Índice

RESUMEN​ ​EJECUTIVO 4
INTRODUCCION 6
RUT: 7
RAZÓN​ ​SOCIAL: 7
MISION: 7
VISION: 7
VALORES: 7
BASES​ ​TRANSVERSALES: 7
CINTAC​ ​EN​ ​UNA​ ​MIRADA 7
LIDERAZGO​ ​EN​ ​EL​ ​MERCADO 7
HISTORIA: 8
LÍNEAS​ ​DE​ ​PRODUCTOS 10
AREA​ ​CONSTRUCCIÓN 10
AREA​ ​INDUSTRIAL 10
PERFIL​ ​DE​ ​LA​ ​EMPRESA 11
OBJETO​ ​SOCIAL 12
ACCIONISTAS 14
DIRECTORIO 15
ADMINISTRACION 15
FODA: 16
FORTALEZAS: 16
DEBILIDADES: 16
OPORTUNIDADES: 16
AMENAZAS: 17
ANÁLISIS​ ​PESTA 18
Factor​ ​político: 18
Factor​ ​económico: 18
Factor​ ​Social: 18
Factor​ ​tecnológico: 18
Factor​ ​ambiental: 19

1
PORTER 20
Amenaza​ ​nuevos​ ​participantes 20
Amenaza​ ​de​ ​productos​ ​sustitutos 21
Rivalidad​ ​ ​entre​ ​ ​Competidores: 21
Poder​ ​de​ ​Negociación​ ​de​ ​Proveedores: 22
Poder​ ​de​ ​negociación​ ​de​ ​clientes: 23
CADENA​ ​DE​ ​VALOR 24
ACTIVIDADES​ ​PRIMARIAS: 24
ACTIVIDADES​ ​SECUNDARIAS: 25
-Curso​ ​de​ ​Prevención​ ​de​ ​Riesgos​ ​Laborales: 26
-Programa​ ​de​ ​Salud​ ​Ocupacional​ ​del​ ​IST: 26
ESTADOS​ ​DE​ ​SITUACIÓN​ ​DE​ ​LA​ ​EMPRESA 27
ANALISIS​ ​VERTICAL​ ​Y​ ​HOZONTAL​ ​DE​ ​LOS​ ​ESTADOS​ ​FINANCIEROS 30
ANALISIS​ ​FINANCIERO​ ​CINTAC 33
LIQUIDEZ: 33
Efectivo​ ​y​ ​equivalentes​ ​al​ ​efectivo 33
ENDEUDAMIENTO: 34
RENTABILIDAD: 35
GESTION: 36
RENTABILIDAD​ ​DE​ ​LA​ ​EMPRESA​ ​MEDIANTE​ ​METODO​ ​DE​ ​DUPONT 37
CONCLUSIÓN 38
BIBLIOGRAFIA 39

2
RESUMEN​ ​EJECUTIVO

Cintac​ ​S.A.​ ​inició​ ​sus​ ​actividades​ ​en​ ​el​ ​año​ ​1956,​ ​como​ ​una​ ​sociedad​ ​de
responsabilidad​ ​limitada,​ ​Durante​ ​el​ ​año​ ​2014,​ ​la​ ​empresa​ ​llevó​ ​a​ ​cabo​ ​una
importante​ ​restructuración​ ​societaria,​ ​con​ ​lo​ ​cual​ ​toda​ ​la​ ​actividad​ ​productiva
nacional​ ​se​ ​encuentra​ ​unificada​ ​bajo​ ​un​ ​mismo​ ​Rut.

En​ ​materia​ ​de​ ​innovación​ ​se​ ​lograron​ ​importantes​ ​avances​ ​donde​ ​destaca​ ​el
proyecto​ ​amanecer​ ​Solar​ ​CAP,​ ​donde​ ​Cintac​ ​se​ ​ha​ ​sumado​ ​a​ ​la​ ​tendencia
internacional​ ​de​ ​operar​ ​de​ ​manera​ ​responsable,​ ​tanto​ ​con​ ​el​ ​planeta,​ ​como​ ​con​ ​la
sociedad​ ​en​ ​la​ ​que​ ​se​ ​desenvuelve.​ ​Las​ ​actividades​ ​realizadas​ ​apuntan​ ​a​ ​generar
un​ ​impacto​ ​positivo​ ​en​ ​la​ ​sociedad​ ​respecto​ ​al​ ​medioambiente.

Su​ ​meta​ ​principal​ ​objetivo​ ​es​ ​“ser​ ​una​ ​empresa​ ​de​ ​clase​ ​mundial​ ​en​ ​el
procedimiento​ ​y​ ​comercialización​ ​de​ ​acero​ ​y​ ​productos​ ​afines.”
Cintac​ ​tiene​ ​como​ ​principal​ ​fortaleza​ ​la​ ​Calidad,​ ​ya​ ​que​ ​se​ ​puso​ ​especial​ ​énfasis
en​ ​cumplir​ ​los​ ​más​ ​exigentes​ ​estándares​ ​en​ ​materia​ ​de​ ​calidad​ ​y​ ​plazos​ ​de
entrega.​ ​En​ ​esta​ ​línea​ ​se​ ​han​ ​realizado​ ​una​ ​mejora​ ​transversal​ ​en​ ​el​ ​proceso,
pasando​ ​por​ ​la​ ​cadena​ ​de​ ​abastecimiento,​ ​planificación​ ​comercial,​ ​programación
de​ ​la​ ​producción​ ​y​ ​despacho,​ ​teniendo​ ​como​ ​eje​ ​rector​ ​el​ ​estándar​ ​de​ ​“pedido
perfecto”;​ ​Su​ ​principal​ ​debilidad​ ​es​ ​que​ ​Cintac​ ​no​ ​cuenta​ ​con​ ​un​ ​programa
promocional​ ​para​ ​líneas​ ​mayoristas​ ​ya​ ​que​ ​es​ ​una​ ​de​ ​las​ ​principales​ ​fuente​ ​que
demanda​ ​estos​ ​productos.

Chile​ ​produce​ ​el​ ​70%​ ​de​ ​la​ ​demanda​ ​por​ ​acero​ ​en​ ​Chile,​ ​en​ ​tanto​ ​que​ ​el​ ​restante
30%​ ​es​ ​importado​ ​principalmente​ ​de​ ​Brasil,​ ​Argentina​ ​y​ ​China.
El​ ​Negocio​ ​Siderúrgico​ ​y​ ​Minero​ ​en​ ​Chile​ ​es​ ​liderado​ ​desde​ ​1950​ ​por​ ​el​ ​productor
ferrífero​ ​integrado​ ​CAP,​ ​que​ ​es​ ​uno​ ​de​ ​los​ ​grandes​ ​productores​ ​nacionales​ ​siendo
el​ ​principal​ ​accionista​ ​de​ ​Cintac​ ​a​ ​través​ ​de​ ​propiedad​ ​de​ ​Novacero​ ​S.A.​ ​pertenece
a​ ​CAP​ ​S.A.​ ​e​ ​Invercap​ ​S.A.​ ​con​ ​participaciones​ ​de​ ​un​ ​52,68%​ ​y​ ​47,32%
respectivamente.

3
Como​ ​se​ ​puede​ ​observar,​ ​la​ ​rentabilidad​ ​sobre​ ​capital​ ​invertido​ ​(ROE)​ ​disminuyo
de​ ​17,60%​ ​el​ ​año​ ​2010​ ​a​ ​un​ ​0,64%​ ​al​ ​año​ ​2014,​ ​valor​ ​logrado​ ​principalmente
gracias​ ​al​ ​margen​ ​neto​ ​de​ ​ventas,​ ​también​ ​se​ ​puede​ ​observar​ ​que​ ​la​ ​empresa​ ​no
está​ ​realizando​ ​un​ ​uso​ ​eficiente​ ​de​ ​sus​ ​activos​ ​para​ ​la​ ​generación​ ​de​ ​ingresos,​ ​ya
que​ ​en​ ​el​ ​año​ ​2010​ ​por​ ​cada​ ​dólar​ ​que​ ​rota​ ​o​ ​circula​ ​en​ ​los​ ​activos​ ​se​ ​genera​ ​0,91
dólares​ ​en​ ​ventas,​ ​generando​ ​en​ ​el​ ​año​ ​2014​ ​un​ ​0.39​ ​dólares​ ​en​ ​ventas.

La​ ​utilidad​ ​neta​ ​sobre​ ​los​ ​activos​ ​disminuyo​ ​de​ ​8.84%​ ​en​ ​el​ ​año​ ​2010​ ​a​ ​un​ ​0.30%
en​ ​el​ ​año​ ​2014,​ ​fue​ ​disminuyendo​ ​todos​ ​los​ ​años,​ ​experimentando​ ​la​ ​disminución
más​ ​baja​ ​desde​ ​el​ ​año​ ​2013​ ​al​ ​2014​ ​de​ ​un​ ​0.32%​ ​a​ ​0.30%​ ​respectivamente.​ ​Una
de​ ​las​ ​principales​ ​variaciones​ ​de​ ​la​ ​rentabilidad​ ​sobre​ ​los​ ​activos​ ​son​ ​las​ ​grandes
variaciones​ ​de​ ​la​ ​utilidad​ ​neta​ ​que​ ​sufre​ ​variaciones​ ​negativas​ ​durante​ ​los​ ​5​ ​años.
Esto​ ​causa​ ​la​ ​disminución​ ​del​ ​ROA.

Concluyendo​ ​en​ ​forma​ ​global​ ​la​ ​situación​ ​de​ ​la​ ​empresa​ ​podemos​ ​decir​ ​que​ ​el
negocio​ ​de​ ​esta​ ​empresa​ ​se​ ​está​ ​deteriorando​ ​poco​ ​a​ ​poco,​ ​acrecentándose​ ​en
los​ ​últimos​ ​años;​ ​Una​ ​estrategia​ ​de​ ​tipo​ ​financiera​ ​para​ ​que​ ​esta​ ​mejore​ ​su
desempeño​ ​es​ ​seguir​ ​disminuyendo​ ​los​ ​gastos​ ​de​ ​administración​ ​además​ ​de​ ​sus
costos​ ​financieros;​ ​para​ ​lograr​ ​con​ ​esto​ ​una​ ​mejor​ ​utilidad​ ​neta.​ ​Otra​ ​estrategia​ ​es
disminuir​ ​los​ ​pasivos​ ​corrientes​ ​totales​ ​ya​ ​que​ ​han​ ​ido​ ​aumentando​ ​en​ ​forma
progresiva.

Una​ ​tercera​ ​estrategia​ ​en​ ​relación​ ​a​ ​su​ ​gestión,​ ​Cintac​ ​debería​ ​disminuir​ ​la
rotación​ ​de​ ​inventario​ ​ya​ ​que​ ​abarca​ ​mucho​ ​tiempo​ ​en​ ​la​ ​rotación​ ​completa​ ​de​ ​su
negocio.​ ​Esta​ ​empresa​ ​debe​ ​cobrar​ ​antes​ ​de​ ​pagar

4
INTRODUCCION

En​ ​este​ ​informe​ ​convocaremos​ ​la​ ​empresa​ ​Cintac​ ​la​ ​cual​ ​se​ ​desarrolla​ ​en​ ​La
fabricación,​ ​distribución,​ ​compraventa,​ ​representación,​ ​importación​ ​y​ ​exportación
de​ ​toda​ ​clase​ ​de​ ​productos​ ​siderúrgicos​ ​y​ ​metalúrgicos;​ ​la​ ​ejecución​ ​de​ ​obras
civiles,​ ​construcciones​ ​habitacionales,​ ​instalación​ ​y​ ​confección​ ​de​ ​especialidades
en​ ​las​ ​cuales​ ​se​ ​utilicen​ ​productos​ ​fabricados​ ​por​ ​la​ ​compañía;​ ​la​ ​organización​ ​de
medios​ ​de​ ​transporte​ ​que​ ​complementen​ ​los​ ​objetivos​ ​de​ ​la​ ​compañía;​ ​la
compraventa,​ ​importación​ ​y​ ​exportación​ ​de​ ​toda​ ​clase​ ​de​ ​bienes​ ​muebles​ ​que
permitan​ ​complementar​ ​las​ ​actividades​ ​de​ ​la​ ​sociedad​ ​para​ ​el​ ​logro​ ​del​ ​objetivo
anterior,​ ​teniendo​ ​presencia​ ​en​ ​Chile,​ ​Perú​ ​y​ ​gran​ ​parte​ ​de​ ​Latinoamérica.

Cintac​ ​se​ ​investigara​ ​tanto​ ​interna​ ​como​ ​externamente.​ ​A​ ​su​ ​vez​ ​conoceremos​ ​el
planteamiento​ ​de​ ​sus​ ​objetivos,​ ​misión,​ ​visión,​ ​bases​ ​transversales​ ​y​ ​valores;​ ​se
estudiaran​ ​sus​ ​análisis​ ​tanto​ ​como​ ​PESTA(es​ ​una​ ​visión​ ​de​ ​la​ ​empresa​ ​a​ ​través
de​ ​5​ ​aspectos:​ ​Político,​ ​Económico,​ ​Social,​ ​Tecnológico​ ​y​ ​Ambiental),
PORTER(posee​ ​como​ ​objetivo​ ​evaluar​ ​la​ ​empresa​ ​desde​ ​el​ ​punto​ ​de​ ​vista​ ​de​ ​5
fuerzas:​ ​amenaza​ ​de​ ​nuevos​ ​participantes,​ ​amenaza​ ​de​ ​productos​ ​sustitutos,
rivalidad​ ​entre​ ​competidores,​ ​poder​ ​de​ ​negociación​ ​de​ ​proveedores​ ​y​ ​poder​ ​de
negociación​ ​de​ ​clientes)​ ​y​ ​FODA(fortalezas,​ ​debilidades,​ ​oportunidades​ ​y
amenazas),​ ​logrando​ ​identificar​ ​los​ ​diferentes​ ​factores​ ​externos​ ​e​ ​internos​ ​más
críticos​ ​de​ ​la​ ​empresa,​ ​como​ ​también​ ​averiguar​ ​y​ ​estudiar​ ​el​ ​entorno​ ​y​ ​el​ ​mercado
de​ ​ésta.
Los​ ​principales​ ​objetivos​ ​de​ ​este​ ​informe​ ​es​ ​analizar​ ​el​ ​macro​ ​y​ ​micro​ ​entorno​ ​de
Cintac,​ ​además​ ​de​ ​un​ ​análisis​ ​de​ ​la​ ​situación​ ​financiera​ ​con​ ​su​ ​respectivo
diagnostico​ ​con​ ​el​ ​análisis​ ​de​ ​ratios​ ​desde​ ​el​ ​punto​ ​de​ ​vista​ ​de​ ​liquidez,
endeudamiento,​ ​rentabilidad​ ​y​ ​gestión,​ ​lo​ ​cual​ ​nos​ ​permite​ ​saber​ ​cómo​ ​se
encuentra​ ​la​ ​empresa​ ​financieramente.

5
RUT:​ ​76.721.910-5

RAZÓN​ ​SOCIAL:​ ​Cintac​ ​S.A.I.C.

MISION:
Aportamos​ ​soluciones​ ​sustentables​ ​en​ ​acero​ ​y​ ​productos​ ​afines​ ​para​ ​el​ ​sector
habitacional​ ​e​ ​industrial.​ ​Estamos​ ​comprometidos​ ​con​ ​una​ ​gestión​ ​de​ ​excelencia​ ​e
innovación​ ​en​ ​toda​ ​la​ ​cadena​ ​del​ ​negocio.

VISION:
Queremos​ ​ser​ ​una​ ​empresa​ ​de​ ​clase​ ​mundial​ ​en​ ​el​ ​procedimiento​ ​y
comercialización​ ​de​ ​acero​ ​y​ ​productos​ ​afines.

VALORES:
-Ética
-Confianza
-Transparencia
-Respeto
Trabajo​ ​colaborativo.

BASES​ ​TRANSVERSALES:
-Excelencia​ ​operacional
-Innovación
-Sustentabilidad

CINTAC​ ​EN​ ​UNA​ ​MIRADA

Cintac​ ​es​ ​líder​ ​en​ ​la​ ​fabricación​ ​y​ ​comercialización​ ​de​ ​sistemas​ ​constructivos,​ ​con
la​ ​más​ ​amplia​ ​oferta​ ​de​ ​productos​ ​de​ ​acero,​ ​atiende​ ​las​ ​necesidades​ ​del​ ​mercado
la​ ​construcción​ ​e​ ​industria.​ ​ ​ ​Con​ ​presencia​ ​en​ ​Chile,​ ​Perú​ ​y​ ​gran​ ​parte​ ​de
Latinoamérica,​ ​Cintac​ ​ofrece​ ​al​ ​mercado​ ​sus​ ​líneas​ ​de​ ​tubos,​ ​perfiles,​ ​cañerías,
planchas,​ ​cubiertas,​ ​revestimientos,​ ​elementos​ ​estructurales​ ​y​ ​de​ ​infraestructura,
con​ ​propuestas​ ​innovadoras​ ​y​ ​un​ ​equipo​ ​técnico​ ​de​ ​excepción

6
LIDERAZGO​ ​EN​ ​EL​ ​MERCADO

Utilizando​ ​tecnología​ ​de​ ​punta,​ ​Cintac​ ​busca​ ​la​ ​mejora​ ​continua​ ​en​ ​sus​ ​procesos,
acorde​ ​a​ ​las​ ​exigencias​ ​de​ ​un​ ​mercado​ ​cada​ ​vez​ ​más​ ​especializado.​ ​Es​ ​así​ ​como
la​ ​Compañía​ ​ha​ ​diversificado​ ​sus​ ​líneas​ ​de​ ​productos​ ​con​ ​soluciones​ ​prácticas​ ​e
innovadoras,​ ​las​ ​que​ ​son​ ​llevadas​ ​al​ ​mercado​ ​a​ ​través​ ​de​ ​una​ ​cadena​ ​de
distribuidores​ ​presentes​ ​a​ ​lo​ ​largo​ ​de​ ​todo​ ​Chile.

