Nombre: Consuelo Padilla Álvarez y Matrícula: AL03103074

Reyes Gutiérrez Carely Daniela AL03094215

Nombre del curso: Nombre del profesor:
Análisis de Administración Financiera Lic. Luis Alfredo Márquez Silva
Módulo 2: Análisis e interpretación de Evidencia 2: Proyecto final
estados financieros
Fecha: 07 de Octubre del 2023

Revisión y análisis de los estados financieros de Hoteles City Express

o Introducción

La empresa hotelera está caracterizada por la prestación de un conjunto de servicios

claramente diferenciados principalmente dedicados a las actividades de alojamiento
y restauración. Estas empresas ofrecen una extensa variedad de servicios, teniendo
como necesidad la realización de cálculos exhaustivos de los costes en los que
incurren para el conocimiento profundo de su gestión en áreas destinadas a una
mejora del proceso de toma de decisiones. Este análisis financiero se realiza para
revisar los números y comprenderlos utilizando las herramientas que la contabilidad
nos proporciona.

Los hoteles de la Sociedad están expuestos a diversos riesgos operativos y de

negocios que son característicos de la industria hotelera en general, incluyendo los
siguientes:

● Los cambios en la situación económica a nivel global en general y, en

particular, los efectos adversos de la situación económica a nivel nacional,
regional o local;
● Los acontecimientos de orden político y geopolítico a nivel nacional e
internacional, que podrían afectar en forma adversa el turismo, el volumen de
viajeros, la capacidad de desplazamiento de las personas o la movilidad en los
países en los que opera la Sociedad;
 ● La competencia por parte de otros hoteles o infraestructura de alojamiento,
incluyendo aquella generada por plataformas de distribución electrónicas o
digitales que proporcionan servicios de búsqueda y reservación de alojamiento,
departamentos, casas, habitaciones y otros espacios privados en los
mercados y segmentos en los que participa o no la sociedad.
● Los servicios, atractivos y/o atributos ofrecidos por los hoteles de la Sociedad
a sus huéspedes, incluyendo su ubicación, construcción, equipamiento,
decoración, ambientación, amenidades, ADR, entre otros; los cambios en
cualquiera de estas condiciones podrían afectar en forma adversa los niveles
de ocupación, las ADR´s (tarifa media diaria) la situación financiera y los
resultados de operación de la sociedad.

Como se mencionó anteriormente, tenemos como objetivo analizar el estado de

liquidez por los totales expuestos en la información financiera de los años 2022 y
2023. Esto se puede realizar con un análisis horizontal acompañándolo del vertical
para poder comprender aún más a detalle la información que nos proporcionan los
estados de resultados compartidos por la empresa.

o Planteamiento del problema

El mundo del hospedaje está sumergido en un sin fin de situaciones que pueden
alterar su funcionamiento, como toda organización, un servicio de hotel no se puede
tocar ni ver porque es intangible. Para apreciar un servicio, primero hay que
consumirlo. Un servicio es una promesa de hacer algo para satisfacer las necesidades
de un cliente, esta sociedad ha estado en constante cambio, buscando crecer como
organización, mejorando las instalaciones, firmando convenios con cadenas de
renombre como Marriot durante el 2023, remodelando instalaciones de los hoteles
que ya tiene, por lo cual la cadena ha tenido que utilizar financiamiento y esto ha
provocado que sus flujos netos se reflejan en negativo, esto se ha arrastrado desde
el mismo periodo del 2022. Con este proyecto buscamos evaluar las ventajas y
desventajas y cómo impacta la toma de préstamos financieros a largo plazo, para
apostarle al crecimiento. La siguiente tabla nos muestra que la empresa durante el
año 2020, 2021, 2022 contaba con el mismo número de hoteles, en el 2T2022 inicio
la inversión de crecimiento y en sus estados financieros se ve reflejado.
La empresa que se seleccionó es Hoteles City Express, S.A.B. de C.V., ellos tienen
un giro enfocado a los servicios, presumen tener la cartera más poderosa del sector
contando con 31 marcas y más de 8.500 hoteles en 138 países y territorios, la
empresa fue fundada por J. Willard y Alice Marriott, y guiada por el liderazgo familiar
desde 1927, sus principios permanecen arraigados en la cultura de la empresa y en
todo lo que hacen en la actualidad. La sociedad se constituyó el 16 de abril de 2002,
bajo la forma de sociedad anónima de capital variable (S.A. de C.V.) el 23 de octubre
de 2007, la sociedad adoptó el régimen de una sociedad anónima promotora de
inversión de capital variable (S.A.P.I. de C.V.) y reformó sus estatutos sociales en su
integridad con fecha 22 de Mayo de 2013 en asamblea ordinaria y extraordinaria de
accionistas, se resolvió, entre otros, aprobar la adopción de la modalidad de sociedad
anónima bursátil (S.A.B. de C.V.), así como una nueva reforma total a sus estatutos
sociales para cumplir con los requisitos establecidos en la ley del mercado de valores
con respecto a las sociedades cuyas acciones cotizan entre el público, por último, se
puede deducir al leer la historia de esta gran compañía que ellos son una empresa
internacional.

