2022 08 24

DESEQUILIBRIOS GLOBALES
Y < (C + I + G) = CC < 0 Y > (C + I + G) = CC > 0

Déficit de Cta. Cte. Superávit de Cta. Cte.
BP = CC + CK BP = CC + CK
BP = Salen US$ + Entran US$ BP = Entran US$ + Salen US$
CC Negativa CK Positiva CC Positiva CK Negativa

Estados Unidos China, Japón, Arabia Saudita y Países del
Sudeste Asiáticos
Resto de Europa Alemania
Resto del Planeta Países Petroleros: Rusia, Arabia Saudita
etc.
Países subdesarrollados: son deudores e Exportadores de Capital: Japón, Hong
importadores netos de capital. Kong.
Economista Marcos Ochoa | UNLZ - Económicas | e-mail: mochoa@macroaplicada.com.ar cel:15 4181 8779 1
MERCADO CAMBIARIO
TIPO DE CAMBIO NOMINAL
El comportamiento del Tipo de Cambio Nominal (TCN) va

depender de la oferta y la demanda de divisas.
La Ofertas de divisas depende de las exportaciones de bienes y

servicios (X) y de la entrada de capitales (EK).
La Demanda de divisas depende de las importaciones de

bienes y servicios (M) y de la salida de capitales (SK).
El BCRA interviene tanto en la Demanda de divisas como en la

Ofertas de divisas según el valor de TCN que tiene como
objetivo de cotización.
COTIZACION DEL US$
Cuenta Corriente
Exportaciones e Importaciones e (A)Actividad Local
Ingresos por Cta Cte Egresos por Cta Cte (A*) Actividad Internacional
(TCR) Tipo de Cambio Real
Cuenta Capital
Salida de (i) Tasa Local
Entrada de
Capitales Capitales (i*) Tasa Internacional
(Rp) Riesgo País
COTIZACION DEL US$
Cuenta Corriente
Exportaciones e Importaciones e (A)Actividad Local
Ingresos por Cta Cte Egresos por Cta Cte (A*) Actividad Internacional
(TCR) Tipo de Cambio Real
Cuenta Capital
Salida de (i) Tasa Local
Entrada de
Capitales Capitales (i*) Tasa Internacional
(Rp) Riesgo País
El comportamiento del Tipo de Cambio Nominal (TCN) va

depender de la oferta y la demanda de divisas.
La Ofertas de divisas depende de las exportaciones de bienes y

servicios (X) y de la entrada de capitales (EK).
La Demanda de divisas depende de las importaciones de

bienes y servicios (M) y de la salida de capitales (SK).
El BCRA interviene tanto en la Demanda de divisas como en la

Ofertas de divisas según el valor de TCN que tiene como
objetivo de cotización.
TIPO DE CAMBIO REAL
Relación entre el Tipo de Cambio Nominal y Real.
TCR = Pd x P*
P
Pd $/u$s (tipo de cambio nominal)
P* Precio Internacional
P Precio Local
Tipo de Cambio Real: es el cociente entre el precio de los bienes
comercializables en pesos (PdXP*) y el nivel de precios en pesos
en la economía local (P).
TIPO DE CAMBIO REAL
TIPO DE CAMBIO REAL
Tipo de Cambio Real: es

el cociente entre el
precio de los bienes
comercializables en
pesos (PdXP*) y el nivel
de precios en pesos en
la economía local (P).
El objetivo de devaluar la moneda (tipo de cambio nominal) es

reducir los costos locales en dólares (aumentar el tipo de cambio
real).
TIPO DE CAMBIO REAL
TCR = Pd x P*
P
Pd $/u$s (tipo de cambio nominal)
P* Precio Internacional
P Precio Local
Tipo de Cambio Real: es el cociente entre el precio de los bienes
comercializables en pesos (PdXP*) y el nivel de precios en pesos
en la economía local (P).
TIPO DE CAMBIO REAL
DEVALUACIÓN
Precio internacional en pesos Precio Local
P* Pd P
u$s 1.000 x $/u$s 65 = $ 65.000
u$s 1.000 x $/u$s 80 > $ 65.000

Una devaluación, si mejora el TCR, provoca que los bienes comercializables
incrementen su valor. Si la economía produce este bien a $65.000 las
exportaciones tenderán a incrementarse, mientras que si el producto es
importado las importaciones tenderán a disminuir. En este último caso, se
incentiva a la producción local (sustitución de importaciones). Tiende a
mejorar la balanza comercial.
TIPO DE CAMBIO REAL
DEVALUACIÓN
✔ Se exportarán más bienes.
✔ Se importarán menos bienes.
TIPO DE CAMBIO REAL
TCR = Pd x P*
P
Pd = $/u$s (tipo de cambio nominal)
P* = Precios Internacionales
P = Precios Locales
TIPO DE CAMBIO REAL
SUBA PRECIOS INTERNACIONALES

