UNIVERSIDAD RAFAEL LANDIVAR

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y EMPRESARIALES

DEPARTAMENTO DE ADMINISTRACION

“ESTUDIO DE EVALUACION FINANCIERA DEL PROYECTO;

SERVICIO DE RADIODIFUSIÓN EN ESCUINTLA. RADIO AMOR .”

MIGUEL ANTULIO ZELADA FLORES

Escuintla, agosto de 2004
 UNIVERSIDAD RAFAEL LANDIVAR
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y EMPRESARIALES
DEPARTAMENTO DE ADMINISTRACION

“ESTUDIO DE EVALUACION FINANCIERA DEL PROYECTO;

SERVICIO DE RADIODIFUSIÓN EN ESCUINTLA. RADIO AMOR .”

Presentado al consejo de la facultad

De Ciencias Económicas y Empresariales

Por:

MIGUEL ANTULIO ZELADA FLORES

Previo a conferírsele el titulo de:

ADMINISTRADOR

En el grado académico de:

LICENCIADO

Escuintla, agosto de 2004

 AUTORIDADES UNIVERSIDAD RAFAEL LANDIVAR

Rector Lic. Gonzalo de Villa, S.J.

Vicerrector Académico Dr. René Poitevin
Vicerrector Administrativo Arq. Carlos Haussler
Secretario General Lic. Luis Quan

AUTORIDADES FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y EMPRESARIALES

Decano Lic. José Alejandro Arévalo

Vicedecana Ma. Ligia García
Secretario Ing. Gerson Tobar
Director Administrativo de Empresas Ing. Rolando Josué
Director Economía y Comercio Internacional Lic. Samuel Pérez
Directora Contaduría Pública y Auditaría Licda. Claudia Castro
Directora Mercadotecnia y Publicidad Mae. Ana María Micheo
Directora Hotelería y Turismo Licda. Lilia de la Sierra
Representantes de Catedráticos ante consejo Lic. Hugo García
Ing. Edwin Arcano
Representantes de Estudiantes ante consejo Colin Kent Banning
Ana Haydee Montenegro
 DEDICATORIA

A Dios nuestro señor: Mil gracias, por estar siempre junto a mí.

A mis padres: Miguel Ángel Zelada Escobedo

Maria Angelina Flores Reyes de Zelada
Con respeto y agradecimiento por sus múltiples
sacrificios.

A mis hermanos: Marvin Giovanni y Mynor Orlando Zelada Flores

Con mucho cariño, por estar allí siempre que los
necesito. Que este esfuerzo sea muestra de
constancia, dedicación y entrega, motivándoles en su
futuro.

A mi esposa: Zoila Nohemí Hernández García de Zelada

Con amor. Por creer en mí en todo momento,
apoyándome incondicionalmente.

A mis hijos: Crystell Michelle y Randy Geancarlo Zelada Hernández

Por ser el motor que mueve mi vida, este triunfo es
para ellos. Con todo mi amor.

A mis sobrinos: Denis Anthony, y Mynor Josué.

Que este esfuerzo sea muestra de constancia,
dedicación y entrega, motivándoles en su futuro.
A mis compadres: Edwin García, Sonia de García, Pedro Salazar, Claudia
de Salazar.
Por ser mis amigos, mi apoyo, mis consejeros, siempre
alguien en quien puedo confiar.
A mis tíos: Con especial afecto a Nery Felipe Zelada Escobedo.

A mis Suegros: Antulio Hernández, Zoila de Hernández.

Cariñosamente.

A mis Cuñadas: Con cariño y Respeto.

A mis Ahijados: Pedro Antulio Salazar , Edwin Francisco García

Motivándoles en su futuro.

A mis amigos y amigas: Por su amistad, apoyo, cariño y colaboración.

A mis Catedráticos: Lic. Walter Amado, Lic. Otto López, Lic. Arnulfo Escobar,
Lic. Alfredo Estrada. Respetuosamente.
 AGRADECIMIENTO

Agradezco especialmente a la empresa Radio Amor, y a sus propietarios, la

oportunidad de realizar el presente proyecto, por abrirnos las puertas
proporcionándonos la información necesaria, apoyándonos, y por creer en nuestras
propuestas.
INDICE Página

Resumen 1

Introducción 2
I Marco Referencial 3
1.1 Marco Contextual 10
1.2 Marco Teórico 11
Planteamiento del Problema 19
2.1 Objetivos 20
2.1.1 Objetivo General 20
2.1.2 Objetivo Específico 20
2.2 Elementos de Estudio 20
2.2.1 Desarrollo de la Evaluación Financiera 23
2.3 Alcances y Limitaciones 31
2.3.1 Alcances 32
2.3.2 Limitaciones 32
2.4 Aporte 32
III Método 33
IV Presentación de Resultados 34
V Discusión de Resultados 35
VI Conclusiones 38
VII Recomendaciones 39
VIII Bibliografía 40
Anexos 43
 RESUMEN

El presente trabajo de tesis constituye el producto final que define los resultados
obtenidos en la Evaluación Financiera del proyecto “Incremento de la demanda del
servicio de radiodifusión en la Empresa Radio Amor”. Estos resultados se obtuvieron
con base en la información proporcionada del estudio Económico Financiero el cual
ayudó a determinar la viabilidad y factibilidad del proyecto.
Además se determina en forma proyectada, los resultados de las operaciones y la
situación financiera de la misma.

Para lograr los objetivos, se solicitó información al Gerente General de la Empresa

Radio Amor, relacionada con la parte administrativa, técnica y financiera, la cual se
utilizó para respaldar el informe con datos reales. En la elaboración de la información
contable se solicitó al contador proporcionara los registros de los activos con los que
cuenta la Empresa, ésto con previa autorización del Gerente General.

Este proyecto, se desarrolló con la integración de los cuatro estudios, en donde cada
uno aportó información real de la situación actual del mercado, la tecnología y el
financiamiento. La presentación de la Evaluación Financiera, incluye: Determinación
del Punto de equilibrio en unidades y valores, Tasa de rendimiento mínima aceptable,
Período de recuperación de la inversión, Tasa interna de retorno, Valor actual neto,
Relación beneficio / costo, Razones financieras; con el propósito de evaluar la viabilidad
de su ejecución. Finalmente se presentan las Conclusiones y Recomendaciones.
Derivado de lo anterior se determinó que sí es factible llevar a cabo el proyecto para la
Empresa Radio Amor.

1
 INTRODUCCIÓN

El actual desarrollo del sector radial en Guatemala a servido para que muchas
empresas demanden este servicio, la radiodifusión es un medio publicitario que resulta
muy productivo y eficiente, lo que ha generado un alto grado de competitividad entre
las empresas que lo prestan porque siempre están en la búsqueda del primer lugar de
audiencia en el ámbito nacional. Actualmente en la ciudad capital de Guatemala se
concentra la mayor parte de radiodifusoras y por consiguiente las más importantes del
país, ésto se debe a que sus operaciones están totalmente tecnificadas lo que les
proporciona una ventaja competitiva.

Escuintla es un departamento que está ubicado en la zona sur, una de las zonas más
ricas productivamente hablando. En el Departamento de Escuintla se concentra la
mayor parte de empresas que activan la económica nacional como las del sector
Agropecuario, Agroindustrial y Fábricas. Por lo que también se hace necesario que
existan los medios publicitarios que ofrezcan la satisfacción de la necesidad comercial
de las mismas.

La radiodifusión es el medio publicitario más utilizado en la zona sur por la cobertura

que tiene; muchas empresas que ofrecen productos para la actividad agrícola y
ganadera aseguran el éxito de sus ventas por la utilización de la radiodifusión,
porque les ofrece el canal adecuado que permite un contacto constante con los
consumidores y basándose en ello, lograr mejores productos y servicios.

Toda elaboración y evaluación de un proyecto lleva consigo diferentes estudios como:

Estudio de Mercado, Estudio Técnico, Estudio Financiero y su Evaluación.
El Estudio de la Evaluación Financiera es la parte final de toda la secuencia de análisis
para determinar la viabilidad de un proyecto, ésto se logra a través de la utilización de
un método eficiente de análisis en el cual se involucren los planes de inversión fija y
capital de trabajo, las fuentes de donde se obtendrán los financiamientos necesarios,
determinar el punto de equilibrio que muestre las ventas en unidades y valores del
producto o servicio, cúal será la tasa mínima de aceptación, la tasa interna del proyecto,
cuánto se invertirá y a qué tiempo se recuperará la inversión del proyecto.

2
 I. MARCO REFERENCIAL

Marco Contextual
Según decreto de la Asamblea Nacional Constituyente, Escuintla fue elevada a la
categoría de Ciudad en 1875. Se encuentra en la región central del departamento; Sus
límites son: al Norte con los departamentos de Chimaltenango, Sacatepéquez y
Guatemala; al Sur con el Océano Pacífico, al Este con Santa Rosa y al Oeste con
Suchitepéquez. Este departamento es bañado por los ríos Guacalate, María Linda,
Achiguate; además cuenta con carreteras asfaltadas de doble vía que lo comunican
con otros departamentos y sus municipios, entre las principales están: la Interamericana
CA-1 y la Centroamericana CA-9, las cuales se encuentran conectadas por rutas
departamentales y nacionales.

