Finanzas I

Valor del dinero

Pablo Neudorfer, PhD
Objetivos de esta clase
Revisar los siguientes conceptos:

1. Costo de oportunidad de los fondos.

2. Tasa de interés simple y compuesta.
3. Tasa de interés nominal y real.
4. Tasa de interés continua.
 La tasa de interés

Hay cuatro factores fundamentales que afectan el costo del dinero:

• Oportunidades de inversión.
Oportunidades de inversión en activos productivos que generan flujos de caja de efectivo.

• Preferencias por consumo presente.

Los consumidores preferimos consumir en el presente y no postergar consumo.

• Riesgo.
En el mercado de inversiones existe la posibilidad de tener pérdidas,

• Inflación.
El dinero pierde valor en el tiempo si existe inflación.
Tasa de interés simple vs compuesta
Si la tasa de interés anual es 𝑖 y capitalizamos anualment un monto 𝑉𝑃𝑜 por
𝑇 años:

• Capitalizacion simple mensual:

𝑉𝐹𝑇 = 𝑉𝑃𝑜 1 + 𝑖 ∗ 𝑇

• Capitalizacion compuesta mensual:

𝑇
𝑉𝐹𝑇 = 𝑉𝑃𝑜 1 + 𝑖
Tasa de interés simple vs compuesta
• Usualmente utilizamos la capitalización compuesta porque la capitalización
simple es inconsistente ya que no es transitiva. Ejemplo: Asumamos 𝑖 = 10%

𝐹3 = 100 𝐹5 = 120 𝐹9 = 168

0 3 5 9
Capitalización simple:

𝐹5 = 𝐹3 ∗ 1 + 𝑖 ∗ 2 = 100 ∗ 1 + 0,1 ∗ 2 = 120

𝐹9 = 𝐹5 ∗ 1 + 𝑖 ∗ 4 = 120 ∗ 1 + 0,1 ∗ 4 = 168
𝐹9 = 𝐹3 ∗ 1 + 𝑖 ∗ 6 = 100 ∗ 1 + 0,1 ∗ 6 = 160 Contradicción!
Tasa de interés simple vs compuesta
• Por otra parte, la capitalización compuesta si es transitiva. Ejemplo:
Asumamos 𝑖 = 10%

𝐹3 = 100 𝐹5 = 121 𝐹9 = 177

0 3 5 9

Capitalización compuesta:
2 2
𝐹5 = 𝐹3 ∗ 1 + 𝑖 = 100 ∗ 1 + 0,1 = 121
𝐹9 = 𝐹5 ∗ 1 + 𝑖 4 = 121 ∗ 1 + 0,1 4 = 177,1561
6 6
𝐹9 = 𝐹3 ∗ 1 + 𝑖 = 100 ∗ 1 + 0,1 = 177,1561
Tasa de interés simple vs compuesta

• Capitalización (compuesta):

𝑉𝐹𝑇 = 𝑉𝑃𝑜 1 + 𝑖 𝑇

• Descuento (compuesto):

1
𝑉𝑃𝑜 = 𝑉𝐹𝑇 𝑇
1+𝑖
Tasa de interés equivalente o efectiva
• Tasa de interes annual 𝑖 capitalizable anualmente:

𝑉𝐹 = 𝑉𝑃 1 + 𝑖
La tasa de interes (anual) efectiva, 𝑖𝐸 , es 𝑖.

• Tasa de interes annual 𝑖 capitalizable mensualmente:

12 12
𝒊 𝒊
𝑉𝐹 = 𝑉𝑃 𝟏 + ⟹ 1 + 𝑖𝐸 = 𝟏 +
12 12

Ahora la tasa de de interes (anual) efectiva, 𝑖𝐸 es:

12
𝒊
𝑖𝐸 = 𝟏 + −1
12
Tasa de interés discreta y continua
• Capitalizacion discreta:
𝑛𝑡
𝑖
𝐹𝑡 = F0 1+
𝑛

• Capitalizacion continua:

𝑛𝑡 𝑛 𝑡
𝑖 𝑖
𝐹𝑡 = lim F0 1+ = F0 lim 1 + = F0 𝑒 𝑖𝑡 , 𝑒 = 2.718 …
𝑛→∞ 𝑛 𝑛→∞ 𝑛
Tasa de interés nominal y real
• Si la tasa de interes nominal es 𝑖 y la tasa de inflacion 𝜋, entonces, la
tasa de interes real, r, es:

1+𝑖
1+𝑟 =
1+𝜋

• Visto desde otro ángulo, la tasa de interés nominal incluye la tasa de

interés real, r, y la inflación, 𝜋:

1+𝑖 = 1+𝑟 1+𝜋

Convenciones

• Casi en la totalidad de los casos para la capitalización de los fondos se

utiliza capitalización compuesta.

• Usualmente la tasa de interés se define en términos anuales, aunque

dependiendo de la frecuencia de los pagos puede definirse con otra
frecuencia.

• Hasta finanzas II la tasa de interés que utilizamos es discreta.