tres tipos de empresas son de servicios,
comerciales o mercantiles y de transformación o manufactureras.
Las empresas manufactureras procesan materia prima para convertirla en

productos, los cuales posteriormente venderán; las mercantiles realizan
actividades de comercio, como compra de productos y su venta; y las de
servicios ofrecen servicios en lugar de productos a sus clientes, se
relacionan con cosas no tangibles. Los negocios pueden estar formados por
personas físicas (un solo dueño) o por sociedades (dos o más dueños).
Según Warren (2010), existen tres tipos de estrategias en los negocios:
1. De bajo costo. - La empresa diseña y fabrica productos o servicios de

calidad aceptable a un costo menor que el de sus competidores. Por
ejemplo: HEB, Wal-Mart y Soriana, con el lanzamiento de sus marcas
propias.
2. De diferenciación. - La empresa diseña y fabrica productos o servicios

que poseen atributos o características singulares y por los cuales el
cliente está dispuesto a pagar un precio más alto. Por ejemplo: los
productos de marcas exclusivas, como Maytag o Hugo Boss.
3. De combinación. - La empresa es capaz de incluir elementos, tanto de
las estrategias de costos bajos como de diferenciación. Por ejemplo:
Andersen Windows, que ofrece productos exclusivos para el hogar y
Target, que ofrece productos de diversas marcas reconocidas, pero a
un precio bajo.
Dentro de la cadena de valor de las empresas se encuentran los

siguientes participantes:
Warren (2010) define la contabilidad como “el sistema que proporciona

datos a los interesados sobre las actividades y situaciones económicas de
una empresa […] es el lenguaje de los negocios”.
Un concepto importante que es necesario comentar en este curso es la

ética en los negocios. Se puede definir la ética como el conjunto de
principios morales que guían la conducta de las personas. Una buena
conducta ética depende de la personalidad de cada individuo y de la cultura
del negocio. Existen muchos fraudes financieros y económicos que, por
falta de ética en la organización, contrajeron grandes consecuencias, no
sólo al mismo negocio, sino también a sus clientes y a la economía en
general.
La ecuación contable que todos conocen es la siguiente:
Activo = Pasivo + Capital.
A través de esta ecuación, los recursos propiedad de un negocio y los

derechos sobre ellos se pueden expresar claramente.
Se resumen los elementos de la ecuación contable en los siguientes

conceptos:
 Activos: recursos propiedad de un negocio.

 Pasivos: deudas del negocio.
 Capital: aportaciones de los dueños y socios del negocio.
Todas las transacciones tienen un impacto en la ecuación contable y, como

consecuencia, en los estados financieros de la empresa. Los estados
financieros básicos son los siguientes:
Balance general
Se integra por las cuentas de activo (activo circulante, activo fijo, activo
diferido), pasivo (pasivo circulante, pasivo a largo plazo) y capital (capital
social, utilidades retenidas, utilidad del ejercicio). Dicho estado financiero
es con corte a una fecha en específico.
En resumen, es una lista de los activos, pasivos y el capital contable del

negocio en una fecha determinada.
Estado de resultados
Es un resumen que integra los ingresos y gastos. Se realiza por un período
en específico, por ejemplo, un mes.
Estado de capital contable

Presenta los cambios en la cuenta de capital contable, además se realiza
por un período en específico, por ejemplo, un mes. En otras palabras,
resume el cambio en el capital contable del propietario de una empresa
individual o de una sociedad durante un período específico.
Flujo de efectivo
Integra los movimientos de efectivo, tanto de entradas como de salidas. Se
realiza por un período en específico, como un mes. Resume los recibos de
efectivo y los pagos en efectivo.
Por otro lado, la Cuenta “T” sirve para el registro de las transacciones
contables de la empresa.
Cuenta “T”
Debe Haber
Cargo Abono
A continuación, se presenta un resumen de los impactos de las

transacciones en los estados financieros. Es muy importante entender la
naturaleza de los cambios en las cuentas de activos, pasivos, ingresos y
gastos, ya que la contabilidad representa una dualidad. No debe existir un
cargo sin un abono y viceversa. La naturaleza de cada transacción
determina el impacto en los estados financieros de la empresa.
1.1 Balance general.
A continuación, se presentan los impactos de las transacciones en las

cuentas del balance general:
Debe Haber
(Débito) (Crédito)
Cargo Abono
Si incrementa una cuenta de X

activo
Si disminuye una cuenta de X

activo

pasivo

pasivo

capital

capital
La tabla anterior te presenta en resumen la siguiente información:
 Se considera en el cargo el aumento en una cuenta de activo o la

disminución de una cuenta de pasivo o capital.
 Se considera en el abono la disminución de una cuenta de activo o el
aumento de una cuenta de pasivo o capital.
Para entender la situación anterior analiza los siguientes ejemplos:
Se compra en efectivo un terreno con valor de $1 millón de pesos:

Cargo Abono
Terren 1,000,0
o 00
Efectiv 1,000,0
o 00
En el asiento de diario anterior puedes ver cómo, al incrementar una cuenta

de activo (terreno), se carga y se disminuye una cuenta de activo (efectivo),
se abona.
Se pagan proveedores por $200 mil pesos:
Cargo Abono
Proveedor 200,0
es 00
Efectivo 200,0
00
En el asiento de diario anterior puedes ver cómo, al disminuir una cuenta de

pasivo (proveedores), se carga y se disminuye una cuenta de activo
(efectivo), se abona.
1.2 Estado de resultados
A continuación, se presentan los impactos de las transacciones en las

cuentas del estado de resultados:
Debe Haber
(Débito) (Crédito)
Cargo Abono

ingreso

ingreso

gasto

gasto
La tabla anterior te presenta en resumen la siguiente información:

 Se considera en el abono, el aumento en una cuenta de ingreso o la
disminución de una cuenta de gasto.
 Se considera en el cargo, la disminución de una cuenta de ingreso o el
aumento de una cuenta de gasto.
Para entender la situación anterior, analiza los siguientes ejemplos:
Se registra el ingreso por servicios de $100 mil pesos y se cobra a crédito:
Cargo Abono
100,0
Clientes
00
Ingreso por 100,0

Servicios 00
En el asiento de diario anterior puedes ver cómo, al incrementar una cuenta

de ingreso, se abona y se aumenta una cuenta de activo (clientes), se carga.
Se registra y se pagan los salarios del mes por $50 mil:
Carg Abon
o o
Gastos por 50,00

salario 0
Efectivo 50,00
0
En el asiento de diario anterior puedes ver cómo, al aumentar una cuenta de

gasto, se carga y se disminuye una cuenta de activo (efectivo–bancos), se
abona.
Dentro de los asientos contables existen:
a. Asientos de diario: las transacciones primero se registran en los

asientos de diario.
b. Asientos de ajuste: siempre afectan una cuenta de balance y una
cuenta de resultados. Algunos ejemplos son el seguro pagado por
anticipado, renta no devengada y depreciación.
c. Asientos de cierre: son el proceso en el que se dejan las cuentas de
ingresos, gastos y retiros en ceros, pasando los saldos a la cuenta de
capital en el balance general.
Ejemplos de asientos de diario:
El 1 de enero se abre una cuenta de cheques en el Banco BNX a nombre de

la empresa. El monto del depósito es de 500 mil pesos:
Cargo Abono
Enero Bancos 500,0

1 00
Capital 500,0
social 00
El 10 de enero se pagan $30 mil pesos por medio de un cheque por concepto
de publicidad:
Carg Abon
o o
Enero Gastos de 30,00

10 publicidad 0
IVA acreditable 4,800
Bancos 34,80
0
Ejemplos de asientos de ajuste:
El 31 de enero la empresa reconoce la depreciación del mes del equipo de

transporte por $1,000 pesos:
Carg Abon
o o
Enero Gastos por 1,00

31 depreciación 0
Depreciación 1,000
acumulada
El 31 de enero la empresa reconoce el gasto del mes por el seguro pagado

por anticipado. El gasto del mes es por $5,000 pesos:
Carg Abon
o o
Enero Gastos por seguro 5,00
31 0
Seguro pagado por 5,000

anticipado
Finalmente, algunos ejemplos de asientos de cierre:
El 31 de enero se cierran las cuentas de gastos:
Carg Abon
o o
Enero Pérdidas y 8,00

31 ganancias 0
Gasto por 1,000

publicidad
Gasto por renta 5,000
Gasto por 2,000

servicios
El 31 de enero se cierran las cuentas de ingresos:
Carg Abon
o o
Enero Ingreso por 10,00

31 servicios 0
Pérdidas y 10,00
ganancias 0
Suponiendo que no se tuvieron dividendos, el 31 de enero se cierra la

cuenta de pérdidas y ganancias:
Carg Abon
o o
Enero Pérdidas y 2,00

31 ganancias 0
Utilidad retenida 2,000

De esta manera se pasa el saldo a la cuenta del capital en el balance
general.
A continuación, se te presentan ejemplos de los estados financieros:
En el balance general puedes ver la estructura de las cuentas que incluye

el activo, pasivo y capital.
COMPAÑÍA PROCAR
BALANCE GENERAL
AL 31 DICIEMBRE 2011
(MILLONES DE PESOS)
ACTIVOS: PASIVOS:
BANCOS 200 PROVEEDORES 300
INVERSIONES TEMPORALES 120 BANCOS C.P. 500
CUENTAS POR COBRAR 500 BANCOS L.P. EN C.P. 400

CLIENTES
INVENTARIOS 600 OTROS PASIVOS C.P. 120
OTRAS CUENTAS POR 240

COBRAR
PASIVO CORTO 1,32

PLAZO 0
ACTIVO CIRCULANTE 1,66

0
PRÉSTAMO L.P. 1,60

0
OBLIGACIONES 2,00
0
MAQUINARIA Y EQUIPO NETO 3,18

0
EDIFICIOS NETO 1,60 PASIVO LARGO 3,60

0 PLAZO 0
TERRENOS 2,00
0
PASIVO TOTAL 4,92

0
ACTIVO FIJO 6,78

0
CAPITAL CONTABLE:
CAPITAL SOCIAL 3,00

0
UTILIDADES 100
RETENIDAS
UTILIDAD DEL 420

EJERCICIO
CAPITAL CONTABLE 3,52

0
ACTIVO TOTAL 8,44 PASIVO + CAPITAL 8,44

0 0
1.3 Estado de cambios en el capital contable.
En el estado de cambios en el capital contable puedes ver las cuentas que

afectan el capital contable de un periodo a otro.
COMPAÑÍA PROCAR
ESTADO DE CAPITAL CONTABLE
AL 31 DICIEMBRE 2011
(MILLONES DE PESOS )
CAPITAL CONTABLE AL 1 ENERO 201X-1 3,120
(+) UTILIDAD NETA DEL AÑO 420
(-) RETIROS DE CAPITAL 20
(=) AUMENTO DE CAPITAL CONTABLE 400
CAPITAL CONTABLE AL 31 DICIEMBRE 201X 3,520

