Universidad de Santiago de Chile

Facultad de Administración y Economía

Ingeniería Comercial - Finanzas II
Profesor: Eduardo Bravo
Ayudante: Lina Rodríguez

SIA – Informe Ejecutivo

Nombre : Iván Aranguiz

Fernanda Kirigin
Andrés Rubina
Nicolás Zapata

Fecha de Entrega : 17 de Enero 2020

Santiago, 2019
Contenido
INTRODUCCIÓN 3
1.- ANTECEDENTES DE LA EMPRESA 4
1.1.- Rubro 4
1.2.- Misión 4
1.3.- Visión 4
1.4.- Valores 4
1.5.- Estructura corporativa 5
1.6.- Accionistas 6
1.7.- Estrategia 6
1.8.- Ventaja competitiva 6
1.9.- Líneas de negocio 7
Ingeniería y Construcción: 7
1.10.- Industria 7
1.11.- Competidores 7
1.12.- Riesgos internos y externos 8
2.-ANÁLISIS FINANCIERO Y ECONÓMICO 10
Ratios de Liquidez 10
Ratios de Endeudamiento 11
11
Ratios de Gestión 12
Ratios de Rentabilidad 13
3.-CONCLUSIÓN 14
4.-ANEXOS 16
5.-BIBLIOGRAFÍA 22
INTRODUCCIÓN

En el presente informe se hablará sobre la empresa Salfacorp S.A, la cual, es un grupo

empresarial del sector de la Construcción de Chile fundada el año 1929, siendo la líder del
país y operando en países tales como: Panamá, Colombia y Perú. Cabe destacar que Salfacorp
ha realizado importantes obras patrimoniales como, el Estadio Nacional en 1938, la Clínica
Santa María en 1958, Costanera Center entre otras obras más.
Actualmente Salfacorp se encuentra en el puesto 215 del “ranking top 250 Global
Contractors” y es la única empresa chilena dentro del rubro.
A continuación, será realizada una investigación aplicada a la empresa Salfacorp de carácter
financiero, con el fin de lograr identificar una serie de puntos a tratar, para recopilar
información y datos que nos facilitaran una visión de la empresa en su estado actual y lograr
compararlos con el pasado, así como generar proyecciones con el fin de lograr tomar las
mejores decisiones que se consideren adecuadas.
La investigación busca recopilar los datos necesarios para poder realizar el análisis, se
profundizara en aspectos como, el rubro de la empresa, su historia y trayectoria a lo largo de
los años, su misión, visión, valores. Se analizarán sus acciones, accionistas, estrategias
utilizadas, las ventajas competitivas como también los posibles riesgos de la empresa tanto
internos como externos, junto con sus competidores, línea de producto, industria,
participación de mercado, para así más adelante poder realizar un análisis y evaluación del
estado financiero y económico de la empresa con el fin de realizar las respectivas
conclusiones.
Los métodos a utilizar para llevar a cabo nuestra investigación serán análisis de ratios
financieros, estructura de capital y costo de deuda, costo del capital, leverage operativo, lo
que nos facilitara tomar decisiones en cuanto al estado de Salfacorp, considerando la
información obtenida de la investigación como también las limitaciones que podamos
encontrar.

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1.- ANTECEDENTES DE LA EMPRESA
1.1.- Rubro
SalfaCorp S.A. es el mayor grupo empresarial del sector de la construcción en Chile, con un
indiscutible liderazgo que ha cultivado durante sus cerca de 90 años de historia.
SalfaCorp está a la vanguardia de la Ingeniería, Construcción e Inmobiliaria en Chile,
participando en obras emblemáticas del país gracias a su gran variedad de servicios para la
Minería, Energía, Retail, Construcción y el sector Inmobiliario, entre otros.
Actualmente exporta toda su experiencia en el desarrollo de proyectos en Latinoamérica y el
Caribe, marcando fuerte presencia en Perú, Colombia y Panamá.
El desarrollo de la compañía se ha logrado a través de un sólido modelo de negocios que
contempla la diversificación y complementariedad de las áreas de Ingeniería y Construcción
e Inmobiliaria; su experimentado equipo humano, la amplia gama de servicios para diversas
industrias y zonas geográficas, con objeto de satisfacer las necesidades específicas de sus
clientes.
A través de normas ISO (calidad), políticas de seguridad, salud ocupacional y medio
ambiente, vela por la seguridad de sus trabajadores, cumple con los requisitos legales del
cliente y previene la contaminación de los lugares en que ejecuta sus proyectos.