La cabecera departamental de Escuintla, se encuentra a una altura de 346.91 metros

sobre el nivel del mar, por lo que generalmente su clima es cálido en casi todo su
territorio. La población de Escuintla, por su proceso histórico, se encuentra altamente
mestizada por lo que la mayoría habla el español a excepción del municipio de Palín,
que todavía se habla el Pocomam y en Santa Lucía Cotzumalguapa se habla
Cakchiquel; cuenta con 538,746 habitantes en todo el departamento.

La ciudad de Escuintla, se encuentra ubicada en la zona sur de la República de

Guatemala y está a una distancia de 58 kilómetros de la ciudad capital. La calidad de
sus suelos constituye una de las riquezas más grandes del país, por lo que su
economía se basa en el aspecto agropecuario, destacando principalmente el cultivo de
la caña de azúcar, algodón, café, variedad de frutos de clima cálido, granos básicos,
legumbres, plátanos, bananos y plantas de forraje como el sorgo. La agroindustria se
manifiesta con grandes ingenios azucareros, así como, beneficios de café y arroz y
desmotadoras de algodón; también fábricas de papel, cartón, licores, aceites de
citronela y té de limón. El comercio forma parte de un renglón importante de su
economía, porque cuenta con vías de comunicación que facilitan la transportación de

3
productos; y el movimiento portuario y turístico, permite la ocupación a gran cantidad de
sus habitantes.

El departamento de Escuintla es uno de los departamentos más activos en economía

porque cuenta con un gran número de empresas que realizan operaciones comerciales
en la región sur, es por esto, que muchas empresas se dedican a prestar el servicio de
publicidad a través de diferentes medios ya sean estos escritos, radiales y televisivos.

En Guatemala la radio se inició en 1930, fecha en que se lanzó la primera emisora,

siendo identificada con las siglas TGA. Esta se llevó a cabo gracias a Julio Caballeros
quién en aquel entonces, era jefe de la Estación de Radiotelegrafía; oficialmente se
inauguró dicha emisora con las siglas TGW, el 15 de septiembre de 1930. El 4 de
marzo de 1937 fue fundada la radio Morse, adscrita a la entonces Dirección General
de Comunicación Eléctrica de Guatemala. Con los años se fueron creando gran
cantidad de emisoras que han ido contribuyendo a darle apoyo al comercio, a la obra
cultural, artística, política, recreativa, pedagógica, deportiva, etc. En 1971, el Consejo
Superior Universitario de la Universidad San Carlos de Guatemala, decidió fundar la
escuela de locutores. En 1974 se celebró el primer seminario sobre Técnica y Escritura
para medio de información, planificación y organización que estuvo a cargo de la
Dirección General de Radiodifusión por intermedio de su departamento de producción
de radio, adscrito a TGW. El funcionamiento e instalación de las emisoras de radio
están debidamente reglamentado

En la actualidad en Guatemala existen muchas empresas de radiodifusión, mismas que

se dedican a la actividad publicitaria de empresas grandes, medianas y pequeñas;
además brindan apoyo a la sociedad en actividades sociales, culturales, religiosas y
deportivas. Lo importante de este tipo de empresas es que son generadoras de
empleos y ayudan a fomentar la libre expresión del pensamiento.

4
El mercado de radiodifusión que se desarrolla en Escuintla de acuerdo a las
estadísticas de audiencia realizadas por Multivex S.A. ( Empresa Autorizada por la
Superintendencia de telecomunicaciones de Guatemala para realizar evaluaciones de
Audiencia y Raintig ) se integra por sesenta y dos (62) radioemisoras todas son
escuchadas. Esta ciudad se caracteriza por ser una de las principales fuentes de
comercio nacional, por lo que los medios publicitarios se han hecho indispensables para
las empresas de productos y servicios. Existen muchas empresas que brindan el
servicio de publicidad, utilizando para ello diferentes medios como: escritos, radiales o
televisivos. Los propietarios de estas empresas de productos y servicios son quienes
eligen el servicio publicitario a utilizar, según sea su necesidad.

La actividad comercial de la Empresa Radio Amor, actualmente es la publicidad la cual

se realiza a través de la animación con la mejor música de antaño y contemporánea.
Fue fundada por el señor Luis Carlos del Valle quien inició su carrera como locutor en
el año de 1969, a partir de ese momento su participación como locutor en el medio fue
exitosa, por lo que posteriormente su experiencia lo llevó a la fundación de su propia
empresa, con la colaboración de Luis Carlos Jr, Oscar Fernando y Carlos de Triana, se
prepara el equipamiento total de la radio complementando la parte administrativa Julio
Roberto del Valle quien implementa el manejo y desarrollo de tres departamentos
promoción, producción y técnico, es así como nace Radio Amor.

El proyecto de factibilidad que se llevó a cabo en la Empresa Radio Amor busca

incrementar la demanda del servicio de radiodifusión que presta la empresa; la misma
está ubicada en el Centro Comercial Plaza Palmeras, local 10, del segundo nivel; su
actividad principal es la publicidad radial, representa una fuente de trabajo para doce
(12) empleados que laboran en la misma, así como una fuente de ingresos tributarios
para el país, porque es una empresa rentable con varios años de funcionamiento.
Cuenta con veinticinco clientes que trabajan bajo contrato y veinte clientes por tiempos
cortos. Ocupa el doceavo lugar de audiencia a nivel departamental. Esto se estableció
en la última encuesta llevada a cabo por Radio Amor en Escuintla en el mes de Marzo

5
del año 2002 y a través de un diagnóstico realizado en la Empresa Radio Amor con
información que proporcionó el Gerente Administrativo de ésta. Se logró determinar que
la misma necesita incrementar la demanda del servicio que presta y así obtener un
incremento de clientes y utilidades.

La Empresa Radio Amor está ubicada actualmente en la ciudad de Escuintla en el

Centro Comercial Plaza Palmeras local 10 del segundo nivel en donde ha venido
operando durante cinco años. Debido a la necesidad de reducción de costos se decidió
realizar la evaluación de otro inmueble para instalar la planta siempre que cumpla con
los requerimientos mínimos; para ello se aplicó el método de localización por puntos
con la actual planta y la sugerida, esta última se ubica en colonia Golondrina zona 3 de
Escuintla. En dicha evaluación ponderó con mayor puntaje la nueva ubicación por lo
que con base en el resultado se sugiere el traslado de la Empresa.

Este traslado no afectará su posición actual en el mercado debido a que cuenta con un
segmento de clientes necesarios para cubrir sus operaciones financieras las cuales
desea incrementar a través de una comercialización más eficiente y eficaz de sus
servicios de publicidad a empresas del municipio de Escuintla, contando con una
reciente automatización en el área de producción radial la cual le ha proporcionado la
optimización del tiempo, siendo estos espacios para nuevos clientes que deseen
publicitar sus productos, servicios, anuncios y todo tipo de eventos en la cabecera de
Escuintla.

La importancia de llevar a cabo un estudio de Evaluación Financiera en Radio Amor es

determinar la factibilidad del proyecto para que la Gerencia pueda tomar decisiones de
acuerdo a su situación financiera.

6
Antecedentes del Desarrollo de Proyectos Financieros
Flores B. (2000), Universidad Rafael Landívar, realizó una investigación titulada “Guía
para la elaboración del plan de mercadeo, en una empresa de comercialización en
Guatemala para el logro de los objetivos de venta”, cuyo fin era determinar, si una guía
es necesaria para elaborar el plan de mercadeo y la importancia para lograr los
objetivos de venta. Concluyendo que las empresas están en la búsqueda constante de
ventajas competitivas las cuales aseguren el éxito de sus ventas por lo que la mayor
parte de las mismas elaboran planes de mercadeo.

Ortiz, R. (2001), Universidad Rafael Landívar, realizó una investigación titulada

“Análisis financiero de un proyecto forestal como alternativa de inversión beneficiosa
para Guatemala”, cuyo objetivo era determinar la rentabilidad económica de un
proyecto y generar una propuesta de inversión rentable, que a la vez beneficie al país y
sea viable para el medio ambiente a través del desarrollo de proyectos. Determino que
la implementación de un proyecto forestal como una alternativa de inversión trae
beneficios para Guatemala económicos y ambientales.

Rodríguez, J. (1999), Universidad Rafael Landívar, realizó una investigación titulada

“Análisis cualitativo y cuantitativo para el contador público y auditor como una
herramienta para evaluar y diagnosticar la situación financiera, administrativa, fiscal y
gerencial de una empresa”, cuyo objetivo era proveer una herramienta que le permite
analizar, evaluar y diagnosticar sobre la situación administrativa, financiera, fiscal y
gerencial de una empresa. En dicho estudio estableció que los contadores públicos no
utilizan como herramienta el análisis cualitativo y cuantitativo en el desempeño de sus
funciones.

7
Chew, A. (2004), Universidad Rafael Landívar, realizo una investigación titulada
“Estudio de Evaluación Financiera para la venta de Melaza en bodegas del oriente“,
cuyo objetivo era determinar la factibilidad para la venta de melaza en la empresa
Bodegas del Oriente. Concluyendo en esta investigación demuestra que con los
resultados obtenidos en la evaluación financiera se demostró que este proyecto es
factible.