En el estado de resultados puedes ver el detalle de los ingresos y gastos
durante un periodo determinado.
COMPAÑÍA PROCAR
ESTADO DE RESULTADOS
DEL 1 AL 31 DICIEMBRE 2011
( MILLONES DE PESOS )
VENTAS 9,000
COSTO DE VENTAS 5,200
UTILIDAD BRUTA 3,800
GASTOS DE OPERACIÓN:
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 1,000
GASTOS DE VENTA 1,100
UTILIDAD DE OPERACIÓN 1,700
OTROS GASTOS 200
UTILIDAD ANTES GASTOS FINANCIEROS 1,500
GASTOS FINANCIEROS 900
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 600
IMPUESTOS 180
UTILIDAD NETA 420
Cierre
Los estados financieros básicos que pudiste revisar en el tema son de gran
importancia para tener una perspectiva completa de las finanzas de la
empresa. El dominio de estos es una habilidad que debes dominar para
analizar la información financiera de manera correcta, y así tomar
decisiones que podrían tener un fuerte impacto sobre la empresa.
Checkpoint.
Antes de dar por concluido el tema, asegúrate de comprender:
 Los tres tipos de estrategias de negocios: de bajo costo, de

diferenciación y de combinación.
 Que la contabilidad es el sistema que proporciona datos a los
interesados sobre las actividades y situaciones económicas de una
empresa.
 Los cuatro tipos de estados financieros básicos: balance general,
estado de resultados, estado de cambios en el capital contable y flujo
de efectivo.
Tema 2. Estado de flujo de efectivo
Introducción
¿Cómo puedes saber cuánto dinero se tenía al inicio del período y cuánto al
final? ¿En qué se utilizó? ¿Qué generó el efectivo con el que se dispone al
final del período?
Por medio del flujo de efectivo podrás conocer lo que está generando el
efectivo durante un período determinado y ver en qué se está aplicando.
Imagina que se tienen $5,000 pesos al inicio del período y $10,000 pesos al
final; esto a primera instancia indica que se ha mejorado, pero al analizar el
detalle se debe determinar si esto fue por la operación normal del negocio o
por un evento específico, que podría ser la venta de un activo fijo.
Con el flujo de efectivo proyectado puedes determinar si se tendrá el

efectivo suficiente para cumplir con los compromisos que se tienen.
Además, con la proyección puedes conocer si hay sobrantes; en caso de
que se presenten puedes analizar formas para invertir dichos recursos
buscando el mayor rendimiento posible sin arriesgar el dinero de la
compañía.
El método más utilizado actualmente para calcular el flujo de efectivo es el

indirecto. A continuación, revisarás estos temas, para ver la manera en la
que puede ayudar en la situación financiera de tu empresa.
Explicación
El flujo de efectivo presenta los movimientos de la cuenta de efectivo

(ingresos y egresos), durante un periodo determinado. Es considerado uno
de los estados financieros básicos ya que reporta los flujos de entrada y los
flujos de salida durante un período, y ofrece información útil acerca de su
capacidad para realizar lo siguiente:
1. Generar efectivo de las operaciones.
2. Conservar y ampliar su capacidad de operación.
3. Cumplir con sus obligaciones financieras.
4. Pagar dividendos.
5. Evaluar las operaciones pasadas y planificar las actividades de
inversión y financiamiento futuras.
Para Besley (2009), el estado de flujo de efectivo está diseñado para

mostrar cómo las operaciones de la empresa han afectado sus flujos de
efectivo, al revisar sus decisiones de inversión (uso del efectivo) y
financiamiento (fuentes del efectivo).
2.1 Método directo
El flujo de efectivo se puede calcular por medio del método directo y

del método indirecto. El más utilizado es el método indirecto. La diferencia
entre ambos es la manera en que se presentan, además para el método
directo se requiere de más detalle de información, la cual no siempre se
tiene a la mano o resulta costosa de obtener. Para objetivos de este tema,
se abordará el método indirecto por ser el más utilizado.
Por medio del flujo de efectivo se puede conocer los orígenes y cuenta de
efectivo que se tuvieron durante un período determinado.
Para Besley (2009), en el método directo, los flujos de efectivo operativos

se calculan al sumar todos los ingresos que son en efectivo y después se
restan todos los gastos que se pagan en efectivo. Por otro lado, para Warren
(2010), con el método directo se presentan las fuentes de efectivo para las
operaciones y los usos de éste. La principal fuente de efectivo de las
operaciones es el dinero que se recibe de los clientes. Entre los principales
usos del efectivo en las operaciones están los pagos a proveedores, así
como los pagos de salarios a los empleados.
2.2 Método indirecto
Según Warren (2010), el flujo de efectivo se divide en tres tipos de

actividades:
a. Actividades de operación: son flujos de efectivo de transacciones

que afectan las utilidades netas. Ejemplo: compra y venta de
mercancías y recibo de efectivo de los clientes por adeudos
pendientes.
b. Actividades de inversión: son los flujos de efectivo que provienen de
transacciones que afectan las inversiones en activos no circulantes.
Ejemplo: compra y venta de activos fijos.
c. Actividades de financiamiento: son flujos de efectivo que afectan el
capital contable y la deuda de una empresa. Ejemplo: emisión de
deuda, recibos de efectivo por la venta de capital, emisión de
obligaciones, y pagos en efectivo por dividendos.
El método indirecto reporta los flujos de efectivo de las actividades de

operación comenzando con la utilidad neta y ajustándola con los ingresos y
gastos no relacionados con el recibo o pago de efectivo.
Los flujos de efectivo se reportan de la siguiente manera:
Flujos de efectivo de las actividades de

operación.

inversión.

financiamiento.
Aumento o disminución de efectivo neto en

el periodo.
Efectivo al inicio del periodo.
Efectivo al final del periodo.
A continuación, se te presentan, a manera de resumen, las cuentas que

generan una fuente y una aplicación de efectivo de un período a otro/
Generan fuentes de efectivo:
Incremento en una cuenta de pasivo / Incremento en una cuenta de capital /

Disminución en una cuenta de activo
Generan aplicaciones de efectivo:
Disminución en una cuenta de pasivo

Disminución en una cuenta de capital
Incremento en una cuenta de activo
Ejemplo:
A continuación, se te presenta el balance general a dos períodos y su

variación en monto:
Compañía Jarrito S.A. Balance general al 31 de diciembre de:
2010 2011 Variaci

ón
Bancos $8,000 $12,00 $4,000

0
Clientes $7,500 $7,000 $(500)

Inventarios $2,500 $4,000 $1,500
Maquinaria y equipo $13,00 $10,00 $(3,000)

0 0
Depreciación acumulada maquinaria $(2,00 $ $(500)

y equipo 0) (2,500)
Edificio $20,00 $20,00 $-

0 0
Depreciación acumulada Edificio $(5,00 $ $(1,000)

0) (6,000)
Terreno $7,000 $5,000 $(2,000)
Proveedores $15,00 $9,000 $(6,000)

0
Impuesto por pagar $ $6,000 $1,000

5,000
Acreedores diversos $12,50 $9,500 $(3,000)

0
Préstamo bancario $1,500 $10,00 $8,500

0
Capital social $7,000 $7,000 $-
Utilidad retenida $8,000 $5,000 $(3,000)
Utilidad del ejercicio $2,000 $3,000 $1,000
* Nota: se repartieron dividendos
El cálculo anterior se obtiene por medio de la resta del año más reciente
menos el año más antiguo.
Con base en la información anterior, a continuación, se presenta el cálculo

de los dividendos:
Utilidad retenida 2010 8,000
(+) Utilidad ejercicio 2010 2,000

(=) Utilidad retenida 10,00
estimada 2011 0
Utilidad retenida real 2011 5,000
(5,00
(=) Dividendos 0)
La siguiente tabla muestra el flujo de efectivo con base en la información

anterior:
Estado de flujo de efectivo (método indirecto)

Compañía Jarrito S.A.
Al 31 de diciembre de 2011
Operación:
Utilidad neta 3,000
Partidas virtuales:
+ Depreciación maquinaria 500
+ Depreciación edificio 1,000
=Subtotal 4,500
+ Disminución de clientes 500
- Aumento de inventarios (1,500)
- Disminución en proveedores (6,000)
+ Aumento de impuestos por pagar 1,000
- Disminución acreedores (3,000)
= Recursos utilizados por actividades de operación (4,500)
Financiamiento:
+ Aumento préstamo bancario 8,500

- Dividendos pagados (5,000)
=Recursos generados por actividades de financiamiento 3,500
Inversión:
+ Venta maquinaria y equipo 3,000
+ Venta terreno 2,000
=Recursos generados por actividades de inversión 5,000
=Aumento (disminución) en efectivo 4,000
+ Más saldo inicial de efectivo 8,000
=Saldo final de bancos 12,000
Con el flujo de efectivo anterior, observa cómo —por medio de las

actividades normales de la empresa— se tuvo utilización de efectivo; lo cual
se compensó por el incremento en el préstamo bancario y por la venta de
activos fijos (maquinaria y equipo, terreno).
Para validar el flujo de efectivo, debes aprobar la cuenta de efectivo del

balance general, se inició con un saldo de $8,000 y se terminó con un saldo
de $12,000, puedes comprobarlo con el movimiento en efectivo presentado
en el flujo de efectivo.
FORMATO DEL FLUJO DE EFECTIVO

Cierre
Con lo revisado en el tema podrás conocer las maneras de calcular el flujo

de efectivo, así como interpretar qué fue lo que generó o disminuyó el
efectivo de un período a otro. La información que puedes obtener de todos
estos datos llega a ser crucial para la toma de decisiones o evaluación de
proyectos. Toma en cuenta el impacto que puede llegar a tener.
Checkpoint
 El flujo de efectivo, el cual se divide en actividades de operación, de

inversión y de financiamiento y se calcula por medio del método
directo o indirecto.
 La manera en que se generan la capcostes fuentes de efectivo y las
aplicaciones de efectivo.
 La forma en que se calcula el flujo de efectivo mediante el método
indirecto.
Tema 3. Cuentas por cobrar e inventario
Introducción.
Éstas son algunas de las

preguntas que debes analizar
para poder llevar el control, tanto
de las cuentas por cobrar, como
de los inventarios. En las cuentas
por cobrar es importante que
realices el análisis de antigüedad
de saldos, por medio del cual
puedes tener un panorama
general por cliente de los saldos
vencidos con su antigüedad y el monto vencido.
Dentro de la cobranza existe la opción del factoraje para poder recuperar la

cartera en menor tiempo y, aunque esto tiene un costo financiero, puede
ayudarte a mejorar la liquidez de la empresa. Debes analizar si vale la pena
o no castigar el monto de la cartera, lo cual dependerá mucho de si se tiene
problema de liquidez o no.
En la parte de los inventarios debes implementar los controles suficientes

para evitar el desfalco y las mermas. Es recomendable llevar un registro
detallado y con las debidas autorizaciones para cada entrada y salida de la
mercancía.
Finalmente es importante aplicar razones financieras relacionadas con las

cuentas por cobrar y los inventarios para que puedas monitorear el
comportamiento actual y compararlo con la industria o con los períodos
anteriores; de tal manera que tomes decisiones de algún cambio que se
requiera, en el tiempo adecuado.
Explicación
3.1 Administración de cuentas por cobrar
El término partidas por cobrar incluye todos los reclamos de dinero contra
otras entidades, entre ellas personas, empresas comerciales y otras
organizaciones. Las partidas por cobrar normalmente se clasifican de la
siguiente forma:
 Cuentas por cobrar
 Documentos por cobrar
 Otras partidas por cobrar
Por lo general, las cuentas por cobrar se generan por las ventas a crédito,
ya sea de productos o servicios ,y se espera que las cuentas por cobrar se
cobren en un período corto de tiempo, que va de 30 a 60 días.
Las cuentas por cobrar forman parte del activo circulante, mientras que los
documentos por cobrar pueden ser tanto activo circulante como activo a
largo plazo, dependiendo del tiempo de vencimiento; cuando el periodo es
mayor a un año se considera de largo plazo.
Según Warren (2010), los documentos por cobrar son cantidades que
adeudan los clientes y para las cuales se generó por escrito un instrumento
de crédito formal. Algunos ejemplos de las cuentas por cobrar son clientes,
intereses por cobrar, impuestos por cobrar y cuentas por cobrar a
empleados.
Algunas recomendaciones de control interno son las siguientes:
1. El área de ventas nunca debe aprobar los créditos.