1.2.- Misión
“Construir y crecer en forma sustentable, incrementando valor con excelencia y eficacia.
Atender a nuestros clientes con seriedad y flexibilidad, con especial preocupación por el
desarrollo integral de las personas y así trascender en América Latina.”

1.3.- Visión
“Liderar y ser un referente en la industria de la construcción en América Latina.”

1.4.- Valores
Nuestros valores son la base del éxito complementados con el compromiso de nuestro equipo
humano, su motivación, competencias y espíritu de colaboración.
• Tenemos Respeto Absoluto por la Vida
• Nos Preocupamos por las Personas
• Nos Orientamos a los Resultados
• Nos Orientamos al Cliente
• Tenemos Pasión por ser los Mejores
• Somos Creativos y Flexibles
• Somos Confiables

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1.5.- Estructura corporativa

(SalfaCorp S.A, 2018)

5
1.6.- Accionistas
Al 31 de diciembre de 2018, la Sociedad tiene 449.900.787 acciones suscritas y pagadas,
distribuidas entre 325 accionistas, y no posee un grupo controlador o un pacto de actuación
conjunta.
Principales Accionistas:

Tabla: 12 principales accionistas, Fuente: Registro de Accionistas del Depósito Central de Valores al 31 de diciembre de
2018

1.7.- Estrategia
La estrategia de crecimiento de la compañía, se basa en desarrollar una amplia variedad de
negocios, de forma que le permita una integración y complementariedad entre ellas, le facilita
la capacidad para generar sinergia, también le entrega una mayor generación de
oportunidades de negocio, respecto de sus competidores más especializados en áreas
específicas.

1.8.- Ventaja competitiva

La principal ventaja competitiva de Salfacorp, es contar con un staff de ejecutivos que poseen
una alta capacidad para gestionar, que están preparados para administrar y ejecutar las
demandas de un proyecto de Ingeniería y Construcción, además de ser una compañía
eficiente y capaz de optimizar al máximo sus recursos.

6
1.9.- Líneas de negocio
Ingeniería y Construcción:
Salfacorp desarrolla estas labores a través de la filial ICSA, de esta unidad de negocios de
pueden apreciar distintos segmentos de negocio (líneas de negocios).
● Montaje industrial: Servicios de montaje, mantención industrial, obras marítimas,
geotecnia y movimiento de tierra.

● Servicios a la minería: Minería subterránea y túneles, perforación y tronaduras,

movimiento de tierra.

● Construcción: Obras civiles, zona austral.

● Área internacional.

1.10.- Industria
La industria de la construcción en Chile, es uno de los sectores más importantes para la
economía, en el año 2018, constituía alrededor de un 6.4% del PIB de la economía de nuestro
país. En la participación del empleo, representa un 8.5% de los ocupados del país (rubro de
la construcción), pero, sin embargo, la mayor relevancia que provoca este sector, es su efecto
multiplicador que produce en la economía, ósea, al efecto indirecto que produce dicha
industria en otros sectores del país.
Dicho efecto provoca que gran parte de los insumos que se utilizan en los trabajos de
construcción provienen de diferentes industrias, lo que genera dinamismo en los otros
sectores y en la economía en sí, ya que, se invierten en propiedad, planta y equipo, se genera
empleo, tanto en las obras como en el resto de las industrias.
En conclusión, realizar proyectos de Construcción e Ingeniería, provoca el crecimiento de la
economía, aumentando capital físico, utilizando mano de obra e incrementando la
productividad.

1.11.- Competidores
Antiguamente (2013), su principal competidor era SIGDO KOOPERS, quien poseía mayores
índices de ventas, rentabilidad (ROE, ROA) y márgenes de utilidad, seguido de SalfaCorp y
luego de la empresa BESALCO; pero en la actualidad podemos apreciar que SalfaCorp es el
líder en cuanto a ventas y proyectos de la industria de la Construcción e Ingeniería.

