FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

ESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACIÓN

Mercado Internacional de Bonos.

AUTORES:

Espinoza Mallqui, Alexandra Hermelinda (orcid.org/0000-0002-3097-571X)

Fernandez La Torre Medalith (orcid.org/0000-0002-5409-8088)

Jara Llanto, Estefany (orcid.org/0000-0002-9355-172X)

Ore Huamán, José (orcid.org/000-0002-2088-0194)

Yasila Navarro, Marco Antonio (orcid.org/0000-0002-2232-348X)

ASESOR:

González Gómez, Francisco José.

LÍNEA DE INVESTIGACIÓN:

Gestión de organizaciones.

LÍNEA DE RESPONSABILIDAD SOCIAL UNIVERSITARIA:

Desarrollo económico, empleo y emprendimiento.

PERÚ
2022

i
 ÌNDICE
I. INTRODUCCIÓN.................................................................................................... 3
II. DESARROLLO ...................................................................................................... 6
2.1. Concepto................................................................................................................6
2.2. Características.......................................................................................................7
2.3. Ventajas y desventajas .........................................................................................7
2.4. Como se esta negociando en el Perú ..................................................................8
2.5. Riesgos ..................................................................................................................9
2.6. Las expectativas ....................................................................................................9
2.7. Relaciones con los bonos ..................................................................................10
III. CONCLUSIONES................................................................................................. 11
IV. REFERENCIAS .................................................................................................... 12

ii
 I. INTRODUCCIÓN

Como parte integral del mercado financiero, el mercado internacional de bonos es

un lugar donde los actores económicos intercambian grandes sumas de dinero
todos los días para satisfacer sus necesidades de manera flexible, segura y
oportuna. Por un lado, existen unidades económicas formadas por gobiernos que
emiten títulos de deuda y obtienen el financiamiento necesario para atender sus
necesidades económicas; por otro lado, encontramos entidades económicas que
representan a inversores que invierten recursos de liquidez a cambio de una
recompensa libre de riesgo, siempre que exista un intermedio entre estas dos
entidades.

El concepto bono es utilizado en los mercados internacionales para

denominar aquellos valores que representan una deuda para el emisor. La
diferencia entre un bono nacional y uno extranjero es principalmente porque su
denominación monetaria se realiza en una moneda extranjera, ya sea para el
emisor, o para el mercado en que se coloca. (Díaz, 2006)
Existen tres grandes mercados de bonos en el mundo; El mercado de bonos
extranjeros (foreign bond), el mercado de bonos externos o bonos internacionales
simples y los eurobonos.
Los bonos extranjeros son aquellos que son emitidos y colocados por
gobiernos, bancos o empresas no financieras nacionales denominados en su
moneda de origen y negociados en su propio país. Es decir, todo mercado nacional
para alguien es un mercado extranjero. Así, los bonos emitidos por el gobierno
mexicano denominados en pesos mexicanos y negociados en México, para
cualquier inversionista no mexicano resulta un bono extranjero. (Díaz, 2006)
Los bonos externos o bonos internacionales simples son aquellos que se
denominan en la moneda nacional de aquel país donde se coloca y el emisor es
extranjero. Este tipo de bonos, sin embargo, es básicamente para los mercados
más importantes o desarrollados en el mundo, por lo que son denominados en
divisas fuertes. Así, aunque técnicamente un emisor extranjero podría colocar un
bono denominado en pesos mexicanos en México, la realidad es que exceptuando
a los inversionistas nacionales estos tendrían poca demanda. Así, un ejemplo de

3
bono internacional simple podría ser si los bonos que emite el gobierno mexicano
fueran denominados en dólares americanos y colocados en Estados Unidos de
América.
El eurobono es aquel que se denomina en moneda extranjera para el país
donde se coloca, sin importar la nacionalidad del emisor, éste podrá ser emitido por
nacionales o por extranjeros. Un ejemplo de eurobono es un bono emitido por el
gobierno mexicano denominado en yenes japoneses y colocado en Londres, pero
también puede ser un bono emitido por una empresa inglesa denominado en
dólares americanos y colocado en Londres.

El mercado internacional de bonos, se encuentran dentro de los mercados

de capital, aquí se compran y venden activos financieros. Todos los días se
negocian grandes cantidades de dinero requerido por los gobiernos centrales,
seccionales o empresas públicas para cubrir sus necesidades presupuestarias.
Estos dineros son proporcionados por los inversionistas, que colocan sus recursos
a cambio de un rendimiento y seguridad. Los activos financieros tienen dos
funciones económicas principales: a) transferir los fondos de inversionista a emisor
y, b) redistribuir el riesgo asociado con el flujo de efectivo (Fabozzi 1996, 7).