2. La gente de contabilidad que registra no debe ser la persona de
cuentas por cobrar.
3. Después de cierto tiempo definido por la empresa se puede pasar la
cuenta por cobrar a una empresa de cobranza.
4. Mientras más tiempo tenga vencida una cuenta, menos probabilidad
se tendrá de recuperar la cuenta.
Hay empresas que sólo aceptan efectivo o pago con tarjeta de crédito y de
esta manera evitan tener problemas de cuentas incobrables. Ésta es una
buena estrategia, ya que al aceptar un pago con tarjeta de crédito, la
cuenta por cobrar se pasa al banco que haya emitido la tarjeta.
De igual manera existe el factoraje, que es la acción de vender a un

porcentaje determinado la cartera que se tiene. Por ejemplo, la empresa
“Jaibita” puede tener una cuenta por cobrar con la compañía “Salmón” por
$1, 000,000 de pesos, la puede vender a una empresa de factoraje al 90%, y
se considera el valor estimado.
Para poder realizar esta acción habría que revisar en su momento con las
empresas de factoraje, para saber los porcentajes que se están manejando,
en general, varían dependiendo de los montos que se están utilizando. En el
ejemplo, la empresa de factoraje pagaría a la empresa “Jaibita” $900,000
pesos y la empresa de factoraje se queda con la comisión del 10% y
adquiere todo el compromiso de recuperar la cuenta por cobrar con la
compañía “Salmón”.
Factoraje, para poder recuperar la
cartera en menor tiempo y aunque
esto tiene un costo financiero, puede
ayudarte a mejorar la liquidez de la
empresa.
Debes analizar si vale la pena o no

castigar el monto de la cartera, lo
cual dependerá mucho de si se tiene
problema de liquidez o no.
Para revisar las cuentas por cobrar se utiliza el análisis de antigüedad de

saldos.
A continuación se presenta un ejemplo del análisis que se presenta por

cliente del saldo actual (saldo del balance general), cuánto está al
corriente, cuánto está vencido y cuántos días tiene vencido:
%
Saldo al Saldo
Saldo 1-30 31-60 61-90 +91 Vencid
Cliente Corrient vencid
Actual días días días días o del
e o
Total
Cliente A $50,0 $30,000 $10,0 $10,0 $20,00 49%

00 00 00 0
Cliente B $25,0 $10,000 $5,00 $5,00 $5,00 $15,00 37%

00 0 0 0 0
Cliente C $15,0 $10,000 $5,00 $5,000 12%

00 0
Cliente D $5,00 $4,000 $500 $500 $1,000 2%

0
Total $95,0 $41,00 100%

00 0
Adicionalmente, en la tabla anterior se indican los días de crédito que tiene

cada cliente, ya que sirve de referencia al momento de analizar los saldos
vencidos. En el ejemplo anterior se analiza por cliente del saldo total,
cuántos están dentro de los días de crédito que se tiene y cuántos están ya
vencidos. Esto te ayuda para que en un mismo reporte puedas analizar su
vencimiento, basándote en los montos de lo vencido.
Se recomienda que el seguimiento a la antigüedad de saldos se haga de
manera diaria o de manera semanal, como máximo, para poder ver qué
cuentas de las vencidas se cobraron y a cuáles hay que poner mayor
atención. No es lo mismo una cuenta vencida de 1 a 30 días, que una que
tenga más de 90 días, ya que esta última se puede convertir en una cuenta
incobrable.
El área que maneja la antigüedad de saldos es la de cuentas por cobrar.

Ésta se encarga de monitorear lo que entra de cobranza para aplicarlo en el
sistema y tener siempre el reporte de antigüedad de saldos actualizado.
Otro punto importante es seccionar la cobranza basada en la importancia,
poniendo en primer lugar el monto más vencido, y posteriormente el monto
menos vencido; con la finalidad de recuperar cuanto antes lo vencido y
mejorar la rotación de cuentas por cobrar, teniendo como consecuencia los
días de cartera que se tienen mensuales.
Recuerda, los días de proveedores están relacionados con los días de

cobranza. Se recomienda que los días de cobranza sean menores que los
días de proveedores; esto quiere decir que se cobra en menos tiempo de lo
que se tardan en pagarles a los proveedores. Hay que estirar los días de
pago a proveedores, hasta donde sea posible, sin castigar demás, ya que se
puede causar hasta el quiebre de una empresa por los problemas de liquidez
que se pudieran tener.
De ahí la importancia del factoraje, ya que hay empresas que castigan

tanto a los proveedores, ya que estos prefieren castigar una parte de su
cobranza, pero recuperar las cuentas más pronto y evitar tener problemas
de liquidez.
Siguiendo con el análisis de las cuentas por cobrar, a continuación se

presentan algunas fórmulas que te ayudarán a analizar cuánto se está
tardando la empresa en recuperar sus cuentas por cobrar:
Ventas netas
Rotación de cuentas
= Promedio de cuentas por
por cobrar
cobrar
La fórmula anterior representa el número de veces en las que se

convierten en efectivo las cuentas por cobrar. Por ejemplo: 14 veces al año,
quiere decir que en promedio cada 26 días se cobran las cuentas por cobrar.
Otra fórmula para considerar son los días de cobro de cuentas por cobrar:
Días de cobro de cuentas= Cuentas por cobrar

por cobrar al final
Promedio diario de
ventas
Con la fórmula anterior se obtiene el promedio de días que se tardan en

convertir en efectivo las cuentas por cobrar. Por ejemplo: cada 60 días se
cobra en promedio las cuentas por cobrar.
Al analizar las razones financieras se recomienda compararlo con el

promedio de la industria, o con los competidores principales. Si no se
cuenta con información de la industria, se puede equiparar con los períodos
anteriores para observar si se ha tenido mejoría o se ha empeorado en
cuanto a la cobranza se refiere.
3.2Administración de inventarios
Los inventarios son una de las

cuentas del balance general y se
clasifican en la sección del
activo circulante.
Según Warren (2010), el

inventario consiste en las
mercancías que se tienen para
vender, al realizar las
actividades cotidianas de la
empresa y los materiales en proceso de producción o disponibles para fines
de producción.
El costo de una mercancía incluye precio de compra + costos de transporte

+ costos de importación + costo del seguro – descuentos sobre compra.
Muchas de las variables normalmente no aplican, pero se debe de
considerar el total; por ejemplo, el costo del transporte puede ser a cargo
del comprador o del vendedor; por lo tanto, se debe revisar si se debe o no
incluir en el costo.
LAB (libre a bordo) punto de embarque: se refiere a que el comprador es

responsable del bien desde que es embarcado por el vendedor.
LAB (libre a bordo) punto destino: se refiere a que el comprador es

responsable del bien hasta que recibe la mercancía.
Para fines de control de inventarios es recomendable realizar lo siguiente:
Los métodos de costeo de inventarios son los siguientes (Warren, 2010):
1. La fórmula PEPS: se basa en la suposición de que los primeros

artículos en entrar al almacén o a la producción son los primeros en
salir; por lo que las existencias al finalizar cada ejercicio quedan
reconocidas a los últimos precios de adquisición o de producción,
mientras que en resultados los costos de venta son los que
corresponden al inventario inicial y a las primeras compras o costos
de producción del ejercicio.
2. La fórmula (antes método) UEPS: asume que los costos de los últimos
artículos en entrar al almacén o a la producción son los primeros en
salir. Mediante la aplicación de esta fórmula, las existencias al
finalizar el ejercicio quedan reconocidas a los precios de adquisición
o de producción más antiguos, mientras que en el estado de
resultados los costos son más actuales. Esto no es una
representación veraz de los flujos reales de los inventarios, por lo que
no se considera adecuada la utilización de esta fórmula.
3. Método de costo promedio: el costo de las unidades en inventario es
un promedio de los costos de compra.
Siguiendo con el análisis de inventarios, a continuación, se presentan

algunas fórmulas que te ayudarán a analizar cuánto se está tardando la
empresa en rotar sus inventarios.
Costo de las
mercancías
Rotación de inventario = vendidas
Inventario
promedio
Con la fórmula anterior puedes conocer el número de veces que rota el

inventario de mercancías durante el periodo considerado. Por ejemplo: 12
veces al año quiere decir que en promedio cada 30 días se rota el inventario
de mercancías, a continuación, se presenta el análisis en días.
Número de días de Inventario al final del período

inventario promedio= Costo diario promedio de las mercancías
disponible vendidas
Con la fórmula anterior podrás conocer el promedio de días que se tarda en

adquirir, vender y reponer el inventario. Tanto la rotación de inventario,
como los días de inventario, pueden variar dependiendo de la industria y el
producto que se está manejando.
Cierre
Al igual que en las razones de cuentas por cobrar se recomienda comparar
los resultados con el promedio de la industria o con los períodos anteriores,
ya que esto te ayudará para ver si la empresa se encuentra mejor que
períodos anteriores o mejor que la competencia.
Toma en cuenta que tanto la administración de cuentas por cobrar como la

administración de inventarios son temas de gran relevancia en el análisis de
la información financiera.
Checkpoint
 La manera en que se generan las cuentas por cobrar, así como las
distintas herramientas que ayudan a analizarlas.
 El concepto de factoraje.
 La forma en que se pueden monitorear y analizar los inventarios.
Tema 4. Administración de capital de trabajo
Introducción
Observa enseguida algunas de las preguntas que debes hacerte al analizar

una empresa:
En el siguiente tema abordarás todo lo relacionado con capital de trabajo,
política de capital de trabajo, razones financieras ligadas al capital de
trabajo, así como el ciclo de conversión de efectivo.
Recuerda que una mala administración del capital de trabajo puede traerte
consecuencias muy graves, ya que, si no cuentas con el efectivo suficiente
para cubrir los pagos de corto plazo, puede llevarte a la quiebra del negocio.
4.1 Concepto de capital de trabajo

El capital de trabajo se refiere a las cuentas circulantes (corto plazo). Una
mala administración del capital de trabajo puede llevar a la quiebra de la
empresa por problemas de liquidez. Las cuentas de activo circulantes son
las que producen el efectivo que requiere la empresa, para pagar sus
compromisos de corto plazo. Por lo tanto, si no puede pagar sus cuentas de
corto plazo, probablemente la empresa no podrá sobrevivir en el largo plazo.
Besley (2009) define:
 Capital de trabajo bruto: cuando se refiere a los activos circulantes.

 Capital de trabajo neto: es igual al activo circulante menos los pasivos
circulantes.
El capital de trabajo está directamente relacionado con la razón circulante y

con la liquidez de la empresa. La clave está en el presupuesto de efectivo
que se requiere para cumplir con los compromisos de corto plazo.
La política de capital de trabajo se relaciona con los niveles de las cuentas

de activo circulante y con la manera en que se van a financiar los activos.
En algunos casos se tienen pasivos circulantes que se relacionan con la
parte proporcional de un crédito a largo plazo, en estos casos no se debe
considerar para el cálculo del capital de trabajo neto.
En una situación de certidumbre, la política de capital de trabajo es tener al

mínimo posible las cuentas del activo circulante. Lo contrario ocurre
cuando se tiene una situación de incertidumbre, ya que se requiere tener
cierto nivel de efectivo e inventarios para cubrir las desviaciones que se
puedan presentar.
El examen de los ciclos de operación y de conversión de efectivo en una

empresa es importante para analizar su liquidez. Entre las decisiones de la
política de capital de trabajo se encuentran las siguientes:
 Inversión: nivel de capital de trabajo.

 Financiamiento: proporción de las deudas a corto y largo plazo.
Determinar el nivel óptimo de inversión en capital de trabajo comprende un
análisis de las interrelaciones entre rentabilidad y riesgo, ya que:
 Mayores niveles de capital de trabajo reducen la rentabilidad.