P* Pd P
u$s 1.000 x $/u$s 65 = $ 65.000
u$s 2.000 x $/u$s 65 > $ 65.000

Un incremento de los precios internacionales, si mejora el TCR, provoca que
los bienes comercializables incrementen su valor. Si la economía produce
este bien a $65.000 las exportaciones tenderán a incrementarse, mientras que
si el producto es importado las importaciones tenderán a disminuir. En este
último caso, se incentiva a la producción local (sustitución de
importaciones). Tiende a mejorar la balanza comercial.
TIPO DE CAMBIO REAL
SUBA DE PRECIOS INTERNACIONALES
✔ Se exportarán más bienes.
✔ Se importarán menos bienes.
TIPO DE CAMBIO REAL
TCR = Pd x P*
P
P = Precios Locales
TIPO DE CAMBIO REAL
SUBA PRECIOS LOCALES

P* Pd P
u$s 1.000 x $/u$s 65 = $ 65.000
u$s 1.000 x $/u$s 65 < $130.000

Un incremento de los precios locales, empeora el TCR, provoca que los
bienes comercializables producido localmente sean caros en dólares. Si
puedo producir ese bien a $130.000 las exportaciones disminuirán (produzco
caro), si en cambio lo importo las importaciones se incrementarán (es más
barato traerlo del exterior). Tiende a empeorar la balanza comercial.
TIPO DE CAMBIO REAL
SUBA DE PRECIOS LOCALES
✔ Se exportarán menos bienes.
✔ Se importarán más bienes.
TIPO DE CAMBIO REAL
TCR = Pd x P*
P
P = Precios Locales
TIPO DE CAMBIO REAL
Conclusión: Aumenta el TCR mejora la BC.
incrementen su valor. Si la economía produce este bien las exportaciones tenderán a
incrementarse, mientras que si el producto es importado las importaciones tenderán a
disminuir. En este último caso se incentiva a la producción local (sustitución de
Un incremento de los precios internacionales, si mejora el TCR, provoca que los

bienes comercializables incrementen su valor. Si la economía produce este bien
las exportaciones tenderán a incrementarse, mientras que si el producto es
importado las importaciones tenderán a disminuir. En este último caso se
incentiva a la producción local (sustitución de importaciones). Tiende a mejorar
la balanza comercial.
Un incremento de los precios locales, empeora el TCR, provoca que los bienes
comercializables producido localmente sean caros en dólares. Si puedo producir
este bien las exportaciones disminuirán (produzco caro), si en cambio lo importo
las importaciones se incrementarán (es más barato traerlo del exterior). Tiende a
empeorar la balanza comercial.
TIPO DE CAMBIO REAL
Aumentar el TCR mejora la competitividad
TCR = Pd x P*
P
La política económica puede tomar dos medidas para
incrementar el TCR:
1-Devaluar (Pd)
2-Menor nivel de precios locales (P).

a) Eficiencia Económica
b) Productividad
TIPO DE CAMBIO REAL
El empresario a partir del Precio de un producto debe poder

financiar los costos de producción, la carga tributaria, la
productividad del trabajo y a su vez, obtener un beneficio.
P = Precio Final de un Producto

+ + + + + - +
P = P (CL,CF,IM,IN,SP,PR,B)
CL = Costo Laborales CF = Costos Financiero IM =
Impuestos SP = Costo de los Servicios Públicos PR =
Productividad B = Beneficio empresario IN =
Costos de los Insumos
TIPO DE CAMBIO REAL - PRODUCTIVIDAD
Cuando hablamos de productividad, generalmente nos

referimos a la productividad del trabajo. También podemos
analizar la productividad total de los factores.
La Productividad del trabajo, en término macroeconómicos, es

el producción por hora de trabajo.
Tres factores influyen en la productividad del trabajo:
1- El capital físico (equipos y maquinarias).
2- El capital humano.
3- La tecnología.
TIPO DE CAMBIO REAL - PRODUCTIVIDAD
1- El capital físico (equipos y maquinarias): a medida que se

incrementa el uso del capital físico en el proceso productivo,
aumentamos la productividad del trabajo.
2- El capital humano: es el conocimiento y las habilidades que