HISTORIA:

Cintac​ ​S.A.​ ​inició​ ​sus​ ​actividades​ ​en​ ​el​ ​año​ ​1956,​ ​como​ ​una​ ​sociedad​ ​de
responsabilidad​ ​limitada,​ ​cuyo​ ​giro​ ​era​ ​la​ ​fabricación​ ​de​ ​tubos​ ​de​ ​acero,​ ​sus
derivados​ ​y​ ​perfiles​ ​de​ ​doble​ ​contacto.
En​ ​el​ ​año​ ​1965,​ ​la​ ​Empresa​ ​se​ ​transforma​ ​en​ ​Sociedad​ ​Anónima,​ ​dando​ ​con​ ​ello
la​ ​posibilidad​ ​de​ ​captar​ ​nuevos​ ​recursos​ ​financieros,​ ​con​ ​la​ ​emisión​ ​y​ ​venta​ ​de
acciones.​ ​El​ ​continuo​ ​crecimiento​ ​de​ ​Cintac​ ​S.A.​ ​se​ ​ve​ ​interrumpido​ ​por​ ​los​ ​efectos
derivados​ ​de​ ​la​ ​recesión​ ​mundial,​ ​quedando​ ​la​ ​Empresa​ ​en​ ​una​ ​delicada​ ​situación
financiera.
A​ ​partir​ ​de​ ​1982,​ ​los​ ​esfuerzos​ ​de​ ​la​ ​Empresa​ ​se​ ​reorientan​ ​a​ ​la​ ​búsqueda​ ​de
fórmulas​ ​que​ ​permitan​ ​superar​ ​la​ ​crisis,​ ​lo​ ​cual​ ​se​ ​logra,​ ​reflejándose​ ​en​ ​los
resultados​ ​posteriores.
En​ ​1995,​ ​a​ ​la​ ​luz​ ​de​ ​los​ ​análisis​ ​de​ ​las​ ​proyecciones​ ​de​ ​Tubos​ ​Argentinos​ ​S.A.
Cintac​ ​S.A.​ ​materializó​ ​la​ ​opción​ ​de​ ​comprar​ ​el​ ​99,997%​ ​de​ ​las​ ​acciones​ ​de​ ​Tubos
Argentinos​ ​S.A.,​ ​empresa​ ​dedicada​ ​a​ ​la​ ​fabricación​ ​de​ ​tubos,​ ​cañerías,​ ​canales​ ​y
costaneras​ ​de​ ​acero,​ ​ubicada​ ​en​ ​Buenos​ ​Aires,​ ​Argentina​ ​que​ ​actualmente​ ​su
participación​ ​accionaria​ ​alcanza​ ​el​ ​89,48%.
A​ ​principios​ ​de​ ​1998,​ ​Cintac​ ​S.A.​ ​vendió​ ​el​ ​total​ ​de​ ​su​ ​participación​ ​de​ ​la​ ​filial
Santex​ ​S.A.,​ ​a​ ​Grinnell​ ​Corporation.​ ​En​ ​febrero​ ​de​ ​1999,​ ​con​ ​la​ ​firma​ ​del​ ​contrato
por​ ​nuestra​ ​matriz​ ​Ecsa​ ​Industrial​ ​S.A.,​ ​Cintac​ ​S.A.,​ ​se​ ​obtuvo​ ​el​ ​traspaso​ ​de
activos​ ​fijos​ ​y​ ​la​ ​participación​ ​en​ ​el​ ​mercado​ ​de​ ​tubos​ ​y​ ​perfiles​ ​de​ ​acero​ ​de
Empresas​ ​IPAC​ ​S.A.​ ​En​ ​Agosto​ ​del​ ​año​ ​2000,​ ​el​ ​grupo​ ​CAP,​ ​concretó​ ​su​ ​aumento
de​ ​participación​ ​en​ ​Cintac​ ​S.A,​ ​el​ ​que​ ​alcanzó​ ​un​ ​61,96%,​ ​a​ ​través​ ​de​ ​las
sociedades​ ​Invercap​ ​S.A.​ ​con​ ​un​ ​50,93%​ ​y​ ​CAP​ ​S.A.,​ ​con​ ​un​ ​11,03%.
En​ ​abril​ ​del​ ​2006,​ ​Cintac​ ​S.A.​ ​adquirió​ ​las​ ​empresas​ ​Instapanel​ ​S.A.​ ​y​ ​Varco
Pruden​ ​Chile​ ​S.A.​ ​perteneciente​ ​al​ ​grupo​ ​mexicano​ ​IMSA.​ ​Así​ ​mismo,​ ​durante
agosto​ ​de​ ​2006​ ​se​ ​materializó​ ​la​ ​compra​ ​de​ ​la​ ​empresa​ ​Centroacero​ ​S.A.​ ​Con​ ​el
objeto​ ​de​ ​darle​ ​a​ ​la​ ​organización​ ​una​ ​estructura​ ​administrativa​ ​moderna​ ​y
sinérgica,​ ​que​ ​le​ ​permitiera​ ​aprovechar​ ​todas​ ​las​ ​características​ ​de​ ​las​ ​nuevas
empresas​ ​adquiridas,​ ​Cintac​ ​S.A.​ ​llevó​ ​a​ ​cabo​ ​una​ ​reorganización​ ​de​ ​sus
empresas,​ ​dejando​ ​a​ ​la​ ​empresa​ ​matriz​ ​las​ ​funciones​ ​propias​ ​de​ ​un​ ​holding,
creando​ ​Inmobiliaria​ ​Cintac​ ​S.A.,​ ​tenedora​ ​de​ ​los​ ​terrenos​ ​e​ ​instalaciones​ ​de​ ​las
sociedades​ ​subsidiarias​ ​y​ ​filiales,​ ​aumentando​ ​el​ ​capital​ ​de​ ​Cintac​ ​S.A.I.C.​ ​a
través​ ​del​ ​aporte​ ​de​ ​las​ ​máquinas​ ​y​ ​bienes​ ​muebles,​ ​así​ ​como​ ​generando​ ​las

7
condiciones​ ​para​ ​que​ ​Cintac​ ​S.A.​ ​tuviese​ ​directamente​ ​la​ ​propiedad​ ​mayoritaria​ ​de
las​ ​empresas​ ​de​ ​su​ ​grupo​ ​de​ ​su​ ​adquisición.
En​ ​2010​ ​Cintac​ ​S.A.​ ​comenzó​ ​la​ ​implementación​ ​en​ ​Cintac​ ​planta​ ​Maipú​ ​y​ ​en
Centro​ ​acero​ ​de​ ​la​ ​Certificación​ ​OHSAS​ ​18.001​ ​centrada​ ​en​ ​la​ ​seguridad​ ​y​ ​salud
ocupacional​ ​e​ ​ISO​ ​14.001​ ​relacionada​ ​con​ ​aspectos​ ​medioambientales.​ ​Además,
se​ ​renovó​ ​la​ ​certificación​ ​API​ ​5L​ ​del​ ​American​ ​Petroleum​ ​Institute​ ​obtenida​ ​en​ ​el
año​ ​2005,​ ​sello​ ​que​ ​permite​ ​participar​ ​en​ ​la​ ​industria​ ​petrolera​ ​mediante​ ​cañerías
de​ ​conducción.​ ​Durante​ ​el​ ​2010​ ​los​ ​estados​ ​financieros​ ​de​ ​la​ ​Compañía
comenzaron​ ​a​ ​presentarse​ ​bajo​ ​las​ ​nuevas​ ​normas​ ​contables​ ​IFRS,​ ​adoptándose
como​ ​moneda​ ​funcional​ ​el​ ​Dólar​ ​Estadounidense.
En​ ​2011​ ​Se​ ​consolida​ ​el​ ​desarrollo​ ​de​ ​una​ ​oferta​ ​integrada​ ​de​ ​soluciones
constructivas,​ ​con​ ​la​ ​cual​ ​se​ ​provee​ ​bajo​ ​una​ ​misma​ ​marca:​ ​estructuras,​ ​cubiertas
y​ ​revestimientos,​ ​tanto​ ​para​ ​la​ ​construcción​ ​habitacional​ ​como​ ​industrial.​ ​Se
introducen​ ​al​ ​mercado​ ​siete​ ​nuevos​ ​productos​ ​orientados​ ​a​ ​aumentar​ ​la​ ​oferta​ ​en
los​ ​segmentos​ ​que​ ​participa​ ​la​ ​compañía.​ ​En​ ​temas​ ​operacionales​ ​se​ ​lanzó​ ​el
proyecto​ ​“Planta​ ​limpia”,​ ​que​ ​significó​ ​una​ ​mejora​ ​sustancial​ ​en​ ​las​ ​condiciones​ ​de
orden​ ​y​ ​limpieza​ ​de​ ​todas​ ​las​ ​plantas​ ​productivas.​ ​En​ ​2012​ ​La​ ​empresa​ ​focalizó
sus​ ​esfuerzos​ ​en​ ​mejorar​ ​la​ ​calidad​ ​y​ ​oferta​ ​de​ ​productos​ ​de​ ​forma​ ​global​ ​a​ ​través
de​ ​la​ ​inversión​ ​en​ ​los​ ​procesos​ ​productivos​ ​de​ ​las​ ​distintas​ ​plantas​ ​que​ ​mejoran
tanto​ ​la​ ​calidad​ ​como​ ​la​ ​productividad​ ​de​ ​éstas.​ ​Se​ ​compró​ ​un​ ​terreno​ ​en
Antofagasta​ ​y​ ​otro​ ​en​ ​Perú​ ​que​ ​permitirán​ ​ampliar​ ​la​ ​cobertura​ ​del​ ​sector​ ​minero
en​ ​el​ ​norte​ ​del​ ​país​ ​e​ ​internacional​ ​a​ ​través​ ​de​ ​la​ ​oferta​ ​de​ ​paneles​ ​de​ ​poliestireno
y​ ​productos​ ​de​ ​insfraestructura​ ​industrial​ ​y​ ​comercial​ ​que​ ​comenzará​ ​su
funcionamiento​ ​durante​ ​el​ ​año​ ​2013​ ​en​ ​el​ ​mercado​ ​Peruano.
Se​ ​logró​ ​la​ ​certificación​ ​Factory​ ​Mutual​ ​para​ ​los​ ​paneles​ ​de​ ​poliuretano,
certificación​ ​que​ ​impone​ ​altos​ ​índices​ ​de​ ​calidad​ ​y​ ​normas​ ​contra​ ​el​ ​fuego​ ​que
permitirá​ ​integrarse​ ​a​ ​importantes​ ​proyectos​ ​mineros​ ​y​ ​construcción​ ​de​ ​galpones
industriales.
En​ ​el​ ​año​ ​2013​ ​Se​ ​centralizaron​ ​los​ ​esfuerzos​ ​en​ ​la​ ​ampliación​ ​del​ ​mercado,​ ​para
lo​ ​cual​ ​se​ ​continuó​ ​avanzando​ ​en​ ​el​ ​plan​ ​de​ ​crecimiento​ ​de​ ​la​ ​filial​ ​peruana
Tupemesa​ ​S.A.​ ​concretando​ ​el​ ​traspaso​ ​de​ ​maquinarias​ ​y​ ​know​ ​how​ ​de​ ​las
empresas​ ​de​ ​Chile​ ​con​ ​el​ ​fin​ ​de​ ​aumentar​ ​la​ ​oferta​ ​de​ ​productos​ ​al​ ​mercado
basados​ ​en​ ​las​ ​buenas​ ​prácticas​ ​y​ ​seguridad.​ ​De​ ​igual​ ​forma​ ​la​ ​sede​ ​de
Antofagasta​ ​presentó​ ​grandes​ ​avances​ ​con​ ​la​ ​construcción​ ​de​ ​oficinas​ ​y​ ​naves​ ​de
almacenamiento.​ ​Se​ ​lanzaron​ ​nuevos​ ​productos​ ​al​ ​mercado​ ​enfocados
principalmente​ ​al​ ​área​ ​habitacional​ ​que​ ​han​ ​tenido​ ​muy​ ​buena​ ​recepción.​ ​Por​ ​otro
lado,​ ​las​ ​operaciones​ ​de​ ​la​ ​empresa​ ​se​ ​vieron​ ​afectadas​ ​debido​ ​a​ ​fluctuaciones
importantes​ ​experimentadas​ ​por​ ​el​ ​precio​ ​internacional​ ​del​ ​acero​ ​que​ ​afectaron​ ​los
márgenes​ ​de​ ​ventas;​ ​de​ ​forma​ ​adicional,​ ​el​ ​principal​ ​proveedor​ ​de​ ​acero​ ​en​ ​chile,
CAP,​ ​dejó​ ​de​ ​participar​ ​en​ ​el​ ​mercado​ ​de​ ​los​ ​acero​ ​planos​ ​por​ ​lo​ ​que​ ​la​ ​empresa
comenzó​ ​un​ ​nuevo​ ​plan​ ​de​ ​abastecimiento​ ​de​ ​materias​ ​primas​ ​basados​ ​sólo​ ​en
importaciones,​ ​estructura​ ​que​ ​la​ ​empresa​ ​ha​ ​utilizado​ ​favorablemente​ ​en​ ​la
planificación​ ​del​ ​abastecimiento​ ​de​ ​materia​ ​prima.
Durante​ ​el​ ​año​ ​2014,​ ​la​ ​empresa​ ​llevó​ ​a​ ​cabo​ ​una​ ​importante​ ​restructuración
societaria,​ ​con​ ​lo​ ​cual​ ​toda​ ​la​ ​actividad​ ​productiva​ ​nacional​ ​se​ ​encuentra​ ​unificada
8
bajo​ ​un​ ​mismo​ ​Rut,​ ​permitiendo​ ​que​ ​la​ ​planificación​ ​y​ ​ejecución​ ​operativa​ ​de​ ​cada
una​ ​de​ ​las​ ​plantas​ ​se​ ​encuentre​ ​orientada​ ​al​ ​cumplimiento​ ​de​ ​objetivos​ ​en​ ​común.
La​ ​nueva​ ​malla​ ​societaria​ ​permitirá​ ​fortalecer​ ​el​ ​enfoque​ ​colaborativo​ ​que​ ​ha
implementado​ ​la​ ​empresa​ ​en​ ​los​ ​últimos​ ​años​ ​permitiendo​ ​acrecentar​ ​las​ ​sinergias
administrativas,​ ​operacionales​ ​y​ ​de​ ​costos.​ ​En​ ​el​ ​área​ ​administrativa​ ​se​ ​trabajó​ ​en
la​ ​implementación​ ​del​ ​sistema​ ​SAP​ ​el​ ​cual​ ​dará​ ​inicio​ ​de​ ​actividades​ ​en​ ​este​ ​año
2015.
En​ ​materia​ ​de​ ​innovación​ ​se​ ​lograron​ ​importantes​ ​avances​ ​donde​ ​destaca​ ​el
lanzamiento​ ​de​ ​productos​ ​compuestos​ ​por​ ​las​ ​líneas​ ​de​ ​defensas​ ​camineras​ ​lo
que​ ​permite​ ​a​ ​la​ ​compañía​ ​entregar​ ​altos​ ​estándares​ ​de​ ​seguridad​ ​vial​ ​cumpliendo
con​ ​las​ ​altas​ ​exigencia​ ​internacionales​ ​y​ ​por​ ​la​ ​oferta​ ​de​ ​estructuras​ ​para​ ​paneles
solares,​ ​dentro​ ​de​ ​las​ ​cuales​ ​destaca​ ​el​ ​proyecto​ ​amanecer​ ​Solar​ ​CAP.

LÍNEAS​ ​DE​ ​PRODUCTOS

AREA​ ​CONSTRUCCIÓN
Esta​ ​área​ ​está​ ​compuesta​ ​por​ ​las​ ​familias​ ​de​ ​productos​ ​de​ ​perfiles​ ​abiertos,
tubulares,​ ​cañerías​ ​y,​ ​cubiertas​ ​y​ ​revestimientos​ ​habitacionales​ ​y​ ​productos​ ​de​ ​la
línea​ ​Metalcon®.

AREA​ ​INDUSTRIAL
Esta​ ​área​ ​está​ ​compuesta​ ​por​ ​la​ ​familia​ ​de​ ​productos​ ​TuBest®​ ​y​ ​por​ ​vigas
soldadas​ ​y​ ​laminadas.
Cubiertas​ ​y​ ​Revestimientos:​ ​Compuesto​ ​por​ ​paneles​ ​de​ ​acero​ ​conformados​ ​en​ ​frío
prepintados​ ​o​ ​en​ ​zincalum,​ ​para​ ​naves​ ​comerciales​ ​e​ ​industriales​ ​y​ ​galpones​ ​de
uso​ ​en​ ​general.​ ​Paneles​ ​Aislantes:​ ​paneles​ ​estructurales​ ​prepintados​ ​con​ ​núcleo
de​ ​poliestireno​ ​o​ ​poliuretano,​ ​para​ ​frigoríficos,​ ​centros​ ​comerciales,​ ​industrias​ ​de
procesamiento​ ​y​ ​conservación​ ​de​ ​alimentos,​ ​minería,​ ​vivienda,​ ​colegios,​ ​galpones.
Paneles​ ​Arquitectónicos:​ ​Paneles​ ​de​ ​acero​ ​con​ ​un​ ​alto​ ​valor​ ​estético,​ ​para​ ​uso​ ​en
revestimientos.​ ​Pueden​ ​ser​ ​lisos,​ ​trapezoidales​ ​o​ ​perforados.​ ​Placas
Colaborantes:​ ​Uso​ ​en​ ​losas​ ​para​ ​edificación​ ​de​ ​grandes​ ​edificios,​ ​naves
comerciales,​ ​viviendas,​ ​entre​ ​otros.​ ​Servicios​ ​de​ ​dimensionamiento​ ​de​ ​acero
según​ ​los​ ​requerimientos​ ​del​ ​cliente.