La investigación de este proyecto pretende conocer las situación directas e indirectas

que provocan o determinan las ganancia o pérdidas del negocio, haremos una
revisión de los estados financieros, buscando las razones por las cuales la empresa
tiene utilidad o pérdida y cómo se comporta el flujo de efectivo durante el año en
curso.

● Objetivo del proyecto

○ Objetivo general:
Encontrar las razones por las que la empresa ha generado utilidad o pérdida durante
2022 y 2023, haciendo una comparativa.
 ○ Objetivos específicos:
■ Revisión y análisis de la utilidad en los estados de resultados
■ Obtener las razones por el flujo de efectivo negativo
■ Estudio por la pérdida de clientes en el año 2022

● Marco teórico

Una empresa debe preparar diferentes estados financieros, que constituyen el

principal propósito de la contabilidad financiera y se definen como la síntesis del
proceso financiero. Los estados se realizan con el fin de conocer la situación
financiera y los resultados económicos producto de las actividades de un periodo
determinado.

El estado de situación financiera muestra de manera concreta la situación de la

empresa en una fecha determinada. Ilustra la relación entre propiedades, inversiones,
derechos y la forma como fueron financiados, ya sea con recursos de fuentes externas
o con recursos propios. El balance se compone de dos columnas: el activo y el pasivo
y el patrimonio.

Los activos son todos los bienes que tiene la empresa para cumplir con su objeto
social. Las participaciones de terceros se denominan pasivos y la participación de los
dueños se denomina patrimonio.

Denominado también estado de ganancias y pérdidas o estado de rentas y gastos, es

estado financiero que muestra cómo se han generado los ingresos y cómo se han
causado los gastos, así como la utilidad o pérdida resultante de las operaciones de la
empresa durante un periodo de tiempo determinado.

Uno de los principales objetivos del estado de resultados es evaluar la rentabilidad de

las empresas, es decir, su capacidad de generar utilidades, ya que estas deben
optimizar sus recursos de manera que, al final de un periodo, se haya logrado
aumentar la inversión. Además, el estado de resultados es útil para evaluar el
desempeño, estimar sus flujos de efectivo y tener una base para determinar los
dividendos.
El estado de resultados y el estado de resultados integrales se componen de tres
partes: encabezado (nombre de la empresa, nombre del estado financiero y periodo
que comprende), cuerpo (presenta los ingresos, gastos, utilidad, ganancia o la
pérdida) y notas (aclaraciones y revelaciones variarán según el tipo de negocio y las
particularidades de cada empresa).

ESTADO DE FLUJOS ACTIVO

El flujo de efectivo es uno de los estados financieros más complejos de realizar y

exige un conocimiento profundo de la contabilidad de la empresa para poder
desarrollarlo. El flujo de efectivo, es un estado financiero básico que muestra el
efectivo generado y es utilizado en las actividades de operación, inversión y
financiación. Para el efecto debe determinarse el cambio en las diferentes partidas
del estado de situación financiera que inciden el efectivo.

Existen tres elementos muy importantes que conforman un estado de flujo de efectivo:
las actividades de operación, actividades de inversión y de financiación.

La información contable financiera de una empresa, debidamente analizada e

interpretada, es la base para que los administradores puedan tomar buenas
decisiones. A través del análisis e interpretación de la información financiera se
estudia lo que dicen o tratan de decir los estados financieros, en procura de mantener
o mejorar la salud financiera de una empresa.

Dicho análisis tiene como objetivo conocer si la estructura financiera de una empresa
es equilibrada, si los proyectos de inversión de capital han sido adecuadamente
aplicados, si los créditos a terceros guardan relación con el capital contable y, en
general, otra serie de análisis que son sumamente útiles para definir el derrotero que
debe seguir la empresa.

