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Bolsa, mercados y cotizaciones

El oro vive su
mejor año desde el
Covid pese a la
caída del 6% desde
mayo
* La onza del metal dorado repunta un 5,5% desde enero
* UBS, Société Genéralé o Morgan Stanley ven al oro en
máximos en 2024
* La incertidumbre sobre la Fed, un importante obstáculo
para el oro

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La evolución del oro y el dólar, muy ligadas

Fernando S. Monreal
Madrid 6:00 - 11/08/2023

Desde finales del año pasado, el oro ha sido uno de los activos al que

inversores y analistas han incluido entre los favoritos de 2023 para

lograr una buena rentabilidad durante el conjunto del año. El activo

refugio por excelencia, partía en enero como una de las grandes

apuestas de las firmas de inversión para un año que no se esperaba

tan alcista en el mercado de renta variable como lo está siendo.

Ocho meses y medio después, la cotización de esta materia prima

da la razón a los expertos. Y eso que en los últimos cuatro meses su

comportamiento no ha sido precisamente ejemplar al calor de un

dólar que se ha comportado mucho mejor en el mismo periodo de

tiempo por el tono hawkish de la Reserva Federal.

"Aunque los operadores siguen confiando en que la entidad central

estadounidense probablemente haya terminado ya con el

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endurecimiento de los tipos -posiblemente un poco menos después

de los últimos comentarios de Michelle Bowman-, sigue existiendo

una considerable incertidumbre sobre cuánto tiempo se mantendrá

alto el precio del dinero y con qué rapidez bajará cuando

finalmente lo haga, lo que sigue siendo un importante obstáculo

para el oro", destaca Craig Erlam, analista senior de mercado de

OANDA.

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Y en la misma línea se posiciona Enrique Díaz-Álvarez, director de

Riesgos de Ebury, que explica que "el debate es ahora saber cuánto

tiempo mantendrán los tipos a estos niveles mucho más altos de

los que estamos acostumbrados en las últimas décadas hasta que

la inflación vuelva a los objetivos, que en general se sitúan en el 2%".

Este escollo que supone un dólar más fuerte ante las expectativas

crecientes de unos tipos de interés elevados por más tiempo, ha

favorecido que el oro haya corregido hasta un 6% desde que en mayo

marcó su nivel más alto del año, en los 2050 dólares por onza, muy

cerca de su máximo histórico, los 2060 dólares.

Una cota que según el consenso de mercado -de media- no se

espera que se logre en los meses venideros, pero que cada vez más

firmas de inversión ven alcanzable en un plazo inferior a un año vista.

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Commerzbank, UBS, Société Générale o Morgan Stanley, entre

otros, ya ven a la onza del metal dorado superando esa cota en el

segundo trimestre de 2024, o incluso antes.

Alcanzar esta zona supondría dar continuidad a la tendencia alcista
que registra en el conjunto de 2023, año en el que vive su

comportamiento más alcista en el mercado de materias primas al

sumar un avance de más del 5%, su mejor año desde la pandemia.

Pese a ello aún quedas escollos por salvar en la evolución del oro

hasta alcanzar esos objetivos como "la resistencia de la economía

estadounidense, que no favorece el fortalecimiento de la demanda

de activos refugio", según señalan en Julius Baer.

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El dólar es la 'némesis' de la
materia prima
Dólar Oro Bolsa Ibex 35
El mercado de divisas en general, y el dólar estadounidense en

particular, está comprando la hipótesis de que ya han terminado a

corto plazo las subidas de tipos por parte de la Fed.

Por eso, al contrario de lo que ocurre con la evolución del oro en el

mercado de materias primas, la moneda norteamericana se está

depreciando frente a sus cruces más negociados, al contrario de lo

que había ocurrido en los dos años anteriores.

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