9
PERFIL​ ​DE​ ​LA​ ​EMPRESA
Cintac​ ​S.A.​ ​y​ ​sus​ ​filiales​ ​constituyen​ ​un​ ​holdingde​ ​compañías​ ​productivas
dedicado​ ​a​ ​la​ ​producción​ ​y​ ​comercialización​ ​de​ ​diversos​ ​productos​ ​derivados​ ​del
acero​ ​para​ ​abastecer​ ​principalmente​ ​a​ ​la​ ​industria​ ​de​ ​la​ ​construcción,​ ​tanto
habitacional​ ​como​ ​comercial​ ​e​ ​industrial.La​ ​compañía​ ​es​ ​controlada​ ​en​ ​un​ ​61,9%
por​ ​el​ ​grupo​ ​CAP​ ​S.A.​ ​A​ ​través​ ​de​ ​Novacero​ ​S.A.,​ ​posee​ ​en​ ​forma​ ​indirecta​ ​un
50,9%​ ​de​ ​propiedad​ ​y​ ​en​ ​forma​ ​directa​ ​un​ ​11,0%.​ ​CAP​ ​es​ ​la​ ​compañía​ ​líder​ ​en
Chile​ ​de​ ​la​ ​minería​ ​del​ ​hierro​ ​y​ ​producción​ ​de​ ​acero.
La​ ​compañía​ ​inició​ ​sus​ ​actividades​ ​en​ ​Chile​ ​en​ ​1956​ ​y​ ​posteriormente,​ ​extendió
sus​ ​operaciones​ ​a​ ​nivel​ ​internacional,​ ​con​ ​la​ ​adquisición​ ​de​ ​Tasa​ ​en​ ​Argentina
(1995)​ ​y​ ​Tupemesa​ ​en​ ​Perú​ ​(1996).​ ​Las​ ​operaciones​ ​en​ ​Argentina,​ ​sin​ ​embargo,
fueron​ ​separadas​ ​de​ ​Cintac​ ​en​ ​2002,​ ​tras​ ​la​ ​severa​ ​crisis​ ​económica​ ​de​ ​dicho
mercado.

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OBJETO​ ​SOCIAL

a) La​ ​fabricación,​ ​distribución,​ ​compraventa,​ ​representación,​ ​importación​ ​y

exportación​ ​de​ ​toda​ ​clase​ ​de​ ​productos​ ​siderúrgicos​ ​y​ ​metalúrgicos;​ ​la
ejecución​ ​de​ ​obras​ ​civiles,​ ​construcciones​ ​habitacionales,​ ​instalación​ ​y
confección​ ​de​ ​especialidades​ ​en​ ​las​ ​cuales​ ​se​ ​utilicen​ ​productos​ ​fabricados
por​ ​la​ ​compañía;​ ​la​ ​organización​ ​de​ ​medios​ ​de​ ​transporte​ ​que​ ​complementen
los​ ​objetivos​ ​de​ ​la​ ​compañía;​ ​la​ ​compraventa,​ ​importación​ ​y​ ​exportación​ ​de
toda​ ​clase​ ​de​ ​bienes​ ​muebles​ ​que​ ​permitan​ ​complementar​ ​las​ ​actividades​ ​de
la​ ​sociedad​ ​para​ ​el​ ​logro​ ​del​ ​objetivo​ ​anterior.​ ​La​ ​compañía​ ​podrá​ ​actuar​ ​por
cuenta​ ​propia​ ​o​ ​ajena.
b) ​ ​La​ ​realización​ ​de​ ​toda​ ​clase​ ​de​ ​actividades​ ​y​ ​negocios​ ​industriales,
comerciales​ ​y​ ​mineros,​ ​incluyendo​ ​la​ ​investigación,​ ​la​ ​exploración,​ ​la
extracción,​ ​la​ ​explotación,​ ​la​ ​producción,​ ​el​ ​beneficio,​ ​el​ ​comercio​ ​y
distribución,​ ​por​ ​cuenta​ ​propia​ ​o​ ​ajena,​ ​de​ ​toda​ ​clase​ ​de​ ​productos​ ​o
mercaderías​ ​y​ ​minerales;​ ​y​ ​la​ ​producción,​ ​elaboración,​ ​transformación,
comercio​ ​y​ ​transporte​ ​de​ ​materias​ ​primas,​ ​insumos,​ ​sustancias​ ​y​ ​elementos​ ​de
cualquier​ ​clase​ ​o​ ​naturaleza.
c) ​ ​La​ ​importación,​ ​exportación,​ ​distribución​ ​y​ ​comercialización,​ ​realización​ ​y
prestación​ ​en​ ​cualquier​ ​forma,​ ​de​ ​toda​ ​clase​ ​de​ ​productos​ ​y​ ​servicios​ ​de​ ​la
industria​ ​o​ ​del​ ​comercio.
d) La​ ​explotación​ ​de​ ​la​ ​actividad​ ​agrícola,​ ​agropecuaria​ ​o​ ​forestal​ ​en​ ​cualquiera
de​ ​sus​ ​formas,​ ​incluida​ ​la​ ​elaboración,​ ​producción,​ ​manejo,​ ​transformación,
plantación,​ ​compra​ ​y​ ​venta,​ ​importación,​ ​exportación,​ ​distribución​ ​y
comercialización​ ​de​ ​semillas,​ ​insumos,​ ​abonos​ ​o​ ​fertilizantes​ ​y​ ​demás
productos​ ​agrícolas,​ ​agro-pecuarios,​ ​de​ ​la​ ​madera​ ​y​ ​de​ ​sus​ ​derivados.
11
e) La​ ​inversión​ ​de​ ​capitales​ ​en​ ​cualquier​ ​clase​ ​de​ ​bienes​ ​inmuebles​ ​y​ ​muebles
corporales​ ​o​ ​incorporales,​ ​tales​ ​como​ ​acciones,​ ​bonos,​ ​debentures,​ ​planes​ ​de
ahorro​ ​y​ ​capitalización,​ ​cuotas​ ​o​ ​derechos​ ​en​ ​sociedades​ ​y​ ​cualquier​ ​clase​ ​de
títulos​ ​o​ ​valores​ ​mobiliarios,​ ​con​ ​la​ ​facultad​ ​de​ ​administrar​ ​dichas​ ​inversiones.
La​ ​sociedad​ ​podrá,​ ​asimismo,​ ​para​ ​un​ ​mejor​ ​y​ ​adecuado​ ​cumplimiento​ ​de​ ​su
objetivo​ ​social,​ ​constituir,​ ​adquirir,​ ​integrar​ ​como​ ​asociada​ ​o​ ​en​ ​otra​ ​forma,
directamente​ ​o​ ​con​ ​terceros​ ​o​ ​con​ ​sociedades​ ​filiales,​ ​sociedades,
instituciones,​ ​fundaciones,​ ​corporaciones​ ​o​ ​asociaciones​ ​de​ ​cualquier
naturaleza,​ ​tanto​ ​en​ ​Chile​ ​como​ ​en​ ​el​ ​extranjero.​ ​MARCO​ ​NORMATIVO​ ​La
sociedad​ ​en​ ​su​ ​carácter​ ​de​ ​sociedad​ ​anónima​ ​abierta,​ ​se​ ​encuentra​ ​regulada
por​ ​las​ ​leyes​ ​N°​ ​18.045​ ​sobre​ ​Mercado​ ​de​ ​Valores​ ​y​ ​N°​ ​18.046​ ​sobre
Sociedades​ ​Anónimas.​ ​Adicionalmente,​ ​la​ ​Sociedad​ ​y​ ​sus​ ​filiales​ ​deben
observar​ ​las​ ​normas​ ​aplicables​ ​a​ ​las​ ​actividades​ ​y​ ​negocios​ ​que​ ​cada​ ​una
realiza.

Durante​ ​el​ ​segundo​ ​semestre​ ​del​ ​2014​ ​la​ ​compañía​ ​realizó​ ​un​ ​proceso​ ​de​ ​fusión
de​ ​sus​ ​filiales​ ​lo​ ​que​ ​permitirá​ ​centralizar​ ​la​ ​administración​ ​de​ ​los​ ​negocios​ ​y​ ​lograr
las​ ​sinergias​ ​necesarias​ ​para​ ​satisfacer​ ​los​ ​requerimientos​ ​del​ ​mercado.

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ACCIONISTAS

Número​ ​de
Nombre​ ​Accionista Acciones Participación​ ​%
​ ​Novacero​ ​S.A. 224.014.411 50,93%
​ ​Fondo​ ​de​ ​Inversión​ ​Moneda​ ​Pionero 49.013.000 11,14%
​ ​CAP​ ​S.A. 48.514.030 11,03%
​ ​AFP​ ​Habitat​ ​S.A. 30.049.318 6,83%
​ ​AFP​ ​Provida​ ​S.A. 22.914.641 5,21%
​ ​AFP​ ​Cuprum​ ​S.A. 19.759.157 4,49%
​ ​Fondo​ ​de​ ​Inversión​ ​Larraín​ ​Vial-Beagle 13.036.108 2,96%
​ ​MBI​ ​Arbitrage​ ​Fondo​ ​de​ ​Inversión 7.658.591 1,74%
​ ​BTG​ ​Pactual​ ​Chile​ ​S.A.​ ​Corredores​ ​de​ ​Bolsa 4.995.384 1,14%
​ ​Banco​ ​de​ ​Chile​ ​por​ ​cuenta​ ​de​ ​Terceros 2.664.119 0,61%
​ ​Compass​ ​Group​ ​Chile​ ​S.A.​ ​Adm.​ ​Gral.​ ​D 2.321.358 0,53%
​ ​Moneda​ ​Chile​ ​Fund​ ​Limited 2.300.000 0,52%
​ ​Banchile​ ​Corredores​ ​de​ ​Bolsa​ ​S.A. 2.079.278 0,47%
​ ​Otros​ ​accionistas 10.497.800 2,39%
​Totales 439.817.195 100,00%

El​ ​número​ ​de​ ​accionistas​ ​de​ ​Cintac​ ​S.A.​ ​al​ ​31​ ​de​ ​Diciembre​ ​de​ ​2014​ ​era​ ​de​ ​261.​ ​
Los​ ​ejecutivos​ ​principales​ ​y​ ​directores​ ​de​ ​la​ ​sociedad​ ​no​ ​tienen​ ​acciones​ ​de​ ​Cintac
S.A.

La​ ​propiedad​ ​de​ ​Novacero​ ​S.A.​ ​pertenece​ ​a​ ​CAP​ ​S.A.​ ​e​ ​Invercap​ ​S.A.​ ​con
participaciones​ ​de​ ​un​ ​52,68%​ ​y​ ​47,32%​ ​respectivamente.​ ​Cabe​ ​destacar​ ​que
Invercap​ ​S.A.​ ​a​ ​su​ ​vez​ ​es​ ​el​ ​controlador​ ​de​ ​CAP​ ​S.A.​ ​con​ ​el​ ​31,32%​ ​de​ ​su​ ​capital
accionario.
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Cintac​ ​S.A.​ ​tiene​ ​como​ ​controlador​ ​a​ ​Invercap​ ​S.A.​ ​actuando​ ​a​ ​través​ ​de​ ​sus
coligadas​ ​Novacero​ ​y​ ​CAP​ ​S.A.

DIRECTORIO

ADMINISTRACION

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FODA:

FORTALEZAS:
-Calidad,​ ​ya​ ​que​ ​se​ ​puso​ ​especial​ ​énfasis​ ​en​ ​cumplir​ ​los​ ​más​ ​exigentes
estándares​ ​en​ ​materia​ ​de​ ​calidad​ ​y​ ​plazos​ ​de​ ​entrega.​ ​En​ ​esta​ ​línea​ ​se​ ​han
realizado​ ​una​ ​mejora​ ​transversal​ ​en​ ​el​ ​proceso,​ ​pasando​ ​por​ ​la​ ​cadena​ ​de
abastecimiento,​ ​planificación​ ​comercial,​ ​programación​ ​de​ ​la​ ​producción​ ​y
despacho,​ ​teniendo​ ​como​ ​eje​ ​rector​ ​el​ ​estándar​ ​de​ ​“pedido​ ​perfecto”.

-Cuenta​ ​con​ ​una​ ​Estrategia​ ​de​ ​eficiencia​ ​operativa​ ​y​ ​diversidad​ ​en​ ​la​ ​oferta​ ​de
productos​ ​que​ ​mejora​ ​la​ ​posición​ ​competitiva​ ​y​ ​negociadora​ ​con​ ​sus​ ​clientes.

-​ ​optimización​ ​en​ ​el​ ​manejo​ ​de​ ​inventarios​ ​ya​ ​que​ ​Cintac​ ​ha​ ​estado​ ​desarrollando
un​ ​plan​ ​de​ ​excelencia​ ​operacional.

DEBILIDADES:
-​​ ​No​ ​se​ ​cuenta​ ​con​ ​un​ ​programa​ ​promocional​ ​para​ ​líneas​ ​mayoristas

-​ ​Existe​ ​un​ ​desconocimiento​ ​en​ ​temas​ ​básicos​ ​contables​ ​ya​ ​que​ ​CINTAC​ ​cuenta
con​ ​un​ ​ambicioso​ ​plan​ ​de​ ​inversiones​ ​que​ ​podrían​ ​presionar​ ​los​ ​flujos​ ​si​ ​dan
escenarios​ ​desfavorables.

-​ ​Baja​ ​seguridad​ ​para​ ​los​ ​trabajadores​ ​(explotación​ ​laboral)

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OPORTUNIDADES:
-​​ ​Amplio​ ​mix​ ​de​ ​productos.

-​ ​Se​ ​estima​ ​que​ ​la​ ​demanda​ ​de​ ​productos​ ​siderúrgicos​ ​continuará​ ​creciendo​ ​a
mediano​ ​plazo​ ​Mercado

-Operaciones​ ​mineras​ ​en​ ​etapa​ ​de​ ​crecimiento.

AMENAZAS:

-La​ ​desaceleración​ ​en​ ​el​ ​crecimiento​ ​de​ ​la​ ​economía​ ​tuvo​ ​efectos​ ​negativos​ ​en​ ​la
demanda​ ​de​ ​los​ ​productos​ ​de​ ​Cintac​ ​con​ ​un​ ​impacto​ ​en​ ​los​ ​despachos​ ​(-8%).Los
precios​ ​cayeron​ ​10%,​ ​en​ ​línea​ ​con​ ​los​ ​ajustes​ ​a​ ​la​ ​baja​ ​en​ ​el​ ​precio​ ​acero.

-El​ ​escenario​ ​operacional​ ​se​ ​ha​ ​visto​ ​afectado​ ​por​ ​las​ ​alzas​ ​relevantes​ ​del​ ​dólar
con​ ​respecto​ ​al​ ​peso,​ ​considerando​ ​que​ ​Cintac​ ​importa​ ​toda​ ​su​ ​materia​ ​prima​ ​y
vende​ ​en​ ​moneda​ ​local.​ ​Además,
el​ ​desequilibrio​ ​económico​ ​ya​ ​que​ ​durante​ ​el​ ​año​ ​2014,​ ​los​ ​resultados​ ​de​ ​la
empresa​ ​se​ ​vieron
negativamente​ ​afectados​ ​por​ ​la​ ​baja​ ​en​ ​el​ ​precio​ ​del​ ​acero​ ​y​ ​la​ ​fuerte​ ​depreciación
del​ ​peso​ ​chileno​ ​frente​ ​al​ ​dólar​ ​estadounidense.

-Poca​ ​fiscalización​ ​de​ ​productos​ ​importados​ ​que​ ​no​ ​cumplen​ ​con​ ​los​ ​estándares
del​ ​mercado​ ​chileno.​ ​Lamentablemente,​ ​la​ ​fiscalización​ ​del​ ​cumplimiento​ ​de​ ​estos
estándares​ ​no​ ​ha​ ​aparecido​ ​como​ ​una​ ​prioridad​ ​para​ ​la​ ​autoridad,​ ​lo​ ​cual
ciertamente​ ​afecta​ ​el​ ​negocio​ ​aunque​ ​más​ ​aún​ ​al​ ​consumidor​ ​final.

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ANÁLISIS​ ​PESTA

Factor​ ​político:​​ ​En​ ​Chile​ ​existe​ ​un​ ​sistema​ ​de​ ​normalización​ ​para​ ​aceros
ordenado​ ​según​ ​un​ ​criterio​ ​basado​ ​en​ ​las​ ​aplicaciones​ ​más​ ​comunes​ ​de​ ​este
material;​ ​como​ ​ejemplo​ ​se​ ​pueden​ ​citar​ ​las​ ​normas​ ​NCh​ ​203.​ ​Of​ ​77,​ ​para​ ​aceros
de​ ​uso​ ​estructural,​ ​la​ ​NCh​ ​204.​ ​Of78​ ​para​ ​barras​ ​laminadas​ ​en​ ​caliente​ ​para
hormigón​ ​armado,​ ​etc.

En​ ​nuestro​ ​país,​ ​los​ ​aceros​ ​estructurales​ ​están​ ​normalizados​ ​por​ ​el​ ​Instituto
Nacional​ ​de​ ​Normalización​ ​y​ ​sus​ ​requisitos​ ​se​ ​describen​ ​en​ ​la​ ​Norma​ ​Chilena
Oficial​ ​NCh​ ​203.​ ​Of77.​ ​Dicha​ ​norma​ ​se​ ​aplica​ ​a​ ​los​ ​productos​ ​planos,​ ​perfiles​ ​y
barras​ ​de​ ​uso​ ​en​ ​la​ ​construcción​ ​de​ ​estructuras.​ ​De​ ​acuerdo​ ​a​ ​las​ ​designaciones
adoptadas,​ ​los​ ​aceros​ ​estructurales​ ​nacionales​ ​han​ ​adoptado​ ​tres​ ​grados​ ​de
aceros,​ ​según​ ​sus​ ​características​ ​mecánicas;​ ​estos​ ​son​ ​el​ ​A37-24ES,​ ​A42-27ES​ ​y
A52-34ES.

Factor​ ​económico:​​ ​La​ ​desaceleración​ ​económica​ ​de​ ​China,​ ​principal​ ​importador

de​ ​acero​ ​chileno,​ ​la​ ​tendencia​ ​mundial​ ​a​ ​la​ ​baja​ ​de​ ​precios​ ​y​ ​la​ ​economía​ ​interna
de​ ​nuestro​ ​país​ ​afectada​ ​por​ ​una​ ​agenda​ ​legislativa​ ​que​ ​generó​ ​cierta
incertidumbre,​ ​sumado​ ​a​ ​los​ ​problemas​ ​estructurales​ ​para​ ​los​ ​exportadores,​ ​han
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golpeado​ ​duramente​ ​a​ ​CAP​ ​Acero.​ ​Es​ ​de​ ​conocimiento​ ​público​ ​que​ ​el​ ​valor​ ​de​ ​la
siderúrgica​ ​y​ ​su​ ​futuro​ ​se​ ​han​ ​empañado​ ​con​ ​estos​ ​factores,​ ​llevándola​ ​incluso​ ​a
pasar​ ​de​ ​US$​ ​5​ ​mil​ ​millones​ ​como​ ​valor​ ​total​ ​de​ ​empresa​ ​en​ ​2012​ ​a​ ​US$​ ​549
millones​ ​en​ ​marzo​ ​de​ ​este​ ​año,​ ​marcando​ ​un​ ​récord​ ​con​ ​la​ ​menor​ ​cotización​ ​de​ ​la
última​ ​década.

Factor​ ​Social:​​ ​Este​ ​es​ ​primordial​ ​para​ ​las​ ​empresas​ ​siderúrgicas​ ​a​ ​nivel​ ​mundial.
En​ ​Corporación​ ​Cintac​ ​comparten​ ​esta​ ​preocupación,​ ​por​ ​lo​ ​tanto​ ​esta​ ​conciencia
de​ ​bienestar​ ​social​ ​los​ ​ha​ ​llevado​ ​a​ ​priorizar​ ​esfuerzos​ ​para​ ​que​ ​las​ ​labores​ ​en​ ​las
plantas​ ​armonicen​ ​el​ ​desarrollo​ ​empresarial​ ​con​ ​el​ ​máximo​ ​respeto​ ​por​ ​la
comunidad.

Factor​ ​tecnológico:​​ ​Las​ ​ ​actividades​ ​organizadas​ ​por​ ​el​ ​Instituto​ ​Chileno​ ​del
Acero​ ​son​ ​una​ ​excelente​ ​oportunidad​ ​para​ ​conocer​ ​todas​ ​las​ ​novedades​ ​y
tendencias​ ​en​ ​la​ ​construcción​ ​en​ ​acero​ ​y​ ​en​ ​el​ ​desarrollo​ ​de​ ​la​ ​industria​ ​a​ ​nivel​ ​de
constructores,​ ​arquitectos​ ​e​ ​ingenieros,​ ​y​ ​además​ ​son​ ​instancias​ ​que​ ​permiten
generar​ ​redes​ ​de​ ​contacto​ ​para​ ​innovar​ ​en​ ​nuevas​ ​tecnologías​ ​que​ ​se​ ​ven​ ​en​ ​el
extranjero.​ ​El​ ​Congreso​ ​NASCC​ ​es​ ​el​ ​evento​ ​más​ ​grande​ ​e​ ​importante​ ​de​ ​la
industria​ ​de​ ​la​ ​construcción​ ​en​ ​acero​ ​de​ ​Estados​ ​Unidos,​ ​y​ ​este​ ​año​ ​se​ ​desarrolló
en​ ​el​ ​Music​ ​City​ ​Center,​ ​Nashville,​ ​Tennessee.​ ​Allí​ ​se​ ​presentaron​ ​interesantes
sesiones​ ​técnicas​ ​para​ ​ingenieros​ ​estructurales,​ ​arquitectos,​ ​fabricantes,
constructores,​ ​y​ ​para​ ​todos​ ​aquellos​ ​profesionales​ ​vinculados​ ​al​ ​quehacer​ ​del
acero.

Cintac​ ​posee​ ​la​ ​tecnología​ ​más​ ​avanzada​ ​de​ ​Chile​ ​y​ ​Sudamérica​ ​en​ ​la​ ​fabricación
de​ ​paneles,​ ​cubiertas​ ​y​ ​revestimientos​ ​para​ ​la​ ​vivienda.​ ​Cuenta​ ​con​ ​una​ ​línea​ ​de
pintura​ ​al​ ​horno​ ​en​ ​esquemas,​ ​Poliéster​ ​y​ ​PVDF.​ ​Además,​ ​para​ ​la​ ​oferta​ ​de
paneles​ ​aislados,​ ​posee​ ​líneas​ ​de​ ​fabricación​ ​continua​ ​de​ ​EPS​ ​y​ ​PUR
(Poliuretano)​ ​de​ ​alta​ ​productividad.

Factor​ ​ambiental:​​ ​El​ ​acero,​ ​al​ ​ser​ ​un​ ​material​ ​100%​ ​reciclable,​ ​se​ ​convierte​ ​en
productos​ ​amigables​ ​con​ ​el​ ​medioambiente.​ ​ ​Cintac​ ​se​ ​ha​ ​sumado​ ​a​ ​la​ ​tendencia
internacional​ ​de​ ​operar​ ​de​ ​manera​ ​responsable,​ ​tanto​ ​con​ ​el​ ​planeta,​ ​como​ ​con​ ​la
sociedad​ ​en​ ​la​ ​que​ ​se​ ​desenvuelve.​ ​Las​ ​actividades​ ​realizadas​ ​apuntan​ ​a​ ​generar
un​ ​impacto​ ​positivo​ ​en​ ​la​ ​sociedad,​ ​desarrollando​ ​soluciones​ ​constructivas​ ​que
permitan​ ​mejorar​ ​la​ ​calidad​ ​de​ ​vida​ ​de​ ​miles​ ​de​ ​personas,​ ​contribuyendo​ ​a​ ​su​ ​vez
al​ ​desarrollo​ ​de​ ​la​ ​nación.​ ​Es​ ​por​ ​eso​ ​que​ ​se​ ​pone​ ​atención​ ​a​ ​tener​ ​procesos​ ​de

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bajo​ ​impacto​ ​ambiental​ ​y​ ​con​ ​estándares​ ​que​ ​permitan​ ​que​ ​los​ ​trabajadores​ ​se
desempeñen​ ​de​ ​manera​ ​segura,​ ​eficiente​ ​y​ ​entregando​ ​posibilidades​ ​de
crecimiento​ ​personal​ ​y​ ​profesional.

PORTER
Para​ ​determinar​ ​el​ ​atractivo​ ​competitivo​ ​de​ ​la​ ​industria​ ​se​ ​ha​ ​utilizado​ ​el​ ​análisis
de​ ​las​ ​fuerzas​ ​de​ ​Porter.​ ​Para​ ​esto​ ​se​ ​analizan​ ​según​ ​varias​ ​dimensiones,
clasificándolas​ ​como​ ​“poco​ ​atractivas”,​ ​o​ ​“atractivo”,​ ​tanto​ ​para​ ​la​ ​situación​ ​actual
como​ ​la​ ​futura​ ​de​ ​CINTAC​ ​s.a.​ ​Con​ ​este​ ​análisis,​ ​se​ ​podrá​ ​considerar​ ​el​ ​atractivo
de​ ​la​ ​industria​ ​para​ ​cada​ ​una​ ​de​ ​las​ ​fuerzas,​ ​así​ ​como​ ​también​ ​tener​ ​una
interpretación​ ​global​ ​de​ ​la​ ​misma.

AMENAZAS​ ​DE​ ​NUEVOS​ ​ENTRANTES

• La​ ​amenaza​ ​de​ ​nuevos​ ​entrantes​ ​(baja):​ ​en​ ​general​ ​no​ ​parece​ ​ser​ ​un
tema​ ​demasiado​ ​preocupante​ ​por​ ​el​ ​momento​ ​a​ ​nivel​ ​nacional,​ ​sin​ ​embrago,
puede​ ​influir​ ​las​ ​importaciones​ ​de​ ​China​ ​que​ ​puede​ ​afectar​ ​las​ ​industrias.​ ​Las
características​ ​de​ ​la​ ​industria​ ​hacen​ ​difícil​ ​la​ ​llegada​ ​de​ ​nuevos​ ​entrantes​ ​dado
que​ ​existen​ ​barreras​ ​de​ ​entrada​ ​baja​ ​como​ ​las​ ​inversiones​ ​requeridas,​ ​licitaciones
de​ ​señales,​ ​las​ ​economías​ ​de​ ​escala​ ​y​ ​la​ ​importancia​ ​de​ ​contar​ ​con​ ​experiencia​ ​en
el​ ​rubro.​ ​Sin​ ​embargo,​ ​CINTAC​ ​es​ ​una​ ​empresa​ ​competidora​ ​de​ ​mayor​ ​escala​ ​en
el​ ​área​ ​de​ ​aceros

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RIVALIDAD​ ​ENTRE​ ​LOS​ ​PARTICIPANTES​ ​DE​ ​LA​ ​INDUSTRIA

• La​ ​rivalidad​ ​entre​ ​competidores​ ​(media)​ ​ ​es​ ​un​ ​tema​ ​esencial.​ ​En​ ​la
industria​ ​de​ ​aceros​ ​se​ ​observa​ ​una​ ​intensidad​ ​media​ ​de​ ​la​ ​competencia,​ ​donde
existen​ ​aspectos​ ​que​ ​la​ ​hacen​ ​muy​ ​atractiva,​ ​como​ ​la​ ​ ​existencia​ ​ ​de​ ​ ​un​ ​ ​número
bajo​ ​ ​de​ ​ ​competidores,​ ​también​ ​existe​ ​un​ ​esfuerzo​ ​de​ ​diferenciación​ ​de​ ​las
empresas,​ ​logrando​ ​muchas​ ​veces​ ​cautivar​ ​un​ ​nicho​ ​específico​ ​en​ ​el​ ​mercado.
Esto​ ​último​ ​se​ ​observa​ ​ya​ ​que​ ​en​ ​general​ ​sus​ ​competencias​ ​intentan​ ​atacar​ ​nichos
diferentes​ ​y​ ​ofrecer​ ​un​ ​producto​ ​distinto,​ ​de​ ​modo​ ​de​ ​no​ ​competir​ ​demasiado​ ​con
los​ ​rivales​ ​y​ ​así​ ​atraer​ ​de​ ​mejor​ ​manera​ ​a​ ​los​ ​consumidores.

PODER​ ​DE​ ​NEGOCIACIÓN​ ​DE​ ​LOS​ ​PROVEEDORES

• El​ ​poder​ ​de​ ​negociación​ ​de​ ​proveedores​ ​(baja)​ ​en​ ​la​ ​industria​ ​de​ ​acero
es​ ​bajo,​ ​lo​ ​que​ ​hace​ ​de​ ​la​ ​industria​ ​bastante​ ​especifica.​ ​Esto,​ ​dado​ ​que​ ​los
insumos​ ​requeridos​ ​para​ ​su​ ​funcionamiento​ ​suelen​ ​ser​ ​demasiado​ ​costosos.​ ​Solo
requieren​ ​de​ ​una​ ​gran​ ​inversión​ ​los​ ​equipos​ ​más​ ​especializados.​ ​Esto​ ​último,​ ​junto
con​ ​el​ ​aumento​ ​de​ ​las​ ​tecnologías,​ ​han​ ​llevado​ ​los​ ​precios​ ​a​ ​la​ ​baja,​ ​tendencia​ ​que
debería​ ​contrarrestarse​ ​hacia​ ​el​ ​futuro.​ ​Adicionalmente.

PODER​ ​DE​ ​NEGOCIACIÓN​ ​DE​ ​LOS​ ​COMPRADORES

• El​ ​poder​ ​de​ ​negociación​ ​de​ ​los​ ​compradores​ ​(media)​ ​en​ ​esta​ ​industria
los​ ​clientes​ ​son​ ​las​ ​entidades,​ ​por​ ​lo​ ​ ​que​ ​la​ ​empresa​ ​existe​ ​y​ ​a​ ​quienes​ ​se​ ​debe
satisfacer.​ ​En​ ​el​ ​caso​ ​de​ ​la​ ​industria​ ​de​ ​acero​ ​chilena,​ ​existe​ ​un​ ​número​ ​reducido
de​ ​clientes​ ​importantes,​ ​es​ ​decir​ ​clientes​ ​con​ ​un​ ​gran​ ​volumen​ ​de​ ​negocios.​ ​Sin
embargo,​ ​como​ ​conjunto​ ​es​ ​una​ ​industria​ ​poco​ ​concentrada,​ ​en​ ​especial​ ​al
considerar​ ​el​ ​mercado​ ​de​ ​metales,​ ​o​ ​los​ ​servicios​ ​corporativos​ ​a​ ​empresas,​ ​en​ ​que
hay​ ​un​ ​gran​ ​número​ ​de​ ​clientes.​ ​A​ ​futuro​ ​se​ ​prevé​ ​que​ ​el​ ​número​ ​de​ ​clientes
aumente,​ ​tanto​ ​los​ ​grandes​ ​clientes​ ​como​ ​los​ ​pequeños​ ​clientes,​ ​dado​ ​el
dinamismo​ ​de​ ​la​ ​industria​ ​y​ ​la​ ​irrupción​ ​de​ ​nuevas​ ​tecnologías​ ​con​ ​el​ ​consiguiente
aumento​ ​en​ ​la​ ​facilidad​ ​de​ ​acceso​ ​para​ ​la​ ​población.

• Por​ ​otro​ ​lado,​ ​existe​ ​un​ ​alto​ ​número​ ​de​ ​sustitutos​ ​de​ ​la​ ​industria,​ ​y​ ​existe​ ​un
mediano​ ​costo​ ​en​ ​el​ ​cambio​ ​de​ ​los​ ​proveedores,​ ​que​ ​son​ ​factores​ ​que​ ​atentan

20
contra​ ​su​ ​atractivo.​ ​Esto​ ​permite​ ​concluir​ ​que​ ​los​ ​clientes​ ​tienen​ ​actualmente​ ​un
poder​ ​relativamente​ ​medio​ ​sobre​ ​la​ ​industria,​ ​aunque​ ​con​ ​el​ ​tiempo​ ​se​ ​espera​ ​una
tendencia​ ​a​ ​la​ ​baja​ ​de​ ​esta​ ​industria​ ​que​ ​se​ ​reinventen​ ​constantemente​ ​para
hacerla​ ​más​ ​atractiva​ ​de​ ​lo​ ​que​ ​es​ ​en​ ​la​ ​actualidad​ ​(términos​ ​económicos).

AMENAZAS​ ​DE​ ​PRODUCTOS​ ​SUSTITUTOS

• La​ ​ ​amenaza​ ​ ​de​ ​ ​productos​ ​sustitutos​ ​(medio)​ ​ ​para​ ​ ​la​ ​ ​industria​ ​ ​de​ ​ ​las
aceros,​ ​ ​los​ ​sustitutos​ ​representan​ ​una​ ​situación​ ​bastante​ ​relevante,​ ​dada​ ​la
cantidad​ ​de​ ​opciones​ ​que​ ​tiene​ ​el​ ​cliente.​ ​Tanto​ ​la​ ​disponibilidad​ ​como​ ​el​ ​valor
ofrecido​ ​por​ ​los​ ​sustitos​ ​ya​ ​se​ ​mantienen​ ​en​ ​rangos​ ​altos​ ​entre​ ​los​ ​diferentes
entes,​ ​por​ ​lo​ ​tanto,​ ​es​ ​una​ ​amenaza​ ​para​ ​CINTAC,​ ​aunque​ ​es​ ​factible​ ​para​ ​la
empresa​ ​lograr​ ​una​ ​buena​ ​relación​ ​y​ ​fidelización​ ​con​ ​los​ ​clientes,​ ​dado​ ​que
representamos​ ​una​ ​marca​ ​significativa​ ​para​ ​el​ ​cliente.​ ​En​ ​general,​ ​se​ ​considera
que​ ​es​ ​posible​ ​lograr​ ​crecimientos​ ​importantes​ ​en​ ​la​ ​industria.

CADENA​ ​DE​ ​VALOR

Actividades​ ​primarias:​​ ​Las​ ​diferentes​ ​líneas​ ​de​ ​negocio​ ​que​ ​presenta​ ​el​ ​Grupo​ ​Cintac​ ​utilizan​ ​como
materia​ ​prima​ ​principal​ ​al​ ​acero.​ ​El​ ​precio​ ​de​ ​este​ ​insumo​ ​es​ ​esencialmente​ ​volátil,​ ​lo​ ​que​ ​dificulta
una​ ​apropiada​ ​predicción​ ​de​ ​resultados​ ​futuros​ ​para​ ​la​ ​empresa​ ​y​ ​la​ ​industria.​ ​Además,​ ​la
existencia​ ​de​ ​precios​ ​elevados​ ​del​ ​acero​ ​puede​ ​estimular​ ​el​ ​uso​ ​de​ ​productos​ ​sustitutos​ ​en
construcción,​ ​como​ ​el​ ​PVC.​ ​Con​ ​todo,​ ​se​ ​reconoce​ ​que​ ​la​ ​empresa​ ​ha​ ​presentado​ ​utilidades​ ​en​ ​los
últimos​ ​años​ ​dentro​ ​de​ ​un​ ​escenario​ ​de​ ​fuertes​ ​oscilaciones​ ​en​ ​el​ ​precio​ ​del​ ​acero,​ ​incluido​ ​el​ ​año
2009,​ ​año​ ​de​ ​recesión​ ​mundial​ ​y​ ​de​ ​bajo​ ​precio​ ​del​ ​acero.

Producto​ ​de​ ​estas​ ​fluctuaciones​ ​en​ ​el​ ​precio​ ​del​ ​acero,​ ​Cintac​ ​ha​ ​optado​ ​por​ ​una​ ​política​ ​de
operación​ ​para​ ​sus​ ​filiales​ ​que​ ​considere​ ​mínimos​ ​inventarios,​ ​privilegiando​ ​proveedores​ ​que
ofrezcan​ ​entrega​ ​“justo​ ​a​ ​tiempo”,​ ​política​ ​que​ ​se​ ​intensificó​ ​como​ ​consecuencia​ ​de​ ​la​ ​crisis,​ ​con​ ​el
objetivo​ ​de​ ​evitar​ ​un​ ​mayor​ ​impacto​ ​de​ ​tener​ ​altos​ ​inventarios​ ​sin​ ​movimiento.

21
Dado​ ​el​ ​giro​ ​del​ ​negocio,​ ​el​ ​principal​ ​recurso​ ​utilizado​ ​es​ ​el​ ​acero,​ ​representando​ ​cerca​ ​de​ ​un​ ​80%
del​ ​valor​ ​total​ ​de​ ​los​ ​insumos​ ​utilizados.​ ​Otros​ ​materiales​ ​usados​ ​corresponden​ ​a​ ​químicos,
poliestireno,​ ​y​ ​pinturas,​ ​además​ ​de​ ​poseer​ ​contratos​ ​de​ ​arriendo​ ​de​ ​maquinarias.

Para​ ​satisfacer​ ​sus​ ​necesidades​ ​de​ ​recursos,​ ​las​ ​distintas​ ​compañías​ ​pertenecientes​ ​al​ ​holding
Cintac​ ​se​ ​surten​ ​a​ ​través​ ​de​ ​una​ ​amplia​ ​gama​ ​de​ ​proveedores,​ ​correspondiendo​ ​los​ ​principales
suministradores​ ​a​ ​importantes​ ​empresas​ ​de​ ​acero​ ​en​ ​el​ ​mundo​ ​y​ ​adicionalmente​ ​de​ ​materiales​ ​de
construcción.​ ​El​ ​principal​ ​proveedor​ ​de​ ​acero​ ​era​ ​Compañía​ ​Siderúrgica​ ​Huachipato​ ​S.A.,​ ​filial​ ​de
CAP,​ ​controladora​ ​de​ ​Cintac,​ ​empresa​ ​que​ ​a​ ​mediados​ ​de​ ​2013​ ​dejó​ ​de​ ​vender​ ​aceros​ ​planos,​ ​por
lo​ ​que​ ​ya​ ​no​ ​es​ ​su​ ​máximo​ ​proveedor,​ ​siendo​ ​abastecido​ ​ahora​ ​en​ ​su​ ​totalidad​ ​por​ ​traders
extranjeros.​ ​Proveedores​ ​importantes​ ​de​ ​la​ ​empresa​ ​son​ ​Duferco​ ​y​ ​Samsung​ ​C​ ​and​ ​T​ ​Corporation.

Los​ ​productos​ ​de​ ​cintac​ ​se​ ​distribuyen​ ​a​ ​lo​ ​largo​ ​del​ ​país,​ ​además​ ​de​ ​perú.​ ​Este​ ​enfoque,​ ​que
busca​ ​abordar​ ​desde​ ​la​ ​concepción​ ​del​ ​proyecto,​ ​cotización,​ ​venta,​ ​despacho​ ​y​ ​post​ ​venta,​ ​ha
llevado​ ​a​ ​posicionar​ ​a​ ​Cintac​ ​como​ ​Líder​ ​de​ ​la​ ​Industria​ ​con​ ​más​ ​del​ ​30%​ ​del​ ​mercado​ ​del​ ​acero​ ​en
Chile.No​ ​conformes​ ​con​ ​esto,​ ​se​ ​ha​ ​creado​ ​la​ ​Subgerencia​ ​de​ ​Servicio​ ​al​ ​Cliente​ ​Esta​ ​área​ ​estaa
focalizada​ ​100%​ ​en​ ​mejorar​ ​el​ ​índice​ ​de​ ​Pedido​ ​Perfecto,​ ​indicador​ ​que​ ​mide​ ​el​ ​cumplimiento​ ​en
tiempo​ ​y​ ​forma​ ​en​ ​la​ ​entrega​ ​de​ ​un​ ​pedido​ ​a​ ​los​ ​clientes.​ ​Para​ ​esto,​ ​se​ ​le​ ​está​ ​dando​ ​prioridad​ ​al
área​ ​logística​ ​de​ ​distribución​ ​y​ ​entrega​ ​de​ ​nuestros​ ​productos​ ​a​ ​las​ ​tiendas​ ​y​ ​clientes.

Actividades​ ​secundarias:​​ ​Cintac​ ​ha​ ​definido​ ​como​ ​parte​ ​de​ ​su​ ​misión,​ ​el​ ​compromiso​ ​con​ ​una
gestión​ ​de​ ​excelencia​ ​e​ ​innovación​ ​en​ ​toda​ ​la​ ​cadena​ ​del​ ​negocio,​ ​buscando​ ​generar​ ​valor​ ​a​ ​largo
plazo​ ​para​ ​todos​ ​sus​ ​grupos​ ​de​ ​interés.​ ​Lo​ ​anterior​ ​es​ ​un​ ​gran​ ​desafío,​ ​principalmente​ ​cuando​ ​se
requiere​ ​hacer​ ​frente​ ​a​ ​escenarios​ ​adversos,​ ​sin​ ​embargo,​ ​la​ ​gestión​ ​del​ ​aprendizaje​ ​resulta​ ​de
gran​ ​valor​ ​al​ ​momento​ ​de​ ​buscar​ ​el​ ​equilibrio​ ​necesario​ ​entre​ ​la​ ​estrategia​ ​de​ ​la​ ​compañía​ ​y​ ​las
competencias​ ​actuales​ ​de​ ​su​ ​gente.

A​ ​nivel​ ​operacional​ ​se​ ​ha​ ​trabajado​ ​fuertemente​ ​en​ ​la​ ​generación​ ​de​ ​una​ ​cultura​ ​preventiva,​ ​que
les​ ​permita​ ​alcanzar​ ​la​ ​meta​ ​de​ ​cero​ ​accidentes.​ ​Han​ ​procurado​ ​entregar,​ ​los​ ​conocimientos​ ​y
habilidades​ ​técnicas​ ​necesarias​ ​en​ ​materia​ ​de​ ​seguridad​ ​a​ ​quienes​ ​forman​ ​parte​ ​de​ ​la
organización,​ ​no​ ​obstante,​ ​hoy​ ​el​ ​reto​ ​es​ ​aún​ ​mayor,​ ​pretenden​ ​que​ ​el​ ​autocuidado​ ​sea​ ​un​ ​valor
permanente,​ ​lo​ ​que​ ​requiere,​ ​entre​ ​otras​ ​cosas,​ ​romper​ ​con​ ​una​ ​de​ ​las​ ​principales​ ​barreras​ ​en
seguridad:​ ​“el​ ​cambio​ ​conductual”.

Con​ ​ese​ ​propósito,​ ​durante​ ​el​ ​2014,​ ​se​ ​realizó​ ​el​ ​curso​ ​de​ ​Prevención​ ​de​ ​Riesgos​ ​Laborales,​ ​dirigido
a​ ​todo​ ​el​ ​personal​ ​que​ ​desarrolla​ ​funciones​ ​en​ ​el​ ​área​ ​de​ ​operaciones,​ ​incluyendo​ ​jefaturas.​ ​En

22
relación​ ​a​ ​otras​ ​materias,​ ​durante​ ​el​ ​2014,​ ​se​ ​trabajó​ ​en​ ​orientar​ ​la​ ​compañía​ ​hacia​ ​nuevos
estándares​ ​de​ ​servicio,​ ​generando​ ​Talleres​ ​Colaborativos.

Profesionales​ ​de​ ​todas​ ​las​ ​áreas​ ​vinculadas​ ​a​ ​la​ ​cadena​ ​de​ ​atenciónal​ ​cliente,​ ​administración,
comercial,​ ​logística​ ​y​ ​operaciones,​ ​se​ ​reunieron​ ​para​ ​participar​ ​en​ ​talleres​ ​de​ ​conexión,​ ​cuyo
objetivo​ ​principal​ ​fue​ ​facilitar​ ​el​ ​diálogo​ ​y​ ​darle​ ​los​ ​espacios​ ​necesarios​ ​para​ ​proponer​ ​mejoras​ ​en
los​ ​estándares​ ​de​ ​respuesta​ ​a​ ​sus​ ​clientes.

Este​ ​trabajo,​ ​involucró​ ​a​ ​cerca​ ​de​ ​80​ ​colaboradores​ ​en​ ​cinco​ ​talleres,​ ​donde​ ​se​ ​crearon​ ​mesas
conectoras​ ​con​ ​un​ ​enfoque​ ​que​ ​partió​ ​desde​ ​el​ ​análisis​ ​de​ ​factores​ ​personales​ ​para​ ​pasar​ ​a
aquellos​ ​factores​ ​más​ ​relacionales.

Cintac,​ ​por​ ​pertenecer​ ​al​ ​rubro​ ​metalmecánico,​ ​realiza​ ​sus​ ​operaciones​ ​utilizando​ ​maquinarias​ ​y
procesos,​ ​que​ ​pueden​ ​generar​ ​un​ ​daño​ ​potencial​ ​en​ ​los​ ​operadores,​ ​de​ ​no​ ​tomarse​ ​las​ ​medidas
preventivas​ ​correspondientes.​ ​En​ ​este​ ​contexto,​ ​la​ ​compañía​ ​ha​ ​realizado​ ​un​ ​trabajo​ ​dedicado,​ ​en
primer​ ​lugar​ ​a​ ​minimizar​ ​las​ ​condiciones​ ​de​ ​riesgo,​ ​a​ ​través​ ​de​ ​reportes​ ​de​ ​incidentes,​ ​bajo​ ​las​ ​que
se​ ​han​ ​realizado​ ​cerca​ ​de​ ​3.000​ ​mejoras​ ​a​ ​situaciones​ ​con​ ​potencial​ ​peligro​ ​para​ ​los​ ​trabajadores.

Lo​ ​anterior,​ ​sumado​ ​a​ ​las​ ​iniciativas​ ​que​ ​buscan​ ​terminar​ ​con​ ​las​ ​conductas​ ​inseguras​ ​nos
conducen​ ​a​ ​un​ ​compromiso​ ​de​ ​toda​ ​la​ ​organización​ ​con​ ​la​ ​Seguridad​ ​Laboral.​ ​En​ ​esta​ ​línea,​ ​se​ ​han
realizado​ ​las​ ​siguientes​ ​iniciativas:

Curso​ ​de​ ​Prevención​ ​de​ ​Riesgos​ ​Laborales:​​ ​Enfocado​ ​a​ ​dotar​ ​a​ ​los​ ​supervisores​ ​y​ ​otros​ ​integrantes
del​ ​área​ ​de​ ​operaciones​ ​de​ ​los​ ​conocimientos​ ​necesarios​ ​para​ ​actuar​ ​como​ ​líderes​ ​en​ ​prevención
de​ ​riesgos.​ ​Esto​ ​con​ ​el​ ​objetivo​ ​de​ ​ampliar​ ​el​ ​compromiso​ ​con​ ​la​ ​seguridad​ ​al​ ​área​ ​de​ ​producción.

Programa​ ​de​ ​Salud​ ​Ocupacional​ ​del​ ​IST:​​ ​Destinado​ ​a​ ​detectar​ ​agentes​ ​potenciales​ ​de​ ​daño​ ​para​ ​la
salud​ ​de​ ​los​ ​trabajadores,​ ​ya​ ​sea​ ​ruido,​ ​humo​ ​metálico​ ​o​ ​vapores​ ​orgánicos​ ​y​ ​ácidos.

Reforzamiento​ ​de​ ​la​ ​Brigada​ ​de​ ​Emergencias:​​ ​A​ ​través​ ​de​ ​capacitaciones​ ​sobre​ ​el​ ​uso​ ​de​ ​material
de​ ​combate​ ​contra​ ​incendios,​ ​tales​ ​como​ ​mangueras​ ​y​ ​pitones.​ ​Esto,​ ​con​ ​el​ ​objetivo​ ​de​ ​potenciar
nuestra​ ​capacidad​ ​de​ ​reacción​ ​frente​ ​a​ ​emergencias.​ ​A​ ​su​ ​vez,​ ​de​ ​manera​ ​que​ ​la​ ​organización​ ​se
encuentre​ ​preparada​ ​para​ ​actuar​ ​frente​ ​eventualidades​ ​como​ ​sismos​ ​o​ ​incendios,​ ​se​ ​realiza​ ​de
manera​ ​anual​ ​un​ ​simulacro​ ​de​ ​emergencia.

Evaluación​ ​Ergonométrica:​​ ​Para​ ​trabajadores​ ​del​ ​área​ ​administrativa,​ ​como​ ​así​ ​también​ ​de
iluminación,​ ​de​ ​manera​ ​de​ ​contribuir​ ​al​ ​cuidado​ ​de​ ​la​ ​salud​ ​ocupacional.

Durante​ ​el​ ​2014,​ ​Cintac​ ​tuvo​ ​un​ ​total​ ​de​ ​11​ ​accidentes​ ​en​ ​todas​ ​sus​ ​plantas​ ​productivas.

Para​ ​lograr​ ​maximizar​ ​el​ ​uso​ ​de​ ​los​ ​recursos​ ​líquidos​ ​así​ ​como​ ​para​ ​obtener​ ​las​ ​mejores
condiciones​ ​de​ ​mercado​ ​para​ ​el​ ​financiamiento​ ​de​ ​sus​ ​operaciones,​ ​la​ ​empresa​ ​ha​ ​concentrado
sus​ ​esfuerzos​ ​en​ ​lograr​ ​reducir​ ​la​ ​deuda​ ​financiera,​ ​mejorar​ ​el​ ​perfil​ ​de​ ​vencimientos,​ ​y​ ​continuar
con​ ​el​ ​proceso​ ​de​ ​optimización​ ​de​ ​sus​ ​activos.

23
Es​ ​así,​ ​como​ ​en​ ​diciembre​ ​de​ ​2012,​ ​la​ ​Sociedad​ ​refinanció​ ​Pasivos​ ​Bancarios​ ​de​ ​corto​ ​al​ ​largo​ ​plazo
por​ ​un​ ​monto​ ​de​ ​MUS$​ ​60.000​ ​a​ ​través​ ​de​ ​la​ ​obtención​ ​de​ ​préstamos​ ​otorgados​ ​por​ ​el​ ​Banco​ ​de
crédito​ ​e​ ​Inversiones​ ​por​ ​MUS$15.000,​ ​el​ ​Banco​ ​del​ ​Estado​ ​por​ ​US$15.000,​ ​el​ ​Banco​ ​Santander​ ​por
US$15.000​ ​y​ ​el​ ​Banco​ ​Itau​ ​por​ ​MUS$15.000​ ​(este​ ​último​ ​se​ ​materializó​ ​durante​ ​los​ ​primeros​ ​días
de​ ​Enero​ ​de​ ​2013).​ ​Dichos​ ​créditos​ ​fueron​ ​otorgados​ ​con​ ​vencimientos​ ​en​ ​cinco​ ​años,​ ​con
amortizaciones​ ​semestrales​ ​a​ ​una​ ​tasa​ ​LIBOR​ ​180​ ​días​ ​más​ ​3,3%.​ ​Estos​ ​préstamos​ ​fueron
destinados​ ​a​ ​prepagar​ ​obligaciones​ ​que​ ​mantenían​ ​a​ ​la​ ​fecha​ ​con​ ​dichos​ ​bancos​ ​a​ ​excepción​ ​del
crédito​ ​del​ ​Banco​ ​ITAU.​ ​Al​ ​31​ ​de​ ​Diciembre​ ​de​ ​2014,​ ​la​ ​empresa​ ​cuenta​ ​con​ ​la​ ​inscripción​ ​de​ ​una
línea​ ​de​ ​bonos​ ​por​ ​UF​ ​1,5​ ​millones​ ​a​ ​un​ ​plazo​ ​de​ ​10​ ​años​ ​aprobada​ ​por​ ​la​ ​Superintendencia​ ​de
Valores​ ​y​ ​Seguros​ ​con​ ​vencimiento​ ​en​ ​el​ ​año​ ​2018.​ ​La​ ​categoría​ ​entregada​ ​por​ ​los​ ​Clasificadores​ ​de
Riesgo​ ​para​ ​el​ ​bono​ ​es​ ​“A-​ ​”​ ​con​ ​tendencia​ ​estable.

