Leyes Financieras y

Operaciones Financieras
Simples
Operaciones descuento y otras.
Planteamiento
Aplicaciones
Ejemplos
Ley de Capitalización: Tiene por objetivo valorar un capital
en un momento posterior en el tiempo (capitalizar).
C : capital inicial C´ : capital final o montante

factor de capitalización
Interés producido por el capital C en el periodo

Ley de Descuento: Tiene por objetivo valorar un capital en un

momento anterior en el tiempo (descontar o actualizar)
C´´ : valor actual o efectivo C : valor nominal

factor de descuento o actualización

Descuento experimentado por el capital C en el periodo
Ley de capitalización simple: Se obtiene un porcentaje del capital inicial en cada
periodo de forma que los intereses totales son proporcionales a este capital y al nº de
periodos en los que se invierte

El interés producido durante los n periodos es:

𝐼𝐼 = 𝑛𝑛𝐶𝐶0𝑖𝑖 Ley financiera de capitalización simple
El montante al final de los n periodos es: 𝐶𝐶𝑛𝑛 = 𝐶𝐶0(1 + 𝑛𝑛𝑛𝑛)
𝐶𝐶𝑛𝑛 = 𝐶𝐶0 + 𝑛𝑛𝐶𝐶0𝑖𝑖 = 𝐶𝐶0(1 + 𝑛𝑛𝑛𝑛)
Ley de capitalización compuesta: Se obtiene un porcentaje del capital inicial en el
primer periodo de forma que los intereses devengados al final de cada periodo se
acumulan al capital para producir nuevos intereses, y, por tanto, se calculan sobre el
montante acumulado en los periodos anteriores.

El montante al final de los n periodos es:

𝐶𝐶𝑛𝑛 = 𝐶𝐶𝑛𝑛−1 + 𝐶𝐶𝑛𝑛−1𝑖𝑖 = 𝐶𝐶𝑛𝑛−1 1 + 𝑖𝑖 = Ley financiera de capitalización compuesta
= 𝐶𝐶𝑛𝑛−2 1 + 𝑖𝑖 2 = ⋯ = 𝐶𝐶0 1 + 𝑖𝑖 𝑛𝑛 𝐶𝐶𝑛𝑛 = 𝐶𝐶0 1 + 𝑖𝑖 𝑛𝑛
El interés producido durante los n periodos es:
𝐼𝐼 = 𝐶𝐶𝑛𝑛 − 𝐶𝐶0
 Ejemplo: Supongamos que invierte 1000 € al 10% de interés simple durante 4 años.
¿Qué montante obtendría al final de los 4 años?

Ejemplo: Supongamos que invierte 1000 € al 10% de interés acumulando los intereses
anualmente durante 4 años. ¿Qué montante obtendría al final de los 4 años?
• Enoperaciones a corto plazo (duración inferior al año) el
montante obtenido en capitalización simple es mayor que el
montante en capitalización compuesta.

•En operaciones a largo plazo (duración superior al año) el

montante obtenido en capitalización compuesta es mayor que el
montante en capitalización simple.

Nota: a partir de ahora, salvo

que se diga lo contrario,
utilizaremos por defecto la
capitalización compuesta para
operaciones a largo plazo y la
simple para operaciones a
corto plazo.
 De las leyes de capitalización simple y
compuesta obtenemos las leyes de
descuento racional simple y compuesto
considerando como valor actual de un
capital la cuantía que hay que invertir
para obtenerlo como montante

Ley financiera de descuento racional simple

𝐶𝐶𝑛𝑛 −1
𝐶𝐶𝑛𝑛 = 𝐶𝐶0 1 + 𝑛𝑛𝑛𝑛 ↔ 𝐶𝐶0 = = 𝐶𝐶𝑛𝑛 1 + 𝑛𝑛𝑛𝑛
1 + 𝑛𝑛𝑛𝑛

Ley financiera de descuento racional compuesto

𝐶𝐶𝑛𝑛
𝐶𝐶𝑛𝑛 = 𝐶𝐶0 1 + 𝑖𝑖 𝑛𝑛 ↔ 𝐶𝐶0 = 𝑛𝑛
= 𝐶𝐶𝑛𝑛 1 + 𝑖𝑖 −𝑛𝑛
1 + 𝑖𝑖
Ejemplo: Calcular el montante obtenido al invertir 5.000 € al 5% anual compuesto
durante 4 años. ¿Cuál es el interés producido en la operación?

Ejemplo: Invertí un capital hace 7 años. Si me aplicaron un 3% de interés anual

compuesto y he recibido 12.913,68 €, ¿qué capital invertí?

Ejemplo: Calcular el montante obtenido al invertir 500 € al 0,5% mensual compuesto

durante 4 años. ¿Cuál es el interés producido en la operación?
𝐶𝐶4 = 𝐶𝐶48 = 500 1 + 0,005 48 =635,24 €

𝐼𝐼 = 𝐶𝐶48 − 𝐶𝐶0 =635,24-500=135,24 €

 𝑝𝑝
Si en capitalización compuesta tenemos 𝑛𝑛 = ℎ + con h un número entero
𝑝𝑝 𝑘𝑘
de periodos y una fracción de periodo tenemos dos posibilidades:
𝑘𝑘
 Convenio lineal: el capital C0 se invierte durante h periodos en régimen de
capitalización compuesta y el montante obtenido se invierte durante la
fracción de periodo en régimen de capitalización simple:

 Convenio exponencial: suponemos que la fórmula es válida para

exponentes racionales (es el que utilizaremos)

Ejemplo: Calcular el montante que se obtendrá al invertir 15.000 € al 5% de interés

compuesto durante 4 años y 8 meses.
Convenio lineal:

Convenio exponencial:

Nota: El montante obtenido con el convenio lineal es superior al montante obtenido

con el convenio exponencial.
Las fórmulas de capitalización son válidas siempre y cuando los periodos y el
tanto de interés estén referidos a la misma unidad de tiempo.

• Si el tanto de interés es anual • En los tantos correspondientes a

consideramos el tiempo expresado periodos distintos al año la frecuencia
en años: es el número de periodos del año.
𝑛𝑛
n meses → años tanto de interés (𝑖𝑖 ) frecuencia (k)
12 𝑘𝑘
𝑛𝑛
n bimestres → años quincenal (bimensual) 24
6
𝑛𝑛 mensual 12
n trimestres → años
4 bimestral 6
𝑛𝑛
n cuatrimestres → años trimestral 4
3
𝑛𝑛 cuatrimestral 3
𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎 (𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐) semestral (bianual) 2
360
n días → � 𝑛𝑛
𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎 𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎 𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐𝑐 anual 1
365
bienal "1/2"
n bienios → 2𝑛𝑛 años
Ejemplo: Calcular el montante que obtendremos si invertimos 10.000 € al 8% anual
simple durante:
a) 1 semestre
1 0,08
𝑀𝑀 = 10.000 1 + 0,08 = 10.000 1 + = 10.400 €
2 2
b) 5 cuatrimestres
5 0,08
𝑀𝑀 = 10.000 1 + 0,08 = 10.000 1 + 5 = 11.333,33 €
3 3
c) 2 trimestres
2 0,08
𝑀𝑀 = 10.000 1 + 0,08 = 10.000 1 + 2 = 10.400 €
4 4
d) 4 bimestres
4 0,08
𝑀𝑀 = 10.000 1 + 0,08 = 10.000 1 + 4 = 10.533,33 €
6 6
e) 20 días
 Ejemplo: Calcular el montante obtenido al
invertir 5.000 € durante 6 años al 5% anual
compuesto los dos primeros, al 4% el siguiente
y al 3,5% los restantes. ¿Cuáles son los
intereses obtenidos ?

Ejemplo: Hace 6 años invertí cierto capital. Si

me aplicaron el 5% anual compuesto los dos
primeros, al 4% el siguiente y al 3,5% los
restantes y he recibido un montante de
6.356,28 €, ¿qué capital invertí?
 Ejemplo: ¿Cuál es el descuento cobrado por un banco al descontar 16.000 € al 5% de
interés durante 4 meses?
𝐶𝐶𝑛𝑛 16.000
𝐶𝐶0 = = = 15.737,70€ → 𝐷𝐷 = 𝐶𝐶𝑛𝑛 − 𝐶𝐶0 = 262,29€
1 + 𝑛𝑛 𝑖𝑖 1 + 4 0,05
12
Ejemplo: Acudimos al banco para presentar al descuento tres letras de nominales 2.000€
cada una y vencimientos a 2, 3 y 4 trimestres. Calcular la cantidad que recibiremos si el
banco aplica un 5% de interés.
2.000 2.000 2.000
𝐸𝐸 = + + = 5.783,69€
2 3 4
1 + 0,05 1 + 0,05 1 + 4 0,05
4 4
Ejemplo: ¿Cuál es el descuento cobrado por un banco al descontar 16.000 € al 5% de
interés durante 4 años?
𝐶𝐶0 = 𝐶𝐶𝑛𝑛 1 + 𝑖𝑖 −𝑛𝑛 = 16.000 1 + 0,05 −4 = 13.163,24€ → 𝐷𝐷 = 𝐶𝐶𝑛𝑛 − 𝐶𝐶0 = 2.863,76€
Ejemplo: Acudimos al banco para presentar al descuento tres letras de nominales 2.000€
cada una y vencimientos a 2, 3 y 4 años. Calcular la cantidad que recibiremos si el banco
aplica un 5% de interés.

𝐸𝐸 = 2.000 1 + 0,05 −2 + 2.000 1 + 0,05 −3 + 2.000 1 + 0,05 −4 = 5.187,14€

 Dos tantos son equivalentes si aplicados al mismo capital durante el mismo periodo
de tiempo producen el mismo montante

𝑖𝑖 = tanto anual efectivo

𝑖𝑖𝑘𝑘 = tanto k-esimal efectivo

Capitalización simple
𝐶𝐶𝑛𝑛 = 𝐶𝐶0(1 + 𝑛𝑛𝑛𝑛)
� → 𝐶𝐶0(1 + 𝑛𝑛𝑛𝑛) = 𝐶𝐶0(1 + 𝑘𝑘𝑛𝑛𝑖𝑖𝑘𝑘 ) → 1 + 𝑛𝑛𝑛𝑛 = 1 + 𝑘𝑘𝑘𝑘𝑖𝑖𝑘𝑘 → 𝑖𝑖 = 𝑘𝑘𝑖𝑖𝑘𝑘
𝐶𝐶𝑛𝑛 = 𝐶𝐶0(1 + 𝑘𝑘𝑛𝑛𝑖𝑖𝑘𝑘 )
𝑖𝑖
𝑖𝑖 = 𝑘𝑘𝑖𝑖𝑘𝑘 ↔ 𝑖𝑖𝑘𝑘 =
𝑘𝑘
Capitalización compuesta
𝐶𝐶𝑛𝑛 = 𝐶𝐶0 1 + 𝑖𝑖 𝑛𝑛
𝑛𝑛 𝑘𝑘𝑘𝑘 𝑘𝑘
𝑘𝑘𝑘𝑘 � → 𝐶𝐶0 1 + 𝑖𝑖 = 𝐶𝐶0 1 + 𝑖𝑖𝑘𝑘 → 1 + 𝑖𝑖 = 1 + 𝑖𝑖𝑘𝑘
𝐶𝐶𝑛𝑛 = 𝐶𝐶0 1 + 𝑖𝑖𝑘𝑘
1
𝑘𝑘
𝑖𝑖 = 1 + 𝑖𝑖𝑘𝑘 − 1 ↔ 𝑖𝑖𝑘𝑘 = 1 + i k −1
En capitalización compuesta se utilizan también tantos de interés nominales capitalizables
por fracciones del año que dividiéndolos entre el número de periodos del año determinan
el tanto de interés efectivo a aplicar en el periodo de capitalización correspondiente a esta
fracción del año
𝐽𝐽𝑘𝑘
𝐽𝐽𝑘𝑘 = 𝑘𝑘𝑖𝑖𝑘𝑘 ↔ 𝑖𝑖𝑘𝑘 =
𝑘𝑘
Ejemplo:
a) Calcular los tantos mensual y semestral simples equivalentes al 8% anual simple.

b) Calcular el tanto de interés cuatrimestral simple equivalente al 5% trimestral simple.

c) Calcular el tanto de interés bienal simple equivalente al 4,5% cuatrimestral simple.

𝑖𝑖3 = 0,045

𝑖𝑖 = 3𝑖𝑖3 = 0,135
𝑖𝑖
𝑖𝑖1/2 = = 2𝑖𝑖 = 0,27 → 𝑖𝑖 = 27%
1/2
Ejemplo:
a) Calcular el tanto de interés trimestral equivalente al 8% anual compuesto.

b) Calcular el tanto de interés mensual equivalente al 8% anual compuesto.

c) Calcular el tanto de interés bienal equivalente al 8% anual compuesto.

d) Calcular el tanto de interés anual equivalente al 4% trimestral compuesto

e) Calcular el tanto de interés cuatrimestral equivalente al 2% trimestral compuesto

 Ejemplo: Calcular el tanto anual efectivo equivalente a un tanto nominal del 8%
capitalizable trimestralmente

Ejemplo: Supongamos que se invierten 100 €. Calcular el montante que tendría al

cabo de tres años bajo los siguientes supuestos:
a. 12% capitalizable semestralmente.

b. 12% capitalizable mensualmente.

Ejemplo Calcular el montante que se tendría al cabo de un año y el interés efectivo
aplicado si se invierten 100 € al 12% de interés nominal en los siguientes supuestos:

a. Los intereses se acumulan anualmente.

b. Los intereses se acumulan semestralmente.

Interés
efectivo
c. Los intereses se acumulan trimestralmente.

d. Los intereses se acumulan mensualmente.

Ley de descuento comercial simple: Se paga/cobra un porcentaje del capital a
descontar en cada periodo de forma que el descuento total es proporcional al nominal y al
tiempo durante el que se descuenta

El descuento total de los n periodos es:

𝐷𝐷 = 𝑛𝑛𝑑𝑑𝑑𝑑𝑛𝑛 Ley financiera de descuento comercial simple
El efectivo al final de los n periodos es: 𝐶𝐶0 = 𝐶𝐶𝑛𝑛(1 − 𝑛𝑛𝑑𝑑)
𝐶𝐶0 = 𝐶𝐶𝑛𝑛 − 𝑛𝑛𝐶𝐶𝑛𝑛𝑑𝑑 = 𝐶𝐶𝑛𝑛(1 − 𝑛𝑛𝑛𝑛)
Ley de descuento comercial compuesto: : Se paga/cobra un porcentaje del capital a
descontar en el último periodo de forma que los descuentos aplicados en cada periodo se
calculan sobre el valor descontado del siguiente periodo

El efectivo al final de los n periodos es:

𝐶𝐶0 = 𝐶𝐶1 − 𝐶𝐶1𝑑𝑑 = 𝐶𝐶1 1 − 𝑑𝑑 = Ley financiera de descuento comercial compuesto
= 𝐶𝐶2 1 − 𝑑𝑑 2 = ⋯ = 𝐶𝐶𝑛𝑛 1 − 𝑑𝑑 𝑛𝑛 𝐶𝐶0 = 𝐶𝐶𝑛𝑛 1 − 𝑑𝑑 𝑛𝑛
El descuento total de los n periodos es:
𝐷𝐷 = 𝐶𝐶𝑛𝑛 − 𝐶𝐶0
 Dos tantos son equivalentes si aplicados al mismo capital durante el mismo periodo
de tiempo producen el mismo descuento
𝑑𝑑 = tanto anual efectivo
𝑑𝑑𝑘𝑘 = tanto k-esimal efectivo

Descuento comercial simple

𝐶𝐶0 = 𝐶𝐶𝑛𝑛(1 − 𝑛𝑛𝑑𝑑)
� → 𝐶𝐶𝑛𝑛 1 − 𝑛𝑛𝑛𝑛 = 𝐶𝐶𝑛𝑛 1 − 𝑘𝑘𝑘𝑘𝑑𝑑𝑘𝑘 → 1 − 𝑛𝑛𝑑𝑑 = 1 − 𝑘𝑘𝑘𝑘𝑑𝑑𝑘𝑘 → 𝑑𝑑 = 𝑘𝑘𝑑𝑑𝑘𝑘
𝐶𝐶0 = 𝐶𝐶𝑛𝑛(1 − 𝑘𝑘𝑘𝑘𝑑𝑑𝑘𝑘 )
𝑑𝑑
𝑑𝑑 = 𝑘𝑘𝑑𝑑𝑘𝑘 ↔ 𝑑𝑑𝑘𝑘 =
𝑘𝑘
Descuento comercial compuesto
𝐶𝐶0 = 𝐶𝐶𝑛𝑛 1 − 𝑑𝑑 𝑛𝑛
𝑛𝑛 𝑘𝑘𝑘𝑘 𝑘𝑘
𝑘𝑘𝑘𝑘 � → 𝐶𝐶𝑛𝑛 1 − 𝑑𝑑 = 𝐶𝐶𝑛𝑛 1 − 𝑑𝑑𝑘𝑘 → 1 − 𝑑𝑑 = 1 − 𝑑𝑑𝑘𝑘
𝐶𝐶0 = 𝐶𝐶𝑛𝑛 1 − 𝑑𝑑𝑘𝑘
1
𝑘𝑘
𝑑𝑑 = 1 − 1 − 𝑑𝑑𝑘𝑘 ↔ 𝑑𝑑𝑘𝑘 = 1 − 1 − 𝑑𝑑 𝑘𝑘

En descuento compuesto se utilizan poco los tantos de interés nominales descontables por
fracciones del año por lo que no tienen una notación específica

Las equivalencias son las mismas en la capitalización anticipada con los tantos de
interés anticipado en lugar de los tantos de descuento
 Dos tantos son equivalentes si aplicados al mismo capital durante el mismo periodo
de tiempo producen el mismo montante
𝑖𝑖 = tanto de interés vencido efectivo
𝑑𝑑 = tanto de descuento efectivo

Sistemas simples
𝐶𝐶𝑛𝑛 = 𝐶𝐶0(1 + 𝑛𝑛𝑖𝑖)
� → 𝐶𝐶0 = 𝐶𝐶0(1 + 𝑛𝑛𝑛𝑛) 1 − 𝑛𝑛𝑛𝑛 → (1 + 𝑛𝑛𝑛𝑛)(1 − 𝑛𝑛𝑛𝑛) = 1
𝐶𝐶0 = 𝐶𝐶𝑛𝑛(1 − 𝑛𝑛𝑑𝑑)
𝑑𝑑 𝑖𝑖
𝑖𝑖 = ↔ 𝑑𝑑 =
1 − 𝑛𝑛𝑛𝑛 1 + 𝑛𝑛𝑛𝑛
Sistemas compuestos
𝐶𝐶𝑛𝑛 = 𝐶𝐶𝑜𝑜 1 + 𝑖𝑖 𝑛𝑛
𝑛𝑛 𝑛𝑛
𝐶𝐶0 = 𝐶𝐶𝑛𝑛 1 − 𝑑𝑑 𝑛𝑛 � → 𝐶𝐶0 1 + 𝑖𝑖 1 − 𝑑𝑑 = 𝐶𝐶0 → 1 + 𝑖𝑖 (1 − 𝑑𝑑) = 1

𝑑𝑑 𝑖𝑖
𝑖𝑖 = ↔ 𝑑𝑑 =
1 − 𝑑𝑑 1 + 𝑖𝑖

Las equivalencias son las mismas con la capitalización anticipada con los tantos de
interés anticipado en lugar de los tantos de descuento
 Si el tanto de descuento d coincide con el tanto de interés i el descuento
comercial es mayor que el racional.

Descuento simple

Descuento compuesto
Dos capitales (C1,t1) y (C2,t2) son equivalentes en el momento t si valorados al
mismo tanto y bajo la misma ley financiera son de igual cuantía en dicho
momento.
Ejemplo: Dados dos capitales, uno de 101.000 € con vencimiento dentro de 2 meses y
otro de 104.000 € con vencimiento dentro de 8 meses, averiguar si, valorados al 6%
simple, hoy son equivalentes. ¿Serán equivalentes dentro de un mes?.
Hoy son equivalentes

Dentro de un mes no son equivalentes Importante: En las leyes simples la

equivalencia de capitales depende del
momento de valoración.

Ejemplo: Dados dos capitales, uno de 100.000 € con vencimiento dentro de 2 años y otro
de 141.851,9 € con vencimiento dentro de 8 años, averiguar si, valorados al 6%
compuesto, son equivalentes dentro de 6 años. ¿Serán equivalentes dentro de diez?.
Son equivalentes dentro de seis años

Son equivalentes dentro de diez años

Importante: En las leyes compuestas la
equivalencia de capitales no depende del
momento de valoración.
Dado un conjunto de capitales (C1,t1), (C2,t2), …,(Cn,tn) se desea sustituirlos por un
único capital (C, t) equivalente a ellos.
• A la cuantía de dicho capital se le llama Cuantía Común.
• Al vencimiento de dicho capital se le llama Vencimiento Común
•Se le conoce como Vencimiento medio cuando

 Cuando la sustitución se realiza en el momento actual a un tanto de

descuento d simple el vencimiento medio no depende del valor del tanto
utilizado (solo sucede en este caso).
Ejemplo Se quieren sustituir 2 capitales de 50.000 € y 100.000 € con vencimientos 30 y
120 días, respectivamente, por un único capital con vencimiento dentro de 100 días. ¿Cuál
será la cuantía de este capital?
a) Si nos aplican un tanto de interés del 6%
b) Si nos aplican un tanto de descuento del 6%
Cuando la operación presenta características comerciales el tipo de
interés no recoge ni los gastos ni las comisiones; sólo la compensación
que recibe el propietario del dinero por cederlo temporalmente. Para
medir la rentabilidad o coste de una operación financiera utilizamos el
tanto anual efectivo de la operación, que es el tanto que iguala los
valores de la prestación y la contraprestación. Como la operación suele
ser distinta para las dos partes, tenemos dos tantos efectivos: el tanto
del acreedor, que mide la rentabilidad de la operación que realiza, y el
tanto del deudor, que mide el coste que le supone la operación
realizada.

La T.A.E. (Tasa Anual Equivalente) es un indicador que en forma de tanto

por ciento anual revela el coste o rendimiento efectivo de un producto
financiero, ya que incluye el interés y los gastos y comisiones bancarias.
Sin embargo, para calcularla solo se tienen en cuenta los gastos que nos
cobra la entidad y que son a su favor. Los gastos que nos cobran y no son
a su favor no se tienen en cuenta por lo que no siempre recoge el coste
total de la operación.
Ejemplo: Consideremos una operación de capitalización de dos años de duración al 12%
capitalizable trimestralmente. El capital inicial es de 5.000€. El banco cobra una
comisión del 0,5% del capital inicial en el momento de formalizar la operación. Además,
la operación está sujeta al impuesto de actos jurídicos documentados que suponen 10€
también en el momento inicial. Calcular:
1) Tanto efectivo anual.

2) Montante

3) T.A.E.

4) Rentabilidad de la operación (tanto de interés efectivo para el cliente).

Ejemplo Deseamos invertir nuestros ahorros durante un año, determinar cuál de las
siguientes alternativas es la más rentable

• Pagarés de empresa que rentan un 8,75% nominal pagadero por trimestres. Comisión
a pagar al intermediario financiero del 0,1% sobre el nominal.

• Bonos del Estado al 8,8% nominal pagadero mensualmente. Comisión: 0,225%

• Depósito a plazo fijo con unos intereses del 8,6% nominal pagadero por cuatrimestres.

1ª opción:

2ª opción:

3ª opción:
 DESCUENTO BANCARIO. DEFINICIÓN , CARACTERÍSTICAS Y CLASIFICACIÓN

Definición: Se trata de una operación financiera simple (la prestación

y la contraprestación están formadas por un solo capital) a
través de la cual una entidad financiera entrega al cliente
el valor actual de un capital futuro representado mediante
un efecto de comercio.

Características: Lo habitual es que se trate de una operación a corto plazo

(menos de un año) y que se utilice en su valoración la ley
de descuento comercial.

Clases: Se pueden distinguir dos modalidades:

 Descuento comercial. El efecto que se descuenta surge

como consecuencia de una transacción comercial.
 Descuento financiero. El efecto descontado se crea con
la finalidad de obtener un préstamo.

28
 CRÉDITO COMERCIAL. DEFINICIÓN , CARACTERÍSTICAS Y CLASIFICACIÓN

Definición: Venta de bienes o mercancías a crédito. La empresa vendedora

entrega los productos o mercancías pero ofrece la facilidad al
comprador de cobrarlos a 30, 60 ó 90 días

Características: Para el comprador: Es una operación comercial sin coste alguno.

El importe de la venta se paga aplazadamente sin coste alguno.
Para el vendedor: El crédito comercial tiene un coste medido
por la pérdida de rentabilidad y liquidez.
También asume un riesgo de impago.
Es usual que el vendedor ofrezca descuentos por pago al
contado de las mercancías.
𝐶𝐶𝑛𝑛 Importe de la factura al final de los n días

𝐶𝐶0 Importe de producto o mercancía al contado

r Tipo de descuento por pago al contado

𝐶𝐶0 𝐶𝐶𝑛𝑛

C0  Cn  (1 r ) (1) 29
 CRÉDITO COMERCIAL. VARIABLES MÁS IMPORTANTES
Las variables más importantes a calcular en este tipo de operaciones son:

 El tanto de descuento comercial d se obtiene como sigue:

 n 

Como C0  Cn 
1- d   (2)
 360 

y C0  Cn  (1 r )
comparando queda
n 360
rd  d r
360 n

r es el rédito (disminución por unidad) y

d el tanto (rédito por unidad de tiempo)
 El tanto equivalente en capitalización simple i se obtiene
 n   C Cn C0 360
C0  
1  i   i  (3)
365  n C0 n
 La relación entre d e i se obtiene de sustituir la ecuación (2) en la ecuación (3) y
despejando i en función de d

d 360d 360
i  porque y 
1d i 360d n n 30
DESCUENTO BANCARIO. DEFINICIÓN , CARACTERÍSTICAS Y CLASIFICACIÓN

Definición: Se trata de una operación financiera simple (la prestación

y la contraprestación están formadas por un solo capital) a
través de la cual una entidad financiera entrega al cliente
el valor actual de un capital futuro representado mediante
un efecto de comercio.

Características: Lo habitual es que se trate de una operación a corto plazo

(menos de un año) y que se utilice en su valoración la ley
de descuento comercial.

Clases: Se pueden distinguir dos modalidades:

 Descuento comercial. El efecto que se descuenta surge

como consecuencia de una transacción comercial.
 Descuento financiero. El efecto descontado se crea con
la finalidad de obtener un préstamo.

31
 DESCUENTO COMERCIAL. DEFINICIÓN

El descuento comercial se articula a través del siguiente esquema:

 El librador (vendedor) acude a una entidad financiera para descontar el efecto

comercial.

 Esa entidad se queda con el efecto comercial y a cambio le entrega el Efectivo (o valor
descontado).

 Cuando llegue el vencimiento de la letra, la entidad financiera reclama al librado

(comprador) el nominal de dicha letra y a cambio le entrega el efecto comercial.

De una forma gráfica podemos resumir el anterior esquema en el siguiente

gráfico.

32
 DESCUENTO COMERCIAL. VARIABLES MÁS IMPORTANTES
Las variables más importantes a calcular en este tipo de operaciones son:
 El efectivo que entrega el banco al cliente (E) y el líquido que éste recibe (L).
N d n  
E  NN -  N  g - G  E  N  1 - d  n - g  - G ; L  E -T
360 
 360 

d ⋅n
 Si la comisión de cobranza g ⋅ N no alcanza el g min ⇒ E = N ⋅ (1 − ) − g min − G
360
 Los tantos efectivos para el banco, para el cliente y la TAE según el criterio del Banco de
España.

 n 
Banco : E   E  1+ ib 
n 365
1+ ib
   = N  ib ; =N  ib
365 

 n  = N

Cliente : L  1+ ic   ic ; L  1+ ic 
n 365
=N  ic
 365 
 El TAE BANCO DE ESPAÑA
 d n

TAE (B. España) : E´= N    - Ng-gmin   E´1+ TAE
n 360
1- =N  TAE
 
360 
n
n
 N  360
E´=
N
 N 1+ TAE 360  TAE =  
 E
1
1+TAEn 360
33
 DESCUENTO COMERCIAL. VARIABLES MÁS IMPORTANTES

 El TAE BANCO DE ESPAÑA

• Solo se integrará en el coste el importe de las comisiones que, por cada efecto,
exceda de los mínimos tarifados por la Entidad. Esta circunstancia debe quedar
expresamente señalada en la liquidación.
• Importe de la comisión: 𝑁𝑁 ⋅ 𝑔𝑔
• Importe Comisión mínima: 𝑔𝑔𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚𝑚
d n
TAE (B. España) : E´ N - N  N  g  g min
360
 d n 

 360  g   g min
N  1 -  E g min

=N

 E´1+ TAE
n 360
=N  TAE
360
n
 N  n
E´
N
 N 1  TAE  360  TAE   
 E
1
1TAE n 360
n
N  360
O también: TAE    1
 E
34
DESCUENTO COMERCIAL. EJEMPLO
Empresa que vende sus productos con crédito comercial a 60 días. Necesita liquidez y gira letras
contra los compradores y las descuenta en el banco que el banco que le aplica un 15% anual de
descuento y una comisión del 7 por 1000 con un importe mínimo de 7€.
a) Letra 50.000€. Calcular tanto efectivo banco y cliente y TAE  d  n 

b) Letra de 10.000€ en gestión de cobro. E = N 
1- 360 - g - G ; L =E-T
-----------------------------------------------------------------------------------
Las variables más importantes a calcular en este tipo de operaciones son:
a) El efectivo que entrega el banco al cliente (E) y el líquido que éste recibe (L).
 0,15  60 

E = 50.000  1- - 0,007 - 0 = 48.400€ ; L = 48.400 - 269, 25 = 48.130,75
 360 

35
 DESCUENTO COMERCIAL. EJEMPLO Continuación
Empresa que vende sus productos con crédito comercial a 60 días. Necesita liquidez y gira letras
contra los compradores y las descuenta en el banco que el banco que le aplica un 15% anual de
descuento y una comisión del 7 por 1000 con un importe mínimo de 7€.
a) Letra 50.000€. Calcular tanto efectivo banco y cliente y el TAE
b) Letra de 10.000€ en gestión de cobro.
……………………………………………………………………
Tantos Efectivos y TAE Banco España de la Letra de 50.000€

Tantos efectivos
  = N  ib  N E  365  1600  365  0, 201102
n
Banco : E  
1+ ib 
365   E n 48.400 60

 n   = N  ic  N L  365  1600  365  0, 2363


Cliente : L  1+ ic 
 365   L n 48.130,75 60
 0,15  60 
 E´ 50000  
1 -  - 50000,007- g min  
E’ para TAE 360 
BDE
E´ E  g min  48.400  7  48, 407

 E´1  TAE 
n 360
N  TAE
n 360

E´
N
 N 1  TAE  360  N  1  TAE N
1TAE n 360
360 360
N  
TAE   
 E
n
1   50.000  60 1  0, 214426
48.407
36
TAE 21,44%
DESCUENTO COMERCIAL. EJEMPLO
Empresa que vende sus productos con crédito comercial a 60 días. Necesita liquidez y gira letras
contra los compradores y las descuenta en el banco que el banco que le aplica un 15% anual de
descuento y una comisión del 7 por 1000 con un importe mínimo de 7€.
a) Letra 50.000€. Calcular tanto efectivo banco y cliente y TAE  d  n 

b) Letra de 10.000€ en gestión de cobro. E = N 
1- 360 - g - G ; L =E-T
-----------------------------------------------------------------------------------

b) Letra de 10.000€ en gestión de cobro.

No hay descuento comercial por lo que se tiene en cuenta IVA del 21% sobre la
comisión del 7 por mil.

E = 10.000  1- 0,007  10,21 - 0 = 9.915,3€ ; L = 9.915,3 - 33,66 = 9.881,64

Nominal de la letra N 10.000
-Comisión de cobranza (7%o) 70
-IVA s/comisión 14,7
Total a deducir (70+14,7)= 84,7
Efectivo a entregar E= 9.915,3
T 33,66
Líquido L=E-T= 9.881,64

37
 DESCUENTO COMERCIAL. LETRAS IMPAGADAS
El banco suele actuar cargando en la cuenta del cliente (librador) el nominal de la letra
y los gastos de devolución más los intereses de demora en su caso.
La cuantía CT (Gastos) que carga el banco al cliente será

CT  N  (1  cd )  G p  c p  Gc
Además, se añadirán los intereses de demora en su caso
Siendo:

 Nominal N
 Comisión de devolución cd

 Gastos de protesto de la letra G p que percibe el notario de acuerdo con su arancel

 Comisión de protesto c p que percibe el banco por los gastos de gestionar ante el notario

 Otros gastos Gc correo, etc., con ocasión de la devolución de la letra

38
 DESCUENTO COMERCIAL. LETRAS DE RESACA
El banco suele actuar cargando en la cuenta del cliente (librador) el nominal de la letra
y los gastos de devolución más los intereses de demora en su caso.
La cuantía CT que carga el banco al cliente será

CT  N  (1  cd )  G p  c p  Gc
En las devoluciones (frecuentemente por falta de liquidez del librado al vencimiento de
la letra.
En estos casos, ambas partes suelen acordar el giro de una nueva letra contra el librado
en la que todos los gastos habidos de le cargan como consecuencia de ser el causante
de la devolución.

La nueva letra que se gira se denomina Letra de Resaca y su característica más peculiar
es que se conocen el efectivo, cuyo importe es CT

 d´n´ 
CT + I + T = N´
CT +I+T
 360 
1- - g  N´=  d´n´ 
1- -g  360 

39
 DESCUENTO FINANCIERO. LETRAS FINANCIERAS

El cliente trata de obtener un préstamo a corto plazo.

En las letras financieras, el cliente aparece como librado y el librador puede ser el
propio banco o un avalista que cede la letra al banco; de esta última forma el banco
puede actuar, en caso de impago, contra el avalista-librador y contra el cliente-librado.

La cuantía líquida L que percibe el cliente, teniendo en cuenta que el timbre lo aporta
el banco y le repercute al cliente

 m 

L  N  1 d  g  corr   T
 12 
Siendo
• Meses hasta el vencimiento m
• Comisión de apertura del crédito g en tanto por uno
• Corretaje corr en tanto por uno

• Timbre T

• Los tantos efectivos se obtienen análogamente que en el papel comercial.

 Se realizan pocas operaciones por el timbre (Impuesto Actos Jurídicos Documentados

40
 LETRAS DEL TESORO. DEFINICIÓN Y CARACTERÍSTICAS
1. Definición: Son títulos de deuda pública que emite el Estado.
2. Características: Sus características más importantes son las siguientes:
a) Se emiten al descuento, es decir, el precio de adquisición es inferior al precio de
reembolso (1.000 euros). Nominal de las letras de 1.000 €.
b) Emisión al descuento, mediante subasta competitiva o no competitiva. Se
pueden comprar a través de dos formas: acudiendo a la subasta competitiva (en
la que se indica el precio que se está dispuesto a pagar) o a las peticiones no
competitiva (en las que no se indica el precio).
c) Se puede suscribir letras sin acudir a la subasta, efectuando peticiones no
competitivas, en cuyo caso se adjudican al precio medio ponderado que resulte
de la subasta.
d) Para acudir la subasta competitiva hay que entregar a cuenta un porcentaje del
total solicitado.
a) En las peticiones no competitivas se ha de depositar previamente el importe
total.
b) Plazo de emisión máximo de 1 años. El plazo de emisión es de 3,6, 9 y 12 meses.
c) No tienen retención a cuenta del IRPF y Sociedades, aunque su rendimiento
(diferencia entre el precio de adquisición y el de reembolso) hay que declararle
como rendimiento del capital mobiliario.
d) No se emiten títulos físicos, son anotaciones en cuenta.

41
LETRAS DEL TESORO. FORMA DE LAS PETICIONES. SUBASTA Y ADJUDICACIÓN

Peticiones
1. Peticiones competitivas: se indica el precio que están dispuestos a pagar por
cada 100 € nominales.
2. Peticiones no competitivas: no se indica precio

Resolución de la subasta:
• La DG Tesoro a la vista de la cuantía total máxima que se desea emitir en esa
subasta y de los precios y cuantías solicitadas por los postores, fija el precio
mínimo que está dispuesto a aceptar (Cotización Marginal).
• Las peticiones competitivas se clasifican de mayor a menor precio.
• Se fija el precio marginal y se obtiene el precio medio ponderado (cotización
media de la subasta) utilizando como pesos de ponderación las cuantías
solicitadas a cada uno de los precias a partir del marginal; se obtiene con tres
decimales.

Adjudicación:
• Suscriptores que demandaron letras a precio inferior al marginal: quedan
fuera
• Suscriptores con precio entre el marginal y el medio: se les adjudica al precio
que marcaron
• Suscriptores a precio superior al medio: se le adjudica a dicho precio medio.
• Suscriptores con peticiones no competitivas: adjudicadas al precio medio con
el límite nominal máximo de los 200.000 € por suscriptor 42
 LETRAS DEL TESORO. CÁLCULO DE LA TAE
RENTABILIDA

La normativa de la Dirección General del Tesoro especifica que:

 En el cálculo de la rentabilidad (TAE) se utiliza el descuento racional si la

duración es igual o inferior a un año natural.

1.000 1.000P 360

P=  i= 
ti P t
1+
360

 Si, por el contrario, la duración es superior a un año, se utilizará la

capitalización/descuento compuesto.
 (El plazo de emisión actual es de 3,6, 9 y 12 meses por lo que la cap./dto.
Compuesto no se utiliza en la práctica ahora.)
360
1.000 1.000  t
P=  i =   1
1+i t 360  P 

https://www.tesoro.es/deuda-publica/subastas/resultado-ultimas-subastas/letras-
del-tesoro 43
 LETRAS DEL TESORO. CÁLCULO DE LA RENTABILIDAD EFECTIVA
RENTABILIDAD SI LA LETRA SE MATIENE HASTA LA AMORTIZACIÓN
Para calcular la rentabilidad efectiva o real de una Letra del Tesoro hay
que tener en cuenta:

 Las comisiones que el suscriptor Cs (o comprador Cc ) de la letra tiene

que pagar tanto en la suscripción (o compra) como en la amortización
Ca (o venta).
 La utilización del año civil.

 Vendedor Comprador:
 La utilización de la capitalización simple y compuesta a la hora de
establecer la correspondiente ecuación de equivalencia financiera
que permita calcular el tanto de rentabilidad real o efectiva.
t 365
P+c s   1+iv  = 1.000 - c a  i
v
> 1 año (t-s) 365
P+c c   1+ic  = 1.000 - c a  i
c
 t 
P+c s   1+iv
  = 1.000 - c a  i
365  v
<=1 año
 t-s 
P+c c   1+ic
  = 1.000 - c a  i
365  c 44
 LETRAS DEL TESORO. CÁLCULO DE LA RENTABILIDAD EFECTIVA
RENTABILIDAD EN EL MERCADO SECUNDARIO
En este caso el inversor no mantiene la letra hasta el vencimiento sino que la vende en
el mercado secundario al precio P  cuando hayan transcurrido t días
t

desde el momento de la emisión para obtener 1000 en

Para calcular la rentabilidad
s efectiva o real de una Letra del Tesoro hay que tener en
cuenta:
 Las comisiones que el suscriptor Cs (o comprador Cc ) de la letra tiene que pagar
tanto en la suscripción (o compra) como
t
en la amortización Ca (o venta).
 La utilización del año civil.
 Vendedor: 𝑖𝑖𝑣𝑣
 Comprador: 𝑖𝑖𝑐𝑐
 La utilización de la capitalización simple y compuesta a la hora de establecer la
correspondiente ecuación de equivalencia financiera que permita calcular el tanto
de rentabilidad real o efectiva.
t 365
P+c s   1+iv  = 1.000 - c a  i
v
> 1 año (t-s) 365
P+c c   1+ic  = 1.000 - c a  i
c
 t 
P+c s   1+iv
  = 1.000 - c a  i
365  v
<=1 año
 t-s 
P+c c   1+ic
  = 1.000 - c a  i
365  c 45
 LETRAS DEL TESORO. CÁLCULO DE LA RENTABILIDAD EFECTIVA
RENTABILIDAD EN EL MERCADO SECUNDARIO
Ejemplo. En una subasta de letras del Tesoro a 12 meses la cotización marginal
ha sido de 94,50% y la cotización media de 94,536%. La amortización se
producirá a los 364 días. Se pregunta:
a) El tipo de interés
s medio y el tipo de interés marginal de la subasta.
b) Si un inversor
t adquiere letras al precio medio a través de su Sociedad de Va
lores que cobra una comisión del 3,5%o a la suscripción o compra y un 3%o a la
amortización o venta, obtener el tanto efectivo de rentabilidad en capitalización
simple sabiendo que las mantiene hasta su amortización.
c) Si cuando han transcurrido 100 días vende las letras a un precio de 96,35%,
hallar la rentabilidad que obtiene el vendedor y la que obtiene el comprador si
mantiene las letras hasta la amortización percibiendo la Sociedad de Va lores las
comisiones indicadas en el apartado b).
Formulación:
1.000 1.000P 360
P=  i= 
ti P t
1+
360
<= 1 año
 t 
P+c s   1+iv
  = 1.000 - c a  i
365  v
 t-s 
P+c c   1+ic


 = 1.000 - c a  i
c
365
46
 LETRAS DEL TESORO. CÁLCULO DE LA RENTABILIDAD EFECTIVA
RENTABILIDAD EN EL MERCADO SECUNDARIO
En una subasta de letras del Tesoro a 12 meses la cotización marginal ha sido de
94,50% y la cotización media de 94,536%. La amortización se producirá a los 364
días. Se pregunta:
a) El tipo de interés
s medio y el tipo de interés marginal de la subasta.
<= 1 año 1.000 1.000P 360
P=  i= 
ti P t
1+
 El tipo de interés medio: 360
t 1.000P 360
P(1+ i  ) = 1.000  i = 
360 P t

364 1.000945,36 360

945,36  (1+ i  ) = 1.000  i =   5, 716%
360 945,36 364

 El tipo de interés marginal:

t 1.000Pm 360
Pm  (1+ im  ) = 1.000  i
m
= 
360 P t

364 1.000945 360

945  (1+ i  ) = 1.000  i
m
=   5, 756%
360 945 364
47
 LETRAS DEL TESORO. CÁLCULO DE LA RENTABILIDAD EFECTIVA
<=1 año
RENTABILIDAD SI LA LETRA SE MATIENE HASTA LA AMORTIZACIÓN
Ejemplo continuación. En una subasta de letras del Tesoro a 12 meses la cotización
marginal ha sido de 94,50% y la cotización media de 94,536%. La amortización se
producirá a los 364 días. Se pregunta:
b) Si un inversor adquiere letras al precio medio a través de su Sociedad de Va lores
que cobra una comisión del 3,5%o a la suscripción o compra y un 3%o a la
amortización o venta, obtener el tanto efectivo de rentabilidad en capitalización
simple sabiendo que las mantiene hasta su amortización.
El inversor desembolsa: 945,36 + 3,5= 948,86 € e ingresa: 1.000-3= 997 €
 364 

945,36+3,5  1+ic  = 1.000 - 3  i  5, 087%
 365  c
c) Si cuando han transcurrido 100 días vende las letras a un precio de 96,35%, hallar
la rentabilidad que obtiene el vendedor y la que obtiene el comprador si mantiene
las letras hasta la amortización percibiendo la Sociedad de Va lores las comisiones
indicadas en el apartado b).
El vendedor ingresa a los 100 días: 963,5-3=960,5 €
 
945,36+3,5  1+iv 100  = 960, 5  iv  4, 478%
 365 
El comprador desembolsa: 963,5 + 3,5=967 €
Para ampliación pueden verse ejemplos en Excel del Profesor Aparicio en el siguiente enlace:
https://www.dropbox.com/s/eqei53ocnzyfztn/LetrasTesoro.xlsx?dl=1
48
 OPERACIONES CON PACTO DE RECOMPRA

Consisten en la venta al contado de Letras del Tesoro con el compromiso

de recompra en un plazo y a un precio convenido (operaciones repo)
Tipos:
 Repos simultáneas: 2 operaciones contratadas simultáneamente.
 Repos en sentido estricto: una sola operación
Vencimientos
• A fecha fija: al contratarla se concreta su final.
• A la vista: se establece un intervalo temporal donde se puede definir el
final

> año

P  (1  i )
s
365

  P' i

Cap. Este procedimiento es válido en op. de repos a fecha fija como en

compuesta op. a fecha a la vista

 s  P ' P 365

P  1  i    P'i  
<=1 año  
365  P s
Cap. Si se fijan los precios P y P’ se obtiene i
simple
Este procedimiento es válido en op. de repos a fecha fija 49
 CUENTAS CORRIENTES. DEFINICIÓN

 Definición: Son operaciones compuestas (la prestación y/o la contraprestación están

formadas por más de un capital) que tienen por objetivo proporcionar fluidez a las relaciones
comerciales entre las partes. Se valoran en capitalización simple y suelen ser operaciones a
corto plazo y de crédito recíproco.

 Partes intervinientes: Hay dos partes que son el tenedor de la cuenta y el

cuentacorrentista. En el apartado del Debe se anotan las cantidades positivas o importes
recibidos por el cuentacorrentista y en la columna del Haber se apuntan las cantidades
negativas o importes que entrega el cuentacorrentista y recibe el tenedor.

• Clasificación:

Criterio Clases Definición

Simples Los capitales no generan intereses

A interés recíproco El tipo de interés es el mismo para las partes

Pago
de intereses A interés no recíproco El tipo de interés es distinto para cada parte

A interés variable Se utiliza más de un tipo de interés

Comerciales Se establecen entre empresarios

Partes
intervinientes Bancarias Una de las partes es una entidad financiera

50
 CUENTAS CORRIENTES. LIQUIDACIÓN
La liquidación de una cuenta corriente es el objetivo primario y consiste en obtener su saldo
en la fecha de cierre acordada por las partes. La obtención de ese saldo es distinto en
función de que la cuenta genere intereses o no.
 En el caso de que no se devenguen intereses ese saldo se obtiene a partir de la diferencia entre la
suma de las cantidades del Debe y del Haber.

 En el supuesto, más normal, de que las partidas generen intereses la liquidación se obtendrá a partir
de la obtención del montante en capitalización simple que generen cada uno de los movimientos de
la cuenta hasta la fecha de cierre.

Dado que es muy habitual que una cuenta corriente presente muchos movimientos, la
obtención del saldo se automatiza a partir de la aplicación de tres métodos:
 Directo.
 Indirecto.
 Hamburgués.

Para ello se agrupan los datos necesarios en una tabla con la siguiente estructura:

Cuantías Saldo Números

Fecha Concepto Vto Días
Debe Haber Debe Haber Debe Haber

51
 CUENTAS CORRIENTES. MÉTODO HAMBURGUÉS

También conocido como método escalar o método de los saldos, es el que

habitualmente se utiliza en la liquidación de una cuenta corriente.
El procedimiento para liquidar una cuenta corriente por este método es el
siguiente:
 Se calculan los saldos parciales de cuantías.
 Los días se obtienen a partir del tiempo que media entre un vencimiento y el
siguiente.
 Los números comerciales se calculan multiplicando el importe de cada saldo parcial
por los días que le correspondan. El resultado se trunca (se divide entre 100).
 La diferencia entre la suma de los números comerciales del Debe y los del Haber es el
saldo de números comerciales que se apunta en la columna de números que haya
sumado menos.
 Ese saldo de números se divide entre el divisor fijo (360/i) para obtener la cifra de
intereses. Si el saldo es deudor (Debe>Haber) los intereses son deudores y se anotan
en la columna del Debe de las cuantías. Si, por el contrario, el saldo es acreedor
(Debe<Haber), los intereses son acreedores y se apuntan en la columna del Haber de
las cuantías.
 El saldo de la cuenta corriente se calcula sumando las cuantías del Debe (incluyendo
los posibles intereses deudores) y del Haber (más los intereses si resultaron
acreedores). La diferencia es el saldo de la cuenta corriente.

52
 CUENTAS CORRIENTES BANCARIAS

Es la modalidad más generalizada de cuenta corriente y las abren los bancos,

cajas de ahorro o cooperativas de crédito. Sus características más importantes
son las siguientes:

 Habitualmente el saldo es acreedor o a favor del cliente. No obstante, puede haber

casos en los que el saldo es deudor (a favor del banco).

 El tipo de interés suele ser no recíproco, con un tipo de interés muy bajo para los
saldos acreedores y un tipo de interés muy alto para los saldos deudores (o
descubiertos en cuenta).

 La liquidación de este tipo de cuentas se realiza por el método hamburgués.

 Los intereses que devenga el banco sufren una retención (en la actualidad del %) a
cuenta del Impuesto de la Renta sobre las Personas Físicas (IRPF).

Véase enlace siguiente; https://ciberconta.unizar.es/ifinanzas/docs/12-PolizaCredito.xls

“En esta hoja aprenderemos a liquidar una póliza de crédito o una cuenta corriente
por el método hamburgués. Como los extractos que nos envía el banco…

53
 CUENTAS CORRIENTES DE CRÉDITO

 Una cuenta corriente de crédito es una operación financiera a través de la cual una entidad
financiera pone a disposición del cliente una cantidad de dinero, hasta un límite fijado
previamente.

 Sus características más importantes son las siguientes:

o El saldo casi siempre se mantiene a favor de la entidad financiera, aunque puede ocurrir que como
consecuencia de los ingresos que se pueden hacer en la cuenta, el saldo sea a favor del cliente.

o Suele haber tres tipos de interés distintos: uno para los saldos deudores (a favor del banco), otro para
los saldos acreedores (a favor del cliente) y otro para los saldos que han supuesto un exceso sobre el
límite del crédito.

o Se liquida por el método hamburgués.

o Suelen presentar distintos tipos de comisiones:

• Comisión de apertura del crédito.

• Comisión de disponibilidad sobre el saldo medio no dispuesto.
• Comisión por las cantidades excedidas del límite del crédito.
• Corretaje del fedatario público (notario).

54
 Ejemplos
• Letras
• Ventas a plazo
• Etc
Ejemplo Un inversor ha adquirido una letra del Tesoro (Nominal = 1000 €) con
vencimiento a 12 meses al 4,17% de interés. ¿Qué cantidad ha pagado por ella?. Si el
inversor mantiene la letra hasta su vencimiento ¿cuál es la rentabilidad obtenida si le
cobran una comisión de amortización del 0,2%?

Cantidad pagada:

Rentabilidad:

Ejemplo Se suscribe un pagaré de empresa de 100.000 € de nominal a un interés del

10,75%, al que le restan 180 días para su amortización. Calcular el valor efectivo a
pagar, el capital que recibirá al vencimiento si le retienen un 25% de IRPF sobre los
intereses y la rentabilidad obtenida

Cantidad pagada:

Capital que recibirá:

Rentabilidad:
 Ejemplo: Acudimos al banco para presentar al descuento tres letras de nominales 2.000€
cada una y vencimientos a 2, 3 y 4 trimestres. Calcular el líquido que recibiremos si el
banco aplica un 5% de interés y una comisión del 1% sobre el nominal de cada letra.

2.000 2.000 2.000

𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙𝑙 = + + − 0,01x3x2.000 = 5.723,69€
2 3 4
1 + 0,05 1 + 0,05 1 + 4 0,05
4 4
Ejemplo: Acudimos al banco para presentar al descuento tres letras de nominales 2.000€
cada una y vencimientos a 2, 3 y 4 años. Calcular el líquido que recibiremos si el banco
aplica un 5% de interés y una comisión del 1% sobre el nominal de cada letra.
−2 −3 −4
𝐿𝐿 = 2.000 1 + 0,05 + 2.000 1 + 0,05 + 2.000 1 + 0,05 − 0,01x3x2.000 = 5.127,14€

Ejemplo El Sr. X compra en un concesionario un vehículo valorado en 25.000 € mediante

una entrada de 5.000 € y 4 pagos trimestrales iguales, el primero dentro de 3 meses.
Calcular la cuantía de los pagos si para los pagos aplazados le aplican el 18,38% de
interés y una comisión del 1% sobre su nominal.

𝑁𝑁 𝑁𝑁 𝑁𝑁 𝑁𝑁
25.000 + 0,01x4x𝑁𝑁 = 5.000 + + + +
3 6 9 12
1+ 1+ 1+ 1 + 0,1838
12 0,1838 12 0,1838 12 0,1838 12
𝑁𝑁 = 5.625,1€
Ejemplo: Acudimos al banco para invertir en tres letras de 1.000€ cada una y
vencimientos a 30, 60 y 90 días. Calcular la cantidad a pagar si el banco aplica un 5% de
interés y una comisión del 0,5% sobre el nominal de cada letra.

1.000 1.000 1.000

𝑃𝑃 = + + + 0,005x3x1.000 = €
30 60 90
1+ 0,05 1 + 0,05 1 + 0,05
360 360 360
Ejemplo: Acudimos al banco para intercambiar tres letras de nominales 2.500€ cada
una y vencimientos sucesivos de mes en mes, siendo el primero dentro de dos meses. El
banco nos ofrece cambiarlas por dos letras trimestrales iguales, la primero dentro de
cuatro meses. Calcular el nominal estas letras si el banco aplica un 4,5% de descuento y
una comisión del 1% sobre el nominal de cada letra que interviene en la operación.
2 3 4
2,500 1 − 0,045 + 2,500 1 − 0,045 + 2,500 1 − 0,045 + 0,01𝑥𝑥 3𝑥𝑥𝑥.500 + 2𝑁𝑁 =
12 12 12
4 7
= 𝑁𝑁 1 − 0,045 + 𝑁𝑁 1 − 0,045 → 𝑁𝑁 = €
12 12
 Ejemplo: Hace 2 meses compramos una moto valorada en 7.500 euros entregando en
ese momento 1.500 euros y firmando cinco letras de 1.250 euros con vencimiento de
30 en 30 días, siendo el primero a los 15 días de la compra. Hoy proponemos cambiar
las no vencidas por una única letra con vencimiento dentro de 3 meses. Calcular su
nominal si nos aplican un 5% de descuento y una comisión del 0,5% sobre el nominal
de las letras sustituidas. ¿Cuál sería el tanto efectivo de la operación finalmente
realizada si paga la letra sustituta en su vencimiento?
Letras no vencidas

15 45 75
1.250 1 − 0,05 + 1.250 1 − 0,05 + 1.250 1 − 0,05 + 0,005𝑥𝑥3𝑥𝑥1.250 =
360 360 360
3
= 𝑁𝑁 1 − 0,05 → 𝑁𝑁 = 3.792,72€
12
tanto efectivo de la
operación

1.250 1,250 3.792,72

7.500 = 1.500 + + + → 𝑖𝑖 = %
15 45 150
1 + 360 𝑖𝑖 1 + 360 𝑖𝑖 1 + 360 𝑖𝑖
 En ventas mediante entregas periódicas (plazos) el comerciante está financiando a sus
clientes y, como parte de sus fondos están dedicados a ello, esta financiación debe
proporcionarle alguna rentabilidad.
Ejemplo Un comerciante vende un artículo de 1000 € en las siguientes condiciones:
Entrega en el momento de la compra : 120 €
5 plazos mensuales sucesivos iguales (el 1º dentro de un mes)

 1ª Modalidad: recargo porcentual  2ª Modalidad: Aplicando una ley

sobre el precio al contado. financiera con o sin comisión.
Recargo sobre el precio al contado: 3% 6% de descuento en los pagos aplazados.

N=182 €
Bibliografía
Valoración Financiera 3º Ed. Andrés de Pablo López

Matemática financiera elementos matemáticos de las operaciones

financieras. 2º Ed. Jesús Lezana. UPV

Matemática Financiera: Teoría y Práctica, Jesús Muñoz San

Miguel. US