 Mayores niveles de capital de trabajo reducen el riesgo de dificultades
financieras.
Determinar las proporciones óptimas de deuda a corto plazo y largo plazo

también suponen un análisis de las interrelaciones entre rentabilidad y
riesgo, puesto que:
 Mayores proporciones de deuda a corto plazo incrementan la

rentabilidad debido a sus costos generalmente más bajos por concepto
de intereses.
 Mayores proporciones de deuda a corto plazo incrementan el riesgo de
dificultades financieras.
La política general de capital de trabajo implica analizar el impacto que

ejercen en conjunto la decisión de inversión de capital de trabajo y la
decisión de financiamiento en el riesgo y la rentabilidad de la empresa.
4.2 Razón de capital de trabajo
Para revisar el tema de razón de capital de trabajo observa el siguiente ejemplo de la

compañía ZERO:
COMPAÑÍA ZERO
BALANCE GENERAL
AL 31 DICIEMBRE DE CADA AÑO
(MILLONES DE PESOS)
2009 2010 2011 2009 2010 2011
ACTIVOS: PASIVOS:
Efectivo 200 230 500 Proveedores 500 640 1,000
Clientes 500 575 800 Otras cuentas por 600 780 850
pagar
Inventarios 600 690 1,500 Total Pasivo 1,100 1,42 1,85

Circulante 0 0
Total Activo 1,300 1,495 2,800

Circulante
Préstamo Largo 1,000 700 2,250

Plazo
Total pasivo 1,000 2,25

largo plazo 700 0
Pasivo Total 2,100 2,12 4,10

0 0
Equipo de 3,000 3,000 4,000

transporte
Depreciación de (575) (900) CAPITAL:

equipo de (500)
transporte
Terreno 1,000 1,000 2,000 Capital Social 2,000 2,000 2,000
Total Activo 3,500 3,425 5,100 Utilidades 500 700 800

Fijo Retenidas
Utilidad del 200 100 1,000

ejercicio
Total Capital 2,700 2,80 3,80

Contable 0 0
Activo Total 4,800 4,920 7,900 Activo Pasivo + 4,800 4,920 7,900
Capital
Capital de 200 75 950

trabajo neto
Razón 1.18 1.05 1.51

circulante
En el ejemplo anterior puedes ver cómo el capital de trabajo disminuyó drásticamente del
2009 al 2010, pero se recuperó para el 2011; esto se puede ver también con la razón
circulante y la prueba del ácido que se indican al final de la tabla.
El capital de trabajo neto se calculó restando al activo circulante el pasivo circulante; para
la prueba circulante se divide el activo circulante entre el pasivo circulante.
La situación anterior se debe a que se incrementó en el 2010 en mayor proporción el pasivo
circulante (1,420 – 1,100 = 320 = 29%) contra el incremento que se tuvo en el activo
circulante (1,495 – 1,300 = 195 = 15%). Lo contrario ocurre en el 2011, donde el
incremento del activo circulante (2,800 – 1,495 = 1,305 = 87%) fue mucho mayor que el
incremento en las cuentas del pasivo circulante (1,850 – 1,420 = 430 = 30%).
Además, si realizas un análisis vertical del balance general se observa lo siguiente:
2009 2010 2011
Activo Circulante / Activo Total 27% 30% 35%
Pasivo Circulante / Activo Total 23% 29% 23%
En el análisis anterior se observa cómo las cuentas del activo circulante cada año
aumentaron en proporción del activo total (cambia de un 27 a un 30% del año 2009 al
2010), mientras que el pasivo circulante sólo se incrementó en el 2010, año en el que
disminuyó el capital de trabajo por el incremento en las cuentas de pasivo circulante.
Es recomendable que se analice el ciclo de conversión de efectivo por medio de la siguiente
fórmula:
(Período de conversión de inventario)+
Ciclo de conversión de (Período de cobranza de las cuentas por cobrar) –
= (Período de diferimiento de las cuentas por pagar)
efectivo
A continuación se presenta un ejemplo del ciclo de conversión de efectivo:

Suponiendo los siguientes datos:
2010 2011
Período de conversión de inventario (días) 90 80
Período de cobranza de las cuentas por cobrar (días) 40 30
Período de diferimiento de las cuentas por pagar (días) 10 0

Ciclo de conversión de efectivo 120 110
Con el ejemplo anterior puedes ver cómo en el 2011 la empresa logró disminuir su ciclo de
conversión de efectivo por dos razones: logró bajar en 10 días (90 a 80) los días de
conversión de inventario y logró bajar 10 días (40 a 30) el tiempo que tarda en cobrar a los
clientes.
Cierre
Para concluir es importante que conozcas algunas medidas para disminuir el ciclo de
conversión de efectivo:
1. Procesar y vender más rápido los inventarios.

2. Cobrar más rápido.
3. Tardarse más en el pago de las cuentas por pagar (apalancarse en los proveedores).
4. Aprovechar el crédito y plazos de pago.
En la siguiente figura se presentan las razones financieras básicas de liquidez que durante
este curso se estarán analizando:
Liquidez Fórmula Medición
Capital de trabajo Activo corriente Pesos
Capital neto de Activo corriente – Pasivo corriente Pesos

trabajo
Razón corriente Activo corriente/Pasivo corriente Pesos
Prueba ácida (Activo corriente – Inventario)/Pasivo Pesos

corriente
Checkpoint
Antes de dar por concluido el tema asegúrate de comprender:
 En qué consiste el capital de trabajo bruto y el capital de trabajo neto.

 Cómo se relaciona la política de capital de trabajo con los niveles de las
cuentas de activo circulante y con la manera en que se van a financiar
los activos.
 Cómo se calcula el ciclo de conversión de efectivo.
Tema 5. Análisis básico de estados financieros.
Introducción
El análisis financiero es algo primordial en las empresas. No saber

interpretar la información financiera puede llevarte a tomar una mala
decisión, e inclusive a la bancarrota.
Tienes que considerar la importancia de registrar contablemente las

transacciones de manera correcta, ya que si en la contabilidad se tiene
información que no es de calidad, las decisiones se basarán en dicha
información; por lo tanto, las decisiones no necesariamente serán las
mejores (Trash in – Trash out).
Dentro de los análisis financieros conocerás la aplicación del análisis

vertical, horizontal y de tendencias, tanto del balance general como del
estado de resultados.
Con el modelo costo–volumen–utilidad podrás conocer las ventas mínimas

que se requieren para no tener pérdidas (punto de equilibrio), y las ventas
que se requieren para que el negocio sea rentable, con base en lo que
esperan los dueños.
Explicación
En este tema podrás ver dos tipos de análisis financiero: el análisis

vertical y el análisis horizontal.
5.1 Análisis vertical
Según Warren y Reeve (2010), el análisis vertical es el que utiliza los

porcentajes para mostrar la relación de cada uno de los componentes con el
total dentro de un solo estado financiero. El análisis horizontal es el
análisis del porcentaje en los incrementos y decrementos de las partidas
relacionadas en los estados financieros comparativos.
A continuación, se presenta un ejemplo del análisis vertical para el estado
de resultados:
ANÁLISIS DE PORCENTAJES INTEGRALES (ANÁLISIS VERTICAL)

COMPAÑÍA MAXI / ESTADO DE RESULTADOS / DEL 1 AL 31 DICIEMBRE
2011 ( MILLONES DE PESOS )
2010 % 2011 %
VENTAS 5,000 100% 7,000 100%
COSTO DE VENTAS 3,500 70 4,500 64
UTILIDAD BRUTA 1,500 30 2,500 36
GASTOS DE OPERACIÓN
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 500 10 700 10
GASTOS DE VENTA 300 6 500 7
UTILIDAD DE OPERACIÓN 700 14 1,300 19
OTROS GASTOS 10 0 50 1
UTILIDAD ANTES DE GASTOS FINANCIEROS 690 14 1,250 18

GASTOS FINANCIEROS 150 3 500 7
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 540 11 750 11
IMPUESTOS 162 3 225 3
UTILIDAD NETA 378 8 525 8
Como se muestra en la tabla anterior, para el análisis vertical, debes tomar

el rubro de las ventas como el 100% y comparar todos los conceptos con las
ventas. Al comparar dos periodos te puedes dar cuenta de cómo cambia la
estructura de las cuentas.
Para el ejemplo que se muestra puedes ver cómo la utilidad bruta (margen)
subió de 30% a 36% del 2010 al 2011. Además se tuvo un incremento en los
gastos financieros al pasar del 3% al 7% y en total, en el año, se tiene el
mismo porcentaje (8%) en la utilidad neta sobre ventas.
A continuación se presenta un ejemplo del análisis vertical para el balance

general:
ANÁLISIS DE PORCENTAJES INTEGRALES (ANÁLISIS VERTICAL)

COMPAÑÍA MAXI / BALANCE GENERAL /AL 31 DICIEMBRE 2011
2010 % 2011 %
ACTIVOS
BANCOS 1,000 8 1,250 9
INVERSIONES TEMPORALES 100 1 100 1
CUENTAS POR COBRAR CLIENTES 2,100 18 2,500 19

INVENTARIOS 1,500 13 1,800 14
OTRAS CUENTAS POR COBRAR 50 0 100 1
ACTIVO CIRCULANTE 4,750 40 5,750 43
INVERSIONES EN ACCIONES 350 3 - 0
MAQUINARIA Y EQUIPO NETO 2,500 21 2,975 22
EDIFICIOS NETO 500 4 800 6
TERRENOS 3,500 30 3,500 26
GASTOS PREOPERATIVOS 250 2 200 2
ACTIVO TOTAL 11,850 100% 13,225 100%
PASIVOS
PROVEEDORES 800 7 1,300 10
BANCOS C.P. 2,000 17 1,500 11
BANCOS L.P. EN C.P. 1,000 8 1,500 11
OTROS PASIVOS C.P. 150 1 150 1
PASIVO CORTO PLAZO 3,950 33 48 4,450 34 48
BANCOS L.P. 4,000 34 4,500 34
OBLIGACIONES 250 2 300 2
PASIVO LARGO PLAZO 4,250 36 52 4,800 36 52

PASIVO TOTAL 8,200 69 100% 9,250 70 100%
CAPITAL CONTABLE
CAPITAL SOCIAL 2,000 17 2,000 15
PRIMA EN VENTA DE ACCIONES 100 1 100 1
UTILIDADES RETENIDAS 1,172 10 1,350 10
UTILIDAD DEL EJERCICIO 378 3 525 4
CAPITAL CONTABLE 3,650 31 3,975 30
PASIVO + CAPITAL 11,850 100% 13,225 100%
Como se muestra en la tabla anterior, para el análisis vertical debes tomar

el rubro del activo total como el 100%, y comparar todos los conceptos con
dicha cuenta. Por ejemplo: para el rubro de pasivo a corto plazo tienes que
dividir $3,950 entre $11,850 (activo total); el resultado es que el pasivo a
corto plazo representa 33% del activo total. Con este análisis puedes
conocer la estructura financiera de la empresa.
Del análisis anterior puedes ver que la empresa se encuentra con 1% más
de pasivos en el 2011 que el año anterior. En el año 2010 tenía 69% de
pasivo por 31% de capital y para el siguiente año (2011) pasó a 70% de
pasivo y 30% de capital.
El activo circulante, en el año 2011, aumentó en mayor medida que el pasivo

circulante; esto es bueno para la liquidez de la empresa. El activo circulante
pasó de representar un 40%, en el 2010, a 43% en el 2011, mientras que el
pasivo circulante pasó de 33% a 34%.
Los siguientes puntos del análisis vertical son los más importantes que
debes de analizar y tomar en cuenta:
Efectivo y cajas
No es rentable tener grandes cantidades de efectivo que no estén
generando intereses.
Inversiones.
Siempre y cuando sean rentables no hay problema si representan una

porción importante de activos.
CxC.
Ventas realizadas a crédito. Puede que la empresa no reciba efectivo por

las ventas, pero sí pagar gastos y costos; la empresa debe tener
políticas de cartera adecuadas.
Inventarios.
Debe representar sólo lo necesario. En empresas de servicio es 0.
Activo fijo.
En empresas industriales suelen ser representativos, pero no en las

empresas de servicios.
Pasivos CP.
Deben de ser poco representativos y menores a los activos circulantes

(CNT).
5.2 Análisis horizontal
A continuación se presenta un ejemplo del análisis horizontal para el

estado de resultados:
ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS COMPARATIVOS