Cintac​ ​tiene​ ​una​ ​tecnología​ ​de​ ​punta,​ ​que​ ​busca​ ​la​ ​mejora​ ​continua​ ​en​ ​sus​ ​procesos,​ ​acorde​ ​a​ ​las
exigencias​ ​de​ ​un​ ​mercado​ ​cada​ ​vez​ ​más​ ​especializado.​ ​Es​ ​así​ ​como​ ​la​ ​Compañía​ ​ha​ ​diversificado
sus​ ​líneas​ ​de​ ​productos​ ​con​ ​soluciones​ ​prácticas​ ​e​ ​innovadoras,​ ​las​ ​que​ ​son​ ​llevadas​ ​al​ ​mercado​ ​a
través​ ​de​ ​una​ ​cadena​ ​de​ ​distribuidores​ ​presentes​ ​a​ ​lo​ ​largo​ ​de​ ​todo​ ​Chile.

Hoy,​ ​Cintac​ ​cuenta​ ​con​ ​más​ ​de​ ​mil​ ​productos​ ​orientados​ ​a​ ​potenciar​ ​el​ ​desarrollo​ ​de​ ​los​ ​sectores
construcción​ ​y​ ​metalmecánica.

ESTADOS​ ​DE​ ​SITUACIÓN​ ​DE​ ​LA​ ​EMPRESA

Estados​ ​de​ ​situación​ ​financiera​ ​consolidados​ ​al​ ​31​ ​de​ ​diciembre​ ​de​ ​2014,
2013,​ ​2012,​ ​2011​ ​y​ ​2010.​ ​(En​ ​miles​ ​de​ ​dólares​ ​-​ ​MUS$)

24
25
Estados​ ​consolidados​ ​de​ ​resultados​ ​integrales​ ​por​ ​función​ ​por​ ​los​ ​ejercicios
terminados​ ​el​ ​31​ ​de​ ​diciembre​ ​de​ ​2014,​ ​2013,2012,​ ​2011​ ​y​ ​2010.​ ​(En​ ​miles​ ​de
dólares​ ​-​ ​MUS$)

26
ANALISIS​ ​VERTICAL​ ​Y​ ​HOZONTAL​ ​DE​ ​LOS​ ​ESTADOS​ ​FINANCIEROS

27
28
29
ANALISIS​ ​FINANCIERO​ ​CINTAC

LIQUIDEZ:

Este​ ​índice​ ​presentó​ ​una​ ​disminución​ ​desde​ ​1,54​ ​veces​ ​al​ ​cierre​ ​del​ ​2013​ ​a​ ​1,49​ ​veces​ ​en
diciembre​ ​2014​ ​debido​ ​a​ ​que​ ​los​ ​pasivos​ ​corrientes​ ​experimentaron​ ​un​ ​mayor​ ​aumento
porcentual​ ​(13,2%)​ ​en​ ​comparación​ ​con​ ​el​ ​activo​ ​corriente​ ​(9,4%).​ ​Los​ ​pasivos​ ​corrientes
tuvieron​ ​un​ ​aumento​ ​con​ ​respecto​ ​al​ ​año​ ​anterior​ ​explicado​ ​principalmente​ ​por​ ​un​ ​aumento​ ​en
las​ ​cuentas​ ​por​ ​pagar​ ​comerciales​ ​debido​ ​a​ ​la​ ​utilización​ ​del​ ​financiamiento​ ​de​ ​proveedores​ ​para
las​ ​compras​ ​de​ ​materias​ ​primas,​ ​un​ ​efecto​ ​contrario​ ​tuvo​ ​la​ ​cuenta​ ​de​ ​pasivos​ ​financieros​ ​que
refleja​ ​el​ ​pago​ ​de​ ​cartas​ ​de​ ​crédito​ ​realizada​ ​durante​ ​el​ ​año.​ ​A​ ​su​ ​vez​ ​las​ ​cuentas​ ​de​ ​pasivos​ ​por
impuestos​ ​corrientes,​ ​provisiones​ ​a​ ​los​ ​empleados​ ​y​ ​otros​ ​pasivos​ ​registraron​ ​una​ ​disminución
con​ ​respecto​ ​al​ ​año​ ​anterior.
El​ ​activo​ ​corriente​ ​presentó​ ​aumentos​ ​en​ ​las​ ​cuentas​ ​de​ ​efectivo​ ​y​ ​efectivo​ ​equivalente​ ​e
inventarios​ ​corrientes,​ ​en​ ​tanto​ ​que​ ​la​ ​cuenta​ ​de​ ​deudores​ ​por​ ​ventas​ ​disminuyó​ ​a​ ​consecuencia
de​ ​las​ ​menores​ ​ventas​ ​del​ ​período,​ ​además​ ​se​ ​registró​ ​una​ ​disminución​ ​de​ ​los​ ​activos​ ​por
impuestos​ ​corrientes.

El​ ​capital​ ​de​ ​trabajo​ ​muestra​ ​un​ ​variación​ ​constante​ ​a​ ​lo​ ​largo​ ​de​ ​los​ ​4​ ​años,​ ​Desde​ ​el​ ​año​ ​2010
($97.638)​ ​descendió​ ​dos​ ​años​ ​consecutivos​ ​hasta​ ​($78.989)​ ​el​ ​año​ ​2012,​ ​para​ ​luego​ ​subir​ ​desde
($80.192)​ ​del​ ​2013​ ​hasta​ ​el​ ​año​ ​2014​ ​llegando​ ​a​ ​un​ ​capital​ ​de​ ​trabajo​ ​de​ ​$82.040.​ ​La​ ​empresa
puede​ ​cubrir​ ​sus​ ​necesidades​ ​en​ ​el​ ​corto​ ​plazo.

La​ ​razón​ ​del​ ​circulante​ ​disminuyo​ ​de​ ​2,05​ ​desde​ ​el​ ​2010​ ​consecutivamente​ ​hasta​ ​el​ ​año​ ​2012​ ​a
1.48​ ​dólar​ ​de​ ​activo​ ​corriente​ ​en​ ​relación​ ​a​ ​1​ ​dólar​ ​de​ ​pasivo​ ​corriente,​ ​Posteriormente​ ​el​ ​año
rompe​ ​la​ ​tendencia,​ ​y​ ​ ​aumenta​ ​hasta​ ​1.54​ ​veces.​ ​El​ ​año​ ​2014​ ​vuelve​ ​a​ ​descender​ ​hasta​ ​1.49

30
llegando​ ​a​ ​estar​ ​a​ ​la​ ​altura​ ​del​ ​año​ ​2012.

La​ ​prueba​ ​acida​ ​tiene​ ​un​ ​comportamiento​ ​similar​ ​al​ ​de​ ​la​ ​razón​ ​circulante,​ ​el​ ​año​ ​2010​ ​fue​ ​su​ ​año
más​ ​alto​ ​de​ ​este​ ​ratio​ ​llegando​ ​ ​a​ ​un​ ​1.11​ ​dólar​ ​de​ ​activo​ ​corriente​ ​considerando​ ​y​ ​disminuyendo
las​ ​cuentas​ ​más​ ​liquidas​ ​en​ ​relación​ ​a​ ​un​ ​dólar​ ​de​ ​pasivo​ ​corriente.​ ​ ​El​ ​año​ ​2011​ ​y​ ​2012​ ​disminuye
hasta​ ​0.71​ ​veces.​ ​ ​Para​ ​luego​ ​aumentar​ ​en​ ​2013​ ​a​ ​0.74​ ​y​ ​disminuir​ ​al​ ​nivel​ ​más​ ​bajo​ ​de​ ​los​ ​4​ ​años,
llegando​ ​a​ ​un​ ​0.65.

Las​ ​variaciones​ ​en​ ​su​ ​liquidez,​ ​está​ ​principalmente​ ​dado​ ​por​ ​el​ ​aumento​ ​progresivo​ ​en​ ​sus​ ​pasivos
corrientes,​ ​teniendo​ ​el​ ​mismo​ ​patrón​ ​pero​ ​inverso​ ​de​ ​las​ ​razones​ ​de​ ​liquidez.​ ​Los​ ​pasivos
corrientes​ ​aumentan​ ​desde​ ​el​ ​año​ ​2010​ ​hasta​ ​el​ ​año​ ​2012,​ ​para​ ​luego​ ​disminuir​ ​el​ ​año​ ​2013​ ​en​ ​un
-10.20%​ ​tomando​ ​como​ ​referencia​ ​el​ ​año​ ​2012.​ ​Luego​ ​aumentan​ ​los​ ​pasivos​ ​corrientes​ ​en​ ​un
13,22%​ ​en​ ​relación​ ​a​ ​sus​ ​pasivos​ ​corrientes​ ​en​ ​el​ ​año​ ​2013.​ ​Los​ ​activos​ ​muestran​ ​una​ ​variación
positiva​ ​hasta​ ​el​ ​año​ ​2013​ ​donde​ ​disminuye​ ​en​ ​un​ ​-6.38%​ ​para​ ​luego​ ​aumentar​ ​en​ ​un​ ​9.40%​ ​el​ ​año
2014​ ​respecto​ ​al​ ​año​ ​2013.

ENDEUDAMIENTO:

Al​ ​cierre​ ​del​ ​año​ ​2014​ ​la​ ​empresa​ ​aumentó​ ​levemente​ ​el​ ​nivel​ ​de​ ​sus​ ​pasivos​ ​con​ ​respecto​ ​al
patrimonio,​ ​lo​ ​cual​ ​corresponde​ ​a​ ​un​ ​2,7%​ ​de​ ​mayores​ ​pasivos​ ​con​ ​respecto​ ​al​ ​cierre​ ​del​ ​2013.
Esta​ ​variación​ ​se​ ​explica​ ​principalmente​ ​por​ ​un​ ​aumento​ ​de​ ​las​ ​cuentas​ ​por​ ​pagar​ ​como
resultado​ ​de​ ​las​ ​compras​ ​de​ ​materias​ ​primas​ ​a​ ​través​ ​de​ ​crédito​ ​de​ ​proveedor​ ​compensado​ ​por
la​ ​disminución​ ​de​ ​los​ ​créditos​ ​bancarios​ ​corrientes​ ​por​ ​el​ ​pago​ ​de​ ​una​ ​cuota​ ​del​ ​crédito​ ​de​ ​largo
plazo​ ​que​ ​mantiene​ ​la​ ​empresa​ ​y​ ​pagos​ ​de​ ​pasivos​ ​por​ ​cartas​ ​de​ ​crédito.​ ​El​ ​valor​ ​de​ ​las
existencias​ ​al​ ​cierre​ ​de​ ​2014​ ​fue​ ​de​ ​US$141​ ​millones​ ​en​ ​tanto​ ​al​ ​cierre​ ​de​ ​2013​ ​fue​ ​de​ ​US$​ ​119
millones.​ ​Al​ ​cierre​ ​del​ ​2014​ ​la​ ​deuda​ ​financiera​ ​neta​ ​consolidada​ ​de​ ​la​ ​sociedad​ ​fue​ ​un​ ​44%

31
menor​ ​a​ ​la​ ​registrada​ ​al​ ​cierre​ ​de​ ​2013,​ ​lo​ ​que​ ​corresponde​ ​a​ ​una​ ​disminución​ ​de​ ​pasivos​ ​por​ ​un
total​ ​de​ ​US$​ ​51​ ​millones,​ ​quedando​ ​un​ ​saldo​ ​de​ ​pasivos​ ​total​ ​neto​ ​de​ ​US$66​ ​millones.​ ​Esto
valores​ ​reflejan​ ​la​ ​continuación​ ​de​ ​la​ ​política​ ​de​ ​compras​ ​de​ ​inventario​ ​iniciada​ ​el​ ​año​ ​anterior​ ​la
cual​ ​tiene​ ​como​ ​objetivo​ ​mantener​ ​un​ ​stock​ ​consistente​ ​a​ ​la​ ​demanda​ ​y​ ​a​ ​la​ ​utilización​ ​del
financiamiento​ ​de​ ​proveedores​ ​para​ ​la​ ​compra​ ​de​ ​materias​ ​primas.​ ​Con​ ​estas​ ​cifras,​ ​la​ ​razón​ ​de
endeudamiento​ ​financiero​ ​neto​ ​consolidado​ ​a​ ​patrimonio​ ​pasó​ ​de​ ​0,7​ ​veces​ ​el​ ​año​ ​2013​ ​a​ ​0,4
veces​ ​al​ ​cierre​ ​del​ ​ejercicio​ ​2014.

El​ ​endeudamiento​ ​de​ ​la​ ​empresa​ ​ha​ ​aumentado​ ​de​ ​un​ ​49.78%​ ​del​ ​año​ ​2010​ ​a​ ​un​ ​54,61%​ ​del​ ​año
2012,​ ​esto​ ​se​ ​debe​ ​a​ ​las​ ​aumento​ ​en​ ​el​ ​total​ ​de​ ​pasivos.​ ​El​ ​año​ ​2013​ ​el​ ​endeudamiento​ ​de​ ​la
empresa​ ​disminuye​ ​ ​de​ ​un​ ​54.61%​ ​del​ ​año​ ​2012​ ​a​ ​un​ ​52.38​ ​en​ ​el​ ​año​ ​2013.​ ​El​ ​año​ ​2014​ ​el
endeudamiento​ ​de​ ​la​ ​empresa​ ​aumenta​ ​producto​ ​del​ ​aumento​ ​de​ ​los​ ​activos​ ​totales​ ​de​ ​la
empresa​ ​hasta​ ​un​ ​53%​ ​de​ ​endeudamiento.

La​ ​razón​ ​deuda/patrimonio​ ​aumento​ ​3​ ​años​ ​consecutivos​ ​desde​ ​el​ ​año​ ​2010​ ​hasta​ ​el​ ​año​ ​2012
desde​ ​un​ ​0.99​ ​veces​ ​del​ ​año​ ​2010​ ​hasta​ ​un​ ​1.20​ ​veces​ ​del​ ​año​ ​2012,​ ​lo​ ​que​ ​significa​ ​que​ ​la
empresa​ ​se​ ​ha​ ​endeudado​ ​en​ ​1.20​ ​dólares​ ​por​ ​cada​ ​dólar​ ​aportado​ ​por​ ​los​ ​socios.​ ​El​ ​patrimonio
aumenta​ ​cada​ ​año​ ​pero​ ​cada​ ​vez​ ​en​ ​menos​ ​porcentaje​ ​comenzando​ ​el​ ​2010​ ​6.64%​ ​hasta​ ​un​ ​0.17%
de​ ​aumento​ ​en​ ​el​ ​año​ ​2014.

32
RENTABILIDAD:

La​ ​utilidad​ ​neta​ ​sobre​ ​los​ ​activos​ ​disminuyo​ ​de​ ​8.84%​ ​en​ ​el​ ​año​ ​2010​ ​a​ ​un​ ​0.30%​ ​en​ ​el​ ​año​ ​2014,
fue​ ​disminuyendo​ ​todos​ ​los​ ​años,​ ​experimentando​ ​la​ ​disminución​ ​más​ ​baja​ ​desde​ ​el​ ​año​ ​2013​ ​al
2014​ ​de​ ​un​ ​0.32%​ ​a​ ​0.30%​ ​respectivamente.​ ​Una​ ​de​ ​las​ ​principales​ ​variaciones​ ​de​ ​la​ ​rentabilidad
sobre​ ​los​ ​activos​ ​son​ ​las​ ​grandes​ ​variaciones​ ​de​ ​la​ ​utilidad​ ​neta​ ​que​ ​sufre​ ​variaciones​ ​negativas
durante​ ​los​ ​5​ ​años.​ ​Esto​ ​causa​ ​la​ ​disminución​ ​del​ ​ROA.

La​ ​rentabilidad​ ​de​ ​los​ ​accionistas​ ​disminuyo​ ​de​ ​un​ ​17,60%​ ​en​ ​el​ ​año​ ​2010​ ​a​ ​un​ ​0,64%​ ​en​ ​el​ ​año
2014,desde​ ​el​ ​año​ ​2012​ ​al​ ​2013​ ​se​ ​ve​ ​la​ ​variación​ ​más​ ​significativa​ ​de​ ​esta​ ​razón​ ​desde​ ​un​ ​8.41%​ ​a
un​ ​0.67%.​ ​Los​ ​cambios​ ​se​ ​deben​ ​a​ ​la​ ​variación​ ​que​ ​sufre​ ​la​ ​utilidad​ ​neta​ ​ ​través​ ​del​ ​tiempo
acompañado​ ​de​ ​la​ ​variación​ ​del​ ​patrimonio​ ​ ​los​ ​últimos​ ​5​ ​años,​ ​que​ ​aumenta​ ​de​ ​manera​ ​poco
significativa.
La​ ​empresa​ ​disminuyo​ ​su​ ​margen​ ​bruto​ ​de​ ​las​ ​ventas​ ​de​ ​un​ ​24,46%​ ​en​ ​el​ ​año​ ​2010​ ​a​ ​un​ ​15.07%​ ​el
año​ ​20174,​ ​la​ ​disminución​ ​más​ ​significativa​ ​se​ ​provoca​ ​desde​ ​el​ ​año​ ​2010​ ​al​ ​año​ ​2011​ ​de​ ​un
24.46%​ ​hasta​ ​un​ ​12.46%​ ​respectivamente.​ ​Las​ ​variaciones​ ​se​ ​ven​ ​afectadas​ ​por​ ​la​ ​variación​ ​de​ ​las
ventas​ ​y​ ​el​ ​costo​ ​de​ ​venta​ ​las​ ​cuales​ ​disminuyen​ ​su​ ​margen​ ​de​ ​utilidad​ ​durante​ ​los​ ​5​ ​años.