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1.12.- Riesgos internos y externos
Operación en industria atomizada, altamente competitiva, con bajas barreras en la
entrada y márgenes de operación relativamente estrechos: La industria de la construcción
en Chile es muy competitiva, con muchas constructoras ofreciendo sus servicios, no sería
extraño que alguna de ellas crezca y represente una amenaza para Salfacorp, su participación
de mercado y sus utilidades. Estas últimas pueden verse afectadas por cambios en la industria
o por la falta de innovación, ya que es una industria donde se invierte bastante en I&D, lo
cual puede traducirse en aumentos en los márgenes de utilidad de la competencia si ellos se
anticipan a los cambios, ofreciendo un mejor servicio y atrayendo a la demanda.
Fuerte exposición de su actividad a las variaciones en el ciclo económico: La industria a
la que pertenece Salfacorp comúnmente se ve afectada por las variaciones en su macro
entorno, debido a que sus actividades representan el movimiento de millonarias sumas de
dinero por proyecto, por lo que, un aumento en la inflación o las tasas de interés podría afectar
estos flujos de dinero de manera negativa para las finanzas de la empresa. El precio de los
commodities también influye en las operaciones de la empresa, debido al uso que se le da al
cobre y al petróleo en la industria de la construcción.

Altos requerimientos de capital y perfil financiero con un gran componente de deuda,

asociada principalmente a proyectos inmobiliarios: Los proyectos inmobiliarios suelen
representar grandes desembolsos de dinero para la organización, por lo que normalmente
requieren capitalización previa para cada proyecto, los cuales pueden alcanzar los cientos de
millones de dólares, en donde deudas tan grandes pueden ser muy riesgosas si el proyecto no
tiene el éxito esperado. Además, el retorno de la inversión a veces puede ser muy lento
dependiendo de las condiciones de pago que se negocien, que generalmente suelen ser a largo
plazo. Ejemplo de esto son los proyectos estatales; en abril de este año salió a luz la polémica
en la cual el MOP aún debía a Salfacorp pagos de proyectos de reparación producto del
terremoto ocurrido en el 2010.
Amplia diversidad de servicios de construcción: Salfacorp ofrece una gran cantidad de
servicios lo que de cierta forma puede verse como una oportunidad, también implica riesgo,
ya que, si llegaran a introducirse nuevos competidores los cuales se especialicen en alguna
de las actividades complementarias que realiza como, por ejemplo: construcción de puentes,
puertos, túneles subterráneos, entre otras, Salfacorp estaría perdiendo utilidades en cuanto a
la realización de aquella actividad debido al hecho de que incurriría en mayores costos.

Trabajo en conjunto con otras empresas inmobiliarias y márgenes estrechos de

operaciones: El hecho de trabajar en conjunto con otras empresas podría ser un posible
riesgo, ya que, tanto las empresas de mayor tamaño como las más pequeñas participan en un
alto nivel competitivo, donde buscan generar un bajo costo mejorando la eficiencia y tratando
de ofrecer mayor calidad en las construcciones. Al haber empresas más pequeñas dedicadas

8
a áreas más específicas de la construcción y no a obras de infraestructuras esto produce que
las empresas compitan fuertemente.
Márgenes debilitados con respecto a niveles históricos: Esto ocurre principalmente por la
paralización de obras por mantención con costos laborales y mayores gastos asociados a
infraestructuras, además, de menor rentabilidad en proyectos de inversión.

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2.-ANÁLISIS FINANCIERO Y ECONÓMICO

Ratios de Liquidez

Ratios Liquidez 2016 2017 2018

Liquidez Corriente: Activo corriente/ Pasivo corriente 0,95 0,97 1,05
Capital de trabajo: Activo corriente - Pasivo corriente $-22.667.673 $-13.702.238 $19.580.649
Todos los cálculos se realizaron en base a las memorias, previamente ajustadas a IPC del año 2018.

La Liquidez es la capacidad que tiene la empresa para cumplir con sus obligaciones, en
especial a corto plazo, en otras palabras, es el dinero en efectivo que la empresa dispone
para cancelar sus deudas. Como la liquidez corriente es similar en los tres años, se realiza
un promedio, este es de 0,99, traduciéndose en: cada peso de deuda a c/p, la empresa
posee 0,99 de activos, esto significa que Salfacorp no alcanza a cubrir sus deudas
corrientes con sus activos corrientes, a pesar que el ratio es bajo, éste fue aumentando
debido a que, la cuenta “efectivo y equivalente a efectivo” tuvo una variación positiva
(aumentó) y la cuenta “otros pasivos financieros corrientes” tuvo una variación negativa
(disminuyó), dicha cuenta se relaciona con los préstamos y créditos que son otorgados por
empresas o personas que no son entidades de crédito. Se encuentra bajo su competencia
Sigdo Koopers, la cual tiene un promedio de liquidez corriente de 1,62, dicha empresa se
encuentra en mejor posición en cuanto a la cantidad de activos que posee.
Respecto al capital de trabajo, éste mide si la empresa tiene activos suficientes a corto
plazo para cubrir su deuda a corto plazo, lo ideal es que los activos corrientes sobrepasen
a los pasivos corrientes, ya que, el excedente puede ser utilizado en generar más utilidades,
en el año 2016 y 2017 el capital es negativo, esto se debe a que sus deudas fueron mayores
en dichos años (otros pasivos financieros), en el año 2018 logra repuntar gracias a un
aumento en su efectivo y equivalente a efectivo.

