4-3 Estudio de caso: Evaluación de la salud financiera futura de una empresa

Según Bautista, D. A. C. (2015), el riesgo es “la posibilidad de que ocurra un evento no

esperado que genere pérdidas de valor, es decir, sucesos que no se prevén y que conllevan a no

cumplir los objetivos”, aunque esta definición es muy similar a la “incertidumbre” la principal

diferencia con este concepto radica en que el riesgo es medible y se puede evaluar de forma

completa, estableciendo opciones y asignándole probabilidades a cada una de ellas, el riesgo es,

por lo tanto, mensurable; según Gitman & Zutter (2012), el riesgo es “la medida de la

incertidumbre en torno al rendimiento que ganará una inversión o, en un sentido más formal, el

grado de variación de los rendimientos relacionados con un activo especifico”.

Esta autora explica al riesgo sistemático como el riesgo que depende única y exclusivamente

del mercado, de los factores macroeconómicos como el tipo de cambio, el precio de los activos,

las tasas de interés, el precio de commodities. Etc. Mientras que el riesgo no sistemático, que

tambien es conocido como riesgo propio o específico, refiere a la parte del riesgo que es

dependiente de las características propias de la empresa y no del mercado, por lo que es posible

hacerlo diversificable (Bautista, D. A. C. 2015).

Los riesgos financieros son aquellos que se desprenden de la actividad económica de la

empresa y su incidencia afecta las utilidades y el flujo de efectivo, respecto a los posibles

impactos a la empresa SciTronics, Inc según los diferentes tipos de riesgos financieros tenemos:

 Riesgo de tasa de interés: riesgo de que los cambios en las tasas de interés afecten

negativamente a los resultados financieros de una empresa, este tipo de riesgo impacta el

costo de la deuda, ya que al aumentar las tasas de interés, tambien sube el costo de la

deuda, haciendo más difícil para las empresas pagar sus préstamos y puede conducir a
 una disminución de las ganancias; tambien pueden afectar el valor de los activos de la

empresa, ya que al aumentar las tasas de interés suben, el valor de los bonos de la

empresa puede disminuir y por consiguiente reducir el patrimonio neto de la empresa y

hacerla más vulnerable a la quiebra; por último, pueden afectar los flujos de efectivo de

una empresa, por ejemplo, si las tasas de interés suben, la empresa puede tener que pagar

más intereses sobre su deuda. Esto puede reducir los flujos de efectivo disponibles para la

empresa para invertir en sus operaciones o devolver a los accionistas, para el caso de

estudios, SciTronics obtuvo un total de $75.000 de capital al finalizar el ejercicio del

2008 y devengó $24.000 durante el 2008 después de intereses, pero antes de impuestos

(EBIAT). Su rendimiento sobre el capital fue del 13.31% en el 2008, lo cual representó

un incremento en comparación con el porcentaje 8.26% ganado en el año 2005, esta cifra

representa el rendimiento devengado sobre los fondos aportados por los accionistas y los

“inversionistas” en la deuda que le genera intereses a la compañía, otro indicador es el

índice del interés devengado antes de intereses e impuestos, que tuvo un aumento de 10

en 2005 a 13 veces en el 2008.

 Riesgo económico: es la probabilidad de ocurrencia de un evento económico que puede

tener un impacto negativo en la empresa, como cambios en los precios de materias

primas, las tasas de cambio o el crecimiento, tales eventos pueden hacer que sea más

difícil para la empresa obtener ganancias o incluso llevarla a la quiebra, tomando como

base el ROE que paso en el 2005 de 8.20% a 18.67% lo que implica una la empresa ha

mejorado significativamente, tambien el indicador de rendimiento de la utilidad neta

sobre las ventas que se elevó del 3% al 6% en el mismo periodo, por lo tanto el riesgo

económico para SciTronics es bajo.

  Riesgo de crédito: ocurre cuando hay probabilidad de perdidas debido a una que una

contrapartida no atiende las obligaciones de pago expuestas en un contrato. Las

principales consecuencias son pérdidas de intereses, disminución de flujos de caja,

aumento en los gastos de recuperación. Para el caso de SciTronics, cuenta con una

disminución en su razón corriente del 3.90 en el año 2005 a 2.77 en el 2008, lo cual

indica una capacidad de pago menor que hace tres años, sin embargo, sigue siendo lo

suficientemente buena como para cumplir con las obligaciones y que aún quede efectivo,

por otro lado, el índice total de la deuda fue de 32,43% para el 2008.

 Riesgo operativo: pérdidas potenciales resultantes de sistemas inadecuados, fallas

administrativas, controles defectuosos, fraudes o errores humanos, este tipo de riesgos se

relacionan con errores cometidos al dar instrucciones o al realizar operaciones, pueden

darse fallos en los procesos de control y seguimiento, en el caso de estudio, SciTronics

cuenta con un periodo de cobranza promedio de 98.73 días para el 2008, el cual

representa un incremento respecto al 2005 en donde era de 104.29 días, otra razón

importante en este aspecto es que para el 2008 la empresa obtiene una rotación de

inventario de 2.55, lo cual es un buen indicado con respecto al 2005.

El menor crecimiento en las ventas es un riesgo que puede impactar de forma significativa a la

empresa y su política de dividendos y utilidades no distribuidas, ya que mientras las ventas

disminuyen, los ingresos de la empresa tambien bajan, lo que termina en una reducción de las

ganancias, y por ende hace más difícil para la empresa cumplir con el pago de dividendos o

mantener un nivel alto de utilidades no distribuidas; sin embargo, la empresa SciTronics, Inc

Puede tomar medidas como la reducción de costos, ya sea en recursos humanos, costos de

producción o asociados a ella, asi como vender sus activos e incluso obtener financiamiento,
existe en todo caso el temor de cambiar su politica de dividendos, reduciéndola o inclusive

deteniéndola, cuando se hace totalmente necesario y no hay otra solución para garantizar la

viabilidad de la misma.

En el caso contrario, un mayor crecimiento en las ventas impacta de forma positiva a la empresa

ya que tiene una mayor cantidad de dinero disponible para el pago de dividendos y utilidades no

distribuidas, en este caso se puede optar por aumentar los dividendos y el precio de sus acciones,

o tambien puede decidir reinvertir las ganancias en el negocio, ayudándola a crecer, y con el

tiempo esto tambien conduce al aumento de precios en sus acciones, puede incluso optar por

invertir esa ganancia extra en la diversificación de la empresa con nuevos productos o servicios o

ingresando a nuevos mercados, para el caso de la empresa SciTronics, Inc. La cual ha tenido un

crecimiento constante en ventas desde el año 2004 al año 2008, lo más probable es que este

mayor crecimiento en ventas se distribuya en el pago de dividendos a sus accionistas (Piper, T.,

2012).

REFERENCIAS

Bautista, D. A. C. (2015). Riesgos financieros. Actualidad Empresarial N. º 337-. Área de

Finanzas y Mercados de Capitales, p. VII.

https://www.academia.edu/download/59682026/RIESGO_FINANCIERO20190612-

15946-18usdkp.pdf

Gitman & Zutter (2012). Principios de administración financiera. Decimosegunda edición.

Pearson Education. México.

Piper, T., (2012). Evaluación de la salud financiera futura de una compañía. Harvard Business

School.