ANALISIS DE ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

De nuevo nos toca entrar en contabilidad! Sí, ya sé que

hablar de invertir en coches, en viajecitos o
en móviles es más interesante pero, además de para
divertirnos, estamos aquí para ganar dinero, ¿no? Para
ello debes aprender a analizar el estado de flujos de
efectivo. ¿No sabes lo que es esto? Te lo diré en
lenguaje de empresarios ricachones: los billetes que
entran y salen del bolsillo.

Vender y cobrar no es lo mismo.

Comprar y pagar no es lo mismo.

Antes del día 20 de este mes tengo que hacer la

declaración trimestral del IRPF, en la que le cuento al
Gobierno cuánto he ganado entre abril y junio. En el
formulario no indico cuánto he cobrado, no, sino cuánto
he facturado. Hay facturas que no cobraré hasta dentro
de un mes o dos pero eso no le importa al Estado. Lo que
le importa es lo que dice mi cuenta de resultados, no lo
que ha entrado en mi bolsillo.

Cuando compras un móvil y lo pagas en 12 cuotas, la

tienda en la que realizas tu compra se enfrenta a la
misma situación: una descorrelación entre la venta y el
cobro. La venta por valor de 120€ se anota en enero (a
efectos fiscales también), pero solo cobra 10 €. En
febrero cobrará otros 10 €, en marzo otros 10 €…

La cuenta de pérdidas y ganancias te cuenta el resultado

contable pero es el estado de flujos de efectivo el que te
indica cuándo y cómo se mueve el dinero. Entender esta
diferencia es fundamental, ya que no te interesa invertir
en una empresa que factura mucho a clientes que luego
no pagan. Su cuenta de pérdidas y ganancias sería
fantástica pero su estado de flujos de efectivo indicaría
problemas.

Ahora que ya has entrado en materia, vayamos a catar el

melón con un estado de flujos de efectivo ideal, el de
Inditex.

Las tres partes del estado de

flujos de efectivo
Para analizar el estado de flujos de efectivo debes
distinguir entre las tres actividades fundamentales que
tiene una empresa, que son las siguientes:

 Explotación: Su negocio. Si vende gafas, su

«actividad de explotación» es vender gafas.
 Inversión: Lo necesario para mantener y aumentar su
negocio. La diferencia entre inversión y gastos es
sutil, la veremos en detalle.
 Financiación: El movimiento de efectivo por
compraventa de acciones, bonos y pagos de
dividendos.

Flujos de efectivo de las actividades

de explotación
Esta es la parte que se debe comparar con la cuenta de
resultados y se suele presentar según el método
indirecto a partir del resultado antes de impuestos.
Como en esta oración iban muchas palabrejas, mejor lo
vemos con un ejemplo:

 El año pasado vendiste 5.000 lápices a 1 € cada uno:

5.000 € en total.
 Tuviste gastos por valor de 2.000 €.
  Por tanto, tu resultado antes de impuestos fue de
3.000 €.
 Pagas un 25% de impuestos: 750 €. Tu resultado neto
son 2.250 €.
 Todavía no te han pagado 1.000 de los lápices que
vendiste.

Está claro que tu resultado neto contable fue 2.250 €

pero… ¿cuánto dinero acabó en tu bolsillo el año
pasado? Veámoslo por el método indirecto.

1. Empezamos con los 3.000 € antes de impuestos y, a

partir de aquí, vamos haciendo ajustes.
2. Te deben 1.000 € que no has cobrado, así que
ajustas el resultado contable a lo que ha ocurrido en
la caja registradora: -1.000 €
3. Pagaste 750 € de impuestos, así que vuelves a hacer
el ajuste: -750 €

Es decir, 3.000 € -1.000 € que aún no te han pagado -750

€ que le pagaste a Hacienda: 1.250 €

Tu flujo de efectivo (1.250 €) es menor que tu resultado

contable (2.250 €) porque un cliente todavía no te ha
pagado.