10
Ratios de Endeudamiento

Todos los cálculos se realizaron en base a las memorias, previamente ajustadas a IPC del año 2018.

Para analizar los ratios de endeudamiento, tenemos que saber que éstos indican cómo la
empresa ha financiado sus actividades, si ha sido con terceros (acreedores) o con su propio
capital (accionistas). De acuerdo a esto, en el corto plazo se puede ver que no existen
variaciones significativas, por lo que, en promedio equivale a 1,13, esto quiere decir que la
empresa está levemente más endeudada con terceros que con los dueños, debido a que los
pasivos corrientes sobrepasan al patrimonio (en los tres años), lo que provoca ese aumento
en los pasivos corrientes es la cuenta “otros pasivos financieros corrientes” que
corresponden a deudas con 3°, ya sean préstamos y créditos financieros que son recibidos de
personas o empresas que no son entidades de crédito, esto puede ser riesgoso, porque los
acreedores van a influir en la toma de decisiones de la empresa. En el caso del endeudamiento
a largo plazo, el promedio de los 3 años es 0,65, esto quiere decir que, la empresa está más
endeudada con los dueños que con 3° (largo plazo), sin embargo, se puede ver que al pasar
de los años fue aumentando dicho ratio, esto se debe a la cuenta “otros pasivos financieros
no corrientes” (explicada anteriormente). La empresa a nivel de endeudamiento total
(leverage), presenta un índice promedio de 1,78, esto quiere decir que se encuentra altamente
endeudado con 3°, el leve aumento en los tres años, tiene que ver con las cuentas
mencionadas previamente, en cambio su competencia Sigdo Koopers, tiene un leverage más
bajo de 1,09, significa que acreedores tienen un menor porcentaje de financiamiento de las
actividades de lo que lo tiene SalfaCorp y los dueños tienen un poco más de control sobre las
decisiones de la empresa.

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Ratios de Gestión

Ratios Gestión 2016 2017 2018

Cuentas x Cobrar: Ventas / CxC 107 103 103
Cuentas x pagar: Ventas/ CxP 68 77 89
Inventario: Costo de Ventas/ Inventario 59 63 56
Todos los cálculos se realizaron en base a las memorias, previamente ajustadas a IPC del año 2018.

Para comenzar con el análisis de ratios de gestión, podemos observar una leve variación en
la rotación de cuentas por cobrar entre el primer año y los otros dos, es tan baja, que podemos
realizar un promedio, dándonos que, sus cuentas por cobrar rotan en un aproximado de 104
días, el periodo es un poco elevado, considerando que lo óptimo son 60 o 30 días, pero
también debemos entender el rubro en el que se desenvuelve SalfaCorp, un grupo empresarial
del sector de la construcción donde por lo demás, lo que ellos hacen siempre parte por una
inversión inicial, para luego ir recuperando lo invertido, ya que un edificio, casa, o cualquier
construcción pocas veces se paga al contado. Si revisamos sus estados financieros, se observa
que las cuentas por cobrar son sus ítems más altos, por lo que podemos confirmar el supuesto
de que sus clientes no pagan al contado, ni en un periodo muy corto de tiempo.

En las cuentas por pagar, tenemos para el 2016 un aproximado de 68 días, revisando la
historia de la empresa, lo más relevante ese año es que se adjudican un proyecto de
integración social, solo un proyecto el cual mantiene sus cuentas por pagar en su nivel más
bajo en el periodo 2016-2017-2018. Para el año 2017 son dos los proyectos importantes y de
mayor ambición que se adjudica la empresa, con esto también su deuda comienza a aumentar,
asumiendo la compra de materia prima para los proyectos, desencadenando una rotación de
cuentas por pagar de 77 días, además de una baja en los ingresos por ventas. En el 2018 se
alcanza su mayor monto en cuentas por pagar, a pesar de haber remontado en sus ventas, casi
igualando al año 2016, obtienen una rotación de 89 días, casi 3 meses se está demorando en
pagar, nada raro para una empresa de este rubro, pero que pronto deberá cambiar, ya que, en
el periodo estudiado, no entraba en vigencia la ley de pago a 30 días (Ley N° 21.131, que
entró en vigencia el día 16 de mayo de 2019).