Perez, Z. (2001), Universidad Rafael Landívar, realizo una investigación titulada

“Análisis Financiero de la deuda pública externa y su relación con el ahorro interno“,
cuyo objetivo era determinar si el estado obtuvo los ingresos necesarios para cubrir los
gastos de operación y capital, y como se de mantener la inversión domestica por
encima del ahorro interno. Concluye que en el país, no se genero suficiente ahorro
durante el periodo de análisis, por lo que el Gobierno negocio su deuda externa.

Coroy, J. (1998), Universidad Rafael Landívar, realizo una investigación titulada

“Análisis y Evaluación de los objetivos de creación del fondo de desarrollo Indígena
Guatemalteco “, Cuyo objetivo era proponer soluciones a los problemas que afrontan
los pueblos indígenas en las diversas áreas económicas principalmente en el desarrollo
educativo. De dicha investigación determino que son muchas las comunidades que se
beneficiarían si las autoridades competentes crearan un fondo para facilitar ayuda a la
comuna en sus necesidades prioritarias.

8
Franco, M. (1999) Universidad Rafael Landívar, realizo una investigación titulada
“Evaluación Administrativa Financiera de la Universidad Rafael Landívar Sede Zacapa “
Cuyo objetivo era determinar los lineamientos necesarios acerca de controles
Administrativos Financieros que permitan lograr la eficiencia en el registro de los
mismos. Concluyendo que la infraestructura de la Sede no permite un crecimiento
acorde a las necesidades y demandas del estudiante, el grado de satisfacción del
servicio administrativo de la sede es considerado adecuado.

López, J. (1998) Universidad Rafael Landívar, realizo una investigación titulada

“Evaluación de la Administración Financiera de corto Plazo su aplicación a las
Empresas medianas de Carga Internacional “, Cuyo objetivo era determinar a que nivel
de eficacia aplican las empresas medianas de transporte de carga internacional los
principios básicos de Administración Financiera de corto plazo especialmente en control
de flujo de efectivo. Determinando que las empresas medianas de transporte no aplican
correctamente los principios de Administración Financiera a corto plazo, en la mayoría
de los casos por desconocimiento de los mismos.

Reyes, G. (2003) Universidad Rafael Landívar, realizo una investigación titulada

“Evaluación de las Condiciones del crédito Otorgado a pequeños Productores
Agropecuarios“, Cuyo objetivo era determinar Cuales deben ser la condiciones de
crédito, para que este sea recuperado por la institución financiera y que se ajuste a la
capacidad de pago de los pequeños productores agropecuarios. Concluyendo que las
condiciones de un préstamo están definidas por: la tasa de interés, periodo de gracia,
plazo de amortización del capital, garantías y servicios ofrecidos a los beneficiarios.

9
Guzmán, O. (2003) Universidad Rafael Landívar, realizo una investigación titulada
“Evaluación de Impacto del programa de Becas Fundación familias de Esperanza“,
Cuyo objetivo era determinar las fortalezas y debilidades que el programa de Becas
tiene y que esto permita medir el impacto que ha tenido dentro del grupo beneficiario a
través de una evaluación de impacto. En dicho análisis establece que son muchos los
estudiantes que se benefician de este programa debido que es importante mencionar
algunas variables que harán valida esta evaluación de impacto ya que están
relacionadas directamente a los niveles educativos de las áreas que cubre el programa.
Una de ellas es la pobreza a la que se enfrenta una gran población esta se manifiesta
en las condiciones de vida.

10
 1.2 MARCO TEORICO

¿Qué es un proyecto?

Según Baca U, ( 2001), Proyecto es el conjunto de antecedentes justificados en donde

se establecen las ventajas y desventajas que significan la asignación de recursos a una
determinada idea o a un objetivo. Se ocupa de identificar sistemáticamente actividades
y datos denominados proyectos. Por tanto siempre que exista una necesidad humana
de un bien o un servicio, habrá necesidad de invertir.

Un proyecto es la búsqueda de una solución inteligente a un problema por resolver; los

productos o bienes proporcionados por el hombre, antes de venderse comercialmente,
fueron evaluados desde varios puntos de vista con el objeto de satisfacer una
necesidad humana, después alguien tomó la decisión de producirlos en masa para lo
cual tuvo que realizar una inversión económica.

Toma de Decisiones

De acuerdo a Sapag, (1995), existen diversos mecanismos operacionales por los

cuales un empresario decide invertir recursos económicos en un determinado proyecto.
No existe una concepción rígida definida en términos de establecer mecanismos
precisos en la toma de decisiones, no obstante resulta obvio señalar que la adopción de
decisiones exige disponer de un sin número de antecedentes que permitan que ésta se
efectúe inteligentemente. Para ello se requiere la aplicación de técnicas asociadas a la
idea que da origen a un proyecto y lo conceptualicen mediante un razonamiento lógico.

Análisis de Riesgo
Gándara, R. (1997), Manifiesta que hay un intercambio entre el riesgo y la ganancia
esperada. Se esperaría que si existieran dos inversiones que prometieran el mismo
retorno, todos los inversionistas nacionales preferirían la de menor riesgo. Por el
contrario, para el mismo nivel de riesgo, seleccionarán la de mayor retorno.

11
Qué es un Spots
De acuerdo a la Superintendencia de Telecomunicaciones de Guatemala,(2004) es
aquel que presenta una definición creativa de la imagen del comercio o negocio, cuyo
fin es incrementar las ventas, debido a que se realiza a través de un medio masivo de
comunicación, posibilitando la difusión de una gama muy variada de mensajes entre un
publico tan vasto como heterogéneo.
Por lo que para determinar el punto de equilibrio de la Empresa Radio Amor se utilizará
el Spots como unidad producida.

Estudio Económico

Baca, (2001), Define que es aquel cuyo objetivo consiste en ordenar y sistematizar la
información de carácter monetario que proporcionan los estudios de mercado y técnico,
con ellos se elaboran los cuadros analíticos que sirven de base para la evaluación
económica.

Objetivos Generales y Estructuración del Estudio Económico:

Como lo afirma Baca, (2001), la parte del análisis económico pretende determinar cual
es el monto de los recursos económicos necesarios para realización del proyecto cual
fue el costo de operación de la planta ( que abarque las funciones de producción,
administración y ventas), así como otra serie de indicadores que sirven como base para
la parte final y definitiva del proyecto, que es la evaluación económica.

1.2.1 Evaluación Financiera

De acuerdo a Baca, G. (2001), se define como la parte final de toda secuencia de

análisis de factibilidad de un proyecto. Si han existido contratiempos, se sabrá hasta
este punto que existe un mercado potencial atractivo; Se habrán determinado un lugar
optimo para la localización del proyecto y el tamaño mas adecuado para este ultimo, de
acuerdo con las restricciones del medio; se conocerá y denominara el proceso de
producción, así como todos los costos en que se incurrirá en la etapa productiva,

12
además de que se habrá calculado la inversión necesaria para llevar a cabo el
proyecto. Sin embargo, a pesar de conocer incluso las utilidades probables del proyecto
durante los primeros cinco años de operación, aun no se habrá demostrado que la
inversión propuesta será económicamente rentable.

En este momento surge el problema sobre el método de análisis que se empleara para
comprobar la rentabilidad económica del proyecto. Se sabe que el dinero disminuye su
valor real con el paso del tiempo, a una tasa aproximada igual al nivel de inflación
vigente. Esto implica que el método de análisis empleado deberá tomar en cuenta este
cambio de valor real del dinero a través del tiempo. También se analizaran las ventajas
y desventaja de los métodos de análisis que no tomas en cuenta este hecho.
La evaluación económica es aquélla que pretende conocer y manejar los recursos
económicos a través de los métodos de evaluación que permita indicar la base
definitiva con el fin de que el empresario se plantee un panorama amplio de las
condiciones económicas existentes antes de poner en marcha el proyecto con el fin de
establecer si este o no rentable.

Punto de equilibrio
Baca, G. (2001), Lo define como la representación gráfica o algebraica de las
relaciones entre volumen, costos e ingresos de una organización. Es decir que el punto
de equilibrio se encuentra cuando el nivel de volumen de operaciones de costos totales
son iguales a los ingresos totales en las operaciones y éste se subdivide en dos grupos:
Punto de equilibrio en valores y punto de equilibrio en unidades. Para su cálculo es
necesario hacer uso de la información que contienen los Estados de Resultados.
En primer lugar hay que mencionar que esta no es una técnica para evaluar la
rentabilidad de una inversión, sino que solo es una importante referencia de debe
tenerse en cuenta además de que tiene las siguientes desventajas.
• Para su calculo no se considera la inversión inicial que da origen a los beneficios
calculados, por lo que no es herramienta de evaluación económica.

13
 • Es difícil delimitar con exactitud si ciertos costos se clasifican como fijos o como
variables, y esto es muy importante, pues mientras los costos fijos sean menores
se alcanzará mas rápido el punto de equilibrio.
• Es inflexible en el tiempo, esto es, el equilibrio se calcula con unos costos dados,
pero si estos cambian, también lo hace el punto de equilibrio.