El conocimiento de la situación financiera de la empresa es sumamente importante

para poder adoptar estrategias encaminadas a solucionar los problemas o para
aprovechar las fortalezas que presente la empresa.
Las técnicas de análisis financiero contribuyen, por lo tanto, a la obtención de las
metas asignadas y a entregar al gerente del área indicadores y herramientas que le
permitan tomar decisiones para la supervivencia, evitar riesgos de pérdida o
insolvencia, competir eficientemente, maximizar la participación en el mercado,
minimizar los costos, maximizar las utilidades, agregar valor a la empresa, mantener
un crecimiento uniforme en utilidades y maximizar el valor unitario de las acciones.

El análisis financiero se puede abordar de diferentes maneras, ya sea mediante el

análisis horizontal, el análisis vertical o mediante el análisis de razones financieras. A
continuación se hablarán de estos tres:

ANÁLISIS HORIZONTAL

Mediante el análisis horizontal se busca determinar la variación absoluta o relativa

que ha sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo con respecto a
otro, es decir, este análisis suministra información sobre cuál fue el crecimiento o
decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado. Es el análisis que permite
determinar cómo ha sido el comportamiento de la empresa en un periodo
determinado.

Para determinar la variación relativa o en porcentaje de un periodo con relación a otro,

simplemente se divide el periodo 2 entre el periodo 1, se le resta el 1 y el resultado se
multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje. El resultado significa que el activo
tuvo un crecimiento del porcentaje obtenido.

Una vez calculadas las variaciones, se debe proceder a determinar sus causas y las
posibles consecuencias derivadas de estas. Algunas variaciones pueden resultar
beneficiosas para la empresa, otras no, y posiblemente haya variaciones que tengan
un efecto neutro.

Los valores obtenidos en el análisis horizontal deben ser comparados con las metas
de crecimiento y desempeño fijadas por la empresa para evaluar la eficiencia y
eficacia de la administración en la gestión de los recursos, debido a que los resultados
económicos de una empresa son el resultado de las decisiones administrativas que
se hayan tomado.

El análisis horizontal debe ser complementado con el análisis vertical y los distintos
indicadores financieros y razones financieras para poder sacar conclusiones válidas
relacionadas con la realidad financiera de la empresa, de tal manera que se puedan
tomar decisiones acordes con esa realidad.

Para realizar el análisis horizontal se requiere, como mínimo, disponer de estados

financieros de dos periodos diferentes, es decir, que deben ser comparativos, toda
vez que lo que se busca con el análisis horizontal es precisamente comparar un
periodo con otro para analizar el comportamiento de los estados financieros en el
periodo que se está analizando.

ANÁLISIS VERTICAL

Este análisis consiste en calcular el peso proporcional (en porcentaje) que tiene cada
cuenta dentro del estado financiero analizado. Esto permite determinar la composición
y la estructura de los estados financieros.

El análisis vertical es de gran importancia al momento de determinar si una empresa

tiene una distribución equitativa de sus activos y si esa distribución responde a las
necesidades de la empresa, tanto desde el punto de vista financiero como operativo.

El análisis vertical se utiliza para analizar estados financieros como el estado de

situación financiera y el estado de resultados, comparando las cifras en forma vertical.
Para efectuar el análisis vertical hay dos procedimientos.

- PROCEDIMIENTO DE PORCENTAJES INTEGRALES

Consiste en determinar la composición porcentual de cada cuenta del activo, el pasivo

y el patrimonio, tomando como base el valor del activo total y el porcentaje que
representa cada elemento del estado de resultados a partir de las ventas netas.
Cuando se aplica este procedimiento al estado de situación financiera, se debe
considerar lo siguiente:
 a) Asignar un 100% al valor del activo total.
b) Asignar de la misma forma un 100% al valor resultante de la suma del pasivo
y el patrimonio.
c) Tener en cuenta que cada una de las partidas del activo, del pasivo y del
patrimonio deben representar una fracción de los totales del 100%

Obteniendo como formula la siguiente:

𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑟𝑐𝑖𝑎𝑙
𝑃𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑎𝑗𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑔𝑟𝑎𝑙 = ( ) 𝑥 100
𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑏𝑎𝑠𝑒

La aplicación del método de porcentajes integrales puede extenderse a dos o más

estados financieros de diferentes ejercicios para observar la evolución de las distintas
cuentas.

Cuando se utiliza este método para analizar el estado de resultados se obtiene el

porcentaje de participación de las diversas partidas de costos y gastos, así como el
porcentaje que representa la utilidad operacional y la utilidad neta con respecto a las
ventas totales.