En cuanto al inventario, sus índices se mantienen estables en los 3 años, con un promedio de
rotación de 59 días, a grandes rasgos no hay un inconveniente en este índice, sus costos de
ventas no varían mucho de un año a otro, tampoco así su inventario que se mantiene muy
estable. De acuerdo a sus proyectos, tanto en construcción como en empresas afines,
mantienen una rotación activa de sus inventarios.

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Ratios de Rentabilidad

Ratios rentabilidad 2016 2017 2018

ROA: Ut neta/ activos totales (%) 2,67% 2,49% 2,31%
ROE: Ut neta/ patrimonio (%) 7,24% 6,78% 6,75%
Rentabilidad por acción: Ut neta/n°
acciones 5,89% 5,64% 5,63%

Todos los cálculos se realizaron en base a las memorias, previamente ajustadas a IPC del año 2018.

Los ratios de rentabilidad, nos proporcionan información sobre la eficiencia económica y

total de la empresa. Para comenzar, podemos ver que la situación de rentabilidad de la
empresa se ha mantenido casi constante a lo largo de los últimos tres años, con variaciones
muy mínimas que van a la baja, donde ningún índice alcanza siquiera un 8%.
La rentabilidad sobre los activos es de 2,49% en promedio, este porcentaje es bastante bajo,
ya que, es sabido que para que una empresa se considere “rentable”, debe superar el 5% y
Salfacorp no lo supera en ningún año, lo que se debe a una gran cantidad de activos,
correspondientes a las cuentas “inventarios” y “cuentas por cobrar” o, por otro lado, se puede
deber a una disminución en su utilidad neta, ya que, sus costos de ventas son muy elevados
(casi el 90%), como también los “GAV”.
El retorno sobre el patrimonio tampoco tiene grandes variaciones, siendo un promedio de
6.92%, superando a su competencia, Sigdo Koopers con un promedio de 6.6%.
El patrimonio no tuvo variaciones significantes, lo que nos indica que Salfacorp ha acudido
más a pasivos financieros y no ha tenido una gran actividad de inversión en los 3 años, por
lo que, nuevamente la variación se dio por culpa de la utilidad neta, específicamente a los
elevados costos de venta que posee la empresa, estos pueden deberse a la compra de materia
prima para la construcción, materiales, entre otros.
La rentabilidad por acción se encuentra en la misma situación, el promedio es de 5,72% lo
cual no es un indicador positivo para los accionistas, debido a que no están generando un
gran resultado sobre su propia inversión.