Entiéndase Punto de Equilibrio, como aquel punto donde se establece que la

empresa no tiene utilidades pero que tampoco obtiene perdidas, es decir, que las
cantidades vendidas hasta ese momento, cubre tos los costos fijos y variables de la
operación, por lo que a partir del punto de equilibrio, cada unidad vendida es
ganancia o utilidad del proyecto. La principal función del punto de equilibrio, es
saber en que punto se igualan las ventas y los costos, esto permite realizar un
análisis entre los costos, volumen de producción y utilidades, por lo que es muy
importante para la toma de decisiones.

Punto de Equilibrio en Unidades

Este punto de equilibrio es susceptible a un buen número de elementos,
específicamente:

• Costos fijos de operación

• Precio de venta por unidad
• Costo variable de operación por unidad

Los efectos de los aumentos y disminución de cada uno de estos elementos reflejan
las siguientes condiciones: a medida que aumentan los costos fijos, también sube el
punto de equilibrio, el apalancamiento operativo y viceversa; a medida que aumenta el
costo variable por unidad, el punto de equilibrio también aumenta y viceversa. Los
aumentos en el precio de venta por unidad bajan el punto de equilibrio y viceversa.

14
Punto de equilibrio en valores
Es aquel que refleja el monto al que deben ascender las ventas para cubrir los gastos
totales, fijos y variables, o sea donde el proyecto no reporta pérdida ni ganancia.

Tasa de rendimiento mínimo aceptada (TREMA) o (TMAR)

Según Baca, G. (2001), es la tasa de crecimiento real de la empresa por arriba de la
inflación, es conocida también como premio al riesgo, de forma que en su valor debe
reflejar el riesgo que corre el inversionista de no obtener las ganancias pronosticadas y
que eventualmente vaya a la quiebra.
Este punto es, talvez, el principal a determinar en el análisis económico, la TMAR o tasa
mínima aceptable de rendimiento, también llamada TIMA, tasa de interés mínima
aceptable o TREMA, tasa de rendimiento mínimo aceptable, se forma de dos
componentes que son: Inflación mas Premio al riesgo.
La inflación se puede eliminar de evaluación económica si se dan resultados numéricos
similares, por tanto, lo que realmente importa es la determinación del premio ( o prima )
de riesgo.

Período de recuperación de la inversión

De acuerdo a Gitman, L., (1997), se usa para evaluar las inversiones propuestas. El
periodo de recuperación de la inversión es el tiempo exacto que requiere la empresa
para recuperar su inversión inicial en un proyecto, y se calcula a partir de las entradas
de efectivo. Generalmente el periodo de recuperación de la inversión se considera una
técnica sencilla de preparación de presupuestos de capital, porque no maneja
explícitamente el valor del dinero en el tiempo. Entiéndase por periodo de recuperación
de la inversión, el número de años que se necesitan para recuperar la inversión de
fondos. Es el cociente que resulta de dividir la inversión por el promedio de ingresos
netos a producir durante el período de recuperación. El período de recuperación de la
inversión determina el número de años o de tiempo requerido para que las ganancias
generadas sean iguales al capital invertido. No determina la tasa de retorno, si no el
tiempo requerido para recuperar la inversión.

15
Valor actual neto
Gitman, L. (1997), Lo define como un procedimiento que utiliza los valores presentes
para determinar el grupo de proyectos que maximizaran la riqueza de los propietarios.
Este método se aplica clasificando los proyectos con base en las TIR y calculando
después el valor presente de los beneficios de cada proyecto para determinar la
combinación de proyectos que posea el valor presente generalmente mas alto. Esto
equivale a maximizar el valor presente neto, porqué ya sea que se use todo el
presupuesto o no, se considera como la inversión total. La porción del presupuesto de
la empresa que no se utiliza no incrementa el valor de la empresa.

Tasa interna de retorno.

Según Baca, G. (2001), es la tasa de descuento que hace que el VPN sea igual a cero,
es decir, la tasa que iguala la suma de los flujos descontados a la inversión inicial. Se le
llama así porque supone que el dinero que se gana año con año se reinvierte en su
totalidad, es decir, se trata de la tasa de rendimiento generado en su totalidad en el
interior de la empresa por medio de la reinversión.
La Tasa Interna de Rendimiento, es el porcentaje de la tasa interna de retorno
representa la rentabilidad media anual del dinero invertido en el proyecto a lo largo de
su vida útil. Esta tasa debe ser igual al valor presente de los flojos de entrada de
efectivo esperado en un proyecto con el costo de la inversión.

Relación beneficio / costo

De acuerdo a Bitthel, L & Ramsey, J. (2000), especifica que el análisis costo-beneficio

es un procedimiento lógico para la comparación de los pro o beneficios de un programa
alternativo con las contras o costos de su alternativa. Los beneficios y costos de un
programa o proyecto pueden especificarse tanto cuantitativa como cualitativamente. En
un análisis se hace hincapié en primer lugar en la estimación, y a continuación en la
comparación en efectivo de todos los beneficios y costos asociados a las alternativas
del programa. Quines tienen que tomar las decisiones, identifican y consideran también
todos los beneficios o costos significativos que no pueden estimarse en efectivo.

16
Posteriormente llegan a una decisión final, tomando como base tanto a los factores
cuantificados como los no cuantificados.

La relación Beneficio-Costo, es un método de evaluación cuyo objetivo es comparar los

beneficios o ingresos obtenidos con los costos o egresos originados en el proyecto. A
través de este método se puede determinar la relación existente entre los beneficios
que se esperan obtener del proyecto con los costos del mismo. Con el fin de evaluar la
eficiencia en el uso de los recursos.

Razones financieras

Según Baca, G. (2001), menciona que hay técnicas que no toman en valor del dinero a
través del tiempo y que propiamente no están relacionadas en forma directa con el
análisis de la rentabilidad económica, sino con la evaluación financiera de la empresa.
El análisis de las tasas o razones financieras es el método que no toma en cuenta el
valor del dinero a través del tiempo. Esto es valido, debido a que los datos que toma
para su análisis provine de la hoja del Balance General. Esta hoja contiene información
de la empresa tomada en un punto en el tiempo, usualmente, el fin de año o fin de un
periodo contable, a diferencia de los métodos VPN y TIR, cuyos datos base están
tomados del estado de resultados que contiene información sobre fijos de efectivo
concentrados al finalizar el periodo.
Las Razones Financieras, son aquellas que se utilizan para medir el grado financiero
en el cual se encuentra actualmente una empresa, entre las cuales se puede
mencionar, Índice de Liquidez, Capital de Trabajo, índice de Solidez, prueba de Ácido.
• Liquidez
• Solidez
• Capital de trabajo
• Prueba de ácido

17
Índice de Liquidez: Determina la capacidad de una empresa para hacer frente a sus
obligaciones a corto plazo conforme se vencen. Su formula es:

Índice de Liquidez = Activo de inmediata realización

Pasivo Circulante

Índice de Solidez: Es una medida de liquidez que se calcula para determinar la

capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo. Su formula
es:

Índice de Liquidez = Activo

Pasivo
Capital de Trabajo: Aunque en realidad no es una razón, es una medida común de
liquidez general de una empresa. Su formula es:

Capital de trabajo = Activo Circulante – Pasivo Circulante

Prueba de Ácido: Es similar a la razón circulante excepto por que excluye el inventario,
el cual generalmente es el menos liquido de los activos circulante. Su formula es:

Prueba de Ácido: Activo circulante - Inventario

Pasivo Circulante

18
 II. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

En la ciudad de Escuintla se ha incrementado en los últimos años el comercio y se ha

desarrollado dentro de un marco económico rentable; derivado de ello las empresas
han necesitado de medios publicitarios para poder dar a conocer sus productos y
servicios a la población de la ciudad de Escuintla, utilizando para ello diferentes medios
de comunicación con enfoque publicitario siendo estos: medios escritos, radiales y
televisivos, de los cuales el más utilizado es la radiodifusión.

En el mercado de radiodifusión del departamento de Escuintla operan sesenta y dos

(62) empresas que prestan el servicio de publicidad por medio de radio, las cuales
tienen una cobertura para todo el departamento. De acuerdo a la gran competencia que
existe entre los diferentes medios de publicidad, se decide realizar un proyecto de
factibilidad para incrementar la demanda del servicio que presta la Empresa Radio
Amor, además se desea mantener una constante innovación con relación a tecnología y
servicio. Este proyecto se determinó con base en un diagnóstico realizado en la
Empresa Radio Amor con información proporcionada por el Gerente General.

La elaboración y evaluación de proyectos, se ha transformado en un instrumento de uso

prioritario entre los agentes económicos, que participan en cualquiera de las etapas de
la asignación de recursos para incrementar iniciativas de inversión. La correcta
valorización de los beneficios esperados, permitirá definir en forma satisfactoria, el
criterio de evaluación más adecuado, en este caso se pretende analizar si es factible
invertir capital en el proyecto. Derivado de lo anterior y por la necesidad de incrementar
la demanda del servicio de radiodifusión, surge la interrogante:

¿Qué elementos deberán analizarse en la evaluación financiera para determinar

la factibilidad de inversión del proyecto de incremento de la demanda del servicio
de radiodifusión de la Empresa Radio Amor?

19
2.1 OBJETIVOS

2.1.1 Objetivo General

• Determinar que elementos deben analizarse en la Evaluación Financiera

del proyecto de Incremento de la Demanda del servicio de Radio Difusión
para la Empresa Radio Amor del departamento de Escuintla.

