Libro Minería de los metales básicos y preciosos: Tendencias en un mundo de transición

energética

1. Capítulo 1: La historia de la minería (GSM)

2. Capítulo 2: La minería en el mundo

2.1. Los minerales (GSM)
2.2. La Demanda de minerales (GPAE)
a) Las características teóricas de la demanda.
Los fundamentos. Patrones generales y específicos. Andree.
b) El papel del oro por el lado real y macro financiero
Desempeño del oro en el mundo real y en el mundo financiero. Rodrigo.

El oro es considerado un metal especial, debido a su escasa presencia en la corteza

terrestre. Como consecuencia, la cantidad ofertada de oro en comparación con la de
otros metales es pequeña.
A nivel mundial, el oro es demandado como insumo (demanda derivada) y como bien
final. Debido a que el oro es un buen conductor del calor y la electricidad, su utilización
en la industria tecnológica es significativa; infinidad de microchips y circuitos de
aparatos eléctricos contienen hilos conectores basados en oro. También se usa en la
elaboración de productos espaciales, elaboración de fármacos para la artritis
reumatoide y la fabricación de componentes para las intervenciones quirúrgicas al
corazón debido a su resistencia a la corrosión. A la fecha, se utiliza, sobre todo, en
joyería, debido a sus propiedades de maleabilidad y brillo.

Actualmente, el uso del oro puede descomponerse de la siguiente forma: 1) activo de

inversión, 2) reserva de valor y 3) activo de refugio. Como activo de inversión es
empleado en el sector industrial, principalmente en la joyería. Asimismo, las entidades
financieras como los bancos centrales y los inversionistas demandan oro como reserva
de valor y activo de refugio, debido a que se comporta como un activo que cubre el
riesgo, lo que significa que, frente a algún evento económico adverso, la probabilidad
de que el valor de estos activos financieros disminuya es baja. En consecuencia, los
bancos centrales e inversionistas diversifican sus activos demandando oro a fin de
distribuir los riesgos financieros ante eventos económicos adversos.

El oro es el segundo mineral en importancia en la canasta de exportación del país. En

2020 su oferta tuvo dos componentes mayoritarios: la producción en mina y el oro
reciclado. Por ejemplo, en el 2020, las participaciones de la producción en mina y la del
oro reciclado fueron de 73.5% y 27.6%, respectivamente (RAES, 2021).

El oro al ser un metal precioso, su utilización es diferente. Mientras que los metales
básicos están asociados al sector manufacturero, infraestructura y como insumo
intermedio en la producción de bienes finales, el oro se utiliza como bien final en la
joyería y como activo refugio de valor alternativo a las divisas. Además, su
comercialización internacional se realiza como metal y no en la forma de concentrado
de mineral (Cepal, 2016).

Cabe resaltar que el reciclaje dentro de la producción del oro juega un papel
importante en la dinámica de su mercado. Mientras que la producción de mina es
inelástica, la industria del reciclaje del oro proporciona un suministro de fácil
negociación, estabilizando así el precio del metal precioso.

El Consejo Mundial del Oro (WGC) presento en su último informe “Tendencias de la

demanda de oro” que la demanda del oro a nivel mundial aumentó un 18 % interanual
en 2022, alcanzando el total anual más alto desde 2011 con 4,741 toneladas. Expertos
indicaron a Mining Weekly que la demanda de oro fue impulsada por las fuertes
compras del banco central europeo. Así como por la inversión minorista
persistentemente fuerte. También se explicó que el oro se mantiene firme en su
condición de activo refugio, especialmente en tiempos de crisis.

Mayor demanda en los últimos años

Además, la demanda de inversión también aumentó un 10% con respecto al año
anterior. Ello debido a una notable desaceleración en las salidas de fondos cotizados
en bolsa (ETF) y una fuerte demanda de lingotes y monedas de oro. Frente a ello, se
conoció que los lingotes y las monedas de oro continúan teniendo el favor de los
inversores en varios países. Dicha situación ayudó a compensar la debilidad en China,
ya que el país implementó los bloqueos del COVID-19 a lo largo de 2022 y en parte a la
marcada caída en la demanda anual de joyas en China, un 15% menos, ya que la
actividad del consumidor se vio restringida por los cierres.
Importancia de china en la demanda de oro

En 2023, las previsiones económicas apuntan a un entorno desafiante y una probable

recesión mundial que podría conducir a un cambio de roles en las tendencias de
inversión en oro. Por ello, se consideró que si la inflación baja, esto podría ser un
obstáculo para la inversión en lingotes y monedas de oro.

Por el contrario, el continuo debilitamiento del dólar y la moderación del ritmo de

aumento de las tasas de interés podrían tener implicaciones positivas para la demanda
de ETF respaldados por oro.