las personas han obtenido a través de la educación y del
adiestramiento en el trabajo. En la medida que se incrementa el
capital humano, también crece la productividad del trabajo.
3- Tecnología: avances en la tecnología implica que la economía

tiene mejores equipos y maquinarias, que una vez que se
incorporan el proceso productivo mejora la productividad del
trabajo.
PRODUCTIVIDAD
Incrementos en la Productividad del Trabajo me permite

producir los mismos bienes a precios menores, o a los mismo
precios ofrecer mas mayor cantidad de bienes o productos
mejores.
También puede suceder, que con los mismos recursos laborales
puedo producir más bienes o producir la misma cantidad de
bienes con menos recursos laborales.
TIPO DE CAMBIO REAL - EFICIENCIA
TCR = Pd x P*
P
En la medida que una economía mejore su eficiencia

(disminuya costos de producción y baje impuestos sin afectar
la solvencia fiscal) y/o aumente su productividad incrementará
el tipo de cambio real (por menor nivel de precios) y mejorará
la competitividad sin devaluar la moneda.
Recursos Población
Marcos Ochoa
Economista (UNLP)
Máster en Finanzas (UCEMA)
Director del Instituto de Investigaciones Económicas UNLZ – Económicas
Profesor UNLZ - Económicas / MBA EPN UB
RECURSOS
Se considera recurso a cualquier componente

humano y/o natural perteneciente a un espacio
geográfico político determinado, cuando dicho
componente sea susceptible de tener una relación
a través de la tecnología de producción existente
en un momento dado, para la generación de
bienes y servicios que ayuden a satisfacer las
necesidades y requerimientos económicos de la
sociedad.
POBLACIÓN
1- Análisis Estático: es cuantitativo y cualitativo de la

estructura de los datos censales o en un momento
determinado del tiempo.
2-Análisis Dinámico. Se basa en la utilización de los datos

censales o de las inferencias a partir de muestras de
encuestas para estudiar las tasas de variación de las
distintas categorías obtenidas de los datos, lo cual incluye
también la utilización de dichas tasas en la estimación de
posibles comportamientos futuro de poblaciones.
POBLACION – ANÁLISIS ESTÁTICO
Una vez, determinada la cantidad total

de población la herramienta mas
utilizada es la Pirámide Poblacional.
División porcentual de la población entre

sexo y rango de edad.
Pirámide Progresiva: alto componente

joven en la base y pronunciado declive
en las edades avanzadas.
Países con características rurales y sub

desarrollados.


Pirámide Tipo B: la base y el centro se

parecen bastante, lo que evidencia que
la tasa de natalidad y mortalidad tienen
valores parecidos.
Países que han iniciado el camino de la

industrialización, es decir en desarrollo.


Pirámide Tipo C: la base es mas chica

que los escalones siguientes. Esto
demuestra que la tasa de natalidad ha
venido decreciendo al igual que la tasa
de mortalidad. Envejecimiento
poblacional.
Países europeos tienen este tipo de

comportamiento.


Pirámide Atípica: se manifiesta cuando

un país o región han tenido una
catástrofe o guerra.
Un ejemplo de esto puede ser países

que enfrente guerras civiles.
POBLACION – ANÁLISIS DINÁMICO
Los Principales elementos son.
1- Tasa de crecimiento demográfico. Esta tasa analiza la variación porcentual

de la población entre dos períodos de tiempo determinados. Generalmente los
Estados realizan censos cada 10 años, y de allí se puede obtener la tasa de
variación inter censal.
2- Tasa de crecimiento anual. A partir de los datos anteriores se puede calcular

el crecimiento de la población anual acumulada del periodo entre dos censos por
ejemplo.
3- Tasa Bruta de Natalidad. Expresa la frecuencia con que ocurren los

nacimientos en una población determinada.
4- Tasa Bruta de Mortalidad. Expresa la frecuencia con que ocurren las

defunciones en una población dada.
5- Tasa de Crecimiento Natural o Vegetativa. Esta tasa se calcula para una

población, por la diferencia entre el número de nacimientos y el número de
defunciones de una población en un determinado periodo de tiempo. Si el número
de nacimientos en un año es superior al número de defunciones en ese mismo
año se dice que la tasa de natalidad es mayor a la de mortalidad, es decir, la
población aumenta.
6-Tasa de Migración Neta. Esta cifra se establece por la diferencia entre el

número de personas que ingresan y salen de un país durante el año por cada
1.000 personas.
7- Tasa de crecimiento poblacional anual. Este dato surge si a la tasa de