COMPAÑÍA VENDI / ESTADO DE RESULTADOS / DEL 1 AL 31 DICIEMBRE
2011 / (MILLONES DE PESOS)
VARIACIÓN VARIACIÓN ÍNDICES
2010 2011 % %
VENTAS 8,000 10,000 2,000 25 1.25
COSTO DE VENTAS 4,500 5,000 500 11 1.11
UTILIDAD BRUTA 3,500 5,000 1,500 43 1.43
GASTOS DE
OPERACIÓN:
GASTOS DE
1,000 2,000 1,000 100 2.00
ADMINISTRACIÓN
GASTOS DE VENTA 1,500 1,700 200 13 1.13
UTILIDAD DE
1,000 1,300 300 30 1.30
OPERACIÓN
OTROS GASTOS 200 100 (100) (50) 0.50
UTILIDAD ANTES
800 1,200 400 50 1.50
GASTOS FINANCIEROS
GASTOS FINANCIEROS 500 500 - - 1.00
UTILIDAD ANTES DE
300 700 400 133 2.33
IMPUESTOS
IMPUESTOS 90 210 120 133 2.33
UTILIDAD NETA 210 490 280 133 2.33
Basado en el análisis anterior puedes ver cómo la utilidad se incrementó, ya

que se tuvo un crecimiento en ventas de $8,000 a $10,000, pero además el
cambio en ventas ($2,000) fue mayor que el cambio en el costo de ventas
($500), generando un mayor margen en porcentaje que el que se tenía en el
año anterior (44% [$3,500 entre $8,000] en el 2010 comparado con 50%
[$5,000 entre $10,000] en el 2011).
En la parte de gastos se duplicó el gasto de administración, pasando de

$1,000 a $2,000; esto se compensó con el incremento en la utilidad bruta
($1,500), y generó hasta el final un incremento de $280 comparado con el
año anterior, lo que equivale a un 133%.
A continuación se presenta un ejemplo del análisis horizontal para el

balance general:
ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS COMPARATIVOS

COMPAÑÍA VENDI / BALANCE GENERAL / AL 31 DICIEMBRE 2011
VARIACIÓ VARIACIÓ ÍNDICE

N N S
2010 2011 $ %
ACTIVOS
BANCOS 100 320 220 220 3.20
INVERSIONES TEMPORALES 80 20 (60) (75) 0.25
CUENTAS POR COBRAR 250 300 50 20 1.20

CLIENTES
INVENTARIOS 300 370 70 23 1.23
OTRAS CUENTAS POR COBRAR 120 110 (10) (8) 0.92
ACTIVO CIRCULANTE 850 1,120 270 32 1.32
INVERSIONES EN ACCIONES 130 130 - - 1.00
MAQUINARIA Y EQUIPO NETO 1,580 1,680 100 6 1.06
EDIFICIOS NETO 850 750 (100) (12) 0.88
TERRENOS 1,000 1,000 - - 1.00
GASTOS PREOPERATIVOS 150 140 (10) (7) 0.93
ACTIVO TOTAL 4,560 4,820 260 6 1.06
PASIVOS
PROVEEDORES 150 140 (10) (7) 0.93

BANCOS C.P. 190 340 150 79 1.79
BANCOS L.P. EN C.P. 200 200 - - 1.00
OTROS PASIVOS C.P. 60 90 30 50 1.50
PASIVO CORTO PLAZO 600 770 170 28 1.28
BANCOS L.P. 800 600 (200) (25) 0.75
OBLIGACIONES 1,000 800 (200) (20) 0.80
PASIVO LARGO PLAZO 1,800 1,400 (400) (22) 0.78
PASIVO TOTAL 2,400 2,170 (230) (10) 0.90
CAPITAL CONTABLE
CAPITAL SOCIAL 1,500 1,500 - - 1.00
PRIMA EN VENTA DE ACCIONES 400 400 - - 1.00
UTILIDADES RETENIDAS 210 420 5.20

50 260
UTILIDAD DEL EJERCICIO 210 280 133 2.33

490
CAPITAL CONTABLE 2,160 2,650 490 23 1.23
PASIVO + CAPITAL 4,560 4,820 260 6 1.06
Revisando el análisis horizontal del balance general puedes ver que el

incremento en el activo ($260) se debió principalmente al incremento en la
cuenta de efectivo ($220). Algo relevante del análisis es que el incremento
en el activo circulante ($270) es mayor que el incremento en la cuenta de
pasivo circulante ($170); esto mejora la liquidez de la empresa y se puede
comprobar tanto con la razón circulante como con la prueba del ácido,
aspectos que se revisarán en los siguientes temas.
Como estructura financiera también puedes ver una mejoría, ya que se

incrementó la cuenta de capital ($490) por las utilidades y se disminuyó la
cuenta de pasivo ($230), principalmente por el pago al banco ($200) y a las
obligaciones ($200). Lo anterior genera que la empresa se encuentre con
menos pasivo que el año anterior, al pasar de pasivo 53% ($2,400 entre
$4,560) / capital 47% ($2,160 entre $4,560) en el 2010, a pasivo 45% ($2,170
entre $4,820) / capital 55% ($2,650 entre $4,820) en el 2011.
Algunos puntos importantes que debes de considerar del análisis horizontal

o de tendencias:
A continuación se presenta un ejemplo del análisis de tendencias

(horizontal) para el estado de resultados:
ANÁLISIS DE TENDENCIAS / COMPAÑÍA VERMIN / ESTADO DE

RESULTADOS / ( MILLONES)
2008 2009 2010 2011
VENTAS 3,000 3,300 3,500 4,000
COSTO DE VENTAS 1,500 1,700 2,100 2,300
UTILIDAD BRUTA 1,500 1,600 1,400 1,700

UTILIDAD DE OPERACIÓN 700 580 360 420
ANÁLISIS DE TENDENCIAS PORCENTUALES / COMPAÑÍA VERMIN /

ESTADO DE RESULTADOS / ( % )
2008 2009 2010 2011
VENTAS 100 110 117 133
COSTO DE VENTAS 100 113 140 153
UTILIDAD BRUTA 100 107 93 113
UTILIDAD DE OPERACIÓN 100 83 51 60
Con el análisis horizontal (tendencias) se debe tomar como base el año más
antiguo, en este caso el 2008, y se comparan los siguientes años con el año
base. Por ejemplo, para el rubro de ventas, el 2008 se toma como 100% y los
siguientes años se dividen entre el 2008. El dato del 2009 (110) se obtiene
de dividir los $3,300 del 2009 entre los $3,000 del 2008, y se establece
como porcentaje o se multiplica por cien. Para el 2010 sería lo mismo: los
117 se obtienen dividiendo los $3,500 del 2010 entre los $3,000 del 2008, y
se multiplica por cien.
Con los datos anteriores se muestra, para el año 2009, un incremento en

ventas del 10%, para el año 2010 un incremento del 17% sobre el año base,
y así sucesivamente. El rubro que tiene el impacto más fuerte es el
incremento en los gastos de venta. Al final del año se tiene que existe una
tendencia a la baja en cuanto a utilidad se refiere, no porque se tengan
mayores ventas quiere decir que se tendrán mayores utilidades.
A continuación se presenta un ejemplo del análisis de tendencias

(horizontal) para el balance general:
ANÁLISIS DE TENDENCIAS / COMPAÑÍA VERMIN / BALANCES

GENERALES / ( MILLONES)
2008 2009 2010 2011
ACTIVOS
EFECTIVO 1,330 1,111 1,037 1,479
CUENTAS POR COBRAR 500 700 550 650
INVENTARIOS 300 400 500 600
ACTIVO CIRCULANTE 2,150 2,221 2,132 2,779
INVERSIONES EN SUBSIDIARIAS 100 100 100 100
MAQUINARIA Y EQUIPO NETO 1,100 1,400 1,900 2,100
EDIFICIO NETO 600 450 500 300
TERRENOS 800 800 800 1,000
PATENTES 100 90 80 70
ACTIVO TOTAL 4,850 5,061 5,512 6,349
PASIVO
PROVEEDORES 450 600 650 800
PASIVO BANCARIO C. P. 1,000 900 800 1,500
OTRAS CUENTAS POR PAGAR 50 30 20 -
PASIVO CIRCULANTE 1,500 1,530 1,470 2,300
PASIVO BANCARIO L.P. 1,500 1,800 2,500 2,500
PASIVO TOTAL 3,000 3,330 3,970 4,800
CAPITAL
CAPITAL SOCIAL 1,500 1,500 1,500 1,500
UTILIDADES RETENIDAS 350 231 42 49
CAPITAL CONTABLE 1,850 1,731 1,542 1,549
PASIVO + CAPITAL 4,850 5,061 5,512 6,349
ANÁLISIS DE TENDENCIAS PORCENTUALES / COMPAÑÍA VERMIN

BALANCES GENERALES / (%)
2008 2009 2010 2011
ACTIVOS
EFECTIVO 100 84 78 111
CUENTAS POR COBRAR 100 140 110 130
INVENTARIOS 100 133 167 200
ACTIVO CIRCULANTE 100 103 99 129
INVERSIONES EN SUBSIDIARIAS 100 100 100 100
MAQUINARIA Y EQUIPO NETO 100 127 173 191

EDIFICIO NETO 100 75 83 50
TERRENOS 100 100 100 125
PATENTES 100 90 80 70
ACTIVO TOTAL 100 104 114 131
PASIVO
PROVEEDORES 100 133 144 178
PASIVO BANCARIO C. P. 100 90 80 150
OTRAS CUENTAS POR PAGAR 100 60 40 -
PASIVO CIRCULANTE 100 102 98 153
PASIVO BANCARIO L.P. 100 120 167 167
PASIVO TOTAL 100 111 132 160
CAPITAL
CAPITAL SOCIAL 100 100 100 100
UTILIDADES RETENIDAS 100 66 12 14
CAPITAL CONTABLE 100 94 83 84
PASIVO + CAPITAL 100 104 114 131
Como lo viste en el estado de resultados, el cálculo es el mismo. Observa el

ejemplo, para el rubro de activo total, el 2008 se toma como 100%, y los
siguientes años se dividen entre el dato del 2008. El dato del 2009 (104) se
obtiene de dividir los $5,061 del 2009 entre los $4,850 del 2008, y se
establece como porcentaje o se multiplica por cien. Para el 2010 sería lo
mismo, los 114 se obtienen dividiendo los $5,512 del 2010 entre los $4,850
del 2008, y se multiplica por cien.
5.3 Modelo costo-volumen-utilidad
Según Ramírez (2008), el modelo costo-volumen-utilidad es un apoyo

fundamental en la actividad de planeación; es decir, en el diseño de las
acciones que permitirán lograr el desarrollo integral de la empresa al igual
que los presupuestos. La finalidad de este modelo es que puedas ver el
impacto que se tendrá en la utilidad por una variación en cualquiera de las
siguientes variables:
1. Precio: se ha vuelto una variable cada vez menos

controlable por la empresa, ya que para lograr ser
competitivo tiene que regirse por los precios del mercado,
buscando reducir el precio comparado con su competencia
directa.
2. Volumen: esta variable depende mucho del mercado

(demanda). Se recomienda que la empresa realice estudios
de mercado para conocer las necesidades, y así establecer
los volúmenes requeridos.
3. Costo: esta variable sí es controlable por la empresa; lo

ideal es que se logre hacer lo más eficiente posible para
tener el costo lo más bajo posible.
A continuación puedes ver un resumen de las cuentas que integran la

utilidad de operación:
Ventas
(-) Costos variables
(=) Margen de contribución
(-) Costos fijos
(=) Utilidad de operación

También se deben de considerar las siguientes fórmulas básicas del Modelo
de Costo-Volumen-Utilidad:
Margen de contribución unitario = Precio de venta unitario - Costos

variables unitarios
Costos fijos totales

Punto de equilibrio en unidades =
Margen de contribución unitario
Ventas en unidades – Punto
Margen de seguridad en
= de equilibrio en unidades
unidades
El punto de equilibrio es el punto donde los ingresos son iguales que los
costos. Para calcular el punto de equilibrio sólo se tienen que dividir los
costos fijos entre el margen de contribución unitario (precio unitario–costo
unitario).
Costos fijos totales

