IES La Asunción. Elche. Departamento de Economía.

Curso 2012/13
Tema 4. Los estados financieros de la empresa.
4.1. El patrimonio de la empresa.
4.2. Los elementos y masas patrimoniales.
4.3. El sistema informativo de la empresa: la contabilidad.
Los libros contables.
4.4. El balance de situación.
4.5. La cuenta de resultados o de pérdidas y ganancias.
4.6. El plan general contable ( PGC ).
Las cuentas anuales.
4.7. Análisis de la estructura económica y financiera de la empresa.
4.8. El Fondo de Maniobra. Principios de equilibrio financiero.
4.9. Ratios financieros.
4.10. Desequilibrios patrimoniales.
Soluciones a la crisis: concurso de acreedores.
4.11. Ratios de Rentabilidad.
Anexos:
Aclaraciones en la cuenta de pérdidas y ganancias.
Análisis dinámico.
Aclaraciones sobre el Fondo de Maniobra.
Desequilibrios financieros y medidas correctoras

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Tema 4. Los estados financieros de la empresa.
4.1. El patrimonio de la empresa.
Las empresas para poder realizar sus actividades precisan unos medios materiales como edificios,
locales, máquinas, vehículos... y en definitiva dinero, para adquirir los bienes que se necesiten y los
gastos que se originen.
Los bienes y medios que una empresa utiliza para realizar su actividad, constituyen el patrimonio de
la empresa. Por tanto, el patrimonio de la empresa es el conjunto de bienes, derechos y obligaciones
vinculados a la empresa.
Los elementos que forman el patrimonio de la empresa son:
- Los bienes: son los medios materiales necesarios para la actividad de la empresa, como
edificios, máquinas, dinero...
- Los derechos: son aquellos efectos que la empresa puede reclamar a otras personas o
empresas, es decir, aquello que otros deben a la empresa, como facturas de ventas
pendientes de pago...
- Las obligaciones: son las deudas que tiene la empresa con otras personas o empresas, como
facturas pendientes de pago a los proveedores...
Existen dos tareas ineludibles para conocer el patrimonio de la empresa:
- La primera tarea consiste en identificar sus componentes. Es decir, se trata de saber cuáles
son, con todo detalle, los diferentes bienes y derechos que le pertenecen y la distintas
obligaciones a que ha de hacer frente, es decir las deudas que ha de pagar.
- Una segunda tarea radica en la valoración de los componentes del patrimonio. Todos los
componentes del patrimonio: bienes, derechos y obligaciones, han de valorarse en euros.
4.2. Los elementos y masas patrimoniales.
Los elementos patrimoniales son los distintos bienes, derechos y obligaciones que forman el
patrimonio de la empresa. Ej el dinero en caja, las máquinas….
Los elementos patrimoniales podemos agruparlos en masas patrimoniales. Las masas patrimoniales
son conjuntos de elementos ligados entre sí por alguna característica común. Es decir, agrupaciones
de elementos patrimoniales que tienen una misma significación económica y financiera.
Fundamentalmente encontramos tres grandes masas patrimoniales:
- El Activo está integrado por el conjunto de bienes y derechos que tiene la empresa.
- El Pasivo, formado por las obligaciones que debe atender la empresa.
- El Neto patrimonial, que incluye las aportaciones iniciales y posteriores de los socios a la
empresa, así como los beneficios no repartidos
Las masas patrimoniales guardan una relación que se puede expresar de la siguiente manera:
ACTIVO = PASIVO + NETO
A esta relación se la denomina ecuación fundamental del patrimonio, y se mantiene a lo largo de
toda la vida de la empresa. En el miembro derecho de la ecuación recoge a la estructura financiera
de la empresa, es decir, el modo en que está financiada la empresa. En el miembro izquierdo
muestra la denominada estructura económica de la empresa. Es decir, contiene la explicación de la
manera de materializarse el valor de la empresa.
Los diferentes elementos de la empresa forman parte de estas masas patrimoniales, y para proceder
a su análisis es necesario clasificarlos.

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4.2.1. Clasificación del activo.
Según la función que desempeñan en la empresa, los elementos del activo se pueden clasificar en
activo no corriente y activo corriente.
Activo no corriente. Su función es asegurar la vida de la empresa. Su permanencia en el seno de la
misma es indefinida. Ej instalaciones, edificios….
Activo corriente. Su función es asegurar el ciclo de explotación de la empresa. Son elementos
sujetos a un continuo proceso de renovación. Ej materias primas, productos terminados….
4.2.2. Clasificación del neto y pasivo.
a- Según el carácter exigible o no exigible de los fondos:
- Patrimonio neto o no exigible. Son fondos propios, es decir, capital aportado por los socios o
propietarios de la empresa, así como las reservas constituidas con beneficios obtenidos y no
repartidos.
- Pasivo o exigible. Son las deudas que tiene la empresa, y en función de su vencimiento
diferenciamos:
Pasivo no corriente o exigible a largo plazo son deudas con vencimiento superior al año.
Pasivo corriente o exigible a corto plazo, son deudas con vencimiento inferior al año
(proveedores…)
b- Según el carácter de más o menos permanencia de los fondos:
- Recursos permanentes, formado por los fondos propios y el pasivo exigible a largo plazo.
- Recursos a corto plazo o pasivo corriente, son las deudas que hay que afrontar a corto plazo.