También debemos conocer qué es un bono para poder profundizar en esta

investigación, llegando a saber que, el emisor de un bono promete devolver el
dinero prestado al comprador de ese bono, normalmente más unos intereses fijados
previamente, conocidos como cupón. Por eso se conoce como instrumento de renta
fija.

Gomero, et al. (2014). Bonos soberanos y su relación con el escenario

macroeconómico global. Universidad Nacional Mayor de San Marcos, Lima – Perú.
Las líneas de rendimiento de los bonos gubernamentales negociados en los
mercados financieros globales indican un escenario macroeconómico estable, lo
que indica claramente el correcto desempeño monetario y fiscal del gobierno
peruano.

Dada la fortaleza de la economía peruana, se ha creado un escenario

favorable para la emisión de estos instrumentos que devengan intereses en el
mercado de deuda, lo que le permite atender necesidades de capital de largo plazo

4
con costos financieros menores que otras formas de financiamiento. Se puede
encontrar en el mercado mundial. Esta decisión del gobierno también profundizará
y hará más inclusivo el mercado de valores. Los rendimientos de los bonos
gubernamentales en las economías más grandes del mundo, como Estados
Unidos, China y Brasil, predicen escenarios de estabilidad y crecimiento económico
mundial. Los escenarios inciertos de la reciente crisis financiera internacional han
sido reemplazados por sólidos indicadores macroeconómicos con perspectivas de
crecimiento.

Según Restrepo-Ochoa (2020), solo once países de América Latina y el

Caribe han ingresado al mercado de bonos verdes. 2 Por lo tanto, para seleccionar
los estudios de caso, proponemos un análisis multicriterio a partir de dos
dimensiones principales: i) cambio climático y concienciación pública; y ii) potencial
del mercado financiero.

Como objetivo general se busca dar a conocer las características principales

de los bonos y su uso como herramienta de control anticipado de riesgos en el
mercado financiero. En cuanto a los objetivos específicos: a) Describir el proceso
de emisión de bonos en el mercado internacional, las estrategias de cobertura
usadas y el impacto en los resultados; b) Describir a las empresas y el contexto
interno en el que se produjeron las emisiones de bonos al mercado internacional;
c) Determinar las empresas que están sujetas a emitir y utilizar bonos.
La importancia del bono se da a detallar en este informe, mostrando los
diferentes criterios y estrategias utilizados por las organizaciones para prevenir un
riesgo, anticipando futuros cambios en las tasas de interés, por lo tanto, se
determina los factores que influyen en la gestión del riesgo cambiario por la emisión
de los bonos en el mercado internacional. Donde, los inversionistas prefieren los
bonos por sus condiciones de tasas de interés, plazos y disponibilidad de fondos,
siendo este menos riesgoso que las acciones (Mendiola, et al. 2018).

5
 II. DESARROLLO

2.1. Concepto

La economía mundial se ha transformado e integrado en todos los países durante

casi dos décadas dinámicas capitalistas, en este proceso de integración, los
mercados físicos y financieros están más conectados que nunca, por lo que es
necesario entenderlo y ampliar los mercados financieros internacionales. El
mercado de dinero internacional es el que genera la mayor liquidez en el mundo y
particularmente el que moviliza los dólares que circulan tanto en EE. UU como en
el resto del mundo.

Según Salto, (2017) un bono es un documento de deuda emitido por una institución
pública o privada; la empresa vende sus bonos a los inversores a un precio fijo
durante un período de tiempo fijo, es una promesa de pagar en el futuro y ganar
intereses a cambio. Son utilizados principalmente por las editoriales para financiar
proyectos y actividades. Asimismo, nos menciona los siguientes tipos de bonos
en el mercado internacional:

● Bonos del gobierno

● bonos del tesoro
● bonos municipales
● Bonos Corporativos
● Bonos cero-riesgo
● Bonos Grado de inversión
● Eurobonos
● Bonos convertibles
● Bonos cero cupones
● Bonos Premium
● Bonos Internacionales
● Bonos Samurái

6
2.2. Características

Según él Portal de Educación Financiera, (2018) Tenemos las siguientes

características:

● Los bonos son instrumentos de deuda emitidos por sociedades anónimas,

y otro tipo de entidades como por ejemplo una institución pública, un Estado,
un gobierno, municipio, etc., con el objetivo de obtener recursos
directamente de los mercados de valores.
● Estos instrumentos se emiten para financiar proyectos de inversión de largo
plazo, o para cumplir compromisos financieros del emisor, como es el
refinanciamiento de pasivos.
● Para poder hacer oferta pública, las emisiones de bonos deben estar
inscritas en el Registro de Valores que lleva esta Comisión.
● Los bonos pueden ser o no reajustables, el plazo de la emisión debe ser
superior a un año.
● Si se quiere vender el bono antes de su vencimiento, esto se puede realizar
en el mercado bursátil, al igual que una compra.
● Las principales monedas en las que se realizan emisiones de eurobonos
son: el dólar norteamericano, euro, yenes, japoneses, libras esterlinas y
francos suizos

2.3. Ventajas y desventajas

Ezequiel, (2016) en su informe realizado “Mercado internacional de acciones y

bonos” nos menciona las siguientes ventajas y desventajas:

● Tienen mucha libertad y flexibilidad, ya que su extradición está autorizada

por los propios países, pero las garantías deben estar respaldadas por el
gobierno o un grupo de instituciones financieras.
● Los intereses son inferiores a los de las emisiones nacionales, estos pueden
sufrir alteraciones derivadas de variaciones en el tipo de cambio, también la
aparición de unas sobretasas explícitas.
● Los costes de emisión son más bajos debidos a los costos fijos.

7
 ● El mercado internacional está dispuesto a aceptar vencimientos más largos,
comprometido a las garantías de la emisión, además títulos de gran liquidez
brindan una gran seguridad. La ausencia que tiene mayor importancia es la
retención fiscal Son títulos de liquidez y fáciles de enajenar.

Desventajas:

● El periodo de repago es corto, se suelen colocar restricciones financieras a

la empresa.
● Incluyen altos costos iniciales y se encuentra numerosos trámites que
requiere una oferta pública desconocimiento de los mercados de capitales
en general alternativas de financiación municipal.
● uso de colaterales, estricto seguimiento por parte del prestamista
(monitoreo).
● Suelen ser más costosos que otros métodos de financiamiento, reflejado en
tasas de interés superiores a las de los bonos.

2.4. Como se esta negociando en el Perú

A diferencia de las acciones, los bonos no se negocian públicamente en una bolsa.

Sin embargo, los bonos se negocian en el mercado extrabursátil, lo cual supone
que se debe comprarlos a los corredores. No obstante, puede comprar bonos del
Tesoro de Estados Unidos de manera directa al Gobierno.

Como los bonos no se negocian en un mercado centralizado, podría ser

difícil para los inversionistas saber si permanecen pagando un costo justo. Si bien
un corredor puede vender un bono a una prima (por encima del costo nominal para
obtener una ganancia), la prima de otro corredor podría ser todavía más alta
(BlackRock, 2022).

Cairo (2016), menciona que al igual que con cualquier inversión, la compra de
bonos además involucra riesgos, como:

8
2.5. Riesgos

• Riesgo de tasa de interés: Una vez que las tasas de interés suben, los costos de
los bonos caen y los bonos que se tiene en la actualidad tienen la posibilidad de
perder costo. Los movimientos de las tasas de interés son la primordial causa de la
volatilidad de los costos en los mercados de bonos.

• Riesgo de inflación: La inflación es la tasa de crecimiento del costo de los bienes

y servicios en el tiempo. Si la tasa de inflación supera la cantidad fija de ingresos
que otorga un bono, el inversionista pierde poder adquisitivo.

• Riesgo de crédito: El peligro de crédito (también conocido como peligro

comercial o peligro financiero) es la probabilidad de que un emisor logre no cumplir
su obligación de deuda.

• Riesgo de liquidez: El peligro de liquidez es la probabilidad de que un

inversionista desee vender un bono, sin embargo, no logre hallar un cliente.

2.6. Las expectativas

La inflación no solo afecta a los hogares, sino también a la expectativa de los

inversionistas a futuro, en especial a los bonos públicos.

El primer paso es comprender cómo funciona el mercado de bonos. Si los

inversores acuden a los bonos, su costo elevará y bajarán los rendimientos. Por
contra, si los inversores comienzan a salirse, los costos bajarán con el consiguiente
crecimiento de los rendimientos. La inflación juega en oposición a los tenedores al
limar el interés que se obtiene. Que la inflación incremente supone que los pagos
de intereses futuros que uno ve por conservar el bono valen menos. Esto además
hace menos llamativo al bono en el momento de desprenderse de él.