Punto de equilibrio=
Margen unitario
A continuación se presenta un ejemplo para el cálculo del punto de
equilibrio para aplicar el modelo costo-volumen-utilidad:
Ejemplo: La empresa Graphic vende sus productos en $10 pesos cada uno y
su costo variable es de $5 pesos. Se tiene un costo fijo de $100,000 pesos.
Con base en los datos anteriores puedes calcular el punto de equilibrio al

dividir los cien mil pesos entre el margen de contribución unitario (10 – 5
=5), teniendo como resultado 20,000 unidades.
Punto de 100,000
=
equilibrio 10-5
Si quieres obtener el punto de equilibrio en monto, tendrías que considerar
el margen de contribución en porcentaje; es decir, 100,000 entre 50%
(margen entre ventas), que da como resultado $200,000 pesos. Para
comprobarlo puedes multiplicar las 20,000 unidades por el precio de venta:
$10 = $200,000 pesos.
Punto de =100,000
equilibrio
50%
El modelo se puede ajustar considerando la información con la que se
cuente, se puede incluir cierta utilidad deseada y se pueden realizar análisis
para ver los impactos en las variables de precio, costo y volumen.
Otras herramientas administrativas que se deben considerar para un buen

análisis son las siguientes:
 Utilidad meta: se utiliza para determinar la cantidad de unidades que

deben producirse, para alcanzar un monto específico de utilidad, ya
sea antes o después de impuestos. Es una adaptación del punto de
equilibrio.
Ventas en unidades para alcanzar la utilidad Gastos fijos + Utilidad meta

=
meta Margen de contribución unitario
Gastos fijos Utilidad meta

Ventas en unidades para alcanzar la utilidad + (1 -Tasa de
=
meta impuestos)
Margen de contribución unitario
 Apalancamiento operativo: es una medida de la sensibilidad de la

utilidad de operación, respecto de los cambios en las ventas.
Margen de contribución
Grado de apalancamiento operativo=
Utilidad de operación
 Apalancamiento financiero: sirve para medir la sensibilidad de las

utilidades de la empresa, debido a sus gastos financieros.
Grado de apalancamiento Utilidad de operación

=
financiero Utilidad antes de impuestos
Cierre
En este tema pudiste ver que el análisis financiero es fundamental en las

empresas para tomar las mejores decisiones. Además viste que dentro
de los análisis financieros existe el análisis horizontal para conocer los
incrementos y decrementos de las cuentas de un período a otro.
Por otra parte, el análisis vertical se utiliza para conocer la estructura

financiera por medio de la proporción de cada cuenta, ya sea contra las
ventas o contra el activo total; de igual manera el análisis de tendencias
se utiliza para conocer la tendencia que se tiene de cada cuenta con
base en datos históricos.
No olvides que existe otro análisis para conocer el impacto de las

variaciones en las variables de precio, volumen de costo, éste es el
análisis de costo-volumen-utilidad o punto de equilibrio.
Checkpoint
 Los factores clave del análisis financiero para la toma de

decisiones.
 La importancia del análisis horizontal y vertical.
 Los pormenores del análisis de costo-volumen-utilidad (punto de
equilibrio).
Tema 6. Razones financieras
Introducción
¿Por qué las empresas realizan análisis de razones financieras?
Dentro del análisis financiero se encuentra el

análisis de razones financieras, las cuales te
servirán de indicadores para comparar la
empresa con la industria o con otros períodos
de la misma empresa. Las razones financieras
son cálculos que involucran dos o más partidas de los estados financieros;
se consideran una herramienta muy útil, tanto para usuarios internos como
externos, y representan una fotografía de la situación de la empresa.
Cuando no puedas conseguir la información de la industria o competencia,

para compararlo con tu empresa, puedes analizar la empresa en diferentes
períodos de tiempo, para identificar si la empresa ha mejorado. Para
complementar el análisis de las razones financieras se debe considerar la
situación de la industria, analizar el mercado, así como las variables que
afectan directamente el negocio. Esto te ayudará para emitir un mejor
comentario sobre los resultados obtenidos.
Explicación
Para Besley y Brigham (2009), desde el punto de vista de un

inversionista, la finalidad del análisis de estados financieros es pronosticar
el futuro; desde el punto de vista del director, el análisis de estados
financieros es útil como una forma de anticipar condiciones futuras, pero lo
más importante, como punto de partida para planear acciones que influyan
en el curso futuro de los acontecimientos.
A continuación se presentan los análisis de liquidez, rentabilidad y DuPont.
6.1 Liquidez
La liquidez de la empresa se mide por el grado en que ésta puede cubrir

con sus obligaciones de corto plazo. Un activo se considera líquido por su
facilidad de convertirse en el corto plazo en efectivo.
Las empresas utilizan sus cuentas de activo circulante, inventario y

cuentas por cobrar como la principal fuente para obtener los recursos para
pagar las deudas adquiridas. Como estudiaste en temas anteriores, aquí
entra el capital de trabajo, el cual se calcula restando a los activos
circulantes y los pasivos circulantes.
A continuación se te presentan las principales fórmulas relacionadas con la

liquidez:
Nombre de Fórmula Uso o interpretación

fórmula
Veces que el activo circulante

puede cubrir el pasivo circulante.
Activo circulante La liquidez de la empresa
Razón circulante Razón circulante = disminuye si las cuentas de pasivo
Pasivo circulante circulante aumentan, en mayor
medida que las cuentas del activo
circulante.
Activo circulante -
Prueba del Inventarios
=
ácido
Pasivo circulante
Prueba del ácido Veces que el activo circulante, más
(razón de liquidez líquido de la empresa pueden cubrir
inmediata) Efectivo + Equivalentes de el pasivo circulante.
Prueba del efectivo +
= Cuentas por cobrar
ácido
Pasivo circulante
Rotación de Ventas a crédito

Rotaciones de cuentas Veces que se crean y cobran las
cuentas por = Cuentas por cobrar
por cobrar cuentas por cobrar.
cobrar promedio
Días que se tardan en cobrar las

Cuentas por cobrar cuentas por cobrar, en función de
Período promedio Período promedio
= Promedio de ventas las ventas; es decir, promedio en
de cobranza de cobro
diarias a crédito que las cuentas por cobrar
estuvieron pendientes de cobro.
Rotación de Rotación de Costo de ventas Veces que se compra y termina el

=
inventario inventarios Inventario promedio inventario.
Días de inventario Inventario Días que, en promedio, se

Días de inventario
promedio = Costo de ventas requieren para comprar, vender y
promedio
disponibles promedio diario reponer los inventarios.
Compras a crédito
Rotación de Rotación de cuentas Veces que se compran y pagan las
= Cuentas por pagar
cuentas por pagar por pagar cuentas por pagar.
promedio
360
Período promedio Período promedio de Días que se tarda la compañía en
= Rotación de cuentas
de pago pago pagar sus cuentas.
por pagar
6.2 Análisis de rentabilidad

Para Warren y Reeve (2010), la capacidad de una empresa para obtener
utilidades depende de la eficiencia y de la eficacia de sus operaciones, así
como de los recursos de que disponga. Por lo tanto, el análisis de
rentabilidad se concentra principalmente en la relación entre los resultados
de las operaciones y los recursos disponibles para la empresa.
Para Besley y Brigham (2009), la rentabilidad es el resultado neto de las

diferentes políticas y decisiones de la empresa; muestra los efectos
combinados de la administración de liquidez, activos y deuda sobre los
resultados operativos.
A continuación se te presentan las principales fórmulas relacionadas con la

rentabilidad:
Nombre de fórmula Fórmula Uso o interpretación
Grado de efectividad
de la empresa para
utilizar sus activos.
Para la fórmula, hay
que restar las
Razón de ventas Razón de ventas netas sobre Ventas netas inversiones a largo
=
netas sobre activos activos Total de activos plazo al total de
activos. Se puede
considerar el dato de
final de período, o se
puede utilizar el
promedio.
Utilidad neta + Grado de

interés Grado de efectividad
Tasa de rendimiento Tasa de rendimiento del
= de la empresa para
del activo total activo total Promedio del total de utilizar sus activos.
activos
Utilidad neta Evaluar la rentabilidad

Tasa de rendimiento Tasa de rendimiento del capital
= Promedio del capital de la inversión de los
del capital contable contable
contable accionistas.
Las razones financieras mostradas son sólo algunas de las más utilizadas
en la actualidad, ya que existen cientos de razones que se pueden formular
de los estados financieros y que pueden hacer relación para los accionistas,
empleados, clientes o proveedores.
6.3 Análisis DuPont
Siguiendo con el análisis de rentabilidad, a continuación se presenta el

análisis DuPont, que consiste en dividir una razón en dos o más que están
relacionadas para lograr mayor profundidad en el análisis.
Anteriormente se presentó la fórmula para calcular la rentabilidad del

capital, en seguida se presenta el desglose que forma el modelo DuPont:
Con el análisis anterior puedes obtener el margen que mide el porcentaje de

las ventas que logra convertirse en utilidad; la rotación de activos totales
que mide el grado de utilización de los mismos y, por último, la palanca
financiera que mide el grado de utilización de recursos externos empleados
para financiar la compra de los activos de la compañía.
A continuación se presenta un ejemplo para aplicar el modelo DuPont:
Basado en la siguiente información, calcula el modelo DuPont:
 Utilidad Neta: $490,0000

 Promedio de capital contable: $2,405,000
 Ventas: $10,000,000
 Promedio de activo total: $4,690,000
Utilidad Ventas Activo total promedio
Modelo neta
= x x
DuPont
Ventas Activo total promedio Capital contable promedio
Basado en la fórmula directa puedes tomar la utilidad neta entre el capital
contable promedio y se obtiene 20.37%; sin embargo, si se analiza la
fórmula con el detalle observarás con la primer división que se tiene un
margen a utilidad neta del 4.9% (490,000 entre 10, 000,000).
De la segunda división se obtiene 2.1 (10, 000,000 entre 4, 690,000) como

rotación de activos totales y, por último, con la tercer división se puede ver
que la palanca financiera +1 es de 2.0 (4, 690,000 entre 2,405,000), lo que
señala la relación que existe de los activos totales, en promedio, cuánto se
está adquiriendo con capital contable.
Cierre
Para muchos directivos, las razones financieras son la herramienta más

utilizada para el análisis financiero, y éste se complementa con otras
herramientas. Estos análisis te ayudarán a conocer la situación en una
fecha específica, y realizar proyecciones financieras; gracias a los
resultados obtenidos mediante las razones financieras contarás con datos
que puedan sustentar tu toma de decisiones.
Si tienes dudas sobre cómo llevar a cabo alguna de las operaciones que
viste en el tema, puedes acudir al libro de texto y a los libros de consulta
para ahondar.
Checkpoint
 Las razones financieras fundamentales en la toma de decisiones.

 Las principales razones financieras para el análisis de la información.
 Las razones financieras que ayudan a evaluar una empresa con la
competencia y con ellas mismas en diferentes períodos de tiempo.
Tema 7. Presupuesto.
Introducción
¿Cómo saber los resultados esperados de la empresa?
Los presupuestos sirven para que las compañías puedan, con base en la
información que se tiene, realizar escenarios, y con ello tomar las
decisiones pertinentes. Imagina una compañía, como CEMEX, que tiene
una gran deuda y requiere de un análisis de los presupuestos
(proyecciones) para saber si contará con los recursos suficientes para
cubrir sus compromisos en el corto plazo.
Los administradores de las empresas utilizan los estados financieros

para medir la situación financiera de la empresa. Estos mismos estados
financieros te servirán de base para la planeación de los siguientes
años, y poder llevar el control de las operaciones que se manejan.
Para poder realizar el presupuesto necesitas haber definido qué es lo

que se requiere para tener una dirección. Los presupuestos te servirán
como herramienta de control, y funcionan muy bien cuando se maneja
una administración por objetivos.
Dentro del tema de presupuestos conocerás los operativos y financieros.
Explicación
Para Ramírez (2013), la estrategia del negocio es la piedra angular de

todas las actividades de la organización, con objeto de alcanzar su objetivo
fundamental como empresa. En la actualidad, el ambiente de negocios está
sufriendo cambios constantes en las condiciones de mercado debido a la
globalización, por lo que la empresa debe tener claro cuál es su razón de
ser, su meta a alcanzar en el futuro y la manera en que se logrará esa meta.
Antes de realizar el presupuesto se debe realizar un análisis de la industria;

para tener claro dónde se encuentra la empresa, se recomienda realizar
un análisis FODA (Fortalezas, Oportunidades, Debilidades y Amenazas),
tanto para la empresa como para cada área. Las fortalezas y las debilidades
se consideran factores internos, mientras que las oportunidades y
amenazas se consideran factores externos.
Según Besley y Brigham (2009), el proceso de planeación

financiera comienza con un pronóstico de las ventas para los siguientes
años. Entonces se determinan los activos requeridos para satisfacer los
objetivos de ventas y se decide cómo financiar dichos activos. En ese
momento es posible proyectar los estados de resultados, balances
generales y las utilidades y dividendos por acción, así como pronosticar las
razones fundamentales.
Para realizar el presupuesto requieres de la participación de todas las áreas

del negocio, así como de conocer las variables que tendrán impacto en el
mismo. Se debe considerar establecer metas, planes de acción para lograr
dichas metas, comparativas periódicas para ver los resultados de lo
presupuestado comparado con lo real.
Para el presupuesto se definen metas de la empresa, así como de cada

área.
Antes de iniciar un presupuesto es necesario conocer el modelo de
planeación estratégica que junta los factores explicados en el párrafo
anterior. Este modelo tiene dos objetivos principales:
o Determinar claramente hacia dónde se quiere llegar.

o Evaluar la situación para conseguir la misión.
Una empresa siempre afrontará dos tipos de decisiones fundamentales:
 Decisiones operativas: para la mejora continua, hacer más con menos.