Se debe considerar, cuando se analiza la información, que cada empresa es un caso

particular que se debe evaluar individualmente, puesto que no existen reglas que se
puedan generalizar, aunque sí existen pautas que permiten vislumbrar si una
determinada situación puede ser buena o mala.

- PROCEDIMIENTO DE LAS RAZONES FINANCIERAS

Además de los índices que permiten examinar la relación de cada rubro con los
valores totales (activos o ventas), existen combinaciones que ofrecen una visión más
detallada y analítica de la empresa. Convirtiendo a este procedimiento como uno de
los más utilizados.

En la actualidad, se toman muchas decisiones con base a este instrumento. Una

razón financiera es la proporción o cociente entre dos categorías económicas
expresas y registradas en los estados financieros básicos, para obtener rápidamente
información de gran utilidad y contenido en la toma de decisiones. Esta información
permite tomar decisiones acertadas a quienes estén interesados en la empresa, bien
sean los dueños, inversionistas, asesores, el gobierno, etc.

Las razones financieras han sido clasificadas, para una mejor interpretación y análisis,
de múltiples maneras. Algunos analistas otorgan mayor importancia a la rentabilidad
de la empresa e inician su estudio por los componentes que conforman esta variable,
y luego continúan con los indicadores de solvencia, liquidez y eficiencia.

RAZONES DE LIQUIDEZ

La liquidez de una organización está determinada por la capacidad que se tiene para
cancelar las obligaciones a corto plazo contraídas por la empresa, en la medida en
que se vayan venciendo. La liquidez no solo hace referencia a las finanzas totales de
la empresa, sino también a su habilidad para convertir en efectivo determinados
activos y pasivos corrientes. Conocer la liquidez de una empresa es importante tanto
para la administración de esta como para los terceros que estén interesados en
invertir en ella, e inclusive para las entidades de control del Estado.

La determinación de la liquidez de la empresa es parte integral de las proyecciones

financieras y presupuestales de cualquier organización, puesto que sin el
conocimiento cierto de la capacidad que tiene para generar un determinado flujo de
efectivo es imposible hacer cualquier proyección o iniciar cualquier proyecto futuro,
ya que sería arriesgado e irresponsable asumir compromisos sin la certeza de poder
cumplirlos.

Los principales indicadores de liquidez son los siguientes:

Capital de trabajo: se considera como capital de trabajo a aquellos recursos que

requiere la empresa para poder operar. En este sentido, el capital de trabajo es lo que
comúnmente conocemos como activo corriente. Para determinar el capital de trabajo
de una forma más objetiva, se deben restar, de los activos corrientes, los pasivos
corrientes. La expresión para calcular el capital de trabajo es la siguiente:
 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜 = 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

El resultado matemático debe leerse en términos de cuántos pesos tiene la empresa

en el activo corriente para cubrir necesidades de insumos, materia prima, mano de
obra, reposición de activos fijos, etc.

Razón corriente: mide la disponibilidad a corto plazo que tiene la empresa para cubrir
sus obligaciones del pasivo corriente y muestra cuántos pesos del activo corriente de
la empresa está respaldando a cada peso de la deuda inferior a un año. Para
determinar la razón corriente se realiza la siguiente operación:

𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 =
𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

Este indicador mide la capacidad que tiene la empresa para cumplir sus compromisos
en el corto plazo, es decir, la disponibilidad corriente de la empresa por cada peso
adeudado.

Prueba ácida: uno de los elementos más importantes y quizás contradictorios de la

estructura financiera de la empresa es la disponibilidad de recursos para cubrir los
pasivos a corto plazo. Considerándose de gran importancia que la empresa disponga
de los recursos necesarios en el supuesto en que los acreedores exijan los pasivos
de un momento a otro.

Para obtener el resultado se hace una sencilla cuenta:

𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠

𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 á𝑐𝑖𝑑𝑎 =
𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

RAZONES DE ACTIVIDAD

Las razones de actividad miden la rapidez con que las cuentas por cobrar o los
inventarios se convierten en efectivo. Son un complemento de las razones de liquidez,
ya que permiten precisar aproximadamente el periodo de tiempo que la cuenta
respectiva necesita para convertirse en dinero.

Rotación de inventarios: este índice determina el número de veces que durante un

período los inventarios se convierten en efectivo o en cuentas por cobrar

𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 =
𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜

Rotación de cuentas por cobrar: es un índice que muestra el número de veces que,
en el periodo, la empresa convierte sus cuentas por cobrar en efectivo. Se espera que
el saldo en cuentas por cobrar no supere el volumen de ventas, pues esta práctica
significa una congelación total de fondos en este tipo de activo, con lo cual se le
estaría restando a la empresa capacidad de pago y habría pérdida de poder
adquisitivo.

𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎 𝑐𝑟é𝑑𝑖𝑡𝑜
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 =
𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜

Rotación de proveedores: este índice mide el periodo que la empresa utiliza para
pagar las deudas a sus proveedores. Este es otro indicador que permite obtener
indicios del comportamiento del capital de trabajo, y mide específicamente el número
de días que se tarda la empresa en pagar los créditos que los proveedores le han
otorgado.

𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 𝑝𝑟𝑜𝑣𝑒𝑒𝑑𝑜𝑟𝑒𝑠 𝑥 365

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑝𝑟𝑜𝑣𝑒𝑒𝑑𝑜𝑟𝑒𝑠 =
𝑐𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠 𝑎 𝑐𝑟é𝑑𝑖𝑡𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜

Rotación de activos totales: esta razón tiene por objeto medir la actividad en ventas
de la empresa, o sea, cuántas veces puede colocar entre sus clientes un valor igual
a la inversión que se ha realizado en la empresa.

𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 =
𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

El endeudamiento es la utilización de recursos de terceros obtenidos vía deuda para

financiar una actividad y aumentar la capacidad operativa de la empresa. El
endeudamiento no tiene por qué tener efectos negativos para la empresa.

Los indicadores de endeudamiento permiten conocer que tan estable o consolidada

se muestra la empresa, observándola en términos de la composición de los pasivos
y su peso relativo en el capital y el patrimonio.

Estructura de capital: este índice indica cuánto aportan los proveedores y

acreedores de la empresa por cada peso que aportan los dueños al capital del ente
económico.

𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
𝐸𝑠𝑡𝑟𝑢𝑐𝑡𝑢𝑟𝑎 𝑑𝑒𝑙 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 =
𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

Razón de endeudamiento: es el porcentaje de fondos totales que han sido

proporcionados por los acreedores, ya sea en el corto o largo plazo, para invertir en
activos. Este índice establece el porcentaje de participación de los acreedores con
relación a la financiación de los activos de la empresa.

𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 = 𝑥 100
𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙

Razón de patrimonio a activo total: este índice determina en qué porcentaje los
activos están financiados con recursos de la propia empresa.

𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜
𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑎 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 =
𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙

Endeudamiento en el corto plazo: indica qué porcentaje de los pasivos tiene un

vencimiento menor a un año. Nos proporciona información sobre qué porcentaje de
la deuda ejerce más presión sobre el efectivo de la empresa.
 𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑎 𝑐𝑜𝑟𝑡𝑜 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜 = 𝑥 100
𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙

Cobertura de intereses: indica la incidencia que tienen los gastos financieros sobre
las utilidades de la empresa. Este indicador relaciona los gastos financieros
provenientes de la deuda de la empresa con su capacidad para cubrirlos con sus
resultados operacionales.

𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙
𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑎 𝑐𝑜𝑟𝑡𝑜 𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜 =
𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜𝑠

RAZONES DE RENTABILIDAD

La rentabilidad se puede considerar como la remuneración recibida por el dinero

invertido. Estas razones miden el rendimiento de la empresa en relación con sus
ventas, activos o capital. Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa
necesita producir utilidad para poder existir.

Los indicadores de rentabilidad son muy variados; se muestran a continuación

algunos de los más importantes.

Margen de utilidad bruta sobre ventas: indica el porcentaje de utilidad que

generaron las ventas, sin tener en cuenta los gastos operacionales.

𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑎
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑎/𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 = 𝑥 100
𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

Margen de utilidad operacional sobre ventas: indica el porcentaje de utilidad

operacional que generaron las ventas. Los resultados demuestran si el negocio ha
sido lucrativo o no, sin tener en cuenta la forma como ha sido financiado.

𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙/𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 = 𝑥 100
𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
Margen neto de utilidad sobre ventas: indica el porcentaje de utilidad neta que
generaron las ventas. Los resultados demuestran si el negocio ha sido lucrativo o no.

𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎/𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 = 𝑥 100
𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

Rentabilidad sobre el activo total: este índice se conoce también con el nombre de
rentabilidad económica, y muestra la capacidad del activo total para producir
utilidades.

𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑/𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 = 𝑥 100
𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙

Rentabilidad sobre el patrimonio: conocida también como rentabilidad financiera,

muestra la rentabilidad que está generando la inversión que han realizado los
propietarios.

𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑/𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 = 𝑥 100
𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
 ● Desarrollo del proyecto

A continuación se mostrará la información financiera de Hoteles City Express con la cual se

realizará los análisis y cálculos necesarios para resolver los objetivos.
 o Análisis vertical

CUENTA 2020 2021 2022

VENTAS 1,482,024.0 2,273,800.00 3,176,530.00

0

COSTO DE 283,048.00 1,360,054.00 1,699,039.00

VENTA

GASTOS DE 2,079,360.0 2,320,027.00 2,693,089.00

OPERACIÓN 0

GASTOS -664,011.00 -431,083.00 0

FINANCIEROS

IMPUESTOS 120,061.00 430,056.00 560,700.00

S/RENTA

UTILIDAD NETA -336,434.00 -1,405,254.00 -1,776,775.00

ANÁLISIS VERTICAL

HOTELES CITY EXPRESS SAB DE CV

ESTADO DE RESULTADOS

2022 % 2021 %

2,273,800.0
VENTAS 3,176,530.00 100% 0 100%

1,360,540.0
COSTO DE VENTAS 1,699,390.00 53% 0 60%

UTILIDAD BRUTA 1,477,140.00 47% 913,260.00 40%

GASTOS DE OPERACIÓN

GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 468,910.00 15% 415,770.00 18%

0.43
GASTOS DE VENTA 13,730.00 % -369,200.00 16%
UTILIDAD DE OPERACIÓN 482,640.00 15% -46,570.00 0%

OTROS GASTOS 0.00 0.00

UTILIDAD ANTES DE GASTOS

FINANCIEROS 482,640.00 0% -46,570.00 0%

GASTOS FINANCIEROS 0.00 0.00

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 0.00 0% 0.00 0%

IMPUESTOS 8.20 -29.93

UTILIDAD NETA 35,070.00 11% -396.34 0%

El análisis vertical de esta empresa con los datos que pudimos encontrar nos muestra el
comparativo entre el año 202 vs 2022, teniendo un incremento del 39% en el concepto de las
ventas totales, este efecto se dio por el cambio por la variación de tarifas a favor y la apertura
al 100% de los hoteles después de pandemia.

El costo de ventas por efecto a las ventas se incrementó del 2021 al 2022 un 24.50%, dando
como resultado un incremento de utilidad bruta un incremento del 61.74%

Desafortunadamente la información que encontramos nos da números en los gastos de

operación y gastos administrativos, que nos permiten llegar al resultado de la utilidad neta,
tampoco pudimos encontrar gastos financieros que nos pudiera llegar al resultado
mencionado.
 o Análisis horizontal.

ANÁLISIS HORIZONTAL

HOTELES CITY EXPRESS SAB DE CV

ESTADO DE RESULTADOS

VARIA
VARIACIÓ CIÓN
2021 2022 N$ % Índice

VENTAS 2,273,800.00 3,176,530.00 902,730.00 40% 1.4

COSTO DE VENTAS 1,360,540.00 1,699,390.00 338,850.00 25% 1.25

UTILIDAD BRUTA 913,260.00 1,477,140.00 563,880.00 62% 1.62

GASTOS DE OPERACIÓN

GASTOS DE
ADMINISTRACIÓN 415,770.00 468,910.00 53,140.00 13% 1.13%

GASTOS DE VENTA -369,200.00 13,730.00 382,930.00 -104% -0.04

-
UTILIDAD DE OPERACIÓN -46,570.00 482,640.00 529,210.00 1136% -10.36

OTROS GASTOS 0.00 0.00

UTILIDAD ANTES DE -
GASTOS FINANCIEROS -46,570.00 482,640.00 529,210.00 1136% -10.36

GASTOS FINANCIEROS 0.00 0.00

UTILIDAD ANTES DE
IMPUESTOS 0.00 0.00 0.00 0% 0

IMPUESTOS -29.93 8.20

 -
UTILIDAD NETA -396.34 35,070.00 35,466.34 8948% -88.48

Basándonos en el análisis anteriormente realizado, se puede observar como la utilidad

incrementó, ya que se tuvo un incremento en ventas de $2,273,800 a $3,176,530 pero al
llegar a los gastos podemos visualizar que se recuperaron un poco en la cuenta de gastos de
ventas, ya que pasaron de los -369,200 a números positivos con un total de 13,730, mientras
que en los gastos administrativos aumentaron $53,140.00

o Análisis de razones financieras.

A continuación se realizan las razones financieras vistas en clase basándonos en los totales
expuestos en el estado de resultados:

- Razón circulante.

𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒

𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 =
𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒

1,457,990.00
𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 =
1,126,453.00

𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 = 1.29

En el Balance General la empresa muestra un equilibrio en sus activos vs pasivos, de

manera que podemos interpretar que la empresa tiene liquidez para afrontar sus
cuentas por pagar en caso de una emergencia.

- Prueba ácida
𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 − 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 á𝑐𝑖𝑑𝑎 =
𝑝𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒

Nuestra empresa al ser de Sector Terciario no cuenta con inventario, para realizar la
razón de liquidez inmediata.
 - Rotación de cuentas por cobrar

𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 =
𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟

La empresa por ser del sector terciario no registra ventas a crédito, por lo tanto, no
tenemos el monto para determinar esta razón.

- Periodo promedio de cobro

𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟

𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑜 =
𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑑𝑖𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 𝑎 𝑐𝑟é𝑑𝑖𝑡𝑜

Esta razón nos permite determinar cuánto tardo en recuperar las cuentas por cobrar,
pero al ser una empresa que no tiene ventas a crédito, no podemos determinarla.

- Rotación de inventario
𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 =
𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜

Esta razón nos permite determinar las veces que se compra y vende el inventario,
City Express tiene como producto en venta el servicio de alojamiento, no maneja un
inventario, no podemos determinar la razón.

- Días de inventario promedio

𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
𝐷í𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 =
𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑖𝑎𝑟𝑖𝑜

Esta razón nos ayuda a saber cuantos días en promedio requiero comprar y vender
el inventario.
 - Rotación de cuentas por pagar

𝑐𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠 𝑎 𝑐𝑟é𝑑𝑖𝑡𝑜
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 =
𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜

En la información encontrada no fue posible ubicar si la empresa realiza compras a

crédito, por esta razón no tenemos cifras que permitan sacar esta razón financiera, la
cual nos daría un promedio del número de veces que la empresa tiene que comprar
y pagar sus cuentas por pagar.

- Periodo promedio de pago

360
𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑎𝑔𝑜 =
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟
Cómo se mencionaba en la anterior operación, no conocemos cifras para poder
realizar la operación y conocer el resultado de dicha cuenta.

- Razón de ventas netas sobre activos

𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 =
𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠

4,176,530.00
𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 =
13,638,060.00

𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠 𝑠𝑜𝑏𝑟𝑒 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 = 0.23

Durante el 2022 la empresa mostró un valor bajo en la efectividad de sus activos, con
un resultado de 0.23 nos indica poca rentabilidad, y sus activos no son tan fuertes
para producir ventas, este resultado pudiera ser un efecto de la pandemia.

- Tasa de rendimiento del activo total

𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎
𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒 =
𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒
 35,070.00
𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒 =
7,177,420.00

𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒 = 0.0048

Durante el 2022 la empresa tuvo una utilidad neta muy escasa, efecto que considero
se arrastró por la pandemia, ya que a este sector como varios más, les pegó de
manera asfixiante, al grado de muchos negocios tener que cerrar, el resultado de esta
fórmula nos dice que la inversión fue muy poco rentable, pero no podemos
considerarlo tan malo, debido a que los accionistas han estado incrementando el
capital, por la compra de acciones.

• Propuesta de mejora

Evaluar si es prudente continuar con la compra de acciones y no poner en riesgo los flujos.

Concluir con el préstamo del sindicato que la empresa solicito y pronostico liquidar en el 3er
trimestre del 2023.

En los últimos años, la empresa ha pasado por momentos difíciles tratando de

defender las tarifas e incrementar las en línea con la inflación lo cual se volvió uno de
los principales desafíos para Hoteles City. A partir de que empezó la pandemia del
COVID-19 la inflación acumulada al segundo trimestre del 2023 ha tenido un
incremento acumulado del 20.0%, mientras que las tarifas incrementaron un 16.3%.

La propuesta que se pensó después de realizar un análisis exhaustivo es el buscar la

asociación con otro hotel, para que así pueda continuar trabajando mientras se
termina de recuperar de las deudas que la pandemia le dejó. Esto, es una gran opción
ya que Hoteles City Express apostó por esa opción y al unirse con Marriot no solo
logrará aumentar sus ingresos, sino que también estará diversificando
internacionalmente y podrá ahorrar en costos de distribución en el proceso.

