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FINANZAS III

E101 Costo Capital promedio ponderado


Weekend Warriors, Inc., tiene 35 por ciento de deuda y 65 por ciento de capital propio en su
estructura de capital. El costo de la deuda estimado de la empresa es del 8 por ciento y su
costo de capital propio estimado es del 13 por ciento. Determine el costo de capital
promedio ponderado (CCPP) de la empresa.

Ka = (Wi * Ki) + (Wp *Kp) + (Ws * Kr)

E102 Costo de Deuda


Una empresa recauda capital por medio de la venta de 20,000 dlares de deuda con costos
flotantes iguales al 2 por ciento de su valor a la par. Si la deuda vence en 10 aos y tiene
una tasa de inters cupn del 8 por ciento, cul es la TIR del bono? Utilice el mtodo de
aproximacin.

Kd: 1 + Valor a la par Nd


_________n_________
Nd + valor a la par
2

Ki: = Kd x (1 T)

Valor a la par = 20,000


Tasa Cupon = 8%
Valor de venta = 19,600
Costo Flotantes = 2%
Tiempo= 10
Tasa Fiscal= 20%

I= 20,000 * 8% = 1,600
Flotantes= 20,000 * 2% = 400
Nd= 20,000-400= 19,600

Kd= 1,600 + 20,000 19,600


10 .
19,600 + 20,000 .
2 .

Kd= 82%

Ki= 0.082 * 0.8= 6.56%


E103 Costo de Accin Preferente
A su empresa, Peoples Consulting Group, se le pidi asesora sobre una oferta de acciones
preferentes de Brave New World. Esta emisin de acciones preferentes con un dividendo
anual del 15 por ciento se vendera a su valor a la par de 35 dlares por accin. Los costos
flotantes alcanzaran la cifra de 3 dlares por accin. Calcule el costo de las acciones
preferentes de Brave New World.

Kp = Dp
Np

Valor a la Par = 35 Dp = 35 * 0.15 = 5.25


Dividendo Anual = 15% Np = 35 3 = 32
Costo Emision = 3
Kp = 5.25 = 16.41%
32

E104 Costo de Accin Comn


Duke Energy ha pagado dividendos en forma constante durante 20 aos. En ese tiempo, los
dividendos han crecido a una tasa anual compuesta del 7 por ciento. Si el precio actual de
las acciones de Duke Energy es de 78 dlares y la empresa planea pagar un dividendo de
6.50 dlares el prximo ao, cul es el costo de capital en acciones comunes de Duke?

Ks = D1 + g
Po

g = ltimo Periodo
Periodo Actual

Valor Accin $ 78
Dividendo $ 6.5
Aos de Cred $ 20

G = 2.12 = 0.683
3.10

Ks = 6.5 + 7% = 15.33%
78
E105 Costo Capital Promedio Ponderado
Oxy Corporation utiliza deuda, acciones preferentes y acciones comunes para recaudar
capital. La estructura de capital de la empresa tiene como meta las siguientes proposiciones:
deuda, 55 por ciento; acciones preferentes, 10 por ciento; y acciones comunes, 35 por
ciento. Si el costo de la deuda es del 6.7 por ciento, el de las acciones preferentes es del 9.2
por ciento, y el de las acciones comunes es del 10.6 por ciento, cul es el costo de capital
promedio ponderado (CCPP) de Oxy?

Ka = (Wi * Ki) + (Wp *Kp) + (Ws * Kr)

Deuda 55% 6.7% 3.69%


Ac Preferente 10% 9.2% 0.92%
Acc Comunes 35% 10.60% 3.7%
8.31%

P104 Costo de Acciones preferentes


Costo de acciones preferentes Taylor Systems acaba de emitir acciones preferentes. Las
acciones, que tienen un dividendo anual del 12 por ciento y un valor a la par de 100 dlares,
se vendieron en 97.50 dlares por accin.

Adems, deben pagarse costos flotantes de 2.50 dlares por accin.


a. Calcule el costo de las acciones preferentes.
b. Si la empresa vende las acciones preferentes con un dividendo anual del 10 por ciento y
gana 90.00 dlares despus de costos flotantes, cul es el costo de las acciones?

Kp = Dp
Np
A.)

Valor a la Par = 100 Dp = 100 * 0.12 = 12


Dividendo Anual = 12% Np = 100 2.5 = 97.5
Costo Emision = 2.5
Vendieron= 97.50
Kp = 12 = 12.31%
97.5

B.)
Valor a la Par = 90 Dp = 90 * 0.10 = 9
Dividendo Anual = 10% Np = 90 2.5 = 87.5
Costo Emision = 2.5

Kp = 9 = 10.29%
87.5
P107 Costo de Acciones Comunes
Costo de capital en acciones comunes Ross Textiles desea determinar su costo de capital en
acciones comunes. Las acciones de la empresa se venden actualmente en 57.50 dlares. La
empresa espera pagar un dividendo de 3.40 dlares a fin de ao (2007). La tabla siguiente
muestra los dividendos de los ltimos 5 aos.

Ks = D1 + g Ao Dividendo
Po 2006 3.10
2005 2.92
g = ltimo Periodo 2004 2.60
Periodo Actual 2003 2.30
2002 2.12

Valor Accion $ 57.50


Dividendo $ 3.40
Aos de Cred $

G= 2.12 = 0.6838= 10%


3.10

Ks= 3.40 = + 10% = 15.91%


57.50

Despus de los costos de subvaloracin y flotantes, la empresa espera ganar 52 dlares por
accin de una nueva emisin.

a. Determine la tasa de crecimiento de los dividendos.


b. Calcule los beneficios netos, Nn, que la empresa recibir en realidad.
c. Con el modelo de valoracin de crecimiento constante, determine el costo de las
ganancias retenidas, kr.
d. Con el modelo de valoracin de crecimiento constante, determine el costo de una nueva
emisin de acciones comunes, kn.

P109
Ponderaciones del valor en libros Ridge Tool mantiene en sus libros los montos y costos
especficos (despus de impuestos), presentados en la tabla siguiente, de cada fuente de
capital.

a. Calcule el costo de capital promedio ponderado de la empresa, usando ponderaciones del


valor en libros.

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