La teoría cuantitativa del dinero es un concepto económico que establece que el

nivel general de precios es proporcional a la oferta monetaria, por tanto un

exceso de oferta monetaria genera inflación. Fue formulada en 1911 por Irving
Fisher y popularizada en 1963 por Milton Friedman en su libro «Historia
monetaria de los Estados Unidos, 1867-1960».

Por ejemplo, según la teoría cuantitativa del dinero, si la oferta monetaria en

una economía se incrementa un 50%, ceteris paribus, los precios también
subirán un 50%. En última instancia, esto resultará en aumentos de inflación,
que hará que los consumidores deban pagar más por los mismos bienes, de
modo que serán relativamente más pobres.

La teoría cuantitativa trata al dinero como si fuera cualquier otro bien, y

afirma que cuando su oferta se incrementa, por lógica su valor cae.
Una implicación de esta teoría es que el valor del dinero depende de la
cantidad de dinero en la economía, por tanto, grandes incrementos de oferta
monetaria no redundarán a largo plazo en crecimiento económico, sino tan solo
en aumentos de inflación. Es decir, si una economía se inunda de nuevo dinero,
sin que nada más cambie, el resultado no será el crecimiento ni el empleo, sino
que a largo plazo tan solo habrá inflación, ya que dinero habrá perdido su valor.
Fórmula de la ecuación cuantitativa del dinero
La ecuación cuantitativa en su fórmula más extendida se establece como MV
= PY, y significa que la oferta monetaria (M), multiplicada por la velocidad de
circulación de dinero (V), es igual al nivel general de precios (P) multiplicado por
la producción real de bienes y servicios (Y).MV = PY

 M: oferta monetaria
 V: velocidad de circulación del dinero (a qué ritmo éste cambia de
manos)
 P: nivel de precios
 Y: bienes y servicios producidos en la economía.

Para qué sirve la ecuación cuantitativa

La ecuación cuantitativa del dinero sirve para comprender el mecanismo

por el cuál surge la inflación, y establecer ajustes de política económica y
monetaria, con el objetivo de estabilizar el nivel de precios sin comprometer el
crecimiento económico.

1. Cuando V baja, M debe aumentar: ante una contracción de la oferta

monetaria se contrae por caída de V, para evitar que la economía sufra
por falta de oferta monetaria, debe aumentarse M.
2. Cuando P baja, M debe aumentar: caídas del nivel de precios P deben
compensarse con un aumento de la oferta monetaria M, con el objetivo
de evitar un proceso deflacionario.
3. Cuando Y sube, M debe subir: si la producción Y crece a un X% anual,
M debe aumentar anualmente a la misma tasa, para evitar frenar el
crecimiento económico.
política monetaria es una parte de la política económica, que es responsabilidad del Banco
central de reserva (BCRP), entidad autónoma e independiente del gobierno central.

Existen diversas formas y objetivos de política monetaria. En el caso peruano, tiene como
finalidad única la estabilidad monetaria, definida como el logro de una meta anual de inflación
definida por el BCR. Desde 2007 es 2% con un margen de error de 1%, es decir, el rango meta
se ubica entre 1% y 3%. Dicho de otro modo, el BCR anuncia la meta de inflación y con ello,
ancla las expectativas de los agentes económicos (empresas y familias). El Perú adoptó l
esquema en 2002, con una meta de 2.5% +/-1%, que luego redujo a 2% +/-1% en 2007.

El enfoque de política monetaria descrito, que consiste en un compromiso explícito y público de

mantener la estabilidad monetaria a través del uso de metas de inflación fue implementado por
primera vez en Nueva Zelanda en 1990, para luego extenderse a más de treinta países. El
nombre es Metas Explícitas de Inflación, o en inglés, inflation targeting; algunos países que las
tienen son Canadá, Reino Unido, Suecia, Australia, Israel, Polonia, Brasil, Chile, Colombia,
Sudáfrica, México y Turquía, entre otros y cada uno puede tener rangos meta distintos.
La herramienta principal de política monetaria es la tasa de referencia interbancaria (TIRI),
definida como la tasa de interés que los bancos comerciales se cobran entre sí para préstamos de
muy corto plazo. Veamos esto con detalle. Los bancos comerciales se prestan dinero entre sí de
manera rutinaria, es decir, aquellos bancos con exceso de liquidez les prestan voluntariamente a
aquellos que necesitan liquidez, por ejemplo, para otorgar un préstamo; la TIRI es el costo de es
préstamo y el BCR induce su cambio en función de la meta de inflación

. ¿Cómo así? Supongamos que el BCR observa presiones inflacionarias que harían peligrar el
logro de la meta. La inflación enero a agosto 2021 ha sido de 4.20%, fuera del rango y con
varios meses por delante. Entonces, induce el aumento de la TIRI. Al hacer, logra que los
préstamos entre los bancos sean más caros. Luego, los bancos comerciales que reciben el
préstamo, trasladan ese mayor costo a la tasa de interés que le cobran a los clientes
(consumidores e inversionistas) cuando acuden a pedir un préstamo. La mayor tasa de interés
desincentiva los pedidos de préstamos y, al bajar el consumo y la inversión, disminuye la
demanda interna y se atenúan las presiones inflacionarias. Eso es lo que ha hecho al subir la
TIRI de 0.25% a 1.00%.

En paralelo, el BCR también tiene otra herramienta que es la tasa de encaje, definida como el
porcentaje de los depósitos que el banco comercial no puede prestar. Cuando sube la tasa de
encaje, los bancos pueden prestar menos y con eso, se reduce la liquidez y por ende la
inflación.

Varias conclusiones: primero, existe una meta inflacionaria; segundo, no existe una meta
cambiaria, pero el BCR interviene para evitar fluctuaciones bruscas. En lo que va de 2021, ha
vendido 11,100 millones de dólares: tercero, las tasas de interés que pagamos por los préstamos
se determinan en el libre mercado, aunque el BCR induce su movimiento a partir de cambios en
la TIRI.