Preparación y Evaluación de Proyectos I UMSA

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1. INTRODUCCIÓN

En nuestro país cuenta con yacimiento de oro pero no existe una planta que produzca oro
refinado pero el ministerio de minería había solicitado al gobierno central una política más
seria con respecto a la minería y metalurgia, la cotización del oro es muy alta y se puede
implementar muchas técnicas usadas en el extranjero
El oro tiene una amplia gama de aplicaciones como joyas, en artefactos electrónicos, etc.
En nuestro país existen una variedad de yacimientos de minerales de oro, por tal motivo
que en este trabajo se plantea un proceso metalúrgico para la producción de oro mayor a 22
quilates, debido a que las empresas cooperativistas solo llegan a obtener un oro de menos
de 20 quilates.

2. RESUMEN DEL PROYECTO

El proyecto consiste en realizar un diseño de una planta de refinación de oro para de esta
manera no perder en la comercialización cuando nosotros realizamos la comercialización
debido a que es castigado por no cumplir con los estándares internacionales

Para este proyecto primeramente se obtuvo una muestra representativa para el estudio
metalúrgico y análisis de yacimiento que se encuentra ubicado en el departamento de La
Paz, camino a Desaguadero, sector Milluni Provincia Inquisivi y las distintas cooperativas
en el altiplano de La Paz. Por esta razón se han propuesto la refinación del oro , para de esta
forma pasar de menos de 20 quilates a una de más de 22 quilates que se ha propuesto para
la realización de este proyecto , debido a que en nuestro medio se comercializa el oro en
grandes cantidades pero solo en un porcentaje menor al de 20 quilates que como se sabe
muy bien por las regla de comercialización de minerales existe castigos en la pureza del oro
cuando no cumple los requerimientos de las diferentes industrias . Nuestra planta tendrá
una producción de 500 Kg/año
3. METODOLOGÍA DEL MARCO LÓGICO

3.1. ANÁLISIS DE INVOLUCRADOS

 Municipio a favor (60%)

 Municipio en contra (40%)
 Gobernación
 Gobierno central
 Comunidades aledañas
 Transporte
 Comerciantes

Empresa constructora
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 Modulo policial
 Posta de salud
 Organismos de control
 Empresa consumidoras
 Profesionales del rubro

Amigos Enemigos
Municipio (60%)
(60%) Municipio (40%)
(40%)
Gobernación Comunidades aledañas (30%)
Gobierno central Posta de salud
Comunidadess aledañas (70%)
Comunidade (70%) Organismos de control
Transporte Profesionales del rubro (50%)
(50%)
Comerciantes
Empresa constructora
Modulo policial
policial
Empresa consumidoras

Profesionales del
del rubro
(50%)

Tabla 1. Clasificación de los involucrados en amigos y enemigos

Involucrados Intereses
Municipio a favor
favor (60%) Economico, genera empleo
Municipio en contra
contra (40%) Contaminación
Gobernación Beneficio economico
Gobierno central Aceptació0n
Comunidades aledañas Genera trabajo
Transporte Genera trabajo
Comerciantes Mayor beneficio economico
Empresa constructora beneficio economico
Modulo policial
policial -
Posta de salud Daños a la salud
Organismos de control Contaminacion ambiental
Empresa consumidoras Consumo
Profesionales del rubro(50%)
rubro(50%) Trabajo
Tabla 2. Descripción de los intereses de cada involucrado

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Involucrados Posición Poder Interés

Municipio a favor
favor (60%) + 4 5
Municipio en contra
contra (40%) - 3 4
Gobernación + 3 4

Gobierno central + 5 5
Comunidades aledañas 70% + 2 4
Comunidades aledañas 30% - 1 4
Transporte + 1 2
Comerciantes + 1 3
Empresa constructora + - 5
Modulo policial
policial + - 1
Posta de salud - - 1
Organismos de control - 2 5
Empresa consumidoras
consumidoras + - 2
Profesionalesdel rubro(50%) + 1 3

Profesionalesdel rubro(50%) - 1 3
Tabla 3. Clasificación de los involucrados en la posición, poder e interés.