Existe el miedo a que una inflación rampante obligue a los bancos centrales
a retirar estímulos, minimizar balance o inclusive subir los tipos de interés. Medidas
que impactan en el mercado secundario de los bonos realizando caer los costos y
afectando a esos que tenían posiciones previas. Ejemplificando, una subida de los
tipos ocasionaría que las novedosas emisiones tuvieran que dar más productividad

9
y los bonos en circulación tendrían que minimizar todavía más su costo para
competir con dicha productividad. (Forbes, 2021)

2.7. Relaciones con los bonos

El proyecto de investigación garantizará la finalización del trabajo en esta
área. Administración (dirección general) relacionada con el campo de la gestión
financiera, es decir uno de sus primeros y más importantes aspectos y formas es
que acceso efectivo y eficiente a la financiación de las empresas en sus distintas
etapas nivel de crisis. En otras palabras, llamamos procesamiento cómo controlar
bonos corporativos, en este caso particular de Perú, algunos autores sostienen que
el periodo cíclico de la crisis está muy próximo, por lo que la compañía da emisión
de bonos corporativos, satisfechos a perpetuidad. CONASEV, acceso a
financiamiento de capital para inversión en obra. Las acciones indudablemente
corresponden a los responsables de la gestión de la empresa.

10
III. CONCLUSIONES

1. Concluimos con las características principales de los bonos, que ayudan

a dichas herramientas al control anticipado de los riesgos que puede
ocasionar en los mercados financieros.

2. los bonos en los mercados internacionales, tienen estrategias, lo cual

tiene resultados de impacto.

3. El mercado de deuda corporativa refleja poca profundización y baja

liquidez de los instrumentos que participan en esta, como principal razón
del porque acceden en su mayoría empresas de tamaño grande. Esta
deuda privada permite canalizar el ahorro hacia la inversión productiva
de los diferentes sectores, en donde las ventajas identificadas que
genera la emisión de bonos corporativos en la creación de valor de las
empresas del Sector Financiero.

4. Los Bonos son instrumentos de captación de recursos a corto plazo que

vienen a llenar el vacío en el mercado nacional de capitales, siendo una
muy buena alternativa de liquidez a menores tasas de interés que la
banca comercial tradicional.

11
 IV. REFERENCIAS

Mendiola, A., Aguirre, C., Alanya, L., Amado, B., Pérez-Palma, D., & Villar, C. (2018).
Gestión del riesgo cambiario de las empresas emisoras de bonos en mercados
internacionales, 2005-2015.
https://repositorio.esan.edu.pe/bitstream/handle/20.500.12640/1350/SGD_73.
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Acosta, A., Gorfinkiel, D. Gudymas, E. y Lapitz R. (2005). El otro Riesgo país:

Indicadores y desarrollo de la economía. Quito. Abya-Yala.

Bouchet, M. H. El riesgo país: Un enfoque latinoamericano, Universidad ESAN,

Lima, Perú (2007). Pág. 13-284

Financiera, P. d. (2018). EDUCA. Obtenido de https://www.

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61020e9739664

Forbes. (2021). ¿Por qué la inflación es 'kriptonita' para los bonos? Las razones de
la sacudida que está viviendo la renta fija. Madrid: Editorial Ecoprensa, S.A.

Restrepo-Ochoa, D. C., Restrepo-Castro, L. F., Lozada, J. M., Aguilera, C. A.,

Franco, J. F., Pinela, S., & Costa, L. (2020). El potencial de los mercados de
bonos verdes en América Latina y el Caribe.
https://repository.eafit.edu.co/bitstream/handle/10784/24799/el_potencial_d
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Díaz Mondragón, M. (2006). Características básicas del mercado internacional de

bonos.
https://repositorio.flacsoandes.edu.ec/bitstream/10469/7365/1/REXTN-MS06-
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BlackRock. (2022). ¿Qué es un bono? México: Aladdin.

Cairo, V. R. (2016). OFERTAS PÚBLICAS PRIMARIAS DE BONOS

CORPORATIVOS. Lima.

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Martinez, C., & Silvana, R. (2016). Los bonos corporativos son una alternativa de
financiamiento en tiempos de crisis financiera en Ica. Universidad Autónoma
de Ica.

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