Activo Neto y pasivo

Activo no corriente Fondo propios (neto)
Pasivo no corriente.
Activo corriente Pasivo corriente

4.3. El sistema informativo de la empresa: la contabilidad.

La contabilidad es una técnica que permite registrar todas las operaciones que afectan al
patrimonio de la empresa, con el objeto de conocer en todo momento su situación económica y
financiera.
Para describir los movimientos económicos que ocurren a diario en la empresa es necesario
disponer de unos instrumentos adecuados. Uno de los más relevantes es la cuenta.
Llamamos cuenta al registro que recogen las variaciones de un elemento patrimonial, y que
informan de cuál es su situación en una fecha determinada.
La cuenta es un método o estudio de representación de un elemento patrimonial, con expresión de
su valor y registro de forma dual.
Cada cuenta tiene un título que se corresponde con el nombre de los elementos patrimoniales que
recoge.
La cuenta es un registro de forma dual, es decir, se divide en dos partes, una destinada a recoger los
aumentos de valor del elemento patrimonial y la otra las disminuciones. Una de estas partes recibe
el nombre de Debe y la otra de Haber.

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La cuenta se representa en forma de T.
Debe (título de la cuenta) Haber

Las cuentas podemos clasificarlas:

- Cuentas de Activo, representan a los elementos patrimoniales del activo, es decir, a los
bienes y derechos.
Debe Haber
Valor inicial Disminuciones de valor
Aumentos de valor

- Cuentas de Pasivo, representan a los elementos patrimoniales del pasivo, es decir, a las
obligaciones.
Debe Haber
Disminuciones de valor Valor inicial
Aumentos de valor

- Cuentas de Neto, representan a los elementos patrimoniales del neto, es decir, a fondos
aportados por los propietarios.
Debe Haber
Disminuciones de valor Valor inicial
Aumentos de valor

El valor del elemento que se registra en una cuenta está indicado por el saldo de la misma
Para obtener el saldo de una cuenta se suma las cantidades anotadas en el debe, por un lado, y las
anotadas en el haber por otro. Se resta una cantidad de la otra y se obtiene el saldo.
Suma del Debe > Suma del Haber, entonces el saldo es deudor.
Suma del Debe < Suma del Haber, entonces el saldo es acreedor.
Si ambas sumas coinciden se dice que la cuenta está saldada.
Los términos más utilizados en son:
- Abrir una cuenta, consiste en preparar una cuenta en el mayor a un elemento patrimonial.
- Cerrar una cuenta, es operar en la cuenta de tal manera que ya no pueda escribirse más en
ella.
- Cargar o adeudar una cuenta, es hacer una anotación en el debe de la cuenta.
- Abonar o acreditar una cuenta, consiste en hacer una anotación en el haber de la cuenta.
- Saldar una cuenta, consiste en hacer una anotación en ella de tal forma que quede con saldo
cero.

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4.3.1. Los libros contables.
Pueden existir muchos y diversos libros contables, en función de las distintas necesidades de
registro y de información y del tipo de organización contable que precisen.
Los libros contables más básicos y, por tanto, los más utilizados son:
1. El libro diario.
El diario es el libro destinado a registrar día a día todas las operaciones relativas a la
actividad de la empresa, si bien se permite registrar también la anotación conjunta de los
totales de las operaciones por periodos de tiempo que no sean superiores a un mes.
El diario es un libro de carácter obligatorio. Las anotaciones que realizamos en él se llaman
asientos, que se van realizando por orden cronológico.
2. El libro mayor
Es el libro que recoge todas las cuentas que lleva la empresa, reflejando el movimiento de
estas.
No es obligatorio para los empresarios, pero resulta imprescindible en las empresas, ya que
las cuentas son los registros contables que proporcionan la información sobre la situación de
los distintos elementos patrimoniales.
El proceso de registro suele ser; primero se hace el asiento en el libro Diario y después se
pasan de éste al libro Mayor las variaciones que han tenido las cuentas.
3. El libro de inventarios y cuentas anuales.
El libro de Inventarios y Cuentas Anuales es un libro que recoge, por una parte los
inventarios y balances que se realizan en la empresa, y por otra parte, las cuentas anuales,
que son estados contables que se realizan al final del ejercicio económico para informar de
la situación de la empresa, y del resultado de las actividades en el año.
El libro de inventarios y Cuentas Anuales es un libro obligatorio para los empresarios.
El Código de Comercio establece que el libro se abrirá con el balance inicial detallado de la
empresa, y al menos trimestralmente se transcribirán con sumas y saldos los balances de
comprobación de todas las cuentas. Al final de cada ejercicio se registrará el inventario de
cierre del ejercicio y las cuentas anuales.
Las cuentas anuales comprenden tres documentos: el balance, la cuenta de pérdidas y
ganancias, y la memoria.
4.4. El balance de situación.
El balance de situación es un documento contable que refleja el patrimonio de una empresa,
debidamente valorado, en un determinado momento.
Para poder analizar un balance es importante que su ordenación y presentación sigan unos criterios
establecidos.
Activo
Su ordenación es de menor a mayor grado de liquidez, entendiendo por liquidez la facilidad para
convertirse en dinero.
1. Activo no corriente. Representa los activos permanentes, y distinguimos:
- Inmovilizado inmaterial o intangible, son activos inmateriales como la propiedad industrial
(patentes o marcas), aplicaciones informáticas o inversiones en I+D.
- Inmovilizado material. Activos tangibles como terrenos, construcciones, maquinaria….