Una vez visto este ejemplo, ya te puedes imaginar qué es

lo que buscamos en nuestras empresas: que tengan un
flujo de efectivo positivo en las actividades de
explotación. Aquí va el de Inditex. Al contrario que en tu
caso, Inditex se metió más dinero en el bolsillo del que
dice su resultado contable.
Flujos de efectivo de las actividades
de inversión
En el caso de las actividades de inversión, en
condiciones normales lo que es interesante es que el
flujo sea negativo.

¿Cómorrrr? ¿Negativo no significa que sale dinero de la

empresa? Exacto. Recuerda hablamos de inversión, no
de gastos. Puede que no quieras que la empresa tenga
gastos, pero sí querrás que invierta, ¿no? El dinero tiene
que salir de su bolsillo para recibir a cambio fábricas,
locales y maquinaria, en este mundo nadie regala nada.

¿Cuál es la diferencia entre gastos e inversión? Esta

diferencia es fácil de entender y complicada de
explicar… ¿Cuál es la diferencia entre comprar un disfraz
para carnavales y comprar un bar?

Los gastos de las empresas son los que aparecen en la

cuenta de resultados, justo debajo de la línea de
ingresos. Sueldos, materiales, la factura de la luz… ¿Qué
tienen en común? Que la empresa realiza un desembolso
de dinero para producir sus bienes o servicios «a cambio
de nada».
Ojo, este «a cambio de nada» hay que entenderlo desde
el punto de vista contable, que no se enfaden los
empleados de la fábrica. Claro que el empleado cobra su
sueldo a cambio de entregarle a la empresa su tiempo y
su dedicación. A lo que me refiero es que en los activos
de la empresa no aparece la partida «Tiempo y
dedicación: 100.000 €». Ese tiempo y esa dedicación se
han «gastado» para producir la ropa que sale de la
fábrica a las tiendas.

Sin embargo, las inversiones sí aparecen en el balance.

La empresa realiza un desembolso de dinero para
comprar maquinaria (pongamos 100.000 €) pero, a
cambio, en su balance sí que aparece «Inmovilizado
material: 100.000 €». Contablemente no ha habido
ningún gasto, solo un intercambio. La empresa ha
intercambiado un puñado de papelitos rectangulares
(billetes) valorados en 100.000 € y ha recibido una
máquina por el mismo valor.

¿Esto qué significa? Que la inversión en una máquina no

aparece en la cuenta de resultados, porque no es un
ingreso (esto ya lo teníamos claro) y tampoco es un
gasto. Así que, para saber en qué invierte la empresa,
tienes que venir al estado de flujos de efectivo y fijarte
en las líneas verdes de la categoría «Pagos por
inversiones».
Si los flujos de efectivo por inversiones fuesen positivos,
significaría que está entrando dinero en la empresa… ¿a
cambio de qué? De vender maquinaria, fábricas, locales,
vehículos… Justo lo que le permite a la empresa ganar
dinero año tras año. Por eso no te conviene que el flujo
de las actividades de inversión sea positivo. ¿Cómo va a
ganar dinero tu empresa si está vendiendo todo lo que
produce el beneficio?

Por supuesto, una empresa con 10 fábricas a punto de

quebrar no tiene más remedio que vender dos o tres para
conseguir efectivo y pagar sus deudas. En ese caso, las
desinversiones (flujo positivo en este apartado) son la
única elección.

Como ves, que entre dinero en la caja no es siempre

bueno, los flujos de efectivo de una empresa no se

escapan de los matices

Flujo de efectivo de las actividades

de financiación
La financiación ya sí que es el rey de los matices y su
desglose es importante. Por un lado nos encontramos las
salidas y entradas de dinerito por «instrumentos de
patrimonio», que fundamentalmente son las acciones. Si
la empresa emite nuevas acciones y las vende en bolsa,
tendrá un flujo de dinero entrante, pero ya sabes qué
significa que haya más acciones para la misma
empresa… partir el pastel en más trozos implica que tu
trozo es más pequeño.

