Administración Financiera para Contadores

Introducción. Análisis estático

Precio. Costo. Equilibrio.

Primer Cuatrimestre 2011

Gustavo F. Antuña
Fabiana D. Bottegoni

Facultad de Ciencias Económicas y Estadística

Universidad Nacional de Rosario
Gustavo F. Antuña | Fabiana D. Bottegoni | 3
Precio

A la hora de establecer el precio de venta del artículo que ofreceremos al mercado,

deberá considerarse la posición que ostenta la empresa frente al mismo y así poder
identificarnos como formadores o tomadores de precio.

Si nuestra posición es la primera enunciada, entonces estaremos en condiciones de

establecer el precio en base a nuestra rentabilidad objetivo. Pero si somos tomadores de
precio, para cumplir con nuestro objetivo deberemos trabajar sobre los costos a fin de
adecuarlos a nuestras intenciones puesto que el precio aparece fijado.

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Tasas de rentabilidad y precios compatibles

Para el caso de ser fijadores de precio y poder compatibilizarlos con nuestra tasa
objetivo.

Acorde a la rentabilidad que analicemos como objetivo circunstancial, tendremos:

1- Determinación del precio de venta en función del retorno sobre inversión

Y
Rs /I =
C

Aplico Du Pont:

Y V
Rs /I = ⋅
C V
Y V
Rs /I = ⋅
V C

Y/V = a = margen s/ ventas.

Ahora realizo otra desagregación:

Y CT
Rs /I = ⋅
C CT
Y CT
Rs /I = ⋅
CT C

CT/C = b = margen s/ costos.

CT
Rs /I = b ⋅
C

Rs /I ⋅ C
b=
CT

donde CT son los costos totales correspondientes al análisis con Rs/I

b es el margen de utilidad sobre costos totales

CT = CF + CV

Y = b ⋅ CT

V = CT + Y

V = CT + b ⋅ CT

V = CT ⋅ (1 + b)

V=p⋅q

CT ⋅ (1 + b)
p=
q

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2- Determinación del precio de venta en función de la rentabilidad económica

RE ⋅ C
b′ =
CT′

donde CT´ son los costos totales relacionados con la rentabilidad económica
b´ es el margen de utilidad sobre estos costos totales

CT ′ = CV + CF + T

CT′ ⋅ (1 + b′)
p=
q

3- Determinación del precio de venta en función de la rentabilidad financiera

RF ⋅ S
b′′ =
CT′′

Donde CT´´ son los costos totales relacionados con la rentabilidad financiera
b´´ es el margen de utilidad sobre estos costos totales

CT ′′ = CV + CF + F + T

CT′′ ⋅ (1 + b′′)
p=
q

Obsérvese la aparición de patrimonio neto como base de capitalización en esta última

ecuación cuya explicación radica en la consideración de una base de capitalización distinta
(capital propio) para la rentabilidad financiera con respecto a las otras dos rentabilidades
utilizadas (que tomaban capital total).

Tasas de rentabilidad y costos permisibles

Para el caso de ser tomadores de precio y tener que compatibilizar nuestros costos para
la obtención de un precio establecido y cumplir con nuestra tasa de rentabilidad objetivo.

Tendremos las mismas relaciones con tres ecuaciones principales.

CT = V − Rs /I ⋅ C

CT′ = V − RE ⋅ C

CT′′ = V − RF ⋅ S

Un apartado merece la consideración del margen sobre ventas y su relación con el

margen sobre costos.

Y
b=
CT

donde b es margen de utilidad operativa sobre costos

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 Y
a=
V

donde a es margen de utilidad operativa sobre ventas

Y = V − CT

Y=V⋅a

Y = CT ⋅ b

V ⋅ a = CT ⋅ b

(Y + CT) ⋅ a = CT ⋅ b

(CT ⋅ b + CT) ⋅ a = CT ⋅ b

CT ⋅ (1 + b) ⋅ a = CT ⋅ b

b
a=
1+b
a
b=
1−a

Donde podemos observar al margen como tasa adelantada o vencida.

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Punto de equilibrio

Cada artículo que se vende aporta a la empresa lo que se ha denominado margen de

contribución, que surge como diferencias entre el costo variable de venta y el precio de
venta.

Ese margen de contribución va absorbiendo una parte de costos fijos. En un momento

determinado, por la venta de una cierta cantidad de productos, la suma de los márgenes de
contribución que han dejado esos productos llega a absorber todos los costos fijos. En ese
momento la empresa alcanzó el punto de equilibrio.

Se puede, entonces, definir el punto de equilibrio como aquel en el cual los ingresos
provenientes de un determinado volumen de ventas igualan al total de costos.

En ese punto, la empresa ni gana ni pierde. Si vende más de ese volumen de ventas que
la hace estar en el equilibrio, entonces la empresa está obteniendo beneficios en su
explotación; en cambio si vende por debajo del punto de equilibrio, se llega a la
conclusión que el giro de la empresa no es económicamente aceptable y que debe irse a
una revisión de políticas y procedimientos a los efectos de que no se produzcan perdidas.