El​ ​margen​ ​neto​ ​disminuyo​ ​de​ ​9.70%​ ​en​ ​el​ ​año​ ​2010​ ​a​ ​un​ ​0.33%​ ​el​ ​año​ ​2013,​ ​el​ ​cual​ ​es​ ​su​ ​año​ ​más
bajo​ ​en​ ​él​ ​margen​ ​neto,​ ​esto​ ​se​ ​debe​ ​a​ ​la​ ​variación​ ​de​ ​los​ ​gastos,​ ​notándose​ ​el​ ​aumento​ ​de​ ​gastos
financieros​ ​hasta​ ​el​ ​año​ ​2013.​ ​La​ ​variación​ ​del​ ​margen​ ​neto​ ​está​ ​dada​ ​por​ ​los​ ​cambios​ ​en​ ​las
ventas,​ ​variaciones​ ​significativas​ ​desde​ ​el​ ​año​ ​2010​ ​al​ ​2011​ ​y​ ​del​ ​año​ ​2013​ ​al​ ​año​ ​2014.

Debemos​ ​decir​ ​que​ ​el​ ​negocio​ ​de​ ​esta​ ​empresa​ ​se​ ​está​ ​deteriorando​ ​poco​ ​a​ ​poco,​ ​acrecentándose
en​ ​los​ ​últimos​ ​años.

33
GESTION:

El​ ​tiempo​ ​de​ ​cobro​ ​de​ ​las​ ​cuentas​ ​por​ ​cobrar​ ​disminuye​ ​de​ ​93​ ​días​ ​en​ ​el​ ​año​ ​2010​ ​a​ ​79​ ​días​ ​en​ ​el
año​ ​2011,​ ​lo​ ​cual​ ​ ​vuelve​ ​a​ ​aumentar​ ​a​ ​88​ ​días​ ​en​ ​el​ ​año​ ​2013,​ ​disminuye​ ​nuevamente​ ​a​ ​79​ ​días​ ​el
año​ ​2013,​ ​para​ ​luego​ ​alcanzar​ ​el​ ​máximo​ ​de​ ​127​ ​días​ ​el​ ​año​ ​2014.

El​ ​tiempo​ ​de​ ​pago​ ​de​ ​las​ ​cuentas​ ​por​ ​pagar​ ​a​ ​los​ ​proveedores​ ​disminuye​ ​de​ ​50​ ​días​ ​en​ ​el​ ​año​ ​2010
a​ ​25​ ​días​ ​lo​ ​que​ ​posteriormente​ ​aumenta​ ​los​ ​siguientes​ ​años​ ​hasta​ ​llegar​ ​ ​al​ ​máximo​ ​de​ ​los​ ​5​ ​años
en​ ​el​ ​año​ ​2014,​ ​a​ ​257​ ​días​ ​en​ ​el​ ​año​ ​2014.

La​ ​empresa​ ​paga​ ​antes​ ​de​ ​cobrar​ ​todos​ ​los​ ​años​ ​excepto​ ​el​ ​año​ ​2014​ ​que​ ​cobra​ ​antes​ ​de​ ​pagar.

34
El​ ​tiempo​ ​de​ ​rotación​ ​de​ ​inventarios​ ​disminuyo​ ​de​ ​145​ ​días​ ​el​ ​año​ ​2010​ ​a​ ​126​ ​días​ ​el​ ​año​ ​2011,
posterior​ ​mente​ ​sube​ ​a​ ​146​ ​días​ ​el​ ​año​ ​2012​ ​y​ ​por​ ​último​ ​el​ ​año​ ​2013​ ​aumento​ ​a​ ​143​ ​días.​ ​Para
luego​ ​llegar​ ​a​ ​405​ ​días​ ​el​ ​año​ ​2014.

La​ ​rotación​ ​de​ ​inventario​ ​tiene​ ​un​ ​promedio​ ​en​ ​los​ ​5​ ​años​ ​de​ ​193​ ​días.​ ​La​ ​empresa​ ​paga​ ​antes​ ​de
cobrar,​ ​y​ ​en​ ​promedio​ ​paga​ ​a​ ​los​ ​83​ ​y​ ​cobra​ ​a​ ​los​ ​93​ ​días.

Ratios​ ​de​ ​empresa​ ​del​ ​rubro​ ​para​ ​comparar.

Gerdau​ ​Aza

Los​ ​ratios​ ​expresados​ ​en​ ​$​ ​no​ ​se​ ​pueden​ ​comparar​ ​ya​ ​que​ ​están​ ​expresados​ ​en
otra​ ​moneda​ ​y​ ​en​ ​otras​ ​cifras​ ​(miles​ ​de​ ​soles).
-Respecto​ ​de​ ​la​ ​razorazón​ ​cirulante​ ​ambas​ ​empresas​ ​pueden​ ​solventar​ ​sus
exigencias​ ​en​ ​el​ ​corto​ ​plazo,​ ​Cintac​ ​tienen​ ​una​ ​mejor​ ​solvencia,​ ​respecto​ ​de​ ​sus
pasivos​ ​corrientes.​ ​Cintac​ ​tiene​ ​un​ ​promedio​ ​de​ ​1.64​ ​veces​ ​y​ ​Gerdau​ ​aza​ ​un
promedio​ ​de​ ​1.536​ ​veces.
-​ ​Prueba​ ​acida,​ ​descantonado​ ​las​ ​existencias​ ​a​ ​los​ ​activos​ ​corrientes​ ​su​ ​capacidad
para​ ​solventar​ ​sus​ ​exigencias​ ​de​ ​corto​ ​plazo,​ ​cintac​ ​presenta​ ​un​ ​promedio​ ​de​ ​0.82
veces​ ​y​ ​Gerdau​ ​aza​ ​un​ ​promedio​ ​de​ ​0.48.​ ​Las​ ​dos​ ​empresas​ ​podrían​ ​tener
problemas​ ​para​ ​cumplir​ ​sus​ ​exigencias​ ​en​ ​el​ ​corto​ ​plazo.​ ​Cintac​ ​tiene​ ​una​ ​mejor
solvencia​ ​de​ ​sus​ ​exigencias​ ​en​ ​el​ ​corto​ ​plazo.

Ratios​ ​Endeudamiento:
35
-Endeudamiento,​ ​cintac​ ​presenta​ ​un​ ​promedio​ ​de​ ​52.11%​ ​de​ ​endeudamiento
contra​ ​un​ ​50,37%​ ​de​ ​Gerdau​ ​Aza,.esto​ ​quiere​ ​decir​ ​que​ ​las​ ​2​ ​empresas​ ​conforman
sus​ ​activos​ ​en​ ​mas​ ​de​ ​la​ ​mitad​ ​con​ ​pasivos.
-​ ​Deuda​ ​corto​ ​Plazo,​ ​cintac​ ​presenta​ ​un​ ​promedio​ ​de​ ​38.6%​ ​y​ ​Gerdau​ ​aza​ ​un
32.77%,​ ​los​ ​activos​ ​de​ ​las​ ​dos​ ​empresas​ ​se​ ​componen​ ​de​ ​alrededor​ ​de​ ​un​ ​35%​ ​de
deuda​ ​a​ ​corto​ ​plazo
-​ ​Deuda​ ​Largo​ ​Plazo,​ ​cintac​ ​presenta​ ​un​ ​promedio​ ​de​ ​13.48%​ ​,​ ​mientras​ ​que
Gerdau​ ​aza​ ​en​ ​un​ ​17.6%,​ ​las​ ​empresas​ ​tienen​ ​un​ ​grado​ ​de​ ​endeudamiento​ ​de
largo​ ​plazo​ ​en​ ​relación​ ​a​ ​sus​ ​activos,​ ​en​ ​un​ ​margen​ ​de​ ​entre​ ​el​ ​13%​ ​y​ ​el​ ​18%,​ ​es
una​ ​proporción​ ​baja.

Ratios​ ​de​ ​Rentabilidad:

-​ ​ROA,​ ​cintac​ ​presenta​ ​un​ ​promedio​ ​de​ ​3.8%​ ​de​ ​rentabilidad​ ​sobre​ ​sus​ ​activos​ ​y
Gerdau​ ​aza​ ​3.75%,​ ​las​ ​dos​ ​eempresas​ ​presentan​ ​una​ ​rentabilidad​ ​sobre​ ​sus
activos​ ​muy​ ​similar,​ ​alrededor​ ​de​ ​un​ ​3.8%
-​ ​ROE,​ ​la​ ​rentabilidad​ ​sobre​ ​el​ ​patrimonio​ ​de​ ​cintac​ ​arroja​ ​un​ ​promedio​ ​de​ ​7.9%​ ​y
Gerdau​ ​Aza​ ​un​ ​promedio​ ​de​ ​7.6%,​ ​esto​ ​indica​ ​que​ ​cintac​ ​tiene​ ​una​ ​rentabilidad​ ​en
relación​ ​a​ ​su​ ​patrimonio​ ​ligeramente​ ​superior​ ​a​ ​su​ ​par,​ ​Gerdau​ ​aza.

RENTABILIDAD​ ​DE​ ​LA​ ​EMPRESA​ ​MEDIANTE​ ​METODO​ ​DE​ ​DUPONT

AÑO​ ​2014 AÑO​ ​2013 AÑO​ ​2012 AÑO​ ​2011 AÑO​ ​2010

Ganancia​ ​(pérdida) 1.134 1.191 14.926 21.196 28.082

Ingresos​ ​de​ ​actividades​ ​ordinarias 149.829 360.778 378.454 369.031 289.581
TOTAL​ ​ACTIVOS 379.779 374.237 390.976 345.848 317.661
Patrimonio​ ​total 178.503 178.207 177.452 170.141 159.543

DUPONT 2010 2011 2012 2013 2014

UTILIDAD​ ​NETA/VENTAS​ ​(MARGEN) 0,0076 0,0033 0,0394 0,0574 0,0970

VENTAS/ACTIVOS(FRECUENCIA) 0,39 0,96 0,97 1,07 0,91

ACTIVOS/PATRIMONIO(MAF) 2,13 2,10 2,20 2,03 1,99

ROE 0,64% 0,67% 8,41% 12,46% 17,60%
ROA 0,30% 0,32% 3,82% 6,13% 8,84%

36
Como​ ​se​ ​puede​ ​observar,​ ​la​ ​rentabilidad​ ​del​ ​Análisis​ ​Dupont​ ​ ​en​ ​el​ ​año​ ​2010​ ​fue
de​ ​17,60%,​ ​valor​ ​logrado​ ​principalmente​ ​gracias​ ​al​ ​margen​ ​neto​ ​de​ ​ventas,
también​ ​se​ ​puede​ ​observar​ ​que​ ​la​ ​empresa​ ​ ​está​ ​realizando​ ​un​ ​uso​ ​eficiente​ ​de
sus​ ​activos​ ​para​ ​la​ ​generación​ ​de​ ​ingresos,​ ​ya​ ​que​ ​por​ ​cada​ ​dólar​ ​que​ ​rota​ ​o

37
circula​ ​en​ ​los​ ​activos​ ​se​ ​genera​ ​0,91​ ​dólares​ ​en​ ​ventas.​ ​En​ ​el​ ​año​ ​2011​ ​la
rentabilidad

La​ ​rentabilidad​ ​de​ ​la​ ​empresa​ ​depende​ ​de​ ​factores​ ​como​ ​el​ ​margen​ ​de​ ​utilidad​ ​en
ventas​ ​y​ ​la​ ​rotación​ ​de​ ​los​ ​activos,​ ​por​ ​tal​ ​razón​ ​el​ ​Análisis​ ​Dupont​ ​permite
identificar​ ​la​ ​forma​ ​como​ ​la​ ​empresa​ ​está​ ​obteniendo​ ​su​ ​rentabilidad,​ ​permitiendo
identificar​ ​fácilmente​ ​sus​ ​puntos​ ​fuertes​ ​o​ ​débiles​ ​de​ ​la​ ​compañía.

ESTRATEGIAS
Una​ ​estrategia​ ​financiera​ ​para​ ​ ​Cintac​ ​S.A,​ ​está​ ​encaminada​ ​hacia​ ​el​ ​logro​ ​de​ ​un​ ​adecuado
equilibrio​ ​entre​ ​activos​ ​y​ ​pasivos,​ ​manteniendo​ ​una​ ​liquidez​ ​acorde​ ​con​ ​sus​ ​necesidades
operativas​ ​y​ ​de​ ​inversión,​ ​minimizando​ ​los​ ​riesgos​ ​cambiarios​ ​y​ ​exhibiendo​ ​un​ ​adecuado​ ​equilibrio
entre​ ​capital​ ​y​ ​deuda.

38
ESTRUCTURA​ ​DE​ ​CAPITAL
2014 2013 2012 2011 2010
ACTIVOS
CORRIENTES 65,92% 61,15% 62,52% 61,80% 59,92%

ACTIVOS​ ​NO
CORRIENTES 34,08% 38,85% 37,48% 38,20% 40,08%

PASIVOS
CORRIENTES 83,62% 75,83% 77,53% 73,96% 58,63%

PASIVOS​ ​NO
CORRIENTES 16,38% 24,17% 22,47% 26,04% 41,37%

PATRIMONIO 47,00% 47,62% 45,39% 49,20% 50,22%

Dentro​ ​de​ ​la​ ​estructura​ ​de​ ​la​ ​empresa​ ​CINTAC,​ ​se​ ​observa​ ​que​ ​durante​ ​los​ ​5​ ​años​ ​que
hemos​ ​estado​ ​estudiando​ ​se​ ​encuentra​ ​con​ ​pequeñas​ ​variaciones​ ​porcentuales
anuales.​ ​En​ ​los​ ​activos​ ​corrientes​ ​se​ ​produjo​ ​un​ ​aumento​ ​de​ ​un​ ​10%​ ​respecto​ ​a​ ​los
años​ ​2010-2014,​ ​disminuyendo​ ​los​ ​activos​ ​no​ ​corrientes​ ​un​ ​15%​ ​entre​ ​los​ ​años
2010-2014.​ ​Los​ ​pasivos​ ​tuvieron​ ​un​ ​aumento​ ​en​ ​los​ ​pasivos​ ​corrientes​ ​el​ ​cual​ ​el​ ​año
2010​ ​tienen​ ​un​ ​58,63%​ ​aumentando​ ​un​ ​43%​ ​entre​ ​los​ ​años,​ ​llegando​ ​el​ ​año​ ​2014​ ​a​ ​un
83.62%.​ ​Los​ ​pasivos​ ​no​ ​corrientes​ ​tienen​ ​una​ ​disminución​ ​de​ ​un​ ​60%​ ​entre​ ​años

39
2010-2014.​ ​El​ ​patrimonio​ ​de​ ​Cintac​ ​S.A​ ​comenzó​ ​a​ ​disminuir​ ​de​ ​un​ ​50,22%​ ​el​ ​año
2010​ ​llegando​ ​a​ ​un​ ​47%​ ​el​ ​año​ ​2014.

CUENTAS​ ​RELEVANTES​ ​EN​ ​LA​ ​ESTRUCTURA​ ​DE​ ​CAPITAL​ ​RESPECTO​ ​AL

ANALISIS​ ​VERTICAL.

40
Observando​ ​el​ ​comportamiento​ ​de​ ​los​ ​activos​ ​corrientes,​ ​las​ ​cuentas​ ​relevantes​ ​ ​son
los​ ​inventarios​ ​corrientes​ ​con​ ​un​ ​aumento​ ​de​ ​un​ ​23%​ ​desde​ ​el​ ​año​ ​2010-2014,
deudores​ ​comerciales​ ​y​ ​cuentas​ ​por​ ​cobrar​ ​estuvieron​ ​en​ ​equilibrio​ ​entre​ ​36%​ ​y​ ​37%
desde​ ​2010-2012​ ​teniendo​ ​una​ ​disminución​ ​el​ ​año​ ​2013​ ​llegando​ ​a​ ​un​ ​20%​ ​el​ ​año
2014.

Respecto​ ​a​ ​los​ ​activos​ ​no​ ​corrientes​ ​ ​las​ ​cuentas​ ​relevantes​ ​se​ ​encuentran​ ​en​ ​el
segmento​ ​de​ ​propiedades,​ ​planta​ ​y​ ​equipo​ ​teniendo​ ​un​ ​pequeño​ ​aumento​ ​de​ ​un​ ​3%​ ​en
el​ ​año​ ​2010-2014​ ​siendo​ ​el​ ​año​ ​2013​ ​el​ ​%​ ​más​ ​alto​ ​entre​ ​los​ ​años​ ​con​ ​un​ ​95%​ ​ ​esto
nos​ ​indica​ ​que​ ​sus​ ​inversiones​ ​van​ ​dirigidas​ ​al​ ​bien​ ​inmobiliario​ ​e​ ​infraestructura,​ ​La
segunda​ ​cuenta​ ​relevante​ ​esta​ ​en​ ​los​ ​activos​ ​por​ ​impuestos​ ​diferidos​ ​la​ ​cual​ ​comienza
con​ ​un​ ​5%​ ​disminuyendo​ ​hasta​ ​el​ ​año​ ​2013​ ​la​ ​que​ ​baja​ ​a​ ​1%​ ​generando​ ​un​ ​aumento
el​ ​año​ ​2014​ ​que​ ​vuelve​ ​al​ ​5%.