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3.2. ÁRBOL DE PROBLEMAS

Menor movimiento
economico

El oro no tiene los perdidas economicas al realizar no existe recuperacion

porcentajes
porcentajes requeridos de pureza la comercializacion del AU de otros metales

DEFICIT DE PRODUCCION DE ORO

AU
DE ALTA PUREZA

No existe planta
Se desconoce
desconoce de refinacion
los procesos de refinacion

suceptibilidad al uso Se teme al impactos

Poco informacion de reactivos ambientas

3.3. ÁRBOL DE OBJETIVOS

Manor movimiento
economico

El oro no tiene los ganancias economicas al realizar existe recuperacion

porcentajes requeridos de pureza la comercializacion del AU de otros metales

PRODUCCION DE ORO
AU
DE ALTA PUREZA

existe planta
Se conoce de refinacion
los procesos de refinacion

no existe suceptibilidad
suceptibilidad no teme al impactos
informacion al usode reactivos ambientas

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3.4. ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS

 Se daran tres alternativas y se escogera la más viable
Alternativa A Alternativa B Alternativa C

Conbinacion de las


alternativas A yplanta
Instalar una B: de
 Instalar una planta de produccion de
 Instalar una planta
produccion de refinación de
de produccion de
refinación de oro
refinación
oro  Proporcionar cursos
 Proporcionar
 Proporcionar cursos de capacitacion para
cursos de
de capacitacion para el uso de reactivos
capacitacion
control de impacto quimicos
ambiental  Proporcionar cursos
de capacitacion para
control de impacto
ambiental

Se selecciona la alternativa C:
Porque si bien se invierte más dinero en la alternativa C, se obtiene también
una mayor ganancia
También se genera más trabajo en el país

4. ESTUDIO DE MERCADO

4.1. DEFINICIÓN DEL PROBLEMA O NECESIDAD

En Bolivia se puede evidenciar la falta de una política pública para el correcto
abastecimiento, distribución y comercialización de oro, debido a que el oro es
un metal precioso y muy desado, se puede comercializar en ferias, casas de
cambios, joyerias, etc.
En la actualidad
trabajar noesexisten
con el oro plantas dey refinación
algo peligroso en muy
no se conoce Bolivia
biendebido a que elde
los procesos
refinación del oro.
Lo que se busca con este proyecto es obtener oro aproximadamente de 24
quilates a partir de un oro de 20 quilates, debido a que los cooperativistas del
altiplano boliviano venden el oro en bruto (oro amalgamado) a un precio por
debajo de lo correcto, debido a que se vende generalmente a los peruanos que
posteriormente pasan a refinar en su país
p aís y vuelven a vender oro ref
refinado
inado a
nuestro país, principalmente a joyerías

4.2. OBJETIVOS DEL ESTUDIO DE MERCADO

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4.2.1. OBJETIVO GENERAL

• Investigar e identificar a los consumidores y proveedores de oro refinado en

nuestro país

4.2.2. OBJETIVOS ESPECÍFICOS

•
Conocer la demanda insatisfecha en el país.
• Conocer la oferta en el país.
• Determinar el mercado potencial en la actualidad

4.3. DISEÑO METODOLÓGICO

4.3.1. TIPOS DE INVESTIGACION

Se ha realizado las siguientes investigaciones

4.1.1. ANÁLISIS DE LA DEMANDA

Se entiende por demanda la cantidad de bienes y servicios que el mercado requiere

o solicita para buscar la satisfacción de una necesidad específica a un precio
determinado
El análisis de la demanda tiene como objetivo principal medir las fuerzas que
afectan los requerimientos del mercado, con respecto a un bien o servicio y como
este puede participar para lograr la satisfacción de dicha demanda.

4.1.2. PROYECCION DE LA DEMANDA

AÑO Kg Au
2008 370
2009 290
2010 250
2011 170
2012 150
2013 130
2014 100

2015 90
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2016 247
2017 260
2018 283
2019 316
2020 360
2021 414
2022 479
2023 553

Fuente INE 2015

Demanda
600

500

u
400
A
e 300
d
g
K Series1
200
100

0
2005 2010 2015 2020 2025
Tiempo (años)

4.1.3. ANALISIS DE LA OFERTA

La oferta es la cantidad de bienes o servicios que un cierto número de productores o
prestadores de servicios están decididos a poner
p oner a la disposición del mercado a un
precio determinado.

El propósito que se busca mediante el análisis de la oferta es definir y medir las

cantidades y condiciones en que se pone a disposición del mercado un bien o un
servicio. La oferta, al igual que la demanda, está en función de una serie de factores,
cómo es el precio en el mercado del producto o servicio, entre otros. La
investigación de campo que se utilice deberá tomar en cuenta todos estos factores
junto con el entorno económico en que se desarrolle
desarroll e el proyecto.

4.1.4. PROYECCION DE LA OFERTA

AÑO Kg Au
2008 538
2009 651
2010 555
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2011 507
2012 367
2013 243
2014 179
2015 168
2016 152

2017
2018 104
85
2019 70
2020 56
2021 46
2022 40
2023 31

Fuente: INE 2015

Oferta
700

600

500
u
A400
e
d
g 300
K Series1
200

100

0
2005 2010 2015 2020 2025
Tiempo (años)

4.1.5. ANALIS DE PRECIOS

Tipo de Mercado.- El mercado de competencia es un oligopolio para el producto

que ofertamos, que es competencia perfecta para el producto común

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Oferta vs Demanda
0.7

0.6
Series1
0.5
Series2
u
A
e 0.4
d
n 0.3
o
T
0.2

0.1

0
2005 2010 2015 2020 2025
Tiempo (años)

4.4. OBJETIVOS DEL ESTUDIO DE MERCADO

4.2.1. RESULTADOS ESPERADOS

Se espera comercializar en los rangos internacionales de más de 22 quilates para no
tener castigos cuando se realice su venta

5. TAMAÑO Y LOCALIZACIÓN

5.1. MEDICIÓN DEL TAMAÑO DEL PROYECTO

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Oferta vs Demanda
0.7

0.6
Series1
0.5
u
Series2
A
e
d 0.4
n 0.3
o
T
0.2

0.1

0
2005 2010 2015 2020 2025
Tiempo (años)

En base a la gráfica oferta vs demanda se puede determinar la producción de los

resultados que esperamos

T=55.3-0.31=5,22 ton
Si se cubre el 10%
0,522ton=522kg/año
La capacidad de la planta será 500kg/año

Estos resultados nos dan una clara muestra que se puede llegar a instalar la planta
y posteriormente ampliarla con el transcurso del tiempo

5.2. TAMAÑO OPTIMO

El tamaño óptimo es de 500kg/ año esto para poder satisfacer la demanda de nuestro
mercado y garantizar la venta absoluta de nuestro producto.
CAPACIDAD DE PRODUCCION
DIARIO kg MENSUAL kg ANUAL kg

1.38888889 41.6666667 500

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5.3. LOCALIZACIÓN

Por los bajos costos del transporte para el acopio de la materia prima (oro de >95%
en oro), desde la zonas andinas (donde se encuentran las cooperativas mineras) hasta la
ciudad del El Alto, resultando como una zona de fácil accesibilidad

5.3.1. DETERMINACIÓN DE LA LOCALIZACIÓN DEL PROYECTO

Método de puntos:
Por otro lado, por tratarse de una industria extractiva.
El tamaño de proyecto es de 500 kg de oro fino/año. Es calculado según la demando que se
genera y el proyecto implementado cubrirá el 10% de la demanda insatisfecha.

FACTOR PONDERACION CALIFICACION PUNTAJE

LA CAMINO CEJA LA CAMINO CEJA
PAZ A DE EL PAZ A DE EL
VIACHA ALTO VIACHA ALTO
distancia 0.3 8 6 6 2.4 1.6 1.6
respecto a los
proveedores
distancia 0.2 6 8 6 1.2 1 1.2
respecto al
mercado
objetivo
disponibilidad 0.2 2 10 4 0.4 2 0.8
de un terreno
facilidad de 0.15 6 6 6 0.9 0.9 0.9
acceso por vias
terrestres
disponibilidad 0.15 6 4 4 0.9 0.6 0.6
de servicios
básicos
TOTAL 1 5.8 6.1 5.1

Por lo tanto se elige la opción CAMINO A VIACHA

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5.3.2 MACRO Y MICROLOCALIZACION

MACROLOCALIZACION

MICROLOCALIZACION

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Localización exacta de la Planta

6. INGENIERÍA DEL PROYECTO

6.1.CARACTERÍSTICAS DEL PRODUCTO A SER FABRICADO

El proyecto trata sobre la obtención oro refinado. Este producto es usado de

muchas maneras, debido a que se trabaja con un oro de una pureza menor a los
20 quilates, para posteriormente obtener un oro cerca de los 24 quilates para su
posterior comercialización
Las características son detalladas a continuación:

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6.2.ELECCIÓN DE LA TECNOLOGÍA

El presente proyecto comtempla la obtencion de materia prima de las cooperativas

de La Paz, Oruro y Cochabamba, debido a que estas obtienen un oro en bruto, es
decir que el oro proviene del proceso de amalgamación que es muy usado por las
cooperativas mineras en nuestro pais.
Por este motivo se busca la refinacion de dicho producto, debido a que cuando se
comercializa el oro en bruto se tiene muchos castigos por su venta, por este motivo
se realizara la disolucion con agua regia y su posterior refinacion

6.3.DESCRIPCIÓN DEL PROCESO DE FABRICACIÓN

A continuación se describirá básicamente el proceso

6.3.1. DISOLUCION DEL ORO IMPURO

Una vez verificado la relación de Ag:Cu de 4:1 se debe disolver con agua regia.
El agua regia se debe preparar el mismo día del uso y tampoco se debe preparar
para toda la semana, es decir se debe preparar
pr eparar día a día para que no pie
pierda
rda sus
propiedades fisicoquímicas.
El agua regia para este proyecto tiene la siguiente composición: Acido Nitrico
al 65% y Acido Clorhídrico (Ac. Muriático) 30%en una relación volumétrica de
HCl:HNO3 de 3:1
Esperar la dilución por aproximadamente 30 min

6.3.2. FILTRAR
Después de que la solución tenga un precipitado de color blanco se debe pasar a
filtrar, el precipitado es la plata que el oro impuro contenía.
Se debe trabajar con la solución para la posterior refinación

6.3.3. DILUCION DE LA SOLUCION RICA EN ORO

Se debe añadir hierro para precipitar al cobre, filtrar y diluir la solución con
ácido clorhídrico hasta
aproximadamente formar una solución amarrilla oscura (AuCl 3), esperar
15 min

6.3.4. ELECTRO OBTENCION

En la celda electrolítica se debe colocar en el ánodo un electrodo impuro de oro,
mientras que en el cátodo se debe colocar el electrodo de oro puro para su
posterior deposición del oro que se encuentra en llaa solución

6.3.5. FUSION
Se debe secar le catodo que proviene de la celda electrolítica, luego realizar la
remoción del oro del catodo y fundir. Posteriormente realizar ligotear el oro y
verificar los estándares de calidad

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6.4.FLUJO GRAMA DEL PROCESO

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6.5.ORGANIZACIÓN DE LA EMPRESA

Gerente General

Asistente de
Gerencia

Jefe de
Jefe de Jefe de jefe de area de
administracion
produccion comercializacion seguridad
de Finazas

secretarias del
secretarias secretaria seguridad
area

operarios operarios operarios

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COSTO LABORAL MENSUAL

CARGO SUELDO CANTIDAD IMPORTE
GERENTE GENERAL 15000 1 15000
ASISTENTE DE GERENCIA 5000 1 5000
JEFES DE AREA 7000 4 28000
SECRETARIA 2500 6 15000
OPERARIOS 2500 10 25000
SEGURIDAD 2300 8 18400
TOTAL 106400

COSTO LABORAL ANUAL

DETALLE IMPORTE
SUELDOS Y SALARIOS ANUAL 1276800
APORTE PATRONAL
CAJA DE SALUD 127680

RIESGO
APORTE PROFECIONAL
SOLIDARIO 21833.28
38304
PRO-VIVIENDA 25536
BENEFICIOS SOCIALES
AGUINALDO 106400
AGUINALDO PRODUCTIVO 106400
(PIB>4.5%)
IDEMNIZACION 106400
VACACION 53200
TOTAL 1862553.28

GASTOS DE CONSTITUCIÓN
DETALLE
NIT BALANCE GENERAL 500
ESCRITURA DE CONSTITUCION 1800
TAXIS TRANSPORTE GENERAL VIATICOS 300
FUNDAEMPRESA FORMULARIO Nª20
BALANCE DE APERTURA
ETC
TOTAL 1500
SENASAG
MINISTERIO DE TRABAJO 80
LICENCIA DE FUNCIONAMINETO 100

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CAJA NACIONAL DE SALUD 3000

AFPS 0
AJAM 0
SENARECOM 100
FOMIN 0
TOTAL 7380

7. ANÁLISIS ECONÓMICO

7.1. INVERSIONES

COSTOS VARIABLES
DETALLE UNIDAD PRECIO [Bs] CANTIDAD IMPORTE A LOS
DE INSUMOS [Bs]
MEDIDA
INSUMOS PRINCIPALES

Oro impuro Kg 265483,6 500 132.741.800,6

INSUMOS SECUNDARIOS

HCl 1[N] ml 2,7 365.482,23 986.802,021

HNO3 0,1[N] ml 1,93 159.898,5 308.604,105

AGUA L 55,20 500.000 27.600.000

DESTILADA
Cu Kg 40,615 12,5 507,69

Fe Kg 0,9 37,5 33,75

Total 134.065.348,2

OTROS INSUMOS Y GASTOS (ANUAL)

Detalle Unidad de precio [Bs] cantidad importe[Bs]
medida
energía eléctrica Kw-h 0.6 2400 1440
agua potable m3 2.6 168 436.8
GLP 10kg 22.5 193 4342.5
materiales de
escritorio
paquetes de hojas paquete 22 16 352

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bolígrafos und 4 66 264

resaltadores und 4 44 176
grampas caja 4 36 144
clips caja 3.5 36 126
guardapolvos und 100 28 2800
cascos und 200 14 2800
pasajes 1.5 2920 4380
total 17261.3

Calculo del COSTO VARIABLE

CV=134065348,2+17261,3=134082609,5Bs

cv=134082609,5/1825=73469,92bs

ACTIVO FIJO
ACTIVO FIJO IMPORTE Bs
Maquinaria y equipos 602048
Muebles. 5280
Equipos de computación 6800
Edificaciones 1044000
Terreno 348000
TOTAL 2006128

COTIZACION DE MUEBLES.-
DETALLE CANTIDAD PRECIO IMPORTE Bs
Bs
Mesa 2 600 1200

Silla giratoria 6 220 1320

Mesas de trabajo 2 640 1280
Estante 1 500 500
Material de escritorio 1 120 120
Vidrio de reloj 4 25 100
Varilla de vidrio 6 10 60
Piseta 2 20 40
Vaso de precipitado 400 6 110 660
ml
TOTAL 5280

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COTIZACION DE MAQUINARIA.-
DETALLE CANTIDAD PRECIO IMPORTE
Bs Bs
Celda electrolítica 1 104400 104400
Voltímetro 1 2480 2480

Multi tester
Cátodo de oro puro. 101 1800
34800 1800
348000
Ánodo de oro impuro 10 3540 35400
Horno de fusión 1 109968 109968
TOTAL 602048

AMORTIZACION DE ACTIVO INTANGIBLE.-

CUADRO DE IMPORTE AÑOS AMORTIZACION
AMORTIZACION Bs DE
VIDA
Gastos de organización 7380 4 1845
Diseño del proyecto 245740,9 5 49148,18
TOTAL 50993,18

CAPITAL DE TRABAJO.-
DETALLE IMPORTE Bs
Sueldos y salarios (2 meses ) 212800
Insumos y otros gastos (2 meses ) 22347101,6
TOTAL 22559901,6

INVERSIONES TEMPORALES Y PERMANENTES.-

DETALLE IMPORTE Bs
NIT 500
Ministerio de trabajo 80
SENARECOM 100
TOTAL 680

CUADRO DE RESUMEN DE INVERSION.-

INVERSIONES IMPORTE Bs
I Activo fijo 2006128
II Activo intangible 253120,9
III Capital de trabajo 22559901,6
IV Inversión temporal y 680
permanente
TOTAL 24819830,5

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ESTRUCTURA DEL COSTO

A) COSTO

=
1− 
cv=73469,92bs
j=30%
73469,92
= = 104957,03
1 − 0,3

B) CUADRO DE COSTOS FIJOS

DETALLE IMPORTE
COSTO LABORAL ANUAL 1862553.28
DEPRESIACION ACTIVO FIJO 103584
AMORTIZACION DE ACTIVO 253120,9
INTANGIBLE
PUBLICIDAD Y PROPAGANDA 10000
TOTAL 1976137.28

C) CALCULO DE COSTO FINAL

CT= CV+CF=1976137.28+500X104957=54454637.28

CAP 9 FLUJO DE CAJA

PROYECTO PURO.-
El incremento del producto cada año será del 5%, respecto al año anterior. Se proyectó para
4 años.
Es de 1825 barras de oro al año, de 260 gramos cada uno.
DETALLE 0 1 2 3 4
Unidades producidas 1825 1916,25 2012,0625 2112,66563
Ingreso por ventas 191546580 201123909 211180104 221739109
Costo fijo 2031530,46 2031530,46 2031530,46 2031530,46
Costo variable 134082604 140786734 147826071 155217374
Utilidad operativa 55432445,3 58305644,1 61322502,8 64490204,5
I.U.E. (25%) 13858111,3 14576411 15330625,7 16122551,1
Utilidad neta 41574334 43729233,1 45991877,1 48367653,4
Depreciación de 103584 103584 103584 103584
activo fijo
Amortización de 50993,18 50993,18 50993,18 50993,18
activo intangible
Inversión del -24819830,5
proyecto.
FLUJO DE CAJA -24819830,5 41728911,1 443883810,2
3883810,2 4614
46146454,3
6454,3 48522230,5

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Monto de préstamo el 50% de la inversión, es de 12409915.3 Bs.

Interés del 10%, en plazo de 24 meses.
MÉTODO ALEMAN.
Meses Saldo capital Interés Amortización fija Cuota variable

01 12409915,3
12409915,3 1240991,53 517079,802 1758071,33
2 11892835,4 1189283,54 517079,802 1706363,35
3 11375755,6 1137575,56 517079,802 1654655,37
4 10858675,8 1085867,58 517079,802 1602947,39
5 10341596 1034159,6 517079,802 1551239,41
6 9824516,24 982451,624 517079,802 1499531,43
7 9307436,44 930743,644 517079,802 1447823,45
8 8790356,64 879035,664 517079,802 1396115,47
9 8273276,83 827327,683 517079,802 1344407,49
10 7756197,03 775619,703 517079,802 1292699,51

11
12 7239117,23
6722037,43 723911,723
672203,743 517079,802
517079,802 1240991,53
1189283,54
13 6204957,63 620495,763 517079,802 1137575,56
14 5687877,82 568787,782 517079,802 1085867,58
15 5170798,02 517079,802 517079,802 1034159,6
16 4653718,22 465371,822 517079,802 982451,624
17 4136638,42 413663,842 517079,802 930743,644
18 3619558,61 361955,861 517079,802 879035,664
19 3102478,81 310247,881 517079,802 827327,683
20 2585399,01 258539,901 517079,802 775619,703
21 2068319,21 206831,921 517079,802 723911,723

22
23 1551239,41
1034159,6 155123,941
103415,96 517079,802
517079,802 672203,743
620495,763
24 517079,802 51707,9802 517079,802 568787,782

PROYECTO FINANCIADO
FLUJO DE CAJA DE 0 1 2 3 4
FINANCIADO
Ingreso por venta 191546580 201123909 211180104 221739109
Costo fijo 2031530,46 2031530,46 2031530,46 2031530,46
Costo variable 134082604 140786734 147826071 155217374
Utilidad operativa 55432445,3 58305644,1 61322502,8 64490204,5
I.U.E. (25%) 13858111,3 14576411 15330625,7 16122551,1
Costo financiero 11479171,6 4033222,46

IND-217 Página 24
Preparación y Evaluación de Proyectos I UMSA

(interés)
Amortización 6204957,63 6204957,63
(capital)
Utilidad neta 23890204,7 33491053 45991877,1 48367653,4
Depreciación de 103584 103584 103584 103584
activo fijo
Amortización de 50993,18 50993,18 50993,18 50993,18
activo intangible
Inversión del proyecto -24819830,5
FLUJO DE CAJA -24819830,5 24044781,9 33645630,2 46146454,3 48522230,5

7.2. VALOR ACTUAL NETO

VAN PURO
   
(%) = − + + + +
(1 +  ) (1 +  ) (1 +  ) (1 +  )

 = 130195601.2
(%)
FINANCIADO
(%) = 101725954.7

7.3. TASA INTERNA DE RETORNO

TIR
   
0 = − + + + +
(1 + )
) (1 + )
) (1 + )
) (1 + )
)
PURO
TIR= 2.1750
FINANCIADO
TIR=2.6938

IND-217 Página 25