La posición de liquidez posterior a la transacción con Marriott les permitió reducir la

deuda de manera significativa, así como llevar a cabo ciertas inversiones en capital
para remodelaciones y próximas aperturas de hoteles. Del mismo modo, durante el
trimestre realizaron un prepago al crédito sindicado utilizando parte de los recursos
obtenidos de la venta de las marcas a Marriott International Inc. El prepago fue
realizado por un monto de $800,000,000.00 (ochocientos millones de pesos 00/100
M.N.). Con esta operación, la Compañía redujo el saldo insoluto de la deuda del
crédito sindicado en más del 20%, fortaleciendo su balance y mejorando el flujo de
efectivo en un entorno de altas tasas de interés. Hoteles City continúa con su
estrategia de eficiencias financieras, optimización del portafolio y desapalancamiento
del Balance General. Esperando concluir con el cierre del refinanciamiento del crédito
sindicado.

Los Hoteles City Express continúan con el plan de recompra de acciones, a decir sus
directivos adquirieron aproximadamente 11.0 millones de acciones de la emisora. Con
ello, durante 2022 y 2023 han recomprado aproximadamente 31.9 millones de
acciones, lo que los deja en el fondo un total de 33.6 millones de acciones.

• Conclusiones

Las actividades de la Entidad la exponen a riesgos financieros como son los movimientos en
los tipos de cambio y las tasas de interés. La Sociedad suscribe los instrumentos financieros
derivados mencionados a continuación para manejar su exposición al riesgo en tasas de
interés:

● Swaps de tasas de interés para mitigar el riesgo del aumento de las tasas de interés;
y
● Contratos de cobertura (Caps) de tasa de interés.

Las coberturas antes descritas se realizan con respecto a créditos específicos de las
subsidiarias de la Sociedad con la finalidad de reducir la exposición global de Hoteles City
Express a movimientos en las tasas de intereses. El uso de derivados en Hoteles City Express
es exclusivamente con la finalidad de cubrir riesgos relacionados al movimiento de dichas
tasas con la finalidad de reducir la volatilidad en el flujo de efectivo de la Sociedad.

Conclusión de Carely Daniela Reyes Gutiérrez:

Al día de hoy contamos con muchas herramientas para poder revisar como va nuestra
empresa en la actualidad, el análisis financiero nos permite evaluar la situación y el
desempeño real de la misma, ayudándonos a detectar el problema y así lograr aplicar
medidas correctivas de forma directa.
Hoteles City Express es conocida como la cadera hotelera líder en México, pero serlo no
quiere decir que te salvarás de los problemas, ellos vienen arrastrando una deuda muy grande
desde hace un par de años, pero manejaron muy bien el problema al alcanzarse con Marriott
ayudando no solo económicamente de ellos sino que también se diversificará
internacionalmente.
Se pudo concluir el trabajo dando respuesta a nuestros objetivos específicos, la utilidad en
los estados resultados fue mejorando al paso de los años ya que implementaron desde
préstamos hasta la alianza en 2023 para poder pagar una fuerte cantidad y se viera reflejado
en su utilidad, mientras que la pérdida de clientes y el flujo de efectivo negativo es por la
pandemia que atravesamos.

• Referencias bibliográficas

Warren, C. y Reeve, J. (2010). Contabilidad financiera (11ª ed.). México: Cengage

Learning.

Guajardo, G. (2010). LS-eBook Contabilidad financiera (5ª ed.). México: McGraw Hill.
Mallach, E. (2000). Decision Support and Data Warehouse System. Singapore.
McGraw Hill.

Mendoza Roca, Calixto; Ortiz Tovar, Olson. Barranquilla [Colombia] : Universidad del
Norte. 2018. eBook. Language: Spanish , Base de datos: eBook Academic Collection
(EBSCOhost)

Marriott International: (2023). Somos Marriott International. [Página web] Recuperado

de: https://www.espanol.marriott.com/marriott/aboutmarriott.mi

Bolsa Mexicana de Valores: (s.f.) Hoteles City Express, S.A.B. de C.V. [Página web].
Recuperado de: https://www.bmv.com.mx/es/emisoras/perfil/HCITY-31249

Bolsa Mexicana de Valores: (s.f.) Subclasificación de activos, pasivos y capital

contable año 2022. [Página web]. Recuperado de: https://www.bmv.com.mx/docs-
pub/visor/visorXbrl.html?docins=../ifrsxbrl/ifrsxbrl_1296987_2023-02_1.zip#/visorXbrl