 Decisiones estratégicas: para elegir dónde, cómo y con quién competir
tienen como misión fijar el rumbo de la empresa.
El modelo de planeación estratégica incluye ocho pasos o comprende ocho

puntos importantes que toda empresa debe de cubrir:
En el punto 1 y 2 se define dónde se quiere estar. Los puntos 3, 4, 5 y 6 nos

indican la situación actual de la empresa por considerar todos los factores
internos y externos del mercado. Y los puntos 7 y 8 responden a la pregunta:
¿cómo llegar a donde se quiere ir?
Según Ramírez (2013), un presupuesto es un plan integrador y coordinador

que se expresa en términos financieros respecto a las operaciones y
recursos que forman parte de una empresa para un período determinado,
con el fin de lograr los objetivos fijados por la alta gerencia.
En otras palabras, el presupuesto de la empresa consiste en cuantificar, en

términos monetarios y de manera anticipada, la toma de decisiones y los
objetivos establecidos, buscando que el efecto sirva como herramienta de
control.
Para elaborar un presupuesto, deberás tomar en cuenta lo siguiente:
1. Variables macroeconómicas:
a. Tipo de cambio: esta variable puede ser de gran impacto cuando
la compañía tiene transacciones en diferentes divisas, ya que
existe el riesgo por fluctuaciones cambiarias.
b. Inflación: esta variable tiene un impacto en los costos de la
compañía, tanto en la mano de obra como en el costo de la
materia prima.
c. Crecimiento del PIB: se utiliza para conocer el crecimiento
esperado del país, y así ver cuánto puede crecer la compañía en
relación a la industria y país donde se encuentra.
d. Tasas de interés: esta variable tiene impacto cuando se tienen
deudas.
e. Incrementos de salarios: tiene un impacto directo en el margen
de contribución de la compañía.
f. Cambios de gobierno: el cambio de gobierno puede traer consigo
inestabilidad y, por lo tanto, impacto en disminución de inversión
o en diversos factores que no son controlables por la compañía.
Para analizar las variables macroeconómicas, puedes utilizar información

del Banco de México, estudios económicos de bancos como Banamex y
estudios económicos del ITESM.
2. Variables microeconómicas:
a. Definición de precios: se establecen los precios a utilizar para los
siguientes períodos, de manera que se pueda calcular la
proyección de ventas.
b. Definición de volúmenes a manejar: basado en la definición de
volúmenes esperados, se pueden calcular tanto las ventas como
el detalle de costos variables proyectados.
c. Definición de porcentaje de márgenes: para la proyección es
necesario que se establezca el margen de contribución esperada,
por cada línea de negocio, para conocer cuál es su contribución
al margen total de la compañía.
d. Definición de montos de gastos: se debe establecer el monto de
los gastos proyectados, y estos se pueden evaluar como
porcentaje sobre las ventas.
Ramírez (2013) define el presupuesto maestro como el conjunto de

presupuestos que buscan, por un lado, la determinación de la utilidad o
pérdida que se espera tener en el futuro y, por el otro, formular estados
financieros presupuestados que permitan al administrador tomar decisiones
sobre un periodo futuro, en función de los planes operativos para el año
venidero.
El presupuesto, normalmente, se realiza para el siguiente año y durante el

año se realizan ajustes, llamados reproyecciones, pero siempre sin mover el
presupuesto inicial que se estableció como meta.
El presupuesto maestro está integrado por el presupuesto de operación y
el presupuesto financiero.
Es posible resumir sobre el PM (presupuesto maestro) lo siguiente:
 Resumen de los planes de una empresa, establece objetivos específicos

para las ventas, producción, distribución y las actividades financieras.
 Resultado: presupuesto de efectivo, estado de resultados
presupuestados y un balance general presupuestado.
 Flujo o diagrama del presupuesto maestro

7.1 Presupuesto de operación
El presupuesto de operación es la primera parte del presupuesto maestro y

se refiere a las cuentas del estado de resultados, sin incluir los gastos
financieros e impuestos.
Para realizar el presupuesto de ventas se requiere un análisis del mercado

para conocer la demanda que se espera del producto o servicio. Para este
presupuesto debes involucrar al departamento de ventas para que estén de
acuerdo en la meta asignada. El cálculo para determinar el presupuesto de
ventas involucra la cantidad estimada de ventas unidades y el precio por
unidad estimado.
Cuando ya cuentes con el presupuesto de ventas podrás comunicar a las

demás áreas de la empresa para que realicen sus presupuestos, basado en
las ventas proyectadas. Para una empresa manufacturera el siguiente paso
es el presupuesto de producción, con base en el presupuesto de ventas
determinado para asegurar que tanto la producción como las ventas están
en equilibrio.
Unidades de venta presupuestadas
(+) Inventario final deseado de artículos terminados

(-) Inventario inicial de artículos terminados
(=) Total de unidades a ser producidas
Con la información de las unidades a producir podrás realizar

el presupuesto de compra de materia prima (aquí se debe involucrar al
área de compras). Se debe multiplicar el consumo de materia prima, por
unidad, por las unidades a producirse.
Las unidades que se deben comprar se calculan de la siguiente manera:
Materia prima necesaria para la producción
(+) Inventario final de materia prima deseada
(-) Inventario inicial de materia prima
(=) Materia prima a ser comprada
El siguiente paso que deberás realizar es el presupuesto de mano de obra.

Debes considerar las unidades que se van a producir y multiplicarlas por las
horas de mano de obra que se requieren para producir cada unidad; este
resultado se multiplica por el costo por hora y se obtiene el costo total de la
mano de obra directa.
Con este presupuesto podrás conocer la cantidad de personal que se

requiere, y así determinar si con lo que se tiene es suficiente o se tiene que
ajustar el personal.
El siguiente paso que deberás realizar es el presupuesto de gastos

indirectos de fabricación, como energéticos, mantenimiento, depreciación,
materiales indirectos, etc. Para realizar este presupuesto debes involucrar a
todos los centros de responsabilidad que realicen algún gasto indirecto.
Debes calcular la tasa de aplicación, para lo que requieres determinar cuál
es el cost driver, que puede ser el total de horas de mano de obra.
Con todo lo anterior puedes calcular el costo de ventas:
Inventario inicial de materia prima
(+) Compras de materia prima
(-) Inventario final de materia prima

(=) Materia prima utilizada
(+) Mano de obra directa
(+) Gastos indirectos de fabricación
(=) Costo total de manufactura
(+) Inventario inicial de producto terminado
(-) Inventario final de producto terminado
(=) Costo de ventas
Por último, deberás calcular el presupuesto de gastos de administración y

venta. El primero se refiere a los gastos por las funciones de administración,
dirección y control; el segundo se refiere a los gastos que hay después de
que se produce el producto hasta que se vende.
7.2 Presupuesto financiero
Después de realizar el presupuesto operativo debes efectuar el presupuesto

financiero, el cual te servirá de base para poder completar el estado de
resultados proyectado; con esta información puedes desarrollar el balance
general y el flujo de efectivo presupuestado. Por medio del presupuesto
financiero podrás determinar el costo integral de financiamiento para
terminar la proyección del estado de resultados.
El presupuesto financiero está compuesto por el presupuesto de efectivo y

el presupuesto de inversiones en activos no circulantes.
El presupuesto de efectivo es clave para la liquidez de la empresa, por lo

que debes analizar las entradas y salidas de efectivo, proyectadas para
esbozar los sobrantes o faltantes futuros. De aquí se proyectará qué hacer
con los sobrantes o, en su defecto, cómo conseguir los recursos faltantes.
Existen tres métodos para realizar el presupuesto de efectivo:
Métodos de entradas y salidas
Se divide en entradas y salidas normales y excepcionales. Las entradas se

planean con base en las ventas y a la política de cobranza, además de
entradas por otros cobros, como intereses. También se deben considerar las
entradas por pasivos o capital. Dentro de las salidas se tienen
principalmente los relacionados con el costo de producción, gastos de
administración y venta, así como pago de dividendos, intereses, o las
inversiones en activos no circulantes.
Método del balance proyectado

Se calcula basado en diferencias de balances, entre el actual y el
proyectado para determinar tanto el movimiento de la cuenta de efectivo
como el saldo final.
Método del estado de resultados presupuestado
Inicia con la utilidad del estado de resultados proyectado, al cual se le suma

la depreciación y las amortizaciones; a este resultado se debe agregar el
cambio en capital de trabajo, en activos no circulantes, en el pasivo y en la
política de dividendos.
Por último, debes realizar el balance general presupuestado considerando

las características que tiene cada una de sus cuentas. A continuación se
presenta un resumen de cada una de las cuentas:
Activos circulantes: el efectivo se obtiene del presupuesto de efectivo. La

cuenta de inversiones temporales depende de si en la proyección hubo
sobrantes de efectivo. A las cuentas por cobrar al saldo inicial se le suman
las ventas a crédito y se le restan los cobros. En la cuenta de inventarios el
saldo se obtiene del presupuesto de operación.
Activos no circulantes: al saldo inicial se le suman las adquisiciones y se le

restan las ventas de dichos activos considerando la cuenta respectiva de
depreciación.
Pasivo a corto plazo: para la cuenta de proveedores, al saldo inicial se le

suman las compras a crédito y se le restan los pagos efectuados.
Pasivo a largo plazo: al saldo inicial se le suman los nuevos pasivos y se le

restan los pagos.
Capital contable: para el capital aportado debes considerar el saldo inicial y

sumarle cualquier aportación. En la cuenta de capital ganado debes
considerar el saldo inicial, sumarle las utilidades presupuestadas y restarle
el reparto de dividendos presupuestado.
Con lo anterior, lograrás proyectar los estados financieros básicos para

visualizar la situación de la empresa y tomar decisiones acorde a los
resultados obtenidos.
Cierre
Los presupuestos se realizan con la finalidad de tener un punto de

referencia de lo que se espera en la empresa. Se debe realizar todo el
proceso para tener el presupuesto de los estados financieros, los cuales te
servirán para monitorear cada mes y compararlo con lo que se había dicho,
y analizar las variaciones para realizar los ajustes en tiempo. Por ello contar
con herramientas que faciliten su creación, análisis y manejo es vital para
cualquier especialista en este rubro.
Checkpoint
 La importancia del presupuesto como un plan que involucra a todas

las áreas de la organización.
 El uso y análisis de variables macroeconómicas y microeconómicas.
 Los requerimientos necesarios para calcular el presupuesto maestro.
Tema 8. Valor de dinero en el tiempo

Introducción
No es lo mismo 1,000 pesos hoy que 1,000 pesos dentro de 5 años, la

explicación es por el valor del dinero en el tiempo; durante el tiempo, el
dinero pierde valor, ya que se requiere más para comprar lo mismo.
Supón que hoy con 250,000 pesos puedes comprar un automóvil último
modelo marca Mazda 3, pero hace unos años lo podías obtener por 200,000
pesos. Esto se debe a varios factores, primero porque el precio bajo fue un
precio introductorio y, por otro lado, porque los costos de producción se
incrementan, por lo que las agencias ajustan sus precios basados en el
comportamiento de mercado y las estrategias planteadas.
Una simple razón es que el dinero si lo tienes hoy, lo puedes invertir para
convertirlo en un valor mayor; por lo tanto, si recibes la cantidad inicial,
dentro de x tiempo no valdrá lo mismo, debes recibir dicha cifra más el
porcentaje de incremento por la inflación.
En este tema podrás conocer las fórmulas y aplicación del valor del dinero
en el tiempo, específicamente sobre el valor presente, valor futuro,
anualidades y amortizaciones.
Explicación
Un peso el día de hoy vale más que un peso en el futuro, ya que al tener el
dinero el día de hoy, lo puedes invertir para generar más en el futuro; esto
es un costo de oportunidad. Los problemas relacionados con el valor del
dinero en el tiempo los puedes resolver con cualquiera de las siguientes
opciones:
1. Mediante la línea del tiempo (gráfico).