crecimiento vegetativo o natural se adiciona la tasa de migración neta expresada
en porcentaje.
8- Tasa de Fecundidad. Refleja la cantidad de nacimientos ocurridos en un año

por cada mil mujeres entre 15 y 49 años. Existen dos criterios para aplicar estas
tasa
Fecundidad Bruta: toma en cuenta solo la cantidad de nacimientos ocurridos

en un año.
Fecundidad Neta: toma la fórmula de la Fecundidad Bruta y la corrige por la

tasa de mortalidad probable. También se la conoce como tasa de reemplazo o
reposición.
9- Tasa de Envejecimiento. Expresa la relación entre la cantidad de personas

adultas mayores y la cantidad de niños y jóvenes.
10- Índice de Esperanza de Vida. Este índice se utiliza para determinar cuánto
se espera que viva una persona en un contexto social determinado, y su valor
dependerá del sexo, del nivel de educación, de las condiciones sanitarias, de las
medidas de prevención, del nivel económico, de la atención de la salud como
política de estado, etc.
11- Tasa de Dependencia. La tasa de dependencia muestra la relación entre la

población activa y la que no lo es. Dicho de otra forma, es un cociente entre la
población menor de 16 años y mayor de 65 frente a la población entre 16 y 65
años. Suele venir representado en tanto por cien.

2022 08 24

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DESEQUILIBRIOS GLOBALES

Y < (C + I + G) = CC < 0 Y > (C + I + G) = CC > 0

BP = Salen US$ + Entran US$ BP = Entran US$ + Salen US$

CC Negativa CK Positiva CC Positiva CK Negativa

El comportamiento del Tipo de Cambio Nominal (TCN) va

La Ofertas de divisas depende de las exportaciones de bienes y

La Demanda de divisas depende de las importaciones de

El BCRA interviene tanto en la Demanda de divisas como en la

El comportamiento del Tipo de Cambio Nominal (TCN) va

La Ofertas de divisas depende de las exportaciones de bienes y

La Demanda de divisas depende de las importaciones de

El BCRA interviene tanto en la Demanda de divisas como en la

Tipo de Cambio Real: es

El objetivo de devaluar la moneda (tipo de cambio nominal) es

u$s 1.000 x $/u$s 80 > $ 65.000

✔ Se exportarán más bienes.

✔ Se importarán menos bienes.

SUBA PRECIOS INTERNACIONALES

u$s 2.000 x $/u$s 65 > $ 65.000

SUBA DE PRECIOS INTERNACIONALES

✔ Se exportarán más bienes.

✔ Se importarán menos bienes.

SUBA PRECIOS LOCALES

u$s 1.000 x $/u$s 65 < $130.000

SUBA DE PRECIOS LOCALES

✔ Se exportarán menos bienes.

✔ Se importarán más bienes.

Un incremento de los precios internacionales, si mejora el TCR, provoca que los

2-Menor nivel de precios locales (P).

El empresario a partir del Precio de un producto debe poder

P = Precio Final de un Producto

Cuando hablamos de productividad, generalmente nos

La Productividad del trabajo, en término macroeconómicos, es

Tres factores influyen en la productividad del trabajo:

1- El capital físico (equipos y maquinarias).

1- El capital físico (equipos y maquinarias): a medida que se

2- El capital humano: es el conocimiento y las habilidades que

3- Tecnología: avances en la tecnología implica que la economía

Incrementos en la Productividad del Trabajo me permite

En la medida que una economía mejore su eficiencia

Se considera recurso a cualquier componente

1- Análisis Estático: es cuantitativo y cualitativo de la

2-Análisis Dinámico. Se basa en la utilización de los datos

Una vez, determinada la cantidad total

División porcentual de la población entre

Pirámide Progresiva: alto componente

Países con características rurales y sub

Una vez, determinada la cantidad total

División porcentual de la población entre

Pirámide Tipo B: la base y el centro se

Países que han iniciado el camino de la

Una vez, determinada la cantidad total

División porcentual de la población entre

Pirámide Tipo C: la base es mas chica

Países europeos tienen este tipo de

Una vez, determinada la cantidad total

División porcentual de la población entre

Pirámide Atípica: se manifiesta cuando

Un ejemplo de esto puede ser países

Los Principales elementos son.

1- Tasa de crecimiento demográfico. Esta tasa analiza la variación porcentual

2- Tasa de crecimiento anual. A partir de los datos anteriores se puede calcular

3- Tasa Bruta de Natalidad. Expresa la frecuencia con que ocurren los