2.1.2 Objetivos Específicos

• Establecer el punto de equilibrio en unidades y valores.

• Presentar gráficamente el punto de equilibrio.
• Establecer la tasa de rendimiento mínima aceptable (TREMA).
• Establecer el período de recuperación de la inversión.
• Establecer la tasa interna de retorno (TIR).
• Establecer el valor actual neto (VAN).
• Establecer la relación beneficio / costo (RB/C).
• Aplicar las razones financieras.

2.2 Elementos de Estudio

a) Evaluación Financiera

Definición Conceptual
• Según Baca, G. (2000), es el proceso mediante el cual se establecerá la
solvencia económica que posee la empresa para invertir y la rentabilidad
que esta inversión le proporciona.

20
 Definición Operacional
• Esta tiene como objetivo fundamental, establecer la viabilidad económica-
financiera del proyecto, aplicando técnicas que proporcionen elementos de
juicio necesario, para que los empresarios o inversionistas puedan
determinar las ventajas y/o desventajas de invertir.

b) Incremento en la Demanda del Servicio de Publicidad.

Definición Conceptual
Según Newell, F. (1997), la meta de Incrementar la Demanda suele adoptarse para un
crecimiento rápido o para desalentar a posibles competidores para que no entren en el
mercado. La demanda de mercado es la suma de las demandas individuales sobre
determinado bien o servicio. Se origina de las existencias de necesidades por satisfacer
y de la capacidad que poseen los bienes o servicios de poder saciarlas. Servicio es
cualquier actividad o beneficio que una parte puede ofrecer a otra, que es
esencialmente intangible y que no da como resultado la propiedad de algo. El servicio
de radiodifusión es un medio de comunicación oral cuyo objetivo es promocionar
productos y servicios a un bajo costo.

Definición Operacional
Incremento de la demanda del servicio de radiodifusión pretende aumentar la cartera de
clientes que posee la empresa, ésto se lograra con base en la utilización de un canal de
comunicación adecuado como lo es la radio, debido a que proporciona una mayor
cobertura lo cual contribuirá a la satisfacción de las necesidades de sus clientes.

21
Empresas de Radiodifusión

Definición Conceptual
Según Kotler, P y Gary, A.(1997), son establecimientos cuyo objetivo principal es
vender servicios publicitarios por medio de la radiodifusión.

Definición Operacional
Son establecimientos que ponen a disposición de todas las personas y empresas un
medio de comunicación vía radial, para promocionar productos y servicios a un bajo
costo y con una amplia cobertura.

22
 2.2.1 Desarrollo de la Evaluación Financiera

Se presenta a continuación los resultados obtenidos en la Evaluación Financiera del

proyecto incremento de la demanda del servicio de radiodifusión, de la Empresa Radio
Amor.

Punto de equilibrio en unidades

PUNTO DE EQUILIBRIO EN UNIDADES:

Precio de venta (PV) Q1,190.88
Costos fijos (C.F) Q351,413.05
Costos variables (CV) Q407.91

CF
PEU = Q351,413.05 Q351,413.05 448.82 ≈449 Spots
( PV − CV ) 1,190.88 - 407.91 = Q782.97 =

Nota: Los costos fijos están determinados por año.

Los costos variables corresponden al valor unitario del Spots. ( ver anexo No. 2 )

Punto de equilibrio en valores

PUNTO DE EQUILIBRIO EN VALORES:

Precio de venta (PV) Q1,190.88
Costos fijos (CF) Q351,413.05
Costos variables (CV) Q407.91

Q351,413.05 Q351,413.05
CF Q407.91 = = Q 534,705.12
PEQ =
CV
1− 1- 0.657471786
PV
Q1,190.88
Nota: existe variación en las cifras por operación de dígitos

De acuerdo a los resultados obtenidos en la aplicación de la fórmula del punto de

equilibrio en unidades y valores se establece que: La Empresa Radio Amor, encuentra
su punto de equilibrio cuando tenga una producción anual de 449 unidades (Spots) a
un total de ingresos Q 534,705.12

23
Gráfica del punto de equilibrio

Gráfica del Punto de E quilibrio

700,000

600,000

500,000
Co s tos e Ingr e s os

400,000

300,000

200,000

100,000

0
0 113 225 337 449 561 673 785

Un id ade s

Ing r e s o s Cos to fijos Cos tos V ar iable s Total Cos tos

La gráfica muestra en que momento la Empresa encuentra el punto de equilibrio, el

mismo se obtiene cuando el nivel de producción en el que los beneficios por venta son
exactamente iguales a la suma de los costos fijos y los variables.
Para la Empresa Radio Amor el punto de equilibrio lo encuentra con la producción de
449 unidades (Spots) anuales a un total de ingresos Q. 534,705.12

24
Tasa de rendimiento mínimo aceptada ( TMAR )

Según Baca G. (2001) es la tasa de crecimiento real de la empresa por arriba de la

inflación, es conocida también como premio al riesgo. La tasa de rendimiento mínima
aceptada de Radio Amor como premio al riesgo corresponde a un 21 % de interés
anual.

Cálculo de la TMAR (Tasa de rendimiento mínimo aceptada)

Fórmula de la TMAR
TMAR = i + f + if
i = Premio al riesgo
f = Tasa de inflación
TMAR = % de inflación anual * % de premio al riesgo
Inversionista TMAR = 6.65% inflación + 13% premio al riesgo + 0.0665 * 0.13 =
0.0665 + 0.13 + 0.0665 X 0.13 =
0.1965 + 0.008645 = 0.205145
0.205145 = 21 %
TMAR = 21 %

El porcentaje de premio al riesgo se determina de acuerdo a la definición del autor del

libro Evaluación de Proyectos de Baca Urbina que puede ser entre el 10 y 15 %. El
porcentaje de inflación corresponde al 6.65% al mes de Mayo del 2004, según el
departamento de Estadísticas Económicas del Banco de Guatemala.

25
Período de recuperación de la inversión

Según Gitman L, (1997), es el tiempo o número de años en que una empresa recupera
la inversión realizada en un proyecto, por medio de los flujos de fondos que este
genere.
Cálculo del período de recuperación

PERÍODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN

Flujo de Valor
AÑO Saldo Tiempo
Efectivo recuperado
Inversión Q (462,538.86)
Año 1 Q 339,006.46 339,006.46 Q(123,532.40) 1 año
Año 2 Q 428,962.16 123,532.40 Q - 3 meses + 14 días
Año 3 Q 537,988.90
Año 4 Q 669,836.58
Año 5 Q 828,910.77
Inversión inicial ( ver anexo No. 6 )
Entradas de Flujo de Efectivo ( ver anexo No. 9 )

Como puede observarse en el cuadro anterior la inversión se recupera en un período

de 1 año, 3 meses y 14 días
Procedimiento de calculo:
Q. 462,538.86 – 339,006.46 = Q. 123,532.40
Q. 428,962.16 / 123,532.40 = 3.472466818 = 3 meses
0.472466818 * 30 (días) = 14 días

26
Valor actual neto (VAN)
Según Baca G,(2000), es el valor monetario que resulta de restar la suma de los flujos
descontados a la inversión.
Este método de evaluación, considera el valor del dinero a través del tiempo, y
representa la utilidad que obtiene el inversionista después de haber recuperado la
inversión, obteniendo la rentabilidad exigida; mide los resultados obtenidos por el
proyecto a valor presente del período en que se hace la evaluación.
El criterio de evaluación referente al Valor Actual Neto ó Valor Presente, es uno de los
más usados en la evaluación de proyectos de inversión y consisten en determinar la
equivalencia en el tiempo cero, de los flujos de efectivo futuros, que generará un
proyecto comparándolo con el desembolso o la inversión inicial para el proyecto,
cuando dicha equivalencia es mayor que el desembolso o inversión inicial, entonces el
proyecto es aceptable. VAN > 0: El Proyecto se acepta.

Cálculo del valor presente neto

VALOR PRESENTE NETO

Valor Presente del Flujo de

AÑO Flujo de Efectivo FIVP21.0%
Efectivo
Inversión Q (462,538.86)
Año 1 Q 339,006.46 1.2100 Q 280,170.63
Año 2 Q 428,962.16 1.4641 Q 292,986.93
Año 3 Q 537,988.90 1.7716 Q 303,674.02
Año 4 Q 669,836.58 2.1436 Q 312,482.08
Año 5 Q 828,910.77 2.5937 Q 319,586.22
Suma Q 1,508,899.88
(-) Inversión Inicial Q (462,538.86)
VALOR PRESENTE NETO Q 1,046,361.02

Entrada de Flujo de Efectivo ( ver Anexo No. 9 )

FIVP ( corresponde al TMAR )

VAN = Valor presente de las entradas de efectivo – inversión inicial

VAN = Q 1,508,899.88 – Q 462,538.86 = Q 1,046,361.02
VAN = Q 1,046,361.02
El valor presente neto supera la inversión inicial debido a que el valor esperado para el
Quinto año es de Q. 1,046,361.02 a una tasa mínima de rentabilidad del 21 %,
considerando mayor de lo que puede ofrecer un banco al depositar el monto de la
inversión a plazo fijo, por lo que dicho monto es suficiente para cubrir la inversión
realizada.

27
Tasa interna de rendimiento (TIR)

Según Gitman L, (1997), es la tasa que iguala la suma de los flujos descontados a la
inversión inicial. Es un indicador financiero que mide el rendimiento de los fondos que
se pretenden invertir en un proyecto, es la tasa que iguala a los flujos descontados a la
inversión inicial; en la cual se supone que el dinero que se gana año con año sé
reinvierte en su totalidad. De tal manera que trata de la tasa de rendimiento generada
en el interior de la empresa por medio de la inversión.

Cálculo de la tasa interna de rendimiento

A o = A1 + A2 ... An
(1+r) (1+r)2…(1+r) n
A = Inversión inicial
A1, A2……An = flujo neto de efectivo cada año
r = tasa calculada de la TIR

TASA INTERNA DE RENDIMIENTO

Flujo de Valor Presente del

AÑO FIVP89.63%
Efectivo Flujo de Efectivo
Inversión Q (462,538.86)
Año 1 Q 339,006.46 1.8963 Q 178,768.23
Año 2 Q 428,962.16 3.5961 Q 119,284.42
Año 3 Q 537,988.90 6.8195 Q 78,889.72
Año 4 Q 669,836.58 12.9321 Q 51,796.25
Año 5 Q 828,910.77 24.5238 Q 33,800.23
Suma Q 462,538.86
(-) Inversión Inicial Q (462,538.86)
VALOR PRESENTE NETO -
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR) 89.63%
Flujos de entrada de efectivo ( ver anexo No. 9 )

La tasa interna de retorno obtenida es de 89.63% la cual es superior a la Tasa Mínima

de aceptación que es de 24 % por tal razón se considera apto para poder reinvertir en
este proyecto.

28
Relación beneficio/costo (RB/C)

Según Gitman L, (1997) la relación beneficio/costo es otra medida para determinar el

impacto de un proyecto, solo que esta medida es un cociente y no un valor absoluto. La
relación beneficio/costo es el cociente o relación que resulta de dividir la sumatoria de
los ingresos o beneficios de un proyecto entre la sumatoria de los egresos o costos del
mismo, actualizados ambos a una misma tasa de descuento determinado y a un mismo
año establecido. O sea, que es la relación entre dos valores presentes de sumas
globales opuestas. El criterio de decisión es, si la relación B/C es mayor a uno el
proyecto es aceptable; de lo contrario debe rechazarse.

Cálculo de relación beneficio/costo

RELACIÓN BENEFICIO/COSTO

Valor Presente del Flujo

AÑO Flujo de Efectivo FIVP3.26%
de Efectivo
Inversión Q (462,538.86)
Año 1 Q 339,006.46 1.2100 Q 280,170.63
Año 2 Q 428,962.16 1.4641 Q 292,986.93
Año 3 Q 537,988.90 1.7716 Q 303,674.02
Año 4 Q 669,836.58 2.1436 Q 312,482.08
Año 5 Q 828,910.77 2.5937 Q 319,586.22
Suma Q 1,508,899.88
(-) Inversión Inicial Q 462,538.86
RELACIÓN BENEFICIO/COSTO Q 3.26

El resultado obtenido indica que por cada quetzal que se invierta en el proyecto se
obtiene un beneficio de Q. 2.26, lo que señala que la relación beneficio costo es mayor
que uno, por lo tanto los ingresos son superiores a los costos por lo que se considera
rentable

29
Razones financieras
Gitman L, (1997) se basa en métodos de cálculos e interpretación de razones
financieras para evaluar el rendimiento de la empresa. La información básica para el
análisis de razones se obtiene del Estado de Resultados y del Balance General.
Valores para el calculo de la Razones financieras ( ver Anexo No. 10 )

Índice de liquidez
Fórmula = Activo de inmediata realización
Pasivo circulante

Índice de liquidez = 150,000.00

67,440.87

Índice de liquidez = 2.22

Se establece que la empresa tiene Q. 2.22 de activo de inmediata realización por cada
Q. 1.00 de pasivo circulante. En consecuencia después de pagar todo su pasivo
circulante le quedaría un remanente de Q. 1.22.

Capital de trabajo
Fórmula = Activo circulante - Pasivo circulante

Capital de trabajo = 178,960.00 - 67,440.87

Capital de trabajo = 111,519.13

Demuestra la disponibilidad de efectivo que tiene la empresa para futuras inversiones, u

obligaciones por financiamiento.

Índice de solidez
Fórmula = Activo
Pasivo

Índice Solidez. = 472,160.60

112,547.78

Índice Solidez. = Q. 4.20

30
Esta comparación permite ver que por cada Q. 1.00 de pasivo, la empresa dispone de
Q. 4.20 para hacer frente a sus compromisos.
Prueba de Ácido

Prueba de ácido = Activo circulante - Inventarios

Pasivo Circulante

Prueba de ácido = 178,960.00 - 1,000.00

67,440.87

Prueba de ácido = 2.64

Indica que la empresa dispone de Q. 2.64 de activo circulante, para hacer el pago de
cada Q. 1.00 de pasivo circulante.

2.3 ALCANCES Y LIMITACIONES

2.3.1 ALCANCES

El estudio tuvo su centro de operación en Escuintla, lugar en donde actualmente se

concentran los clientes de Radio Amor, el alcance que se pretende obtener con el
desarrollo de la evaluación financiera es demostrar la factibilidad del proyecto
“Incremento de la demanda del servicio de radiodifusión de la Empresa Radio Amor”
para que con base en estos resultados el propietario de la misma pueda tomar las
decisiones pertinentes y tenga un panorama mas amplio de las diferentes variables en
las cuales incurrirá al poner en marcha el proyecto, utilizando cuadros financieros para
la presentación de resultados.

Además es una alternativa de inversión de capital que permita tener una mayor
demanda del servicio a nivel de la cabecera departamental de Escuintla lo que le
permitirá incrementar su cartera de clientes.

31
2.3.2 LIMITACIONES

En el trabajo de campo se encontró la limitante de información por parte de las

personas encuestadas, debido a que algunas no entendían las definiciones técnicas
como Cuñas, Spot que se utilizan en la operación de la radio.

2.4 Aporte:

Los resultados del presente estudio proporcionan un soporte para el análisis financiero
y que en su momento pueda servir de guía a la Gerencia de Radio Amor, pues
constituye a que la misma tenga los lineamientos necesarios de la evaluación financiera
presentando los parámetros que indica si el proyecto es o no rentable con el fin de que
la empresa lo lleve a su aplicación.

Además es una herramienta financiera que establece cuáles son los costos en que se
incurre para incrementar la cartera de clientes y mejorar el servicio de radiodifusión.

Los resultados de este estudio puedan servirle para futuros análisis en la toma de
decisiones de la empresa.

El estudio ofrece una fuente de referencia para futuros proyectos que realicen los
estudiantes de la Universidad Rafael Landívar.

32
 III. METODO
3.1 Sujeto

Para la realización del presente trabajo se tomó en cuenta las diferentes unidades de
análisis que componen el proyecto: el Estudio de Mercado, Estudio Técnico y Estudio
económico Financiero. Los cuales proporcionaron información clave para la
continuación del presente estudio de Evaluación Financiera.

3.2 Instrumento
Los instrumentos que se utilizaron en esta investigación para la recolección de datos y
medición de las variables, fueron fórmulas y cuadros de referencia, que se aplicaron a
cada uno de los temas que se analizaron.
• Fórmula del punto de equilibrio.
• Fórmula de la tasa de rendimiento mínima aceptable.
• Fórmula del período de recuperación de la inversión.
• Fórmula de la tasa interna de retorno.
• Fórmula de relación beneficio / costo.
• Fórmula de razones financieras.

3.3 Procedimiento
para la realización del estudio se llevaron a cabo los siguientes pasos:

• Análisis de resultados.

• Presentación y discusión de resultados.

• Determinación de conclusiones y recomendaciones.

• Elaboración del informe final.

33
3.4 Metodología Estadística

En cuanto a la metodología que se utilizó para su efecto fue una investigación de

campo descriptiva, ya que refleja, registra, analiza e interpreta las condiciones
existentes en el momento, en donde se estudian ciertos factores relacionados con el
informe económico, utilizando como metodología la estructura y análisis de cuadros y la
presentación de estados financieros proyectados de los métodos de evaluación
económica .

IV. PRESENTACIÓN DE RESULTADOS

Punto de Equilibrio en Unidades 449 Spots

Punto de Equilibrio en Valores 534,705.12

TMAR 21%

Periodo de Recuperación de la Inversión 1 año 3 meses y 14 días

Valor Presente Neto 1,046,361.02

Tasa Interna de Retorno 89.63%

Relación Beneficio / costo 3.26

Índice de liquidez 2.22

Capital de trabajo 111,519.13

Índice de Solidez 4.20

Prueba de Ácido 2.64

34
 V. DISCUSIÓN DE RESULTADOS

De acuerdo a la información proporcionada por el estudio económico se estableció un

punto de equilibrio en unidades y valores que fue presentado gráficamente, para que el
empresario pueda determinar en que momento empieza a generar utilidad el proyecto.
De acuerdo al indicador punto de equilibrio se puede observar que es alcanzado al
momento de vender 449 Spots a un valor de Q. 534,705.12

De acuerdo a Baca, G (2001), nos dice que el punto de equilibrio es la técnica útil para
estudiar las relaciones entre los costos fijos, los costos variables, y los beneficios, es
decir que es el nivel en donde son exactamente iguales los beneficios por venta a la
suma de los costos fijos y los variables.

El período de recuperación de la inversión indica que se recuperará la inversión inicial

en 1 año con 3 meses y 14 días, siendo este un tiempo prudente para la recaudación
de la misma, esto debido a que la inversión total asciende a Q. 462,538.86 y los
ingresos netos están representados por las entradas de flujo de efectivo.

Según Perdomo, M. (2003), indica que este tiene la finalidad de establecer el periodo
en que la inversión realizada será recuperada con la utilidad que se obtuvo en cada
periodo.

En relación al Valor Presente Neto, se espera para el quinto año un monto de Q.

1,046,361.02 a una tasa mínima de rentabilidad del 21 % de la inversión inicial
esperada por el inversionista del proyecto.

Según Baca, G. (2001), establece que es el resultado de restar la suma de los flujos
descontados a la inversión inicial, siendo este una herramienta de análisis que se utiliza
para actualizar los beneficios que genera un proyecto para evaluarlo.

35
El indicador de la Tasa Interna de Retorno se representa por un 89.63%, el cual indica o
representa la rentabilidad a lo largo de la vida del proyecto, puesto que es mayor que la
Tasa Mínima de Rendimiento Mínima Aceptada por el inversionista la cual es del 24%
por lo que.

Según Baca, G. (2001), resume que es la tasa de descuento que hace que el valor
presente neto sea igual a cero, es decir, la tasa que iguala la suma de los flujos
descontados a la inversión inicial.

La relación Beneficio-costo como ultimo indicador determina un 2.26 % como factor de

relación proporcionando un beneficio actualizado de Q. 1,508,899.88 y un costo
actualizado de Q.462,538.86 reflejando eficiencia de los recursos financieros.

Según Baca, G. (2001), expresa que este método de evaluación toma en cuenta el
valor del dinero a través del tiempo, pero sus aplicaciones son un poco distintas de la
evaluación de proyectos, se utiliza para evaluar las inversiones gubernamentales o de
interés social.

De acuerdo al indicador Razones Financieras se determino que la empresa posee

liquidez debido a que por cada Q. 1.00 de pasivo cuenta con un remante de Q. 1.22 de
activo, que su capital de trabajo es de Q. 111,519.13 lo que genera una disponibilidad
de efectivo para hacer frente a futuras inversiones u obligaciones, además se determino
que cuenta con solidez debido que por cada Q. 1.00 de pasivo cuenta con Q. 4.20 de
activo para cubrir y hacer frente a sus compromisos. La prueba de ácido demostró que
la empresa dispone de Q. 2.64 de activo circulante para hacer frente a cada Q.1.00 de
pasivo circulante.

Según Baca, G. (2001), este es el método que no toma en cuenta el valor del dinero a
través del tiempo y que propiamente no están relacionadas en forma directa con el
análisis de rentabilidad económica, sino que con la evaluación financiera de la empresa.

36
 VI. CONCLUSIONES

• La empresa para que no tenga perdidas ni ganancias deberá vender 449 Spots a
razón de Q.01190.88 cada Spots durante el primer año.

• Se determinó los gastos de la empresa para cubrir sus operaciones iniciales los
cuales ascienden a Q. 462,538.86

• Evaluando la capacidad de la planta y la maquinaria que posee la empresa, se

determinó que no es necesario invertir en compra de maquinaria o equipo
adicional, debido a que cuenta con tecnología actualizada y con mano de obra
especializada para cubrir el incremento de la demanda.

• El valor Presente Neto supera la inversión inicial debido a que el valor esperado
para el quinto año Será de Q. 1,046,361.02 a una tasa mínima de rentabilidad
del 21% considerando mayor de lo que puede ofrecer un banco al depositar el
monto de la inversión a plazo fijo, por lo que dicho monto es suficiente para
cubrir la inversión realizada

• La tasa Interna de retorno es de 89.63% el cual es mayor que la tasa mínima de

aceptación esperada por el empresario que es del 21% lo cual indica que el
proyecto debe ser aceptado

• El Periodo de Recuperación de la Inversión indica que se tendrá que trabajar 1

año, 3 meses y 14 días para recuperar la inversión.

• La rentabilidad de aceptación del proyecto se determinó con base a la relación

beneficio/costo, debido a que por cada Q.1.00 invertido se obtiene un beneficio
de 2.26 ingresos considerados superiores a los costos del proyecto.

• Las Razones Financieras calculadas para esta evaluación, se encuentran por

encima del promedio utilizado para este proyecto, indicando su rentabilidad
económica.

37
 VII. RECOMENDACIONES

• Mantener el nivel mínimo de venta de venta de Spots para poder cumplir con la
proyección de venta a cinco años ya que esto permitirá cubrir los costos del
proyecto.

• Invertir en el proyecto de Incremento de la demanda del Servicio de radiodifusión

ya que de acuerdo al costo de oportunidad esperado por el empresario es de
21% considerándose rentable y mayor al beneficio que obtendría en el sistema
bancario.
• Desarrollar el proyecto de Incremento de la demanda del servicio de
Radiodifusión debido a que la tasa interna de retorno es de 89.63 % es mayor
que la tasa mínima de aceptación esperada que es del 21 %.

• Verificar al termino de 1 año 3 meses y 14 días si se ha recuperado la inversión

tal como se mostró en el calculo de la recuperación de la inversión.

• Utilizar las Razones Financieras y la Relación beneficio-Costo para la evaluación

económica del proyecto, debido a que son herramientas económicas
indispensables para la medición de rentabilidad.

• Aprovechar la tecnología existente y la mano de obra especializada, para

utilizar al máximo la capacidad instalada.

• Aprovechar los resultados de la investigación para la planificación de programas

publicitarios, porque el servicio de radiodifusión es el más utilizado por las
empresas del Departamento de Escuintla.

38
 VIII. REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS

Baca, G. (2001). Evaluación de Proyectos, ( 4ta. ed.). México: McGraw Hill,

Interamericana, S.A.

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41
ANEXOS

42
Este cuadro detalla los elementos que conforman el costo de producción del servicio de
la Empresa Radio Amor.
Anexo No. 1
Costo de producción del servicio anual proyectado

Materiales Utilizados AÑO 1

Inventario inicial de materia
prima Q 1,000.00
(+) Compras Q 6,090.00
Materia prima disponible Q 7,090.00
(-) inventario final de materia
prima Q (1,000.00) Q 6,090.00
Mano de obra directa
Sueldos y salarios Q 38,623.20
Costo primo Q 44,713.20
Gastos de fabricación
Mano de obra indirecta Q 75,583.20
Energía Eléctrica Q 47,520.00
Mantenimiento de transporte Q 10,300.40
Depreciaciones mobiliario Q 56,300.00
Depreciaciones vehículos Q 14,000.00
Costo total de producción Q 248,416.80

Nota: El valor que detalla el cuadro corresponde al costo del servicio para el primer año con una producción de 609 Spots.

Los sueldos y salarios de la mano de obra directa que se involucran en el costo de

producción corresponden al técnico grabador y al programador; dentro de los gastos de
fabricación la mano de obra indirecta esta compuesta por el sueldo del gerente
administrativo, la secretaria y dos locutores; la energía eléctrica se integra por la
consumida por la planta de transmisión ubicada en el cerro chino, donde se trasmite la
señal, y por la administración.

43
De igual forma el valor por concepto de mantenimiento de trasporte incluye un vehículo
y una motocicleta, para la depreciación del mobiliario se tomó como referencia el año
de compra, de igual forma con los vehículos.

Costo unitario del Producto.

Para determinar el costo unitario se tomó como referencia el valor total de los costos
anuales proyectados para el primer año, dividiéndolo entre el número de Spots
proyectado para el primer año, este resultado determina el costo unitario del producto.

Anexo No. 2
Cuadro del Costo del producto (Spot)

Costos
Anual No. De Spots Unitario

Q 248,416.80 Q 609 Q 407.91

No. De Spots para el primer año 609 ( ver anexo No. 7 )

Procedimiento para determinar costo del producto.

Costo del producto = Q. 248,416.80

Q. 248,416.80/609 = Q. 407.91 Costo Unitario.

44
Gastos proyectados
Para establecer la situación financiera de la Empresa, se proyectan los gastos de
operación de la misma para 5 años con un incremento del 10% anual tomando en
cuenta la tasa de inflación.
Anexo No. 3
Proyección de gastos administrativos para 5 años
con un incremento del 10 % anual

Gastos Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Teléfono Q 17,160.00 Q 18,876.00 Q 20,763.60 Q 22,839.96 Q 25,123.96

Agua potable Q 3,300.00 Q 3,630.00 Q 3,993.00 Q 4,392.30 Q 4,831.53

Honorarios
profesionales (contador) Q 9,900.00 Q 10,890.00 Q 11,979.00 Q 13,176.90 Q 14,494.59

Sueldos administración Q 33,000.00 Q 36,300.00 Q 39,930.00 Q 43,923.00 Q 48,315.30

Mantenimiento equipo
de computación Q 9,900.00 Q 10,890.00 Q 11,979.00 Q 13,176.90 Q 14,494.59
Q 19,800.00 Q 21,780.00 Q 23,958.00 Q 26,353.80 Q 28,989.18
Alquiler

Papelería y útiles Q 3,960.00 Q 4,356.00 Q 4,791.60 Q 5,270.76 Q 5,797.84

Depreciación equipo de
computación Q 5,999.40 Q 5,999.40 Q 5,999.40 Q 5,999.40 Q 5,999.40

Insumos de limpieza Q 1,980.00 Q 2,178.00 Q 2,395.80 Q 2,635.38 Q 2,898.92

Prestaciones Q 49,617.60 Q 54,579.36 Q 60,037.30 Q 66,041.03 Q 72,645.13

Cuota patronal Q 21,159.71 Q 23,275.68 Q 25,603.25 Q 28,163.57 Q 30,979.93

Total Gastos Q 175,776.71 Q192,754.44 Q 211,429.95 Q231,973.00 Q 254,570.37

45
 Anexo No. 4
Proyección de gastos de ventas para 5 años
con un incremento del 10 % anual

Gastos ventas Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Sueldos ventas Q 19,800.00 Q 21,780.00 Q 23,958.00 Q 26,353.80 Q 28,989.18

Comisiones Q 15,716.40 Q 21,883.51 Q 25,822.55 Q 30,470.60 Q 35,955.31

Total Gastos Q 38,345.35 Q 43,663.51 Q 49,780.55 Q56,824.40 Q 64,944.49

* Las comisiones se incrementaron en un 18% anual.

Anexo No. 5

Proyección de costos de producción para 5 años

con un incremento del 10 % anual

Costos Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Compras Q 6,090.00 Q 7,180.00 Q 8,480.00 Q 10,000.00 Q 11,800.00

Mano de obra directa Q 38,623.20 Q 42,485.52 Q 46,734.07 Q 51,407.48 Q 56,548.23

Mano de obra indirecta Q 75,583.20 Q 83,141.52 Q 91,455.67 Q100,601.24 Q110,661.36

Energía eléctrica Q 47,520.00 Q 52,272.00 Q 57,499.20 Q 63,249.12 Q 69,574.03

Mantenimiento de
Q 10,300.40 Q 11,330.44 Q 12,463.48 Q 13,709.83 Q 15,080.82
transporte
Depreciación Mobiliario
Q 56,300.00 Q 56,300.00 Q 56,300.00 Q 56,300.00 Q 56,300.00
y equipo

Depreciación vehículos Q 14,000.00 Q 14,000.00 Q 14,000.00 Q 14,000.00 Q 14,000.00

Total Costos Q 248,416.80 Q 266,709.48 Q 286,932.43 Q309,267.47 Q 333,964.44

46
Gastos totales de operación

Después de analizar cada uno de los gastos que genera la operación de la Empresa
Radio Amor, se determinó que el total de gastos para el primer año es de Q462,538.86.

Anexo No.6

Concepto Gastos
Gasto de ventas Q 38,345.35
Gasto de Administración Q 175,776.71
Costo de producción
Q 248,416.80
Total Gastos Q 462,538.86

47
 Proyección de la demanda
La Empresa Radio Amor actualmente cuenta con una demanda promedio de 516
contratos anuales. Con base en ésto se proyectó la demanda para un período de 5
años con un incremento del 18% anual. Se proyecta un aumento del 18% anual debido
a que la empresa cuenta con equipo y mano de obra suficiente para cubrir la demanda
potencial que se determinó en el estudio de mercado la cual es de 84.21%. Además el
objetivo principal del proyecto es incrementar la demanda en un porcentaje alto para
utilizar la capacidad instalada en su totalidad.

Anexo No. 7
Demanda proyectada para 5 años
con un aumento del 18% anual

Años Proyectados
Contratos
Período Spots Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Actuales
LUNES A SABADO 4 144 170 201 237 279 329

LUNES A SABADO 5 48 57 67 79 93 110

LUNES A SABADO 6 72 85 100 118 140 165

LUNES A SABADO 7 48 57 67 79 93 110

LUNES A SABADO 8 72 85 100 118 140 165

LUNES A SABADO 9 72 85 100 118 140 165

LUNES A SABADO 10 60 71 84 99 116 137

Total 516 609 718 848 1000 1180

Para cubrir la demanda actual de la Empresa Radio Amor, es necesario comprar 516
unidades de materia prima (CD’S), con un valor de Q 10.00 por unidad, que equivale a
Q 5,160.00, los cuales están incluidos en el costo de producción del servicio anual.

48
Proyección de ingresos por venta
Se estima una entrada de efectivo por venta de publicidad para el primer año de
Q725,245.92, cuya cantidad es el resultado de las proyecciones de ventas de 609
contratos anuales, a un precio promedio de Q 1,190.88 para el primer año, aumentando
las ventas en un 18% anual.

Anexo No. 8

Proyección de ingresos para un período de 5 años

con un incremento del 18 % anual

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Q725,245.92 Q855,790.19 Q1,009,832.42 Q1,191,602.25 Q1,406,090.66

49
 Anexo No. 9
Flujo de Efectivo

Para el establecimiento de los flujos de efectivo del proyecto se tomó en cuenta:

• Los ingresos proyectados para cinco años con un aumento del 18% anual
• Los egresos proyectados para cinco años con un aumento del 10% anual
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
A. Ingresos
Venta de publicidad Q725,245.92 Q855,790.19 Q1,009,832.42 Q1,191,602.25 Q1,406,090.66

Total Ingresos Q725,245.92 Q855,790.19 Q1,009,832.42 Q1,191,602.25 Q1,406,090.66

B. Egresos
Gastos Administración
Teléfono Q 17,160.00 Q 18,876.00 Q 20,763.60 Q 22,839.96 Q 25,123.96
Agua potable Q 3,300.00 Q 3,630.00 Q 3,993.00 Q 4,392.30 Q 4,831.53
Honorarios Profesionales
Q 9,900.00 Q 10,890.00 Q 11,979.00 Q 13,176.90 Q 14,494.59
(contador)
Sueldos administración Q 33,000.00 Q 36,300.00 Q 39,930.00 Q 43,923.00 Q 48,315.30
Mantenimiento equipo de
Q 9,900.00 Q 10,890.00 Q 11,979.00 Q 13,176.90 Q 14,494.59
computación
Alquiler Q 19,800.00 Q 21,780.00 Q 23,958.00 Q 26,353.80 Q 28,989.18
Papelería y útiles Q 3,960.00 Q 4,356.00 Q 4,791.60 Q 5,270.76 Q 5,797.84
Insumos de limpieza Q 1,980.00 Q 2,178.00 Q 2,395.80 Q 2,635.38 Q 2,898.92
Prestaciones Q 49,617.60 Q 54,579.36 Q 60,037.30 Q 66,041.03 Q 72,645.13
Cuota patronal Q 21,159.71 Q 23,275.68 Q 25,603.25 Q 28,163.57 Q 30,979.93
Gastos ventas
Sueldos ventas Q 19,800.00 Q 21,780.00 Q 23,958.00 Q 26,353.80 Q 28,989.18
Comisiones Q 18,545.35 Q 21,883.51 Q 25,822.55 Q 30,470.60 Q 35,955.31
Costo de producción
Compras Q 6,090.00 Q 7,180.00 Q 8,480.00 Q 10,000.00 Q 11,800.00
Mano de obra directa Q 38,623.20 Q 42,485.52 Q 46,734.07 Q 51,407.48 Q 56,548.23
Mano de obra indirecta Q 75,583.20 Q 83,141.52 Q 91,455.67 Q 100,601.24 Q 110,661.36
Energía eléctrica Q 47,520.00 Q 52,272.00 Q 57,499.20 Q 63,249.12 Q 69,574.03
Mantenimiento de transporte Q 10,300.40 Q 11,330.44 Q 12,463.48 Q 13,709.83 Q 15,080.82
Total Egresos Q 386,239.46 Q 426,828.03 Q 471,843.52 Q 521,765.67 Q 577,180.52

c. Flujo Neto de Efectivo Q339,006.46 Q428,962.16 Q537,988.90 Q669,836.58 Q828,910.77

50
 Balance General
Es un informe breve que indica la posición financiera de la empresa en un punto de
tiempo determinado. Sirve para comparar los activos de la empresa contra su
financiamiento siendo este pasivo o capital. La igualdad fundamental del balance es:
activo es igual al pasivo más capital. Anexo No. 10
Balance General Proyectado
Empresa Radio Amor
Expresado en Quetzales
Año 2004
ACTIVO
ACTIVO NO CORRIENTE
Mobiliario y equipo 293,200.60
Total activo no corriente 293,200.60

ACTIVO CORRIENTE
Efectivo 150,000.00
Cuentas por cobrar-clientes 25,000.00
Inventarios 3,960.00
Total activo corriente 178,960.00

Total activo 472,160.60

PATRIMONIO
Capital 163,932.53
Utilidades 195,680.29
Total patrimonio 359,612.82

PASIVO NO CORRIENTE
Provisión prestaciones laborales 45,106.91
Total pasivo no corriente 45,106.91

PASIVO CORRIENTE
Impuesto sobre la renta por pagar 65,226.77
Cuota patronal por pagar 1,603.01
Cuota laboral por pagar 611.09
Total pasivo corriente 67,440.87

Total pasivo 112,547.78

Total patrimonio y pasivo 472,160.60

51
52