2. Ecuación numérica (presentando los cálculos).
3. Calculadora financiera.
4. Fórmulas de Excel.
8.1 Interés simple
En el interés simple los intereses no se reinvierten. Ésta es una herramienta

que en la realidad casi no se aplica por no considerar la reinversión de los
intereses.
A continuación se presentan las fórmulas básicas del Valor Presente y del

Valor Futuro, mismas que son vitales para el cálculo del interés simple.
Valor Futuro (VF)

Valor Presente (VP) =
(1+ r n)
Valor Futuro (VF) = Valor Presente (VP) * (1+ r n)
En estas fórmulas r es la tasa de interés y n es el período.

A continuación se presenta un ejemplo:
¿Cuál es el valor futuro de $50,000 pesos, en 30 días, a una tasa de 5%

quincenal?
Valor Futuro (VF) = (50,000) * (1+( 5%*2)) = 55,000
Comprobación, si se aplica la fórmula de valor presente se tiene:
55,000
Valor Presente
= (1+ = 50,000
(VP)
(5%*2))
Con el ejemplo anterior puedes ver que en un período de 30 días se obtiene
5,000 de intereses. Observa ahora la siguiente situación:
Si inviertes 100,000 pesos y al final de 9 meses obtienes 125,000, ¿cuál

será la tasa de interés?
Utilizando la fórmula de valor futuro y despejando la r, se tiene:
125,00
= (100,000)*(x%*9) = 2.7778%
0
Comprobación
Valor Futuro
= (100,000)*(1+2.7778%*9) = 125,000
(VF)
Con el ejemplo anterior puedes analizar si la tasa que te resulte es atractiva

o conviene elegir algún otro mecanismo de inversión.
Para tener $100,000 pesos dentro de 6 meses, ¿cuánto debes invertir al 20%
anual?
100,000
Valor Presente (VP) = = 90,909
(1+ (20%/12*6))
Con el ejemplo anterior puedes realizar escenarios para ver con diferentes
tasas de interés cuánto se tendría que invertir para lograr el efectivo que se
desea en el período seleccionado.
8.2 Interés compuesto
Por medio del interés compuesto los intereses se reinvierten, por lo que se
obtiene un mayor rendimiento que el interés simple.
Para Besley y Brigham (2009), el valor presente de un flujo de efectivo que

se recibirá dentro de n años en el futuro es la cantidad que si se tuviera
hoy disponible, crecería hasta ser igual a su monto futuro a una tasa de
rendimiento particular.
Valor Presente Valor Futuro (VF)

=
(VP) (1+ r) n
Valor Futuro (VF) = (Valor Presente((VP)) * (1+ r) n
Donde r es la tasa de interés y n es el período. Para los cálculos de

interés compuesto puedes utilizar la herramienta de fórmulas en Excel,
donde podrás utilizar la que se llama VA, VF y Tasa.
A continuación se presentan ejemplos:
¿Cuál es el valor futuro de $50,000 pesos, en 30 días, a una tasa de 5%

quincenal?
Valor Futuro (VF) = (50,000)*(1+5%) = 55,125 2
55,125
(1+ 5%) 2
Con el ejemplo anterior puedes ver que en un período de 30 días se obtienen

5,125 de intereses, lo cual es mayor que el interés simple por la reinversión
de capital junto con los intereses.
A continuación se presenta un ejemplo completo, para que sepas cómo

aplicar los diferentes tipos de capitalización:
Obtener el monto a recibir, al final de un año, si se tienen $500,000 pesos a
una tasa de interés del 25%, en las siguientes opciones:
1. 25% anual capitalizable anualmente:
Valor Futuro (VF) = (500,000)*(1+(25%/1)) = 625, 000

1
Esto te genera un interés de 125,000, que equivale a una tasa de 25.0%

(125,000/500,000).
2. 25% anual capitalizable semestralmente:
Valor Futuro (VF) = (500,000)*(1+(25%/2)) = 632, 813

2

(132,813/500,000).
3. 25% anual capitalizable trimestralmente:
Valor Futuro (VF) = (500,000)*(1+(25%/4) = 637, 215

4

(137,215/500,000).
4. 25% anual capitalizable mensualmente:
Valor Futuro (VF) = (500,000)*(1+(25%/12)) = 640,366

12
(140,366/500,000).
Lo anterior se debe a que a mayor capitalización, mayor será el rendimiento
obtenido.
A continuación se presentan ejercicios para ser resueltos por medio de

Excel:
Si se tiene una tasa del 36% capitalizable trimestralmente, ¿cuál será el

valor de 250,000 pesos dentro de 3 años?
La fórmula a utilizar en Excel sería: = VF (36%/4,12,0,-250000) = $703,166.20
Utilizando la ecuación numérica sería:
Valor Futuro (VF) = (250,000)*(1+(36%/4)) = 703,166

12
¿Qué cantidad debes depositar en una inversión que da el 25% anual

capitalizable anualmente para que al final de cinco años tengas $200,000
pesos?
200,000
(1+ (25%/1)) 1*5
Con Excel utilizarías la fórmula: =VA (25%/1,5,0,-200000,0) = $65,536.00
8.3 Anualidades y amortizaciones
Para Besley y Brigham (2009), cuando los flujos de efectivo —como los
pagos de interés de un bono— son constantes y se reciben en intervalos
iguales (podría ser una vez cada 12 meses), la serie de flujo de efectivo se
llama anualidad. Si los pagos tienen lugar al final de cada período se le
llama anualidad ordinaria; si el pago es al inicio, se le llama anticipada.
La más común es la ordinaria o diferida, que es en mes vencido.

Donde PA es el pago de la anualidad, r es la tasa de interés, y n es el
período.
Observa a continuación algunos ejemplos:
Si desde que nace un niño depositas $200 pesos por mes, hasta que llegue a
18 años, y se tiene una tasa del 24% anual convertible mensualmente,
¿cuánto recibirás al final?
En Excel aplicarías la siguiente fórmula: =VF (24%/12,18*12,-200,0,0) =

710,505
Si los pagos se hacen al final de cada período, ¿cuál es el valor actual de 12

pagos de $2,500 pesos mensuales a una tasa del 12% anual capitalizable
mensualmente?
En Excel aplicarías la siguiente fórmula: =VA (12%/12,12,-2500,0,0) = 28,138
Para Besley y Brigham (2009), si un préstamo debe rembolsarse con base en

montos periódicos iguales (mensuales, trimestrales o semestrales), se dice
que es un préstamo amortizable.
Imagina que tu empresa pide un préstamo por 1 millón de pesos a una tasa
del 8% anual y se pagan 250,000 por año.
A continuación se presenta la siguiente tabla de amortización:
Año Saldo Pago Interés Capital Saldo remanente

1 inicial
1 1,000,000 250,000 80,000 170,000 830,000
2 830,000 250,000 66,400 183,600 646,400
3 646,400 250,000 51,712 198,288 448,112
4 448,112 250,000 35,849 214,151 233,961
5 233,961 250,000 18,717 231,283 2,678
6 2,678 2,892 214 2,678 0
Siempre = Saldo inicial x tasa Pago - Saldo inicial -

pago interés interés capital
Para el ejercicio anterior, el pago es fijo a excepción del último pago; el

interés se calcula tomando el saldo inicial y multiplicándolo por la tasa
anual. El pago de capital sería la diferencia entre el pago y los intereses, así
como el saldo remanente sería el saldo inicial menos el capital, que es lo
que se está abonando.
Para conocer acerca de las tasas que tienen implícitas los proyectos de
inversión, revisa la siguiente lectura: Tasa interna de vp (TIR).
Cierre
Los temas anteriores son las bases para que puedas tomar decisiones
acertadas, cuando implique valor del dinero en el tiempo. Es de suma
importancia que revises los temas anteriores con el objetivo de resolver
cualquier duda que te haya quedado. De igual manera busca relacionar lo
que has visto previamente con los contenidos de este tema para aumentar y
mejorar la perspectiva que tienes sobre el análisis de la información
financiera.
Checkpoint
 El valor del dinero en el tiempo.

 La importancia de las herramientas financieras en el cálculo del valor
del dinero (el valor presente, el valor futuro, el cálculo de tasas de
interés, y el cálculo de períodos, anualidades y amortizaciones).
 La importancia de manejar herramientas digitales para el cálculo del
valor del dinero en el tiempo.

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Análisis de Información Financiera.

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La ecuación contable que todos conocen es la siguiente:

Activo = Pasivo + Capital.

A través de esta ecuación, los recursos propiedad de un negocio y los

Se resumen los elementos de la ecuación contable en los siguientes

 Activos: recursos propiedad de un negocio.

Todas las transacciones tienen un impacto en la ecuación contable y, como

En resumen, es una lista de los activos, pasivos y el capital contable del

Estado de capital contable

A continuación, se presenta un resumen de los impactos de las

1.1 Balance general.

A continuación, se presentan los impactos de las transacciones en las

Si incrementa una cuenta de X

Si disminuye una cuenta de X

Si incrementa una cuenta de X

Si disminuye una cuenta de X

Si incrementa una cuenta de X

Si disminuye una cuenta de X

La tabla anterior te presenta en resumen la siguiente información:

 Se considera en el cargo el aumento en una cuenta de activo o la

Para entender la situación anterior analiza los siguientes ejemplos:

Se compra en efectivo un terreno con valor de $1 millón de pesos:

En el asiento de diario anterior puedes ver cómo, al incrementar una cuenta

Se pagan proveedores por $200 mil pesos:

En el asiento de diario anterior puedes ver cómo, al disminuir una cuenta de

1.2 Estado de resultados

A continuación, se presentan los impactos de las transacciones en las

Si incrementa una cuenta de X

Si disminuye una cuenta de X

Si incrementa una cuenta de X

Si disminuye una cuenta de X

La tabla anterior te presenta en resumen la siguiente información:

Para entender la situación anterior, analiza los siguientes ejemplos:

Se registra el ingreso por servicios de $100 mil pesos y se cobra a crédito:

Ingreso por 100,0

En el asiento de diario anterior puedes ver cómo, al incrementar una cuenta

Se registra y se pagan los salarios del mes por $50 mil:

Gastos por 50,00

En el asiento de diario anterior puedes ver cómo, al aumentar una cuenta de

Dentro de los asientos contables existen:

a. Asientos de diario: las transacciones primero se registran en los

El 1 de enero se abre una cuenta de cheques en el Banco BNX a nombre de

Enero Bancos 500,0

Enero Gastos de 30,00

IVA acreditable 4,800

Ejemplos de asientos de ajuste:

El 31 de enero la empresa reconoce la depreciación del mes del equipo de

Enero Gastos por 1,00

El 31 de enero la empresa reconoce el gasto del mes por el seguro pagado

Seguro pagado por 5,000

Finalmente, algunos ejemplos de asientos de cierre: