1

Índice

I. ORIGEN Y EVOLUCIÓN DEL VENTURE CAPITAL ........................................... 3

II. DESARROLLO .......................................................................................................... 4

2.1 Origen ................................................................................................................. 4

2.2 Evolución ............................................................................................................ 5

III. CONCLUSIONES .................................................................................................. 7

IV. BIBLIOGRAFÍA .................................................................................................... 8

 3

I. ORIGEN Y EVOLUCIÓN DEL VENTURE CAPITAL

Tras varias décadas venture capital (de ahora en adelante VC), ha emergido como un área

de creciente interés en el campo de las finanzas, no sólo para actores en el ámbito académico,

sino también para directivos al interior de las organizaciones y para quiénes se desempeñan

como hacedores de política pública.

Cuando hablamos de Venture Capital nos referimos a aquellas inversiones destinadas a

financiar compañías incipientes de pequeño o mediano tamaño, denominadas en las finanzas

corporativas startups, expresión que viene del inglés start up, puesta en marcha.

Las startups son empresas nuevas, que normalmente no tienen acceso a la financiación

bancaria ni al mercado de capitales y que necesitan imperiosamente de fondos para poder llevar a

la realidad sus proyectos, generalmente innovativos.

Desde el punto de vista del inversor, estas compañías conllevan un elevado riesgo, ya que

no tienen una historia que avale sus flujos de caja futuros -los cuales suelen ser negativos en sus

primeros años-. Consecuentemente, las startups ofrecen grandes posiciones de su capital a

potenciales inversores a cambio de que éstos las inyecten con venture capital a los fines de hacer

crecer el negocio.

Hay ciertos inversores dispuestos a invertir su capital en este tipo de negocios, con una

perspectiva de crecimiento a largo plazo. Si bien tales inversiones son riesgosas, ya que carecen

de liquidez, son capaces de generar rendimientos elevados en caso de direccionarse a la empresa

adecuada. ((Abogados), 2023)

 4

II. DESARROLLO

Hablar de Venture Capital es hablar del estadio más arriesgado y a la vez

más innovador y potencialmente más remunerador del denominado capital

de riesgo.

2.1 Origen

Los Balleneros del siglo XIX: así es como nació realmente el venture capital

La historia del capital riesgo tiene su origen en la industria ballenera de mediados de

1800, cuando la mayoría de las embarcaciones no generaban retorno.

A mediados de la década de 1800, la industria ballenera se encontraba en pleno auge. Las

expediciones se multiplicaban, y sus largos periodos de trabajo -cada una permanecía en alta mar

unos tres años y medio- también requerían de grandes recursos económicos.

Es aquí donde aparecen los primeros inversores de capital riesgo. Una inversión a largo

plazo, de alto riesgo y con la necesidad de financiar varias expediciones para diluir el mismo -

diversificar-, así como un alto retorno en caso de éxito, eran los atractivos que llamaron la

atención de importantes hombres de negocios para emprender en este sector. (Emprendedores,

2021)

No fue sino hasta después de la Segunda Guerra mundial que aquello que hoy está

considerado hoy como inversiones de capital privadas empezaron a aparecer, signadas por la
 5

fundación de las dos primeras empresas de capital de riesgo en 1946: American Research and

Development Corporation (ARDC) y J.H. Whitney & Company. (Wikipedia, 2024)

Los orígenes se remontan a la primera mitad del siglo XX cuando familias e imperios

como el de los Vanderbilts, Whitneys o Rockefellers comenzaron a realizar inversiones

estratégicas en otras empresas privadas.

La industria moderna del Venture Capital datan de 1946, año en el que el

General Georges Doroit fundó en Boston (EEUU) la American Research and

Development Corporation (ADR). La ADR fue la primera compañía de inversión que, de manera

sistemática, realizaba inversiones de larga estela en startups (long tail investing como se conoce

en inglés), con el objetivo de desinvertir a largo plazo y generar una rentabilidad.

Años más tarde, ya en la década de los 60 y 70, los fondos de Venture Capital serían

auténticos protagonistas del despegue y asentamiento de Silicon Valley como uno de los

principales centros innovadores de todo el mundo. La mayoría de firmas se concentran en la

conocida Sand Hill Rd, cerca de Menlo Park, California; este es el caso de Kleiner Perkins

Caufield & Byers, Andreessen Horowitz y muchas otras.