Entonces, ¿vale la pena que la empresa emita acciones?

Respuesta de moda: depende. Si la empresa consigue
vender nuevas acciones (ampliar capital) a un precio
desorbitado, es fantástico para ti si ya estás dentro. Si
malvenden nuevas acciones no te interesa.
También dependerá de lo que la empresa tenga pensado
hacer con el dinero recaudado. Si duplica el número de
acciones en circulación para más que duplicar el
beneficio, será una buena idea recaudar dinero porque el
beneficio por acción será superior en el futuro.

Si la idea es reformar el despacho del presidente, ya no

es un plan tan interesante… a no ser que tú seas el
presidente. En cualquier caso, como puedes ver en el
apartado 1, Inditex no tiene movimientos de efectivo por
razones de patrimonio así que no hay mucho que rascar.

En el siguiente punto, el 2, tenemos las entradas y

salidas de efectivo por instrumentos de deuda. Si la
empresa tiene deuda, lo deseable es que salga
efectivo (que devuelva deuda para dejar de pagar
intereses). En el caso de Inditex, con unos 80 millones
de deuda y 4.000 de tesorería, los números de este
apartado son poco relevantes.

Finalmente, la línea verde indica las salidas de efectivo

para pagar dividendos: el dinero que sale del bolsillo de
la empresa para ir a parar a tu bolsillo como
inversor. Una vez más, la idoneidad del dividendo debe
analizarse en contexto: Inditex tiene 4.500 millones de
flujos entrantes por su explotación y deriva 2.400 a
inversiones, así que me parece fantástico que reparta
1.600 a sus accionistas y deje el resto en la hucha, para
lo que pueda pasar en el futuro.
Si la empresa tuviese un flujo de inversión negativo
porque estuviese vendiendo fábricas para pagar una
inmensa deuda, más le valdría a la empresa usar el poco
dinero que tuviese en resolver sus problemas en lugar de
dárselo a los inversores, aunque se enfadasen y la
cotización cayese.

En resumidas cuentas…
El análisis del estado de flujos de efectivo sirve para:

 Comprobar que el resultado contable de la cuenta de

pérdidas y ganancias es consistente con las
entradas y salidas de dinero a largo plazo (ejemplo
más abajo).
 Saber si la empresa está invirtiendo y sembrando
para el futuro o vendiendo sus activos productivos.
 Darse cuenta de si está devolviendo deuda por un
lado y pidiendo más por otro.

Una vez más, me toca recordar que ni este instrumento

ni ningún otro es infalible. Analizar el estado de flujos de
efectivo te mostrará una imagen más real de las
compañías, pero también más volátil que la cuenta de
resultados. Un ejemplo rápido:

Si compras un ordenador de 1.200 € que se amortiza en 3

años (esto te lo dice tu asesor contable, que se conoce
la legislación tributaria), tu cuenta de resultados dirá lo
siguiente:

 Año 1: Vendes 1.000 € y gastas 400 €; tu resultado

son 600 €
 Año 2: Vendes 1.000 € y gastas 400 €; tu resultado
son 600 €
 Año 3: Vendes 1.000 € y gastas 400 €; tu resultado
son 600 €
Resultado acumulado en 3 años: 1.800 €

Como ves, la contabilidad estabiliza tu resultado para

mostrar una imagen más o menos fiel y consistente a lo
largo de los años que usas ese ordenador. Por esta
razón, en lugar de asignar los 1.200 € al primer año, los
«amortiza» a lo largo de su vida útil en la cuenta de
resultados. Sin embargo, el estado de flujos de efectivo
muestra lo que realmente ocurre en tu cuenta bancaria:

 Año 1: Vendes 1.000 € y gastas 1.200 €; tu flujo de

efectivo es -200 €
 Año 2: Vendes 1.000 € y no gastas nada; tu flujo de
efectivo es 1.000 €
 Año 3: Vendes 1.000 € y no gastas nada; tu flujo de
efectivo es 1.000 €

Flujo de caja acumulado en 3 años: 1.800 €

Por último, debes saber que el estado de flujos de

efectivo no lo muestra todo. «Solo» muestra lo que
ocurre con el dinero en efectivo que entra y que sale,
pero en las compañías ocurren otras cosas importantes.
Por ejemplo, algunas emiten acciones para pagar parte
del sueldo de los empleados con acciones. Como crear y
entregar acciones no supone ninguna salida ni entrada
de dinero, esto no se ve reflejado en este estado
contable pero se trata de un gasto real que ya conoces:
cuantas más acciones se vayan creando, menos
beneficio le irá correspondiendo a cada una con el paso
del tiempo.
Las instrucciones sobre la interpretación de un Estado
de Flujo de Efectivo
Debes entender cómo está constituido el estado de flujo de
efectivo. Este estado se compone de tres partes: las
operaciones, las inversiones y las secciones de financiamiento.
Cada sección examina el flujo de efectivo de la compañía desde
un ángulo diferente.

Examina la sección de operaciones primero. Esto muestra la

forma en que el efectivo entra y sale por las operaciones
centrales de la compañía. Idealmente, esta cifra debe ser
positiva y la mayoría de la caja de la empresa debe originarse
de esta zona. Eso indicaría que la operación principal de la
compañía está generando un flujo de dinero y que la empresa es
estable.

Revisa la sección de inversión del estado de flujo de efectivo.

Esta sección presenta los cambios en efectivo debido a
equipos, activos o inversiones de la compañía. Por ejemplo, el
efectivo sale cuando se compra equipo nuevo y el efectivo entra
en la empresa cuando se vende un activo.

Examina la sección de financiación del estado de flujo de

efectivo. En esta sección se muestran los cambios en efectivo
debido a las actividades de financiación de la empresa, tales
como préstamos o dividendos.

Busca el flujo de caja positivo. El flujo de caja positivo es el

elemento vital de cualquier empresa. Un fuerte flujo de caja es
una señal de que la empresa es saludable.

Consejos
El estado de flujo de efectivo es una importante herramienta
para utilizar en la determinación de la salud de la empresa, pero
no es la única herramienta que debes utilizar. Para obtener la
imagen financiera total de la empresa, es necesario mirar
también a la totalidad de sus estados financieros. Mira el
balance general y el estado de resultados, junto con los estados
de flujo de efectivo en tu análisis.
Advertencias
No te centres sólo en el flujo de efectivo. El flujo de caja
positivo es una buena señal, pero no siempre es malo tener un
flujo de caja negativo. A veces una empresa puede tener un
flujo de caja negativo, ya que está invirtiendo en nuevos
equipos debido a las ventas crecientes. A largo plazo, esto es
bueno para la empresa, a pesar de que hay un flujo de caja
negativo.
 Cómo interpretar el estado de flujos de efectivo
Ausias Fuster

09/02/20162comentarios

El Estado de flujos de efectivo es quizás el estado financiero

más importante para analizar una empresa por fundamentales.
El estado de flujos registra todo el dinero que sale y entra en
una empresa a lo largo de un periodo y mide la capacidad de
generar caja / efectivo de una empresa. El estado de flujos de
efectivo es importante tomarlo en consideración por varios
motivos:
 El estado de flujos de efectivo utiliza el criterio de caja frente al
criterio de devengo de la cuenta de resultados. En la cuenta de
resultados se reconocen los ingresos y gastos cuando son
reconocidos en lugar de cuando son cobrados / pagados.
 Permite observar el crecimiento y disminución de deuda. Cuando una
empresa emite deuda, ello representa una entrada de efectivo y
cuando la empresa paga el principal de una deuda (amortización),
esto representa una salida de caja pero un aumento de deuda no es, a
priori, positivo.
 En la cuenta de resultados aparece la partida amortización, la cual
sirve para aproximar la inversión necesaria para mantener el negocio.
En el estado de flujos de efectivo podemos observar la inversión real
realizada por la empresa, tanto para mantener el negocio como para
expandirse. De igual manera podemos observar si la empresa ha
realizado desinversiones en los últimos años.
 Otro punto importante es observar los dividendos pagados durante un
ejercicio. Los dividendos suelen representar una salida importante de
caja en muchas empresas.