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- Amortización acumulada del inmovilizado. Los activos del inmovilizado van perdiendo
valor con su uso y el paso del tiempo. Para reflejar este hecho en el balance, se utiliza el
concepto de amortización, que recoge la pérdida de valor de los activos. Aparece en el
balance con signo negativo.
2. Activo corriente. Ordenándolo de menor a mayor liquidez se clasifican:
- Existencias. Son los elementos almacenados para su venta o transformación. Su conversión
en liquidez depende de su venta. Son las mercaderías, materias primas, productos
terminados….
- Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar (realizable). Formado por derechos de cobro
que pueden convertirse en dinero. Son derechos de cobro sobre clientes por ventas a crédito,
sobre deudores… Si estos derechos están formalizados en letras de cambio, se recogen como
Efectos comerciales a cobrar.
- Efectivo y otros activos líquidos equivalentes (disponible). Recoge aquellos elementos de
mayor liquidez y que representan la tesorería de la empresa. Como caja o bancos.
Patrimonio neto y pasivo.
Se ordena de menor a mayor exigibilidad.
1. Patrimonio neto o no exigible. Recoge los recursos propios de la empresa, formados por
- Capital, aportaciones de los socios o propietarios de la empresa
- Reservas, son los beneficios obtenidos y no distribuidos
- Resultado del ejercicio pendiente de aplicación. Si el resultado es un beneficio, su importe
aparecerá con signo positivo, incrementado el patrimonio neto de la empresa. Si el resultado
son pérdidas, aparecerá con signo negativo y disminuirá su valor.
El resultado del ejercicio permanece en el balance hasta que se decida su destino.
Normalmente, una parte se da a los accionistas, son los dividendos, y otra se queda en la
empresa constituyendo reservas. Si fuesen pérdidas, permanecen en el balance hasta que se
compensan con beneficios futuros o con reservas.
2. Pasivo o exigible. Son los recursos ajenos de la empresa, y según el plazo de devolución
distinguimos:
Pasivo no corriente o exigible a largo plazo, que recoge las deudas a largo plazo de la empresa, con
entidades de crédito o en forma de empréstitos.
Pasivo corriente o exigible a corto plazo, son las deudas con un plazo inferior al año. Como las
contraídas con los proveedores ( y si van formalizadas en letras de cambio son Efectos comerciales
a pagar), con entidades de crédito, con Hacienda, con acreedores.
Activo Neto y pasivo
- Activo no corriente: Fondo propios -
- I. intangible - no exigible
- I. material
a - A.A.I. Pasivo no corriente a
Activo corriente: - Exigible a l.p.
- Existencias
+ - Deudores comer.. Pasivo corriente +
liquidez - Efectivo y otros - Exigible a c.p. exigibilidad

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Balance de situación (PYMES-PGC 2008)

ACTIVO PATRIMONIO NETO Y PASIVO

A1. Activo no corriente A2. Patrimonio neto
Inmovilizado intangible Fondos propios
Aplicaciones Informáticas Capital social/Capital
Inmovilizado material Reserva legal
Terrenos y bienes materiales Resultados del ejercicio
Construcciones B2. Pasivo no corriente
Maquinaria Deudas a largo plazo
Utillaje Deudas a largo plazo con entidades de crédito
Mobiliario
Equipos para procesos de información
Elementos de transporte
B1. Activo corriente C2. Pasivo corriente
Existencias Deudas a corto plazo
Mercaderías Deudas a corto plazo
Deudores comerciales y otras cuentas a Deudas a corto plazo con entidades de crédito
cobrar Acreedores comerciales y otras cuenta a pagar
Clientes Proveedores
Clientes, efectos comerciales a cobrar Proveedores, efectos comerciales a pagar
Deudores Acreedores por prestaciones de servicio
Efectivo y otros activos líquidos
equivalentes
Caja, euros
Bancos e instituciones de crédito, c/c vista,
bancos
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO
TOTAL ACTIVO (A1+B1)
(A2+B2+C2)

4.5. La cuenta de resultados o de pérdidas y ganancias.

Nos informa del origen y composición de los resultado obtenidos por la empresa. Al final del
ejercicio, se recoge de forma detallada, los ingresos y gastos derivados de las operaciones realizadas
por la empresa.
Si los ingresos son mayores que los gastos obtendremos beneficios y en caso contrario pérdidas.
Los componentes:
Resultado de explotación (BAIT). Recoge los ingresos y gastos derivados exclusivamente de la
actividad principal de la empresa. También se le llama Beneficio antes de interese e impuestos.
Los ingresos de explotación son los derivados de las ventas de mercaderías….
Los gastos de explotación son los de aprovisionamiento (compra de mercaderías o materias primas),
los de personal (salarios), publicidad, reparación… y amortización del inmovilizado.

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Resultado de explotación = ingresos de explotación – gastos de explotación.
Resultado financiero. Aparecen ingresos y gastos de naturaleza financiera. Los ingresos
financieros son los intereses o dividendos que recibimos y los gastos son intereses pagados por
préstamos…
Resultado financiero = ingresos financiero – gastos financieros.
Resultado antes de impuestos (BAT). Suma de los dos resultado anteriores.
Resultado antes de impuestos = resultado de explotación + resultado financiero.
Resultado del ejercicio o Beneficio Neto (BN). Al resultado anterior le restamos los impuestos.
Resultado del ejercicio o Beneficio Neto = resultado antes de impuesto – impuestos.

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS Importe €

1. Ingresos de explotación (ventas de mercaderías y
prestaciones de servicios)
2. Gastos de explotación:
Aprovisionamientos (compras de mercaderías)
Gastos de personal (salarios y Seguridad Social)
Otros gastos de explotación (luz, agua, alquileres,
reparaciones
Amortización del inmovilizado
A. RESULTADO DE EXPLOTACIÓN (1-2)
3. Ingresos financieros (intereses, dividendos…)
4. Gastos financieros (pagos de intereses…)
B. RESULTADO FINANCIERO (3-4)
C. RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS (A+B)
5. Impuestos sobre el beneficio
D. RESULTADO DEL EJERCICIO (C-5)
Ver anexo 0.
4.6. El plan general contable ( PGC ).
El PGC es una disposición que establece el marco técnico básico para la normalización contable en
España. Su fin es conseguir que la información contable de las empresas sea transparente, fiable y
comparable.
El PGC constituye para las empresas el documento de referencia obligada para elaborar la
contabilidad.
Debemos tener presente que la información contable no sólo interesa a quien dirige a la empresa,
también es relevante para:
- Los accionistas que desean conocer la gestión de su empresa, los resultados y
dividendos.
- El Estado para conocer los resultados y los impuestos que deben pagar