2.2 Evolución

Ya durante la segunda mitad del siglo XX, se asentaron los primeros inversores y

empresas de capital riesgo en Palo Alto, en Silicon Valley, California; siendo la primera de ellas

en 1959, Draper, Gaither & Anderson.

El boom de la Innovación y del Venture Capital en esta zona fue consecuencia de varios
 6

factores: el elevado capital humano que salía de las mejores universidades de la región,

las inversiones en nuevas tecnologías militares impulsadas por el gobierno, el asentamiento de

nuevas empresas tecnológicas y una elevada inmigración de muy alta cualificación.

Hoy en día, el Venture Capital consiste en la labor de intermediación entre los inversores

y los emprendedores tecnológicos. Las empresas de Venture Capital se encargan de canalizar la

financiación que proviene, principalmente, de fondos de pensiones, de compañías de seguros y

de fondos de universidades, hacia actividades de emprendimiento tecnológico o startups.

La revolución tecnológica que se ha vivido entre finales del siglo XX y principios del

XXI, al albur de internet, ha traído consigo nuevos productos tecnológicos de hardware y

software, nuevos servicios de comunicación y el comercio online; todo lo cual ha revolucionado

la manera en que los individuos viven, se comunican, trabajan e incluso se relacionan.

La industria del Venture Capital, a lo largo de la historia, había sido muy exitosa en los

Estados Unidos, permitiendo dar solución a un problema que existía: que grandes

emprendedores con brillantes ideas, pero sin recorrido empresarial, pudieran obtener los

fondos necesarios para lanzar sus productos. Sin embargo, en la primera década del siglo

XXI, la industria quedó estancada tanto en el porcentaje de empresas en las que los Venture

Capital invierten en relación con la capitalización bursátil total (un 0,15%), como en los fondos

comprometidos al Venture Capital (estables entre el 0,1%-0,2%). Demostrando con ello, que el

Venture Capital y sus retornos, van muy estrechamente ligados a los ciclos expansivos y

recesivos de la economía. Por ello predecían una senda alcista a partir de 2010. (Pontificia, 2020,

págs. 8-13)
 7

III. CONCLUSIONES

El sector de Venture Capital ha pasado por altibajos, pero actualmente es un activo de

moda debido, principalmente, a la expansión tecnológica, al ciclo alcista de los mercados y a la

sofisticación de los propios fondos. Gracias al Venture Capital y al desarrollo de los mercados de

capitales, las startups tienen mayor control y privacidad de sus empresas, permitiendo una tardía

salida a Bolsa. Con ello, la Bolsa ha dejado de ser utilizada como una fuente de financiación para

pasar a ser una fuente de liquidez. De cara a futuro, la crisis del Covid, puede generar

oportunidades de inversión en el subsector de la biotecnología. (Alejandro, 2020)

El venture capital es una clase de activo arriesgada pero gratificante. Cumple la función

de financiar a la próxima generación de innovadores para construir empresas generacionales del

futuro.
 8

IV. BIBLIOGRAFÍA

(Abogados), C. S. (04 de 05 de 2023). Venture Capital. Apuntes desde la práctica. Obtenido de

https://abogados.com.ar/venture-capital-apuntes-desde-la-practica/32538

Alejandro, R. (2020). LA EVOLUCIÓN DE LA INDUSTRIA DEL VENTURE CAPITAL: UN

ACTIVO DE MODA. Obtenido de

https://repositorio.comillas.edu/xmlui/handle/11531/36991

Emprendedores. (14 de 04 de 2021). Balleneros del siglo XIX: así es como nació realmente el

venture capital. Obtenido de https://emprendedores.es/gestion/capital-riesgo-historia-

ballenas/

Pontificia, C. U. (Junio de 2020). LA EVOLUCIÓN DE LA INDUSTRIA DEL VENTURE

CAPITAL: UN ACTIVO DE MODA . Obtenido de

https://repositorio.comillas.edu/xmlui/bitstream/handle/11531/36991/TFG%20Final%20-

%20201600517.pdf?sequence=2

Wikipedia. (16 de 01 de 2024). Historia temprana del capital privado. Obtenido de

https://es.wikipedia.org/wiki/Historia_temprana_del_capital_privado