En definitiva, observando los estados de flujos de efectivo

podemos observar el aumento / disminución de deuda, el pago
de intereses, las inversiones realizadas (tanto para mantener la
estructura productiva del negocio como para crecer) y los
dividendos pagados a los accionistas. De esta manera podemos
observar el porcentaje que representa el pago de inversiones,
intereses, y dividendos sobre el flujo de caja libre (FCF: Free
Cash Flow). También podemos observar si las inversiones para
crecer han sido financiadas con la caja generada por el negocio
o mediante la emisión de deuda

Free Cash Flow

El FCF es el flujo de caja obtenido de las actividades de
explotación una vez han sido deducidas las inversiones para
mantener el negocio. Dicho de otra manera, el FCF es el dinero
que genera el negocio, una vez han sido deducidos los costes
de producción, y con el que se paga a los acreedores (intereses
de deuda), accionistas (dividendos) e inversiones de
crecimiento.

El FCF es una magnitud muy importante porque podemos medir

si las inversiones necesarias para mantener el negocio /
intereses / dividendos pagados son muy elevados con respecto
el FCF generado. Lo ideal es que las inversiones para mantener
el negocio y los intereses de la deuda fueran bajos en
comparación al FCF, con lo que la empresa podría dedicar una
mayor parte a pagar dividendos o a crecer como empresa.
También habrá que tener en cuenta si para pagar todas estas
partidas la empresa necesita aumentar su deuda.

Entendiendo el Estado de Flujos de Efectivo

Dicho esto, lo mejor es reexpresar el estado de flujos de
efectivo de manera que se observe mejor todo lo comentado
anteriormente. Partimos del estado de flujos de efectivo, en
este caso el estado de flujos de efectivo de Enagás:
 En la imagen anterior se resalta la siguiente información:

 Cash Flow de explotación: Es lo que genera el negocio por las

actividades productivas que lleva a cabo la empresa.
 Coste de la deuda: son los interesés pagados por cada una de las
deudas que tiene contraída la empresa.
 Capex (Capital expenditures): el CAPEX es la partida de inversiones
que lleva a cabo una empresa de manera interna. Esta partida de
inversiones recoge tanto inversiones para mantener el negocio como
para aumentar los ingresos futuros. Para el cálculo del FCF nos
interesa saber el porcentaje de cada tipo de inversión para lo que
deberemos fijarnos en los informes anuales.
 Inversiones de crecimiento: Son las inversiones en empresas del
grupo y asociadas. Si se realiza una inversión adicional en estas
empresas (aumentar la participación) se tendrá un porcentaje mayor
de los beneficios futuros.
 Aumento / Disminución deuda: Se refiere al pago del principal de
préstamos (devolución y amortización) y a la emisión de deuda nueva.
 Pago de accionistas: pago por dividendos a los accionistas de la
empresa.
Todas estas magnitudes son importantes a la hora de
reinterpretar el estado de flujos de efectivo. Además, falta
señalar los cuadros amarillos: cobros y pagos de intereses y
dividendos. Como se observa, pueden ir en más de una sección.
Normalmente se imputa el pago de dividendos al estado de
flujos de financiación mientras que el cobro de dividendos y los
cobros / pagos de intereses suelen ser imputados en función del
criterio de cada empresa. Lo importante es saber donde están
imputados y tener en cuenta su magnitud.
Reinterpretando el estado de flujos de efectivo
Siguiendo con el ejemplo de Enagás partimos de las ventas y
flujo de caja de explotación (cuadro rojo), donde hemos tenido
en cuenta el cobro de dividendos e intereses si bien es cierto
que podríamos haber imputado estas partidas fuera del flujo de
caja de explotación. Posteriormente hemos restado las
inversiones de mantenimiento utilizando un % de Capex del
100%. Una vez restado el Capex llegamos al FCF al que
restamos el coste de la deuda para obtener el FCF del
accionista. Con esta magnitud la dirección de la empresa puede
pagar dividendos y / o invertir en crecimiento. La opción de
invertir en crecimiento no siempre está disponible y dependerá
del sector.
Al FCF del accionista le restamos el pago por dividendos, dando
lugar al Cash Flow después de pagar a los stake-
holders (accionistas + acreedores). El cash flow después de
pagar a los stake-holders es el flujo de caja con el que se tiene
que pagar las inversiones de expansión ( porcentaje restante
del CAPEX + inversión en empresas participadas). Si
las inversiones de expansión representan una cuantía mayor al
CF stake-holders esas inversiones deberán financiarse con la
emisión de deuda, como es el caso de Enagás en 2014. Otra
alternativa hubiera sido no pagar dividendos y financiar toda la
inversión en crecimiento con FCF Accionista, eso hubiera sido
lo mejor, pero también sabemos que los ingresos de Enagás
están regulados por lo que una inversión en crecimiento supone
ingresos futuros seguros. De esta manera, un aumento de deuda
destinado a una inversión con una rentabilidad mayor al coste
de la deuda no tiene porque ser del todo negativo. También
podría haber financiado la inversión en
crecimiento consumiendo el efectivo que mantiene la
empresa, hecho que ocurrió en 2013. En ese mismo año vemos
como no solo financió las inversiones de crecimiento con la
caja si no que además devolvió deuda con ella.

Después del aumento / disminución de deuda, sumo y resto las

demás partidas que todavía no han sido tenidas en cuenta por
considerarlas de menor importancia, pero no siempre será así,
por ejemplo, en algunas empresas constructoras, las
desinversiones podría tener características de flujo de
explotación.

Márgenes y ratios del FCF

Con la información del cuadro anterior podemos calcular
los márgenes del FCF sobre ventas para visualizar la eficiencia
de una empresa en la generación de caja sobre las ventas.
Mayores valores de los márgenes significan una mayor
eficiencia
Margen FCF = FCF / Ventas
Margen FCF Accionista = FCF Accionista / Ventas
Margen FCF SH = FCF Stake Holders / Ventas

También podemos cuantificar la proporción de inversiones de

mantenimiento con respecto el cash flow de explotación así
como el peso de los intereses pagados con respecto el FCF.
Menores valores de los ratios siguientes significan mayor flujo
de caja para poder pagar dividendos e inversiones de
expansión.

Ratio Capex = (-) Inversiones mantenimiento / CFE Exintereses

Ratio Intereses = (-) Coste de deuda / FCF

Por último, podemos observar como se destina el FCF del

Accionista al pago de dividendos y a las inversiones de
Expansión. Si la suma de los dos siguientes valores es menor a
uno la empresa puede afrontar estos pagos sin aumentar deuda
ni consumir efectivo ni realizar desinversiones, es decir, puede
pagar ambas magnitudes con el FCF del accionista.

Ratio Crecimiento = (-) Inversiones de expansión / FCF

Accionista
Ratio Dividendos = (-) Dividendos pagados / FCF Accionista
¿Cómo interpretar un estado
de flujo de efectivo?
Para tener un mejor aprovechamiento y desenvolvimiento de su
ciclo operativo, es importante que la empresa cuenta con
niveles óptimos de liquidez, así podrá contar con la información
adecuada. Respecto a este tema está el estado de flujo de
efectivo, el cual detalla todos los montos de dinero
provenientes de actividades de operación, inversión y
financiamiento durante un período determinado.