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- Los inversores para decidir si es o no rentable su inversión.
- Los proveedores y bancos para asegurarse de cobrar lo que se le debe.
- Los trabajadores y sindicatos para las negociaciones de los convenios colectivos.
4.6.1. Estructura del Plan General Contable.
El PGC consta de cinco partes:
1. Marco conceptual. Es el conjunto de fundamentos, principios y conceptos básicos que inspiran
todo el Plan. Teniendo en cuenta que la información contable debe estar guiada a dar una imagen
fiel, clara, comprensible y útil para todos los interesados.
2. Normas de registro y valoración. Contiene las normas de registro y valoración de los diferentes
elementos patrimoniales.
3. Cuentas anuales. Contiene instrucciones para la redacción de las cuentas anuales.
4. Definiciones y relaciones contables. Contiene cada uno de los grupos, subgrupos y cuentas que
forma el Plan, así como la definición y expliación de los movimientos de cada de las cuentas.
5. Cuadro de cuentas. Recoge una lista con los nombres de todos los elementos patrimoniales de la
empresa, expresados en cuentas y con el objetivo de que todas las empresas utilicen la misma
denominación.
4.6.2. Las cuentas anuales.
Las cuentas anuales son unos estados financieros que tienen como misión informar sobre los
resultados de la empresa y sobre su situación patrimonial y financiera.
Al final de cada ejercicio económico, la empresa debe elaborar sus cuentas anuales, formadas por:
El balance de situación. Debe reflejar con claridad y exactitud la situación económico-financiera
de la empresa, los beneficios obtenidos o pérdidas sufridas al cierre del ejercicio.
La cuenta de pérdidas y ganancias o de resultados. Como ya sabemos, sirve para analizar los
distintos componentes que han contribuido en la obtención del resultado.
El estado de cambios en el patrimonio neto. Recoge las variaciones producidas en la composición
del patrimonio neto de un ejercicio a otro, facilitando el análisis de la evolución del capital y
reservas.
La memoria. Amplia la información recogida en los documentos anteriores y contiene
explicaciones complementarias e información detallada de hechos y circunstancias que ayudan a
entender las informaciones del resto de cuentas anuales.
Estos documentos forman una unidad y su objetivo prioritario es ofrecer una imagen fiel del
patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la empresa. La publicidad de las cuentas
anuales se produce mediante su depósito en el Registro Mercantil, que al tener un carácter público,
permite a cualquiera tener acceso a las cuentas anuales.
4.7. Análisis de la estructura económica y financiera de la empresa,
En el balance de la empresa reconocemos una doble estructura:
1. Estructura económica. El activo de la empresa recoge (edificios, maquinaria, elementos de
transporte,..) la relación de los elementos patrimoniales que la empresa ha ido adquiriendo
para poder funcionar, por eso el activo se llama estructura económica o capital productivo
de la empresa.
El activo es una combinación de factores productivos, unos con carácter permanente(activo
no corriente) y otros tienen un carácter funcional que se renuevan continuamente(activo
corriente).

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2. Estructura financiera. El neto y pasivo recogen las distintas fuentes de financiación que
utiliza la empresa, es decir, nos informa sobre el origen de los fondos utilizados.
Se distinguen los recursos permanentes o financiación permanente (fondos propios más
exigible a largo plazo), de los recursos ajenos que llegan a la empresa a corto plazo(exigible
a corto plazo), y que habrá que devolver durante el año.
Una lectura del balance de izquierda a derecha, se observa que el neto y pasivo nos informa de
dónde se obtienen los fondos o recursos financieros y el activo nos aclara en qué se han invertido o
materializado.
Activo Neto y pasivo
Estructura económica ← Estructura financiera
Destino o colocación Origen o fuente de
de los fondos, es decir, los fondos, es decir,
en qué se utilizan. de dónde proceden.
4.7.1. Técnicas de análisis de balances.
El análisis puede ser estático, que vamos a realizar a continuación, y dinámico, que veremos en el
anexo 1. Los instrumentos o técnicas más usados en el análisis de balance son:
Ratios. Se trata de relacionar a varias magnitudes para compararlas.
Porcentajes y gráficos.
Tras ordenar el balance, resulta útil calcular y representar gráficamente el porcentaje que representa
cada masa patrimonial respecto al total.
valor del elemento
Podemos calcular el porcentaje Porcentaje  x100
total del activo

Supongamos el siguiente balance

ACTIVO NETO Y PASIVO
Activo no Corriente 100 Neto 100
Existencias 40 Exigible a largo plazo 40
Realizable 40 Exigible a corto plazo 60
Disponible 20
Total 200 Total 200
60
Para calcular el porcentaje del pasivo corriente tendríamos: porcentaje  x100  30%
200
ACTIVO NETO Y PASIVO

Activo no C 50 % Neto 50%

Existencias 20% Exigible a l. p. 20%

R e a l i z ab l e . 20 %
Exigible a c. p. 30%
Disponible 10%
Ver anexo 1.

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4.7.2. Tipos de análisis contables.
El análisis contable se clasifica en tres tipos:

Tipo de análisis Objetivo

Estudia la estructura y composición del
Análisis activo (estructura económica) y neto y
Patrimonial pasivo (estructura financiera), las
relaciones entre masas patrimoniales …
Análisis Estudia el balance de la empresa,
Financiero comprobando su solvencia y liquidez
Estudia los resultados de la empresa para
Análisis obtener una visión global de la
Económico rentabilidad, crecimiento, productividad
… de la empresa
Equilibrio patrimonial.
Observar que las masas patrimoniales
integrantes presentan unas
correlaciones que garanticen el
funcionamiento de la empresa.
Equilibrio financiero.
Verificar que la empresa está en
disposición de hacer frente a los pagos
y obligaciones en los plazos previstos.
Equilibrio económico
Comprobar que la rentabilidad de la
empresa es adecuada al tamaño,
recursos financieros utilizados y
situación de la empresa.

4.8. El Fondo de Maniobra. Principios de equilibrio financiero.

El equilibrio en el balance de una empresa es esencial para su correcto funcionamiento.
El principio de prudencia nos aconseja que las inversiones a largo plazo (activo no corriente) se
financien con recursos permanentes (neto más exigible a largo plazo), para conseguir un cierto
equilibrio entre el tiempo de permanencia del activo en la empresa y el plazo de devolución de los
fondos utilizados en su adquisición.
Por otra parte, para poder mantener ese equilibrio financiero, el activo corriente debería ser
financiado con pasivo corriente (exigible a corto plazo). Pero la prudencia financiera nos aconseja,
que para evitar problemas de financiación, el activo corriente debe ser mayor al pasivo corriente. Es
decir, que lo que se cobre durante el año sea mayor que todo lo que se ha de pagar en ese año.
De todo esto se deriva la necesidad de crear un fondo de maniobra, es decir, fondo de seguridad
que permita hacer frente a posibles desajustes entre los cobros y pagos de la empresa.
Por ello, es necesario que los recursos permanentes financien, además de la totalidad del activo no
corriente, una parte del activo corriente. La parte del activo corriente financiada con recursos
permanentes se conoce como fondo de rotación, fondo de maniobra, capital corriente o capital
trabajo.

Esos recursos permanentes financian ciertas partes del activo corriente, como por ejemplo:
- el stock de seguridad de las existencias
- el crédito mínimo medio que se concede habitualmente a los clientes
- cierto dinero en caja o bancos para afrontar pequeños pagos inesperados y poco importantes.
El fondo de maniobra se puede obtener:
1. Como diferencia entre los recursos permanentes y el activo no corriente, FM = RP – AnC
2. Como diferencia entre activo corriente y pasivo corriente, FM = AC - PC

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ACTIVO NETO Y PASIVO

Activo no Corriente N e t o

Recursos
permanentes
FM E x i g i b l e a l . p .
Activo Corriente
Pasivo corriente.

Un fondo de maniobra positivo, garantiza la solvencia financiera.

Si el fondo de maniobra fuese negativo, significaría que parte del activo no corriente estaría
financiado con exigible a corto plazo, lo que podría generar dificultades para afrontar las deudas a
corto plazo de la empresa.
Si el fondo de maniobra fuese cero, todo el activo corriente estaría financiado con exigible a corto
plazo; si hubiera dificultades en cobros a clientes o en vender las existencias, la empresa tendría
dificultades para pagar sus deudas a corto plazo (ver anexo 2).
4.9. Ratios financieros.
Antes de empezar a calcular e interpretar los ratios, hay que destacar que los valores tomados como
referencia en los apartados de interpretación, son los que se derivan del equilibrio patrimonial
establecido por los clásicos como normal. Sin embargo el valor considerado como normal para un
ratio en una determinada empresa, depende de múltiples factores como sector económico, años de
funcionamiento, momento económico general,.......
Distinguimos entre:
Liquidez: capacidad que tiene la empresa para convertir sus inversiones (activo) en medios de pago
totalmente líquidos (caja o bancos). De esta forma podemos ver si es posible asegurar el pago de las
deudas de forma diligente.
Solvencia: es la capacidad que tiene la empresa para pagar las deudas con la garantía de sus
inversiones (activo). Es decir, si el valor liquidativo de su activo es superior al total de su pasivo
(exigible).

Ratios de liquidez y solvencia.

Ratio de tesorería o acid test.
Definición: Analiza la cobertura que ofrecen el disponible y el realizable de la empresa, frente a las
obligaciones del pasivo circulante.
Disponible  Re alizable
RT  Valor recomendado entre 0,75 y 1.
Pasivo Corriente
Por debajo de 0,75 riesgo de carencia de efectivo para poder atender los pagos inmediatos.
Pese a que los valores recomendados varían entre 0,75 y 1, el valor óptimo estaría próximo a la
unidad, indicando que el realizable y el disponible permiten cubrir las deudas a corto plazo.
Significativamente por encima de 1 indica exceso de tesorería o exceso de recursos ociosos.

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Ratio de liquidez o solvencia a corto plazo

Definición: Analiza la posibilidad de hacer frente a los compromisos a corto plazo con la liquidez
que proporciona el activo corriente. Para analizar este ratio hay que tener en cuenta la capacidad de
realización de las existencias, es decir, si se van a poder convertir en dinero.

Disponible  Re alizable  Existencias Activo Corriente Valor

RS   recomendado
Pasivo Corriente Pasivo Corriente entre 1,5 y 2.
Si fuera menor que 1 indica que los activos corrientes son insuficientes para afrontar las deudas a
corto plazo. La empresa estaría en suspensión de pagos. Entre 1 y 1,5 peligro de suspensión de
pagos.
En el intervalo de 1,5 a 2, no hay problemas de liquidez, es decir, lo que se cobra durante el año es
mayor que todo lo que se ha de pagar en dicho periodo. Mayor de 2, valor alto.
Ratio de garantía o distancia de la quiebra o solvencia a largo plazo.
Definición: Indica la capacidad de los activos de la empresa para hacer frente a la totalidad de las
obligaciones contraídas. Es decir, la garantía o seguridad que tienen los acreedores de cobrar sus
deudas tanto a corto como largo plazo.
Activo Total AT
RG   Valor recomendado entre 1,5 y 2,5.
Exigible Total (lp  cp) PC  PnC
Por debajo de 1, quiebra técnica, ya que el pasivo supera al activo real. Entre 1 y 1,5 riesgo de
quiebra. Entre los valores recomendados da seguridad a los acreedores de cobrar sus deudas.

Ratios de endeudamiento y disponibilidad.

Ratio de endeudamiento.
Definición: analiza la importancia de las deudas en relación a los fondos propios.
Pasivo Corriente  Pasivo no Corriente
RE  Valor recomendado alrededor de 1.
Fondos Pr opios
Significativamente por debajo de 1, la empresa se financia sobre todo con recursos propios.
Próximo a la unidad, la empresa se financia a medias entre financiación ajena y recursos propios.
Significativamente mayor de 1, la empresa está bastante endeudada.

Ratio de endeudamiento a corto plazo o calidad de la deuda

Definición: estudia la importancia del pasivo a corto plazo (deudas a corto plazo) en el pasivo total.
Pasivo Corriente
Ratio calidad de la deuda 
Pasivo Total
Si el valor es elevado supone que las deudas a corto plazo son considerables en el conjunto del
pasivo total, puede suponer problemas para hacer frente a esas deudas.
Si el valor es reducido quiere decir que la empresa recurre poco a financiarse con deudas a corto
plazo, y se considera que el endeudamiento es de mayor calidad, ya que a mayor plazo, mayor
margen operativo y más capacidad de pago.

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Ratio de disponibilidad.
Definición: Indica la capacidad de atender obligaciones a corto plazo con el disponible.
Disponible
RD  Valor recomendado entre 0,1 y 0,3.
Pasivo Corriente
Por debajo de 0,1 problemas de liquidez inmediata.
Significativamente por encima de 0,3 puede indicar exceso de disponible (recursos ociosos).

Ratio de equilibrio financiero.

Ratio de Fondo de Maniobra.
Definición: analiza la importancia del fondo de maniobra en relación a la financiación permanente.
Fondo Maniobra
RFM  Valor recomendado entre 0,1 y 0,2.
Neto  Pasivo no Corriente
Normalmente un valor negativo, indica que la empresa financia parte el activo no corriente con
deudas a corto plazo. Situación muy delicada, salvo en determinado sectores económicos.
Un valor positivo pero reducido, indica un fondo de maniobra pequeño. Un valor superior a 0,3
puede suponer un fondo de maniobra excesivamente grande.
Ver anexo 3.

4.10. Desequilibrios patrimoniales.

El equilibrio contable representado por Activo = Neto + Pasivo, nada nos indica sobre la estabilidad
financiera de la empresa. Desde un punto de vista de equilibrio financiero, varias son las situaciones
posibles.
A. Equilibrio total. Representa la máxima estabilidad financiera. Todo el activo está financiado
con los recursos propios y, por tanto, no hay pasivo (no hay deudas). No suele darse normalmente.
Podemos representarla como A = N. P = 0.
B. Estabilidad financiera. La empresa financia sus activos con los recursos propios y con recursos
ajenos, a corto y largo plazo. Es la situación más frecuente, e incluso óptima, si los recursos
permanentes financian las inversiones del activo no corriente y una parte del activo corriente o
fondo de maniobra, garantizando el equilibro financiero.
Podemos representarla como A = P + N, y AC > PC.
A. Equilibrio total B. Estabilidad financiera
ACTIVO NETO ACTIVO NETO Y PASIVO

Activo no Corriente
Activo no Corriente Neto

Neto
Exigible a l. p.
Activo Corriente Activo Corriente
Pasivo corriente.

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C. Desequilibrio financiero a corto plazo. Las empresas acumulan deudas a corto plazo por
encima de lo deseable. Podemos representarla como A = N + P, y AC < PC.
Los motivos que desencadenan esta situación son diversos: una mala temporada de ventas,
dificultades transitorias en el cobro de derechos, mala planificación financiera….Estas situaciones
coyunturales que impiden pagar a tiempo provocan que la empresa aumente su endeudamiento a
corto plazo.
Si la situación es transitoria no habrá problemas. Pero si la situación se mantiene, la solución
pasaría por que la empresa convirtiera deuda a corto plazo en deuda a largo plazo, aumentar capital
o vender activo no corriente.
Si pese a ello la empresa no podrá hacer frente a sus deudas, deberá solicitar al juez la paralización
de sus pagos hasta que pueda recuperarse (concurso de acreedores).
D. Desequilibrio financiero a largo plazo. La empresa carece de recursos propios, es decir, está
descapitalizada como consecuencia de pérdidas de ejercicios anteriores que han ido absorbiendo el
neto patrimonial. Sería la descrita por A = P, y N = 0.
La empresa tiene problemas de solvencia, lo que implica que para afrontar las obligaciones de pago
por endeudamiento tendría que liquidar todo su activo (todos sus bienes). La empresa está muy
próxima a la quiebra.
Esta situación sólo puede solucionarse si la empresa cree que en los ejercicios siguientes podrá
obtener beneficios y con ellos sanear las pérdidas.
C. Desequilibrio financiero a corto plazo D. Desequilibrio financiero a largo plazo.
ACTIVO NETO ACTIVO PASIVO
N e t o
y Activo no Corriente
Activo no Corriente Exigible
Exigible a l.p.

Total
Pasivo corriente. Activo Corriente
Activo Corriente

E. Máxima inestabilidad financiera (quiebra). La empresa está totalmente descapitalizada y una

parte del exigible se ha destinado a financiar un activo ficticio, las pérdidas acumuladas. No dispone
de capital y, además, la acumulación de pérdidas hace que el patrimonio neto sea negativo. La
empresa está condenada a desaparecer.