41
Continuando​ ​con​ ​el​ ​analisis​ ​de​ ​las​ ​cuentas​ ​ ​relevantes​ ​de​ ​la​ ​estructura​ ​de​ ​capital,​ ​nos
encontramos​ ​con​ ​los​ ​pasivos​ ​corrientes,​ ​el​ ​cual​ ​entre​ ​sus​ ​cuentas​ ​que​ ​se​ ​destacan​ ​se
encuentran​ ​otros​ ​pasivos​ ​financieros​ ​con​ ​un​ ​53%​ ​el​ ​año​ ​2010​ ​aumentando​ ​hasta​ ​el
año​ ​2012​ ​con​ ​un​ ​75%,​ ​disminuyendo​ ​hasta​ ​el​ ​2014​ ​con​ ​un​ ​42%.​ ​En​ ​segundo​ ​lugar​ ​nos
encontramos​ ​con​ ​las​ ​cuentas​ ​por​ ​pagar​ ​comerciales​ ​y​ ​otras,​ ​teniendo​ ​el​ ​año​ ​2010​ ​un
16%​ ​aumentando​ ​hasta​ ​el​ ​año​ ​2014​ ​llegando​ ​a​ ​un​ ​aumento​ ​de​ ​225%.​ ​Respecto​ ​alos
pasivos​ ​no​ ​corrientes​ ​sus​ ​cuentas​ ​relevantes​ ​son​ ​otros​ ​pasivos​ ​financieros​ ​el​ ​cual​ ​se
concentro​ ​en​ ​un​ ​equilibrio​ ​de​ ​porcentajes​ ​de​ ​un​ ​80%​ ​y​ ​85%,​ ​en​ ​segundo​ ​lugar​ ​nos
encontramos​ ​con​ ​provisiones​ ​no​ ​corrientes​ ​a​ ​los​ ​empleados​ ​las​ ​que​ ​tuvieron​ ​un
aumento​ ​de​ ​un​ ​54%​ ​entre​ ​el​ ​año​ ​2010-2014.
Finalmente​ ​el​ ​patrimonio​ ​de​ ​CINTAC​ ​S.A​ ​se​ ​concentra​ ​en​ ​dos​ ​segmentos,​ ​capital
emitido​ ​teniendo​ ​un​ ​60%​ ​el​ ​año​ ​2010​ ​aumentando,​ ​generándose​ ​un​ ​equilibrio​ ​entre
en​ ​año​ ​2012-2014​ ​de​ ​un​ ​65%.​ ​Las​ ​ganancias​ ​(pérdidas)​ ​acumuladas​ ​disminuyeron​ ​un
8%​ ​entre​ ​los​ ​años​ ​2010-2014.

42
ESTRUCTURA​ ​DE​ ​FINANCIAMIENTO​ ​DE​ ​LA​ ​EMPRESA
Las​ ​fuentes​ ​de​ ​financiamiento​ ​de​ ​CINTAC​ ​S.A.​ ​corresponde​ ​en​ ​su​ ​mayoria​ ​a​ ​prestamos
bancarios,​ ​estos​ ​han​ ​sido​ ​utilizados​ ​para​ ​financiar​ ​inversiones​ ​entre​ ​otras.

Ademas​ ​cuentan​ ​con​ ​algunos​ ​instrumentos​ ​financieros​ ​como​ ​Forwards​ ​con​ ​el​ ​fin​ ​de
proteger​ ​las​ ​inversiones,​ ​acuden​ ​a​ ​Factoring​ ​en​ ​escasez​ ​de​ ​liquidez,​ ​y​ ​con​ ​respecto​ ​al
patrimonio​ ​la​ ​cuenta​ ​mas​ ​valida​ ​es​ ​ganancias​ ​acumuladas​ ​ya​ ​que​ ​los​ ​inversionistas​ ​no
reciben​ ​dividendos​ ​sino​ ​que​ ​reinvierten​ ​sus​ ​utilidades.

43
Pasivos​ ​corrientes

En​ ​los​ ​pasivos​ ​corrientes​ ​una​ ​de​ ​las​ ​cuentas​ ​que​ ​más​ ​pesan​ ​son​ ​otros​ ​Pasivos
corrientes​ ​financieros​ ​que​ ​corresponden​ ​en​ ​su​ ​mayoría​ ​a​ ​cartas​ ​de​ ​créditos​ ​y
préstamos​ ​de​ ​entidades​ ​financiera,​ ​es​ ​decir​ ​ha​ ​habido​ ​variaciones​ ​debido​ ​a​ ​que​ ​el
saldo​ ​ ​incluye​ ​obligaciones​ ​con​ ​bancos​ ​por​ ​cartas​ ​de​ ​créditos​ ​por​ ​compras​ ​de​ ​materias
primas​ ​y​ ​activo​ ​fijo.

Esta​ ​variación​ ​se​ ​explica​ ​principalmente​ ​por​ ​un​ ​aumento​ ​de​ ​las​ ​cuentas​ ​por​ ​pagar
como​ ​resultado​ ​de​ ​las​ ​compras​ ​de​ ​materias​ ​primas​ ​a​ ​través​ ​de​ ​crédito​ ​de​ ​proveedor
compensado​ ​por​ ​la​ ​disminución​ ​de​ ​los​ ​créditos​ ​bancarios​ ​corrientes​ ​por​ ​el​ ​pago​ ​de
una​ ​cuota​ ​del​ ​crédito​ ​de​ ​largo​ ​plazo​ ​que​ ​mantiene​ ​la​ ​empresa​ ​y​ ​pagos​ ​de​ ​pasivos​ ​por
cartas​ ​de​ ​crédito.

Algunos​ ​de​ ​los​ ​Préstamos​ ​o​ ​instrumentos​ ​financieros​ ​utilizados​ ​para​ ​el​ ​financiamiento
de​ ​CINTAC​ ​S.A.​ ​relacionados​ ​con​ ​entidades​ ​financieras​ ​son:
En​ ​mayo​ ​de​ ​2006,​ ​la​ ​Compañía​ ​realizó​ ​una​ ​operación​ ​de​ ​factoring​ ​con​ ​responsabilidad
con​ ​BCI​ ​Factoring​ ​por​ ​ChM$15.931.877​ ​(histórico),​ ​cediendo​ ​en​ ​garantía​ ​facturas​ ​por
cobrar​ ​a​ ​clientes​ ​por​ ​el​ ​mismo​ ​monto.​ ​ ​Dicho​ ​monto​ ​fue​ ​obtenido​ ​para​ ​financiar​ ​la
inversión​ ​en​ ​Imsatec​ ​Chile​ ​S.A.​ ​y​ ​Latin​ ​American​ ​Enterprises​ ​S.A.​ ​(Cintac​ ​S.A.I.C.),​ ​con
fecha​ ​5​ ​de​ ​enero​ ​de​ ​2013​ ​este​ ​fue​ ​cancelado​ ​con​ ​crédito​ ​otorgado​ ​por​ ​el​ ​Banco​ ​Itau.

Al​ ​31​ ​de​ ​diciembre​ ​de​ ​2014​ ​y​ ​2013,​ ​además​ ​se​ ​incluye​ ​la​ ​porción​ ​con​ ​vencimiento​ ​en
el​ ​corto​ ​plazo​ ​de​ ​ ​los​ ​créditos​ ​de​ ​largo​ ​plazo​ ​por​ ​MUS$13.345​ ​(MUS$13.349),
respectivamente.

En​ ​diciembre​ ​de​ ​2012​ ​la​ ​Compañía​ ​contrató​ ​un​ ​nuevo​ ​préstamo​ ​a​ ​largo​ ​plazo​ ​con
vencimiento​ ​en​ ​5​ ​años​ ​con​ ​el​ ​Banco​ ​Santander​ ​Chile​ ​por​ ​MUS$15.000,​ ​este​ ​fue
destinado​ ​al​ ​prepago​ ​de​ ​la​ ​deuda​ ​de​ ​largo​ ​plazo​ ​que​ ​la​ ​Compañía​ ​mantenía​ ​con​ ​el
Banco​ ​Santander​ ​Madrid.

44
La​ ​Compañía​ ​está​ ​expuesta​ ​a​ ​riesgo​ ​de​ ​tipo​ ​de​ ​cambio​ ​dada​ ​la​ ​naturaleza​ ​de​ ​sus
operaciones,​ ​las​ ​que​ ​involucran​ ​transacciones​ ​en​ ​monedas​ ​distintas​ ​al​ ​dólar
estadounidense,​ ​principalmente​ ​pesos​ ​chilenos.​ ​Producto​ ​de​ ​las​ ​cuentas​ ​por​ ​cobrar​ ​en
monedas​ ​distinta.

En​ ​septiembre​ ​de​ ​2008​ ​la​ ​Sociedad​ ​contrató​ ​dos​ ​préstamos​ ​a​ ​largo​ ​plazo​ ​con
vencimiento​ ​en​ ​5​ ​años​ ​con​ ​el​ ​Banco​ ​Santander​ ​Madrid​ ​por​ ​MUS$30.000,de​ ​estos,
MUS$21.409​ ​aproximadamente​ ​fueron​ ​destinados​ ​al​ ​prepago​ ​de​ ​deudas​ ​de​ ​corto
plazo​ ​que​ ​la​ ​Sociedad​ ​mantenía​ ​en​ ​cartas​ ​de​ ​crédito​ ​de​ ​importación.​ ​ ​El​ ​saldo,​ ​se​ ​dejó
en​ ​disponible​ ​y​ ​depósitos​ ​a​ ​plazo​ ​a​ ​la​ ​fecha​ ​de​ ​cierre​ ​de​ ​los​ ​estados​ ​financieros.​ ​En
diciembre​ ​de​ ​2012​ ​la​ ​Sociedad​ ​prepagó​ ​estos​ ​préstamos​ ​y​ ​contrató​ ​un​ ​nuevo
préstamo​ ​a​ ​largo​ ​plazo​ ​con​ ​vencimiento​ ​en​ ​5​ ​años​ ​con​ ​el​ ​Banco​ ​Santander​ ​Chile​ ​por
MUS$15.000​.

Otra​ ​cuenta​ ​muy​ ​relevante​ ​es​ ​cuentas​ ​comerciales​ ​y​ ​otras​ ​cuentas​ ​por​ ​pagar,​ ​donde
destacamos​ ​documentos​ ​por​ ​pagar​ ​y​ ​los​ ​plazos.​ ​Además​ ​acreedores​ ​comerciales​ ​que
son​ ​aquellas​ ​obligaciones​ ​por​ ​compras​ ​de​ ​materias​ ​primas​ ​a​ ​proveedores​ ​extranjeros.

45
Pasivos​ ​no​ ​corrientes

Podemos​ ​observar​ ​en​ ​el​ ​cuadro​ ​siguiente​ ​la​ ​cuenta​ ​de​ ​otros​ ​pasivos​ ​financieros​ ​no
corrientes​ ​que​ ​corresponde​ ​a​ ​las​ ​deudas​ ​con​ ​entidades​ ​bancarias​ ​a​ ​largo​ ​plazo.

Patrimonio

46
La​ ​cuenta​ ​que​ ​se​ ​destaca​ ​en​ ​el​ ​patrimonio​ ​es​ ​las​ ​ganancias​ ​acumuladas​ ​debido​ ​a​ ​la
inversión​ ​de​ ​los​ ​accionistas​ ​que​ ​conforman​ ​CINTAC​ ​S.A.

TASA​ ​DE​ ​COSTO​ ​DE​ ​CAPITAL​ ​PROPIO​ ​CAPM.

WModelo​ ​CAPM

Ke​ ​=​ ​Rf​ ​+​ ​β​ ​*​ ​(Rm​ ​–​ ​Rf)

Donde:

Ke​ ​:​ ​Costo​ ​de​ ​capital.

Rm​ ​:​ ​Rendimiento​ ​esperado​ ​del​ ​mercado.
Rf​ ​:​ ​Tasa​ ​libre​ ​de​ ​riesgo.
β​ ​:​ ​Riesgo​ ​sistemático.

Determinación​ ​Del​ ​Costos​ ​De​ ​Capital​ ​Propio

Modelo​ ​CAPM:
Ke​ ​=​ ​Rf​ ​+​ ​β​ ​*​ ​(Rm​ ​–​ ​Rf)

47
BETA:

Beta Año
1,5722922 2010
0,6651362 2011
0,3979937 2012
0,3884484 2013
1,390951714 2014

RF:

RENTABILIDAD​ ​DE​ ​MERCADO:

13,21%
Prom​ ​Var​ ​IGPA​ ​2009-2014

Promedio​ ​de​ ​variaciones​ ​*​ ​365​ ​(dias)

CAPM AÑO
17,55% 2010
10,57% 2011
8,47% 2012
8,30% 2013
16,66% 2014

-2010​ ​La​ ​tasa​ ​de​ ​exigencia​ ​del​ ​capital​ ​propio​ ​es​ ​de​ ​17.55%
-2011​ ​La​ ​tasa​ ​de​ ​exigencia​ ​del​ ​capital​ ​propio​ ​es​ ​de​ ​10.57%
-2012 La​ ​tasa​ ​de​ ​exigencia​ ​del​ ​capital​ ​propio​ ​es​ ​de​ ​8.47%
-2013 La​ ​tasa​ ​de​ ​exigencia​ ​del​ ​capital​ ​propio​ ​es​ ​de​ ​8.30%
-2014 La​ ​tasa​ ​de​ ​exigencia​ ​del​ ​capital​ ​propio​ ​es​ ​de​ ​16.66%

48
TASA​ ​DE​ ​COSTO​ ​DE​ ​CAPITAL​ ​PROMEDIO​ ​PONDERADO​ ​WACC.
Sus​ ​siglas​ ​en​ ​Inglés​ ​Weighted​ ​Average​ ​Costo​ ​Of​ ​Capital,​ ​lo​ ​que​ ​significa​ ​es​ ​español​ ​es
Costo

PROMEDIO​ ​PONDERADO​ ​DEL​ ​CAPITAL.

Ko​ ​=​ ​kd​ ​*​ ​(1​ ​–​ ​t)*​ ​D/(D+E)​ ​+​ ​ke​ ​*​ ​E/(D+E)

WACC​ ​es​ ​el​ ​promedio​ ​del​ ​costo​ ​de​ ​la​ ​deuda​ ​y​ ​del​ ​capital​ ​propio​ ​de​ ​la​ ​empresa,
teniendo​ ​en​ ​cuenta​ ​la​ ​estructura​ ​del​ ​capital​ ​de​ ​la​ ​misma​ ​y​ ​haciendo​ ​los​ ​ajustes
necesarios​ ​de​ ​acuerdo​ ​a​ ​las​ ​tasas​ ​impositivas​ ​vigentes,​ ​la​ ​cual​ ​debe​ ​utilizarse​ ​para
descontar​ ​los​ ​flujos​ ​de​ ​caja​ ​económicos.
Con​ ​esta​ ​fórmula​ ​sacamos​ ​la​ ​rentabilidad​ ​mínima​ ​que​ ​la​ ​empresa​ ​debe​ ​esperar​ ​ganar
sobre​ ​sus​ ​inversiones​ ​a​ ​riesgo​ ​medio​ ​a​ ​fin​ ​de​ ​ofrecer​ ​una​ ​rentabilidad​ ​justa​ ​a​ ​sus
inversores.

KD:

RELACIONES​ ​DEUDA/ACTIVO​ ​ ​ ​PATRIMONIO/ACTIVO:

D 158,118 175,707 213,524 196,03 201,276
E 159,543 170,141 177,452 178,207 178,503
0,52998191
D/D+E 0,497757043 0,508046888 0,546130709 0,52381245 1
0,47001808
E/D+E 0,502242957 0,491953112 0,453869291 0,47618755 9

49
CAPM:

CAPM AÑO
17,55% 2010
10,57% 2011
8,47% 2012
8,30% 2013
16,66% 2014

IMPUESTO:
TAX AÑO
17% 2010
20% 2011
20% 2012
20% 2013
21% 2014

WACC:

2010 2011 2012 2013 2014

Wacc 10,24% 6,90% 5,48% 5,50% 8,95%

2010​ ​El​ ​costo​ ​promedio​ ​ponderado​ ​de​ ​capital​ ​es​ ​de​ ​10.24%
2011​ ​El​ ​costo​ ​promedio​ ​ponderado​ ​de​ ​capital​ ​es​ ​de​ ​ ​6.90%
2012​ ​El​ ​costo​ ​promedio​ ​ponderado​ ​de​ ​capital​ ​es​ ​de​ ​ ​5.48%
2013​ ​El​ ​costo​ ​promedio​ ​ponderado​ ​de​ ​capital​ ​es​ ​de​ ​ ​5.50%
2014​ ​El​ ​costo​ ​promedio​ ​ponderado​ ​de​ ​capital​ ​es​ ​de​ ​ ​8.95%

El​ ​rendimiento​ ​exigido​ ​de​ ​la​ ​empresa​ ​ha​ ​ido​ ​disminuyendo​ ​paulatinamente​ ​en​ ​las
proyecciones​ ​a​ ​través​ ​de​ ​los​ ​años,​ ​mayormente​ ​influenciadas​ ​por​ ​las​ ​variaciones​ ​en​ ​la
nueva​ ​reforma​ ​tributaria.

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BIBLIOGRAFIA
http://www.cintac.cl/

http://www.svs.cl/portal/principal/605/w3-channel.html

http://www.cap.cl/negocios/cap-acero/

http://www.mch.cl/2015/07/20/guerra-global-del-mercado-del-acero-acecha-a-la-industria-sid
erurgica-en-argentina/

http://biblio3.url.edu.gt/Publi/Libros/ADMestrategicaypolitica/08.pdf

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