Realizar este reporte te permite hacer proyecciones de la

capacidad de la empresa de generar efectivo y/o sus
equivalentes y del mismo modo te permite un mayor control del
mismo flujo de efectivo.

¿Cómo interpretar el estado de

flujo de efectivo?
El estado de flujo de fondos o flujo de efectivo no solamente
muestra el aumento o disminución del efectivo sino que detalla
aquellas partidas en cada categoría en las cuales se
presentaron los cambios y las clasifica en:

 Actividades operativas
 Actividades de inversión
 Actividades de financiamiento

Para poder interpretar el estado de flujos se debe comenzar por

la parte final donde aparece el saldo que puedes identificar
como el aumento o disminución del efectivo, el saldo inicial y
final de todo el efectivo que incluye los saldos de caja, bancos e
inversiones que no tengan vencimiento para cobro en un
periodo mayor a 90 días.

Es importante que analices de manera independiente los

resultados de aumentos o disminución de los montos de fondos
y concluyas cuál fue el comportamiento de cada una de las
categorías y su incidencia en el resultado final.

La actividad operativa muestra la gestión de la empresa en la

generación de efectivo proveniente del ciclo de operación
(compras, abastecimiento, producción, entregas, venta y
cobranza), es decir si los resultados son positivos o superávit se
puede considerar que la empresa está siendo administrada de
manera óptima y está obteniendo sus recursos de su misma
operación, no basándose en deudas y apalancamientos. Para
realizar la representación del flujo obtenido por las operaciones
se pueden utilizar dosmétodos para cálculo de flujo de
efectivo como lo vimos en el artículo anterior, el método
directo o el indirecto.

Respecto a las actividades de inversión, éstas se relacionan

con la adquisición o eliminación de activos fijos. Debido a que
la mayoría de las empresas suelen adquirir más activos de los
que venden el efecto de estas actividades en el flujo de efectivo
por lo general es negativo.

En el caso de las actividades de financiamiento se incluye el

efecto de estas transacciones con acreedores, proveedores y
accionistas. Los intereses bancarios devengados por los
préstamos y las inversiones que los inversionistas realizan en la
empresa se reflejan como un flujo de fondos positivo, mientas
que la amortización de dichos préstamos y el pago de los
dividendos se consideran un flujo de efectivo negativo, es decir
una salida de dinero. Es esencial que analices las necesidades
de inversión que tiene la compañía dependiendo de su giro de
negocio, por ejemplo en empresas que se dedican a la industria
manufacturera es posible que se tenga un requerimiento de
capital mayor al que podría necesitar una empresa de
consultoría.

Al tener la información de todas las categorías es momento de

buscar una relación entre las actividades de financiamiento y
las de inversión ya que esto te dará una pauta de si realmente
las adquisiciones de activo que estás realizando están siendo
soportadas por la empresa o son propiedad de tus
acreedores. Un dato importante a tomar en cuenta en el caso
del financiamiento es considerar que cuando un activo se
adquiera mediante un préstamo, la vida útil del mismo no sea
menor al plazo de financiamiento. Esto te asegurará que no
estarás destinando montos de efectivo a pagos que en ese
periodo no te están dejando beneficio alguno para la operación
de la empresa.

Como puedes observar, el análisis de los diversos estados

financieros como el estado de resultados, el balance
general y el flujo de efectivo brindan información de mucho
valor para los inversionistas y para la toma de decisiones
acerca de la gestión de la empresa. Es importante saber
distinguir qué tipo de datos te puede presentar cada uno de
ellos y de esta manera formar todo un reporte completo con
diferentes perspectivas acerca de la operación y
aprovechamiento de los recursos