ACTIVO Y
PASIVO
PERDIDAS

Activo corriente y no c
Exigible

Total
Pérdidas

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Soluciones a la crisis: concurso de acreedores.
Procedimiento mediante el cual se pretende reorganizar la gestión de una empresa de modo que
vuelva a ser viable y los acreedores recuperen sus deudas. Es una situación especial que debe
solicitarse al juez.
Si la solicitud la presenta la propia empresa, se trata de concurso voluntario. Pero si lo solicitan los
acreedores sería un concurso necesario.
Declarado el concurso, su principal efecto es que se suspenden todos los pagos y no corren los
intereses de las deudas. El juez elige a un administrador que gestionará a la empresa y puede
inhabilitar al empresario en el ejercicio de su actividad o simplemente limitar sus facultades.
La solución del proceso suele tener dos alternativas:
- Convenio de acreedores. Con él que se pacta un acuerdo entre empresa y acreedores para
reducir el importe de la deuda (quita o perdón), y aplazarlos pagos (espera), de tal forma que
el empresario tenga más tiempo para recuperarse.
- Liquidación de la sociedad. Cuando no es posible llegar a un acuerdo con los acreedores o
no se cumple el convenio pactado, o si la empresa quiere la liquidación. Es posible que la
liquidación del patrimonio no permita pagar todo lo que se debe, entonces la ley establece
un orden de preferencia para cobrar.
4.11. Ratios de Rentabilidad.
La empresa intenta obtener el máximo rendimiento de los recursos que emplea. El indicador que
utilizamos para medir este rendimiento es la rentabilidad. Distinguimos:
Rentabilidad económica (RE) Relaciona los beneficios obtenidos con la totalidad del activo.
BAIT
RE   100
Activo total
Es el beneficio obtenido por cada 100 euros de capital invertido en la empresa. Nos indica la
capacidad de la empresa para remunerar los capitales invertidos.
Rentabilidad financiera (RF) Relaciona los beneficios netos obtenidos con los capitales o recursos
propios de la empresa.
Beneficio Neto
RF   100
Re cursos Pr opios
Indica el rendimiento neto obtenido de los capitales propios de la empresa.
Análisis de las rentabilidades.
Rentabilidad económica. Multiplicando y dividiendo por la ventas la expresión resultante será:
BAIT Ventas BAIT Ventas
RE    
Activo total Ventas Ventas Activo total
RE = margen comercial x rotación de ventas.
El margen nos indica los beneficios por unidad vendida, y la rotación nos indica las unidades
monetarias de ventas que se pueden obtener por cada unidad monetaria invertida.
Por tanto, la empresa puede incrementar su rentabilidad:
a- Incrementando el margen comercial, mediante un descenso del coste unitario o un aumento
del precio de venta.

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b- Vendiendo más (es decir, incrementado la rotación) con el mismo margen de beneficio (o
menor)
Según el tipo de actividad la empresa adoptará una u otra estrategia:
- Las empresas que operan en entornos muy competitivos con márgenes muy reducidos deben
mejorar su rotación. Ej un restaurante con competidores cercanos.
- Empresas que operan al máximo rendimiento de sus instalaciones, deben mejorar el margen
comercial, reduciendo costes o aumentando el precio. Ej empresas automovilísticas
Rentabilidad financiera. Multiplicando y dividiendo por las ventas y el activo, la expresión
resultante será:
Beneficio Neto Ventas Activo BN Ventas Activo
RF      
Re cursos Pr opios Ventas Activo Ventas Activo RP
RF = margen comercial x rotación de ventas x apalancamiento
Por tanto, la empresa puede incrementar su rentabilidad financiera:
a- aumentando el margen comercial, subiendo precios y/o reduciendo costes
b- Incrementar la rotación, incrementando la ventas y/o reduciendo el activo
c- mejorando el apalancamiento
El apalancamiento, es decir, la relación entre el activo y los recursos propios actúa de la siguiente
manera:
- Si la RE es mayor al coste de la financiación ajena, el apalancamiento tiene un efecto
positivo. Por tanto, a la empresa le puede interesar crecer con financiación ajena.
- Si la RE es menor al coste de la financiación ajena, el apalancamiento tiene un efecto
negativo.

Anexo 0.

Variación de existencias en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Si las existencias finales son menores que las iniciales, significa que todas las compras efectuadas
durante el ejercicio se han consumido, y además se ha utilizado parte de las existencias iniciales,
que son consideradas como gastos.
Por el contrario, si las existencias finales son mayores a las iniciales consideramos que ese aumento
es un ingreso.
Existencia finales < Existencias iniciales Gasto
Existencia finales > Existencias iniciales Ingreso

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Anexo. 1.
Análisis dinámico.
Una empresa presenta el siguiente balance en dos años:

ACTIVO Año 0 Año 1 NETO Y PASIVO Año 0 Año 1

Activo no Corriente 100 100 Neto 100 120
Existencias 40 60 Exigible a largo plazo 40 60
Realizable 40 60 Exigible a corto plazo 60 80
Disponible 20 40
Total 200 260 Total 200 260
Primero calculamos los porcentajes de los dos años:
valor del elemento
Para calcular el porcentaje de cualquier elemento utilizamos Porcentaje  x100
total del activo
100
Pj en el caso del AnC del año 0, porcentaje  x100  50%
200
Para observar la evolución de la empresa durante los dos ejercicios vamos a utilizar los valores
absolutos y los porcentajes:
ACTIVO Año 0 % Año 1 % NETO Y PASIVO Año 0 % Año 1 %
Activo no Corriente 100 50 100 38,5 Neto 100 50 100 38,5
Existencias 40 20 60 23 Exigible a largo plazo 40 20 80 30,7
Realizable 40 20 60 23 Exigible a corto plazo 60 30 80 30,7
Disponible 20 10 40 15,5
Total 200 100 260 100 Total 200 100 260 100

Observamos como evolucionan las masas patrimoniales, así el AnC pierde importancia en el total
del activo, ya que pasa del 50 al 38,5 %. Y el AC aumenta su importancia en cada uno de sus
componentes. En el caso del neto también pierde peso (importancia) a favor del exigible,
especialmente a largo plazo.
Para la segunda parte del análisis vamos a calcular las variaciones absolutas y las relativas. Se
trata de determinar los incrementos o disminuciones en términos absolutos y relativos y
compararlos con los de otro ejercicio económico.
Para calcular las variaciones absolutas simplemente restamos: VA = X 1-X0 Para calcular la
variación absoluta del Exigible a largo plazo VA = 80 – 40 = 40.
X1  X 0
Para calcular la variación relativa utilizamos tasas de crecimiento, VR  x100
X0
80  40
La variación relativa del Exigible a largo plazo sería VR  x100 = 100%
40