Explicar cada punto en el que descompone el oro

Determinantes de la demanda del oro: tasa de interés, volatilidad en la económica,

guerra, sector bancario

Goldman Sachs resume en sus informes que “El miedo es contagioso: aumenta la
ventaja del oro”. Y con este ambiente de temor, el preciado metal amarillo ha logrado
en las últimas dos semanas un alza de casi el 7%, superando por primera vez en el
último año los 2.000 dólares por onza. El año pasado apenas varió su precio, anclado
en los 1.820 dólares. También la plata ha repuntado coincidiendo con la sacudida
financiera. En dos semanas se ha apreciado el 13%, hasta superar los 23 dólares por
onza.

Si los metales preciosos van a consolidarse o no como refugio dependerá de varios

factores económicos, todos ellos estrechamente ligados a la magnitud que alcancen las
turbulencias bancarias. La evolución del dólar, las decisiones de tipos de los bancos
centrales, la apertura de China (principal consumidor de oro del mundo) y un posible
aterrizaje forzoso hacia la recesión marcarán su evolución.
El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) presento en su último Reporte de
Inflación marzo 2023 “Panorama actual y proyecciones macroeconómicas 2023-2024”
que la cotización promedio del oro fue US$/oz.tr.1,853 en febrero de 2023, un nivel 3
por ciento mayor al de diciembre de 2022. Ello después de un incremento acumulado
de 1 por ciento en 2022. El precio del oro aumentó por la mayor demanda mundial del
metal por parte de los bancos centrales de economías emergentes y la sólida demanda
de activos seguros en el contexto de alta aversión al riesgo por las tensiones
geopolíticas y bélicas. A ello se sumó la compra de los inversionistas minoristas. Según
el Consejo Mundial del Oro, 2022 fue el año más fuerte para la demanda de oro en
más de una década. Por un lado, la alta aversión al riesgo (asociado al conflicto en
Ucrania) y la persistencia de las presiones inflacionarias apoyan al alza la cotización.

Se tienen proyectado volúmenes de exportación para 2023 que incorporen la

recuperación gradual de la producción minera de Las Bambas y Cuajone, y proyectos
que iniciaron actividades como Quellaveco, mientras que la estimación de 2024 es
 consistente con la evolución del crecimiento mundial. Además, los mayores niveles del
valor de las exportaciones en ambos años se sustentan en un mayor precio promedio
de exportaciones en 2023 y un mayor crecimiento en 2024. Sin embargo, las
paralizaciones de algunas minas de cobre, oro y zinc a inicios de 2023 tendrían un
impacto negativo sobre el crecimiento del volumen anual de bienes exportados.

Hacia 2024 se prevé una mayor cotización del oro, en un contexto de elevadas tasas de
interés a nivel global debido a la persistencia de políticas monetarias contractivas, lo
que impulsaría el precio promedio de exportaciones.

c) China y la demanda de cobre en el auge de la demanda de las baterías (renovales,

VE, almacenamiento, etc)
Anthony.
d) Minerales críticos y la transición energética
2.3. La Oferta de minerales (GPAE)
a) Las características de la oferta de minerales.
 Andree.
b) Factores que han alterado la producción de metales básicos y preciosos.
Andree.

3. Capítulo 3: La minería en el mundo

3.1. La importancia de la minería en el mundo
3.2. Los mercados de metales básicos y preciosos en el mundo
3.2.1. Los mercados de productos metálicos (básicos y preciosos)
3.2.2. Producción de cobre y su impacto. (GPAE)
a) Niveles de producción, reservas e inventarios en el mundo

Rodrigo
b) La demanda de vehículo eléctricos y las necesidades de producción de cobre

Rodrigo
c) Los proyectos de cobre en el mundo.
Anthony
3.3. Perspectivas de los precios de las materias primas (GPAE)
a) Evolución reciente y esperada del cobre y metales preciosos
Anthony.

4. Capitulo 4: Resultados económicos para el Perú (actualización de las cifras por parte de
GPAE, excepto las licencias sociales). Andree

5. Capitulo 5: Fiscalización del sector minero

6. Capitulo 6: Competencia y rol del Osinergmin
7. Capitulo 7: Huellas del sector minero (actualización de las cifras por parte de GPAE en
relación a los impactos macro/micro /sector público). Rodrigo

8. Capitulo 8: Visión del sector minería de metales básicos y preciosos en el Perú

8.1. Desarrollo del sector minero
8.2. Proyecto del sector minero
8.3. Desarrollo y perspectiva de la industria (GPAE)
a) Perú en el ranking mundial (producción y reservas de cobre y metales preciosos)
b) Minería del cobre y metales preciosos en el Perú (los jugadores, la producción
actual y esperada y, la política sectorial (modificaciones del marco normativo
peruano y los conflictos sociales)) Anthony
 8.4. Retos y desafíos del sector minero

RENTABILIDAD

PRESERVAR EL CAPITAL