El equilibrio en empresas que comercializan un solo producto

Sabemos entonces, que el total de ventas en el punto de equilibrio es igual al conjunto

de costos variables de esas ventas más los costos fijos de la empresa.

O sea:

Qp = cv ⋅ Q + CF
Q ⋅ (p − cv) − CF = 0
Q ⋅ (p − cv) = CF
CF
Q=
p − cv
CF
Qe =
cmg

La determinación del punto de equilibrio en unidades se obtendrá dividiendo los costos

fijos entre el margen de contribución unitario (que es igual al precio de venta menos los
costos variables unitarios.)

Cuando la empresa vende por encima de ese punto de equilibrio, cada unidad vendida
va ir dejando una utilidad.

La ganancia vendría a ser:

Utilidad = pQ − cvQ − CF

Si la empresa está operando por debajo del punto de equilibrio está produciendo
pérdidas que se pueden cuantificar así:

Pérdida = CF + cvQ − pQ

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 Gráfico 1
$ 20.000 V

$ 15.000 CT

PE
$ 10.000 CV

$ 5.000 CF

$-
- 500 1.000 1.500 2.000

Unidades físicas de venta

Tomando como ejemplo que una empresa XX vende 1.000 unidades de un articulo NN
a $10 por cada uno, los costos variables son $5 c/u y los costos fijos ascienden a $5.000.

La representación gráfica del punto de equilibrio se ve en la figura Nro. 1

V 10 ⋅ 1.000 = 10.000
CV 5 ⋅ 1.000 = (5.000)
CMg 5.000
CF (5.000)
Y 0

Ahora que ya determinamos el punto de equilibrio, veremos gráficamente como

inciden los cambios en las variables independientes (precio, cantidad, costos variables y
costos fijos) en la utilidad operativa.

Partiendo del punto de equilibrio de la figura Nro. 1 suponemos que aumenta el precio
un 30%; tenemos:

Δp
p = $10 ∧ = 0,30 ⇒ Δp = $3 ⇒ p + Δp = $13
p

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 Gráfico 2

$ 25.000 V2

V
$ 20.000

$ 15.000 CT

PE1
$ 10.000 CV
PE2
$ 8.125

$ 5.000 CF

$-
- 500 625 1.000 1.500 2.000

Unidades físicas de venta

Partiendo del punto de equilibrio de la figura Nro. 1 suponemos que aumenta la

cantidad vendida un 30%, tenemos:

ΔQ
Q = 1.000 ∧ = 0,30 ⇒ ΔQ = 300 ⇒ Q + ΔQ = 1.300
Q

Gráfico 3
$ 20.000 V

$ 15.000 CT

$ 13.000
PE
$ 10.000 CV

$ 5.000 CF

$-
- 500 1.000 1.300 1.500 2.000

Unidades físicas de venta

Partiendo del punto de equilibrio de la figura Nro. 1 suponemos que aumentan los
costos variables un 30%, tenemos:

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 Δcv
cv = $5 ∧ = 0,30 ⇒ Δcv = $1,5 ⇒ cv + Δcv = $6,5
cv
Gráfico 4

$ 20.000 V

CT2

$ 15.000 PE2 CT
14.286
CV2
1.300

$ 10.000 CV
PE1

$ 5.000 CF

$-
1.429
- 500 1.000 1.500 2.000

Unidades físicas de venta

Partiendo del punto de equilibrio de la figura Nro. 1 suponemos que aumentan los
costos fijos un 30%, tenemos:

ΔCF
CF = $5.000 ∧ = 0,30 ⇒ ΔCF = $1.500 ⇒ CF + ΔCF = $6.500
CF

Gráfico 5

$ 20.000 V

CT2
$ 15.000 CT
PE2
$ 13.000

$ 10.000 CV
PE1

CF2
$ 5.000 CF

$-
- 500 1.000 1.300 1.500 2.000

Unidades físicas de venta

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 Del análisis de estos 5 gráficos puede razonarse que variable conviene modificar
primero.

Si variamos el precio, la curva de ventas cambia de pendiente, entonces, el punto de

equilibrio se desplaza en una proporción bastante amplia porque tenemos 2 puntos de
apoyo que son los costos variables y los costos fijos, ya que no varían. Este cambio será
mayor cuanto mayor sean los puntos de apoyo. La variación en el precio de venta es lo que
mejor nos posiciona en cuanto a utilidades operativas.

Si variamos la cantidad, nos desplazaremos hacia la derecha del punto de equilibrio, no

cambia ninguna curva, hay un cambio más que proporcional porque tengo un solo punto
de apoyo que son los costos fijos que permanecen inalterables.

Si variamos los costos variables o los costos fijos, se desplaza la curva de costo total,
pero la curva de ventas queda inalterable. Hay una proporcionalidad de ventas a precio de
venta que se ve alterada. Esta alteración también implica un apalancamiento pero en
sentido opuesto.

Punto de equilibrio para empresas que comercializan varios productos

A menudo resulta muy provechoso a los ejecutivos saber los puntos de equilibrio
parciales de cada producto, para incrementar la producción de unos y eliminar la de otros.