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ACTIVO Año 0 Año 1 VA VR NETO Y PASIVO Año 0 Año 1 VA VR
Activo no Corriente 100 100 0 0 Neto 100 100 0 0
Existencias 40 60 20 50 Exigible a largo plazo 40 80 20 100
Realizable 40 60 20 50 Exigible a corto plazo 60 80 20 33,3
Disponible 20 40 20 100
Total 200 260 60 30 Total 200 260 30
La información que obtenemos permite completar lo dicho anteriormente. Observamos como el
crecimiento de los elementos del activo corriente varían desde un 50% hasta el 100%, reflejando la
mayor relevancia que adquieren estos elementos en el total del activo. El neto no experimenta
ninguna variación y el exigible a largo plazo crece del orden del 100%, mientras el pasivo corriente
crece un 33,3 %.
Anexo.2.
Aclaraciones sobre el Fondo de Maniobra.
Un fondo de maniobra negativo significa que una parte del activo no corriente está financiada con el
exigible a corto plazo, lo que provoca que la empresa tenga problemas para pagar las deudas y tenga
un elevado riesgo de suspensión de pagos.
No obstante, hay empresas que funcionan con un fondo de maniobra muy pequeño o negativo,
habitual en ciertos sectores económicos. Como por ejemplo, un hipermercado mantiene un volumen
de deudas con sus proveedores a un plazo bastante largo (entre 90 y 180 días) y, contrariamente,
cobra la mayoría de sus ventas al contado o a un plazo corto (30 días). Si sus disponibilidades
líquidas son muy ajustadas, el principal componente del activo corriente lo forman las existencias
de mercaderías.
Dependiendo de la política de inventarios que siga la empresa (pj sistema just-in-time), su fondo de
maniobra será muy pequeño o negativo. En este caso, se trata de una situación normal. Ej del
hipermercado, con un fondo de maniobra negativo no es preocupante, ya que el periodo medio de
pago a proveedores es mayor que su periodo de maduración económico (ciclo de explotación). Por
tanto, cuando tiene que pagar a sus proveedores ya ha recuperado los recursos destinados a
comerciar con las mercaderías vendidas.

El flujo de caja y tesorería.

La gestión de la tesorería (disponible) es esencial en el funcionamiento de la empresa. Una tesorería
muy baja puede provocar que la empresa no pueda pagar sus deudas a corto plazo y, por tanto, la
suspensión de pagos. Una tesorería excesiva no contribuye a la rentabilidad de la empresa, ya que
permanecerán ociosos esos recursos. El nivel óptimo de tesorería dependerá de muchas variables,
como las características de la empresa, sector económico al que pertenece, coyuntura económica….
Un indicador muy utilizado en la gestión de la tesorería es el flujo de caja o cash-flow. Se suele
distinguir dos tipos de flujos:
- Flujo de caja financiero. Es la diferencia entre los cobros y pagos de la empresa durante un
periodo de tiempo.
- Flujo de caja económico. Es la suma de los beneficios y amortizaciones. Consideramos los
flujos de caja generados durante un ejercicio económico. Se utiliza para tener una
estimación de la capacidad de autofinanciación de la empresa.
Considerar al flujo de caja como indicador de la capacidad de autofinanciación de la empresa, es
debido a:
- Las amortizaciones del periodo son aportaciones a la capacidad productiva.
- Los beneficios son elementos de la financiación interna de la empresa, si no se reparten.

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Anexo.3.
Desequilibrios financieros y medidas correctoras
Es posible que la empresa tenga activos líquidos (efectivo y deudores comerciales)
Exceso de
que proporcionan nula o baja rentabilidad. La empresa debería buscar inversiones
liquidez
que le proporcionen mayor rentabilidad.
Si el ratio de tesorería es bajo pero el de liquidez supera la unidad holgadamente, la
empresa deberá favorecer la venta de existencias y su cobro rápido (promociones,
bajadas de precios…)
Renegociar la deuda a corto plazo
para convertirla en exigible a largo
Déficit de plazo.
liquidez Si el ratio de liquidez es menor que la unidad,
pero la empresa no tiene problemas de Vender activos improductivos de
solvencia, se pueden aplicar distintas medidas la empresa y cobrarlos en efectivo
o corto plazo
Pedir un préstamo a largo plazo
para liquidar deudas a corto plazo.
Exceso de No es un problema grave pero supone mantener activos improductivos o con baja
solvencia rentabilidad. La solución sería buscar inversiones con mayor rentabilidad
La empresa deberá buscar financiación propia y/o subvenciones, ya que está muy
Déficit de
endeudada. Debe acompañarse de un proceso de renegociación de la deuda a largo
solvencia
plazo, como por ejemplo transformar acreedores en accionistas…

Tema 9. Cuestiones teóricas.

1. ¿Qué recoge el patrimonio de una empresa?
2. ¿Qué son las masas patrimoniales? ¿Cuáles son las más relevantes?
3. ¿Por qué coincide el total del activo y el total del pasivo de esta empresa?
4. ¿Qué es el activo no corriente? ¿qué función desempeña?
5. ¿Qué es el pasivo no exigible?
6. ¿Para qué sirve la contabilidad?
7. ¿Cuáles son los principales libros contables? Coméntalos brevemente.
8. ¿Cómo se ordena el activo?¿y el pasivo? Representa un balance de situación con los
principales elementos.
9. ¿Qué es el BAIT? ¿cómo se calcula?
10. ¿Para quién es importante la información contable?
11. ¿Qué son las cuentas anuales? Componentes.
12. ¿Qué es la estructura económica? ¿y la financiera? ¿qué relación guardan?
13. ¿Qué es el fondo de maniobra? ¿Cómo se calcula?

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