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3.-CONCLUSIÓN

Finalmente, como podemos notar, Salfacorp es el grupo empresarial líder del mercado en
Chile dentro de su rubro, esto gracias a la amplia variedad de servicios que presta para lograr
satisfacer a sus clientes. Por otro lado, podemos decir que durante los últimos años han
logrado uno de sus principales objetivos de posicionarse como líderes en los países que se
encuentran, agregando valor, eficientemente e innovando.
En el último tiempo ha tenido una amplia gama de proyectos exitosos, así como, también
hablando económicamente ha sabido defenderse y tomar las riendas para aquellas situaciones
en las que se ha visto afectada como, por ejemplo, caídas en la bolsa y los elevados costos a
los que se enfrenta.
En cuanto a su estrategia de negocio podemos decir que ha sido acertada, ya que, ha ido en
crecimiento económico, lo que les permite facilitar la generación de diversidad de servicios,
y mantener una ventaja en cuanto a la capacidad de gestionar, administrar y ejecutar las
demandas de sus proyectos.
Respecto a los cálculos de ratios realizados en este informe, se puede concluir que, la liquidez
de Salfacorp no es tan alta como lo esperábamos, aun así, siendo una empresa reconocida y
en un rubro bien posicionado. En promedio de los tres años, no alcanza a cubrir sus deudas
en el corto plazo con sus activos corrientes, sin embargo, dicho ratio fue aumentando al pasar
de los años, creemos que esto se debe a que liquidó sus activos, aumentando el efectivo y así
poder pagar sus pasivos corrientes (créditos y préstamos), sobrándole un remanente. En
cuanto al capital de trabajo, ocurre algo parecido, como en los dos primeros años, poseía más
pasivos corrientes que activos corrientes, la situación era un poco obvia (capital de trabajo
negativo), pero gracias al aumento del efectivo, logró repuntar dicho capital, por otro lado,
creemos que un buen manejo del capital, sería posible siempre y cuando las políticas de
cobro, pago, inventario, se cumplieran al 100%, pudiendo así equilibrar el riesgo y la
rentabilidad de la empresa.
Salfacorp está financiada mayormente por terceros con un promedio de 1,13, esto puede
causar problemas cuando se tengan que tomar decisiones en la empresa, debido a que los
acreedores tienen más poder de decisión, para evitar esto, se le sugiere a la empresa que lleve
sus pasivos de corto plazo al largo plazo, esto se hace para poder “aplazar” la deuda y no
tener que desembolsar todo el efectivo. En cuanto, al endeudamiento a largo plazo el
promedio fue bastante bajo, lo que quiere decir que la Salfacorp está más endeudada con los
dueños, esto es un buen panorama, porque nuestra sugerencia de llevar las deudas de corto
plazo al largo plazo, se podrían realizar; por último el leverage arroja un número muy alto,
debido a esta situación, se le sugiere a la empresa que revise sus políticas de financiamiento
de inversiones y baraje la posibilidad de emitir acciones, esto provocaría que ingrese más
capital y conllevaría a la disminución de la participación de los accionistas actuales, pero
también disminuiría la participación de terceros, logrando así, que estos no tengan el control
sobre la compañía.

14
En cuanto a los ratios de Gestión, creemos que no se encuentra en un estado óptimo, ya que,
la empresa está pagando antes de que le paguen a ella, esto puede provocar un problema de
liquidez, debido a que se puede quedar sin efectivo al momento de pagar sus deudas (como
no le está ingresando dinero antes que la empresa pague). Pensamos que esta situación se
debe al rubro en el cual está inmerso la empresa, debido a la compra de materiales y materia
prima de construcción (cuentas por pagar), tiene que ser pagada antes que la venta del mismo
inmueble que venderán (cuentas por cobrar), lo mismo respecta del inventario, su rotación es
la ideal (59 días) y lo esperado en cualquier empresa son 90 días, esta rotación se debe
nuevamente al rubro, ya que los materiales se utilizan constantemente y se renuevan.
Por último, los índices de rentabilidad no arrojan resultados muy reconfortantes, en cuanto a
los activos, se puede apreciar que no se está haciendo un buen uso de estos, ya que poseen
bastantes (activos) y no están generando grandes resultados, pero el mayor problema se debe
a los elevados costos de ventas que posee esta empresa, donde se debería considerar la opción
de que Salfacorp estructurara sus políticas de costes para poder disminuirlos lo máximo
posible.
Respecto al ROE, los fondos aportados por los inversionistas no están siendo bien
administrados (patrimonio), como se dijo anteriormente, sus costos de venta son muy
elevados y esto provoca muchos problemas de rentabilidad, pero, por otro lado, comparado
con su competencia, se encuentra en una mejor posición, lo que hace pensar que la industria
en la cual están inmersas, posee costos muy grandes.

15
 4.-ANEXOS

Estado Financiero 2016

Activos corrientes Pasivos corrientes

Efectivo y equivalente al efectivo $41,917,337 Otros pasivos financieros $257,809,480

Otros activos financieros $998,244 Cuentas por pagar comerciales y otras
cuetas por pagar $126,180,611
Otros activos no financieros $4,691,426
Cuentas por pagar a entidades
Deudores comerciales y otras relacionadas $11,751,283
cuentas por cobrar $178,046,040
Otras provisiones $1,581,580
Cuentas por cobrar a entidades
relacionadas $38,540,363 Pasivos por impuestos corrientes $12,760,870
Inventarios $107,860,590 Otros pasivos no financieros $16,862,014
Activos por impuestos corrientes $32,224,167 Total pasivos corrientes $426,945,839
Total activos corrientes $404,278,166