Pero, muchas veces, le interesa a los ejecutivos conocer el punto de equilibrio general
de la empresa.

A primera vista parece ser que el punto de equilibrio general de la empresa es la suma
de los puntos de equilibrio parciales de cada producto.

Podemos decir, “la suma de los puntos de equilibrio, no es igual al punto de equilibrio
global a menos que la cifra de ventas para cada producto o línea de productos guarde la
misma relación porcentual con respecto al total de ventas, que el punto de equilibrio
parcial guarda con el punto de equilibrio global para la empresa.

La ecuación es:

CV
y= X + CF
p

y=p⋅X

y=X

de la cual CF no tiene ningún inconveniente, pero cv/p sí los tiene y se obtiene ponderando
las razones de costos variables para cada producto; de acuerdo con las ventas que se
estiman tendrán cada uno en el periodo venidero, la suma de esas ponderaciones es la
razón de costos variables promedio de todos los productos teniendo en cuenta una
determinada composición de las ventas.

La ecuación de los ingresos es igual, no tiene modificaciones.

Esta es la forma de determinación del punto de equilibrio en una empresa que

comercializa varios productos. Se estima, entonces, cual va a ser la composición total de
las ventas y en base a ello se pondera el coeficiente angular de la recta de costos.

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Supuestos y críticas del análisis de equilibrio

Evidentemente, el análisis de punto de equilibrio puede resultar un instrumento de

importancia para informar en la toma de decisiones. Sin embargo, consideramos hacer un
análisis crítico de sus supuestos y limitaciones para que así con el conocimiento de ellos,
se pueda hacer uso adecuado y se transforme en una herramienta segura.

Entre los supuestos en que se basa el análisis de punto de equilibrio están los
siguientes:
– constancia en los precios de venta;
– constancia en el costo de los factores productivos;
– constancia en la eficiencia de los factores productivos;
– constancia en el volumen de los costos fijos;
– constancia en la composición de las ventas totales cuando se comercializa más de
un producto.

De estos supuestos se desprenden una serie de críticas, entre las cuales, las que a
continuación se detallan las más importantes:

La curva de los costos totales no es en realidad representable por una recta. La curva de
los costos totales no es lineal, sino por el contrario tiene una inflexión cuando empiezan a
operar los factores a menor productividad. El análisis del punto de equilibrio no depende
de la suposición de que los costos totales son lineales, sino de la habilidad del analista para
estimar los costos a diferentes niveles de venta.

Gráfico 6
$
Costos Totales

PE2 Ingresos
Totales
PE1

Costo Fijo

60% 100%
Capacidad de producción

Por otra parte la curva de los ingresos no puede ser representada por una recta. El
representarlos así está implicando que se está trabajando en un mercado de competencia
perfecta, ya que el precio de cualquier cantidad de productos que vayan al mercado es el
mismo.

¿Cuál es entonces la evolución de las curvas de costos y de ingresos en la realidad?

Sería la siguiente:

De acuerdo a lo ya visto, los costos totales se representan así, pues en un determinado

momento empiezan a operar los rendimientos decrecientes. Y los ingresos totales tienen
esa evolución porque se produce una saturación del mercado.

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 Supongamos que estamos representando en el eje de las x el porcentaje de capacidad
de producción utilizada. La empresa va a tener dos puntos de equilibrio, uno al 60% y el
otro al 100% de capacidad de producción. Y la empresa debe operar entre esos dos
márgenes, siendo por otra parte el punto en que más le conviene situarse aquel en que la
distancia entre los costos totales y los ingresos totales es mayor.

Cuando una empresa opera con varios productos no puede representarse en el eje de las
x unidades. Ya fue analizada esta crítica y se apreció que en estos casos no queda otra
alternativa que representar en el eje de las x en unidades monetarias.

Cuando una empresa comercializa varios productos con diferentes márgenes de

utilidad, tiene el análisis de equilibrio un valor relativo. Sin embargo, una serie de gráficos
de equilibrio puede mostrar el resultado de la venta de diferentes combinaciones de
producto.

En términos generales puede decirse que el análisis de equilibrio es esencialmente estático,

instantáneo y que deja de lado todo lo que puede ser análisis dinámico.

Se expresa también a menudo que los objetivos perseguidos por los gráficos del punto
de equilibrio pueden también lograrse mediante tabulaciones e informes.

Esta crítica tiene relación con el sistema de costo utilizado.

El análisis de equilibrio supone tácitamente que sólo las ventas pueden afectar a las
entradas.

Esto es válido si utilizamos costeo directo, pero con costeo tradicional las entradas
también variarán con las fluctuaciones del inventario, puesto que la absorción de los costos
fijos dependerá del volumen de producción y no de las ventas.

A esta afirmación hacemos el siguiente comentario, cuando se usa con fines de

planeamiento el análisis de equilibrio, puede partir de la base de que el inventario de
productos terminados no va a cambiar. Si se usa para controlar utilidades y no se usa el
costeo directo, entonces si que las fluctuaciones en los inventarios influirán en las entradas
reales.

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