Pasivos no corrientes
Activos no corrientes

Otros pasivos financieros $162,849,835

Otros activos financieros $1,693,813
Otros activos no financieros $3,014,649 Cuentas por pagar no corrientes $706,391
Cuentas por cobrar no corrientes Cuentas por pagar a entidades relacionadas $555,448
(neto) $2,308,562 Otras provisiones $12,690,222
inventarios no corrientes $274,436,510
Pasivos por impuestos diferidos $23,897,809
cuentas por cobrar a entidades
relacionadas $23,219,990 Total pasivos no corrientes $200,699,705
Inversiones contabilizadas $56,570,972
Activos intangibles distintos a la Patrimonio neto
plusvalía netos $69,846,509
Plusvalía neta $22,509,049
PPE neto $51,108,779 Capital emitido $192,971,059

Propiedades de inversión $11,032,750 Ganancias acumuladas $180,165,653

Activos por impuestos no corrientes $9,017,250 Otras reservas $(8,166765)
Activos por impuestos diferidos $64,718,691 Patrimonio atribuible a propietarios de la
controladora $364,469,946
Total activos no corrientes $589,477,524
Participaciones no controladoras $1,140,200
Total activos $993,755,690 Total patrimonio neto $366,110,147

Total patrimonio neto y pasivos $993,755,690

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 Estado de Resultados integrales 2016

Ingresos de actividades ordinarias $730,938,536

Costo de ventas $(657,467,272)

Ganancia bruta $73,471,263

Otros ingresos $271,015

Costos de distribución $(1,747,099)

Gastos de administración $(36,159,033)

Otros gastos $(59,582)

Otras (pérdidas) ganancias $(680,152)

Resultados financieros netos $(11,295,359)

Participación en ganancia de negocios conjuntos $8,419,096

Diferencias de cambio $(436,590)

Resultados por unidades de reajuste $(1,917,748)

Ganancia antes de impuesto $29,865,811

Gasto por impuesto a las ganancias $(3,359,392)

Ganancia del ejercicio $26,506,419

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 Estado Financiero 2017

Activos corrientes Pasivos corrientes

Efectivo y equivalente al Otros pasivos financieros $228,126,252

efectivo $52,787,588
Cuentas por pagar comerciales y otras
Otros activos financieros $585,255 cuentas por pagar $142,924,449
Cuentas por pagar a entidades
Otros activos no financieros $6,748,816 relacionadas $4,274,285
Deudores comerciales y otras
Otras provisiones $1,532,838
cuentas por cobrar $153,566,685
Cuentas por cobrar a entidades Pasivos por impuestos corrientes $15,399,812
relacionadas $43,239,240 Otros pasivos no financieros $25,292,472
Inventarios $107,942,626 Total pasivos corrientes $417,550,108

Activos por impuestos corrientes $38,977,660

Pasivos no corrientes
Total activos corrientes $403,847,870

Activos no corrientes
Otros pasivos financieros $171,844,207
Cuentas por pagar no corrientes $704,301
Otros activos financieros $1,201,476
Cuentas por pagar a entidades
Otros activos no financieros $2,951,644 relacionadas $354,597
Cuentas por cobrar no
Otras provisiones $12,865,369
corrientes (neto) $27,694,886
inventarios no corrientes $267,648,610 Pasivos por impuestos diferidos $24,212,762
cuentas por cobrar a entidades Otros pasivos no financieros $16,237,608
relacionadas $26,321,335
Total pasivos no corrientes $226,218,844
Inversiones contabilizadas $64,115,785
Activos intangibles distintos a
la plusvalía netos $67,443,970 Patrimonio neto
Plusvalía neta $22,009,517
PPE neto $53,536,563 Capital emitido $188,688,552
Ganancias acumuladas $193,661,341
Propiedades de inversión $3,597,102
Otras reservas $(9,453,871)
Activos por impuestos no
corrientes $10,651,865 Patrimonio atribuible a propietarios de
la controladora $372,896,022
Activos por impuestos diferidos $66,846,949
Participaciones no controladoras $1,202,598
Total activos no corrientes $614,019,702
Total patrimonio neto $374,098,620

Total activos $1,017,867,572 Total patrimonio neto y pasivos $1,017,867,572

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 Estado de Resultados integrales 2017

Ingresos de actividades ordinarias $685,037,960

Costo de ventas $(616,326,461)

Ganancia bruta $68,711,499

Otros ingresos $299,559

Costos de distribución $(1,661,863)

Gastos de administración $(35,604,055)

Otros gastos $(96,389)

Otras (pérdidas) ganancias $(522,446)

Resultados financieros netos $(7,682,277)

Participación en ganancia de negocios conjuntos $10,305,308

Diferencias de cambio $(173,053)

Resultados por unidades de reajuste $(2,033,600)

Ganancia antes de impuesto $31,542,682

Gasto por impuesto a las ganancias $(6,169,136)

Ganancia del ejercicio $25,373,546

19
 Estado Financiero 2018

Pasivos corrientes
Activos corrientes
Otros pasivos financieros $190,441,289
Efectivo y equivalente al efectivo $76,581,915 Cuentas por pagar
comerciales y otras
Otros activos financieros $476,838
cuentas por pagar $165,335,603
Otros activos no financieros $10,260,535
Cuentas por pagar a
Deudores comerciales y otras cuentas por entidades relacionadas $11,702,497
cobrar $167,518,184
Otras provisiones $1,228,487
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas $38,693,147
Pasivos por impuestos
Inventarios $100,751,145 corrientes $13,365,237
Activos por impuestos corrientes $47,125,356 Otros pasivos no
Total activos corrientes $441,407,120 financieros $39,753,358
Total pasivos corrientes $421,826,471

Activos no corrientes
Pasivos no corrientes

Otros activos financieros $1,455,707

Otros pasivos financieros $254,588,919
Otros activos no financieros $2,883,285 Cuentas por pagar no
Cuentas por cobrar no corrientes (neto) $22,617,810 corrientes $41,725
Cuentas por pagar a entidades
inventarios no corrientes $274,917,200 relacionadas $508,414
cuentas por cobrar a entidades relacionadas $42,623,859
Otras provisiones $15,158,500
Inversiones contabilizadas $78,190,773 Pasivos por impuestos
Activos intangibles distintos a la plusvalía diferidos $23,617,641
netos $65,079,367
Otros pasivos no financieros $4,844,660
Plusvalía neta $21,459,521
Total pasivos no corrientes $298.759,859
PPE neto $53,260,209
Propiedades de inversión $4,198,094 Patrimonio neto
Activos por impuestos no corrientes $13,876,553
Activos por impuestos diferidos $73,799,073 Capital emitido $183,973,411
Ganancias acumuladas $198,136,794
Total activos no corrientes $654,361,451
Otras reservas $(7,968,031)
Patrimonio atribuible a propietarios
Total activos $1,095,768,571 de la controladora $374,142,174
Participaciones no controladoras $1,040,067
Total patrimonio neto $375,182,241

Total patrimonio neto y pasivos $1.095,768,571

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Estado de Resultados integrales 2018

Ingresos de actividades ordinarias $718,383.033

Costo de ventas $(653,022,861)

Ganancia bruta $65,360,172

Otros ingresos $393.206

Costos de distribución $(2,140,135)

Gastos de administración $(35,826,210)

Otros gastos $(109,734)

Otras (pérdidas) ganancias $(620,237)

Resultados financieros netos $(8,881,338)

Participación en ganancia de negocios conjuntos $12,234,600

Diferencias de cambio $775,480

Resultados por unidades de reajuste $(2,526,240)

Ganancia antes de impuesto $28,659,564

Gasto por impuesto a las ganancias $(3,320,760)

Ganancia del ejercicio $25,338,804

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5.-BIBLIOGRAFÍA

SalfaCorp S.A. (2015). Memoria Anual. Chile.

SalfaCorp S.A. (2016). Memoria Anual. Chile.
SalfaCorp S.A. (2017). Memoria Anual. Chile.
SalfaCorp S.A. (2018). Memoria Anual. Chile.
El Mercurio. (30 de septiembre de 2019). El Mercurio Inversiones - SalfaCorp S.A.
Obtenido de
http://www.elmercurio.com/inversiones/acciones/ficha.aspx?id=SALFACORP
SalfaCorp S.A. (30 de septiembre de 2019). SalfaCorp Hoy. Obtenido de
https://www.salfacorp.com/la-compania/salfacorp-hoy/
CMF Chile. (30 de septiembre de 2019). SALFACORP S.A. Identificación - SVS. Obtenido de
http://www.cmfchile.cl/institucional/mercados/entidad.php?mercado=V&rut=96885880&grupo=&t
ipoentidad=RVEMI&row=AAAwy2ACTAAABzBAAN&vig=VI&control=svs&pestania=1

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